Gas market review 15.07 - 19.07.2019

1. РГК Newsletter N29
15.07 –19.07.2019
РЫНОК ГАЗА
Средняя за неделю цена газа по контрактам на следущий месяц на TTF 11,31 €/MWh – вниз на 1,1
€/MWh (-8,0% w-o-w). Основные драйверы – высокие запасы в хранилищах; снижение российских
потоков через Северный поток на Континент (отключения Opal и Nel), сокращение норвежской
добычи из коммерческих соображений; рост цен на смежных рынках (уголь, выбросы и LNG);
коррекция неоправдвнно активного роста цены на прошлой неделе. Однако дефицит мощностей
на вход в украинскую ГТС из Европы способствует росту цен на ресурс в стране.
Прогноз - на европейских хабах предположительно тренд вниз/боковой. Основные факторы:
снижение объемов потребления, высокие запасы в хранилищах (заполнены более чем на 80%);
низкое производство и импорт; Основной риск - тренд на смежных рынках и ухудшение ситуации
с доступными мощностями для входа в ГТС Украины.
ИНДИКАТОРЫ: ТЕКУЩИЕ
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в Европе снизилось на 1 млн.м3
/д (-0,2% w-o-w) до 791 млн.м3
/д ↓
ПРОИЗВОДСТВО: Производство в странах ЕU выросло на 6,6 млн.м3
/д (+3,5% w-o-w) до 197 млн.м3
/д ↓
ИМПОРТ: ЕU континентальней импорт снизился на 3,7 млн.м3
/д (-0,4% w-o-w) до уровня 916 млн.м3
/д ↑
ЗАПАСЫ: Запасы хранилищ ЕU за неделю выросли на 2,6 млрд.м3
(+2,8% w-o-w) до 95,5 млрд.м3 ↔
LNG: Цены LNG – Азия (август) вниз 149,9 $/тыс.м3
(-4,6% w-o-w), Европа вверх 143,4$/тыс.м3
(+13%) ↑
ПОГОДА: Средняя температура чуть ниже нормальных значений +17°С, ветрогенерация ниже нормы ↑
НЕФТЬ/УГОЛЬ/CO2: Brent 63,8$/bbl (-2,9% w-o-w); уголь (API2) 60,0$/t (+0,6%); выбросы 28,5$/t (+2,9%) ↔
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: € вверх до 29,04€/грн (+0,7% w-o-w), USD вверх до 25,85$/грн (+0,7% w-o-w) ↑
ИНДИКАТОРЫ: ПРОГНОЗ
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в сев.–зап. ЕU – ниже прошлой недели (-2,8% w-o-w) ↓
ПРОИЗВОДСТВО: Производство Нидерландов ниже уровня прошлой недели, 42 млн.м3
/д ↑
ПОГОДА: Прогноз температур: Европа значительно выше нормы +24°С, ветрогенерация ниже нормы ↑
ИМПОРТ: Норвежский на уровне прошлой недели, RU импорт – существенно ниже, LNG – выше ↑
LNG: Ценовой тренд на рынках Азии и Европы – боковой ↔
ЗАПАСЫ: Нетто закачка в хранилища NWE (ниже). Запасы выше прошлого года (+51% y-o-y) ↓
Природный газ: Котировки История котировок (TTF, FM), Евро/МВт:
Название Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Прогноз
Укр. рынок:
$/тыс.м3
229,93 216,63 ↓
грн/тыс.м3
5 900 5 600 ↓
TTF FRONT MONTH:
Хаб, Евро/МВт 12,43 11,31 ↓
Граница UA, грн./тыс.м3
6 050 5 700 ↓ 8
13
18
23
28
02.01 02.02 02.03 02.04 02.05 02.06 02.07 02.08 02.09 02.10 02.11 02.12
2019 2018 2017

2. РГК Newsletter N29 / 15.07 – 19.07.2019
ИНДИКАТОРЫ: ТЕКУЩИЕ (детально)
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в Европе снизилось на 1 млн.м3
/д (-0,2% w-o-w) до 791 млн.м3
/д ↓
Потребление северо-западной Европы составляет около 50% от общеевропейского и за неделю выросло на 11
млн.м3
/д (+3,4% w-o-w) до уровня 322 млн.м3
/д. В данном регионе потребление домохозяйств за неделю выросло
на 0,5 млн.м3
/д (+0,2% w-o-w) до уровня 181 млн.м3
/д. Потребление остальных секторов выросло на 10 млн.м3
/д
(+7,4% w-o-w) до 141 млн.м3
/д. Общеевропейское потребление снизилось на 1 млн.м3
/д (-0,2% w-o-w).
ПРОИЗВОДСТВО: Производство в странах ЕU выросло на 6,6 млн.м3
/д (+3,5% w-o-w) до 197 млн.м3
/д ↓
Объемы основного производителя континентальной Европы Нидерландов выше на 5,0 млн.м3
/д (+12% w-o-w), 45
млн.м3
/д. Производство Великобритании выросло на 4,7 млн.м3
/д (+5,7% w-o-w) до 87 млн.м3
/д. Производство
Италии снизилось на 0,6 млн.м3
/д (-5,2% w-o-w) до 12 млн.м3
/д. Производство Дании снизилось на 2,4 млн.м3
/д (-
21% w-o-w) до 8,9 млн.м3
/д. Производство Румынии снизилось на 0,1 млн.м3
/д (-0,5% w-o-w) до 25 млн.м3
/д.
Производство других стран без существенных изменений.
ИМПОРТ: ЕU континентальней импорт снизился на 3,7 млн.м3
/д (-0,4% w-o-w) до уровня 916 млн.м3
/д ↑
ЕU импорт снизился на 3,7 млн.м3
/д (-0,4% w-o-w) до 916 млн.м3
/д. Российский экспорт через Норд Стрим и
Маллноу снизился на 12 млн.м3
/д (-6,0% w-o-w) 194 млн.м3
/д, экспорт через Украину вырос на 10 млн.м3
/д (+6,8%
w-o-w) до 159 млн.м3
/д, экспорт в Польшу и Венгрию выше на 6,5 млн.м3
/д (+7,7% w-o-w) 91 млн.м3
/д. Норвежский
экспорт на континент в среднем ниже на 10 млн.м3
/д (-4,2% w-o-w), 229 млн.м3
/д. Импорт LNG в Европу вырос на
1,6 млн.м3
/д (+0,9% w-o-w) до уровня 178 млн.м3
/д. Импорт из Африки выше на 0,6 млн.м3
/д (+1,0 w-o-w), 66
млн.м3
/д.
ЗАПАСЫ: Запасы хранилищ ЕU за неделю выросли на 2,6 млрд.м3
(+2,8% w-o-w) до 95,5 млрд.м3
↔
Запасы газа в хранилищах Европы выросли на 2,6 млрд.м3
(+2,8% w-o-w) до 95,5 млрд.м3
. Темпы заполнения
хранилищ снизились на 3,4% в сравнении с прошлой неделей. Запасы хранилищ северо-западной Европы
составляют около 40% общеевропейских, их объем за неделю вырос на 0,5 млрд.м3
(+1,2% w-o-w) до 38,1 млрд.м3
.
Объемы закачки снизились по причине уменьшения объемов российского импорта из-за отключений на Северном
Потоке.
LNG: Цены LNG – Азия (август) вниз 149,9 $/тыс.м3
(-4,6% w-o-w), Европа вверх 143,4$/тыс.м3
(+13%) ↑
Спот контракты августа в Азии в среднем за неделю снизились на 7,2$/тыс.м3
(-4,6% w-o-w) до уровня
149,9$/тыс.м3
. Контракты Европы выросли на 12,8$/тыс.м3
(+16% w-o-w), 143,4$/тыс.м3
. При открытии позиций по
LNG трейдеры в большей степени руководствуются тенденциями на хабе TTF. Спред между контрактами Азии и
Европы сузился в сравнении с прошлой неделей и составляет 6,3$/тыс.м3
, что делает невозможным арбитраж на
базе локаций грузов. Участники рынка ожидают рост спроса в преддверии зимы.
ПОГОДА: Средняя температура чуть ниже нормальных значений +17°С, ветрогенерация ниже нормы ↑
На прошлой неделе температуры в северо-западной Европе были в среднем на 0,3°С ниже нормы, +17°С, а в
Великобритании на 0,8°С выше нормы, 17°С. Ветрогенерация составила энергетический эквивалент 1,6 млн.м3
/ч
(-21% w-o-w), ниже нормы для данного периода. Генерация солнечной энергии в северо-западной и южной частях
Европы около нормы.
НЕФТЬ/УГОЛЬ/CO2: Brent 63,8$/bbl (-2,9% w-o-w); уголь (API2) 60,0$/t (+0,6%); выбросы 28,5$/t (+2,9%) ↔
Цена нефти Brent в среднем за неделю снизилась на 1,9 $/bbl (-2,9% w-o-w) до 63,8$/bbl. Цены на нефть
формировались под влиянием данных о росте производства в Мексиканском Заливе после ураганов, а также на
росте рисков для ее транспортировки на Среднем Востоке. Цена энергетического угля марки API2 (контракты
августа) в среднем за неделю выросла на 0,4$/t (+0,6% w-o-w) до 60,0$/t. Поддержку углю оказывают все еще
низкие запасы Китая и Индии и низкая ветрогенерация в Европе. Стоимость выбросов выросла за неделю на 0,8$/t
(+2,9% w-o-w) до 28,5$/t.
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: € вверх до 29,04€/грн (+0,7% w-o-w), USD вверх до 25,85$/грн (+0,7% w-o-w) ↑
Средний за текущую неделю курс €/грн вырос на 0,21 грн. до 29,04€/грн (+0,7% w-o-w), средний курс $/грн вырос
на 0,19 грн. до 25,85$/грн (+0,7% w-o-w). Евро на прошлой неделе утратил позиции на внешних рынках на
ожиданиях ослабления монетарной политики, заставив инвесторов отдавать предпочтение доллару США.
Возмещение НДС на текущей неделе составило 1,4 млрд.грн. На последнем аукционе Минфин разместил
рекордный объем ОВГЗ на эквивалент 33,3 млрд.грн (78% размещения составили бумаги, номинированные в
долларах США с погашением через год и два).

3. РГК Newsletter N29 / 15.07 – 19.07.2019
ИНДИКАТОРЫ: ПРОГНОЗ (детально)
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в сев.–зап. ЕU – ниже прошлой недели (-2,8% w-o-w) ↓
Ожидается, что на текущей неделе потребление газа по северо-западной Европе будет на 9 млн. м3
/д ниже уровня
прошлой недели и составит 313 млн.м3/д (-2,8% w-o-w). В данном регионе потребление домохозяйств за неделю
оценочно снизится на 10 млн.м3
/д (-5,6% w-o-w) до уровня 171 млн.м3
/д. Потребление остальных секторов
предположительно вырастет на 1 млн.м3
/д (+0,7% w-o-w) до уровня 142 млн.м3
/д.
ПРОИЗВОДСТВО: Производство Нидерландов ниже уровня прошлой недели, 42 млн. м3
/д ↑
Производство Гронинген (Нидерланды) привязано к погодным условиям и колеблется в соответствии с объемами
потребления. Землетрясение на месторождении Гронинген послужило причиной для заявлений регулятора о
сокращении добычи темпами, опережающими последние планы. В соответствии с данными прогнозной модели
добыча на текущей неделе составит около 42 млн.м3
/д (-7,3% w-o-w). Норвегия может снизить производство
исходя из коммерческих соображений вызванных снижением цен.
ПОГОДА: Прогноз температур: Европа значительно выше нормы +24°С, ветрогенерация ниже нормы ↑
На текущей неделе в Великобритании прогнозируются температуры в среднем выше нормальных значений на
4,7°С и составят +21°С. В центральной и северо-западной Европе прогнозируются температуры в существенно
выше нормы на 6,5°С, +24°С.
Прогнозные показатели ветрогенерации ниже нормы, но выше значений прошлой недели - по данным GFS (+29%
w-o-w) на уровне 2,1 млн.м3
/ч. Прогноз генерации солнечной энергии в северо-западной и южной части континента
выше нормы.
ИМПОРТ: Норвежский на уровне прошлой недели, RU импорт – существенно ниже, LNG – выше ↑
Ожидается, что норвежские потоки в северо-западную Европу будут на уровне прошлой недели, около 229
млн.м3
/д (+0,0% w-o-w).
Ожидается, что объемы российского импорта через Северный поток и Маллноу будут существенно ниже уровня
прошлой недели (на 112 млн.м3
/д) 82 млн.м3
/д (-58% w-o-w). Импорт через Украину предположительно выше на
50 млн.м3
/д на уровне 209 млн.м3
/д (+32% w-o-w).
Отправки сжиженного газа в систему терминалами северо-западной Европы прогнозируются выше уровней
прошлой недели. Исходя из имеющейся на текущий момент информации о прибытии грузов, отправки текущей
недели составят 86 млн.м3
/д (+30% w-o-w) на 20 млн.м3
/д выше значений прошлой недели, но данные не
окончательны.
Предварительно общий объем импорта снизится на 42 млн.м3
/д (-4,6% w-o-w).
LNG: Ценовой тренд на рынках Азии и Европы – боковой ↔
Контракты сентября торгуются на 3,6$/тыс.м3
(-2,1% w-o-w) ниже уровня прошлой недели, 164,2$/тыс.м3
(с
контанго к спотовой цене). Ситуация на основных европейских хабах является основным индикатором для
контрактов на LNG и выглядит сбалансированной по причине низкого импорта и высоких хранилищ.
Предположительно на рынках Азии и Европы боковой ценовой тренд.
ЗАПАСЫ: Нетто закачка в хранилища NWE (ниже). Запасы выше прошлого года (+51% y-o-y) ↓
Оценочно, исходя из прогноза Reuters (Refinitiv) закачка в хранилища северо-западной Европы в течении
следующей недели составит 0,7 млрд.м3
, запасы к концу недели составят 38,9 млрд.м3
(+2,1% w-o-w). Запасы на
текущий момент выше аналогичного периода прошлого года на 12,8 млрд.м3
(+51% y-o-y) и составляют 38,1
млрд.м3
. Максимальные мощности хранилищ северо-западной Европы составляют около 48 млрд.м3

4. РГК Newsletter N29 / 15.07 – 19.07.2019
КОТИРОВКИ
Котировки газа на биржах(18мес.), Евро/МВт: Котировки компаний (12мес.), € /акция:
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
TTF 12,43 11,31 -1,12 -9,0%
NBP 12,64 11,67 -0,97 -7,7%
CEGH 13,27 12,11 -1,16 -8,7%
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
Centrica 0,99 0,99 +0,01 +0,6%
RWE 22,64 23,08 +0,44 +1,9%
Engie 13,85 13,85 +0,00 +0,0%
Gazprom 6,94 6,35 -0,59 -8,5%
PGNiG 1,21 1,25 +0,03 +2,8%
Запасы в хранилищах сев.-зап Европы, млрд.м3
: Курсы валют (2018-19гг):
Прошлый Текущий Изме-
нения
%
к прошлому
году
25,27 38,08 +12,8 +51%
к прошлой
неделе
37,63 38,08 +0,5 +1,2%
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
USD/UAH 25,66 25,85 +0,19 0,7%
EUR/UAH 28,84 29,04 +0,21 +0,7%
8
13
18
23
28
33
01.2018 03.2018 05.2018 07.2018 09.2018 11.2018 01.2019 03.2019 05.2019 07.2019
TTF
NBP
Ряд2
0
5
10
15
20
25
30
01.2018 03.2018 05.2018 07.2018 09.2018 11.2018 01.2019 03.2019 05.2019 07.2019
PGNiG GAZPROM CENTRICA ENGIE RWE
-
10
20
30
40
50
01.01 31.01 01.03 31.03 30.04 30.05 29.06 29.07 28.08 27.09 27.10 26.11 26.12
2018 2017 2016 2019
25
27
29
31
33
35
37
01.01 31.01 02.03 01.04 01.05 31.05 30.06 30.07 29.08 28.09 28.10 27.11 27.12 26.01 25.02 27.03 26.04 26.05 25.06
usd/uah
euro/uah