Gas market review 13.05 18.05.2019

1. РГК Newsletter N20
13.05 –18.05.2019
РЫНОК ГАЗА
Средняя за неделю цена газа по контрактам на следущий месяц на TTF 13,51 €/MWh – вниз на 0,73
€/MWh (-5,1% w-o-w). Основные драйверы – температуры незначительно ниже нормальных
значений, падение потребления; снижение цен на уголь и выбросы; снижение объемов импорта и
производства; глобально стабильные цены LNG; низкий уровень закачки в хранилища. Широкие
спреды между основными европейскими хабами и восточной Европой по причине высокого спроса
со стороны и Украины.
Прогноз - на европейских хабах предположительно тренд вниз. Основные факторы: температуры
выше нормы, снижение потребления; рост импорта (за счет возврата объемов основоного
французского LNG терминала); снижение производства; активизация закачки в хранилища.
Факторы риска – рост цен на хабе Великобритании; снижение поставок LNG в июне; риск роста
цен на смежных рынках (особенно нефть).
ИНДИКАТОРЫ: ТЕКУЩИЕ
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в Европе снизилось на 63 млн.м3
/д (-5,8% w-o-w) до 1023 млн.м3
/д ↓
ПРОИЗВОДСТВО: Производство в странах ЕU снизилось на 9,6 млн.м3
/д (-3,7% w-o-w) до 252 млн.м3
/д ↑
ИМПОРТ: ЕU континентальный импорт снизился на 68 млн.м3
/д (-6,0% w-o-w) до уровня 1 051 млн.м3
/д ↑
ЗАПАСЫ: Запасы хранилищ ЕU за неделю выросли на 2,5 млрд.м3
(+4,0% w-o-w) до 64,3 млрд.м3 ↓
LNG: Цены LNG – Азия (июнь) вниз 191,0 $/тыс.м3
(-4,5% w-o-w), Европа вверх 170,3$/тыс.м3
(+1,1% w-o-w) ↑
ПОГОДА: Средняя температура немного ниже нормальных значений +12°С, ветрогенерация ниже нормы ↔
НЕФТЬ/УГОЛЬ/CO2: Brent 71,6$/bbl (+1,9% w-o-w); уголь (API2) 60,3$/t (-3,5%); выбросы 26,2$/t(-2,3%) ↓
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: € вниз до 29,43€/грн (-0,2% w-o-w), USD вниз до 26,24$/грн (-0,4% w-o-w) ↓
ИНДИКАТОРЫ: ПРОГНОЗ
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в сев.–зап. ЕU – ниже прошлой недели (-22% w-o-w) ↓
ПРОИЗВОДСТВО: Производство Нидерландов ниже уровней прошлой недели, около 55 млн.м3
/д ↑
ПОГОДА: Прогноз температур: Европа выше нормы +14,5°С, ветрогенерация немного ниже нормы ↓
ИМПОРТ: Норвежский выше уровня прошлой недели, RU импорт – ниже, LNG – существенно выше ↓
LNG: Ценовой тренд на рынках LNG Азии и Европы - боковой ↔
ЗАПАСЫ: Нетто закачка в хранилища NWE (выше). Запасы выше прошлого года (+128% y-o-y) ↑
Природный газ: Котировки История котировок (TTF, FM), Евро/МВт:
Название Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Прогноз
Укр. рынок:
$/тыс.м3
277,04 274,39 ↓
грн/тыс.м3
7 300 7 200 ↓
TTF FRONT MONTH:
Хаб, Евро/МВт 14,24 13,51 ↓
Граница UA, грн./тыс.м3
7 150 7 000 ↓ 10
15
20
25
30
02.01 02.02 02.03 02.04 02.05 02.06 02.07 02.08 02.09 02.10 02.11 02.12
2019 2018 2017

2. РГК Newsletter N20 / 13.05 – 18.05.2019
ИНДИКАТОРЫ: ТЕКУЩИЕ (детально)
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в Европе снизилось на 63 млн.м3
/д (-5,8% w-o-w) до 1023 млн.м3
/д ↓
Потребление северо-западной Европы составляет около 50% от общеевропейского и за неделю снизилось на 49
млн.м3
/д (-9,5% w-o-w) до уровня 467 млн.м3
/д. В данном регионе потребление домохозяйств за неделю снизилось
на 48 млн.м3
/д (-12% w-o-w) до уровня 340 млн.м3
/д. Потребление остальных секторов снизилось на 0,9 млн.м3
/д
(-0,7% w-o-w) до 127 млн.м3
/д.
ПРОИЗВОДСТВО: Производство в странах ЕU снизилось на 9,6 млн.м3
/д (-3,7% w-o-w) до 252 млн.м3
/д ↑
Объемы основного производителя континентальной Европы Нидерландов снизились на 5,4 млн.м3
/д (-6,5% w-o-
w) до 78 млн.м3
/д. Производство Польши снизилось на 0,9 млн.м3
/д (-12,8% w-o-w) до 6,3 млн.м3
/д. Производство
Великобритании снизилось на 2,4 млн.м3
/д (-2,3% w-o-w) до 105 млн.м3
/д. Производство Румынии снизилось на 0,6
млн.м3
/д (-2,2% w-o-w) до 25 млн.м3
/д. Производство Дании снизилось на 0,1 млн.м3
/д (-0,5% w-o-w) до 12 млн.м3
/д.
Производство остальных стран – без существенных изменений.
ИМПОРТ: ЕU континентальный импорт снизился на 68 млн.м3
/д (-6,0% w-o-w) до уровня 1 051 млн.м3
/д ↑
ЕU импорт снизился на 68 млн.м3
/д (-6,0% w-o-w). Российский экспорт через Норд Стрим и Маллноу незначительно
снизился на 0,7 млн.м3
/д (-0,3% w-o-w) 245 млн.м3
/д, экспорт через Украину снизился на 11 млн.м3
/д (-5,9% w-o-w)
до 172 млн.м3
/д, экспорт в Польшу и Венгрию выше на 0,7 млн.м3
/д (+0,7% w-o-w) 92 млн.м3
/д. Норвежский экспорт
на континент в среднем ниже на 3,6 млн.м3
/д (-1,5% w-o-w), 243 млн.м3
/д. Импорт LNG в Европу снизился на 53
млн.м3
/д (-19% w-o-w) до уровня 226 млн.м3
/д. Импорт из Африки выше на 0,1 млн.м3
/д (+0,2% w-o-w), 73 млн.м3
/д.
ЗАПАСЫ: Запасы хранилищ ЕU за неделю выросли на 2,5 млрд.м3
(+4,0% w-o-w) до 64,3 млрд.м3
↓
Запасы газа в хранилищах Европы выросли на 2,5 млрд.м3
(+4,0% w-o-w) до 64,3 млрд.м3
. Со вступлением в летний
период началась активная закачка в хранилища. Запасы хранилищ северо-западной Европы составляют около
40% общеевропейских, их объем за неделю вырос всего на 0,5 млрд.м3
(+1,7% w-o-w) до 27,4 млрд.м3
. Низкий
прирост обусловлен существенным падением отправок LNG в систему (ремонтные работы на французском
терминале).
LNG: Цены LNG – Азия (июнь) вниз 191,0 $/тыс.м3
(-4,5% w-o-w),Европа вверх 170,3$/тыс.м3
(+1,1% w-o-w) ↑
Июньские (spot) контракты в Азии в среднем за неделю снизились на 8,9$/тыс.м3
(-4,5% w-o-w), 191,0$/тыс.м3
.
Контракты Европы выросли на 1,8$/тыс.м3
(+1,1% w-o-w), 170,3$/тыс.м3
. Доступность грузов покрывала спрос и
сдерживала рост цен – Средний восток и Индия были активны на рынке, но этого было недостаточно т.к. крупные
северо-восточные покупатели практически отсутствовали на рынке. Дополнительное давление на цены
создавало здоровое предложение грузов в тихоокеанском регионе, рынок также учитывал старт новых проектов.
ПОГОДА: Средняя температура немного ниже нормальных значений +12°С, ветрогенерация ниже нормы ↔
На прошлой неделе температуры в северо-западной Европе были в среднем на 0,5°С ниже нормы, +12°С, а в
Великобритании около нормы, 11,8°С. Ветрогенерация составила энергетический эквивалент 2,4 млн.м3
/ч (-23%
w-o-w), ниже нормы. Генерация солнечной энергии в северо-западной и южной частях Европы ниже нормы.
НЕФТЬ/УГОЛЬ/CO2: Brent 71,6$/bbl (+1,9% w-o-w); уголь (API2) 60,3$/t (-3,5%); выбросы 26,2$/t(-2,3%) ↓
Цена нефти Brent в среднем за неделю вросла на 1,3$/bbl (+1,9 w-o-w) до 71,6$/bbl. На стоимость нефти в течении
недели влияли следующие факторы: торговые трения между США и Китаем (опасения экспертов по поводу
замедления мировой экономики), заявления Саудовской Аравии об атаке дронов на нефтяные месторождения,
высокие запасы нефти в США. Цена энергетического угля марки API2 (контракты июня) в среднем за неделю
снизились на 2,2$/t (-3,5% w-o-w) до 60,3$/t. Бенчмарк для контрактов на выбросы (CO2) за неделю в среднем
снизился на 0,6$/t (-2,3% w-o-w) до уровня 25,5$/t. Коэффициент корреляции между ценой основного хаба и
выбросами за последние 2 года составляет 0,6.
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: € вниз до 29,43€/грн (-0,2% w-o-w), USD вниз до 26,24$/грн (-0,4% w-o-w) ↓
Средний за текущую неделю курс €/грн снизился на 0,07 грн. до 29,43€/грн (-0,2% w-o-w), средний курс $/грн
снизился на 0,11 грн. до 26,24$/грн (-0,4% w-o-w). Доллар США на внутреннем рынке сезонно укрепляется. Доллар
США укрепился в конце прошлой недели по отношению к евро на сомнениях касательно парламентских выборов,
предстоящих на текущей неделе, что снизило спрос на евро. Возмещение НДС на текущей неделе составило 0,7
млрд.грн. На последнем аукционе Минфин разместил ОВГЗ общей стоимостью 4,0 млрд.грн. и 16/05/19г. погасил
первый выпуск ОВГЗ под гарантии США номиналом 1 млрд.$.

3. РГК Newsletter N20 / 13.05 – 18.05.2019
ИНДИКАТОРЫ: ПРОГНОЗ (детально)
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в сев.–зап. ЕU – ниже прошлой недели (-22% w-o-w) ↓
Ожидается, что на текущей неделе потребление газа по северо-западной Европе будет на 101 млн.м3
/д ниже
уровня прошлой недели и составит 366 млн.м3
/д (-22% w-o-w). В данном регионе потребление домохозяйств за
неделю оценочно снизится на 95 млн.м3
/д (-28% w-o-w) до уровня 246 млн.м3
/д. Потребление остальных секторов
предположительно снизится на 5 млн.м3
/д (-4,3% w-o-w) до уровня 121 млн.м3
/д.
ПРОИЗВОДСТВО: Производство Нидерландов ниже уровней прошлой недели, около 55 млн.м3
/д ↑
Производство Гронинген (Нидерланды) привязано к погодным условиям и колеблется в соответствии с объемами
потребления. С началом летнего сезона и сезона закачки в хранилища началось ощутимое снижение объемов
добычи, которая направлена в систему. Текущая неделя ожидается с температурами незначительно ниже
нормальных, в связи с этим поступления в систему будет ниже уровня прошлой недели. В соответствии с данными
прогнозной модели снижение составит около 23 млн.м3
/д до уровня 55 млн.м3
/д (-30% w-o-w).
ПОГОДА: Прогноз температур: Европа выше нормы +14,5°С, ветрогенерация немного ниже нормы ↓
На текущей неделе в Великобритании прогнозируются температуры в среднем выше нормальных значений на
1,5°С и составят +13,5°С. В центральной и северо-западной Европе прогнозируются температуры в среднем выше
нормы на 1°С, +14,5°С. На следующей неделе температуры около нормальных +14,2°С. Последний долгосрочный
прогноз погоды на июнь с температурами немного выше нормальных в северо-западной Европе.
Прогнозные показатели ветрогенерации немного ниже нормы, выше значений прошлой недели - по данным GFS
(+11% w-o-w) на уровне 2,7 млн.м3
/ч. Прогноз генерации солнечной энергии в северо-западной и южной части
континента около нормы.
ИМПОРТ: Норвежский выше уровня прошлой недели, RU импорт – ниже, LNG – существенно выше ↓
Ожидается, что норвежские потоки в северо-западную Европу будут на 11 млн.м3
/д выше уровня прошлой недели
около 254 млн.м3
/д (+4,5% w-o-w).
Ожидается, что объемы российского импорта через Северный поток и Маллноу будут ниже уровня прошлой
недели на 7,0 млн.м3
/д около 238 млн.м3
/д (-2,9% w-o-w). Импорт через Украину предположительно останется
высоким на уровне прошлой недели около 170 млн.м3
/д.
Отправки сжиженного газа в систему терминалами северо-западной Европы прогнозируются существенно выше
уровней прошлой недели с возвращением мощностей после ремонтных работ на крупнейшем французском LNG
терминале. Исходя из имеющейся на текущий момент информации отправки текущей недели составят 132
млн.м3
/д (+34% w-o-w) на 34 млн.м3
/д выше, но данные не окончательны.
Предварительно общий объем импорта вырастет на 38 млн.м3
/д (+3,6% w-o-w).
LNG: Ценовой тренд на рынках LNG Азии и Европы - боковой ↔
Цены на азиатские контракты c поставкой в июле торгуются практически на уровне спотовой цены. Учитывая
нестандартный для летнего периода низкий спрос и обширное предложение грузов (в том числе предложение
грузов из США), спред между европейским и азиатским рынками сузился. Китайские покупатели проявляли вялый
интерес к контактам на 3-ий и 4-ый кварталы, но с существенным дисконтом, что говорит о непостоянстве спроса.
Предположительно на текущей неделе тренд LNG на рынках Азии и Европы глобально боковой, возможно с
несущественными движениями.
ЗАПАСЫ: Нетто закачка в хранилища NWE (выше). Запасы выше прошлого года (+128% y-o-y) ↑
Эксперты ожидают на текущей неделе активизации закачки в хранилища по причине восстановления потоков LNG,
а также по причине существенного снижения потребления. Исходя из этого оценочно закачка в хранилища северо-
западной Европы в течении следующей недели (с учетом повышения температур) составит 1,5 млрд.м3
, запасы к
концу недели составят 28,9 млрд.м3
(+5,5% w-o-w). Запасы на текущий момент выше аналогичного периода
прошлого года на 15,4 млрд.м3
(+128% y-o-y) и составляют 27,4 млрд.м3
.

4. РГК Newsletter N20 / 13.05 – 18.05.2019
КОТИРОВКИ
Котировки газа на биржах(18мес.), Евро/МВт: Котировки компаний (12мес.), € /акция:
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
TTF 14,24 13,51 -0,73 -5,1%
NBP 13,16 12,31 -0,85 -6,5%
CEGH 17,09 16,36 -0,74 -4,3%
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
Centrica 1,19 1,10 -0,10 -8,3%
RWE 21,44 22,64 +1,20 +5,6%
Engie 13,13 13,53 +0,40 +3,0%
Gazprom 4,45 5,19 +0,73 +16,4%
PGNiG 1,25 1,28 +0,03 +2,1%
Запасы в хранилищах сев.-зап Европы, млрд.м3
: Курсы валют (2018-19гг):
Прошлый Текущий Изме-
нения
%
к прошлому
году
11,99 27,36 +15,37 +128,2%
к прошлой
неделе
26,89 27,36 +0,47 +1,7%
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
USD/UAH 26,35 26,24 -0,11 -0,4%
EUR/UAH 29,50 29,43 -0,07 -0,2%
10
15
20
25
30
35
01.2018 03.2018 05.2018 07.2018 09.2018 11.2018 01.2019 03.2019 05.2019
TTF
NBP
CEGH VTP
0
5
10
15
20
25
30
01.2018 03.2018 05.2018 07.2018 09.2018 11.2018 01.2019 03.2019 05.2019
PGNiG GAZPROM CENTRICA ENGIE RWE
-
10
20
30
40
50
01.01 10.02 21.03 30.04 09.06 19.07 28.08 07.10 16.11 26.12
2018 2017 2016 2019
25
27
29
31
33
35
37
01.01 31.01 02.03 01.04 01.05 31.05 30.06 30.07 29.08 28.09 28.10 27.11 27.12 26.01 25.02 27.03 26.04
usd/uah
euro/uah