Investointilaskelmien peruslaskentamenetelmät käydään läpi tiiviissä paketissa.

1. INVESTOINTILASKELMAT
Investointilaskelmia ja herkkyysanalyyseja – Excel-
laskuesimerkkejä
Juha Nurmonen

2. INVESTOINTILASKELMAT
• Koronkorkolaskujen teorian tärkeimpiä sovelluksia ovat erilaiset
kannattavuuslaskelmat, esim. investointilaskelmat.
• Investoinnilla tarkoitetaan tiettyyn hankkeeseen sijoitettujen varojen ja
hankkeesta saatavien tuottojen muodostamaa kokonaisuutta.
• Investointilaskelmassa käsitellään
• Investoinnin perustamiskustannusta
• Vuotuisia kustannuksia
• Vuotuisia tuottoja
• Investoinnin jäännösarvoa investointiajan lopussa
2

3. INVESTOINTILASKELMAT:
KUSTANNUKSET
• Investoinneista aiheutuu kustannuksia.
Investointikustannuksilla tarkoitetaan kaikkia niitä
kustannuksia, jotka syntyvät ennen investointihankkeen
käyttöönottoa. Tällaisia ovat mm.
• tontin hankinta,
• rakennusten,koneiden ja laitteiden hankinta,
• investointihankkeen käyttöönottoon liittyvä koulutus,
• mahdollisten uusien organisaatioiden perustamiskustannukset,
• investointihankkeen rakentamisaikainen korko,
• hankkeen käynnistyskustannukset.
• Investoinnin käyttökustannuksia ovat
• tuotantokustannukset,
• ylläpito- ja huoltokustannukset.
3

4. INVESTOINTILASKELMAT:
TUOTOT
• Investoinnista saatavat tuotot voidaan jakaa kahteen ryhmään
• varsinaisiin investointituottoihin (sisältää myös investoinnista
saatavat kustannussäästöt) ja
• Jäännösarvoon: investointiajan lopussa mahdollisesti saatavaan
tuottoon
Käytännössä näitä on usein hankala arvioida.
4

5. INVESTOINTILASKELMAT:
LASKENTAKORKO
• Investoinnin kannattavuuteen olennaisesti vaikuttava seikka on
laskentakorkokanta. Laskentakorkokantana voidaan käyttää:
• käypää vieraan pääoman korkoa (lainakorkoa),
• oman ja vieraan pääoman keskimääräisistä kustannuksista laskettua
korkoa sekä
• asetetun tuottotavoitteen mukaista korkoa.
Laskentakorkokanta riippuu myös siitä, otetaanko inflaatio huomioon
laskelmissa. Käytettäessä kiinteähintaisia laskelmia investoinnista
aiheutuvat kustannukset ja siitä saatavat tuotot lasketaan nykyisen
hintatason perusteella. Inflaatiota ei sisällytetä kustannuksiin eikä tuottoihin.
Laskentakorkokantana käytetään tällöin investoinnille vaadittavaa
reaalikorkokantaa. Laskelmiin sisältyy aina epävarmuutta, joten
reaalikorkokantaan lisätään usein tietty epävarmuuslisä.
Jos käytetään nimellishintaisia laskelmia, kustannukset ja tuotot arvioidaan
kunkin vuoden ennustetun hintatason perusteella. Silloin
laskentakorkokantana käytetään nimelliskorkokantaa, johon sisältyy
inflaation määrä. Nimellishintaisten laskelmien käyttö edellyttää luotettavia
inflaatioennusteita.
5

6. INVESTOINTILASKELMAT:
LASKENTAMENETELMÄT
Yleisimmät koronkorkolaskun teoriaan perustuvat
investointilaskentamenetelmät ovat
• nykyarvomenetelmä,
• annuiteettimenetelmä ja
• sisäisen korkokannan menetelmä.
6

7. INVESTOINTILASKELMAT:
NYKYARVOMENETELMÄ
• Kaikki investoinnista saatavat tuotot ja siitä aiheutuvat
kustannukset diskontataan investoinnin
käyttöönottoajankohtaan.
• Investointia pidetään kannattavana, jos valittua
laskentakorkokantaa käyttäen saatu tuottojen nykyarvo
on vähintään yhtä suuri kuin kustannusten nykyarvo.
7

8. INVESTOINTILASKELMAT:
ANNUITEETTIMENETELMÄ
• Kaikki tuotot ja kustannukset muutetaan jaksollisia maksuja
käyttäen keskenään yhtä suuriksi vuosimaksuiksi eli
annuiteeteiksi.
• Investointia pidetään kannattavana, jos tuloannuiteetti on
vähintään yhtä suuri kuin menoannuiteetti.
8

9. INVESTOINTILASKELMAT: SISÄISEN
KORKOKANNAN MENETELMÄ
• Määritetään se korkokanta, jolla investoinneista saatavien
tuottojen nykyarvon ja investoinnista aiheutuvien
kustannusten nykyarvon erotus on nolla, eli nykyarvot ovat
yhtä suuret.
• Investointia pidetään kannattavana, jos tuloksena saatu
korkokanta on vähintään yhtä suuri kuin tavoitteeksi
asetettu korkokanta (tavoitekorkokanta).
9

10. INVESTOINTILASKELMAT:
MENETELMIEN VERTAILUA
Eri menetelmät voivat antaa erilaisia tuloksia.
• Jos kyseessä on investointi, jolloin tehdään uusi investointi heti
edellisen investoinnin pitoajan loputtua, kannattaa vertaillessa
käyttää annuiteettimenetelmää.
• Kertainvestoinneissa (esim. rakennushankkeet) kannattaa käyttää
nykyarvomenetelmää.
Mikäli investointihankkeiden pitoajat ovat samat, molemmilla
menetelmillä saadaan sama edullisuusjärjestys.
• Jos investointiin käytetään ainoastaan omaa pääomaa, sisäisen
korkokannan menetelmä on paras.
10