2° Summit MMT, Rimini e Cagliari, 20/21-27/28 Ottobre 2012

1. Il Governo non è un privato
Emittenti Valuta e
Utilizzatori di valuta
Mathew Forstater – Il Governo non è un privato
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2. L’analogia con il privato
Molti “falchi” del deficit assimilano il bilancio del
governo al bilancio di un privato.
“I privati non possono continuare a spendere in
eccesso rispetto al loro reddito senza che ciò li
porti a un disastro finanziario”, sostengono, “e lo
stesso principio vale per il governo”
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3. L’Errore fondamentale
dell’analogia del settore privato
L’errore logico dell’analogia del privato è radicata
nel non riuscire a cogliere la distinzione
fondamentale tra:
EMITTENTI la valuta
E
UTILIZZATORI di valuta
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4. Utilizzatori di Valuta
Gli utilizzatori di valuta, come i privati, le
imprese, e amministrazioni locali, devono
finanziare la propria spesa in un modo o
nell’altro. Per spendere, gli utilizzatori di valuta
devono:
Ricavare delle entrate, in qualche modo
o
Prendere dei soldi in prestito
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5. Emittenti la valuta
Gli emittenti la valuta spendono creando valuta;
Non operano costretti da vincoli finanziari;
Nei sistemi di moneta moderna nei quali il
governo emette la propria valuta non
convertibile e in regime di cambio flessibile, il
governo spende accreditando un conto corrente
bancario o staccando un assegno
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6. Emittenti la valuta
La capacità finanziaria di un governo che opera
in un sistema di moneta moderna (con valuta
non convertibile e fluttuante) è infinita.
Potrebbero esserci altri vincoli autoimposti,
come un’opposizione ideologica o politica alla
spesa governativa, ma gli emittenti valuta
operano senza alcun vincolo finanziario nella
moneta unità di conto del governo
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7. Sistemi di cambio a tasso fisso
Ma quando un governo sceglie di gestire il suo
sistema monetario con un qualche tipo di tasso
di cambio fisso – gold standard, comitato
valutario, o unione monetaria – diventa come un
privato o un altro utilizzatore di valuta
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8. Quando si è unita all’Unione
Monetaria Europea, l’Italia è diventata
un utilizzatore di valuta
Quando l’Italia e le altre nazioni membro dell’Unione
Monetaria Europea hanno fissato reciprocamente l’una
verso l’altra I loro tassi di cambio e quindi hanno
adottato l’Euro, sono diventate in effetti come Stati
degli USA.
Pennsylvania, California, Florida, e altri Stati USA non
hanno banche centrali e devono finanziare le proprie
spese mediante la tassazione o l’indebitamento. Molti
stati hanno leggi che richiedono il raggiungimento del
pareggio di bilancio. Questo rende “pro-ciclici” i bilanci
degli Stati
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9. I bilanci pro-ciclici degli
utilizzatori di valuta
Pro-ciclico significa che gli Stati tagliano le loro spese e
aumentano le tasse durante una recessione, peggiorandola.
Quando capita una recessione, la disoccupazione aumenta e il
reddito crolla, diminuendo gli introiti dalle tasse , e causando
l’aumento di alcuni tipi di spesa come gli ammortizzatori
sociali di assistenza alla disoccupazione.
Questo aumenta il deficit di bilancio, e forza il governo statale
a tagliare la spesa e aumentare le tasse, abbassano
ulteriormente la domanda.
Vi ricorda qualcosa?
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10. L’emettitore di valuta non convertibile
flottante è il “Segna punti”
L’emittente valuta è il “segna punti”, accredita I conti
bancari quando il governo spende, addebita I conti
quando qualcuno paga le tasse
Se la squadra di calcio dell’Italia segna svariati goal,
nessuno teme che possiamo “terminare” i numeri
necessari per tenere conto del punteggio.
Accade lo stesso con una valuta flottante non
convertibile. L’idea che l’emettitore di una valuta possa
terminare I soldi è come il timore che il professore di
matematica possa terminare i numeri!
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11. L’unità di misura NON è le cose che misura
“La moneta non è “pezzetti di merce” più di
quanto gli acri non siano pezzi di terra, o i minuti
pezzi di orologio”
—Alexander Del Mar
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