SlideShare a Scribd company logo
*XtD SUiFWLFD
6HJXQGD YHUVLyQ DxR  GH OD (UD GH $FXDULR
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
$ QXHVWUR DPDGR $YDWDUD 6DPDHO $XQ :HRU
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
ËQGLFH


3UHVHQWDFLyQ
,QWURGXFFLyQ
$ULHV
7DXUR 
*pPLQLV
iQFHU 
/HR 
9LUJR 
/LEUD 
(VFRUSLR
6DJLWDULR 
DSULFRUQLR 
$FXDULR 
3LVFLV
(O PDSD FRVPRJUiILFR 
RQFOXVLyQ
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
35(6(17$,Ð1
1RV KHPRV SHUPLWLGR OD OLEHUWDG GH UHGDFWDU HO SUHVHQWH WUDEDMR DFHUFD GH GLYHUVRV DVSHFWRV TXH
FRQVLGHUDPRV SUiFWLFRV  SURYHFKRVRV VREUH HO =RGtDFR  ODV GLIHUHQWHV SUiFWLFDV TXH GXUDQWH HO SHULRGR
GH UHJHQFLD FRUUHVSRQGLHQWH GH FDGD VLJQR SRGHPRV HMHUFLWDU D ILQ GH DSURYHFKDU ODV LQIOXHQFLDV TXH HQ
HVH ODSVR LQIOXHQ HQ QXHVWUR PLFURFRVPRV
'LFKD H[SRVLFLyQ RMDOi VLUYD GH DXGD D ORV KHUPDQRV TXH FDUHFHQ GH ODV REUDV TXH QXHVWUR 0DHVWUR QRV
OHJy DO UHVSHFWR  D RWURV TXH TXL]i GLVSRQLHQGR GH HOODV SRU ODV UD]RQHV TXH VHD QR VH VLUYHQ GH ODV
KHUUDPLHQWDV TXH 6DPDHO QRV LQGLFD HQ HOODV SDUD FRDGXYDU DO 'HVSHUWDU GH VX RQFLHQFLD
3RU VXSXHVWR DTXt QR VH YD D HQFRQWUDU PiV TXH XQ FRPSHQGLR GH ODV REUDV HVSHFtILFDV GHO 0DHVWUR
6DPDHO ³XUVR =RGLDFDO´  ³7UDWDGR (VRWpULFR GH $VWURORJtD +HUPpWLFD´ MXQWR D DOJXQDV UHIHUHQFLDV
H[WUDtGDV GH RWUDV GH VXV REUDV R FRQIHUHQFLDV 3RU WDQWR QDGD KDEUi QXHYR $ OR PiV DOJ~Q VXEUDDGR TXH
QRV Gp XQD QXHYD SHUVSHFWLYD GHO PHQVDMH GHO 0DHVWUR  TXH QRV LQFHQWLYH D OD SURSLD DXWR PRWLYDFLyQ
SDUD UHDOL]DU HVWRV HMHUFLFLRV FRQ PDRU DSURYHFKDPLHQWR
4XLHQ OR FRQVLGHUH RSRUWXQR SXHGH GLYXOJDU HO SUHVHQWH WUDEDMR VLQ OLPLWDFLyQ DOJXQD SHUR HQFDUHFHPRV
FRPR ~QLFD UHVWULFFLyQ HO H[TXLVLWR HVPHUR FRQ TXH GHEHPRV FRQWULEXLU D QR DOWHUDU HQ OD GLIXVLyQ GHO
PHQVDMH OD GRFWULQD GH QXHVWUR $YDWDUD
'HVHDQGR GH WRGR FRUD]yQ TXH HVWH WUDEDMR TXH WHQHPRV HO KRQRU GH GLIXQGLU VLUYD D WRGRV ORV KHUPDQRV
SDVDPRV VLQ PDRU SUHiPEXOR D VX GHVDUUROOR VLJQLILFDQGR TXH HVWDPRV D GLVSRVLFLyQ GH WRGDV ODV
SHUVRQDV TXH SUHFLVHQ DOJXQD DFODUDFLyQ R DPSOLDFLyQ D WRGR FXDQWR DTXt VH H[SRQH 3DUD HOOR SXHGHQ
UHPLWLU VXV FRQVLGHUDFLRQHV D OD VLJXLHQWH FXHQWD GH FRUUHR HOHFWUyQLFR WLELJUDWLDV#DKRRHV
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
(/ =2',$2
,1752'8,Ð1

RQVLGHUDFLRQHV SUHYLDV
$ ILQ GH SODQWHDU DGHFXDGDPHQWH QXHVWUD LQWHQFLyQ LQVHUWDPRV D FRQWLQXDFLyQ ODV SDODEUDV SRU ODV TXH HO
0DHVWUR 6DPDHO HQ OD GHGLFDWRULD GH VX REUD ³XUVR =RGLDFDO´ QRV LQGLFD TXH ³KD GRV FODVHV GH
VDELGXUtD OD GHO RMR SDUD TXLHQHV VH FRQIRUPDQ FRQ WHRUtDV HVSLULWXDOLVWDV@  OD GHO RUD]yQ´ OD GH ORV
,QLFLDGRV DXWpQWLFRV@
$ PDRU DEXQGDPLHQWR HO 0DHVWUR QRV DPSOtD
                   ³$ OD GRFWULQD GHO RMR SHUWHQHFHQ WRGRV ORV PLHPEURV GH ODV
                   OODPDGDV HVFXHODV HVSLULWXDOLVWDV  WDQ YDULDEOH HV VX FRQFHSWR
                   FRPR OR HV HO SDUHFHU GH ORV TXH HVFULEHQ $ OD GRFWULQD GHO
                   FRUD]yQ SHUWHQHFHQ WRGRV ORV 0DHVWURV GH OD )UDWHUQLGDG
                   8QLYHUVDO %ODQFD SXHV GHQWUR GH HOOD VH HQFLHUUDQ ODV YHUGDGHV
                   SULPLHYDOHV GH OD VDELGXUtD ~QLFD OD XQD QRV OOHJD SRU PHGLR GH
                   OD GHGXFFLyQ  OD RWUD SRU PHGLR GH OD LQWXLFLyQ OD XQD OD
                   SURGXFH HO LQWHOHFWR OD RWUD HO 0DHVWUR ,QWHUQR OD XQD HV
                   KXPDQD OD RWUD HV GLYLQD
                   /D GRFWULQD GHO RMR UREXVWHFH OD PHQWH SRU HOOR OD PHQWH PDWHULD
                   HV OD PRUDGD GHO GHVHR HOOD SLHQVD UDFLRFLQD DQDOL]D VDFD
                   FRQFOXVLRQHV  FRQGXFH D OD DFFLyQ HUUDGD WRGR OR TXLHUH
                   UHVROYHU SRU Vt PLVPD VLQ WHQHU HQ FXHQWD SDUD QDGD OD YR] GHO
                   0DHVWUR ,QWHUQR (O 0DHVWUR ,QWHUQR QR DQDOL]D QL UD]RQD QL
                   GLVFXUUH VLQR TXH VX YR] HV OD YR] GH OD LQWXLFLyQ /D GRFWULQD GHO
                   FRUD]yQ DEUH ODV SXHUWDV GH OD VDOD GH OD VDELGXUtD
                   1RVRWURV QR TXHUHPRV LGyODWUDV GH DPRV QL QRV LQWHUHVDQ ORV
                   VHFXDFHV 1RVRWURV VRPRV SRVWHV GH LQGLFDFLyQ DVt TXH QR VH
                   DSHJXHQ D QRVRWURV SRUTXH QXHVWUD ODERU QR HV SURVHOtWLFD
                   ,QGLFDPRV FRQ SHQVDPLHQWR OyJLFR  FRQFHSWR H[DFWR HO FDPLQR D
                   VHJXLU SDUD TXH FDGD FXDO OOHJXH KDVWD VX 0DHVWUR ,QWHUQR HO TXH
                   PRUD HQ VLOHQFLR GHQWUR GH FDGD XQR GH XVWHGHV /HV LQIRUPDPRV
                   TXH OD VDELGXUtD SHUWHQHFH DO ËQWLPR  TXH ODV YLUWXGHV  ORV GRQHV
                   QR VRQ DVXQWR GH SRVHV QL GH ILQJLGDV PDQVHGXPEUHV VLQR TXH
                   HOODV VRQ UHDOLGDGHV WHUULEOHV TXH QRV FRQYLHUWHQ HQ SRGHURVRV 
                   JLJDQWHVFRV UREOHV SDUD TXH VH HVWUHOOHQ FRQWUD QXHVWUD UHFLD
                   SHUVRQDOLGDG ORV YHQGDYDOHV GHO SHQVDPLHQWR ODV DPHQD]DV GH ORV
                   WHQHEURVRV OD HQYLGLD GH ORV WLUDQXHORV  OD FRQWXPHOLD GH ORV
                   PDOYDGRV
                   (VWH FXUVR HV SDUD WRGRV ORV UHEHOGHV GH WRGDV ODV HVFXHODV SDUD
                   ORV TXH QR FRQWHPSRUL]DQ FRQ DPRV SDUD ORV LQFRQIRUPHV GH
                   WRGDV ODV FUHHQFLDV SDUD ORV TXH D~Q WLHQHQ DOJR GH KRPEUtD  OHV
                   TXHGD HQ VX FRUD]yQ XQD FKLVSD GH DPRU
                   
                   R QR VLJR D QDGLH SRU WDQWR QDGLH GHEH VHJXLUPH D Pt
                   
                   1R TXHUHPRV PiV FRPHGLDV QL PiV IDUVDV QL IDOVRV PLVWLFLVPRV 
                   HVFXHODV IDOVDV DKRUD TXHUHPRV UHDOLGDGHV YLYLHQWHV
,1752'8,Ð1                                                                               (/ =2',$2

                    SUHSDUDUQRV SDUD YHU RtU  SDOSDU OD UHDOLGDG GH HVDV YHUGDGHV
                    (PSXxHPRV OD HVSDGD GH OD 9ROXQWDG SDUD URPSHU WRGDV ODV
                    FDGHQDV GHO PXQGR  QRV ODQ]DPRV LQWUpSLGRV D XQD EDWDOOD
                    WHUULEOH SRU OD OLEHUDFLyQ SRUTXH VDEHPRV TXH OD VDOYDFLyQ HVWi
                    GHQWUR GHO KRPEUH
                    £$GHODQWH YHQFHGRUHV £*XHUUHURV D OD EDWDOOD ´


8QD GH ODV SULPHUDV REVHUYDFLRQHV TXH SRGHPRV H[WUDHU GH OD DQWHULRU WUDVFULSFLyQ HV TXH OD DVWURORJtD
JQyVWLFD HV PX GLIHUHQWH D OD FRQYHQFLRQDO 'HFLPRV GLIHUHQWH SRU QR FDOLILFDUOD FRQ PDRU URWXQGLGDG GH
DEVROXWDPHQWH RSXHVWD HQ VX HMHUFLFLR  HQ VX ILQDOLGDG


',)(5(1,$6 (175( /$ $6752/2*Ì$ *1Ð67,$  /$ 36(8'2$6752/2*Ì$
/R DQWHULRU FDVL DQWLFLSD TXH D SDUWLU GHO FRQRFLPLHQWR UHYHODGR SRU HO 0DHVWUR YDPRV D HQFRQWUDU FRPR
PiV DGHODQWH VH YHUi DILUPDFLRQHV  FRQFOXVLRQHV GHILQLWLYDPHQWH FRQWUDGLFWRULDV  RSXHVWDV D OD
DVWURORJtD SURIDQD
1R UHVXOWD H[DJHUDGR SRU WRGR FXDQWR VH GLUi DILUPDU TXH OD LGHD JHQHUDO GHO KRUyVFRSR SURIDQR UHVXOWD
PX VXSHUILFLDO LHUWDPHQWH OD DVWURORJtD HV OD FLHQFLD TXH VH RFXSD GH SURQyVWLFRV  GH FLUFXQVWDQFLDV
TXH YDQ D DFRQWHFHU VREUH OD EDVH GH ODV SRVLFLRQHV  FXDGUDWXUDV GH ORV SODQHWDV /RV DVWUyORJRV DFWXDOHV
R PiV ELHQ DVWUyQRPRV FRPR HOORV JXVWDQ OODPDUVH GHVFRQRFHQ TXH OXFKDQGR FRQ OD EDODQ]D UHVXOWD
SRVLEOH SDJDU HO .DUPD  YHUVH OLEUHV GH HVRV SURQyVWLFRV  FLUFXQVWDQFLDV FRQVLGHUDGRV IDWDOPHQWH
PDUFDGRV
(Q WRGD HVFXHOD GH HVRWHULVPR VH FRQRFHQ GRV UHJODV GH RUR HQ UHODFLyQ GLUHFWD FRQ OD DVWURORJtD
   
 ³$O /HyQ GH OD /H VH OH FRPEDWH FRQ OD %DODQ]D´
   
 ³XDQGR XQD OH LQIHULRU HV WUDVFHQGLGD SRU XQD OH VXSHULRU OD OH VXSHULRU ODYD D OD LQIHULRU´
$O LJQRUDU HVDV SUHPLVDV QR VH UHFRQRFH TXH DXQ VXSRQLHQGR TXH ORV FiOFXORV PDWHPiWLFRV GH OD
DVWURORJtD SURIDQD IXHUDQ H[DFWRV SXHGHQ IDOODU  HTXLYRFDUVH SUHFLVDPHQWH SRU FRQVLGHUDU TXH OD
DVWURORJtD VH PXHYH SRU IXHU]DV FLHJDV  QL VLTXLHUD VH H[SOLFD TXH PX SRU HO FRQWUDULR VH WUDWD GH
)XHU]DV 6LGHUDOHV JHQHUDGDV SRU ORV $UFRQWHV GHO 'HVWLQR
/RV $UFRQWHV VRQ ORV -XHFHV GH OD /H GHO .DUPD 1R GHEHPRV ROYLGDU TXH GH DFXHUGR FRQ OD /H GH
(SLJpQHVLV DO PHQRV HO +RPEUH $XWpQWLFR FRQ 9ROXQWDG RQVFLHQWH SXHGH PRGLILFDU VX GHVWLQR 
RULJLQDU XQ QXHYR RUGHQ GH FRVDV
1DGD VH PHQFLRQD HQ QLQJ~Q WUDWDGR GH SVHXGRDVWURORJtD VREUH OD H[LVWHQFLD HQ WRGR HOHPHQWR
SODQHWDULR GH XQ 7HPSOR RUD]yQ FRPR DVSHFWR GLYLQDO GH XQ 5HFLQWR 6DJUDGR GRQGH PRUD VX 5HJHQWH
(IHFWLYDPHQWH HO 0DHVWUR QRV UHYHOD TXH HQ HO Q~FOHR HVWHODU GH WRGR VRO VLGHUDO SODQHWD VDWpOLWH OXQDU R
FRPHWD H[LVWH XQ 7HPSOR RUD]yQ TXH FRQVWLWXH OD 0RUDGD 6DJUDGD GH XQ *HQLR 6LGHUDO $Vt VH
FRPSUHQGH TXH WRGR HO ,QILQLWR FRQVWLWXH XQ VLVWHPD GH FRUD]RQHV  SRU HOOR OD $VWURORJtD (VRWpULFD
YLHQH D VHU OD 5HOLJLyQ GH OD /X]  GHO RUD]yQ (O 6LVWHPD 6RODU VH GHVHQYXHOYH GHQWUR GH OD PDWUL] GHO
=RGtDFR  ORV 9HLQWLFXDWUR $QFLDQRV  VXV 'RFH -HUDUTXtDV =RGLDFDOHV WUDEDMDQ HQ pO SRU PHGLR GH VXV
5DRV =RGLDFDOHV DGD XQD GH ODV GRFH RQVWHODFLRQHV =RGLDFDOHV FRPR D VH GHWDOODUi HQ VX PRPHQWR
VH HQFXHQWUD JREHUQDGD SRU GRV $QFLDQRV
1R ROYLGDPRV DGHPiV TXH ORV 9HLQWLFXDWUR $QFLDQRV GHO $SRFDOLSVLV HVWiQ GHQWUR GH QRVRWURV PLVPRV
ODV YHLQWLFXDWUR SDUWHV GH QXHVWUR 5HDO 6HU HQWUH ORV FXDOHV VH FXHQWDQ ORV XDWUR %LHQDYHQWXUDGRV  ODV
6DQWDV ULDWXUDV TXH GLULJHQ ORV XDWUR (OHPHQWRV HO )XHJR HO $LUH HO $JXD  OD 7LHUUD
7DPSRFR UHVXOWD WDQ UHFRQRFLGR TXH OD DVWURORJtD FRQVWLWXH XQD FLHQFLD DOWDPHQWH FRPSOHMD 3RU HMHPSOR
VH REVHUYD FyPR VH GHWHUPLQD HO VLJQR DVFHQGHQWH HQ IRUPD DOHJUH DWHQGLHQGR D OD SRVLFLyQ TXH RFXSD HO
6RO HQ OD VHFFLyQ DVWUDO HQ HO PRPHQWR GHO QDFLPLHQWR 0iV FRPSOLFDGR UHVXOWD HO FiOFXOR ULJXURVR D OD
(/ =2',$2                                                                             ,1752'8,Ð1

KRUD GH REWHQHU XQD H[DFWD FDUDFWHUL]DFLyQ GHO LQGLYLGXR SXHV DGHPiV GH OR DQWHULRU GHEHQ FRQVLGHUDUVH
OD SRVLFLyQ GH WRGRV ORV SODQHWDV ROYLGiQGRVH FRQ IUHFXHQFLD TXH WRGRV ORV SODQHWDV GHVHPSHxDQ XQ SDSHO
UHODWLYDPHQWH LPSRUWDQWH MXQWR DO GHO 6RO 3RU HOOR SRGUtD GDUVH HO FDVR GH XQD SHUVRQD QDFLGD EDMR HO VLJQR
GH 9LUJR SRU OD SRVLFLyQ GHO 6RO IXHVH WDXULQR SRU OD GLVSRVLFLyQ GH ORV FLQFR SODQHWDV HQ HO VLJQR GH
7DXUR 'H OR DQWHULRU VH GHGXFH OD QHFHVLGDG GH TXH FDGD SHUVRQD GHVFXEUD VX VLJQR VLQ FRQILDU HQ PDODV
 GXGRVDV LQWHUSUHWDFLRQHV GH WHUFHURV SRU PiV H[SHULHQFLD TXH pVWRV DERJXHQ
/D $VWURORJtD (VRWpULFD FRQVLGHUD TXH ORV FDUDFWHUHV VH KDOODQ FRQGLFLRQDGRV SRU GLH] SODQHWDV  ODV GRFH
FRQVWHODFLRQHV 7RGRV HVRV DVWURV PHGLDQWH VX GLVSRVLFLyQ H[DFWD HQ HO PRPHQWR  HQ HO OXJDU GHO
QDFLPLHQWR MXQWR FRQ VXV UHODFLRQHV LPSUHJQDQ HQ HO QHRQDWR ODV FDUDFWHUtVWLFDV NiUPLFDV TXH PROGHDQ
VX µIRUPD GH VHU¶ R VHD OD SHUVRQDOLGDG HQ HO OHQJXDMH JQyVWLFR
3RU WDQWR ORV VLJQRV ]RGLDFDOHV FRQVWLWXHQ VtPERORV R DUTXHWLSRV TXH VH H[SUHVDQ HQ OD GHQRPLQDGD FDUWD
DVWUDO SHUR TXH YDUtD QRWDEOHPHQWH HQ WRGRV ORV LQGLYLGXRV 5HVXOWD DOWDPHQWH LPSUREDEOH SRU QR GHFLU
DEVROXWDPHQWH LPSRVLEOH SRGHU KDOODU GRV µJHPHORV ]RGLDFDOHV¶ VL VH SHUPLWH OD H[SUHVLyQ
1R SXHGH SDVDU GHVDSHUFLELGR FRPR PX DFHUWDGDPHQWH H[SRQH HO 0DHVWUR TXH GHELGR D ORV IDFWRUHV
VHxDODGRV MXQWR FRQ RWURV YDULRV OD DVWURORJtD SURIDQD VHD WDQ YDULDEOH HQ VX FRQFHSWR FRPR OR HV HO
SDUHFHU GH ORV TXH HVFULEHQ X RSLQDQ VREUH HOOD  HVWD DGYHUWHQFLD D SXHGH FRQVWDWDUVH HQ DVSHFWRV WDQ
VLPSOHV FRPR OD PHUD GHWHUPLQDFLyQ GH ORV SHUtRGRV GH UHJHQFLD 1R VH FRQFHGH HO YDORU TXH RVWHQWD OD
SURSLD GHWHUPLQDFLyQ GH IHFKDV PX YDULDEOH VHJ~Q OD IXHQWH UHVXOWD HQ Vt PX LPSRUWDQWH GHWHUPLQDQWH
SXHV ORV Q~PHURV VRQ HQWLGDGHV YLYLHQWHV  PDUFDQ XQD GHWHUPLQDGD WHQGHQFLD
1R UHIHULGR QDGD GH OR DQWHULRU PXFKR PHQRV QRV SXHGH H[WUDxDU TXH WDPSRFR VH QRV GLJD SUREDEOHPHQWH
SRU GHVFRQRFLPLHQWR R TXL]i SRU SUHSRWHQFLD TXH UHVXOWD LPSRVLEOH VHU DVWUyORJR YHUGDGHUR VLQ VHU
7H~UJR QL $OTXLPLVWD


/$ $6752/2*Ì$ *1Ð67,$
3RU OR H[SXHVWR VH FRQFOXH TXH OD LGHD JHQHUDOPHQWH H[WHQGLGD SRU HO KRUyVFRSR SURIDQR UHVXOWD PX
VXSHUILFLDO 3RU HOOR DO FRQVLGHUDU VXILFLHQWHPHQWH GRFXPHQWDGD OD UD]yQ SRU OD TXH VLQ OD PHQRU GXGD
QRV YDPRV D HQFRQWUDU GHVGH QRWDEOHV GLIHUHQFLDV KDVWD FRQWUDGLFFLRQHV GH IRQGR HQWUH HO DVSHFWR JQyVWLFR
FRQ OD DVWURORJtD PHUDPHQWH SRSXODU D SDUWLU GH HVWH PRPHQWR YDPRV D H[SRQHU VLQ RWUD FRPSDUDFLyQ HO
FRQRFLPLHQWR HVRWpULFR  SURIXQGR TXH QRV KD OHJDGR QXHVWUR ELHQDPDGR 0DHVWUR  $YDWDUD HO 9HQHUDEOH
0DHVWUR 6DPDHO $XQ :HRU GHMDQGR DO OHFWRU VL OR FRQVLGHUD HVWDEOHFHUODV SRU VX SURSLD FXHQWD
6HD FRPR IXHUH KR HQ GtD QDGLH QLHJD ODV LQIOXHQFLDV GH ORV DVWURV HQ OD YLGD DXQTXH VHD HQ DVSHFWRV WDQ
µVLPSOHV¶ FRPR HQ ODV PDUHDV GHO PDU HQ OD LQIOXHQFLD
OXQDU VREUH ORV QDWDOLFLRV HQ HO FDOHQGDULR DStFROD HWF
(Q UHODFLyQ FRQ HVWH ~OWLPR HMHPSOR VHxDODU TXH HVWD
GLVFLSOLQD WUDWDGD HQ ODV IDFXOWDGHV GH 9HWHULQDULD UHVXOWD
FRQRFLGD HQ VXV HIHFWRV SHUR PX LJQRUDGD HQ VXV
FDXVDV 6H REVHUYDQ ODV FRQVHFXHQFLDV VH URWXODQ ODV
WHRUtDV FRPR FDXVDV  VH GHMD DO LQWHOHFWR DOWDPHQWH
VDWLVIHFKR VXPDQGR RWUR QXHYR SXQWLWR SDUD DGRUDU DO
DQWLFULVWR
1R ROYLGHPRV TXH OD ,QWXLFLyQ HV XQD IDFXOWDG
FRJQRVFLWLYD WUDVFHQGHQWDO TXH QRV SHUPLWH FRQRFHU OR
5HDO SHQHWUDQGR HQ OR SDVDGR HQ HO SUHVHQWH  HQ HO
IXWXUR (OOD MXQWR FRQ OD ,PDJLQDFLyQ  OD ,QVSLUDFLyQ
FRQVWLWXHQ ODV WUHV HVFDODV SRU ODV TXH KD GH SDVDU WRGR
,QLFLDGR /D ,QWXLFLyQ UHSUHVHQWD HO PiV DOWR HVFDOyQ GH
ODV WUHV (V OD PLVPD 9R] GHO 3DGUH OD IDFXOWDG GH
LQWHUSUHWDFLyQ SHUPLWLpQGRVH SHQHWUDU HQ HO KRQGR VLJQLILFDGR GH ODV FRVDV 1RVRWURV ORV HVWXGLDQWHV
JQyVWLFRV QR SRGHPRV HQ HVHQFLD SODQWHDUQRV VLTXLHUD SRU HO PRPHQWR RWUD SRVLELOLGDG TXH WUDWDU GH
HVFXFKDU KXPLOGHPHQWH OD H[FHOVD 9R] GH QXHVWUR DPDGtVLPR 5HDO 6HU
,1752'8,Ð1                                                                              (/ =2',$2

6LJXLHQGR HO DGDJLR RFXOWLVWD ³WDO HV DEDMR WDO HV DUULED´ FRPSUREDPRV TXH HO 6LVWHPD 6RODU DO LJXDO TXH
HO 0LFURFRVPRV UHFLEH LQIOXHQFLDV SODQHWDULDV 3RU FRQVLJXLHQWH FRPR LQIOXHQFLD LQPHGLDWD GHEHPRV
FRQVLGHUDU HO FLHUWR LQIOXMR GHO =RGtDFR HO 0DFURFRVPRV 8QLYHUVR
LQIOXH HQ OD H[LVWHQFLD PXFKR PiV GH
OR TXH D SULPHUD YLVWD SXGLHVH SDUHFHU VREUH HO 0LFURFRVPRV KRPEUH
(O ]RGtDFR FRPR FRQWLQHQWH GH ODV GRFH FRQVWHODFLRQHV FRQVWLWXH HO FDPLQR R FLQWXUyQ GHO 6RO GH ž GH
DQFKR
(O UHFRUULGR GH GLFKR FDPLQR FRPSOHWD XQ DxR VLGHUDO SHUtRGR GH WLHPSR TXH SHUGXUD XQD UD]D
$
HVWH HIHFWR LQWHUHVD VHxDODU TXH WRGDV ODV UD]DV VLHPSUH DSDUHFHQ HQ $FXDULR  PXHUHQ HQ 3LVFLV 1R
ROYLGDPRV DGHPiV TXH FDGD (UD FXHQWD FRQ XQ 3UHFXUVRU  XQ $YDWDUD TXH LQYDULDEOHPHQWH YLHQHQ D
HQVHxDU OD 5HYROXFLyQ 3VLFROyJLFD 'RV 6HUHV SRU FDGD FRQVWHODFLyQ TXH QRV PXHVWUDQ HO DPLQR GH OD
/LEHUDFLyQ 7RGRV HVWRV 0DHVWURV QDFHQ EDMR HO VLJQR GH 3LVFLV FRPR VtPEROR GH OD ILQDOL]DFLyQ GH VX
SHULSOR ]RGLDFDO
(Q QXHVWUD (UD ORV VLJQRV GHO ]RGtDFR YLHQHQ UHSUHVHQWDGRV  H[SOLFDGRV PDRUPHQWH SRU OD WUDGLFLyQ 
HO FRQRFLPLHQWR WUDQVPLWLGRV SRU OD PLWRORJtD JULHJD 3HUR D PDRU FRPSUHQVLyQ KD GH VDEHUVH TXH ORV
GRFH VLJQRV ]RGLDFDOHV WDPELpQ VH VLPEROL]DURQ HQ ORV 'RFH $SyVWROHV HQ ODV GRFH WULEXV GH ,VUDHO HQ ORV
GRFH KLMRV GH -DFRE  HQ ODV GRFH SLFDV GH OD (VWUHOOD GH 6DORPyQ


/$ ,1)/8(1,$ '( /26 6,*126
7UDVFULELPRV HQ HVWH SXQWR XQRV DSXQWHV GHWDOODGRV SRU HO 0DHVWUR 6DPDHO HQ HO FDStWXOR /D
3VLFR$VWURORJtD GH VX REUD ³/D 5HYROXFLyQ GH OD 'LDOpFWLFD´
                    ³(VFULWR HVWi FRQ FDUERQHV HQFHQGLGRV HQ HO /LEUR GH OD 9LGD TXH
                    WRGR DTXHO TXH ORJUH OD HOLPLQDFLyQ WRWDO GHO HJR SXHGH OOHJDU D
                    FDPELDU GH VLJQR  VXV LQIOXHQFLDV D YROXQWDG
                    
                    1R SRGHPRV QHJDU TXH ODV LQIOXHQFLDV GH ORV VLJQRV H[LVWHQ  QRV
                    PDQHMDQ PLHQWUDV QR VH KDD KHFKR XQD UHYROXFLyQ SVLFROyJLFD
                    GHQWUR GH Vt PLVPRV 0DV HQ HO FDPLQR GH WRGR DVSLUDQWH TXH
                    DVSLUD D OD LOXPLQDFLyQ VH GHEH HPSH]DU SRU UHYROXFLRQDUVH
                    FRQWUD OR TXH HVWDEOHFHQ ORV +RUyVFRSRV
                    
                    /D $VWURORJtD GH HVWRV WLHPSRV GHO ILQ QR VLUYH SDUD QDGD SRUTXH
                    HV SXUR FRPHUFLR /D YHUGDGHUD DVWURORJtD GH ORV VDELRV DOGHRV
                    D KD VLGR ROYLGDGD
                    /DV JHQWHVPiTXLQDV QR TXLHUHQ FDPELDU SRUTXH GLFHQ µ£(VH HV
                    PL VLJQR HVD HV PL LQIOXHQFLD ]RGLDFDO ¶ HWF -DPiV PH FDQVDUp GH
                    HQIDWL]DU TXH OR LPSRUWDQWH HV FDPELDU HPRFLRQDO  PHQWDOPHQWH
                     6H QHFHVLWD FDPELDU PHQWDOPHQWH SDUD TXH SHQHWUHQ  VH PD
                    QLILHVWHQ HQ QRVRWURV ODV DXWpQWLFDV IXHU]DV ]RGLDFDOHV TXH
                    HPDQDQ GHO 6HU GHVGH OD 9tD /iFWHD ODV FXDOHV QRV GDUiQ XQ
                    FHQWUR SHUPDQHQWH GH JUDYHGDG
                     /D OX] QR KD TXH EXVFDUOD HQ ORV KRUyVFRSRV OD OX] VXUJH
                    FXDQGR KHPRV HOLPLQDGR GH Vt PLVPRV HO 5DVJR 3VLFROyJLFR
                    FDUDFWHUtVWLFR SDUWLFXODU  FXDQGR KHPRV FUHDGR XQ RGUH QXHYR 
                    OD PHQWH SDUD YHUWHU HQ pO ODV HQVHxDQ]DV GH OD 3VLFR$VWURORJtD
                    TXH KH HQVHxDGR HQ PL REUD XUVR =RGLDFDO
                    (O 6HU  OD 0DGUH 'LYLQD VRQ ORV ~QLFRV TXH SXHGHQ HPDQFL
                    SDUQRV GH KRUyVFRSRV GH SHULyGLFR  GH UHYLVWLOODV EDUDWDV
                    GiQGRQRV DVt OD HGXFDFLyQ LQWHJUDO
(/ =2',$2                                                                           ,1752'8,Ð1

                     +D TXH VDFXGLUQRV HO SROYR GH ORV VLJORV  HOLPLQDU WRGDV
                    QXHVWUDV UDQFLDV FRVWXPEUHV  FUHHQFLDV  VDOLU GHO IDQDWLVPR
                    DVWUROyJLFR 'H TXH £(V PL LQIOXHQFLD ]RGLDFDO  TXp UHPHGLR
                    WLHQH (VWD IRUPD GH SHQVDU WDQ VXEMHWLYD HV XQ VRILVPD GH
                    GLVWUDFFLyQ GHO HJR´


RQYLHQH DFODUDU DQWHV GH SURVHJXLU TXH WRGRV ORV VLJQRV GHO ]RGtDFR SHUWHQHFHQ D XQ (OHPHQWR GH OD
1DWXUDOH]D D VDEHU
   
 $JXD iQFHU 3LVFLV  (VFRUSLR
   
 7LHUUD 7DXUR DSULFRUQLR  9LUJR
   
 )XHJR 6DJLWDULR /HR  $LUHV
   
 $LUH /LEUD *pPLQLV  $FXDULR
RPR D VH DSXQWy PiV DUULED SHUWHQHFHU D XQ HOHPHQWR X RWUR UHVXOWD PX LPSRUWDQWH HQ XQD SULPHUD
LQVWDQFLD GHELGR D D OD LQIOXHQFLD HQ QXHVWUR FDUiFWHU (IHFWLYDPHQWH VH KDOOD PX UHFRQRFLGR
VDQFLRQDGR D SRU OD REVHUYDFLyQ SUiFWLFD TXH ORV DVSHFWRV JHQHUDOHV GH ORV 6LJQRV HQ IXQFLyQ GHO
(OHPHQWR GH OD 1DWXUDOH]D HQ TXH VH HQFXDGUDQ VRQ ORV VLJXLHQWHV
   
 $JXD 0X DGDSWDEOH D ODV FLUFXQVWDQFLDV
     $ ORV QDWLYRV GH HVWH VLJQR OHV UHVXOWD IiFLO
     DIURQWDU FDPELRV
   
 7LHUUD (OHPHQWR PX VyOLGR PX
     DSHJDGR $ ORV QDWLYRV GH HVWH HOHPHQWR
     OHV FXHVWD FDPELDU  PRYHUVH
   
 )XHJR $UUDVD FRQ WRGR PX SRGHURVR $
     ORV QDWLYRV GH HVWH HOHPHQWR HV PX
     GLILFXOWRVR FRQWURODUORV
   
 $LUH (VWi HQ WRGRV OR VLWLRV  HV PX
     DGDSWDEOH SHUR VH HVFDSD SRU WRGRV ORV
     ODGRV $ ORV QDWLYRV GH HVWH HOHPHQWR OHV
     FXHVWD SHUPDQHFHU HVWDEOHV HQ XQ VLWLR
(VWRV UDVJRV FLHUWDPHQWH PX LQFLSLHQWHV
SXHGHQ VHUYLUQRV SDUD LQLFLDU QXHVWUR WUDEDMR
SVLFROyJLFR DWHQGLHQGR D ODV FDUDFWHUtVWLFDV
HVSHFtILFDV GH QXHVWUR VLJQR R GHO HOHPHQWR HQ TXH VH HQJORED
'HEHPRV UHFRUGDU TXH D WRGDV ODV SHUVRQDV QRV LQIOXHQ WRGRV ORV VLJQRV (Q FDGD UHWRUQR VH QRV DVLJQD HO
QDFLPLHQWR EDMR XQ GHWHUPLQDGR VLJQR  HQ HO FRQMXQWR GH WRGRV QXHVWURV UHJUHVRV QDFHUHPRV
REOLJDGDPHQWH EDMR WRGRV  FDGD XQR GH HOORV
3RU HOOR OHMRV GH XIDQDUQRV RUJXOORVDPHQWH GH SHUWHQHFHU D GHWHUPLQDGR VLJQR PiV ELHQ GHELpUDPRV
FRQVLGHUDU HO DUJXPHQWR GH TXH XQD GH QXHVWUDV WDUHDV IXQGDPHQWDOHV FRQVLVWH HQ OLEHUDUQRV GH ODV WRGDV ODV
LQIOXHQFLDV GHO ]RGtDFR SRUTXH VRQ pVWDV ODV TXH QRV PDQWLHQHQ SULVLRQHURV HQ OD 5XHGD GHO 6DPVDUD
3HUR OHMRV GH FDHU HQ OD GHVHVSHUDQ]D GHEH WHQHUVH SUHVHQWH TXH QDGD REVWDFXOL]D TXH DOJXLHQ LQFOXVR FRQ
DEXQGDQWHV DVSHFWRV FRQIOLFWLYRV  FRQ LQIOXMRV DOWDPHQWH SHQRVRV SXHGD WULXQIDU HQ VX FDPLQR LQWHULRU D
EDVH GH VX SDFLHQWH  WHQD] OXFKD LQWHUQD
/D ~QLFD IRUPD GH OLEHUDUQRV GHO ]RGtDFR HV FRQ OD 5HYROXFLyQ 3VLFROyJLFD FRQ OD FUHDFLyQ GHO +RPEUH
6RODU HOLPLQDQGR HO HJR (Q FDVR FRQWUDULR YLYLUHPRV SULVLRQHURV GH ORV DVSHFWRV SVLFROyJLFRV TXH OD
DVWURORJtD QRV LPSRQH
,1752'8,Ð1                                                                              (/ =2',$2

1R GHEHPRV ROYLGDU TXH QXHVWUD DXWR UHDOL]DFLyQ FRQVWLWXH QXHVWUR 'HEHU yVPLFR  TXLHQ QR OR HMHFXWH
WHQGUi FRPR IXWXUR FLHUWR HO DELVPR (O 'HEHU yVPLFR LQYDULDEOH SDUD WRGRV ORV JpUPHQHV SUHVHQWD ORV
VLJXLHQWHV UHTXLVLWRV
    1R SHUPLWLU TXH ORV FRQFHSWRV LQWHOHFWXDOHV SDVHQ SRU QXHVWUD PHQWH GH IRUPD PHFiQLFD (V GHFLU
      KDFHUQRV FRQVFLHQWHV GH WRGRV ORV GDWRV LQWHOHFWLYRV TXH OOHJXHQ D QRVRWURV
    +DFHUQRV FRQVFLHQWHV GH ODV HPRFLRQHV
    +DFHUQRV FRQVFLHQWHV GH ORV KiELWRV  FRVWXPEUHV FRUUHVSRQGLHQWHV DO FHQWUR PRWRU 2 VHD QR KDFHU
      DFRPHWHU QLQJXQD DFFLyQ QL UHDFFLRQDU PHFiQLFDPHQWH
    +DFHUVH FRQVFLHQWH GH ORV LQVWLQWRV FRUUHVSRQGLHQWHV DO FHQWUR LQVWLQWLYR YDPRV YHQLPRV  KDVWD
      GHOLQTXLPRV VLQ VDEHU TXp KDFHPRV  SRU TXp
    6RPHWHU QXHVWURV GHVHRV HV GHFLU GHVDUUROODU QXHVWUD IXHU]D GH YROXQWDG
    7UDQVPXWDU OD (QHUJtD 6H[XDO OR TXH H[LJH SUHYLDPHQWH OD DVWLGDG SXHV GRQGH QR KD DVWLGDG
      GRQGH QR VH DOPDFHQD OD (QHUJtD 6H[XDO QDGD KDEUi TXH WUDQVPXWDU
(O 0DHVWUR 6DPDHO QRV KD UHYHODGR P~OWLSOHV HMHUFLFLRV ]RGLDFDOHV TXH HQ VX PRPHQWR VHxDODUHPRV TXH
QRV DXGDQ HQWUH RWUDV FRVDV D OLEHUDUQRV GH HVDV LQIOXHQFLDV TXH QRV HVFODYL]DQ
1R GHEH SDVDUVH SRU DOWR TXH FDGD VLJQR DGHPiV GH SUHVHQWDU XQDV FDUDFWHUtVWLFDV SVLFROyJLFDV HVSHFtILFDV
ULJH GHWHUPLQDGDV SDUWHV GHO FXHUSR ItVLFR 'LFKD LQIOXHQFLD SXHGH OOHJDU D PDQLIHVWDUVH LQFOXVR HQ OD
SUHGLVSRVLFLyQ D SDGHFHU HQIHUPHGDGHV UHODFLRQDGDV FRQ yUJDQRV XELFDGRV HQ OD ]RQD HQ FXHVWLyQ $Vt HO
0DHVWUR 6DPDHO QRV GHYHOD ODV VLJXLHQWHV UHODFLRQHV
   
 $ULHV FDEH]D
   
 7DXUR JDUJDQWD
   
 *pPLQLV WRGR OR SDU EUD]RV SLHUQDV HWF
iQFHU EDVH GHO FXHOOR
   
 /HR FRUD]yQ
   
 9LUJR YLHQWUH H LQWHVWLQR
   
 /LEUD ULxRQHV
   
 (VFRUSLR JOiQGXODV VH[XDOHV
   
 6DJLWDULR YHQDV IHPRUDOHV
   
 DSULFRUQLR URGLOODV
   
 $FXDULR SDQWRUULOODV
   
 3LVFLV SLHV
(O 0DHVWUR 6DPDHO QRV UHFXHUGD
                     ³(O RUJDQLVPR KXPDQR HV XQ ]RGtDFR YLYLHQWH  HQ FDGD XQD GH
                     VXV GRFH FRQVWHODFLRQHV GXHUPH OD RQFLHQFLD SURIXQGDPHQWH
                     (V XUJHQWH GHVSHUWDU OD RQFLHQFLD HQ FDGD XQD GH ODV GRFH
                     SDUWHV GHO RUJDQLVPR KXPDQR  SDUD HVR VRQ ORV HMHUFLFLRV
                     ]RGLDFDOHV
                     
                     (V UHDOPHQWH ODPHQWDEOH TXH HVWH ]RGtDFR YLYLHQWH GHO
                     0LFURFRVPRV KRPEUH GXHUPD WDQ SURIXQGDPHQWH 6H KDFH
                     LQGLVSHQVDEOH ORJUDU D EDVH GH WUHPHQGRV V~SHU HVIXHU]RV HO
(/ =2',$2                                                                            ,1752'8,Ð1

                    GHVSHUWDU GH OD RQFLHQFLD HQ FDGD XQR GH QXHVWURV GRFH VLJQRV
                    ]RGLDFDOHV´
,QWHUHVD VHxDODU HQ HVWH SXQWR OD REVHUYDFLyQ GHO 0DHVWUR VREUH OD IRUPD GH 'HVSHUWDU OD RQFLHQFLD SDUD
OOHJDU D OD $XWRFRQFLHQFLD ³WUDEDMDU FRQ
OD RQFLHQFLD DTXt  DKRUD´ LHUWDPHQWH
TXLHQ GHVSLHUWD RQFLHQFLD HQ HO PXQGR
ItVLFR GHVSLHUWD SRU GHUHFKR SURSLR HQ
WRGDV SDUWHV
$GHPiV GH OR DQWHULRU GHEHPRV UHFRQRFHU
 WUDEDMDU HO =RGtDFR 9LYLHQWH GHQWUR GH
QRVRWURV PLVPRV /RV HMHUFLFLRV SURSLRV GH
FDGD VLJQR QRV DXGDQ D SDOLDU ODV
GLVIXQFLRQDOLGDGHV GH VXV yUJDQRV
HVSHFtILFRV DGHPiV GH SRWHQFLDU 
GHVSHUWDU ODV IDFXOWDGHV HQFHUUDGDV HQ HVDV
SDUWHV GH QXHVWUR YHKtFXOR ItVLFR
$GHPiV GH FXDQWR VH KD H[SXHVWR KDVWD
DKRUD GHEH VHxDODUVH TXH WDPELpQ QRV
HQFRQWUDPRV LQIOXHQFLDGRV HQ JUDQ
PHGLGD SRU VLHWH SODQHWDV DGD SODQHWD VH
FRUUHVSRQGH FRQ XQ GtD GH OD VHPDQD OR TXH VH KDOOD GH DFXHUGR FRQ OD /H GHO (WHUQR (TXLOLEULR GH ODV
RVDV (VWH PLVPR RUGHQ HV HQ HO TXH QRV LQIOXHQ HQ QXHVWUDV YLGDV


(/ 9(5'$'(52 $/(1'$5,2 $6752/Ð*,2
(O YHUGDGHUR FDOHQGDULR DFRUGH FRQ HO RUGHQ GH ORV GtDV GH OD VHPDQD YLJHQWH KDVWD OD UHIRUPD GH
*UHJRULR ;,,, IXH HO VLJXLHQWH
   
 OXQHV GRPLQJR DFWXDO
PLpUFROHV OXQHV DFWXDO
YLHUQHV PDUWHV DFWXDO
GRPLQJR  PLpUFROHV DFWXDO
PDUWHV MXHYHV DFWXDO
MXHYHV YLHUQHV DFWXDO
ViEDGR ViEDGR DFWXDO
7DPELpQ QRV KD GHYHODGR HO 0DHVWUR 6DPDHO HQ VX FiWHGUD VREUH ORV SODQHWDV PHWiOLFRV GH OD DOTXLPLD
FyPR D OR ODUJR GH QXHVWUD H[LVWHQFLD QRV ULJH FDGD SODQHWD SRU VX RUGHQ VLHWH DxRV D H[FHSFLyQ GHO 6RO
TXH OR KDFH SRU YHLQWL~Q DxRV (VWD FXHVWLyQ TXH DTXt VH DUJXPHQWD VH GHVDUUROODUi SRUPHQRUL]DGDPHQWH DO
DERUGDU HO VLJQR GH DSULFRUQLR


/$ ,1)/8(1,$ '( /26 6,(7( 3/$1(7$6
/RV VLHWH 5HFWRUHV GH ORV 3ODQHWDV VRQ ORV VLHWH ÈQJHOHV TXH VH UHSDUWHQ HO JRELHUQR GHO PXQGR HQ ODV VLHWH
pSRFDV
(Q UHDOLGDG ODV )XHU]DV VRQ ORV 5DRV GH ORV *HQLRV 3ODQHWDULRV SXGLHQGR HVWRV 6HxRUHV PRGLILFDU WRGRV
ORV DFRQWHFLPLHQWRV KXPDQRV D SHVDU GH OR TXH VHxDOHQ WRGDV ODV FXDGUDWXUDV  RSRVLFLRQHV
,1752'8,Ð1                                                                              (/ =2',$2

/D 7HXUJLD TXH OHJtWLPDPHQWH VyOR VH SXHGH HMHUFHU PHGLDQWH HO ËQWLPR HQ DSOLFDFLyQ GH ODV GRV UHJODV GH
RUR DQWHV FLWDGDV SXHGH DQXODU HO HIHFWR GH WRGDV DTXHOODV FXDGUDWXUDV  RSRVLFLRQHV HVFULWDV HQ QXHVWUR
KRUyVFRSR SHUVRQDO
 UHVXOWD REOLJDGR VXEUDDU TXH TXLHQ PDQLSXOD ORV 5DRV 6LGHUDOHV SDUD ILQHV SURSLRV QR GHEH ROYLGDU HO
VDJUDGR SULQFLSLR GH OD LQHOXGLEOH  REOLJDGD DXGD D VXV VHPHMDQWHV
2WUD LPSRUWDQWH DGYHUWHQFLD HV PHQFLRQDU
TXH ORV 0DJRV %ODQFRV SLGHQ SHUPLVR
SDUD DFFHGHU DO 7HPSOR RUD]yQ DO
5HFLQWR 6DJUDGR GH FXDOTXLHU FXHUSR
FHOHVWH 3RU HO FRQWUDULR ORV PDJRV QHJURV
DVDOWDQ VLQ OD SHUWLQHQWH DXWRUL]DFLyQ DO
GLFWDGR GH VX SDUWLFXODU FDSULFKR HVDV
VDQWDV HVWDQFLDV
$QWH OD SXHUWD GH WRGR 7HPSOR VH
HQFXHQWUDQ GRV FROXPQDV /D GHUHFKD HV
EODQFD  OD L]TXLHUGD HV QHJUD -XQWR D
FDGD FROXPQD VH HQFXHQWUD XQ *XDUGLiQ
(O *XDUGLiQ GH OD GHUHFKD OOHYD HQ VX
PDQR OD 9DUD GH OD -XVWLFLD  HO GH OD
L]TXLHUGD XQ /LEUR /DV SDODEUDV GH SDVH
SDUD DFFHGHU D HVH VDJUDGR WHPSOR VRQ
UHVSHFWLYDPHQWH -DFKtQ  %RD] 'LFKDV SDODEUDV GH SDVH KDEUiQ GH DFRPSDxDUVH GH XQD UHYHUHQFLD
/RV 5HJHQWHV GH ORV VLHWH SODQHWDV IXQGDPHQWDOHV LQIOXHQFLDQ GH OD VLJXLHQWH IRUPD
   
 *DEULHO /XQD
,PDJLQDFLyQ DXWRPDWLVPRV VXEFRQVFLHQWHV UHSURGXFFLyQ GH ODV HVSHFLHV YLDMHV
     DUWHV PDQXDOHV DUWHV SUiFWLFDV QHJRFLRV GH SURGXFWRV OtTXLGRV QRYHOLVWDV DVXQWRV UHODFLRQDGRV FRQ
     OD PDWHUQLGDG DJULFXOWXUD HQIHUPHGDGHV GH HVWyPDJR
   
 5DIDHO 0HUFXULR
5D]yQ  UDFLRQDOLVPR SOHLWRV MXGLFLDOHV DVXQWRV FLYLOHV DERJDFtD FLHQFLD H
     LQWHOHFWR FLHQFLD PpGLFD  FXUDFLRQHV SHULRGLVPR QHJRFLRV YLDMHV
   
 8ULHO 9HQXV
,PDJLQDFLyQ FUHDGRUD DUWtVWLFD GUDPDV FRPHGLDV WUDJHGLDV DUWH HVFpQLFR DVXQWRV
     DPRURVRV SUREOHPDV FRQXJDOHV  GH QRYLRV DVXQWRV GH KRJDU KLMRV HWF SHUIXPHV P~VLFD 
     SRHVtD
   
 0LFKDHO 6RO
6DOXG YLGD IHUWLOLGDG DOWRV GLJQDWDULRV GHO JRELHUQR MHIHV GH HPSUHVDV UHHV 
     VHxRUHV GHO PDQGR DVXQWRV PtVWLFRV SRVLFLyQ VRFLDO
   
 6DPDHO 0DUWH
9ROXQWDG PDQGR HMpUFLWRV JXHUUDV FLUXJtD IXHU]D  IXHU]DV FDVRV TXH LPSOLTXHQ
     OXFKDV DVXQWRV PLOLWDUHV  GH SROLFtD OtGHUHV WUDEDMRV UHODFLRQDGRV FRQ HO ELOOHWH  OD PRQHGD
     JUDQGHV QHJRFLRV DVXQWRV UHODFLRQDGRV FRQ MXHFHV  WULEXQDOHV
   
 =DFKDULHO -~SLWHU
5LTXH]DV SREUH]D DVXQWRV HFRQyPLFRV IDYRUDEOHV R GHVIDYRUDEOHV OHHV
     GHUHFKRV GH JHQWHV DOWRV GLJQDWDULRV UHOLJLRVRV MXHFHV DVXQWRV OHJDOHV HWF DOWRV GLJQDWDULRV
     PLOLWDUHV WUDEDMRV UHODFLRQDGRV FRQ HO ELOOHWH  OD PRQHGD
   
 2ULILHO 6DWXUQR
(O PHGLR DPELHQWH HQ TXH YLYLPRV YLGD SUiFWLFD .DUPD HQ DFFLyQ OD HVSDGD GH
     OD MXVWLFLD TXH QRV DOFDQ]D GHVGH HO LHOR DVXQWRV GH ELHQHV UDtFHV WLHUUDV FDVDV SURSLHGDGHV
     FiUFHOHV DVXQWRV GH PLQDV PXHUWHV iQJHOHV GH OD PXHUWH
5HVXOWD SRVLEOH  SRU VXSXHVWR OHJtWLPR WUDEDMDU VLHPSUH GH DFXHUGR D OD /H GH DFXHUGR D OD VDJUDGD
9ROXQWDG GH QXHVWUR 5HDO 6HU FRQ GLFKRV 5HJHQWHV SDUD LPSORUDU VX DVLVWHQFLD (O 0DHVWUR 6DPDHO HQ VX
LQILQLWD PLVHULFRUGLD SRU HVWD GROLHQWH KXPDQLGDG QR GHVFXLGy HVWH DVSHFWR  SRU HOOR QRV OHJy ODV
SUiFWLFDV RSRUWXQDV TXH VH LUiQ GHVFULELHQGR D PHGLGD TXH ORV GLIHUHQWHV VLJQRV LQLFLHQ VX UHJHQFLD
(/ =2',$2                                                                              ,1752'8,Ð1

$5$7(5Ì67,$6 35,1,3$/(6 '( /26 '2( 6,*126
RPR D VH KD LQGLFDGR WRGRV HVWDPRV LQIOXHQFLDGRV HQ HO PRPHQWR HQ TXH QDFHPRV SRU OD FRQMXQFLyQ
GH ORV DVWURV  OD LQIOXHQFLD SODQHWDULD 3RU HVWR QRV LQWHUHVD GHVFXEULU HO VHQWLGR SURIXQGR GH VXV
FDUDFWHUtVWLFDV VXV UHJHQFLDV VXV LQIOXHQFLDV HWF
'HVJUDFLDGDPHQWH VROHPRV HWLTXHWDUQRV  DXWR
MXVWLILFDUQRV FRQ HO DUJXPHQWR GH TXH VRPRV GH WDO IRUPD GHWHUPLQDGD  TXH QR SRGHPRV KDFHU QDGD SDUD
UHPHGLDU HVD FLUFXQVWDQFLD 3HUR VL ELHQ HV FLHUWR TXH ODV FDUDFWHUtVWLFDV ]RGLDFDOHV DGHPiV GH PDUFDU
QXHVWUD SVLTXLV HQ FLHUWD PHGLGD FRQWULEXHQ D IRUPDU OD SHUVRQDOLGDG SHUR DGHPiV  OR TXH QR UHVXOWD
PHQRV LPSRUWDQWH QRV RIUHFHQ XQD SRVLELOLGDG SRWHQFLDO SDUD FDPELDU
$FHSWDGR TXH ORV VLJQRV PDUFDQ QXHVWUD SVLFRORJtD QR UHVXOWD LUUD]RQDEOH DILUPDU TXH OD LQIOXHQFLD
]RGLDFDO OOHJD LQFOXVR D PDUFDU KDVWD GHWHUPLQDGRV UDVJRV ILVLROyJLFRV 7RGRV ORV VLJQRV LPSULPHQ HO FDUL]
GH XQ DQLPDO GHWHUPLQDGR  FRPSUHQGLHQGR VX VLJQLILFDGR SRGHPRV DXGDUQRV SDUD VXSHUDU HVRV
FDUDFWHUtVWLFRV UDVJRV HJRLFRV LHUWDPHQWH HQ HO UHLQR DQLPDO VH HQFXHQWUDQ FDUDFWHUL]DGDV ODV
SDUWLFXODULGDGHV SVLFROyJLFDV DXQTXH pVWDV QR VHDQ ORV ~QLFRV IDFWRUHV LQWHUYLQLHQWHV SRU FXDQWR TXH
DGHPiV LQIOXHQ OD KHUHQFLD OD FXOWXUD OD HGXFDFLyQ OD VRFLHGDG HWF 3HUR OR TXH Vt UHVXOWD VHU FLHUWR HV
TXH UHWRPDQGR WRGRV HVWRV GDWRV VLQ ROYLGDU DTXpOODV FRQWDPRV FRQ XQD JUDQ RSRUWXQLGDG SDUD
UHFRQRFHUQRV
'H KHFKR PXFKRV DQLPDOHV FRQVWLWXHQ OD GHJHQHUDFLyQ GH ORV DVSHFWRV SVLFROyJLFRV GH QXHVWURV RHV HV
GHFLU VH SODVPDQ PX LOXVWUDWLYDPHQWH HQ HOORV (O WRUR SRU HMHPSOR UHIOHMD PXFKRV DVSHFWRV SVLFROyJLFRV
PDQLIHVWDGRV HQ pO OD LUD OD IXULD OD ODERULRVLGDG HWF
RQ LQGHSHQGHQFLD GH TXH WRGRV ORV VLJQRV PXHVWUHQ GHWHUPLQDGDV FDUDFWHUtVWLFDV SRVLWLYDV R QHJDWLYDV
GH QRVRWURV GHSHQGH YROYHUORV ~WLOHV R SHUMXGLFLDOHV *HQHUDOPHQWH OD PDRUtD GH ODV SHUVRQDV VXHOH
PDQLIHVWDU HO WLSR PHGLRFUH SHUR UHDOPHQWH OR TXH HQ YHUGDG QRV LQWHUHVD HV WHQGHU KDFLD HO WLSR VXSHULRU
GH FDGD VLJQR FDPELDQGR HO WLSR LQIHULRU
,QWHUHVD VHxDODU SUHYLDPHQWH TXH QXHVWUR PDRU LQWHUpV GHEH UDGLFDU HQ HYLWDU OD FKLVPRJUDItD  OD
LQGLVFUHFLyQ SDUD FRQ QXHVWUR SUyMLPR  HQ WRGR FDVR DSOLFDU HVWDV SUiFWLFDV LQGLFDFLRQHV  HO
FRQRFLPLHQWR TXH GH HOODV SRGDPRV H[WUDHU SDUD FRQ QXHVWUD SHUVRQD
+HFKD OD DQWHULRU DGYHUWHQFLD D FRPR FRORIyQ D HVWD SDUWH LQWURGXFWRULD PHQFLRQDPRV TXH ODV
FDUDFWHUtVWLFDV SULQFLSDOHV PDUFDGDV SRU HO 0DHVWUR 6DPDHO GH ORV GRFH VLJQRV TXH LUHPRV UHFRUGDQGR
FRQ OD OOHJDGD GH FDGD XQR VRQ ODV VLJXLHQWHV
$ULHV ,PSXOVLYRV  FROpULFRV VH LUULWDQ FRQ IDFLOLGDG 6RQ FDSDFHV GH HPEDUFDUVH HQ JUDQGHV HPSUHVDV 
OOHYDUODV D EXHQ WpUPLQR 7ULXQIDQ HQ OD PLOLFLD  VRQ PX HQpUJLFDV  GLQiPLFDV 6X PHWDO HV HO KLHUUR
6RQ GH PDODV HQ HO DPRU SRUTXH UHVXOWDQ SHOHDQGR
7DXUR *ORWRQHV $PDQ WRGR OR EHOOR  OR KHUPRVR $PDQ PXFKR  VXIUHQ PXFKR SRUTXH SDVDQ SRU
JUDQGHV GHFHSFLRQHV DPRURVDV XDQGR VH HQIXUHFHQ VRQ YHUGDGHURV WRURV IXULRVRV 6RQ FRPR HO EXH
WUDEDMDGRUHV  WHQDFHV
*pPLQLV 5HFLD YROXQWDG SRVHHQ JUDQ YDORU VRQ YHUViWLOHV  JXVWDQ PXFKR GH YLDMDU 6XV YLGDV VRQ XQD
PH]FOD GH p[LWRV  IUDFDVRV $ YHFHV YLYHQ FRQ FRPRGLGDG  SRU WLHPSR WLHQHQ TXH VRSRUWDU PXFKD
PLVHULD 6RQ PX LQWHOLJHQWHV  VH LUULWDQ IiFLOPHQWH 4XLHUHQ UHVROYHUOR WRGR FRQ OD FDEH]D VLHPSUH
TXLHUHQ DFDOODU OD VDELD YR] GHO RUD]yQ  HQWRQFHV VH FUHDQ SUREOHPDV  GLILFXOWDGHV GH WRGD tQGROH
iQFHU 7LHQHQ GLVSRVLFLyQ SDUD WRGD FODVH GH DUWHV PDQXDOHV  SUiFWLFDV PRGLVWHUtD VDVWUHUtD HWF 6RQ
WHQDFHV  FRPR HO FDQJUHMR SUHILHUHQ SHUGHU XQD SDUWD TXH SHUGHU XQD SUHVD 7ULXQIDQ HQ ODUJRV YLDMHV
3XHGHQ UHDOL]DU VXV HPSUHVDV HQ FXDUWR FUHFLHQWH  OXQD OOHQD SDUD FXOPLQDUODV FRQ p[LWR 6X FDUiFWHU YDUtD
GH DFXHUGR FRQ ORV FDPELRV GH OD OXQD 6RQ URPiQWLFRV  VHQWLPHQWDOHV SHUR VX LUD HV WHUULEOH
/HR *RELHUQD OD LQWXLFLyQ %RQGDGRVRV  YDOLHQWHV 0tVWLFRV /HV JXVWD PDQGDU 6XIUHQ PXFKR $ YHFHV
VXIUHQ DFFLGHQWHV HQ ORV EUD]RV  HQ ODV PDQRV 6RQ PDJQiQLPRV  ERQGDGRVRV 6H LUULWDQ FRQ IDFLOLGDG 
VH HQFROHUL]DQ IiFLOPHQWH
,1752'8,Ð1                                                                               (/ =2',$2

9LUJR DHQ GHVJUDFLDGDPHQWH HQ HO FtUFXOR YLFLRVR GH ORV UD]RQDPLHQWRV  SRU HOOR VH SHUMXGLFDQ 6RQ
GHVJUDFLDGRV HQ HO DPRU DHQ HQ ODV DEHUUDFLRQHV GHO LQWHOHFWXDOLVPR  SRU HVR QR SURJUHVDQ 6L TXLHUHQ
SURJUHVDU GHEHQ VHU VLPSOHV YLYLU VLQ UDFLRFLQLRV  WHQHU OD PHQWH GH QLxRV LQRFHQWHV
/LEUD 6LHPSUH WLHQHQ HQ HTXLOLEULR HO DPRU 6XV YLGDV VRQ WDQ LQHVWDEOHV FRPR ORV PRYLPLHQWRV GH ORV
SODWLOORV GH OD EDODQ]D 6XIUHQ HQ HO DPRU 7LHQHQ PXFKtVLPDV DFWLWXGHV  JUDQ KDELOLGDG SDUD JDQDUVH HQ
SDQ GH FDGD GtD
(VFRUSLR (VFRUSLR ULJH ORV yUJDQRV VH[XDOHV /RV QDWLYRV GH (VFRUSLR WLHQHQ WHUULEOHV SRGHUHV PiJLFRV
6RQ FROpULFRV UHQFRURVRV  YHQJDWLYRV (PSHUR GRPLQDQGR OD LUD OD YHQJDQ]D  HO UHQFRU SXHGHQ
FRQYHUWLUVH HQ 0DJRV %ODQFRV WHUULEOHV  SRGHURVRV 6RQ GH WHUULEOH YROXQWDG  VRQ R FRPSOHWDPHQWH
FDVWRV R FRPSOHWDPHQWH IRUQLFDULRV
6DJLWDULR ([WUHPDGDPHQWH SDVLRQDULRV 6H HQRMDQ FRQ IDFLOLGDG  SHUGRQDQ IiFLOPHQWH 0DJQiQLPRV 
JHQHURVRV $PDQ VLHPSUH ODV DYHQWXUDV  ODV LQFXUVLRQHV /HV DWUDH WRGR OR JUDQGLRVR  OR JLJDQWHVFR 6RQ
WHQDFHV  OXFKDGRUHV XDQGR OD JHQWH FUHH TXH ORV KD YHQFLGR UHDSDUHFHQ D OD EDWDOOD OOHQRV GH FRUDMH  GH
YDORU
DSULFRUQLR 3HVLPLVWDV  PHODQFyOLFRV 7LHQHQ PXFKtVLPDV DSWLWXGHV SDUD JDQDUVH HO SDQ GH FDGD GtD
6RQ ODERULRVRV  WUDEDMDGRUHV  WLHQHQ XQ DOWR VHQWLGR GH VX SURSLD UHVSRQVDELOLGDG PRUDO 1XQFD IDOWD HQ
VX FDPLQR XQ -XGDV TXH OHV WUDLFLRQD $ WRGR DSULFRUQLR OH WRFD SDVDU XQD WUDJHGLD HQ HO DPRU XQD
WHUULEOH WUDLFLyQ GRORURVD
$FXDULR 'H UHFLD YROXQWDG  GH IRUPLGDEOH LQWXLFLyQ 6RQ DPLJRV GH OD LQGHSHQGHQFLD  DPDQ
HQWUDxDEOHPHQWH ODV SROpPLFDV  ODV GLVFXVLRQHV ILORVyILFDV /RV JUDQGHV OtGHUHV GH $FXDULR VRQ ORV
UHYROXFLRQDULRV GH OD pSRFD 7LHQHQ JUDQ GLVSRVLFLyQ SDUD WRGRV ORV HVWXGLRV GH VDELGXUtD RFXOWD
3LVFLV 'H YROXQWDG PiV IXHUWH TXH HO DFHUR ,QWXLWLYRV  SURIXQGDPHQWH VHQWLPHQWDOHV 7RGRV WLHQHQ TXH
SDVDU HQ VX YLGD SRU GRV KRJDUHV R GRV PDWULPRQLRV 6RQ H[WUHPDGDPHQWH VHQVLEOHV  FXDOTXLHU FRVD ORV
LPSUHVLRQD IiFLOPHQWH $ YHFHV VRQ SURIXQGDPHQWH PHODQFyOLFRV $XQTXH YLYHQ HQ WRGR HVWiQ VHSDUDGRV
GH WRGDV ODV YDQLGDGHV GHO PXQGR
$5,(6
3ULPHU VLJQR ]RGLDFDO UHJLGR SRU 0DUWH
5LJH GHO  GH PDU]R DO  GH DEULO


$5$7(5Ë67,$6 35,1,3$/(6
5LJH DEH]D
0HWDO +LHUUR
3LHGUD 5XEt  'LDPDQWH
3HUIXPH 0LUUD
3ODQWD 5REOH
)ORU ODYHO 5RMR
3ODQHWD 0DUWH
RORU 5RMR
(OHPHQWR )XHJR
3DODEUD FODYH $FFLyQ
'tD 0DUWHV
5HJHQWH 6DPDHO
*HQLRV =RGLDFDOHV 6DWDDUDQ  6DUDKLHO


$ULHV HO QLxR GHO KRUyVFRSR HQ WRGDV ODV PLWRORJtDV UHSUHVHQWD DO FDUQHUR HV GHFLU HO VDFULILFLR (Q
(JLSWR HV 5D (O PDQWUDP 5$ GHELGDPHQWH FDQWDGR KDFH YLEUDU QXHVWURV )XHJRV (VSLQDOHV  ORV 6LHWH
HQWURV 0DJQpWLFRV GH OD (VSLQD 'RUVDO
/D OHHQGD GLFH TXH XQ FDUQHUR PiJLFR SURSLHGDG GH XQRV QLxRV KDEODED YRODED  WHQtD ODQD GH RUR
'LFKRV QLxRV HUDQ KLMR H KLMD GH XQ UH TXH KDEtD HQYLXGDGR 6X PDGUDVWUD SUHWHQGtD PDWDUORV (OORV
HVFDSDURQ  HQ OD KXLGD OD QLxD PXULy DKRJDGD (O QLxR VDFULILFy D =HXV HO FRUGHUR GH RUR UHJDODGR SRU
+HUPHV HO SURWHFWRU GH ORV LQIDQWHV SDUD TXH VH DSLDGDVH GH HOORV
$O FDUQHUR VH DVRFLDQ LQQXPHUDEOHV HOHPHQWRV TXH JXDUGDQ UHODFLyQ FRQ HO LQLFLR GH OD YLGD HQ OD pSRFD
SULPDYHUDO RPR SULPHU VLJQR GHO =RGtDFR QRV LPSXOVD FRQ FLHUWD IXHU]D HVSHFLDO SDUD SURVHJXLU HO
DPLQR GH LJXDO IRUPD TXH DQLPD D UHYLYLU D WRGD OD 1DWXUDOH]D WUDV HO OHWDUJR LQYHUQDO
'H HQWUDGD HO 0DHVWUR VH FXLGD GH SUHYHQLUQRV HQ ORV IXQGDPHQWRV EiVLFRV DOJXQRV D DGHODQWDGDV HQ OD
LQWURGXFFLyQ GHO SUHVHQWH WUDEDMR TXH QRV VLUYHQ GH RULHQWDFLyQ SDUD GHVHQYROYHUQRV SUXGHQWH 
DGHFXDGDPHQWH HQ ORV 6DJUDGRV tUFXORV GHVFRQRFLGRV SDUD QRVRWURV
$ WDO ILQ VHxDOD 6DPDHO TXH HQ HO Q~FOHR HVWHODU GH WRGR 6RO 6LGHUDO SODQHWD VDWpOLWH OXQDU R FRPHWD
H[LVWH XQ 7HPSOR RUD]yQ OD 0RUDGD 6DJUDGD GH VX *HQLR 6LGHUDO
DGD XQR GH QXHVWURV SODQHWDV WLHQH VX 5HFWRU 6LGHUDO $Vt SRU HMHPSOR
                     ³*DEULHO HV HO 5HFWRU GH OD /XQD
                     5DSKDHO HV HO 5HFWRU GH 0HUFXULR
                     8ULHO HV HO 5HFWRU GH 9HQXV
                     0LFKDHO HV HO 5HFWRU GHO 6RO
$5,(6                                                                                       (/ =2',$2

                    6DPDHO HV HO 5HFWRU GH 0DUWH
                    =DFKDULHO HV HO 5HFWRU GH -~SLWHU
                    2ULILHO HV HO 5HFWRU GH 6DWXUQR´


(OORV VRQ ORV 6LHWH (VStULWXV DQWH HO 7URQR GH 'LRV (VWRV 6LHWH ÈQJHOHV VH UHSDUWHQ HO JRELHUQR GHO PXQGR
HQ FDGD XQD GH ODV VLHWH pSRFDV
(O 6LVWHPD 6RODU YLHQH D FRQIRUPDU HO FXHUSR FHOHVWH GH XQ *UDQ 6HU (O /RJRV GHO 6LVWHPD 6RODU HO
,QHIDEOH YLVWR GHVGH OHMRV SDUHFH XQ KRPEUH FDPLQDQGR D WUDYpV GHO PDUDYLOORVR ,QILQLWR $ ORV HIHFWRV GH
SUHFLVDU HVWD LGHD VREUH XQD LPDJHQ JUiILFD VH GLFH TXH VX SRVLFLyQ UHVXOWDUtD VLPLODU D OD YLVLyQ SUHVHQWDGD
SRU HO ORJRWLSR GH XQD FRQRFLGD PDUFD GH JLVTXL EULWiQLFD
/RV 6LHWH (VStULWXV DQWH HO 7URQR YLHQHQ D UHDOL]DU IXQFLRQHV GH PLQLVWURV  GH GLUHFFLyQ GH OD HYROXFLyQ
FyVPLFD GH HVWH 6LVWHPD 6RODU
$O LJXDO TXH WRGD UXHGD VH PXHYH SRU VX HMH HO FHQWUR GH WRGD PDVD SODQHWDULD DOEHUJD VX HQWUR 6LGHUDO
GRQGH VH XELFD XQ 7HPSOR RUD]yQ OD PRUDGD GHO *HQLR GH OD (VWUHOOD (VWRV *HQLRV HOHVWHV VRQ ORV
DXWpQWLFRV JREHUQDGRUHV GHO ,QILQLWR  ORV UHJHQWHV  VHxRUHV GH ORV GHVWLQRV KXPDQRV
6DELHQGR OR DQWHULRU QR SXHGH UHVXOWDU H[WUDxR TXH ORV SURQyVWLFRV GH OD DVWURORJtD SURIDQD UHVXOWHQ
IDOOLGRV DXQTXH VXV FiOFXORV PDWHPiWLFRV VHDQ H[DFWRV SRUTXH ODV )XHU]DV 6LGHUDOHV QR VRQ IXHU]DV
FLHJDV VLQR TXH FRQVWLWXHQ ORV 5DRV GH ORV *HQLRV 3ODQHWDULRV (VWRV *HQLRV SXHGHQ PRGLILFDU WRGRV ORV
DFRQWHFLPLHQWRV KXPDQRV DXQTXH HO KRUyVFRSR HVWp OOHQR GH FXDGUDWXUDV  RSRVLFLRQHV DSDUHQWHPHQWH
LQTXHEUDQWDEOHV
RPR OD DVWURORJtD GH DULWPpWLFD QR HV H[DFWD UHVXOWD LPSRVLEOH VHU $VWUyORJR DXWpQWLFR VLQ VHU 7H~UJR
$OTXLPLVWD ,QWHUHVD VHxDODU TXH OD 7HXUJLD VyOR VH SXHGH HMHUFHU DXWpQWLFDPHQWH PHGLDQWH HO ËQWLPR GHO
7H~UJR
5HYHOD 6DPDHO TXH H[LVWHQ GRV UHJODV EiVLFDV TXH VH HQVHxDQ HQ WRGDV ODV (VFXHODV GH LQVWUXFFLyQ LQWHUQD
SXHV FRQVWLWXHQ 5HJODV GH 2UR
                    ³$O /HyQ GH OD /H VH FRPEDWH FRQ OD %DODQ]D´
                    ³XDQGR XQD OH LQIHULRU HV WUDVFHQGLGD SRU XQD OH VXSHULRU OD
                    OH VXSHULRU ODYD D OD OH LQIHULRU´
/D FRPSUHQVLyQ DEVROXWD GH HVWDV
Pi[LPDV  VX DGHFXDGR FXPSOLPLHQWR
QRV SHUPLWHQ DQXODU HO HIHFWR SUHILMDGR
GH WRGDV ODV FXDGUDWXUDV  RSRVLFLRQHV
GH QXHVWUR KRUyVFRSR SHUVRQDO 4XLHUH
GHFLUVH FRQ HOOR TXH HMHFXWDQGR FRQ
DFLHUWR HVWDV UHJODV SRGHPRV SDJDU
QXHVWUR .DUPD
(O FXUVR GH $VWURORJtD TXH QRV KD
FRQIHFFLRQDGR 6DPDHO QRV SHUPLWLUi
PHGLDQWH IyUPXODV SRGHURVDV TXH VH
LUiQ GHWDOODQGR HQ VX PRPHQWR
PDQLSXODU ORV 5DRV 6LGHUDOHV WDQWR
SDUD QXHVWURV SURSLRV ILQHV FRPR SDUD
DXGDU FDULWDWLYDPHQWH D QXHVWURV
VHPHMDQWHV
RPR FRQFOXVLyQ D VX SUHiPEXOR HO 0DHVWUR DxDGH TXH D ODV SXHUWDV GH WRGR 7HPSOR 6LGHUDO H[LVWHQ GRV
ROXPQDV XQD %ODQFD  RWUD 1HJUD -DFKtQ  %RD] UHVSHFWLYDPHQWH DGD XQD GH HOODV HV FXVWRGLDGD SRU
XQ *XDUGLiQ (O *XDUGLiQ GH OD FROXPQD GHUHFKD HVJULPH OD 9DUD GH OD -XVWLFLD (O GH OD L]TXLHUGD WLHQH
(/ =2',$2                                                                                        $5,(6

XQ /LEUR HQWUH VXV PDQRV -DFKtQ  %RD] FRQVWLWXHQ DGHPiV ODV GRV SDODEUDV GH SDVH TXH SHUPLWHQ
DFFHGHU DO 7HPSOR RUD]yQ GH FDGD (VWUHOOD
(Q RWUR RUGHQ GH FRVDV VHxDOD HO 0DHVWUR 6DPDHO TXH H[LVWHQ FXDWUR SRVLEOHV HVWDGRV GH FRQFLHQFLD
VXHxR YLJLOLD $XWRFRQFLHQFLD  RQFLHQFLD REMHWLYD (O KRPEUH FRP~Q SRU OR JHQHUDO SDVD VX YLGD HQWUH
ORV GRV SULPHURV (OOR VH DVHPHMD D XQD SHUVRQD TXH VyOR HVWXYLHVH DXWRUL]DGD D FLUFXODU SRU ORV GRV SLVRV
LQIHULRUHV GH XQ HGLILFLR SHUR FRQ HO DFFHVR LPSHGLGR D ORV GRV QLYHOHV VXSHULRUHV 6LJXLHQGR FRQ HO
HMHPSOR VHxDODU TXH GLFKD OLPLWDFLyQ VH SURGXFLUtD ~QLFDPHQWH SRU OD FRQGLFLyQ GH GRUPLGRV TXH
LQFDSDFLWD SDUD YHU  FUX]DU SRU GHWHUPLQDGD SXHUWD GH DFFHVR D GLFKRV HVSDFLRV (QWUHWDQWR GHVGH ORV
SLVRV GH DUULED RWURV VHUHV WUDWDUtDQ GH KDFHUQRV YHU HVH FDPLQR SDUD IDFLOLWDU QXHVWUR DFFHVR DOOt
5HVXOWD DOWDPHQWH GLItFLO TXH ODV SHUVRQDV DFHSWHQ VX GRUPLGH] SXHVWR WRGRV FUHHPRV YLYLU GHVSLHUWRV
$FHSWDU HVH HVWDGR FRQVWLWXH XQ LQGLFLR XQD SRVLELOLGDG GHO 'HVSHUWDU 6yOR FRPSUHQGLHQGR UHDOPHQWH
TXH VH HVWi GRUPLGR VH IDFXOWD OD HQWUDGD HQ HO FDPLQR GHO 'HVSHUWDU  SRU FRQVLJXLHQWH VH WLHQH DOJXQD
SRVLELOLGDG UHDO GH SURYRFDU HVD VLWXDFLyQ
8QD FRQVLGHUDFLyQ VXPDPHQWH LQWHUHVDQWH FRQVLVWH HQ WHQHU SUHVHQWH TXH FXDQGR HVWDPRV HQ GHWHUPLQDGR
HVWDGR GH FRQFLHQFLD SRGHPRV WHQHU GHVWHOORV GHO QLYHO LQPHGLDWDPHQWH VXSHULRU 4XLHUH GHFLUVH TXH
GXUDQWH HO VXHxR SURIXQGR SRGHPRV SHUFLELU DVRPRV GHO HVWDGR GH YLJLOLD 'XUDQWH pVWH SRGHPRV GLVIUXWDU
PRPHQWRV GHO HVWDGR GH $XWRFRQFLHQFLD 'XUDQWH HVWH ~OWLPR SRGHPRV JR]DU GH FRQDWRV GH RQFLHQFLD
2EMHWLYD


3ULPHU HVWDGR GH RQFLHQFLD
(V HO HVWDGR GH VXHxR TXH VH SURGXFH FXDQGR HO FXHUSR ItVLFR GHVFDQVD HQ HO OHFKR (Q HVH PRPHQWR HO
HJR HQYXHOWR HQ VXV FXHUSRV OXQDUHV VH PXHYH  GHDPEXOD LQFRQVFLHQWH SRU OD 5HJLyQ 0ROHFXODU
OLEUHPHQWH FRQ OD RQFLHQFLD GRUPLGD $OOt HO HJR SURHFWD VXV VXHxRV  YLYH HQ HOORV /D VLWXDFLyQ
SVLFROyJLFD UHVXOWD DQiUTXLFD
7DO HVWDGR UHVXOWD VLPLODU DO GH ORV GLIXQWRV TXH GHVSXpV GH GHVHQFDUQDU YLYHQ HQ ORV 0XQGRV ,QWHUQRV
FRQ OD RQFLHQFLD FRPSOHWDPHQWH GRUPLGD GRQGH SRU OR FRP~Q FRQWLQ~DQ VRxDQGR LQFRQVFLHQWHV 'H OR
DQWHULRU SRGHPRV DGHODQWDU OR TXH PiV DGHODQWH VH VLJQLILFDUi HO VXHxR RUGLQDULR UHSUHVHQWD XQD SHTXHxD
PXHUWH


6HJXQGR HVWDGR GH RQFLHQFLD
1R UHVXOWD WDQ GLIHUHQWH DO HVWDGR DQWHULRU FRPR SXGLHUD SHQVDUVH D SULPHUD YLVWD SXHV HQ UHDOLGDG
FRQVWLWXH RWUD IRUPD GH VXHxR 3HUR DTXt HO FRQWH[WR UHVXOWD PiV HQJDxRVR SDUD QRVRWURV SXHV D SHVDU GH
UHDOL]DU WRGDV QXHVWUDV DFWLYLGDGHV VRxDQGR FUHHPRV ILUPHPHQWH HVWDU GHVSLHUWRV $ PDRU DEXQGDPLHQWR
LQGLFD HO 0DHVWUR HO JUDGR GHO HUURU IDWDO HQ HVWD FXHVWLyQ LQFOXVR ORV SVHXGR HVRWHULVWDV DOWDPHQWH
UHFRQRFLGRV SUHVXPHQ GH DXWR FRQVFLHQWHV  FUHHQ DGHPiV TXH WRGR HO PXQGR HVWi GHVSLHUWR
(Q HVWD VLWXDFLyQ VRxDQGR WDQ GRUPLGR FRPR HQ HO VXHxR DFRQWHFHQ VLWXDFLRQHV GH PDRU SHOLJUR SRU
FXDQWR HQ HVH HVWDGR HO FXHUSR ItVLFR VH HQFXHQWUD DO VHUYLFLR GH ODV SURHFFLRQHV GHO HJR OOHJDQGR D
FRPHWHUVH EDUEDULGDGHV GH WRGD tQGROH
7RGD OD KXPDQLGDG YLYH HQ ORV GRV HVWDGRV GH RQFLHQFLD GHVFULWRV (V SRU HOOR TXH UHVXOWD XUJHQWH
DFFHGHU DO WHUFHU HVWDGR GH RQFLHQFLD OR TXH VyOR UHVXOWD SRVLEOH FDPELDQGR QXHVWUD IRUPD GH SHQVDU
SDUD OR FXDO GHEHPRV FDPELDU SUHYLDPHQWH QXHVWUDV UHDFFLRQHV DQWH ODV LPSUHVLRQHV VXEVLJXLHQWHPHQWH D
XQD SUHYLD DXWREVHUYDFLyQ


7HUFHU HVWDGR GH RQFLHQFLD
'H QR FDPELDU GLFKD IRUPD GH SHQVDU QR SDVDUHPRV DO WHUFHU HVWDGR GH RQFLHQFLD HO HVWDGR GH
5HFRUGDFLyQ GH 6t 0LVPR
$5,(6                                                                                      (/ =2',$2

3DUD SURSLFLDU WDO FDPELR HQ OD IRUPD GH SHQVDU OR SULPHUR TXH VH GHEH WUDQVIRUPDU HV HO DVSHFWR
LQWHOHFWXDO  HO DVSHFWR HPRFLRQDO 4XLHUH GHFLUVH FRQ HVWR HOLPLQDU GH Vt PLVPRV WRGRV QXHVWURV
DXWRPDWLVPRV LQFRQVFLHQWH LQWHOHFWXDOHV  SDVLRQDOHV R VHD QXHVWURV SURFHVRV UD]RQDWLYRV  DSDVLRQDGRV
4XLHQ QR DOFDQ]D HVWH HVWDGR QR VH FRQRFH D Vt PLVPR DXQTXH FUHD ILUPHPHQWH OR FRQWUDULR SRUTXH VyOR
TXLHQ YLYH GHVSLHUWR HQ HVD VLWXDFLyQ VH FRQRFH UHDOPHQWH D Vt PLVPR


XDUWR HVWDGR GH RQFLHQFLD
(O FXDUWR HVWDGR OD RQFLHQFLD 2EMHWLYD Vt SHUPLWH HVWXGLDU  SHUFLELU OD UHDOLGDG (Q HVWD VLWXDFLyQ HO
6HQWLGR (VSDFLDO GHVDUUROODGR YLHQH D VHU OD H[SUHVLyQ GH OD ,OXPLQDFLyQ
6H OOHJD D HVWH HVWDGR DSUHQGLHQGR D YLYLU DOHUWDV  YLJLODQWHV GH PRPHQWR HQ PRPHQWR FXDQGR D VH KD
SURPRYLGR OD SHUWLQHQWH RUJDQL]DFLyQ SVLFROyJLFD 6yOR TXLHQ VH FRQRFH D Vt PLVPR tQWHJUDPHQWH
H[SORUDQGR HO HJR SXHGH OOHJDU D OD FRQGLFLyQ GH $XWRFRQFLHQFLD
,QGLFD 6DPDHO TXH DO WHQHU OD RQFLHQFLD HQFDUQDGD GHEHPRV WUDEDMDUOD HQ HVWH PRPHQWR HV GHFLU DTXt
 HQ HVWH PXQGR ItVLFR SDUD WHQHU GHUHFKR D 'HVSHUWDU HQ RWUDV UHJLRQHV GHO 8QLYHUVR 1RV GLFH HO
0DHVWUR
                    ³/D WpFQLFD SDUD GHVSHUWDU RQFLHQFLD VH IXQGDPHQWD HQ OD
                    UHFRUGDFLyQ GH 6t 0LVPR 7RGR VHU KXPDQR HVWi IDVFLQDGR SRU
                    GLVWLQWDV FRVDV XDQGR GHWHUPLQDGD UHSUHVHQWDFLyQ R LPSUHVLyQ
                    QRV IDVFLQD QRV ROYLGDPRV GH QRVRWURV PLVPRV  HQWRQFHV
                    VRxDPRV´
'HEHU UHFRQRFHUVH TXH UHVXOWD PX GLItFLO FRQWURODU ODV HPRFLRQHV QHJDWLYDV 'HVJUDFLDGDPHQWH GH QR
KDFHUOR IRUWLILFDPRV ORV RHV TXH WHQHPRV HQ OD SDUWH QHJDWLYD GHO FHQWUR HPRFLRQDO HQ YH] GH
GHVLQWHJUDUORV eVH FRQVWLWXH HO WUHPHQGR SHUMXLFLR TXH QRV SXHGHQ FDXVDU ODV HPRFLRQHV QHJDWLYDV 
FXULRVDPHQWH PRVWUDPRV XQD PDUFDGD WHQGHQFLD D GHMDUQRV OOHYDU SRU GLFKDV HPRFLRQHV QHJDWLYDV
'H OR DQWHULRU VH FRQFOXH TXH LQWURGXFLU OD *QRVLV HQ QXHVWUD IRUPD GH SHQVDU SDUD FDPELDU H
LPSODQWDUOD HQ QXHVWUR FHQWUR HPRFLRQDO QRV UHVXOWD DOWDPHQWH GLItFLO GHELGR D QXHVWUR HVWDGR 3RGHPRV
SURSRQHUQRV FRQ JUDQ IXHU]D  WHVyQ HVD ODERU SHUR FRQ JUDQ SUREDELOLGDG IDOODUHPRV D ODV SULPHUDV
WHQWDWLYDV 'HEHPRV VHUYLUQRV GH OD YROXQWDG TXH HIHFWLYDPHQWH KDDPRV DGTXLULGR SHUR DSRiQGRQRV HQ
OD LQWURGXFFLyQ GH OD *QRVLV HQ QXHVWUDV PHQWHV TXH MXQWR FRQ OD (PRFLyQ 6XSHULRU UHVWDQ IXHU]D D ODV
LQIHULRUHV  QHJDWLYDV
LHUWDPHQWH ODV HPRFLRQHV LQIHULRUHV VH FRQWURODQ FRQ ODV HPRFLRQHV VXSHULRUHV (O QHFHVDULR FDPELR HQ
QXHVWUD IRUPD GH SHQVDU KD GH DFRQWHFHU LQHOXGLEOHPHQWH FRQ QXHVWUD YLYHQFLD GH DFXHUGR FRQ ORV
SULQFLSLRV JQyVWLFRV
(Q WDQWR DQLTXLODPRV WRWDOPHQWH ORV HOHPHQWRV SVtTXLFRV LQGHVHDEOHV TXH VH UHODFLRQDQ FRQ OD SDUWH
HPRFLRQDO LQIHULRU GHEHPRV FRQWURODU QXHVWUR HO FHQWUR HPRFLRQDO LQIHULRU FRQ OD SDUWH HPRWLYD GHO
LQWHOHFWR (Q SDODEUDV GH 6DPDHO ³XQ LQWHOHFWR DOXPEUDGR SRU OD PtVWLFD JQyVWLFD´
3DUD LU JHVWDQGR HVH FDPELR JUDGXDO VH GHEH LQWURGXFLU OD VDELGXUtD GH OD *QRVLV HQ QXHVWUR SHQVDPLHQWR
1HFHVLWDPRV XQD PHQWH QXHYD SDUD SHQVDU SRUTXH FRQ OD PHQWH YLHMD FRQ QXHVWURV RGUHV YLHMRV QR
SRGHPRV UHFLELU HO YLQR QXHYR WDQ QHFHVDULR SDUD JHVWDU HO FDPELR UDGLFDO 3RFR D SRFR REVHUYDUHPRV TXH
SHQVDPRV VHQWLPRV  REUDPRV HQ IRUPD QXHYD
3DUD OR DQWHULRU UHVXOWD SUHFLVR DWHQGHU D DOJXQDV FXHVWLRQHV SUiFWLFDV UHODWLYDV D QXHVWUR PXQGR GH
UHODFLRQHV $ WDO HIHFWR QR UHVXOWD GLItFLO UHFRQRFHU TXH HVWDPRV UHODFLRQDGRV FRQ HO FXHUSR SODQHWDULR HV
GHFLU FRQ HO FXHUSR ItVLFR $VLPLVPR UHVXOWD HYLGHQWH FRQYHQLU TXH WDPELpQ HVWDPRV UHODFLRQDGRV FRQ HO
SODQHWD HQ TXH YLYLPRV FRQ WRGDV QXHVWUDV SURSLDV FLUFXQVWDQFLDV
3HUR DGHPiV HO KRPEUH VH UHODFLRQD FRQVLJR PLVPR 3DUD OD PDRUtD GH ODV SHUVRQDV HVWH WLSR GH UHODFLyQ
QR WLHQH OD PHQRU LPSRUWDQFLD SXHV VyOR VH FRQVLGHUD D ORV GRV SULPHURV PLUDQGR FRQ OD PiV DEVROXWD
(/ =2',$2                                                                                          $5,(6

LQGLIHUHQFLD HVH WHUFHU WLSR 'HVJUDFLDGDPHQWH HO KRPEUH PDQLILHVWD XQD LQFOLQDFLyQ IXQHVWD OD KXLGD GH Vt
PLVPR 1DGD VH HVWXGLD PHQRV TXH D QRVRWURV PLVPRV DXQTXH VHD OR TXH PiV QRV LQWHUHVDVH HMHFXWDU
,QGLFD HO 0DHVWUR TXH HO RUJDQLVPR KXPDQR HV XQ =RGtDFR YLYLHQWH  TXH GHEHPRV 'HVSHUWDU OD
RQFLHQFLD HQ ODV GRFH SDUWHV GH QXHVWUR RUJDQLVPR 6DPDHO QRV VHxDOD SDUD HOOR ORV HMHUFLFLRV TXH QRV
GHVFULELUi HQ ODV GLIHUHQWHV OHFFLRQHV GH HVWH FXUVR 6XD HV OD VLJXLHQWH DILUPDFLyQ ³1HFHVLWDPRV
GHVSHUWDU RQFLHQFLD SDUD KDFHU EULOODU FDGD XQD GH ODV GRFH SDUWHV GH QXHVWUR SURSLR ]RGtDFR
PLFURFyVPLFR´
5HFRUGDPRV FRPR D VH DSXQWy TXH FDGD VLJQR LQIOXH HQ XQD SDUWH FRQFUHWD GH QXHVWUR 0LFURFRVPRV
   
 $ULHV FDEH]D
   
 7DXUR JDUJDQWD
   
 *pPLQLV WRGR OR SDU EUD]RV SLHUQDV SXOPRQHV HWF
iQFHU EDVH GHO FXHOOR JOiQGXOD WLPR
   
 /HR FRUD]yQ
   
 9LUJR YLHQWUH H LQWHVWLQRV
   
 /LEUD ULxRQHV
   
 (VFRUSLR JOiQGXODV VH[XDOHV
   
 6DJLWDULR DUWHULDV IHPRUDOHV
   
 DSULFRUQLR URGLOODV
   
 $FXDULR SDQWRUULOODV
   
 3LVFLV SLHV


35É7,$6
'XUDQWH HVWH VLJQR FRUUHVSRQGH WUDEDMDU FRQ ODV JOiQGXODV 3LWXLWDULD  3LQHDO D ILQ GH GHVSHUWDUODV 
FDUJDU QXHVWUD FDEH]D GH /X]
(Q HVDV JOiQGXODV UHVLGH HO SRGHU GH OD ODULYLGHQFLD TXH VH GD UHFRUGDPRV FXDQGR VH XQHQ SRU XQ ILQR
FDQDOLOOR  DPEDV HQWUHPH]FODQ VXV $XUDV /XPLQRVDV (O QXHYR ODULYLGHQWH SXHGH FRQRFHU D SDUWLU GH HVH
LQVWDQWH WRGRV ORV VHFUHWRV HO SHQVDPLHQWR GH ORV KRPEUHV  SRGUi FRQWHPSODU D ORV 'LRVHV 6LGHUDOHV 
FRQYHUVDU FRQ (OORV
(O 0DHVWUR 6DPDHO QRV LQGLFD
                     ³(V XUJHQWH TXH OD OX] GH $LUHV VH GHVDUUROOH GHQWUR GH QXHVWUR
                     FHUHEUR GHVSHUWDQGR RQFLHQFLD GHVDUUROODQGR ORV SRGHUHV
                     VHFUHWRV FRQWHQLGRV HQ ODV JOiQGXODV SLWXLWDULD  SLQHDO´
1RV SXQWXDOL]D HO 0DHVWUR TXH VL UHDOL]DPRV FRQ WHQDFLGDG HVWDV SUiFWLFDV QRV FRQYHUWLUHPRV HQ
LOXPLQDGRV 'XUDQWH OD SUiFWLFD GH HVWRV HMHUFLFLRV VRPRV DVLVWLGRV SRU ODV -HUDUTXtDV GH $ULHV (OODV QRV
GHVSHUWDUiQ HVDV IDFXOWDGHV  QRV VDQDUiQ HO FHUHEUR FRQ WUDWDPLHQWRV HVSHFLDOHV 7DPELpQ UHVXOWD OtFLWR
XVDU HO SRGHU GH HVDV -HUDUTXtDV HQ IRUPD FDULWDWLYD SDUD DX[LOLDU D ORV GHPiV

3UiFWLFD SULQFLSDO
                     ³6LpQWHVH HO GLVFtSXOR HQ XQ FyPRGR VLOOyQ  GXUDQWH FLQFR
                     PLQXWRV SHUPDQHFHUi VLQ SHQVDU HQ QDGD
                     /XHJR RUH DO ËQWLPR DVt
                     µ3DGUH PtR W~ TXH HUHV PL YHUGDGHUR VHU WH VXSOLFR TXH WH
                     WUDQVSRUWHV D OD HVWUHOOD SULQFLSDO GH OD FRQVWHODFLyQ GH $ULHV
$5,(6                                                                                      (/ =2',$2

                    SDUD TXH PH WUDLJDV D HVWD KXPLOGH FDVD DO JHQLR SULQFLSDO GH HVD
                    FRQVWHODFLyQ D ILQ GH TXH PH FXUH PL FHUHEUR  GHVSLHUWH WRGRV ORV
                    SRGHUHV RFXOWRV GH PL FDEH]D¶
                    /XHJR HO GLVFtSXOR FRQ ODV PDQRV HQWUHOD]DGDV VREUH HO FRUD]yQ
                    OD GHUHFKD VLHPSUH VREUH OD L]TXLHUGD@ KDUi XQD SHTXHxD YHQLD
                    VDOXGDQGR DO JXDUGLiQ GH OD FROXPQD GHUHFKD LQVSLUDQGR KRQGR
                    FRPR XQ VXVSLUR HQ HQVHJXLGD SURQXQFLD OD SDODEUD GH SDVH
                    -DFKtQ (QVHJXLGD KDUi LGpQWLFR VDOXGR DO JXDUGLiQ GH OD
                    L]TXLHUGD  SURQXQFLDUi OD SDODEUD %RD] 'HVSXpV RUDUi
                    QXHYDPHQWH D VX ËQWLPR DVt
                    µ3DGUH PtR GDG ORV  SDVRV VDJUDGRV KDFLD DGHQWUR KDFLD HO
                    LQWHULRU GHO WHPSOR  SyVWUDWH D ORV SLHV GHO JHQLR SULQFLSDO GH
                    $ULHV URJiQGROH TXH YHQJD D GHVSHUWDU ORV SRGHUHV GH PL FHUHEUR
                     D LQXQGDU GH OX] PL FDEH]D¶
                    /XHJR HO GLVFtSXOR SURQXQFLDUi HO PDQWUDP $20 (VWH PDQWUDP
                    VH SURQXQFLD DEULHQGR ELHQ OD ERFD FRQ OD YRFDO µ$¶
                    UHGRQGHiQGROD FRQ OD YRFDO µ2¶  FHUUiQGROD FRQ OD OHWUD µ0¶
                    DVt DDDDDDDDRRRRRRRRPPPPPPP
                    (VWH PDQWUDP VH SURQXQFLD  YHFHV FRQ OD LQWHQFLyQ GH TXH OD OX]
                    LQXQGH WRGR QXHVWUR FHUHEUR $ FRQWLQXDFLyQ HO GLVFtSXOR VH
                    SRQGUi GH SLH H[WHQGHUi VX PDQR GHUHFKD KDFLD GHODQWH  PRYHUi
                    OD FDEH]D  YHFHV KDFLD GHODQWH   KDFLD DWUiV  GiQGROH YXHOWDV
                    SRU HO ODGR GHUHFKR   GiQGROH YXHOWDV SRU HO ODGR L]TXLHUGR FRQ
                    OD LQWHQFLyQ GH TXH OD OX] LQXQGH  DFW~H GHQWUR GH WRGDV ODV
                    JOiQGXODV GHO FHUHEUR´

2WUDV 3UiFWLFDV
2WUD REVHUYDFLyQ GH 6DPDHO VH UHILHUH D OD FRQYHQLHQFLD GH YRFDOL]DU HQ HVWH SHUtRGR GXUDQWH XQD KRUD OD
YRFDO , (VWD YRFDO QRV KDUi YLEUDU OD JOiQGXOD 3LQHDO OR TXH QRV FRQYLHUWH HQ ODULYLGHQWHV
3DUD HVWLPXODU OD JOiQGXOD 3LQHDO HO 0DHVWUR WDPELpQ QRV DFRQVHMD OD VLJXLHQWH SUiFWLFD DQWHV GH
DFRVWDUQRV WRGDV ODV QRFKHV
                    ³6LpQWHVH HQ XQ FyPRGR VLOOyQ GXUDQWH PHGLD KRUD LHUUH ORV
                    RMRV 5HWLUH GH VX PHQWH WRGR SHQVDPLHQWR /XHJR LPDJLQH TXH HO
                    IXHJR GH OD FRQVWHODFLyQ GH $ULHV GHVFLHQGH GHVGH HO FLHOR 
                    SHQHWUD HQ ODV FROXPQDV tJQHDV SRU VX JOiQGXOD SLQHDO
                    (VWD JOiQGXOD VH KDOOD VLWXDGD HQ OD SDUWH VXSHULRU GHO FHUHEUR 
                    HQ HOOD UHVLGH HO SRGHU GH YHU HO XOWUD GH WRGDV ODV FRVDV
                    6L HO GLVFtSXOR UHDOL]D FRQ WHQDFLGDG  FRQVWDQFLD ORV HMHUFLFLRV GH
                    $ULHV VH KDUi LOXPLQDGR FODULYLGHQWH 'XUDQWH HVWRV HMHUFLFLRV HO
                    GLVFtSXOR VHUi DVLVWLGR SRU ODV MHUDUTXtDV GH $ULHV  HOODV GH
                    GHVSHUWDUiQ VXV SRGHUHV  OH VDQDUiQ VX FHUHEUR FRQ WUDWDPLHQWRV
                    HVSHFLDOHV 7DPELpQ HO GLVFtSXOR SRGUi XVDU HO SRGHU GH HVDV
                    MHUDUTXtDV SDUD VDQDU D ORV GHPiV´


/RV 5HJHQWHV GH 0DUWH FRQ VXV LQIOXHQFLDV QRV LOXPLQDQ OD FDEH]D (OORV GLHURQ DO KRPEUH HO XHUSR
$VWUDO /D LOXPLQDFLyQ GH OD FDEH]D SHUVLJXH 'HVSHUWDU RQFLHQFLD
/D JOiQGXOD 3LQHDO HVWi LQIOXHQFLDGD SRU 0DUWH  OD JOiQGXOD 3LWXLWDULD SRU 9HQXV /D SULPHUD LQFLWD D OD
OXFKD  OD VHJXQGD SURYRFD HO VXHxR
(/ =2',$2                                                                                        $5,(6



(O 0DHVWUR HV FODUR  URWXQGR D OD KRUD GH GHVFULELU OD FRQGLFLyQ TXH VH GHULYD SDUD OD SHUVRQD GHO HVWDGR
GH VX JOiQGXOD 3LQHDO
                   ³/D *OiQGXOD 3LQHDO GHVDUUROODGD HQ ORV FDVWRV  DWURILDGD HQ
                   ORV IRUQLFDULRV FRQYLHUWH D ORV SULPHURV HQ 6~SHU+RPEUHV  D
                   ORV VHJXQGRV HQ LGLRWDV´
3RU FRQVLJXLHQWH VL GHVHDPRV DOFDQ]DU OD ODULYLGHQFLD TXHGD SURKLELGR WRGR DFWR GH IRUQLFDFLyQ


1$7,926 '( $5,(6
5HVXOWD REOLJDGR LQVLVWLU QXHYDPHQWH HQ TXH OD GHVFULSFLyQ SVLFROyJLFD GH ORV QDWLYRV GH ORV VLJQRV QR
GHEH LQGXFLUQRV D OD FKLVPRJUDItD QL D OD PDOHGLFHQFLD $QWHV SRU HO FRQWUDULR UHVXOWD REOLJDGR WUDWDU GH
UHFRQRFHUVH D Vt PLVPR FRQ OD GHVFULSFLyQ TXH QRV DSRUWD HO 0DHVWUR 6DPDHO WDQWR VH WUDWH GH QXHVWUR
VLJQR FRPR GH RWUR TXH QR FRUUHVSRQGD FRQ QXHVWUR QDWDOLFLR GH HVWD H[LVWHQFLD
3RU RWUD SDUWH UHFRUGDU TXH OR TXH VXHOH SUHGRPLQDU HQWUH HO FRP~Q GH ODV SHUVRQDV HV HO WLSR PHGLR HV
GHFLU HO TXH FRPELQD ODV JUDQGHV YLUWXGHV FRQ ORV WUHPHQGRV GHIHFWRV SURSLRV GH FDGD VLJQR
(O 0DHVWUR QRV UHYHOD TXH ORV QDWLYRV GH $ULHV VRQ GH QDWXUDOH]D JXHUUHUD  SHQGHQFLRVRV SRU QDWXUDOH]D
(O WLSR LQIHULRU DGHPiV XVD HJRtVWDPHQWH VX IXHU]D GH YROXQWDG  UHDFFLRQD IiFLOPHQWH FRQ FyOHUD OR TXH
OHV SUHGLVSRQH D IUHFXHQWHV GLVJXVWRV FRQXJDOHV
7DPELpQ VXHOHQ PDQLIHVWDU XQD PDUFDGD SUHYDOHQFLD HQ
HO RUJXOOR
/DV SDXWDV GHO FDUiFWHU GHO WLSR VXSHULRU VRQ HO GLVSRQHU GH XQ LQXVXDO YDORU  XQD FRORVDO FDSDFLGDG SDUD
HPEDUFDUVH  WULXQIDU HQ JUDQGHV HPSUHVDV XHQWDQ FRQ XQD HQRUPH FRQILDQ]D HQ Vt PLVPRV  FXHQWDQ
FRQ JUDQ YDORU  RVDGtD YHUGDGHUDPHQWH LUUHIOH[LYD
'HQRWDQ XQD JUDQ DPELFLyQ  OHV DJUDGD OD YLGD LQGHSHQGLHQWH DXQTXH PXFKRV SUHILHUHQ OD PLOLFLD  HO
DPELHQWH FDVWUHQVH
(VSHFtILFD UHFRPHQGDFLyQ SDUD ORV QDWLYRV GH HVWH VLJQR FRQVLVWH HO DFDEDU FRQ HO DJUHJDGR GH OD LUD


5HVXPHQ GH OD SULPHUD OHFFLyQ GH 6DPDHO $XQ :HRU
(Q HVWH FDStWXOR VHxDOD 6DPDHO ODV GLUHFWULFHV FRQYHQLHQWHV SDUD FRQGXFLUQRV DGHFXDGDPHQWH SRU ORV
0XQGRV ,QWHUQRV VLQ ROYLGDU UHVHxDU ODV 'RV 5HJODV GH 2UR TXH VH HQVHxDQ HQ ODV HVFXHODV GH LQVWUXFFLyQ
LQWHUQD
0DQLILHVWD HO 0DHVWUR VX LQWHQFLyQ HQ UHODFLyQ FRQ VX HQVHxDQ]D VREUH HO 6LJQR =RGLDFDO GH $ULHV
FRQVLVWHQWH HQ SUHFLVDUQRV OD IyUPXOD SDUD OOHQDU QXHVWUR iOL] FHUHEUR@ GH /X] UtVWLFD (VWD (QHUJtD
6HPHQ ULVWyQLFR@ VH SURGXFH FRQ OD 7UDQVPXWDFLyQ GHO (VSHUPD 6DJUDGR HQ (QHUJtD 3XUD FUtVWLFD@
3RU OR DQWHULRU OD SULPHUD FRQGLFLyQ LQGLVSHQVDEOH SDUD FRQVHJXLU HO ORJUR UHVHxDGR QR SXHGH VHU RWUD TXH
OD DEVWHQFLyQ HQ OD IRUQLFDFLyQ LHUWDPHQWH VLQ OD DFXPXODFLyQ GH OD (QHUJtD QR UHVXOWD SRVLEOH OD
7UDQVPXWDFLyQ 5HVXOWD HYLGHQWH TXH VLQ HVH UHTXLVLWR UHVXOWDUtD LPSRVLEOH TXH HO FHUHEUR VH FDUJDVH GHO
6HPHQ UtVWLFR GH OD /X] GH $ULHV
0iV DGHODQWH VLJXLHQGR HO FXUVR GHO LQWXUyQ =RGLDFDO HVD (QHUJtD UtVWLFD SDVDUi SRU HO UHVWR GH ODV
SXHUWDV VLHPSUH EDMR ODV )XHU]DV GH GLFKR LQWXUyQ =RGLDFDO
(Q RWUR RUGHQ GH FRVDV SUHFLVD HO 0DHVWUR ORV FXDWUR HVWDGRV GH OD RQFLHQFLD  HO PpWRGR D VHJXLU SDUD
SRGHU YLYLU HQ HOORV FRQVFLHQWHPHQWH
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
7$852
6HJXQGR VLJQR ]RGLDFDO UHJLGR SRU 9HQXV
5LJH GHO  GH DEULO DO  GH PDR


$5$7(5Ë67,$6 35,1,3$/(6
5LJH XHOOR 1XFD  2tGRV
0HWDO REUH
3LHGUD (VPHUDOGD  ÈJDWD
3HUIXPH +LHUED DURPiWLFD
3ODQWD $EHGXO
)ORU GH (VSLQR
3ODQHWD 9HQXV
RORU 9HUGH
(OHPHQWR 7LHUUD
3DODEUD FODYH $PRU
'tD 9LHUQHV
5HJHQWH 8ULHO
*HQLRV =RGLDFDOHV %DJGDG  $UD]LHO


7DXUR HV XQD FRQVWHODFLyQ HQRUPH FRQ PXFKDV
HVWUHOODV  PX EULOODQWHV ODV ,DGHV ODV
3OpDGHV VLHQGR $OFLRQH VX SULQFLSDO
$WODV
7DLJHWH HWF
/D PLWRORJtD QRV LQGLFD DOJXQRV UHODWRV VRUSUHQGHQWHV HQ TXH VH KDOOD HQYXHOWR HO WRUR (O WRUR  HO UREOH
FRQVWLWXHQ VtPERORV GH =HXV 6HJ~Q VH VHxDOD HQ OD PLWRORJtD JULHJD =HXV JXVWDED GLVIUD]DUVH EDMR
GLYHUVDV DSDULHQFLDV DO REMHWR GH IOLUWHDU FRQ 'LRVDV R PXMHUHV GH JUDQ EHOOH]D 6HxDODPRV GRV RFDVLRQHV
DSURSLDGDV DO FDVR SRU FXDQWR HQ HOODV VH WUDQVIRUPy HQ ODV LQGLFDGDV ILJXUDV GH WRUR  GH UREOH
   
 'LVIUD]DGR GH WRUR VHGXMR D VX KHUPDQD 'pPHWHU 'LRVD GH OD IHUWLOLGDG 'H DTXHOOD XQLyQ QDFLy
     3HUVpIRQH TXLHQ IXH UDSWDGD SRU +HUHV 'HELGR D HVH VHFXHVWUR 'pPHWHU VH GHSULPLy HQ WDO PHGLGD
     TXH OD WLHUUD QR RIUHFtD JUDQGHV FRVHFKDV ORV DQLPDOHV QR VH UHSURGXFtDQ FRQ IDFLOLGDG HWF 3DUD
     VROYHQWDUOR =HXV SLGLy D +HUHV TXH GHMDVH D OD WLHUUD FRQ VX PDGUH WUHV FXDUWDV SDUWHV GHO DxR (VWH
     DFXHUGR FRQVWLWXy HO RULJHQ GH ODV FXDWUR HVWDFLRQHV SULPDYHUD QDFLPLHQWR JR]RVR
YHUDQR
     GLVIUXWH DOHJUH
RWRxR WULVWH]D PHODQFyOLFD
H LQYLHUQR SHULRGR GH WULVWH]D  IULDOGDG SRU VHU
     HIHFWLYR HO UDSWR SRU +HUHV
%DMR OD DSDULHQFLD GH UREOH =HXV UDSWy D OD SULQFHVD IHQLFLD (XURSD OOHYiQGROD D UHWD FRQ 0LQRV
     7LHPSR GHVSXpV FXDQGR 0LQRV VH QHJy D VDFULILFDU XQ WRUR D 3RVHLGyQ pVWH VH YHQJy KDFLHQGR TXH
     OD HVSRVD GH 0LQRV VH HQDPRUDVH GHO WRUR TXH QR KDEtD TXHULGR LQPRODU 'H OD XQLyQ GH DPERV
     QDFLy HO PLQRWDXUR 0LQRV HQ OXJDU GH YHQJDUVH HQFHUUy DO PLQRWDXUR HQ HO ODEHULQWR KHFKR SRU HO
     FXDO 0LQRV IXH QRPEUDGR DVHVRU SDUD MX]JDU D ORV GLIXQWRV $FRVWXPEUDED D FHOHEUDU XQD ILHVWD HQ OD
     TXH VH SUHVHQWDEDQ VHLV FKLFRV  VHLV FKLFDV SDUD TXH HO PLQRWDXUR ORV GHYRUDVH  HVWXYLHVH FDOPDGR
     7HVHR IXH HQYLDGR HQ XQD GH GLFKDV H[SHGLFLRQHV $ULDGQD TXH HVWDED HQDPRUDGD GH pO FRQWULEXy
     D VX VDOYDFLyQ GiQGROH HO RYLOOR GH 'pGDOR 5HVXOWD FpOHEUH TXH FRQ GLFKD PDGHMD 7HVHR ORJUy
7$852                                                                                     (/ =2',$2

      JXLDUVH GHQWUR GHO ODEHULQWR  WUDV GDU PXHUWH DO PLQRWDXUR GHVDQGXYR VX FDPLQR SDUD HVFDSDU GHO
      ODEHULQWR
(O WRUR SRU RWUD SDUWH HV XQ VtPEROR PX XWLOL]DGR HQ WRGDV ODV FXOWXUDV UHOLJLRQHV HWF RPR HMHPSOR
SRGHPRV FLWDU DO EXH $SLV HQ (JLSWR TXH VLHQGR GH FRORU QHJUR H[KLEH XQ WULiQJXOR HQ VX IUHQWH 2WUD
DOXVLyQ DO WRUR OD UHSUHVHQWD HO WRUR GH UHWD FRUUHVSRQGLHQWH DO VH[WR WUDEDMR GH +pUFXOHV TXH VLPEROL]D
ORV IXHUWHV SDVLRQDOHV H LUUHIOH[LYRV LPSXOVRV VH[XDOHV 1R SRGHPRV ROYLGDU TXH HQ RWUDV FXOWXUDV VH
UHSUHVHQWD D OD 7UtDGD 6DJUDGD FRQVWLWXLGD SRU HO 7RUR OD 9DFD 6DJUDGD  HO 7HUQHULOOR
3DVDQGR D DQDOL]DU FRQFUHWDPHQWH HO VLJQR GH 7DXUR HO 0DHVWUR 6DPDHO QRV UHFXHUGD ODV GRV UHJODV GH RUR
TXH HQ HVRWHULVPR SHUPLWHQ JDQDU 'KDUPD R HOLPLQDU .DUPD
   
 ³$O /HyQ GH OD /H VH FRPEDWH FRQ OD %DODQ]D´
   
 ³XDQGR XQD /H ,QIHULRU HV WUDVFHQGLGD SRU XQD /H 6XSHULRU OD /H 6XSHULRU ODYD D OD /H
     ,QIHULRU´
(VWDV GRV OHHV QRV SHUPLWHQ HQ FRQVHFXHQFLD DQXODU WRGDV ODV FXDGUDWXUDV H LQIOXHQFLDV GH QXHVWUR
GHVWLQR SHUVRQDO RQ HOODV SRGHPRV VRUWHDU ORV DVSHFWRV LQIHULRUHV GH QXHVWURV VLJQRV  SRWHQFLDU ORV
VXSHULRUHV
/D VROXFLyQ SDUD DSOLFDU SUiFWLFDPHQWH ODV FLWDGDV OHHV VH HQFXHQWUD HQ XQD WHUFHUD TXH GLFH DVt ³+D]
EXHQDV REUDV SDUD TXH SDJXHV WXV GHXGDV´

(Q FRQVHFXHQFLD GHEHPRV WHQHU PX SUHVHQWH TXH SUDFWLFDQGR EXHQDV REUDV SDJDPRV QXHVWUDV GHXGDV (V
GHFLU FRQ HVD DFWXDFLyQ LQFOLQDPRV D QXHVWUR IDYRU OD %DODQ]D GHO $OWR 7ULEXQDO yVPLFR 6L GLDULDPHQWH
UHDOL]DPRV LQJUHVRV HQ QXHVWUD FXHQWD GHO %DQFR yVPLFR WHQGUHPRV PRQHGDV HQ WDO Q~PHUR TXH
FRQWHPRV FRQ XQ FDSLWDO FDSD] GH SDJDU KDVWD QXHVWUDV PiV DQWLJXDV GHXGDV
(Q UHODFLyQ FRQ GLFKR SDJR GH GHXGDV QRV DGYLHUWH HO 0DHVWUR 6DPDHO TXH GHEHPRV ³WHQHU HQ FXHQWD OD
/H GH ODV $QDORJtDV  GH ODV RUUHVSRQGHQFLDV /DV DQDORJtDV NiUPLFDV VH FRPEDWHQ FRQ ODV DQDORJtDV
GiUPLFDV´
(O 0DHVWUR WDPELpQ QRV GLFH ³1R ROYLGpLV GLVFtSXOR DPDGR TXH OD -XVWLFLD HV OD 6XSUHPD 3LHGDG  OD
6XSUHPD ,PSLHGDG GH OD /H´
'HVJUDFLDGDPHQWH VROHPRV ROYLGDU TXH OD /H QRV FRORFD HQ QXHVWUR OXJDU H[DFWR D SHVDU GH OR TXH
QRVRWURV SHQVHPRV SXQWXDO R ILMDPHQWH GH Vt PLVPRV 1RVRWURV VRPRV TXLHQHV FUHDPRV QXHVWUR SURSLR
GHVWLQR (V GHFLU FRQ QXHVWUDV DFFLRQHV FUHDPRV QXHVWUDV FRQVHFXHQFLDV
1XQFD FDLJDPRV HQ HO FUDVR HUURU GH VXSRQHU TXH OD /H QRV FREUD PiV GH OR GHELGR $Vt OR H[SOLFD QXHVWUR
0DHVWUR
                    ³¢3RU TXp VXIUHQ ODV JHQWHV ¢3RU TXp EODVIHPDQ FRQWUD 'LRV VL
                    'LRV QR HV FXOSDEOH GH ORV VXIULPLHQWRV KXPDQRV 1RVRWURV
                    PLVPRV VRPRV ORV FUHDGRUHV GH QXHVWUR GHVWLQR 6DQWLILFDRV
                    GLVFtSXOR DPDGR VDQWLILFDRV´
6L URJDPRV D ORV 6HxRUHV GHO .DUPD VHUHPRV HVFXFKDGRV (Q HVWH FDVR SRGUHPRV SDJDU QXHVWUDV GHXGDV
FRQ EXHQDV REUDV 'H OR FRQWUDULR SRU IDOWD GH FDSLWDO FyVPLFR HO SDJR VH UHDOLFH FRQ GRORU
5HVXOWD OtFLWR  KDVWD PX FRQYHQLHQWH URJDU  QHJRFLDU FRQ ORV VHxRUHV GHO .DUPD /R DQWHULRU H[LJH
FRPR FRQWUDSDUWLGD SODVPDU DOJ~Q FDPELR HIHFWLYR RPR VH KD H[SUHVDGR PiV DUULED OD DFWXDFLyQ PiV
SURYHFKRVD SDUD QRVRWURV QR UHYLVWH JUDQ FRPSOHMLGDG VyOR FRQVLVWH HQ UHDOL]DU EXHQDV REUDV  SDUD HOOR
GHEHPRV VLQ GXGD FDPELDU QXHVWUD IRUPD GH SHQVDU  QXHVWUD IRUPD GH DFWXDU
(Q RWUR RUGHQ GH FRVDV QRV UHFXHUGD 6DPDHO TXH OD SDODEUD FUHD (O 9HUER UHDGRU VH JHVWD HQ OD /DULQJH
UHDGRUD HV GHFLU HQ HO ÒWHUR 6H[XDO FUHDGRU GHO YHUER VXSHULRU (VWD H[SUHVLyQ HQFLHUUD WDO YHUGDG TXH
HO 0DHVWUR QRV DQXQFLD XQ GDWR GH VX SUHHPLQHQFLD HQ HO IXWXUR ³(O yUJDQR VH[XDO GH OD IXWXUD
+XPDQLGDG 'LYLQD VHUi OD /DULQJH UHDGRUD´
(/ =2',$2                                                                                       7$852

/D VXSHULRU FRQGLFLyQ GHO YHUER D QRV IXH DQXQFLDGR HQ ODV SDODEUDV GH -XDQ VREUH ODV TXH FRQYLHQH
UHFDSDFLWDU ³(Q HO SULQFLSLR HUD HO 9HUER  HO 9HUER HVWDED FRQ 'LRV  HO 9HUER HUD 'LRV SRU eO WRGDV ODV
FRVDV IXHURQ KHFKDV  VLQ eO QDGD GH OR TXH HV KHFKR KXELHUD VLGR KHFKR´
,QWHUHVD VHxDODU TXH -XDQ HV GH ODV SDUWHV DXWyQRPDV GH QXHVWUR 5HDO 6HU TXLHQ QRV LQVWUXH HQ ORV
PLVWHULRV GHO 9HUER
LHUWDPHQWH OD 0~VLFD GHO /RJRV VRVWLHQH DO 9HUER ILUPH HQ VX PDUFKD 7RGD OD UHDFLyQ VXUJH SRU OD
DFFLyQ GH ODV 7UHV )XHU]DV 3DGUH+LMR(VStULWX 6DQWR OD VDJUDGD /H GH 7ULDPD]LNDPQR
6DPDHO QRV GLFH SDUD QXHVWUD HMHFXFLyQ FRUUHFWD GHO YHUER TXH ³HV WDQ PDOR KDEODU FXDQGR VH GHEH FDOODU
FRPR FDOODU FXDQGR VH GHEH KDEODU´ 'HEHPRV SRU WDQWR UHFRUGDU TXH HV SHUQLFLRVR QR KDEODU QL FDOODU
FXDQGR FRUUHVSRQGH SXHV FRQWUDYHQLU HVWDV SUHPLVDV DFDUUHD GHOLWR
$GHPiV GHO XVR GHO YHUER HQ HO PRPHQWR DGHFXDGR WDPELpQ VH GHEH FRQVLGHUDU HO VLJQLILFDGR SURIXQGR
TXH H[SUHVDQ WRGDV ODV SDODEUDV 'HVJUDFLDGDPHQWH KR HQ GtD HO OHQJXDMH HVWi WDQ GHJHQHUDGR TXH KD
SHUGLGR GLFKD FXDOLGDG $ WDO HIHFWR VHxDODU XQD DGYHUWHQFLD GHO 0DHVWUR ³ODV SDODEUDV FRQ GREOH VHQWLGR
FDXVDQ XQ GDxR WHUULEOH SDJDQ XQ JUDQ .DUPD´
/D SDODEUD VH KDOOD tQWLPDPHQWH UHODFLRQDGD FRQ ORV FXDWUR HOHPHQWRV GH OD 1DWXUDOH]D 3XHGH OOHJDUVH
LQFOXVR D HYRFDU ODV FDWiVWURIHV SRU HO PHUR KHFKR GH KDEODU GH HOODV 'HELGR D HVWR ORV DQWLJXRV
+LHURIDQWHV HYLWDEDQ PHQWDU VLTXLHUD FLUFXQVWDQFLDV FDODPLWRVDV D ILQ GH QR HYRFDUODV GH QXHYR
2WUD VHULD FXHVWLyQ HVWULED HQ TXH LQYDULDEOHPHQWH OD SDODEUD GXUD R PDOVRQDQWH SHUVLJXH  FDH PiV
WHPSUDQR R PiV WDUGH FRPR XQ UDR YHQJDGRU VREUH TXLHQ OD SURQXQFLy
$QWLJXDPHQWH VH KDEODED XQ OHQJXDMH GH RUR GHO TXH KR D~Q UHVWD DOJ~Q H[SRQHQWH ODV UXQDV /D
H[SUHVLyQ YHUEDO MXQWR FRQ OD FRUSRUDO GH ODV UXQDV SRWHQFLDED HO HIHFWR GH HVDV SUiFWLFDV WDPELpQ
DPSOLDPHQWH WUDWDGDV HQ OD REUD GH 6DPDHO RQ VX HMHUFLFLR VH KDFtDQ YLEUDU FKDFUDV VH GHVDUUROODEDQ
GHWHUPLQDGDV IDFXOWDGHV HWF
3RU WRGR OR LQGLFDGR FRQYLHQH WHQHU SUHVHQWH TXH GHEHPRV SHUVHJXLU OD SHUIHFFLyQ HQ HO XVR GH OD SDODEUD
 GHO OHQJXDMH  DVLPLVPR QRV LQFXPEH FRPSUHQGHU OD UHVSRQVDELOLGDG GH OD SDODEUD  DSUHQGHU D PDQHMDU
HO ÏUJDQR 6H[XDO GHO 9HUER

,QWHUHVD VHxDODU HO VLJXLHQWH DSXQWH GHO 0DHVWUR 6DPDHO

                     ³1R VRODPHQWH VH IRUQLFD FRQ HO DFWR VH[XDO +D RWUR JpQHUR GH
                    IRUQLFDFLyQ FRQ OD SDODEUD (O PDO XVR GH OD SDODEUD WDPELpQ HV
                    IRUQLFDFLyQ /D IRUQLFDFLyQ GH OD SDODEUD FUHD ODUYDV 
                    GHVJUDFLDV 'XHOH YHU FyPR ODV JHQWHV DEXVDQ GH OD SDODEUD 
                    OOHQDQ GH GRORU DO PXQGR /D PDOHGLFHQFLD HV OD SHRU GH ODV
                    EODVIHPLDV´
$FWXDOPHQWH VH REVHUYD TXH OD SDODEUD KD SHUGLGR OD VXVWDQFLD FyVPLFD GH OD VLQFHULGDG /DV SDODEUDV
KXPDQDV GHVERUGDQ PHQWLUD H KLSRFUHVtD 3RU HOOR VH DGYLHUWH TXH OD SDODEUD GH ODV SHUVRQDV D QR WLHQH
µSHVR¶ 6H FRQFLEHQ  VH FUHDQ PLOHV GH GRFXPHQWRV FUHGHQFLDOHV HWF SDUD VXVWLWXLU D OD GHVDFUHGLWDGD
SDODEUD /R DQWHULRU QR HYLWD TXH ORV EULERQHV FRQWLQ~HQ WUDPDQGR ORV PiV VDJDFHV SODQHV SDUD HOXGLU VXV
FRPSURPLVRV  HQJDxDU D VXV VHPHMDQWHV DXQTXH KDVWD VH REOLJXH D FRQVLJQDU VX SDODEUD SRU HVFULWR
7RGR FXDQWR DQWHFHGH VH KDOOD VDQFLRQDGR SRU ODV VLJXLHQWHV H[SUHVLRQHV GHO 0DHVWUR 6DPDHO
                    ³1RVRWURV GHEHPRV GHVSHUWDU RQFLHQFLD HQ OD SDODEUD HQ OD
                    ODULQJH FUHDGRUD´
                    ³/D RQFLHQFLD GXHUPH HQ QXHVWUD ODULQJH VRPRV LQFRQVFLHQWHV
                    FRQ OD SDODEUD QHFHVLWDPRV KDFHUQRV SOHQDPHQWH FRQVFLHQWHV GH
                    OD SDODEUD´
                    ³+D YHFHV TXH KDEODU HV XQ GHOLWR +D YHFHV TXH FDOODU HV
                    WDPELpQ RWUR GHOLWR´
7$852                                                                                      (/ =2',$2

                     ³(V XUJHQWH WHUPLQDU FRQ OD PHFDQLFLGDG GH OD SDODEUD HV
                     QHFHVDULR KDEODU FRQ SUHFLVLyQ HQ IRUPD FRQVFLHQWH  RSRUWXQD
                     1HFHVLWDPRV KDFHU FRQFLHQFLD GHO YHUER +D UHVSRQVDELOLGDG FRQ
                     ODV SDODEUDV  MXJDU FRQ HO YHUER HV XQ VDFULOHJLR 1DGLH WLHQH
                     GHUHFKR D MX]JDU D QDGLH (V DEVXUGR FDOXPQLDU DO SUyMLPR HV
                     HVW~SLGR PXUPXUDU GH OD YLGD DMHQD´
7DPELpQ QRV FRPSDUD HO 0DHVWUR ODV SDODEUDV KHUPRVDV  IHFXQGDV GH TXLHQ REUD GH DFXHUGR FRQ OR TXH
GLFH FRQ XQD EHOOD IORU OOHQD GH FRORULGR  DURPD 3RU HO FRQWUDULR VL QR FXPSOLPRV OR TXH GHFLPRV OD
SDODEUD VH WRUQD HVWpULO 0iV D~Q QRV JDQDPRV .DUPD
2WURV PDORV XVRV GH OD SDODEUD TXH QR FRQYLHQH GHMDU SDVDU SRU DOWR VRQ OD PXUPXUDFLyQ OD PHQWLUD  OD
PHFDQLFLGDG HQ HO YHUER
1RV FRQYLHQH FXLGDUQRV GH OD PXUPXUDFLyQ R FKDUOD SRU FXDQWR VX FDUiFWHU SHUMXGLFLDO QRV VXHOH FRQGXFLU
KDFLD OD FUtWLFD /D FUtWLFD QRV JDVWD OD HQHUJtD SXHV SRU OD ERFD VH SLHUGHQ PXFKDV HQHUJtDV /D
LPSRUWDQFLD GH HVWD DILUPDFLyQ YLHQH H[SUHVDGR HQ XQ DGDJLR RFXOWLVWD TXH GLFH ³4XLHQ HV FDSD] GH
GRPLQDU OD OHQJXD SXHGH GRPLQDU WRGR OR GHPiV´
3RU VX SDUWH ODV SDODEUDV HPEXVWHUDV JHQHUDQ PRQVWUXRV 6HxDOD HO 0DHVWUR TXH ORV QLxRV PRQVWUXRVRV
FRQVWLWXHQ HO .DUPD GH OD SDODEUD IDOVD GDGD HQ H[LVWHQFLDV DQWHULRUHV
/D PHFDQLFLGDG GHO YHUER WDPELpQ UHVXOWD QHJDWLYD SRU FXDQWR SHUPLWH TXH HQ IRUPD LQFRQVFLHQWH
FDLJDPRV HQ DOJXQR R HQ WRGRV GH ORV DVSHFWRV QHJDWLYRV HQXPHUDGRV DQWHULRUPHQWH
3RU HO FRQWUDULR VHUtD LQWHUHVDQWH EXVFDU  YLYLU HQ DUPRQtD  HTXLOLEULR HQ HO XVR GHO YHUER
RQFUHWDPHQWH HQ OD JDUJDQWD HO HTXLOLEULR D ORJUDU VH SURGXFH HQWUH OD OXFKD TXH VRVWLHQHQ ODV JOiQGXODV
WLURLGHV  SDUDWLURLGHV R VHD HQWUH 0DUWH *XHUUD
9HQXV $PRU
$ HIHFWRV SUiFWLFRV LQGLFD 6DPDHO TXH OD YRFDO ( HQ OD IRUPD TXH PiV DGHODQWH VH VHxDODUi QRV SURFXUD HO
SRGHU GHO RtGR RFXOWR SXHV KDFH YLEUDU OD JOiQGXOD WLURLGHV HO FHQWUR GHO 2tGR 0iJLFR
7DPELpQ
GHVDUUROOD OD ODULYLGHQFLD GHO XHUSR 0HQWDO  QRV SURFXUD HO VLQWHWLVPR FRQFHSWXDO  HO SRGHU GH
SHQHWUDU HQ HO tQWLPR VHQWLGR GH ODV SDODEUDV
(O VLQWHWLVPR FRQFHSWXDO QRV SURSRUFLRQD VDELGXUtD /D IDOWD GH VtQWHVLV FRQFHSWXDO VREUH WRGR GH
FRQFHSWRV HVRWpULFRV HV XQ PDO PX H[WHQGLGR HQ QXHVWUR WLHPSR GHO TXH FRQYLHQH FXLGDUQRV
'HVJUDFLDGDPHQWH HO VHU KXPDQR ROYLGD WRGR OR DQWHGLFKR  VH YXHOYH ORFR EXVFDQGR IXHUD OR TXH WLHQH
GHQWUR 2OYLGD FRQ H[FHVLYD IUHFXHQFLD SRU PiV SDUDGyMLFR TXH SXHGD SDUHFHUQRV TXH SDUD FRQRFHU OD
YHUGDG GH ODV FRVDV H[WHUQDV QR H[LVWH RWUR FDPLQR TXH HO WUDEDMR LQWHULRU


35É7,$6

3UiFWLFD SULQFLSDO
                     ³6LpQWHVH HO GLVFtSXOR HQ XQ FyPRGR VLOOyQ LHUUH VXV RMRV DSDUWH
                     GH VX 0HQWH WRGR SHQVDPLHQWR DGRUPp]FDVH XQ SRFR  OXHJR
                     HQIRTXH VX 0HQWH KDFLD DGHQWUR KDFLD HO ËQWLPR RUDQGR DVt
                                                25$,Ï1
                     3DGUH PtR WUDQVSyUWDWH DKRUD D OD (VWUHOOD 3ULQFLSDO GH 7DXUXV
                     HQWUD SRU ODV SXHUWDV GHO 7HPSOR RUD]yQ KDFLHQGR ORV VDOXGRV
                     TXH 7~ D VDEHV  UXpJDOH DO *HQLR 6LGHUDO GH HVD HVWUHOOD  D VXV
                     ÈQJHOHV TXH VH GLJQHQ YHQLU KDVWD Pt SDUD TXH PH SUHSDUHQ 
                     FXUHQ PL ODULQJH
                     /XHJR DGRUPHFLGR HO GLVFtSXOR LPDJLQH YHU OD /X] DFXPXODGD HQ
                     VX FDEH]D GHVFHQGLHQGR DKRUD D OD JDUJDQWD DO WLHPSR TXH
                     SURQXQFLD OD SDODEUD $20 RQ OD YRFDO ¶$¶ LPDJLQD OD /X]
(/ =2',$2                                                                                       7$852

                   GHVFHQGHU GH OD FDEH]D D OD JDUJDQWD FRQ OD YRFDO µ2¶ LPDJLQDUi
                   OD /X] LQXQGDQGR OD JDUJDQWD  FRQ OD YRFDO µ0¶ H[KDODUi HO
                   GLVFtSXOR HO DOLHQWR FRPR H[SLUDQGR ODV HVFRULDV TXH UHVLGHQ HQ OD
                   JDUJDQWD
                   (VWH PDQWUDP VH SURQXQFLD FXDWUR YHFHV
                   +H GH DGYHUWLU D PLV GLVFtSXORV TXH ORV VDOXGRV WDO FRPR ORV
                   GHVFULEt FXDQGR KDEOp GH 9HQXV MXQWR FRQ ODV SDODEUDV GH SDVH
                   -DFKtQ  %RD] VH DSOLFDQ D WRGDV ODV (VWUHOODV GHO LHOR
                   $Vt SXHV ORV *HQLRV GH OD RQVWHODFLyQ GH 7DXUR YHQGUiQ
                   SHUVRQDOPHQWH D GHVSHUWDU ORV 3RGHUHV GH OD ODULQJH  VL HO
                   GLVFtSXOR WLHQH DOJXQD HQIHUPHGDG ODUtQJHD SXHGH VROLFLWDU D HVWRV
                   *HQLRV GH 7DXUR VHU FXUDGR  HOORV OR FXUDUiQ 7DPELpQ SRGUi HO
                   GLVFtSXOR DSURYHFKDU HVWRV SRGHUHV SDUD VDQDU D RWURV´
2WUDV 3UiFWLFDV
(Q UHODFLyQ FRQ HVWDV SUiFWLFDV HO 0DHVWUR 6DPDHO QRV UHDOL]D XQD VHYHUD DGYHUWHQFLD FRPR HV OD GH VyOR
XWLOL]DU OD IXHU]D PHQWDO XQLGD DO ËQWLPR FRPR GH KHFKR KDFHQ ORV YHUGDGHURV 7H~UJRV 6t H[LVWHQ PXFKDV
HVFXHODV TXH HQVHxDQ D PDQHMDU ODV RQGDV PHQWDOHV WHQHEURVDV SUDFWLFDQGR HVWRV DFWRV VLQ FRQWDU FRQ OD
DSUREDFLyQ GH ORV 6HxRUHV GHO 'HVWLQR  VLQ WHQHU HQ FXHQWD OD 9ROXQWDG GHO ËQWLPR RQVXPDU SXHV HVWRV
HMHUFLFLRV GH DFXHUGR D OD IXHU]D PHQWDO HV SXUD PDJLD QHJUD $FODUD DGHPiV HO 0DHVWUR TXH ODV RQGDV
PHQWDOHV WHQHEURVDV QR OOHJDQ D GRQGH VH HQYtDQ  VyOR HQ XQ FDVR SXHGHQ FDXVDU GDxR FXDQGR OD YtFWLPD
QR VDEH DPDU  SHUGRQDU
(O 0DHVWUR 6DPDHO QRV UHJDOD RWUD SUiFWLFD SRU PHGLR GH OD FXDO SRGHPRV WUDEDMDU HO UDR SRVLWLYR GHO
$PRU FDULWDWLYDPHQWH D IDYRU GH QXHVWURV VHPHMDQWHV
                   ³¢6DEpLV GH DOJ~Q KRJDU GRQGH UHLQH OD DPDUJXUD ¢4XHUpLV
                   VHUYLU GHVLQWHUHVDGDPHQWH ¢6DEpLV GH DOJXQD SREUH PXMHU
                   DEDQGRQDGD D OD PLVHULD SRU DOJ~Q JDOiQ ¢4XHUpLV DXGDUOD
                   2tGPH ELHQ DPDGR GLVFtSXOR TXH RV YR D HQVHxDU D PDQHMDU HO
                   HQWHOOHR GH 9HQXV
                   6HQWDRV HQ XQ FyPRGR VLOOyQ HUUDG YXHVWURV RMRV $SDUWDG GH
                   YXHVWUD PHQWH WRGR SHQVDPLHQWR WHUUHQR  HQIRFDG YXHVWUR
                   SHQVDPLHQWR HQ WX 0DHVWUR ,QWHUQR RUDQGR DVt
                                               25$,Ï1
                   3DGUH PtR W~ TXH HUHV PL YHUGDGHUR 6HU WH VXSOLFR FRQ WRGR PL
                   FRUD]yQ  FRQ WRGD PL $OPD TXH WH DGHQWUHV HQ HO µ7HPSOR
                   RUD]yQ¶ GH OD HVWUHOOD GH 9HQXV SDUD TXH WH SRVWUHV D ORV SLHV GH
                   µ8ULHO¶  OH SLGDV HO VLJXLHQWH IDYRU
                   6H VXSOLFD HO IDYRU TXH VH GHVHD
/XHJR HO GLVFtSXOR VDOXGDQGR PHQWDOPHQWH DO *XDUGLiQ GH OD
                   ROXPQD 'HUHFKD KDUi XQ KRQGR VXVSLUR  SURQXQFLDUi OD
                   SDODEUD GH SDVH -DFKtQ $ FRQWLQXDFLyQ KDUi OR PLVPR FRQ HO
                   *XDUGLiQ GH OD ROXPQD ,]TXLHUGD  SURQXQFLDUi OD SDODEUD GH
                   SDVH %RD] HV GHFLU SULPHUDPHQWH HO VXVSLUR KRQGR OXHJR
                   URJDUi D VX 0DHVWUR ,QWHUQR GLFLpQGROH
                   µ6HxRU GDG DKRUD  SDVRV KDFLD HO LQWHULRU GHO 7HPSOR SDUD TXH
                   KDJDV OD V~SOLFD 3DGUH PtR 6HxRU PtR 'LRV PtR¶
                   +HFKD OD V~SOLFD VH SLGH FRQ WRGR HO FRUD]yQ D 8ULHO XQ RUR GH
                   ÈQJHOHV SDUD UHDOL]DU OD REUD (OORV FDQWDQGR FUHDQ
7$852                                                                                      (/ =2',$2

                    6L HO ÈQJHO GH 9HQXV FRQFHGH YXHVWUD SHWLFLyQ HO RUR GH
                    ÈQJHOHV TXH VRQ VXV KLMRV  TXH PRUDQ FRQ eO HQ HO 7HPSOR GHO
                    Q~FOHR GH OD (VWUHOOD 9HQXV FRPHQ]DUiQ D FDQWDU HQ µ/HQJXD
                    6DJUDGD¶ SDUD KDFHU HO WUDEDMR TXH QRVRWURV KHPRV SHGLGR $Vt HV
                    FRPR FUHD HO (MpUFLWR GH OD 9R] SRU PHGLR GHO 9HUER
                    XDOTXLHU REVHUYDGRU SURIDQR VL REVHUYD HO FLHOR HQ HVRV
                    LQVWDQWHV SRGUtD YHU HO 3ODQHWD 9HQXV EULOODQGR 
                    UHVSODQGHFLHQGR HQ IRUPD LQWHQVLILFDGD  UDUD 6HQFLOODPHQWH
                    TXHGDUtD HO REVHUYDGRU H[WUDxDGR DO FRQWHPSODU HO RULJLQDO
                    FHQWHOOHR GH 9HQXV HQ HVRV LQVWDQWHV
                    /DV -HUDUTXtDV GH FRORU GH DxLO GH OD (VWUHOOD 9HQXV QRV GLHURQ HO
                    XHUSR DXVDO R XHUSR GH OD 9ROXQWDG (OODV FRQFHGHQ OR TXH
                    SHGLPRV FXDQGR HO .DUPD OR SHUPLWH 0DV VL QR OOHJDUH D VHU
                    FRQFHGLGD OD V~SOLFD HQWRQFHV 8ULHO OH PRVWUDUi DO GLVFtSXOR HO
                    5HORM GHO 'HVWLQR  HQ HVWH FDVR QR QRV TXHGD PiV UHPHGLR TXH
                    LQFOLQDU OD FDEH]D DQWH HO YHUHGLFWR GH OD /H´
7DO FRPR VH LQGLFy PiV DUULED OD PDQWUDOL]DFLyQ GLDULDPHQWH SRU XQD KRUD GH OD YRFDO ³(´ DVt
HHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHH UHVXOWD HQ H[WUHPR IUXFWtIHUD (O 0DHVWUR 6DPDHO QRV GHWDOOD ORV EHQHILFLRV GH
HVWH HMHUFLFLR
                    ³(O VRQLGR YLEUDWRULR GH HVWD YRFDO OH GHVSHUWDUi HO 3RGHU GHO
                    2tGR 2FXOWR /D YRFDO µ(¶ KDFH YLEUDU OD *OiQGXOD 7LURLGHV TXH
                    HV HO HQWUR GHO 2tGR 0iJLFR
                    /D YRFDO µ(¶ WDPELpQ QRV GHVDUUROOD OD FODULYLGHQFLD GHO XHUSR
                    0HQWDO
                    /D YRFDO µ(¶ KDFH YLEUDU HO XHUSR 0HQWDO  QRV GD HO VLQWHWLVPR
                    FRQFHSWXDO  HO SRGHU SDUD SHQHWUDU HQ HO ËQWLPR VHQWLGR GH ODV
                    SDODEUDV´


1$7,926 '( 7$852
(O VLJQR GH 7DXUR HV ILMR SRU VX SHUWHQHQFLD DO HOHPHQWR 7LHUUD  WLHQGH SRU HOOR D OD HVWDELOLGDG 3RU
HOOR ORV QDWLYRV GH GLFKR VLJQR VRQ UHVHUYDGRV  FRQVHUYDGRUHV VLJXLHQGR SDVR D SDVR FRPR HO EXH SRU
HO FDPLQR WUD]DGR  HYLWDQGR HQ OD PHGLGD GH OR SRVLEOH WRGD EUXVFD DOWHUDFLyQ HQ VX H[LVWHQFLD
7DXUR VH HQFXHQWUD HQ SHUPDQHQWH OXFKD HQWUH HO $PRU 9HQXV
OD *XHUUD 0DUWH
GHFODUDGD HQ VXV
JOiQGXODV WLURLGHV 'LFKD GLVSXWD HV XQ UDVJR TXH VH REVHUYD PX DFHQWXDGDPHQWH HQ ORV WDXULQRV
6X UDR OHV FRQILHUH HVSHFLDO KDELOLGDG  GLVSRVLFLyQ SDUD WRGD FODVH GH DUWHV PDQXDOHV
/RV WDXULQRV SUHVHQWDQ XQD PDUFDGD QDWXUDOH]D YHQXVLQD  DPRURVD 6H SRGUtD GHFLU TXH FRQVWLWXHQ
EXHQDV SHUVRQDV HQ JHQHUDO  GH FDUiFWHU QREOH EXHQ SDGUH EXHQ DPLJR EXHQ FLXGDGDQR HWF
/RV 7DXUR VXSHULRUHV DPDQ WRGR OR EHOOR  OR KHUPRVR OD P~VLFD FOiVLFD HO EDLOH  OD EHOOH]D
$PDQ
PXFKR  VXIUHQ PXFKR SDVDQGR SRU JUDQGHV GHFHSFLRQHV DPRURVDV RPR HO EXH VRQ PDQVRV
WUDEDMDGRUHV  WHQDFHV 7UDEDMDQ FRQ DOHJUtD  GHVLQWHUpV SRU OD KXPDQLGDG 'H QDWXUDOH]D LQWHOLJHQWH 
VHQVLEOH VH PXHVWUDQ PX FRPSUHQVLYRV ILHOHV  VLQFHURV HQ OD DPLVWDG
/RV WDXULQRV LQIHULRUHV SRU HO FRQWUDULR SUHVHQWDQ UDVJRV VXPDPHQWH FUXHOHV  KDVWD GHVSLDGDGRV SXHV VH
PXHVWUDQ DJUHVLYRV PDOHGLFLHQWHV HJRtVWDV SHQGHQFLHURV LUDFXQGRV FRQ LUD SURJUHVLYD GH HVWDOOLGR
YROFiQLFR
RUJXOORVRV FDSULFKRVRV  WHUFRV KDVWD HO H[WUHPR
2WURV UDVJRV QHJDWLYRV GHO 7DXUR LQIHULRU VRQ OD JORWRQHUtD OD VHQVXDOLGDG HO URPDQWLFLVPR  HO
VHQWLPHQWDOLVPR H[DJHUDGRV  XQD DSDWtD WDO TXH UDD HQ OD LQGROHQWH SHUH]D
(/ =2',$2                                                                                       7$852

5HVXPHQ GH OD VHJXQGD OHFFLyQ GH 6DPDHO $XQ :HRU
(Q HVWD OHFFLyQ HO 0DHVWUR QRV KD UHYHODGR HO SRGHU GHO 9HUER UHDGRU VHxDODQGR TXH OD /DULQJH HV XQ
ÒWHUR 6H[XDO GRQGH VH JHVWD OD SDODEUD 6H QRV LQGLFD TXH QR VyOR VH IRUQLFD FRQ HO PLHPEUR YLULO VLQR
WDPELpQ FRQ OD SDODEUD /D PDOHGLFHQFLD HV IRUQLFDFLyQ
(O YDUyQ SHUIHFWR HV DTXHO TXH VDEH FDOODU FXDQGR VX ËQWLPR QR KDEOD
(O SHUtRGR GH UHJHQFLD GH 7DXUR UHVXOWD SURSLFLR SDUD TXHPDU ODV HVFRULDV GH QXHVWUD ODULQJH D ILQ GH TXH
ODV )XHU]DV UtVWLFDV SXHGDQ H[SUHVDUVH D WUDYpV GH HOOD WDO FRPR HQ OD ODULQJH GH ORV ÈQJHOHV TXH FUHDQ
SRU PHGLR GH OD SDODEUD
$GHPiV UHYHOD HO 0DHVWUR OD (VFDOD GH ORV 0XQGRV FUHDGD FRQ HO SRGHU GHO (MpUFLWR GH OD 9R] HO /RJRV
$EVROXWR
6HxDOD 6DPDHO HO SURFHGLPLHQWR SUiFWLFR SDUD GHVSHUWDU ODV GLIHUHQWHV IDFXOWDGHV SRU PHGLR GH OD
PDQWUDOL]DFLyQ GH OD YRFDO (
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
*e0,1,6
7HUFHU VLJQR ]RGLDFDO UHJLGR SRU 0HUFXULR
5LJH GHO  GH PDR DO  GH MXQLR


$5$7(5Ë67,$6 35,1,3$/(6
5LJH %UD]RV KRPEURV SXOPRQHV  VLVWHPD
EURQTXLDO
0HWDO $]RJXH
3LHGUD %HULOR RUR
3HUIXPH $OPiVLJD
3ODQWD 0DGUHVHOYD
)ORU ULVDQWHPR
3ODQHWD 0HUFXULR
RORU $QDUDQMDGR  DPDULOOR EULOODQWH
(OHPHQWR $LUH
3DODEUD FODYH /D 5D]yQ
'tD 0LpUFROHV
5HJHQWH 5DIDHO
*HQLRV =RGLDFDOHV 6DJUDV  6DUDLHO


$QWHV TXH QDGD QRV SHUPLWLPRV UHFRUGDU TXH
LQGHSHQGLHQWHPHQWH GH QXHVWUR VLJQR ]RGLDFDO WRGRV GHEHPRV DSUHQGHU DOJR GHWHUPLQDGR GH WRGRV ORV
VLJQRV SDUD WUDVFHQGHUORV (VWR FRDGXYDUi HQ VX PRPHQWR D LQFUHPHQWDU QXHVWUD HQHUJtD FRQ ODV IXHUWHV
SRWHQFLDV TXH HPDQDQ HVRV DVWURV  HYLWDU TXH GLFKD HQHUJtD QRV VHD XVXUSDGD SRU HO HJR
3RU OR DQWHULRU QR GHEHPRV FDHU HQ HO HUURU GH SHQVDU TXH D FDGD SHUVRQD VyOR OH DWDxH  OH LQWHUHVD
H[FOXVLYDPHQWH FRPSUHQGHU ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH VX VLJQR $QWHV DO FRQWUDULR VLQ QHJDU DTXHOOD UHDOLGDG
SRGHPRV  GHEHPRV GHVFXEULU HO DVFHQGLHQWH TXH GLFKDV RQGDV FyVPLFDV HMHUFHQ VREUH WRGR QXHVWUR
PLFURFRVPRV
3UHYLDPHQWH D RWUD FRQVLGHUDFLyQ QRV SHUPLWLPRV LQVHUWDU XQD EUHYH VLQRSVLV VREUH ORV DVSHFWRV
PLWROyJLFRV GH HVWH VLJQR SRU FXDQWR HVWXGLDQGR SURIXQGDPHQWH HO FRQRFLPLHQWR PLWROyJLFR WDPELpQ
SRGHPRV H[WUDHU VDELDV HQVHxDQ]DV
iVWRU  3yOX[ UHVXOWDQ VHU XQRV SHUVRQDMHV PLWROyJLFRV VXPDPHQWH LQWHUHVDQWHV 6H QDUUD TXH
FRQWULEXHURQ HQ DOLDQ]D FRQ -DVyQ D FRQTXLVWDU HO 9HOORFLQR GH 2UR (Q HVWD HPSUHVD VH GLVWLQJXLHURQ
QRWDEOHPHQWH SRU VX YDORU 5HFRUGDPRV TXH -DVyQ HV HO 'LRV JULHJR GH ORV HVWDGRV -LQDV  TXH HO
9HOORFLQR GH 2UR QR HV RWUD FRVD TXH HO WUDEDMR HQ OD 6DQWD $OTXLPLD
3HUR FHQWUiQGRQRV HQ ORV DVSHFWRV FRQFHUQLHQWHV DO VLJQR GH *pPLQLV FRPHQWDUHPRV TXH IXHURQ KLMRV GH
/HGD HVSRVD GH 7tQGDUR UH GH (VSDUWD 6H OHV FRQRFH SRU HO VREUHQRPEUH GH ORV 'LRVFXURV SRUTXH
SDVDEDQ SRU VHU KLMRV GH -~SLWHU  µWtQGDURV¶ SRU VX FRQGLFLyQ GH KLMRV GHO PHQFLRQDGR UH 3URVLJXH HO
UHODWR PHQFLRQDQGR TXH -~SLWHU VH HQDPRUy GH /HGD  TXH SDUD FRQVHJXLU VX DPRU DGRSWy OD IRUPD GH XQ
FLVQH 9HQXV D VX YH] VH FRQYLUWLy HQ iJXLOD SDUD SHUVHJXLU D -~SLWHU eVWH KXHQGR GH $TXpOOD VH UHIXJLy
HQ HO VHQR GH OD UHLQD HQ HO PRPHQWR HQ TXH HOOD VH EDxDED HQ HO UtR (XURWDV 6HGXFLGD SRU ODV GXOFHV
SDODEUDV GHO FLVQH /HGD SXVR GRV KXHYRV 'H XQR GH HOORV QDFLHURQ 3yOX[  (OHQD  GHO RWUR iVWRU
*e0,1,6                                                                                    (/ =2',$2

OLWHPQHVWUD 3yOX[  (OHQD SDVDURQ SRU VHU KLMRV GH -~SLWHU  iVWRU  OLWHPQHVWUD GH 7tQGDUR iVWRU
 3yOX[ IXHURQ HGXFDGRV MXQWRV
,QYLWDGRV ORV GRV KHUPDQRV D ODV ERGDV GH ODV KLMDV GH /HXFLSSR ODV UDSWDURQ HQ HO SUHFLVR PRPHQWR HQ TXH
VH FHOHEUDEDQ ODV FHUHPRQLDV GH OD ERGD FDViQGRVH SRVWHULRUPHQWH FRQ HOODV 3HUVHJXLGRV SRU ORV QRYLRV
DJRQL]D iVWRU D FRQVHFXHQFLD GHO WHUULEOH FRPEDWH FRQ DTXpOORV (Q GLFKR WUDQFH VH PDQLIHVWy XQD
SUXHED KRQRUDEOH GH FDULxR IUDWHUQDO $ SXQWR GH IDOOHFHU iVWRU 3yOX[ LQPRUWDO SRU VX FRQGLFLyQ GH KLMR
GH -~SLWHU SLGLy D VX SDGUH TXH OH KLFLHVH PRULU R TXH FRQFHGLHVH D iVWRU OD LQPRUWDOLGDG -~SLWHU
LPSUHVLRQDGR SRU DTXHOOD SHWLFLyQ GHMy D 3yOX[ OD HOHFFLyQ HQWUH WUDVODGDUVH SDUD VLHPSUH DO 2OLPSR R
SDUWLFLSDU GH OD PXHUWH GH VX KHUPDQR SDVDQGR FRQ pO DOWHUQDWLYDPHQWH XQ GtD HQ OD 7LHUUD  RWUR HQ HO
LHOR iVWRU RSWy SRU HVWR ~OWLPR  -~SLWHU FRQPRYLGR SRU VX VHQWLPLHQWR UHFRPSHQVy VX DPRU
HQWUDxDEOH FRORFDQGR HQWUH ORV DVWURV D ORV GRV KHUPDQRV FRQ HO WtWXOR GH *pPLQLV ORV JHPHORV
'H OR DQWHULRU VLJXLHQGR ODV HQVHxDQ]DV GH QXHVWUR $YDWDUD GHVGH HO SXQWR GH YLVWD HVRWpULFR VH
GHVSUHQGH HQWUH RWUDV FRQVLGHUDFLRQHV TXH iVWRU  3yOX[ UHSUHVHQWDQ HO PLWR JQyVWLFR GH ODV $OPDV
*HPHODV 1RV GLFH HO 0DHVWUR 6DPDHO TXH ³OD SULPHUD PXMHU TXH HO KRPEUH FRQRFLy HQ HO (GpQ HV VX
$OPD JHPHOD´ (VWDV $OPDV H[LVWHQFLD WUDV H[LVWHQFLD VH EXVFDQ SDUD HQFRQWUDUVH  YROYHU DO (GpQ
,QYDULDEOHPHQWH MXQWDV KDQ GH YROYHU SXHV MXQWDV VDOLHURQ GH DOOt
/DV $OPDV *HPHODV VHSDUDGDV SRU HO .DUPD VXIUHQ OR LQGHFLEOH 3URIXQGL]D DO 0DHVWUR DO FRQFUHWDU TXH
³OD YHUGDGHUD IHOLFLGDG HQ HO PDWULPRQLR VyOR HV SRVLEOH HQWUH GRV $OPDV JHPHODV´
'H OR DQWHULRU TXL]i QR UHVXOWH PX DYHQWXUDGR VXSRQHU TXH FXDQGR HO PDWULPRQLR QR SUDFWLFD $OTXLPLD
OD UD]yQ SXHGD GHEHUVH DO FDUiFWHU NiUPLFR GHO PLVPR HV GHFLU DO IUXWR GH UHODFLRQHV FUHDGDV HQ RWUDV
H[LVWHQFLDV  TXH OD ILQDOLGDG TXH VH SUHWHQGD HQ P~OWLSOHV UHWRUQRV VHD ~QLFDPHQWH SUHWHQGD WUDVFHQGHU
DOJXQD FXHVWLyQ HVSHFtILFD
3RU RWUD SDUWH HO 0DHVWUR QRV LQGLFD TXH ORV VHxRUHV GH 0HUFXULR QRV HVWiQ HQVHxDQGR D VDOLU HQ $VWUDO
6LHQGR pVWD XQD FXHVWLyQ FDUGLQDO HQ ORV HVWXGLRV JQyVWLFRV UHVXOWD DOWDPHQWH FRQYHQLHQWH LQYRFDU D GLFKDV
3RWHVWDGHV WRGDV ODV QRFKHV
3RU OR DQWHULRU HQ HVWD OHFFLyQ LQVLVWH HO 0DHVWUR KDVWD OD VDFLHGDG HQ OD QHFHVLGDG XUJHQWH GH VDOLU HQ
DVWUDO 1R GHEHPRV GXGDU TXH HO WULXQIR HQ GLFKD HPSUHVD UHVXOWD SRVLEOH  TXH GHSHQGH GH QRVRWURV
PLVPRV 6DOLU HQ DVWUDO GHSHQGH HQ JUDQ PHGLGD GH OD YLGD TXH OOHYHPRV HV GHFLU GHO LQWHUpV PDQLIHVWDGR
SRU PHGLR GH QXHVWUR HPSHxR GH QXHVWURV HVIXHU]RV FRQVFLHQWHV  SDGHFLPLHQWRV YROXQWDULRV
$ WDO HIHFWR 6DPDHO QRV UHJDOD PXOWLWXG GH SUiFWLFDV SDUD ORJUDU GLFKR SURSyVLWR 3UREDEOHPHQWH FDGD
SHUVRQD GHED EXVFDU OD TXH PHMRU VH DGDSWH D VX FRQGLFLyQ  D VX SUHGLVSRVLFLyQ TXH SUREDEOHPHQWH
SXGLHUD DMXVWDUVH D ORV WUDEDMRV DFRPHWLGRV  D ODV IDFXOWDGHV GHVDUUROODGDV HQ DQWHULRUHV H[LVWHQFLDV
(O LQWHUpV GH VDEHU GHVHQYROYHUVH FRQVFLHQWHPHQWH HQ HO $VWUDO UDGLFD HQ TXH HO FRQRFLPLHQWR UHDO DGYLHQH
FXDQGR QRV DGHQWUDPRV HQ GLFKDV UHJLRQHV /D WHUFHUD GLPHQVLyQ QR QRV SHUPLWH FRPR SUREDEOHPHQWH D
KDEUHPRV SRGLGR REVHUYDU KDVWD OD VDFLHGDG GHVSUHQGHUQRV GHILQLWLYDPHQWH GHO LQWHOHFWXDOLVPR  DFFHGHU
D ODV YHUGDGHV VyOR SHUFHSWLEOHV HQ GLFKD UHJLyQ
1R REVWDQWH OR DQWHULRU LQWHUHVD VHxDODU TXH ODV SRWHQFLDOLGDGHV HVRWpULFDV KDQ GH LU PiV R PHQRV SDUHMDV
HV GHFLU HTXLOLEUDGDV 'LItFLOPHQWH SXHGH KDEHU XQ ODULYLGHQWH TXH QR VHSD VDOLU HQ DVWUDO (Q SDODEUDV GH
QXHVWUR 0DHVWUR
                    ³/D SHUVRQD FRQ RQFLHQFLD GHVSLHUWD PLHQWUDV VX FXHUSR UHSRVD
                    HQ VX FDPD YLYH WUDEDMD DFW~D FRQVFLHQWH HQ ORV PXQGRV
                    VXSHULRUHV
                    /D SHUVRQD FRQVFLHQWH QR WLHQH SUREOHPDV GH GHVGREODPLHQWR HO
                    SUREOHPD GH DSUHQGHU D GHVGREODUVH D YROXQWDG HV WDQ VyOR SDUD
                    ORV GRUPLGRV
                    /D SHUVRQD GHVSLHUWD QL VLTXLHUD VH SUHRFXSD SRU DSUHQGHU D
                    GHVGREODUVH YLYH FRQVFLHQWH HQ ORV PXQGRV VXSHULRUHV PLHQWUDV
                    VX FXHUSR ItVLFR GXHUPH HQ OD FDPD´
(/ =2',$2                                                                                    *e0,1,6

1RV WRFD SRU WDQWR LQHYLWDEOHPHQWH DSUHQGHU D YLDMDU HQ XHUSR $VWUDO GHELGR D TXH ODV DXWpQWLFDV
(VFXHODV GH 0LVWHULRV VH HQFXHQWUDQ HQ DTXHOOD UHJLyQ 'LFH HO 0DHVWUR
                      ³5HVXOWD LPSUHVFLQGLEOH TXH HO HVWXGLDQWH DSUHQGD D HQWUDU HQ
                     HVRV 6DQWXDULRV GH ,QVWUXFFLyQ ,QWHUQD SDUD UHFLELU LQVWUXFFLyQ
                     GLUHFWD GH ORV 0DHVWURV GH OD *UDQ /RJLD %ODQFD D OOHJy HO
                     WLHPSR HQ TXH ORV HVWXGLDQWHV WLHQHQ TXH DSUHQGHU D HQWUDU D
                     YROXQWDG HQ HVRV µ6DQWXDULRV¶ /OHJy HO WLHPSR GH DEDQGRQDU ODV
                     WHRUtDV  GH LU GLUHFWDPHQWH D OD SUiFWLFD´
LWD DGHPiV FRPR HMHPSOR OD (ILJLH GH (JLSWR TXH HQ HO $VWUDO HV XQ VDQWXDULR GRQGH ORV 0DHVWURV
HQVHxDQ GLUHFWDPHQWH
1R GHEHPRV GXGDU TXH ORV 6HxRUHV GH 0HUFXULR DXGDQ D WRGR DTXHO TXH OR VROLFLWH SXHV DVt OR FRQILUPy
6DPDHO 0HUFXULR VH HVWi UHDFWLYDQGR R VHD VH HQFXHQWUD VDOLHQGR GH XQD QRFKH FyVPLFD $ PHGLGD TXH
SDVH HO WLHPSR VH SHUFLELUiQ PDRUPHQWH VXV LQIOXHQFLDV /D IXWXUD UD]D .RUDGKL WHQGUi SRGHU VREUH HO
pWHU OR TXH SRVLELOLWDUi TXH HQ VX pSRFD GH RUR SXHGDQ VDOLU D YROXQWDG GH VX FXHUSR ItVLFR (Q GLFKR
WLHPSR HO FXHUSR KXPDQR VH FRQYHUWLUi HQ XQ 7HPSOR FRQIRUWDEOH  OXMRVR SXGLHQGR HO KRPEUH HQWUDU 
VDOLU GH pO D YROXQWDG
/RV HMHUFLFLRV SULQFLSDOHV GH *pPLQLV WLHQHQ SRU REMHWR DSUHQGHU HO XVR  HO PDQHMR GHO XHUSR $VWUDO 1R
ROYLGD HQ HVWD OHFFLyQ HO 0DHVWUR HO DUWH VHFUHWR GH ORV HVWDGRV GH -LQDV R VHD OD FLHQFLD TXH SHUPLWH
FDUJDU HO FXHUSR ItVLFR D ORV OXJDUHV PiV DSDUWDGRV  UHPRWRV GH OD 7LHUUD HQ SRFRV LQVWDQWHV


35É7,$6

3UiFWLFD SULQFLSDO
                     ³$FXpVWHVH HO GLVFtSXOR HQ VX OHFKR KRUL]RQWDOPHQWH UHODMH VX
                     FXHUSR  KDJD FLQFR LQKDODFLRQHV GH DLUH FRQ OD LQWHQFLyQ GH TXH
                     OD /X] DFXPXODGD HQ 7DXUR HQ OD ODULQJH@ SHQHWUH DKRUD HQ VXV
                     EURQTXLRV  SXOPRQHV $EULUi VXV EUD]RV  SLHUQDV FRQ FDGD
                     LQKDODFLyQ  FHUUDUi EUD]RV  SLHUQDV FRQ FDGD H[KDODFLyQ
                     /XHJR VHQWDGR HQ XQ FyPRGR VLOOyQ UXpJXHOH D VX ËQWLPR TXH VH
                     WUDVODGH D OD RQVWHODFLyQ GH *pPLQLV SDUD TXH WUDLJD D ORV
                     'LRVHV 6LGHUDOHV GH HVRV 7HPSORV D ILQ GH TXH SUHSDUHQ VX
                     RUJDQLVPR SDUD OD PDJLD SUiFWLFD´
2WUDV 3UiFWLFDV SDUD VDOLU FRQVFLHQWHPHQWH HQ $VWUDO
/HHU ODV LQGLFDFLRQHV TXH HQ IRUPD QXPHUDGD RIUHFH HO 0DHVWUR 6DPDHO VLUYH PHMRU TXH QDGD SDUD
DGLHVWUDUQRV HQ HO HVWD WDUHD

                      $FXpVWHVH HO GLVFtSXOR HQ VX OHFKR HQ SRVLFLyQ KRUL]RQWDO
                     5HODMH VX FXHUSR SDUD TXH QLQJ~Q P~VFXOR KDJD SUHVLyQ VREUH HO
                     XHUSR $VWUDO $GRUPp]FDVH SURQXQFLDQGR HO PDQWUDP 5XVWL DVt
                     UXXXXXXXXVVVVVVVVWWWWWWLLLLLLLLL
                     (VWH PDQWUDP VH SURQXQFLD PHQWDOPHQWH (O GLVFtSXOR GHEH
                     FRQYHUWLUVH HQ HVRV LQVWDQWHV HQ XQ HVStD GH VX SURSLR VXHxR
                     XDQGR HO GLVFtSXOR VH KDOOH D HQ HVH HVWDGR GH VRSRU R
                     VRPQROHQFLD TXH SUHFHGH DO VXHxR OHYiQWHVH GH VX FDPD  VDOJD
                     GH VX FXDUWR
                     1R VH SUHRFXSH HO HVWXGLDQWH SRU VX FXHUSR ItVLFR HQ HVRV
                     PRPHQWRV OHYiQWHVH GH VX FDPD  VDOJD GH VX FXDUWR ¢yPR
                     ¢'H TXp PDQHUD DVL WRGRV ORV HVWXGLDQWHV VXSRQHQ TXH VH WUDWD
                     GH XQD SUiFWLFD GH PDJQHWLVPR R GH DXWRVXJHVWLyQ HWF SHUR VH
*e0,1,6                                                                         (/ =2',$2

          HTXLYRFDQ ODPHQWDEOHPHQWH SXHV DTXt QR VH WUDWD GH SUDFWLFDU
          DXWRVXJHVWLRQHV R KLSQRWLVPRV VHQFLOODPHQWH OHYDQWDUVH GH VX
          FDPD TXH OD 1DWXUDOH]D KDUi OR GHPiV (OOD VDEUi FyPR YD D
          VHSDUDU HO XHUSR $VWUDO GHO FXHUSR ItVLFR $O GLVFtSXOR VyOR OH
          FDEH OHYDQWDUVH  VDOLU GH VX FXDUWR TXH OD 1DWXUDOH]D KDUi OR
          GHPiV
          D IXHUD GH VX FXDUWR HO GLVFtSXOR GDUi XQ SHTXHxR VDOWLWR FRQ OD
          LQWHQFLyQ GH IORWDU HQ HO HVSDFLR  VL IORWD SRGUi HQWRQFHV
          WUDQVSRUWDUVH D OD ,JOHVLD *QyVWLFD HQ SRFRV VHJXQGRV 0DV VL QR
          IORWDUH PpWDVH QXHYDPHQWH HO GLVFtSXOR HQ VX OHFKR  UHSLWD HO
          H[SHULPHQWR $OJXQRV WULXQIDQ LQPHGLDWDPHQWH RWURV WDUGDQ
          PHVHV  KDVWD DxRV SDUD DSUHQGHU 3HUR HO WHQD] DO ILQ WULXQID
           'HQWUR GHO FHUHEUR GH WRGR VHU YLYLHQWH YLYH UHVRQDQGR VLHPSUH
          XQD QRWD FODYH HQ IRUPD FDVL LPSHUFHSWLEOH
          (VD QRWD FODYH HV OD GHO 5DR D TXH FDGD FXDO SHUWHQHFH  SDUHFH
          VDOLU GH ODV FHOGLOODV GHO FHUHEHOR 8QRV HVFXFKDUiQ HO VRQLGR GH
          FDUDPLOORV  IODXWDV GHO 5DR (JLSFLR RWURV HVFXFKDUiQ HO JRQJ
          GHO 5DR 2ULHQWDO RWURV HO UXJLGR GH OD PDU GHO 5DR /XQDU HWF
          6L HO GLVFtSXOR VLOHQFLD WRGRV VXV SHQVDPLHQWRV HQ OD FDOPD GH OD
          QRFKH HVFXFKDUi VX QRWD FODYH HQWRQFHV KiJDVH YLEUDU PiV
          IXHUWHPHQWH HVD QRWD SRU PHGLR GH OD YROXQWDG  FXDQGR D OD
          QRWD VHD WDQ IXHUWH TXH LQYDGD  VHPLSDUDOLFH WRGR HO FXHUSR
          ItVLFR OHYiQWHVH HO GLVFtSXOR GH VX FDPD VDOJD GH VX FXDUWR 
          GLUtMDVH D OD ,JOHVLD *QyVWLFD TXH DOOt ORV 0DHVWURV GH OD %ODQFD
          +HUPDQGDG OR UHFLELUHPRV FRQ VLQ SDU DOHJUtD
           6L HVWiLV VRxDQGR TXH RV KDOOiLV HQ GHWHUPLQDGR OXJDU 
          GHVSHUWiLV HQWRQFHV QR RV PRYiLV DGRUPHFHRV QXHYDPHQWH FRQ OD
          LPDJLQDFLyQ SXHVWD HQ HO PHQFLRQDGR OXJDU VLQWLpQGRRV RWUD YH]
          DOOt  FRPR WUDWDQGR GH VHJXLU HO VXHxR WDO FRPR LED D WLHPSR TXH
          FRQ YXHVWUD 9ROXQWDG RV µDIHUUiLV¶ D HVH OXJDU GHO VXHxR
          ,PDJLQDFLyQ  9ROXQWDG XQLGDV HQ YLEUDQWH DUPRQtD HV OD OODYH GH
          HVWD FODYH
           $ WLHPSR GH HVWDURV DGRUPHFLHQGR FRQFHQWUDG LQWHQVDPHQWH
          YXHVWUD LPDJLQDFLyQ  YXHVWUD YROXQWDG XQLGDV HQ YLEUDQWH
          DUPRQtD HQ XQ GHWHUPLQDGR VLWLR R OXJDU /D FRQFHQWUDFLyQ GHEH
          VHU SHUIHFWD  OXHJR HFKDG D FDPLQDU FRQ IH SRU HO VLWLR
          LPDJLQDGR 'HEpLV QR LPDJLQDU TXH RV HVWiLV LPDJLQDQGR SRUTXH
          HQWRQFHV HO H[SHULPHQWR IUDFDVDUi +D TXH VHQWLUVH UHDOPHQWH HQ
          HO VLWLR LPDJLQDGR  ROYLGDUVH WRWDOPHQWH GHO FXDUWR GH GRUPLU
          (VWH H[SHULPHQWR VH GHEH UHDOL]DU GXUDQWH HO HVWDGR GH WUDQVLFLyQ
          GH OD YLJLOLD DO VXHxR  XQD YH] DOOt HQ HVH VLWLR DUURGLOODRV 
          SHGLG D YXHVWUR SURSLR 'LRV ,QWHUQR TXH RV OOHYH D OD 6DQWD ,JOHVLD
          *QyVWLFD TXH HV OD JUDQ DWHGUDO GHO $OPD  HO 7HPSOR GRQGH
          RILFLD HO /RJRV 6RODU QXHVWUR 6HxRU HO ULVWR
           7HQLHQGR HQ FXHQWD TXH GXUDQWH HO VXHxR RUGLQDULR HO $OPD
          YDJD SRU WRGRV ORV OXJDUHV R VLWLRV IDPLOLDUHV  TXH HQ XQ HVWDGR
          GH VRSRU VH RFXSD HQ ORV PLVPRV RILFLRV  DIDQHV GHO GtD GHEpLV
          DFRVWXPEUDURV GXUDQWH WRGR HO GtD D SUHJXQWDURV D Vt PLVPRV
          ¢'yQGH HVWDUp R ¢(VWDUp GHQWUR GHO FXHUSR R IXHUD GH pO
          /XHJR GDUpLV XQ SHTXHxR VDOWLWR FRQ OD LQWHQFLyQ GH IORWDU (V
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org
28 14  zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org

More Related Content

What's hot

Uno Ovarios, Ogro
Uno Ovarios, OgroUno Ovarios, Ogro
Uno Ovarios, Ogro
autobombo
 
Higiene del perro
Higiene del perroHigiene del perro
Higiene del perro
Nancy Tapia
 
1ª Antología. Segunda Parte
1ª Antología. Segunda Parte1ª Antología. Segunda Parte
1ª Antología. Segunda Parte
autobombo
 
Analisis de cargos
Analisis de cargosAnalisis de cargos
Analisis de cargos
Juan Gómez
 
Gudynas vidadespuestaextractivismooxfam12
Gudynas vidadespuestaextractivismooxfam12Gudynas vidadespuestaextractivismooxfam12
Gudynas vidadespuestaextractivismooxfam12
Crónicas del despojo
 
Situaciones problemas
Situaciones problemasSituaciones problemas
Situaciones problemas
Vicent Joan Marí Serrano
 
Astas del II Congreso Internacional Autobombástico
Astas del II Congreso Internacional AutobombásticoAstas del II Congreso Internacional Autobombástico
Astas del II Congreso Internacional Autobombástico
autobombo
 
28 11 el rayo del superhombre www.gftaognosticaespiritual.org
28 11 el rayo del superhombre www.gftaognosticaespiritual.org28 11 el rayo del superhombre www.gftaognosticaespiritual.org
28 11 el rayo del superhombre www.gftaognosticaespiritual.org
Gran Fratervidad Tao Gnostica Espiritual Org
 
28 31 preparando el camino www.gftaognosticaespiritual.org
28 31 preparando el camino www.gftaognosticaespiritual.org28 31 preparando el camino www.gftaognosticaespiritual.org
28 31 preparando el camino www.gftaognosticaespiritual.org
Gran Fratervidad Tao Gnostica Espiritual Org
 
Pdf Llengua Valenciana
Pdf Llengua ValencianaPdf Llengua Valenciana
Pdf Llengua Valenciana
manisesonline
 
101 ideas de negocios
101 ideas de negocios101 ideas de negocios
101 ideas de negocios
talporcual
 
Conocer a alguien
Conocer a alguienConocer a alguien
Conocer a alguien
autobombo
 
1r Congreso De Patagénesis, Actas
1r Congreso De Patagénesis, Actas1r Congreso De Patagénesis, Actas
1r Congreso De Patagénesis, Actas
autobombo
 
Korean Education
Korean EducationKorean Education
Korean Education
josu sierra orrantia
 
Proyecto facebook y la Postuniversidad
Proyecto facebook y la PostuniversidadProyecto facebook y la Postuniversidad
Proyecto facebook y la Postuniversidad
Felipe Pineda
 
estadistica
estadisticaestadistica
estadistica
Jose Carlos Chilin
 
Electricidaads - A importância dos Museus como Lugares de Aprendizagem - Joaq...
Electricidaads - A importância dos Museus como Lugares de Aprendizagem - Joaq...Electricidaads - A importância dos Museus como Lugares de Aprendizagem - Joaq...
Electricidaads - A importância dos Museus como Lugares de Aprendizagem - Joaq...
CIDAADS
 
Voleibol y Baloncesto_-_Fundamentos_Técnicos_y_Reglamento
Voleibol y Baloncesto_-_Fundamentos_Técnicos_y_ReglamentoVoleibol y Baloncesto_-_Fundamentos_Técnicos_y_Reglamento
Voleibol y Baloncesto_-_Fundamentos_Técnicos_y_Reglamento
ZONIAA
 
Patologia das construções usp
Patologia das construções   uspPatologia das construções   usp
Patologia das construções usp
jose humberto Bulhao
 
Sensor knock
Sensor knockSensor knock

What's hot (20)

Uno Ovarios, Ogro
Uno Ovarios, OgroUno Ovarios, Ogro
Uno Ovarios, Ogro
 
Higiene del perro
Higiene del perroHigiene del perro
Higiene del perro
 
1ª Antología. Segunda Parte
1ª Antología. Segunda Parte1ª Antología. Segunda Parte
1ª Antología. Segunda Parte
 
Analisis de cargos
Analisis de cargosAnalisis de cargos
Analisis de cargos
 
Gudynas vidadespuestaextractivismooxfam12
Gudynas vidadespuestaextractivismooxfam12Gudynas vidadespuestaextractivismooxfam12
Gudynas vidadespuestaextractivismooxfam12
 
Situaciones problemas
Situaciones problemasSituaciones problemas
Situaciones problemas
 
Astas del II Congreso Internacional Autobombástico
Astas del II Congreso Internacional AutobombásticoAstas del II Congreso Internacional Autobombástico
Astas del II Congreso Internacional Autobombástico
 
28 11 el rayo del superhombre www.gftaognosticaespiritual.org
28 11 el rayo del superhombre www.gftaognosticaespiritual.org28 11 el rayo del superhombre www.gftaognosticaespiritual.org
28 11 el rayo del superhombre www.gftaognosticaespiritual.org
 
28 31 preparando el camino www.gftaognosticaespiritual.org
28 31 preparando el camino www.gftaognosticaespiritual.org28 31 preparando el camino www.gftaognosticaespiritual.org
28 31 preparando el camino www.gftaognosticaespiritual.org
 
Pdf Llengua Valenciana
Pdf Llengua ValencianaPdf Llengua Valenciana
Pdf Llengua Valenciana
 
101 ideas de negocios
101 ideas de negocios101 ideas de negocios
101 ideas de negocios
 
Conocer a alguien
Conocer a alguienConocer a alguien
Conocer a alguien
 
1r Congreso De Patagénesis, Actas
1r Congreso De Patagénesis, Actas1r Congreso De Patagénesis, Actas
1r Congreso De Patagénesis, Actas
 
Korean Education
Korean EducationKorean Education
Korean Education
 
Proyecto facebook y la Postuniversidad
Proyecto facebook y la PostuniversidadProyecto facebook y la Postuniversidad
Proyecto facebook y la Postuniversidad
 
estadistica
estadisticaestadistica
estadistica
 
Electricidaads - A importância dos Museus como Lugares de Aprendizagem - Joaq...
Electricidaads - A importância dos Museus como Lugares de Aprendizagem - Joaq...Electricidaads - A importância dos Museus como Lugares de Aprendizagem - Joaq...
Electricidaads - A importância dos Museus como Lugares de Aprendizagem - Joaq...
 
Voleibol y Baloncesto_-_Fundamentos_Técnicos_y_Reglamento
Voleibol y Baloncesto_-_Fundamentos_Técnicos_y_ReglamentoVoleibol y Baloncesto_-_Fundamentos_Técnicos_y_Reglamento
Voleibol y Baloncesto_-_Fundamentos_Técnicos_y_Reglamento
 
Patologia das construções usp
Patologia das construções   uspPatologia das construções   usp
Patologia das construções usp
 
Sensor knock
Sensor knockSensor knock
Sensor knock
 

Viewers also liked

The Biggest Secret - Geistige Weltstrukturen von Gerold Szonn
The Biggest Secret - Geistige Weltstrukturen von Gerold SzonnThe Biggest Secret - Geistige Weltstrukturen von Gerold Szonn
The Biggest Secret - Geistige Weltstrukturen von Gerold Szonn
Gerold Szonn
 
SAK:n esitykset valtion talousarvioon vuodelle 2004
SAK:n esitykset valtion talousarvioon vuodelle 2004SAK:n esitykset valtion talousarvioon vuodelle 2004
SAK:n esitykset valtion talousarvioon vuodelle 2004
Suomen Ammattiliittojen Keskusjärjestö SAK
 
Lemmen qualitaet ist geil-fachtag telefonberatung2010
Lemmen qualitaet ist geil-fachtag telefonberatung2010Lemmen qualitaet ist geil-fachtag telefonberatung2010
Lemmen qualitaet ist geil-fachtag telefonberatung2010
Deutsche AIDS-Hilfe
 
Ecopolicy ,Wirkungsgefüge
Ecopolicy ,WirkungsgefügeEcopolicy ,Wirkungsgefüge
Ecopolicy ,Wirkungsgefüge
kaighley1002
 
Florian Hugger: Corporate Design in Lehre und Forschung
Florian Hugger: Corporate Design in Lehre und ForschungFlorian Hugger: Corporate Design in Lehre und Forschung
Florian Hugger: Corporate Design in Lehre und Forschung
Stefanie Kollenberg, Raabe Verlag
 
Gudrun Quandel: FuE-Marketing
Gudrun Quandel: FuE-MarketingGudrun Quandel: FuE-Marketing
Gudrun Quandel: FuE-Marketing
Stefanie Kollenberg, Raabe Verlag
 
LOS ANTIVIRUS
LOS ANTIVIRUSLOS ANTIVIRUS
LOS ANTIVIRUS
Miguel Angel
 
Plural 091215040549-phpapp02
Plural 091215040549-phpapp02Plural 091215040549-phpapp02
Plural 091215040549-phpapp02
AndyAustrich
 
BANGLARESTORA NEWSLETTER
BANGLARESTORA NEWSLETTERBANGLARESTORA NEWSLETTER
BANGLARESTORA NEWSLETTER
BANGLARESTORA
 
Präsentation umlaufsperren
Präsentation umlaufsperrenPräsentation umlaufsperren
Präsentation umlaufsperren
Wolfgang Gross
 
Design UI/UX - AlignMinds Technologies
Design UI/UX - AlignMinds TechnologiesDesign UI/UX - AlignMinds Technologies
Design UI/UX - AlignMinds Technologies
alignminds
 
3 pv folien_wikivortragdoreenmarkert
3 pv folien_wikivortragdoreenmarkert3 pv folien_wikivortragdoreenmarkert
3 pv folien_wikivortragdoreenmarkert
markert
 
SIBB Netzwerk Gesundheit
SIBB Netzwerk GesundheitSIBB Netzwerk Gesundheit
SIBB Netzwerk Gesundheit
imatics Software GmbH
 
5 goldene Regeln für einen gelungenen Urlaub
5 goldene Regeln für einen gelungenen Urlaub5 goldene Regeln für einen gelungenen Urlaub
5 goldene Regeln für einen gelungenen Urlaub
Alphabeet GmbH
 
Reise darmstadt 2011(2)
Reise darmstadt 2011(2)Reise darmstadt 2011(2)
Reise darmstadt 2011(2)
AndyAustrich
 
5.5 Jahre
5.5 Jahre5.5 Jahre
5.5 Jahre
palzsu
 
Erfolgsfaktoren von Online-Kampagnen in Facebook und anderen Social Media Die...
Erfolgsfaktoren von Online-Kampagnen in Facebook und anderen Social Media Die...Erfolgsfaktoren von Online-Kampagnen in Facebook und anderen Social Media Die...
Erfolgsfaktoren von Online-Kampagnen in Facebook und anderen Social Media Die...
Kirche 2.0
 
Erfurt nov11
Erfurt nov11Erfurt nov11
Erfurt nov11
daeumling
 

Viewers also liked (20)

The Biggest Secret - Geistige Weltstrukturen von Gerold Szonn
The Biggest Secret - Geistige Weltstrukturen von Gerold SzonnThe Biggest Secret - Geistige Weltstrukturen von Gerold Szonn
The Biggest Secret - Geistige Weltstrukturen von Gerold Szonn
 
SAK:n esitykset valtion talousarvioon vuodelle 2004
SAK:n esitykset valtion talousarvioon vuodelle 2004SAK:n esitykset valtion talousarvioon vuodelle 2004
SAK:n esitykset valtion talousarvioon vuodelle 2004
 
Lemmen qualitaet ist geil-fachtag telefonberatung2010
Lemmen qualitaet ist geil-fachtag telefonberatung2010Lemmen qualitaet ist geil-fachtag telefonberatung2010
Lemmen qualitaet ist geil-fachtag telefonberatung2010
 
Ecopolicy ,Wirkungsgefüge
Ecopolicy ,WirkungsgefügeEcopolicy ,Wirkungsgefüge
Ecopolicy ,Wirkungsgefüge
 
Florian Hugger: Corporate Design in Lehre und Forschung
Florian Hugger: Corporate Design in Lehre und ForschungFlorian Hugger: Corporate Design in Lehre und Forschung
Florian Hugger: Corporate Design in Lehre und Forschung
 
Gudrun Quandel: FuE-Marketing
Gudrun Quandel: FuE-MarketingGudrun Quandel: FuE-Marketing
Gudrun Quandel: FuE-Marketing
 
LOS ANTIVIRUS
LOS ANTIVIRUSLOS ANTIVIRUS
LOS ANTIVIRUS
 
Plural 091215040549-phpapp02
Plural 091215040549-phpapp02Plural 091215040549-phpapp02
Plural 091215040549-phpapp02
 
Vertige
VertigeVertige
Vertige
 
BANGLARESTORA NEWSLETTER
BANGLARESTORA NEWSLETTERBANGLARESTORA NEWSLETTER
BANGLARESTORA NEWSLETTER
 
AUTOCAD DRAWINGS
AUTOCAD DRAWINGSAUTOCAD DRAWINGS
AUTOCAD DRAWINGS
 
Präsentation umlaufsperren
Präsentation umlaufsperrenPräsentation umlaufsperren
Präsentation umlaufsperren
 
Design UI/UX - AlignMinds Technologies
Design UI/UX - AlignMinds TechnologiesDesign UI/UX - AlignMinds Technologies
Design UI/UX - AlignMinds Technologies
 
3 pv folien_wikivortragdoreenmarkert
3 pv folien_wikivortragdoreenmarkert3 pv folien_wikivortragdoreenmarkert
3 pv folien_wikivortragdoreenmarkert
 
SIBB Netzwerk Gesundheit
SIBB Netzwerk GesundheitSIBB Netzwerk Gesundheit
SIBB Netzwerk Gesundheit
 
5 goldene Regeln für einen gelungenen Urlaub
5 goldene Regeln für einen gelungenen Urlaub5 goldene Regeln für einen gelungenen Urlaub
5 goldene Regeln für einen gelungenen Urlaub
 
Reise darmstadt 2011(2)
Reise darmstadt 2011(2)Reise darmstadt 2011(2)
Reise darmstadt 2011(2)
 
5.5 Jahre
5.5 Jahre5.5 Jahre
5.5 Jahre
 
Erfolgsfaktoren von Online-Kampagnen in Facebook und anderen Social Media Die...
Erfolgsfaktoren von Online-Kampagnen in Facebook und anderen Social Media Die...Erfolgsfaktoren von Online-Kampagnen in Facebook und anderen Social Media Die...
Erfolgsfaktoren von Online-Kampagnen in Facebook und anderen Social Media Die...
 
Erfurt nov11
Erfurt nov11Erfurt nov11
Erfurt nov11
 

Similar to 28 14 zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org

El amor de tu vida 167 -
El amor de tu vida   167 - El amor de tu vida   167 -
El amor de tu vida 167 -
Maggie Beltran
 
El Lector Analfabeto
El Lector AnalfabetoEl Lector Analfabeto
El Lector Analfabeto
autobombo
 
Goleman-2.pdf
Goleman-2.pdfGoleman-2.pdf
Goleman-2.pdf
ValeriaSilveira13
 
Baimafeima, un cuento chino
Baimafeima, un cuento chinoBaimafeima, un cuento chino
Baimafeima, un cuento chino
xavierxia
 
The Boggey Band
The Boggey BandThe Boggey Band
The Boggey Band
autobombo
 
Capítulo 7. Los Agentes Físicos sobre las Bacterias
Capítulo 7.  Los Agentes Físicos sobre las BacteriasCapítulo 7.  Los Agentes Físicos sobre las Bacterias
Capítulo 7. Los Agentes Físicos sobre las Bacterias
Rigoberto José Meléndez Cuauro
 
Viti 472 viña
Viti 472 viñaViti 472 viña
Manual del usuario brocas triconicas
Manual del usuario brocas triconicasManual del usuario brocas triconicas
Manual del usuario brocas triconicas
Pedro Cortes
 
Fisica de las Radiaciones Ionizantes en Radioterapia
Fisica de las Radiaciones Ionizantes en RadioterapiaFisica de las Radiaciones Ionizantes en Radioterapia
Fisica de las Radiaciones Ionizantes en Radioterapia
T.E.R.T Samuel Ramirez
 
hospedados en un sobrio apocalipsis de paìses lejanos
hospedados en un sobrio apocalipsis de paìses lejanoshospedados en un sobrio apocalipsis de paìses lejanos
hospedados en un sobrio apocalipsis de paìses lejanos
autobombo
 
El Primer Hombre Fue El Primer Muerto
El Primer Hombre Fue El Primer MuertoEl Primer Hombre Fue El Primer Muerto
El Primer Hombre Fue El Primer Muerto
autobombo
 
Vacaciones
VacacionesVacaciones
Vacaciones
autobombo
 
28 32 primeros pasos www.gftaognosticaespiritual.org
28 32 primeros pasos www.gftaognosticaespiritual.org28 32 primeros pasos www.gftaognosticaespiritual.org
28 32 primeros pasos www.gftaognosticaespiritual.org
Gran Fratervidad Tao Gnostica Espiritual Org
 
Escarlata
EscarlataEscarlata
Escarlata
Josue Catzim
 
Escarlata
EscarlataEscarlata
Acrosport 18 unidad didactica
Acrosport 18 unidad didacticaAcrosport 18 unidad didactica
Acrosport 18 unidad didactica
Pedro Reyes Pacheco
 
Mi 16 Cumpleaños
Mi 16 CumpleañosMi 16 Cumpleaños
Mi 16 Cumpleaños
autobombo
 

Similar to 28 14 zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org (17)

El amor de tu vida 167 -
El amor de tu vida   167 - El amor de tu vida   167 -
El amor de tu vida 167 -
 
El Lector Analfabeto
El Lector AnalfabetoEl Lector Analfabeto
El Lector Analfabeto
 
Goleman-2.pdf
Goleman-2.pdfGoleman-2.pdf
Goleman-2.pdf
 
Baimafeima, un cuento chino
Baimafeima, un cuento chinoBaimafeima, un cuento chino
Baimafeima, un cuento chino
 
The Boggey Band
The Boggey BandThe Boggey Band
The Boggey Band
 
Capítulo 7. Los Agentes Físicos sobre las Bacterias
Capítulo 7.  Los Agentes Físicos sobre las BacteriasCapítulo 7.  Los Agentes Físicos sobre las Bacterias
Capítulo 7. Los Agentes Físicos sobre las Bacterias
 
Viti 472 viña
Viti 472 viñaViti 472 viña
Viti 472 viña
 
Manual del usuario brocas triconicas
Manual del usuario brocas triconicasManual del usuario brocas triconicas
Manual del usuario brocas triconicas
 
Fisica de las Radiaciones Ionizantes en Radioterapia
Fisica de las Radiaciones Ionizantes en RadioterapiaFisica de las Radiaciones Ionizantes en Radioterapia
Fisica de las Radiaciones Ionizantes en Radioterapia
 
hospedados en un sobrio apocalipsis de paìses lejanos
hospedados en un sobrio apocalipsis de paìses lejanoshospedados en un sobrio apocalipsis de paìses lejanos
hospedados en un sobrio apocalipsis de paìses lejanos
 
El Primer Hombre Fue El Primer Muerto
El Primer Hombre Fue El Primer MuertoEl Primer Hombre Fue El Primer Muerto
El Primer Hombre Fue El Primer Muerto
 
Vacaciones
VacacionesVacaciones
Vacaciones
 
28 32 primeros pasos www.gftaognosticaespiritual.org
28 32 primeros pasos www.gftaognosticaespiritual.org28 32 primeros pasos www.gftaognosticaespiritual.org
28 32 primeros pasos www.gftaognosticaespiritual.org
 
Escarlata
EscarlataEscarlata
Escarlata
 
Escarlata
EscarlataEscarlata
Escarlata
 
Acrosport 18 unidad didactica
Acrosport 18 unidad didacticaAcrosport 18 unidad didactica
Acrosport 18 unidad didactica
 
Mi 16 Cumpleaños
Mi 16 CumpleañosMi 16 Cumpleaños
Mi 16 Cumpleaños
 

More from Gran Fratervidad Tao Gnostica Espiritual Org

5º sistema-profetiko-el-homvre-tao-como-profetizar-www.gftaognosticaespiritua...
5º sistema-profetiko-el-homvre-tao-como-profetizar-www.gftaognosticaespiritua...5º sistema-profetiko-el-homvre-tao-como-profetizar-www.gftaognosticaespiritua...
5º sistema-profetiko-el-homvre-tao-como-profetizar-www.gftaognosticaespiritua...
Gran Fratervidad Tao Gnostica Espiritual Org
 
20 profesias-del-mago-merlin-y-el-dragon-de-babilonia-www.gftaognosticaespiri...
20 profesias-del-mago-merlin-y-el-dragon-de-babilonia-www.gftaognosticaespiri...20 profesias-del-mago-merlin-y-el-dragon-de-babilonia-www.gftaognosticaespiri...
20 profesias-del-mago-merlin-y-el-dragon-de-babilonia-www.gftaognosticaespiri...
Gran Fratervidad Tao Gnostica Espiritual Org
 
00 texto-livro-el-arte-de-meditar-maestros-eleuzis-bel-y-luntadrevi-www.gftao...
00 texto-livro-el-arte-de-meditar-maestros-eleuzis-bel-y-luntadrevi-www.gftao...00 texto-livro-el-arte-de-meditar-maestros-eleuzis-bel-y-luntadrevi-www.gftao...
00 texto-livro-el-arte-de-meditar-maestros-eleuzis-bel-y-luntadrevi-www.gftao...
Gran Fratervidad Tao Gnostica Espiritual Org
 
03 texto sufismo iniciasion saviduria magia sexual mago jefa www.gftaognostic...
03 texto sufismo iniciasion saviduria magia sexual mago jefa www.gftaognostic...03 texto sufismo iniciasion saviduria magia sexual mago jefa www.gftaognostic...
03 texto sufismo iniciasion saviduria magia sexual mago jefa www.gftaognostic...
Gran Fratervidad Tao Gnostica Espiritual Org
 
01 cronicas-homenaje-a-la-madre-afrodita-monje-1043-t-www.gftaognosticaespiri...
01 cronicas-homenaje-a-la-madre-afrodita-monje-1043-t-www.gftaognosticaespiri...01 cronicas-homenaje-a-la-madre-afrodita-monje-1043-t-www.gftaognosticaespiri...
01 cronicas-homenaje-a-la-madre-afrodita-monje-1043-t-www.gftaognosticaespiri...
Gran Fratervidad Tao Gnostica Espiritual Org
 
06 pintura-de-jofhra-a-la-madre-afrodita-www.gftaognosticaespiritual.com
06 pintura-de-jofhra-a-la-madre-afrodita-www.gftaognosticaespiritual.com 06 pintura-de-jofhra-a-la-madre-afrodita-www.gftaognosticaespiritual.com
06 pintura-de-jofhra-a-la-madre-afrodita-www.gftaognosticaespiritual.com
Gran Fratervidad Tao Gnostica Espiritual Org
 
31 hiperespasio-por-samael-johav-bathor-weor-www.gftaognosticaespiritual.com
31 hiperespasio-por-samael-johav-bathor-weor-www.gftaognosticaespiritual.com 31 hiperespasio-por-samael-johav-bathor-weor-www.gftaognosticaespiritual.com
31 hiperespasio-por-samael-johav-bathor-weor-www.gftaognosticaespiritual.com
Gran Fratervidad Tao Gnostica Espiritual Org
 
07 como-los-sodomitas-destruiran-la-tierra-por-kel
07 como-los-sodomitas-destruiran-la-tierra-por-kel07 como-los-sodomitas-destruiran-la-tierra-por-kel
07 como-los-sodomitas-destruiran-la-tierra-por-kel
Gran Fratervidad Tao Gnostica Espiritual Org
 
01 la-desgracia-de-la-abominacion-desoladora-mensajero-solar-www.gftaognostic...
01 la-desgracia-de-la-abominacion-desoladora-mensajero-solar-www.gftaognostic...01 la-desgracia-de-la-abominacion-desoladora-mensajero-solar-www.gftaognostic...
01 la-desgracia-de-la-abominacion-desoladora-mensajero-solar-www.gftaognostic...
Gran Fratervidad Tao Gnostica Espiritual Org
 
The curse-of-walt-disney-sodom-ties-by-kelium-zeus-induseus-and-elizeus-www-g...
The curse-of-walt-disney-sodom-ties-by-kelium-zeus-induseus-and-elizeus-www-g...The curse-of-walt-disney-sodom-ties-by-kelium-zeus-induseus-and-elizeus-www-g...
The curse-of-walt-disney-sodom-ties-by-kelium-zeus-induseus-and-elizeus-www-g...
Gran Fratervidad Tao Gnostica Espiritual Org
 
01 14-03-livro-no-3-las-caricaturas-modernas-por-elizeus-y-odinus-sinistro-ww...
01 14-03-livro-no-3-las-caricaturas-modernas-por-elizeus-y-odinus-sinistro-ww...01 14-03-livro-no-3-las-caricaturas-modernas-por-elizeus-y-odinus-sinistro-ww...
01 14-03-livro-no-3-las-caricaturas-modernas-por-elizeus-y-odinus-sinistro-ww...
Gran Fratervidad Tao Gnostica Espiritual Org
 
17 23-abril-2016-la-tierra-en-peligro-15-dias-por-arrivajo
17 23-abril-2016-la-tierra-en-peligro-15-dias-por-arrivajo17 23-abril-2016-la-tierra-en-peligro-15-dias-por-arrivajo
17 23-abril-2016-la-tierra-en-peligro-15-dias-por-arrivajo
Gran Fratervidad Tao Gnostica Espiritual Org
 
33 39-01-las-profesias-musikales-de-kelium-zeus-induseus-g
33 39-01-las-profesias-musikales-de-kelium-zeus-induseus-g33 39-01-las-profesias-musikales-de-kelium-zeus-induseus-g
33 39-01-las-profesias-musikales-de-kelium-zeus-induseus-g
Gran Fratervidad Tao Gnostica Espiritual Org
 
Astrologia tothal
Astrologia  tothalAstrologia  tothal
Livro no-3-dialogos-con-las-mulas-d
Livro no-3-dialogos-con-las-mulas-dLivro no-3-dialogos-con-las-mulas-d
Livro no-3-dialogos-con-las-mulas-d
Gran Fratervidad Tao Gnostica Espiritual Org
 
Estudio kavalistiko español castellano kastesakro gfratervidadtaognosticaesp...
Estudio kavalistiko español castellano kastesakro  gfratervidadtaognosticaesp...Estudio kavalistiko español castellano kastesakro  gfratervidadtaognosticaesp...
Estudio kavalistiko español castellano kastesakro gfratervidadtaognosticaesp...
Gran Fratervidad Tao Gnostica Espiritual Org
 
01 plegaria de el tao por kelium zeus induseus www.gftaognosticaespiritual.2
01 plegaria de el tao por kelium zeus induseus www.gftaognosticaespiritual.201 plegaria de el tao por kelium zeus induseus www.gftaognosticaespiritual.2
01 plegaria de el tao por kelium zeus induseus www.gftaognosticaespiritual.2
Gran Fratervidad Tao Gnostica Espiritual Org
 
Dragon blanco guerra total en la cúpula del poder del planeta 14 02 12
Dragon blanco guerra total en la cúpula del poder del planeta  14 02 12Dragon blanco guerra total en la cúpula del poder del planeta  14 02 12
Dragon blanco guerra total en la cúpula del poder del planeta 14 02 12
Gran Fratervidad Tao Gnostica Espiritual Org
 
05 09 08 cancer de pancreas www.gftaognosticaespiritual.org
05 09 08 cancer de pancreas www.gftaognosticaespiritual.org05 09 08 cancer de pancreas www.gftaognosticaespiritual.org
05 09 08 cancer de pancreas www.gftaognosticaespiritual.org
Gran Fratervidad Tao Gnostica Espiritual Org
 
05 09 08 cancer de pancreas www.gftaognosticaespiritual.org
05 09 08 cancer de pancreas www.gftaognosticaespiritual.org05 09 08 cancer de pancreas www.gftaognosticaespiritual.org
05 09 08 cancer de pancreas www.gftaognosticaespiritual.org
Gran Fratervidad Tao Gnostica Espiritual Org
 

More from Gran Fratervidad Tao Gnostica Espiritual Org (20)

5º sistema-profetiko-el-homvre-tao-como-profetizar-www.gftaognosticaespiritua...
5º sistema-profetiko-el-homvre-tao-como-profetizar-www.gftaognosticaespiritua...5º sistema-profetiko-el-homvre-tao-como-profetizar-www.gftaognosticaespiritua...
5º sistema-profetiko-el-homvre-tao-como-profetizar-www.gftaognosticaespiritua...
 
20 profesias-del-mago-merlin-y-el-dragon-de-babilonia-www.gftaognosticaespiri...
20 profesias-del-mago-merlin-y-el-dragon-de-babilonia-www.gftaognosticaespiri...20 profesias-del-mago-merlin-y-el-dragon-de-babilonia-www.gftaognosticaespiri...
20 profesias-del-mago-merlin-y-el-dragon-de-babilonia-www.gftaognosticaespiri...
 
00 texto-livro-el-arte-de-meditar-maestros-eleuzis-bel-y-luntadrevi-www.gftao...
00 texto-livro-el-arte-de-meditar-maestros-eleuzis-bel-y-luntadrevi-www.gftao...00 texto-livro-el-arte-de-meditar-maestros-eleuzis-bel-y-luntadrevi-www.gftao...
00 texto-livro-el-arte-de-meditar-maestros-eleuzis-bel-y-luntadrevi-www.gftao...
 
03 texto sufismo iniciasion saviduria magia sexual mago jefa www.gftaognostic...
03 texto sufismo iniciasion saviduria magia sexual mago jefa www.gftaognostic...03 texto sufismo iniciasion saviduria magia sexual mago jefa www.gftaognostic...
03 texto sufismo iniciasion saviduria magia sexual mago jefa www.gftaognostic...
 
01 cronicas-homenaje-a-la-madre-afrodita-monje-1043-t-www.gftaognosticaespiri...
01 cronicas-homenaje-a-la-madre-afrodita-monje-1043-t-www.gftaognosticaespiri...01 cronicas-homenaje-a-la-madre-afrodita-monje-1043-t-www.gftaognosticaespiri...
01 cronicas-homenaje-a-la-madre-afrodita-monje-1043-t-www.gftaognosticaespiri...
 
06 pintura-de-jofhra-a-la-madre-afrodita-www.gftaognosticaespiritual.com
06 pintura-de-jofhra-a-la-madre-afrodita-www.gftaognosticaespiritual.com 06 pintura-de-jofhra-a-la-madre-afrodita-www.gftaognosticaespiritual.com
06 pintura-de-jofhra-a-la-madre-afrodita-www.gftaognosticaespiritual.com
 
31 hiperespasio-por-samael-johav-bathor-weor-www.gftaognosticaespiritual.com
31 hiperespasio-por-samael-johav-bathor-weor-www.gftaognosticaespiritual.com 31 hiperespasio-por-samael-johav-bathor-weor-www.gftaognosticaespiritual.com
31 hiperespasio-por-samael-johav-bathor-weor-www.gftaognosticaespiritual.com
 
07 como-los-sodomitas-destruiran-la-tierra-por-kel
07 como-los-sodomitas-destruiran-la-tierra-por-kel07 como-los-sodomitas-destruiran-la-tierra-por-kel
07 como-los-sodomitas-destruiran-la-tierra-por-kel
 
01 la-desgracia-de-la-abominacion-desoladora-mensajero-solar-www.gftaognostic...
01 la-desgracia-de-la-abominacion-desoladora-mensajero-solar-www.gftaognostic...01 la-desgracia-de-la-abominacion-desoladora-mensajero-solar-www.gftaognostic...
01 la-desgracia-de-la-abominacion-desoladora-mensajero-solar-www.gftaognostic...
 
The curse-of-walt-disney-sodom-ties-by-kelium-zeus-induseus-and-elizeus-www-g...
The curse-of-walt-disney-sodom-ties-by-kelium-zeus-induseus-and-elizeus-www-g...The curse-of-walt-disney-sodom-ties-by-kelium-zeus-induseus-and-elizeus-www-g...
The curse-of-walt-disney-sodom-ties-by-kelium-zeus-induseus-and-elizeus-www-g...
 
01 14-03-livro-no-3-las-caricaturas-modernas-por-elizeus-y-odinus-sinistro-ww...
01 14-03-livro-no-3-las-caricaturas-modernas-por-elizeus-y-odinus-sinistro-ww...01 14-03-livro-no-3-las-caricaturas-modernas-por-elizeus-y-odinus-sinistro-ww...
01 14-03-livro-no-3-las-caricaturas-modernas-por-elizeus-y-odinus-sinistro-ww...
 
17 23-abril-2016-la-tierra-en-peligro-15-dias-por-arrivajo
17 23-abril-2016-la-tierra-en-peligro-15-dias-por-arrivajo17 23-abril-2016-la-tierra-en-peligro-15-dias-por-arrivajo
17 23-abril-2016-la-tierra-en-peligro-15-dias-por-arrivajo
 
33 39-01-las-profesias-musikales-de-kelium-zeus-induseus-g
33 39-01-las-profesias-musikales-de-kelium-zeus-induseus-g33 39-01-las-profesias-musikales-de-kelium-zeus-induseus-g
33 39-01-las-profesias-musikales-de-kelium-zeus-induseus-g
 
Astrologia tothal
Astrologia  tothalAstrologia  tothal
Astrologia tothal
 
Livro no-3-dialogos-con-las-mulas-d
Livro no-3-dialogos-con-las-mulas-dLivro no-3-dialogos-con-las-mulas-d
Livro no-3-dialogos-con-las-mulas-d
 
Estudio kavalistiko español castellano kastesakro gfratervidadtaognosticaesp...
Estudio kavalistiko español castellano kastesakro  gfratervidadtaognosticaesp...Estudio kavalistiko español castellano kastesakro  gfratervidadtaognosticaesp...
Estudio kavalistiko español castellano kastesakro gfratervidadtaognosticaesp...
 
01 plegaria de el tao por kelium zeus induseus www.gftaognosticaespiritual.2
01 plegaria de el tao por kelium zeus induseus www.gftaognosticaespiritual.201 plegaria de el tao por kelium zeus induseus www.gftaognosticaespiritual.2
01 plegaria de el tao por kelium zeus induseus www.gftaognosticaespiritual.2
 
Dragon blanco guerra total en la cúpula del poder del planeta 14 02 12
Dragon blanco guerra total en la cúpula del poder del planeta  14 02 12Dragon blanco guerra total en la cúpula del poder del planeta  14 02 12
Dragon blanco guerra total en la cúpula del poder del planeta 14 02 12
 
05 09 08 cancer de pancreas www.gftaognosticaespiritual.org
05 09 08 cancer de pancreas www.gftaognosticaespiritual.org05 09 08 cancer de pancreas www.gftaognosticaespiritual.org
05 09 08 cancer de pancreas www.gftaognosticaespiritual.org
 
05 09 08 cancer de pancreas www.gftaognosticaespiritual.org
05 09 08 cancer de pancreas www.gftaognosticaespiritual.org05 09 08 cancer de pancreas www.gftaognosticaespiritual.org
05 09 08 cancer de pancreas www.gftaognosticaespiritual.org
 

28 14 zodiaco www.gftaognosticaespiritual.org

  • 2. 6HJXQGD YHUVLyQ DxR GH OD (UD GH $FXDULR
  • 5. $ QXHVWUR DPDGR $YDWDUD 6DPDHO $XQ :HRU
  • 7. ËQGLFH 3UHVHQWDFLyQ ,QWURGXFFLyQ $ULHV 7DXUR *pPLQLV iQFHU /HR 9LUJR /LEUD (VFRUSLR 6DJLWDULR DSULFRUQLR $FXDULR 3LVFLV (O PDSD FRVPRJUiILFR RQFOXVLyQ
  • 9. 35(6(17$,Ð1 1RV KHPRV SHUPLWLGR OD OLEHUWDG GH UHGDFWDU HO SUHVHQWH WUDEDMR DFHUFD GH GLYHUVRV DVSHFWRV TXH FRQVLGHUDPRV SUiFWLFRV SURYHFKRVRV VREUH HO =RGtDFR ODV GLIHUHQWHV SUiFWLFDV TXH GXUDQWH HO SHULRGR GH UHJHQFLD FRUUHVSRQGLHQWH GH FDGD VLJQR SRGHPRV HMHUFLWDU D ILQ GH DSURYHFKDU ODV LQIOXHQFLDV TXH HQ HVH ODSVR LQIOXHQ HQ QXHVWUR PLFURFRVPRV 'LFKD H[SRVLFLyQ RMDOi VLUYD GH DXGD D ORV KHUPDQRV TXH FDUHFHQ GH ODV REUDV TXH QXHVWUR 0DHVWUR QRV OHJy DO UHVSHFWR D RWURV TXH TXL]i GLVSRQLHQGR GH HOODV SRU ODV UD]RQHV TXH VHD QR VH VLUYHQ GH ODV KHUUDPLHQWDV TXH 6DPDHO QRV LQGLFD HQ HOODV SDUD FRDGXYDU DO 'HVSHUWDU GH VX RQFLHQFLD 3RU VXSXHVWR DTXt QR VH YD D HQFRQWUDU PiV TXH XQ FRPSHQGLR GH ODV REUDV HVSHFtILFDV GHO 0DHVWUR 6DPDHO ³XUVR =RGLDFDO´ ³7UDWDGR (VRWpULFR GH $VWURORJtD +HUPpWLFD´ MXQWR D DOJXQDV UHIHUHQFLDV H[WUDtGDV GH RWUDV GH VXV REUDV R FRQIHUHQFLDV 3RU WDQWR QDGD KDEUi QXHYR $ OR PiV DOJ~Q VXEUDDGR TXH QRV Gp XQD QXHYD SHUVSHFWLYD GHO PHQVDMH GHO 0DHVWUR TXH QRV LQFHQWLYH D OD SURSLD DXWR PRWLYDFLyQ SDUD UHDOL]DU HVWRV HMHUFLFLRV FRQ PDRU DSURYHFKDPLHQWR 4XLHQ OR FRQVLGHUH RSRUWXQR SXHGH GLYXOJDU HO SUHVHQWH WUDEDMR VLQ OLPLWDFLyQ DOJXQD SHUR HQFDUHFHPRV FRPR ~QLFD UHVWULFFLyQ HO H[TXLVLWR HVPHUR FRQ TXH GHEHPRV FRQWULEXLU D QR DOWHUDU HQ OD GLIXVLyQ GHO PHQVDMH OD GRFWULQD GH QXHVWUR $YDWDUD 'HVHDQGR GH WRGR FRUD]yQ TXH HVWH WUDEDMR TXH WHQHPRV HO KRQRU GH GLIXQGLU VLUYD D WRGRV ORV KHUPDQRV SDVDPRV VLQ PDRU SUHiPEXOR D VX GHVDUUROOR VLJQLILFDQGR TXH HVWDPRV D GLVSRVLFLyQ GH WRGDV ODV SHUVRQDV TXH SUHFLVHQ DOJXQD DFODUDFLyQ R DPSOLDFLyQ D WRGR FXDQWR DTXt VH H[SRQH 3DUD HOOR SXHGHQ UHPLWLU VXV FRQVLGHUDFLRQHV D OD VLJXLHQWH FXHQWD GH FRUUHR HOHFWUyQLFR WLELJUDWLDV#DKRRHV
  • 11. (/ =2',$2 ,1752'8,Ð1 RQVLGHUDFLRQHV SUHYLDV $ ILQ GH SODQWHDU DGHFXDGDPHQWH QXHVWUD LQWHQFLyQ LQVHUWDPRV D FRQWLQXDFLyQ ODV SDODEUDV SRU ODV TXH HO 0DHVWUR 6DPDHO HQ OD GHGLFDWRULD GH VX REUD ³XUVR =RGLDFDO´ QRV LQGLFD TXH ³KD GRV FODVHV GH VDELGXUtD OD GHO RMR SDUD TXLHQHV VH FRQIRUPDQ FRQ WHRUtDV HVSLULWXDOLVWDV@ OD GHO RUD]yQ´ OD GH ORV ,QLFLDGRV DXWpQWLFRV@ $ PDRU DEXQGDPLHQWR HO 0DHVWUR QRV DPSOtD ³$ OD GRFWULQD GHO RMR SHUWHQHFHQ WRGRV ORV PLHPEURV GH ODV OODPDGDV HVFXHODV HVSLULWXDOLVWDV WDQ YDULDEOH HV VX FRQFHSWR FRPR OR HV HO SDUHFHU GH ORV TXH HVFULEHQ $ OD GRFWULQD GHO FRUD]yQ SHUWHQHFHQ WRGRV ORV 0DHVWURV GH OD )UDWHUQLGDG 8QLYHUVDO %ODQFD SXHV GHQWUR GH HOOD VH HQFLHUUDQ ODV YHUGDGHV SULPLHYDOHV GH OD VDELGXUtD ~QLFD OD XQD QRV OOHJD SRU PHGLR GH OD GHGXFFLyQ OD RWUD SRU PHGLR GH OD LQWXLFLyQ OD XQD OD SURGXFH HO LQWHOHFWR OD RWUD HO 0DHVWUR ,QWHUQR OD XQD HV KXPDQD OD RWUD HV GLYLQD /D GRFWULQD GHO RMR UREXVWHFH OD PHQWH SRU HOOR OD PHQWH PDWHULD HV OD PRUDGD GHO GHVHR HOOD SLHQVD UDFLRFLQD DQDOL]D VDFD FRQFOXVLRQHV FRQGXFH D OD DFFLyQ HUUDGD WRGR OR TXLHUH UHVROYHU SRU Vt PLVPD VLQ WHQHU HQ FXHQWD SDUD QDGD OD YR] GHO 0DHVWUR ,QWHUQR (O 0DHVWUR ,QWHUQR QR DQDOL]D QL UD]RQD QL GLVFXUUH VLQR TXH VX YR] HV OD YR] GH OD LQWXLFLyQ /D GRFWULQD GHO FRUD]yQ DEUH ODV SXHUWDV GH OD VDOD GH OD VDELGXUtD 1RVRWURV QR TXHUHPRV LGyODWUDV GH DPRV QL QRV LQWHUHVDQ ORV VHFXDFHV 1RVRWURV VRPRV SRVWHV GH LQGLFDFLyQ DVt TXH QR VH DSHJXHQ D QRVRWURV SRUTXH QXHVWUD ODERU QR HV SURVHOtWLFD ,QGLFDPRV FRQ SHQVDPLHQWR OyJLFR FRQFHSWR H[DFWR HO FDPLQR D VHJXLU SDUD TXH FDGD FXDO OOHJXH KDVWD VX 0DHVWUR ,QWHUQR HO TXH PRUD HQ VLOHQFLR GHQWUR GH FDGD XQR GH XVWHGHV /HV LQIRUPDPRV TXH OD VDELGXUtD SHUWHQHFH DO Ë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~Q WLHQHQ DOJR GH KRPEUtD OHV TXHGD HQ VX FRUD]yQ XQD FKLVSD GH DPRU R QR VLJR D QDGLH SRU WDQWR QDGLH GHEH VHJXLUPH D Pt 1R TXHUHPRV PiV FRPHGLDV QL PiV IDUVDV QL IDOVRV PLVWLFLVPRV HVFXHODV IDOVDV DKRUD TXHUHPRV UHDOLGDGHV YLYLHQWHV
  • 12. ,1752'8,Ð1 (/ =2',$2 SUHSDUDUQRV SDUD YHU RtU SDOSDU OD UHDOLGDG GH HVDV YHUGDGHV (PSXxHPRV OD HVSDGD GH OD 9ROXQWDG SDUD URPSHU WRGDV ODV FDGHQDV GHO PXQGR QRV ODQ]DPRV LQWUpSLGRV D XQD EDWDOOD WHUULEOH SRU OD OLEHUDFLyQ SRUTXH VDEHPRV TXH OD VDOYDFLyQ HVWi GHQWUR GHO KRPEUH £$GHODQWH YHQFHGRUHV £*XHUUHURV D OD EDWDOOD ´ 8QD GH ODV SULPHUDV REVHUYDFLRQHV TXH SRGHPRV H[WUDHU GH OD DQWHULRU WUDVFULSFLyQ HV TXH OD DVWURORJtD JQyVWLFD HV PX GLIHUHQWH D OD FRQYHQFLRQDO 'HFLPRV GLIHUHQWH SRU QR FDOLILFDUOD FRQ PDRU URWXQGLGDG GH DEVROXWDPHQWH RSXHVWD HQ VX HMHUFLFLR HQ VX ILQDOLGDG ',)(5(1,$6 (175( /$ $6752/2*Ì$ *1Ð67,$ /$ 36(8'2$6752/2*Ì$ /R DQWHULRU FDVL DQWLFLSD TXH D SDUWLU GHO FRQRFLPLHQWR UHYHODGR SRU HO 0DHVWUR YDPRV D HQFRQWUDU FRPR PiV DGHODQWH VH YHUi DILUPDFLRQHV FRQFOXVLRQHV GHILQLWLYDPHQWH FRQWUDGLFWRULDV RSXHVWDV D OD DVWURORJtD SURIDQD 1R UHVXOWD H[DJHUDGR SRU WRGR FXDQWR VH GLUi DILUPDU TXH OD LGHD JHQHUDO GHO KRUyVFRSR SURIDQR UHVXOWD PX VXSHUILFLDO LHUWDPHQWH OD DVWURORJtD HV OD FLHQFLD TXH VH RFXSD GH SURQyVWLFRV GH FLUFXQVWDQFLDV TXH YDQ D DFRQWHFHU VREUH OD EDVH GH ODV SRVLFLRQHV FXDGUDWXUDV GH ORV SODQHWDV /RV DVWUyORJRV DFWXDOHV R PiV ELHQ DVWUyQRPRV FRPR HOORV JXVWDQ OODPDUVH GHVFRQRFHQ TXH OXFKDQGR FRQ OD EDODQ]D UHVXOWD SRVLEOH SDJDU HO .DUPD YHUVH OLEUHV GH HVRV SURQyVWLFRV FLUFXQVWDQFLDV FRQVLGHUDGRV IDWDOPHQWH PDUFDGRV (Q WRGD HVFXHOD GH HVRWHULVPR VH FRQRFHQ GRV UHJODV GH RUR HQ UHODFLyQ GLUHFWD FRQ OD DVWURORJtD ³$O /HyQ GH OD /H VH OH FRPEDWH FRQ OD %DODQ]D´ ³XDQGR XQD OH LQIHULRU HV WUDVFHQGLGD SRU XQD OH VXSHULRU OD OH VXSHULRU ODYD D OD LQIHULRU´ $O LJQRUDU HVDV SUHPLVDV QR VH UHFRQRFH TXH DXQ VXSRQLHQGR TXH ORV FiOFXORV PDWHPiWLFRV GH OD DVWURORJtD SURIDQD IXHUDQ H[DFWRV SXHGHQ IDOODU HTXLYRFDUVH SUHFLVDPHQWH SRU FRQVLGHUDU TXH OD DVWURORJtD VH PXHYH SRU IXHU]DV FLHJDV QL VLTXLHUD VH H[SOLFD TXH PX SRU HO FRQWUDULR VH WUDWD GH )XHU]DV 6LGHUDOHV JHQHUDGDV SRU ORV $UFRQWHV GHO 'HVWLQR /RV $UFRQWHV VRQ ORV -XHFHV GH OD /H GHO .DUPD 1R GHEHPRV ROYLGDU TXH GH DFXHUGR FRQ OD /H GH (SLJpQHVLV DO PHQRV HO +RPEUH $XWpQWLFR FRQ 9ROXQWDG RQVFLHQWH SXHGH PRGLILFDU VX GHVWLQR RULJLQDU XQ QXHYR RUGHQ GH FRVDV 1DGD VH PHQFLRQD HQ QLQJ~Q WUDWDGR GH SVHXGRDVWURORJtD VREUH OD H[LVWHQFLD HQ WRGR HOHPHQWR SODQHWDULR GH XQ 7HPSOR RUD]yQ FRPR DVSHFWR GLYLQDO GH XQ 5HFLQWR 6DJUDGR GRQGH PRUD VX 5HJHQWH (IHFWLYDPHQWH HO 0DHVWUR QRV UHYHOD TXH HQ HO Q~FOHR HVWHODU GH WRGR VRO VLGHUDO SODQHWD VDWpOLWH OXQDU R FRPHWD H[LVWH XQ 7HPSOR RUD]yQ TXH FRQVWLWXH OD 0RUDGD 6DJUDGD GH XQ *HQLR 6LGHUDO $Vt VH FRPSUHQGH TXH WRGR HO ,QILQLWR FRQVWLWXH XQ VLVWHPD GH FRUD]RQHV SRU HOOR OD $VWURORJtD (VRWpULFD YLHQH D VHU OD 5HOLJLyQ GH OD /X] GHO RUD]yQ (O 6LVWHPD 6RODU VH GHVHQYXHOYH GHQWUR GH OD PDWUL] GHO =RGtDFR ORV 9HLQWLFXDWUR $QFLDQRV VXV 'RFH -HUDUTXtDV =RGLDFDOHV WUDEDMDQ HQ pO SRU PHGLR GH VXV 5DRV =RGLDFDOHV DGD XQD GH ODV GRFH RQVWHODFLRQHV =RGLDFDOHV FRPR D VH GHWDOODUi HQ VX PRPHQWR VH HQFXHQWUD JREHUQDGD SRU GRV $QFLDQRV 1R ROYLGDPRV DGHPiV TXH ORV 9HLQWLFXDWUR $QFLDQRV GHO $SRFDOLSVLV HVWiQ GHQWUR GH QRVRWURV PLVPRV ODV YHLQWLFXDWUR SDUWHV GH QXHVWUR 5HDO 6HU HQWUH ORV FXDOHV VH FXHQWDQ ORV XDWUR %LHQDYHQWXUDGRV ODV 6DQWDV ULDWXUDV TXH GLULJHQ ORV XDWUR (OHPHQWRV HO )XHJR HO $LUH HO $JXD OD 7LHUUD 7DPSRFR UHVXOWD WDQ UHFRQRFLGR TXH OD DVWURORJtD FRQVWLWXH XQD FLHQFLD DOWDPHQWH FRPSOHMD 3RU HMHPSOR VH REVHUYD FyPR VH GHWHUPLQD HO VLJQR DVFHQGHQWH HQ IRUPD DOHJUH DWHQGLHQGR D OD SRVLFLyQ TXH RFXSD HO 6RO HQ OD VHFFLyQ DVWUDO HQ HO PRPHQWR GHO QDFLPLHQWR 0iV FRPSOLFDGR UHVXOWD HO FiOFXOR ULJXURVR D OD
  • 13. (/ =2',$2 ,1752'8,Ð1 KRUD GH REWHQHU XQD H[DFWD FDUDFWHUL]DFLyQ GHO LQGLYLGXR SXHV DGHPiV GH OR DQWHULRU GHEHQ FRQVLGHUDUVH OD SRVLFLyQ GH WRGRV ORV SODQHWDV ROYLGiQGRVH FRQ IUHFXHQFLD TXH WRGRV ORV SODQHWDV GHVHPSHxDQ XQ SDSHO UHODWLYDPHQWH LPSRUWDQWH MXQWR DO GHO 6RO 3RU HOOR SRGUtD GDUVH HO FDVR GH XQD SHUVRQD QDFLGD EDMR HO VLJQR GH 9LUJR SRU OD SRVLFLyQ GHO 6RO IXHVH WDXULQR SRU OD GLVSRVLFLyQ GH ORV FLQFR SODQHWDV HQ HO VLJQR GH 7DXUR 'H OR DQWHULRU VH GHGXFH OD QHFHVLGDG GH TXH FDGD SHUVRQD GHVFXEUD VX VLJQR VLQ FRQILDU HQ PDODV GXGRVDV LQWHUSUHWDFLRQHV GH WHUFHURV SRU PiV H[SHULHQFLD TXH pVWRV DERJXHQ /D $VWURORJtD (VRWpULFD FRQVLGHUD TXH ORV FDUDFWHUHV VH KDOODQ FRQGLFLRQDGRV SRU GLH] SODQHWDV ODV GRFH FRQVWHODFLRQHV 7RGRV HVRV DVWURV PHGLDQWH VX GLVSRVLFLyQ H[DFWD HQ HO PRPHQWR HQ HO OXJDU GHO QDFLPLHQWR MXQWR FRQ VXV UHODFLRQHV LPSUHJQDQ HQ HO QHRQDWR ODV FDUDFWHUtVWLFDV NiUPLFDV TXH PROGHDQ VX µIRUPD GH VHU¶ R VHD OD SHUVRQDOLGDG HQ HO OHQJXDMH JQyVWLFR 3RU WDQWR ORV VLJQRV ]RGLDFDOHV FRQVWLWXHQ VtPERORV R DUTXHWLSRV TXH VH H[SUHVDQ HQ OD GHQRPLQDGD FDUWD DVWUDO SHUR TXH YDUtD QRWDEOHPHQWH HQ WRGRV ORV LQGLYLGXRV 5HVXOWD DOWDPHQWH LPSUREDEOH SRU QR GHFLU DEVROXWDPHQWH LPSRVLEOH SRGHU KDOODU GRV µJHPHORV ]RGLDFDOHV¶ VL VH SHUPLWH OD H[SUHVLyQ 1R SXHGH SDVDU GHVDSHUFLELGR FRPR PX DFHUWDGDPHQWH H[SRQH HO 0DHVWUR TXH GHELGR D ORV IDFWRUHV VHxDODGRV MXQWR FRQ RWURV YDULRV OD DVWURORJtD SURIDQD VHD WDQ YDULDEOH HQ VX FRQFHSWR FRPR OR HV HO SDUHFHU GH ORV TXH HVFULEHQ X RSLQDQ VREUH HOOD HVWD DGYHUWHQFLD D SXHGH FRQVWDWDUVH HQ DVSHFWRV WDQ VLPSOHV FRPR OD PHUD GHWHUPLQDFLyQ GH ORV SHUtRGRV GH UHJHQFLD 1R VH FRQFHGH HO YDORU TXH RVWHQWD OD SURSLD GHWHUPLQDFLyQ GH IHFKDV PX YDULDEOH VHJ~Q OD IXHQWH UHVXOWD HQ Vt PX LPSRUWDQWH GHWHUPLQDQWH SXHV ORV Q~PHURV VRQ HQWLGDGHV YLYLHQWHV PDUFDQ XQD GHWHUPLQDGD WHQGHQFLD 1R UHIHULGR QDGD GH OR DQWHULRU PXFKR PHQRV QRV SXHGH H[WUDxDU TXH WDPSRFR VH QRV GLJD SUREDEOHPHQWH SRU GHVFRQRFLPLHQWR R TXL]i SRU SUHSRWHQFLD TXH UHVXOWD LPSRVLEOH VHU DVWUyORJR YHUGDGHUR VLQ VHU 7H~UJR QL $OTXLPLVWD /$ $6752/2*Ì$ *1Ð67,$ 3RU OR H[SXHVWR VH FRQFOXH TXH OD LGHD JHQHUDOPHQWH H[WHQGLGD SRU HO KRUyVFRSR SURIDQR UHVXOWD PX VXSHUILFLDO 3RU HOOR DO FRQVLGHUDU VXILFLHQWHPHQWH GRFXPHQWDGD OD UD]yQ SRU OD TXH VLQ OD PHQRU GXGD QRV YDPRV D HQFRQWUDU GHVGH QRWDEOHV GLIHUHQFLDV KDVWD FRQWUDGLFFLRQHV GH IRQGR HQWUH HO DVSHFWR JQyVWLFR FRQ OD DVWURORJtD PHUDPHQWH SRSXODU D SDUWLU GH HVWH PRPHQWR YDPRV D H[SRQHU VLQ RWUD FRPSDUDFLyQ HO FRQRFLPLHQWR HVRWpULFR SURIXQGR TXH QRV KD OHJDGR QXHVWUR ELHQDPDGR 0DHVWUR $YDWDUD HO 9HQHUDEOH 0DHVWUR 6DPDHO $XQ :HRU GHMDQGR DO OHFWRU VL OR FRQVLGHUD HVWDEOHFHUODV SRU VX SURSLD FXHQWD 6HD FRPR IXHUH KR HQ GtD QDGLH QLHJD ODV LQIOXHQFLDV GH ORV DVWURV HQ OD YLGD DXQTXH VHD HQ DVSHFWRV WDQ µVLPSOHV¶ FRPR HQ ODV PDUHDV GHO PDU HQ OD LQIOXHQFLD OXQDU VREUH ORV QDWDOLFLRV HQ HO FDOHQGDULR DStFROD HWF (Q UHODFLyQ FRQ HVWH ~OWLPR HMHPSOR VHxDODU TXH HVWD GLVFLSOLQD WUDWDGD HQ ODV IDFXOWDGHV GH 9HWHULQDULD UHVXOWD FRQRFLGD HQ VXV HIHFWRV SHUR PX LJQRUDGD HQ VXV FDXVDV 6H REVHUYDQ ODV FRQVHFXHQFLDV VH URWXODQ ODV WHRUtDV FRPR FDXVDV VH GHMD DO LQWHOHFWR DOWDPHQWH VDWLVIHFKR VXPDQGR RWUR QXHYR SXQWLWR SDUD DGRUDU DO DQWLFULVWR 1R ROYLGHPRV TXH OD ,QWXLFLyQ HV XQD IDFXOWDG FRJQRVFLWLYD WUDVFHQGHQWDO TXH QRV SHUPLWH FRQRFHU OR 5HDO SHQHWUDQGR HQ OR SDVDGR HQ HO SUHVHQWH HQ HO IXWXUR (OOD MXQWR FRQ OD ,PDJLQDFLyQ OD ,QVSLUDFLyQ FRQVWLWXHQ ODV WUHV HVFDODV SRU ODV TXH KD GH SDVDU WRGR ,QLFLDGR /D ,QWXLFLyQ UHSUHVHQWD HO PiV DOWR HVFDOyQ GH ODV WUHV (V OD PLVPD 9R] GHO 3DGUH OD IDFXOWDG GH LQWHUSUHWDFLyQ SHUPLWLpQGRVH SHQHWUDU HQ HO KRQGR VLJQLILFDGR GH ODV FRVDV 1RVRWURV ORV HVWXGLDQWHV JQyVWLFRV QR SRGHPRV HQ HVHQFLD SODQWHDUQRV VLTXLHUD SRU HO PRPHQWR RWUD SRVLELOLGDG TXH WUDWDU GH HVFXFKDU KXPLOGHPHQWH OD H[FHOVD 9R] GH QXHVWUR DPDGtVLPR 5HDO 6HU
  • 14. ,1752'8,Ð1 (/ =2',$2 6LJXLHQGR HO DGDJLR RFXOWLVWD ³WDO HV DEDMR WDO HV DUULED´ FRPSUREDPRV TXH HO 6LVWHPD 6RODU DO LJXDO TXH HO 0LFURFRVPRV UHFLEH LQIOXHQFLDV SODQHWDULDV 3RU FRQVLJXLHQWH FRPR LQIOXHQFLD LQPHGLDWD GHEHPRV FRQVLGHUDU HO FLHUWR LQIOXMR GHO =RGtDFR HO 0DFURFRVPRV 8QLYHUVR
  • 15. LQIOXH HQ OD H[LVWHQFLD PXFKR PiV GH OR TXH D SULPHUD YLVWD SXGLHVH SDUHFHU VREUH HO 0LFURFRVPRV KRPEUH
  • 16. (O ]RGtDFR FRPR FRQWLQHQWH GH ODV GRFH FRQVWHODFLRQHV FRQVWLWXH HO FDPLQR R FLQWXUyQ GHO 6RO GH ž GH DQFKR
  • 17. (O UHFRUULGR GH GLFKR FDPLQR FRPSOHWD XQ DxR VLGHUDO SHUtRGR GH WLHPSR TXH SHUGXUD XQD UD]D
  • 18. $ HVWH HIHFWR LQWHUHVD VHxDODU TXH WRGDV ODV UD]DV VLHPSUH DSDUHFHQ HQ $FXDULR PXHUHQ HQ 3LVFLV 1R ROYLGDPRV DGHPiV TXH FDGD (UD FXHQWD FRQ XQ 3UHFXUVRU XQ $YDWDUD TXH LQYDULDEOHPHQWH YLHQHQ D HQVHxDU OD 5HYROXFLyQ 3VLFROyJLFD 'RV 6HUHV SRU FDGD FRQVWHODFLyQ TXH QRV PXHVWUDQ HO DPLQR GH OD /LEHUDFLyQ 7RGRV HVWRV 0DHVWURV QDFHQ EDMR HO VLJQR GH 3LVFLV FRPR VtPEROR GH OD ILQDOL]DFLyQ GH VX SHULSOR ]RGLDFDO (Q QXHVWUD (UD ORV VLJQRV GHO ]RGtDFR YLHQHQ UHSUHVHQWDGRV H[SOLFDGRV PDRUPHQWH SRU OD WUDGLFLyQ HO FRQRFLPLHQWR WUDQVPLWLGRV SRU OD PLWRORJtD JULHJD 3HUR D PDRU FRPSUHQVLyQ KD GH VDEHUVH TXH ORV GRFH VLJQRV ]RGLDFDOHV WDPELpQ VH VLPEROL]DURQ HQ ORV 'RFH $SyVWROHV HQ ODV GRFH WULEXV GH ,VUDHO HQ ORV GRFH KLMRV GH -DFRE HQ ODV GRFH SLFDV GH OD (VWUHOOD GH 6DORPyQ /$ ,1)/8(1,$ '( /26 6,*126 7UDVFULELPRV HQ HVWH SXQWR XQRV DSXQWHV GHWDOODGRV SRU HO 0DHVWUR 6DPDHO HQ HO FDStWXOR /D 3VLFR$VWURORJtD GH VX REUD ³/D 5HYROXFLyQ GH OD 'LDOpFWLFD´ ³(VFULWR HVWi FRQ FDUERQHV HQFHQGLGRV HQ HO /LEUR GH OD 9LGD TXH WRGR DTXHO TXH ORJUH OD HOLPLQDFLyQ WRWDO GHO HJR SXHGH OOHJDU D FDPELDU GH VLJQR VXV LQIOXHQFLDV D YROXQWDG 1R SRGHPRV QHJDU TXH ODV LQIOXHQFLDV GH ORV VLJQRV H[LVWHQ QRV PDQHMDQ PLHQWUDV QR VH KDD KHFKR XQD UHYROXFLyQ SVLFROyJLFD GHQWUR GH Vt PLVPRV 0DV HQ HO FDPLQR GH WRGR DVSLUDQWH TXH DVSLUD D OD LOXPLQDFLyQ VH GHEH HPSH]DU SRU UHYROXFLRQDUVH FRQWUD OR TXH HVWDEOHFHQ ORV +RUyVFRSRV /D $VWURORJtD GH HVWRV WLHPSRV GHO ILQ QR VLUYH SDUD QDGD SRUTXH HV SXUR FRPHUFLR /D YHUGDGHUD DVWURORJtD GH ORV VDELRV DOGHRV D KD VLGR ROYLGDGD /DV JHQWHVPiTXLQDV QR TXLHUHQ FDPELDU SRUTXH GLFHQ µ£(VH HV PL VLJQR HVD HV PL LQIOXHQFLD ]RGLDFDO ¶ HWF -DPiV PH FDQVDUp GH HQIDWL]DU TXH OR LPSRUWDQWH HV FDPELDU HPRFLRQDO PHQWDOPHQWH 6H QHFHVLWD FDPELDU PHQWDOPHQWH SDUD TXH SHQHWUHQ VH PD QLILHVWHQ HQ QRVRWURV ODV DXWpQWLFDV IXHU]DV ]RGLDFDOHV TXH HPDQDQ GHO 6HU GHVGH OD 9tD /iFWHD ODV FXDOHV QRV GDUiQ XQ FHQWUR SHUPDQHQWH GH JUDYHGDG /D OX] QR KD TXH EXVFDUOD HQ ORV KRUyVFRSRV OD OX] VXUJH FXDQGR KHPRV HOLPLQDGR GH Vt PLVPRV HO 5DVJR 3VLFROyJLFR FDUDFWHUtVWLFR SDUWLFXODU FXDQGR KHPRV FUHDGR XQ RGUH QXHYR OD PHQWH SDUD YHUWHU HQ pO ODV HQVHxDQ]DV GH OD 3VLFR$VWURORJtD TXH KH HQVHxDGR HQ PL REUD XUVR =RGLDFDO (O 6HU OD 0DGUH 'LYLQD VRQ ORV ~QLFRV TXH SXHGHQ HPDQFL SDUQRV GH KRUyVFRSRV GH SHULyGLFR GH UHYLVWLOODV EDUDWDV GiQGRQRV DVt OD HGXFDFLyQ LQWHJUDO
  • 19. (/ =2',$2 ,1752'8,Ð1 +D TXH VDFXGLUQRV HO SROYR GH ORV VLJORV HOLPLQDU WRGDV QXHVWUDV UDQFLDV FRVWXPEUHV FUHHQFLDV VDOLU GHO IDQDWLVPR DVWUROyJLFR 'H TXH £(V PL LQIOXHQFLD ]RGLDFDO TXp UHPHGLR WLHQH (VWD IRUPD GH SHQVDU WDQ VXEMHWLYD HV XQ VRILVPD GH GLVWUDFFLyQ GHO HJR´ RQYLHQH DFODUDU DQWHV GH SURVHJXLU TXH WRGRV ORV VLJQRV GHO ]RGtDFR SHUWHQHFHQ D XQ (OHPHQWR GH OD 1DWXUDOH]D D VDEHU $JXD iQFHU 3LVFLV (VFRUSLR 7LHUUD 7DXUR DSULFRUQLR 9LUJR )XHJR 6DJLWDULR /HR $LUHV $LUH /LEUD *pPLQLV $FXDULR RPR D VH DSXQWy PiV DUULED SHUWHQHFHU D XQ HOHPHQWR X RWUR UHVXOWD PX LPSRUWDQWH HQ XQD SULPHUD LQVWDQFLD GHELGR D D OD LQIOXHQFLD HQ QXHVWUR FDUiFWHU (IHFWLYDPHQWH VH KDOOD PX UHFRQRFLGR VDQFLRQDGR D SRU OD REVHUYDFLyQ SUiFWLFD TXH ORV DVSHFWRV JHQHUDOHV GH ORV 6LJQRV HQ IXQFLyQ GHO (OHPHQWR GH OD 1DWXUDOH]D HQ TXH VH HQFXDGUDQ VRQ ORV VLJXLHQWHV $JXD 0X DGDSWDEOH D ODV FLUFXQVWDQFLDV $ ORV QDWLYRV GH HVWH VLJQR OHV UHVXOWD IiFLO DIURQWDU FDPELRV 7LHUUD (OHPHQWR PX VyOLGR PX DSHJDGR $ ORV QDWLYRV GH HVWH HOHPHQWR OHV FXHVWD FDPELDU PRYHUVH )XHJR $UUDVD FRQ WRGR PX SRGHURVR $ ORV QDWLYRV GH HVWH HOHPHQWR HV PX GLILFXOWRVR FRQWURODUORV $LUH (VWi HQ WRGRV OR VLWLRV HV PX DGDSWDEOH SHUR VH HVFDSD SRU WRGRV ORV ODGRV $ ORV QDWLYRV GH HVWH HOHPHQWR OHV FXHVWD SHUPDQHFHU HVWDEOHV HQ XQ VLWLR (VWRV UDVJRV FLHUWDPHQWH PX LQFLSLHQWHV SXHGHQ VHUYLUQRV SDUD LQLFLDU QXHVWUR WUDEDMR SVLFROyJLFR DWHQGLHQGR D ODV FDUDFWHUtVWLFDV HVSHFtILFDV GH QXHVWUR VLJQR R GHO HOHPHQWR HQ TXH VH HQJORED 'HEHPRV UHFRUGDU TXH D WRGDV ODV SHUVRQDV QRV LQIOXHQ WRGRV ORV VLJQRV (Q FDGD UHWRUQR VH QRV DVLJQD HO QDFLPLHQWR EDMR XQ GHWHUPLQDGR VLJQR HQ HO FRQMXQWR GH WRGRV QXHVWURV UHJUHVRV QDFHUHPRV REOLJDGDPHQWH EDMR WRGRV FDGD XQR GH HOORV 3RU HOOR OHMRV GH XIDQDUQRV RUJXOORVDPHQWH GH SHUWHQHFHU D GHWHUPLQDGR VLJQR PiV ELHQ GHELpUDPRV FRQVLGHUDU HO DUJXPHQWR GH TXH XQD GH QXHVWUDV WDUHDV IXQGDPHQWDOHV FRQVLVWH HQ OLEHUDUQRV GH ODV WRGDV ODV LQIOXHQFLDV GHO ]RGtDFR SRUTXH VRQ pVWDV ODV TXH QRV PDQWLHQHQ SULVLRQHURV HQ OD 5XHGD GHO 6DPVDUD 3HUR OHMRV GH FDHU HQ OD GHVHVSHUDQ]D GHEH WHQHUVH SUHVHQWH TXH QDGD REVWDFXOL]D TXH DOJXLHQ LQFOXVR FRQ DEXQGDQWHV DVSHFWRV FRQIOLFWLYRV FRQ LQIOXMRV DOWDPHQWH SHQRVRV SXHGD WULXQIDU HQ VX FDPLQR LQWHULRU D EDVH GH VX SDFLHQWH WHQD] OXFKD LQWHUQD /D ~QLFD IRUPD GH OLEHUDUQRV GHO ]RGtDFR HV FRQ OD 5HYROXFLyQ 3VLFROyJLFD FRQ OD FUHDFLyQ GHO +RPEUH 6RODU HOLPLQDQGR HO HJR (Q FDVR FRQWUDULR YLYLUHPRV SULVLRQHURV GH ORV DVSHFWRV SVLFROyJLFRV TXH OD DVWURORJtD QRV LPSRQH
  • 20. ,1752'8,Ð1 (/ =2',$2 1R GHEHPRV ROYLGDU TXH QXHVWUD DXWR UHDOL]DFLyQ FRQVWLWXH QXHVWUR 'HEHU yVPLFR TXLHQ QR OR HMHFXWH WHQGUi FRPR IXWXUR FLHUWR HO DELVPR (O 'HEHU yVPLFR LQYDULDEOH SDUD WRGRV ORV JpUPHQHV SUHVHQWD ORV VLJXLHQWHV UHTXLVLWRV 1R SHUPLWLU TXH ORV FRQFHSWRV LQWHOHFWXDOHV SDVHQ SRU QXHVWUD PHQWH GH IRUPD PHFiQLFD (V GHFLU KDFHUQRV FRQVFLHQWHV GH WRGRV ORV GDWRV LQWHOHFWLYRV TXH OOHJXHQ D QRVRWURV +DFHUQRV FRQVFLHQWHV GH ODV HPRFLRQHV +DFHUQRV FRQVFLHQWHV GH ORV KiELWRV FRVWXPEUHV FRUUHVSRQGLHQWHV DO FHQWUR PRWRU 2 VHD QR KDFHU DFRPHWHU QLQJXQD DFFLyQ QL UHDFFLRQDU PHFiQLFDPHQWH +DFHUVH FRQVFLHQWH GH ORV LQVWLQWRV FRUUHVSRQGLHQWHV DO FHQWUR LQVWLQWLYR YDPRV YHQLPRV KDVWD GHOLQTXLPRV VLQ VDEHU TXp KDFHPRV SRU TXp 6RPHWHU QXHVWURV GHVHRV HV GHFLU GHVDUUROODU QXHVWUD IXHU]D GH YROXQWDG 7UDQVPXWDU OD (QHUJtD 6H[XDO OR TXH H[LJH SUHYLDPHQWH OD DVWLGDG SXHV GRQGH QR KD DVWLGDG GRQGH QR VH DOPDFHQD OD (QHUJtD 6H[XDO QDGD KDEUi TXH WUDQVPXWDU (O 0DHVWUR 6DPDHO QRV KD UHYHODGR P~OWLSOHV HMHUFLFLRV ]RGLDFDOHV TXH HQ VX PRPHQWR VHxDODUHPRV TXH QRV DXGDQ HQWUH RWUDV FRVDV D OLEHUDUQRV GH HVDV LQIOXHQFLDV TXH QRV HVFODYL]DQ 1R GHEH SDVDUVH SRU DOWR TXH FDGD VLJQR DGHPiV GH SUHVHQWDU XQDV FDUDFWHUtVWLFDV SVLFROyJLFDV HVSHFtILFDV ULJH GHWHUPLQDGDV SDUWHV GHO FXHUSR ItVLFR 'LFKD LQIOXHQFLD SXHGH OOHJDU D PDQLIHVWDUVH LQFOXVR HQ OD SUHGLVSRVLFLyQ D SDGHFHU HQIHUPHGDGHV UHODFLRQDGDV FRQ yUJDQRV XELFDGRV HQ OD ]RQD HQ FXHVWLyQ $Vt HO 0DHVWUR 6DPDHO QRV GHYHOD ODV VLJXLHQWHV UHODFLRQHV $ULHV FDEH]D 7DXUR JDUJDQWD *pPLQLV WRGR OR SDU EUD]RV SLHUQDV HWF
  • 21. iQFHU EDVH GHO FXHOOR /HR FRUD]yQ 9LUJR YLHQWUH H LQWHVWLQR /LEUD ULxRQHV (VFRUSLR JOiQGXODV VH[XDOHV 6DJLWDULR YHQDV IHPRUDOHV DSULFRUQLR URGLOODV $FXDULR SDQWRUULOODV 3LVFLV SLHV (O 0DHVWUR 6DPDHO QRV UHFXHUGD ³(O RUJDQLVPR KXPDQR HV XQ ]RGtDFR YLYLHQWH HQ FDGD XQD GH VXV GRFH FRQVWHODFLRQHV GXHUPH OD RQFLHQFLD SURIXQGDPHQWH (V XUJHQWH GHVSHUWDU OD RQFLHQFLD HQ FDGD XQD GH ODV GRFH SDUWHV GHO RUJDQLVPR KXPDQR SDUD HVR VRQ ORV HMHUFLFLRV ]RGLDFDOHV (V UHDOPHQWH ODPHQWDEOH TXH HVWH ]RGtDFR YLYLHQWH GHO 0LFURFRVPRV KRPEUH GXHUPD WDQ SURIXQGDPHQWH 6H KDFH LQGLVSHQVDEOH ORJUDU D EDVH GH WUHPHQGRV V~SHU HVIXHU]RV HO
  • 22. (/ =2',$2 ,1752'8,Ð1 GHVSHUWDU GH OD RQFLHQFLD HQ FDGD XQR GH QXHVWURV GRFH VLJQRV ]RGLDFDOHV´ ,QWHUHVD VHxDODU HQ HVWH SXQWR OD REVHUYDFLyQ GHO 0DHVWUR VREUH OD IRUPD GH 'HVSHUWDU OD RQFLHQFLD SDUD OOHJDU D OD $XWRFRQFLHQFLD ³WUDEDMDU FRQ OD RQFLHQFLD DTXt DKRUD´ LHUWDPHQWH TXLHQ GHVSLHUWD RQFLHQFLD HQ HO PXQGR ItVLFR GHVSLHUWD SRU GHUHFKR SURSLR HQ WRGDV SDUWHV $GHPiV GH OR DQWHULRU GHEHPRV UHFRQRFHU WUDEDMDU HO =RGtDFR 9LYLHQWH GHQWUR GH QRVRWURV PLVPRV /RV HMHUFLFLRV SURSLRV GH FDGD VLJQR QRV DXGDQ D SDOLDU ODV GLVIXQFLRQDOLGDGHV GH VXV yUJDQRV HVSHFtILFRV DGHPiV GH SRWHQFLDU GHVSHUWDU ODV IDFXOWDGHV HQFHUUDGDV HQ HVDV SDUWHV GH QXHVWUR YHKtFXOR ItVLFR $GHPiV GH FXDQWR VH KD H[SXHVWR KDVWD DKRUD GHEH VHxDODUVH TXH WDPELpQ QRV HQFRQWUDPRV LQIOXHQFLDGRV HQ JUDQ PHGLGD SRU VLHWH SODQHWDV DGD SODQHWD VH FRUUHVSRQGH FRQ XQ GtD GH OD VHPDQD OR TXH VH KDOOD GH DFXHUGR FRQ OD /H GHO (WHUQR (TXLOLEULR GH ODV RVDV (VWH PLVPR RUGHQ HV HQ HO TXH QRV LQIOXHQ HQ QXHVWUDV YLGDV (/ 9(5'$'(52 $/(1'$5,2 $6752/Ð*,2 (O YHUGDGHUR FDOHQGDULR DFRUGH FRQ HO RUGHQ GH ORV GtDV GH OD VHPDQD YLJHQWH KDVWD OD UHIRUPD GH *UHJRULR ;,,, IXH HO VLJXLHQWH OXQHV GRPLQJR DFWXDO
  • 29. 7DPELpQ QRV KD GHYHODGR HO 0DHVWUR 6DPDHO HQ VX FiWHGUD VREUH ORV SODQHWDV PHWiOLFRV GH OD DOTXLPLD FyPR D OR ODUJR GH QXHVWUD H[LVWHQFLD QRV ULJH FDGD SODQHWD SRU VX RUGHQ VLHWH DxRV D H[FHSFLyQ GHO 6RO TXH OR KDFH SRU YHLQWL~Q DxRV (VWD FXHVWLyQ TXH DTXt VH DUJXPHQWD VH GHVDUUROODUi SRUPHQRUL]DGDPHQWH DO DERUGDU HO VLJQR GH DSULFRUQLR /$ ,1)/8(1,$ '( /26 6,(7( 3/$1(7$6 /RV VLHWH 5HFWRUHV GH ORV 3ODQHWDV VRQ ORV VLHWH ÈQJHOHV TXH VH UHSDUWHQ HO JRELHUQR GHO PXQGR HQ ODV VLHWH pSRFDV (Q UHDOLGDG ODV )XHU]DV VRQ ORV 5DRV GH ORV *HQLRV 3ODQHWDULRV SXGLHQGR HVWRV 6HxRUHV PRGLILFDU WRGRV ORV DFRQWHFLPLHQWRV KXPDQRV D SHVDU GH OR TXH VHxDOHQ WRGDV ODV FXDGUDWXUDV RSRVLFLRQHV
  • 30. ,1752'8,Ð1 (/ =2',$2 /D 7HXUJLD TXH OHJtWLPDPHQWH VyOR VH SXHGH HMHUFHU PHGLDQWH HO ËQWLPR HQ DSOLFDFLyQ GH ODV GRV UHJODV GH RUR DQWHV FLWDGDV SXHGH DQXODU HO HIHFWR GH WRGDV DTXHOODV FXDGUDWXUDV RSRVLFLRQHV HVFULWDV HQ QXHVWUR KRUyVFRSR SHUVRQDO UHVXOWD REOLJDGR VXEUDDU TXH TXLHQ PDQLSXOD ORV 5DRV 6LGHUDOHV SDUD ILQHV SURSLRV QR GHEH ROYLGDU HO VDJUDGR SULQFLSLR GH OD LQHOXGLEOH REOLJDGD DXGD D VXV VHPHMDQWHV 2WUD LPSRUWDQWH DGYHUWHQFLD HV PHQFLRQDU TXH ORV 0DJRV %ODQFRV SLGHQ SHUPLVR SDUD DFFHGHU DO 7HPSOR RUD]yQ DO 5HFLQWR 6DJUDGR GH FXDOTXLHU FXHUSR FHOHVWH 3RU HO FRQWUDULR ORV PDJRV QHJURV DVDOWDQ VLQ OD SHUWLQHQWH DXWRUL]DFLyQ DO GLFWDGR GH VX SDUWLFXODU FDSULFKR HVDV VDQWDV HVWDQFLDV $QWH OD SXHUWD GH WRGR 7HPSOR VH HQFXHQWUDQ GRV FROXPQDV /D GHUHFKD HV EODQFD OD L]TXLHUGD HV QHJUD -XQWR D FDGD FROXPQD VH HQFXHQWUD XQ *XDUGLiQ (O *XDUGLiQ GH OD GHUHFKD OOHYD HQ VX PDQR OD 9DUD GH OD -XVWLFLD HO GH OD L]TXLHUGD XQ /LEUR /DV SDODEUDV GH SDVH SDUD DFFHGHU D HVH VDJUDGR WHPSOR VRQ UHVSHFWLYDPHQWH -DFKtQ %RD] 'LFKDV SDODEUDV GH SDVH KDEUiQ GH DFRPSDxDUVH GH XQD UHYHUHQFLD /RV 5HJHQWHV GH ORV VLHWH SODQHWDV IXQGDPHQWDOHV LQIOXHQFLDQ GH OD VLJXLHQWH IRUPD *DEULHO /XQD
  • 31. ,PDJLQDFLyQ DXWRPDWLVPRV VXEFRQVFLHQWHV UHSURGXFFLyQ GH ODV HVSHFLHV YLDMHV DUWHV PDQXDOHV DUWHV SUiFWLFDV QHJRFLRV GH SURGXFWRV OtTXLGRV QRYHOLVWDV DVXQWRV UHODFLRQDGRV FRQ OD PDWHUQLGDG DJULFXOWXUD HQIHUPHGDGHV GH HVWyPDJR 5DIDHO 0HUFXULR
  • 32. 5D]yQ UDFLRQDOLVPR SOHLWRV MXGLFLDOHV DVXQWRV FLYLOHV DERJDFtD FLHQFLD H LQWHOHFWR FLHQFLD PpGLFD FXUDFLRQHV SHULRGLVPR QHJRFLRV YLDMHV 8ULHO 9HQXV
  • 33. ,PDJLQDFLyQ FUHDGRUD DUWtVWLFD GUDPDV FRPHGLDV WUDJHGLDV DUWH HVFpQLFR DVXQWRV DPRURVRV SUREOHPDV FRQXJDOHV GH QRYLRV DVXQWRV GH KRJDU KLMRV HWF SHUIXPHV P~VLFD SRHVtD 0LFKDHO 6RO
  • 34. 6DOXG YLGD IHUWLOLGDG DOWRV GLJQDWDULRV GHO JRELHUQR MHIHV GH HPSUHVDV UHHV VHxRUHV GHO PDQGR DVXQWRV PtVWLFRV SRVLFLyQ VRFLDO 6DPDHO 0DUWH
  • 35. 9ROXQWDG PDQGR HMpUFLWRV JXHUUDV FLUXJtD IXHU]D IXHU]DV FDVRV TXH LPSOLTXHQ OXFKDV DVXQWRV PLOLWDUHV GH SROLFtD OtGHUHV WUDEDMRV UHODFLRQDGRV FRQ HO ELOOHWH OD PRQHGD JUDQGHV QHJRFLRV DVXQWRV UHODFLRQDGRV FRQ MXHFHV WULEXQDOHV =DFKDULHO -~SLWHU
  • 36. 5LTXH]DV SREUH]D DVXQWRV HFRQyPLFRV IDYRUDEOHV R GHVIDYRUDEOHV OHHV GHUHFKRV GH JHQWHV DOWRV GLJQDWDULRV UHOLJLRVRV MXHFHV DVXQWRV OHJDOHV HWF DOWRV GLJQDWDULRV PLOLWDUHV WUDEDMRV UHODFLRQDGRV FRQ HO ELOOHWH OD PRQHGD 2ULILHO 6DWXUQR
  • 37. (O PHGLR DPELHQWH HQ TXH YLYLPRV YLGD SUiFWLFD .DUPD HQ DFFLyQ OD HVSDGD GH OD MXVWLFLD TXH QRV DOFDQ]D GHVGH HO LHOR DVXQWRV GH ELHQHV UDtFHV WLHUUDV FDVDV SURSLHGDGHV FiUFHOHV DVXQWRV GH PLQDV PXHUWHV iQJHOHV GH OD PXHUWH 5HVXOWD SRVLEOH SRU VXSXHVWR OHJtWLPR WUDEDMDU VLHPSUH GH DFXHUGR D OD /H GH DFXHUGR D OD VDJUDGD 9ROXQWDG GH QXHVWUR 5HDO 6HU FRQ GLFKRV 5HJHQWHV SDUD LPSORUDU VX DVLVWHQFLD (O 0DHVWUR 6DPDHO HQ VX LQILQLWD PLVHULFRUGLD SRU HVWD GROLHQWH KXPDQLGDG QR GHVFXLGy HVWH DVSHFWR SRU HOOR QRV OHJy ODV SUiFWLFDV RSRUWXQDV TXH VH LUiQ GHVFULELHQGR D PHGLGD TXH ORV GLIHUHQWHV VLJQRV LQLFLHQ VX UHJHQFLD
  • 38. (/ =2',$2 ,1752'8,Ð1 $5$7(5Ì67,$6 35,1,3$/(6 '( /26 '2( 6,*126 RPR D VH KD LQGLFDGR WRGRV HVWDPRV LQIOXHQFLDGRV HQ HO PRPHQWR HQ TXH QDFHPRV SRU OD FRQMXQFLyQ GH ORV DVWURV OD LQIOXHQFLD SODQHWDULD 3RU HVWR QRV LQWHUHVD GHVFXEULU HO VHQWLGR SURIXQGR GH VXV FDUDFWHUtVWLFDV VXV UHJHQFLDV VXV LQIOXHQFLDV HWF
  • 39. 'HVJUDFLDGDPHQWH VROHPRV HWLTXHWDUQRV DXWR MXVWLILFDUQRV FRQ HO DUJXPHQWR GH TXH VRPRV GH WDO IRUPD GHWHUPLQDGD TXH QR SRGHPRV KDFHU QDGD SDUD UHPHGLDU HVD FLUFXQVWDQFLD 3HUR VL ELHQ HV FLHUWR TXH ODV FDUDFWHUtVWLFDV ]RGLDFDOHV DGHPiV GH PDUFDU QXHVWUD SVLTXLV HQ FLHUWD PHGLGD FRQWULEXHQ D IRUPDU OD SHUVRQDOLGDG SHUR DGHPiV OR TXH QR UHVXOWD PHQRV LPSRUWDQWH QRV RIUHFHQ XQD SRVLELOLGDG SRWHQFLDO SDUD FDPELDU $FHSWDGR TXH ORV VLJQRV PDUFDQ QXHVWUD SVLFRORJtD QR UHVXOWD LUUD]RQDEOH DILUPDU TXH OD LQIOXHQFLD ]RGLDFDO OOHJD LQFOXVR D PDUFDU KDVWD GHWHUPLQDGRV UDVJRV ILVLROyJLFRV 7RGRV ORV VLJQRV LPSULPHQ HO FDUL] GH XQ DQLPDO GHWHUPLQDGR FRPSUHQGLHQGR VX VLJQLILFDGR SRGHPRV DXGDUQRV SDUD VXSHUDU HVRV FDUDFWHUtVWLFRV UDVJRV HJRLFRV LHUWDPHQWH HQ HO UHLQR DQLPDO VH HQFXHQWUDQ FDUDFWHUL]DGDV ODV SDUWLFXODULGDGHV SVLFROyJLFDV DXQTXH pVWDV QR VHDQ ORV ~QLFRV IDFWRUHV LQWHUYLQLHQWHV SRU FXDQWR TXH DGHPiV LQIOXHQ OD KHUHQFLD OD FXOWXUD OD HGXFDFLyQ OD VRFLHGDG HWF 3HUR OR TXH Vt UHVXOWD VHU FLHUWR HV TXH UHWRPDQGR WRGRV HVWRV GDWRV VLQ ROYLGDU DTXpOODV FRQWDPRV FRQ XQD JUDQ RSRUWXQLGDG SDUD UHFRQRFHUQRV 'H KHFKR PXFKRV DQLPDOHV FRQVWLWXHQ OD GHJHQHUDFLyQ GH ORV DVSHFWRV SVLFROyJLFRV GH QXHVWURV RHV HV GHFLU VH SODVPDQ PX LOXVWUDWLYDPHQWH HQ HOORV (O WRUR SRU HMHPSOR UHIOHMD PXFKRV DVSHFWRV SVLFROyJLFRV PDQLIHVWDGRV HQ pO OD LUD OD IXULD OD ODERULRVLGDG HWF RQ LQGHSHQGHQFLD GH TXH WRGRV ORV VLJQRV PXHVWUHQ GHWHUPLQDGDV FDUDFWHUtVWLFDV SRVLWLYDV R QHJDWLYDV GH QRVRWURV GHSHQGH YROYHUORV ~WLOHV R SHUMXGLFLDOHV *HQHUDOPHQWH OD PDRUtD GH ODV SHUVRQDV VXHOH PDQLIHVWDU HO WLSR PHGLRFUH SHUR UHDOPHQWH OR TXH HQ YHUGDG QRV LQWHUHVD HV WHQGHU KDFLD HO WLSR VXSHULRU GH FDGD VLJQR FDPELDQGR HO WLSR LQIHULRU ,QWHUHVD VHxDODU SUHYLDPHQWH TXH QXHVWUR PDRU LQWHUpV GHEH UDGLFDU HQ HYLWDU OD FKLVPRJUDItD OD LQGLVFUHFLyQ SDUD FRQ QXHVWUR SUyMLPR HQ WRGR FDVR DSOLFDU HVWDV SUiFWLFDV LQGLFDFLRQHV HO FRQRFLPLHQWR TXH GH HOODV SRGDPRV H[WUDHU SDUD FRQ QXHVWUD SHUVRQD +HFKD OD DQWHULRU DGYHUWHQFLD D FRPR FRORIyQ D HVWD SDUWH LQWURGXFWRULD PHQFLRQDPRV TXH ODV FDUDFWHUtVWLFDV SULQFLSDOHV PDUFDGDV SRU HO 0DHVWUR 6DPDHO GH ORV GRFH VLJQRV TXH LUHPRV UHFRUGDQGR FRQ OD OOHJDGD GH FDGD XQR VRQ ODV VLJXLHQWHV $ULHV ,PSXOVLYRV FROpULFRV VH LUULWDQ FRQ IDFLOLGDG 6RQ FDSDFHV GH HPEDUFDUVH HQ JUDQGHV HPSUHVDV OOHYDUODV D EXHQ WpUPLQR 7ULXQIDQ HQ OD PLOLFLD VRQ PX HQpUJLFDV GLQiPLFDV 6X PHWDO HV HO KLHUUR 6RQ GH PDODV HQ HO DPRU SRUTXH UHVXOWDQ SHOHDQGR 7DXUR *ORWRQHV $PDQ WRGR OR EHOOR OR KHUPRVR $PDQ PXFKR VXIUHQ PXFKR SRUTXH SDVDQ SRU JUDQGHV GHFHSFLRQHV DPRURVDV XDQGR VH HQIXUHFHQ VRQ YHUGDGHURV WRURV IXULRVRV 6RQ FRPR HO EXH WUDEDMDGRUHV WHQDFHV *pPLQLV 5HFLD YROXQWDG SRVHHQ JUDQ YDORU VRQ YHUViWLOHV JXVWDQ PXFKR GH YLDMDU 6XV YLGDV VRQ XQD PH]FOD GH p[LWRV IUDFDVRV $ YHFHV YLYHQ FRQ FRPRGLGDG SRU WLHPSR WLHQHQ TXH VRSRUWDU PXFKD PLVHULD 6RQ PX LQWHOLJHQWHV VH LUULWDQ IiFLOPHQWH 4XLHUHQ UHVROYHUOR WRGR FRQ OD FDEH]D VLHPSUH TXLHUHQ DFDOODU OD VDELD YR] GHO RUD]yQ HQWRQFHV VH FUHDQ SUREOHPDV GLILFXOWDGHV GH WRGD tQGROH iQFHU 7LHQHQ GLVSRVLFLyQ SDUD WRGD FODVH GH DUWHV PDQXDOHV SUiFWLFDV PRGLVWHUtD VDVWUHUtD HWF 6RQ WHQDFHV FRPR HO FDQJUHMR SUHILHUHQ SHUGHU XQD SDUWD TXH SHUGHU XQD SUHVD 7ULXQIDQ HQ ODUJRV YLDMHV 3XHGHQ UHDOL]DU VXV HPSUHVDV HQ FXDUWR FUHFLHQWH OXQD OOHQD SDUD FXOPLQDUODV FRQ p[LWR 6X FDUiFWHU YDUtD GH DFXHUGR FRQ ORV FDPELRV GH OD OXQD 6RQ URPiQWLFRV VHQWLPHQWDOHV SHUR VX LUD HV WHUULEOH /HR *RELHUQD OD LQWXLFLyQ %RQGDGRVRV YDOLHQWHV 0tVWLFRV /HV JXVWD PDQGDU 6XIUHQ PXFKR $ YHFHV VXIUHQ DFFLGHQWHV HQ ORV EUD]RV HQ ODV PDQRV 6RQ PDJQiQLPRV ERQGDGRVRV 6H LUULWDQ FRQ IDFLOLGDG VH HQFROHUL]DQ IiFLOPHQWH
  • 40. ,1752'8,Ð1 (/ =2',$2 9LUJR DHQ GHVJUDFLDGDPHQWH HQ HO FtUFXOR YLFLRVR GH ORV UD]RQDPLHQWRV SRU HOOR VH SHUMXGLFDQ 6RQ GHVJUDFLDGRV HQ HO DPRU DHQ HQ ODV DEHUUDFLRQHV GHO LQWHOHFWXDOLVPR SRU HVR QR SURJUHVDQ 6L TXLHUHQ SURJUHVDU GHEHQ VHU VLPSOHV YLYLU VLQ UDFLRFLQLRV WHQHU OD PHQWH GH QLxRV LQRFHQWHV /LEUD 6LHPSUH WLHQHQ HQ HTXLOLEULR HO DPRU 6XV YLGDV VRQ WDQ LQHVWDEOHV FRPR ORV PRYLPLHQWRV GH ORV SODWLOORV GH OD EDODQ]D 6XIUHQ HQ HO DPRU 7LHQHQ PXFKtVLPDV DFWLWXGHV JUDQ KDELOLGDG SDUD JDQDUVH HQ SDQ GH FDGD GtD (VFRUSLR (VFRUSLR ULJH ORV yUJDQRV VH[XDOHV /RV QDWLYRV GH (VFRUSLR WLHQHQ WHUULEOHV SRGHUHV PiJLFRV 6RQ FROpULFRV UHQFRURVRV YHQJDWLYRV (PSHUR GRPLQDQGR OD LUD OD YHQJDQ]D HO UHQFRU SXHGHQ FRQYHUWLUVH HQ 0DJRV %ODQFRV WHUULEOHV SRGHURVRV 6RQ GH WHUULEOH YROXQWDG VRQ R FRPSOHWDPHQWH FDVWRV R FRPSOHWDPHQWH IRUQLFDULRV 6DJLWDULR ([WUHPDGDPHQWH SDVLRQDULRV 6H HQRMDQ FRQ IDFLOLGDG SHUGRQDQ IiFLOPHQWH 0DJQiQLPRV JHQHURVRV $PDQ VLHPSUH ODV DYHQWXUDV ODV LQFXUVLRQHV /HV DWUDH WRGR OR JUDQGLRVR OR JLJDQWHVFR 6RQ WHQDFHV OXFKDGRUHV XDQGR OD JHQWH FUHH TXH ORV KD YHQFLGR UHDSDUHFHQ D OD EDWDOOD OOHQRV GH FRUDMH GH YDORU DSULFRUQLR 3HVLPLVWDV PHODQFyOLFRV 7LHQHQ PXFKtVLPDV DSWLWXGHV SDUD JDQDUVH HO SDQ GH FDGD GtD 6RQ ODERULRVRV WUDEDMDGRUHV WLHQHQ XQ DOWR VHQWLGR GH VX SURSLD UHVSRQVDELOLGDG PRUDO 1XQFD IDOWD HQ VX FDPLQR XQ -XGDV TXH OHV WUDLFLRQD $ WRGR DSULFRUQLR OH WRFD SDVDU XQD WUDJHGLD HQ HO DPRU XQD WHUULEOH WUDLFLyQ GRORURVD $FXDULR 'H UHFLD YROXQWDG GH IRUPLGDEOH LQWXLFLyQ 6RQ DPLJRV GH OD LQGHSHQGHQFLD DPDQ HQWUDxDEOHPHQWH ODV SROpPLFDV ODV GLVFXVLRQHV ILORVyILFDV /RV JUDQGHV OtGHUHV GH $FXDULR VRQ ORV UHYROXFLRQDULRV GH OD pSRFD 7LHQHQ JUDQ GLVSRVLFLyQ SDUD WRGRV ORV HVWXGLRV GH VDELGXUtD RFXOWD 3LVFLV 'H YROXQWDG PiV IXHUWH TXH HO DFHUR ,QWXLWLYRV SURIXQGDPHQWH VHQWLPHQWDOHV 7RGRV WLHQHQ TXH SDVDU HQ VX YLGD SRU GRV KRJDUHV R GRV PDWULPRQLRV 6RQ H[WUHPDGDPHQWH VHQVLEOHV FXDOTXLHU FRVD ORV LPSUHVLRQD IiFLOPHQWH $ YHFHV VRQ SURIXQGDPHQWH PHODQFyOLFRV $XQTXH YLYHQ HQ WRGR HVWiQ VHSDUDGRV GH WRGDV ODV YDQLGDGHV GHO PXQGR
  • 41. $5,(6 3ULPHU VLJQR ]RGLDFDO UHJLGR SRU 0DUWH 5LJH GHO GH PDU]R DO GH DEULO $5$7(5Ë67,$6 35,1,3$/(6 5LJH DEH]D 0HWDO +LHUUR 3LHGUD 5XEt 'LDPDQWH 3HUIXPH 0LUUD 3ODQWD 5REOH )ORU ODYHO 5RMR 3ODQHWD 0DUWH RORU 5RMR (OHPHQWR )XHJR 3DODEUD FODYH $FFLyQ 'tD 0DUWHV 5HJHQWH 6DPDHO *HQLRV =RGLDFDOHV 6DWDDUDQ 6DUDKLHO $ULHV HO QLxR GHO KRUyVFRSR HQ WRGDV ODV PLWRORJtDV UHSUHVHQWD DO FDUQHUR HV GHFLU HO VDFULILFLR (Q (JLSWR HV 5D (O PDQWUDP 5$ GHELGDPHQWH FDQWDGR KDFH YLEUDU QXHVWURV )XHJRV (VSLQDOHV ORV 6LHWH HQWURV 0DJQpWLFRV GH OD (VSLQD 'RUVDO /D OHHQGD GLFH TXH XQ FDUQHUR PiJLFR SURSLHGDG GH XQRV QLxRV KDEODED YRODED WHQtD ODQD GH RUR 'LFKRV QLxRV HUDQ KLMR H KLMD GH XQ UH TXH KDEtD HQYLXGDGR 6X PDGUDVWUD SUHWHQGtD PDWDUORV (OORV HVFDSDURQ HQ OD KXLGD OD QLxD PXULy DKRJDGD (O QLxR VDFULILFy D =HXV HO FRUGHUR GH RUR UHJDODGR SRU +HUPHV HO SURWHFWRU GH ORV LQIDQWHV SDUD TXH VH DSLDGDVH GH HOORV $O FDUQHUR VH DVRFLDQ LQQXPHUDEOHV HOHPHQWRV TXH JXDUGDQ UHODFLyQ FRQ HO LQLFLR GH OD YLGD HQ OD pSRFD SULPDYHUDO RPR SULPHU VLJQR GHO =RGtDFR QRV LPSXOVD FRQ FLHUWD IXHU]D HVSHFLDO SDUD SURVHJXLU HO DPLQR GH LJXDO IRUPD TXH DQLPD D UHYLYLU D WRGD OD 1DWXUDOH]D WUDV HO OHWDUJR LQYHUQDO 'H HQWUDGD HO 0DHVWUR VH FXLGD GH SUHYHQLUQRV HQ ORV IXQGDPHQWRV EiVLFRV DOJXQRV D DGHODQWDGDV HQ OD LQWURGXFFLyQ GHO SUHVHQWH WUDEDMR TXH QRV VLUYHQ GH RULHQWDFLyQ SDUD GHVHQYROYHUQRV SUXGHQWH DGHFXDGDPHQWH HQ ORV 6DJUDGRV tUFXORV GHVFRQRFLGRV SDUD QRVRWURV $ WDO ILQ VHxDOD 6DPDHO TXH HQ HO Q~FOHR HVWHODU GH WRGR 6RO 6LGHUDO SODQHWD VDWpOLWH OXQDU R FRPHWD H[LVWH XQ 7HPSOR RUD]yQ OD 0RUDGD 6DJUDGD GH VX *HQLR 6LGHUDO DGD XQR GH QXHVWURV SODQHWDV WLHQH VX 5HFWRU 6LGHUDO $Vt SRU HMHPSOR ³*DEULHO HV HO 5HFWRU GH OD /XQD 5DSKDHO HV HO 5HFWRU GH 0HUFXULR 8ULHO HV HO 5HFWRU GH 9HQXV 0LFKDHO HV HO 5HFWRU GHO 6RO
  • 42. $5,(6 (/ =2',$2 6DPDHO HV HO 5HFWRU GH 0DUWH =DFKDULHO HV HO 5HFWRU GH -~SLWHU 2ULILHO HV HO 5HFWRU GH 6DWXUQR´ (OORV VRQ ORV 6LHWH (VStULWXV DQWH HO 7URQR GH 'LRV (VWRV 6LHWH ÈQJHOHV VH UHSDUWHQ HO JRELHUQR GHO PXQGR HQ FDGD XQD GH ODV VLHWH pSRFDV (O 6LVWHPD 6RODU YLHQH D FRQIRUPDU HO FXHUSR FHOHVWH GH XQ *UDQ 6HU (O /RJRV GHO 6LVWHPD 6RODU HO ,QHIDEOH YLVWR GHVGH OHMRV SDUHFH XQ KRPEUH FDPLQDQGR D WUDYpV GHO PDUDYLOORVR ,QILQLWR $ ORV HIHFWRV GH SUHFLVDU HVWD LGHD VREUH XQD LPDJHQ JUiILFD VH GLFH TXH VX SRVLFLyQ UHVXOWDUtD VLPLODU D OD YLVLyQ SUHVHQWDGD SRU HO ORJRWLSR GH XQD FRQRFLGD PDUFD GH JLVTXL EULWiQLFD /RV 6LHWH (VStULWXV DQWH HO 7URQR YLHQHQ D UHDOL]DU IXQFLRQHV GH PLQLVWURV GH GLUHFFLyQ GH OD HYROXFLyQ FyVPLFD GH HVWH 6LVWHPD 6RODU $O LJXDO TXH WRGD UXHGD VH PXHYH SRU VX HMH HO FHQWUR GH WRGD PDVD SODQHWDULD DOEHUJD VX HQWUR 6LGHUDO GRQGH VH XELFD XQ 7HPSOR RUD]yQ OD PRUDGD GHO *HQLR GH OD (VWUHOOD (VWRV *HQLRV HOHVWHV VRQ ORV DXWpQWLFRV JREHUQDGRUHV GHO ,QILQLWR ORV UHJHQWHV VHxRUHV GH ORV GHVWLQRV KXPDQRV 6DELHQGR OR DQWHULRU QR SXHGH UHVXOWDU H[WUDxR TXH ORV SURQyVWLFRV GH OD DVWURORJtD SURIDQD UHVXOWHQ IDOOLGRV DXQTXH VXV FiOFXORV PDWHPiWLFRV VHDQ H[DFWRV SRUTXH ODV )XHU]DV 6LGHUDOHV QR VRQ IXHU]DV FLHJDV VLQR TXH FRQVWLWXHQ ORV 5DRV GH ORV *HQLRV 3ODQHWDULRV (VWRV *HQLRV SXHGHQ PRGLILFDU WRGRV ORV DFRQWHFLPLHQWRV KXPDQRV DXQTXH HO KRUyVFRSR HVWp OOHQR GH FXDGUDWXUDV RSRVLFLRQHV DSDUHQWHPHQWH LQTXHEUDQWDEOHV RPR OD DVWURORJtD GH DULWPpWLFD QR HV H[DFWD UHVXOWD LPSRVLEOH VHU $VWUyORJR DXWpQWLFR VLQ VHU 7H~UJR $OTXLPLVWD ,QWHUHVD VHxDODU TXH OD 7HXUJLD VyOR VH SXHGH HMHUFHU DXWpQWLFDPHQWH PHGLDQWH HO ËQWLPR GHO 7H~UJR 5HYHOD 6DPDHO TXH H[LVWHQ GRV UHJODV EiVLFDV TXH VH HQVHxDQ HQ WRGDV ODV (VFXHODV GH LQVWUXFFLyQ LQWHUQD SXHV FRQVWLWXHQ 5HJODV GH 2UR ³$O /HyQ GH OD /H VH FRPEDWH FRQ OD %DODQ]D´ ³XDQGR XQD OH LQIHULRU HV WUDVFHQGLGD SRU XQD OH VXSHULRU OD OH VXSHULRU ODYD D OD OH LQIHULRU´ /D FRPSUHQVLyQ DEVROXWD GH HVWDV Pi[LPDV VX DGHFXDGR FXPSOLPLHQWR QRV SHUPLWHQ DQXODU HO HIHFWR SUHILMDGR GH WRGDV ODV FXDGUDWXUDV RSRVLFLRQHV GH QXHVWUR KRUyVFRSR SHUVRQDO 4XLHUH GHFLUVH FRQ HOOR TXH HMHFXWDQGR FRQ DFLHUWR HVWDV UHJODV SRGHPRV SDJDU QXHVWUR .DUPD (O FXUVR GH $VWURORJtD TXH QRV KD FRQIHFFLRQDGR 6DPDHO QRV SHUPLWLUi PHGLDQWH IyUPXODV SRGHURVDV TXH VH LUiQ GHWDOODQGR HQ VX PRPHQWR PDQLSXODU ORV 5DRV 6LGHUDOHV WDQWR SDUD QXHVWURV SURSLRV ILQHV FRPR SDUD DXGDU FDULWDWLYDPHQWH D QXHVWURV VHPHMDQWHV RPR FRQFOXVLyQ D VX SUHiPEXOR HO 0DHVWUR DxDGH TXH D ODV SXHUWDV GH WRGR 7HPSOR 6LGHUDO H[LVWHQ GRV ROXPQDV XQD %ODQFD RWUD 1HJUD -DFKtQ %RD] UHVSHFWLYDPHQWH DGD XQD GH HOODV HV FXVWRGLDGD SRU XQ *XDUGLiQ (O *XDUGLiQ GH OD FROXPQD GHUHFKD HVJULPH OD 9DUD GH OD -XVWLFLD (O GH OD L]TXLHUGD WLHQH
  • 43. (/ =2',$2 $5,(6 XQ /LEUR HQWUH VXV PDQRV -DFKtQ %RD] FRQVWLWXHQ DGHPiV ODV GRV SDODEUDV GH SDVH TXH SHUPLWHQ DFFHGHU DO 7HPSOR RUD]yQ GH FDGD (VWUHOOD (Q RWUR RUGHQ GH FRVDV VHxDOD HO 0DHVWUR 6DPDHO TXH H[LVWHQ FXDWUR SRVLEOHV HVWDGRV GH FRQFLHQFLD VXHxR YLJLOLD $XWRFRQFLHQFLD RQFLHQFLD REMHWLYD (O KRPEUH FRP~Q SRU OR JHQHUDO SDVD VX YLGD HQWUH ORV GRV SULPHURV (OOR VH DVHPHMD D XQD SHUVRQD TXH VyOR HVWXYLHVH DXWRUL]DGD D FLUFXODU SRU ORV GRV SLVRV LQIHULRUHV GH XQ HGLILFLR SHUR FRQ HO DFFHVR LPSHGLGR D ORV GRV QLYHOHV VXSHULRUHV 6LJXLHQGR FRQ HO HMHPSOR VHxDODU TXH GLFKD OLPLWDFLyQ VH SURGXFLUtD ~QLFDPHQWH SRU OD FRQGLFLyQ GH GRUPLGRV TXH LQFDSDFLWD SDUD YHU FUX]DU SRU GHWHUPLQDGD SXHUWD GH DFFHVR D GLFKRV HVSDFLRV (QWUHWDQWR GHVGH ORV SLVRV GH DUULED RWURV VHUHV WUDWDUtDQ GH KDFHUQRV YHU HVH FDPLQR SDUD IDFLOLWDU QXHVWUR DFFHVR DOOt 5HVXOWD DOWDPHQWH GLItFLO TXH ODV SHUVRQDV DFHSWHQ VX GRUPLGH] SXHVWR WRGRV FUHHPRV YLYLU GHVSLHUWRV $FHSWDU HVH HVWDGR FRQVWLWXH XQ LQGLFLR XQD SRVLELOLGDG GHO 'HVSHUWDU 6yOR FRPSUHQGLHQGR UHDOPHQWH TXH VH HVWi GRUPLGR VH IDFXOWD OD HQWUDGD HQ HO FDPLQR GHO 'HVSHUWDU SRU FRQVLJXLHQWH VH WLHQH DOJXQD SRVLELOLGDG UHDO GH SURYRFDU HVD VLWXDFLyQ 8QD FRQVLGHUDFLyQ VXPDPHQWH LQWHUHVDQWH FRQVLVWH HQ WHQHU SUHVHQWH TXH FXDQGR HVWDPRV HQ GHWHUPLQDGR HVWDGR GH FRQFLHQFLD SRGHPRV WHQHU GHVWHOORV GHO QLYHO LQPHGLDWDPHQWH VXSHULRU 4XLHUH GHFLUVH TXH GXUDQWH HO VXHxR SURIXQGR SRGHPRV SHUFLELU DVRPRV GHO HVWDGR GH YLJLOLD 'XUDQWH pVWH SRGHPRV GLVIUXWDU PRPHQWRV GHO HVWDGR GH $XWRFRQFLHQFLD 'XUDQWH HVWH ~OWLPR SRGHPRV JR]DU GH FRQDWRV GH RQFLHQFLD 2EMHWLYD 3ULPHU HVWDGR GH RQFLHQFLD (V HO HVWDGR GH VXHxR TXH VH SURGXFH FXDQGR HO FXHUSR ItVLFR GHVFDQVD HQ HO OHFKR (Q HVH PRPHQWR HO HJR HQYXHOWR HQ VXV FXHUSRV OXQDUHV VH PXHYH GHDPEXOD LQFRQVFLHQWH SRU OD 5HJLyQ 0ROHFXODU OLEUHPHQWH FRQ OD RQFLHQFLD GRUPLGD $OOt HO HJR SURHFWD VXV VXHxRV YLYH HQ HOORV /D VLWXDFLyQ SVLFROyJLFD UHVXOWD DQiUTXLFD 7DO HVWDGR UHVXOWD VLPLODU DO GH ORV GLIXQWRV TXH GHVSXpV GH GHVHQFDUQDU YLYHQ HQ ORV 0XQGRV ,QWHUQRV FRQ OD RQFLHQFLD FRPSOHWDPHQWH GRUPLGD GRQGH SRU OR FRP~Q FRQWLQ~DQ VRxDQGR LQFRQVFLHQWHV 'H OR DQWHULRU SRGHPRV DGHODQWDU OR TXH PiV DGHODQWH VH VLJQLILFDUi HO VXHxR RUGLQDULR UHSUHVHQWD XQD SHTXHxD PXHUWH 6HJXQGR HVWDGR GH RQFLHQFLD 1R UHVXOWD WDQ GLIHUHQWH DO HVWDGR DQWHULRU FRPR SXGLHUD SHQVDUVH D SULPHUD YLVWD SXHV HQ UHDOLGDG FRQVWLWXH RWUD IRUPD GH VXHxR 3HUR DTXt HO FRQWH[WR UHVXOWD PiV HQJDxRVR SDUD QRVRWURV SXHV D SHVDU GH UHDOL]DU WRGDV QXHVWUDV DFWLYLGDGHV VRxDQGR FUHHPRV ILUPHPHQWH HVWDU GHVSLHUWRV $ PDRU DEXQGDPLHQWR LQGLFD HO 0DHVWUR HO JUDGR GHO HUURU IDWDO HQ HVWD FXHVWLyQ LQFOXVR ORV SVHXGR HVRWHULVWDV DOWDPHQWH UHFRQRFLGRV SUHVXPHQ GH DXWR FRQVFLHQWHV FUHHQ DGHPiV TXH WRGR HO PXQGR HVWi GHVSLHUWR (Q HVWD VLWXDFLyQ VRxDQGR WDQ GRUPLGR FRPR HQ HO VXHxR DFRQWHFHQ VLWXDFLRQHV GH PDRU SHOLJUR SRU FXDQWR HQ HVH HVWDGR HO FXHUSR ItVLFR VH HQFXHQWUD DO VHUYLFLR GH ODV SURHFFLRQHV GHO HJR OOHJDQGR D FRPHWHUVH EDUEDULGDGHV GH WRGD tQGROH 7RGD OD KXPDQLGDG YLYH HQ ORV GRV HVWDGRV GH RQFLHQFLD GHVFULWRV (V SRU HOOR TXH UHVXOWD XUJHQWH DFFHGHU DO WHUFHU HVWDGR GH RQFLHQFLD OR TXH VyOR UHVXOWD SRVLEOH FDPELDQGR QXHVWUD IRUPD GH SHQVDU SDUD OR FXDO GHEHPRV FDPELDU SUHYLDPHQWH QXHVWUDV UHDFFLRQHV DQWH ODV LPSUHVLRQHV VXEVLJXLHQWHPHQWH D XQD SUHYLD DXWREVHUYDFLyQ 7HUFHU HVWDGR GH RQFLHQFLD 'H QR FDPELDU GLFKD IRUPD GH SHQVDU QR SDVDUHPRV DO WHUFHU HVWDGR GH RQFLHQFLD HO HVWDGR GH 5HFRUGDFLyQ GH 6t 0LVPR
  • 44. $5,(6 (/ =2',$2 3DUD SURSLFLDU WDO FDPELR HQ OD IRUPD GH SHQVDU OR SULPHUR TXH VH GHEH WUDQVIRUPDU HV HO DVSHFWR LQWHOHFWXDO HO DVSHFWR HPRFLRQDO 4XLHUH GHFLUVH FRQ HVWR HOLPLQDU GH Vt PLVPRV WRGRV QXHVWURV DXWRPDWLVPRV LQFRQVFLHQWH LQWHOHFWXDOHV SDVLRQDOHV R VHD QXHVWURV SURFHVRV UD]RQDWLYRV DSDVLRQDGRV 4XLHQ QR DOFDQ]D HVWH HVWDGR QR VH FRQRFH D Vt PLVPR DXQTXH FUHD ILUPHPHQWH OR FRQWUDULR SRUTXH VyOR TXLHQ YLYH GHVSLHUWR HQ HVD VLWXDFLyQ VH FRQRFH UHDOPHQWH D Vt PLVPR XDUWR HVWDGR GH RQFLHQFLD (O FXDUWR HVWDGR OD RQFLHQFLD 2EMHWLYD Vt SHUPLWH HVWXGLDU SHUFLELU OD UHDOLGDG (Q HVWD VLWXDFLyQ HO 6HQWLGR (VSDFLDO GHVDUUROODGR YLHQH D VHU OD H[SUHVLyQ GH OD ,OXPLQDFLyQ 6H OOHJD D HVWH HVWDGR DSUHQGLHQGR D YLYLU DOHUWDV YLJLODQWHV GH PRPHQWR HQ PRPHQWR FXDQGR D VH KD SURPRYLGR OD SHUWLQHQWH RUJDQL]DFLyQ SVLFROyJLFD 6yOR TXLHQ VH FRQRFH D Vt PLVPR tQWHJUDPHQWH H[SORUDQGR HO HJR SXHGH OOHJDU D OD FRQGLFLyQ GH $XWRFRQFLHQFLD ,QGLFD 6DPDHO TXH DO WHQHU OD RQFLHQFLD HQFDUQDGD GHEHPRV WUDEDMDUOD HQ HVWH PRPHQWR HV GHFLU DTXt HQ HVWH PXQGR ItVLFR SDUD WHQHU GHUHFKR D 'HVSHUWDU HQ RWUDV UHJLRQHV GHO 8QLYHUVR 1RV GLFH HO 0DHVWUR ³/D WpFQLFD SDUD GHVSHUWDU RQFLHQFLD VH IXQGDPHQWD HQ OD UHFRUGDFLyQ GH 6t 0LVPR 7RGR VHU KXPDQR HVWi IDVFLQDGR SRU GLVWLQWDV FRVDV XDQGR GHWHUPLQDGD UHSUHVHQWDFLyQ R LPSUHVLyQ QRV IDVFLQD QRV ROYLGDPRV GH QRVRWURV PLVPRV HQWRQFHV VRxDPRV´ 'HEHU UHFRQRFHUVH TXH UHVXOWD PX GLItFLO FRQWURODU ODV HPRFLRQHV QHJDWLYDV 'HVJUDFLDGDPHQWH GH QR KDFHUOR IRUWLILFDPRV ORV RHV TXH WHQHPRV HQ OD SDUWH QHJDWLYD GHO FHQWUR HPRFLRQDO HQ YH] GH GHVLQWHJUDUORV eVH FRQVWLWXH HO WUHPHQGR SHUMXLFLR TXH QRV SXHGHQ FDXVDU ODV HPRFLRQHV QHJDWLYDV FXULRVDPHQWH PRVWUDPRV XQD PDUFDGD WHQGHQFLD D GHMDUQRV OOHYDU SRU GLFKDV HPRFLRQHV QHJDWLYDV 'H OR DQWHULRU VH FRQFOXH TXH LQWURGXFLU OD *QRVLV HQ QXHVWUD IRUPD GH SHQVDU SDUD FDPELDU H LPSODQWDUOD HQ QXHVWUR FHQWUR HPRFLRQDO QRV UHVXOWD DOWDPHQWH GLItFLO GHELGR D QXHVWUR HVWDGR 3RGHPRV SURSRQHUQRV FRQ JUDQ IXHU]D WHVyQ HVD ODERU SHUR FRQ JUDQ SUREDELOLGDG IDOODUHPRV D ODV SULPHUDV WHQWDWLYDV 'HEHPRV VHUYLUQRV GH OD YROXQWDG TXH HIHFWLYDPHQWH KDDPRV DGTXLULGR SHUR DSRiQGRQRV HQ OD LQWURGXFFLyQ GH OD *QRVLV HQ QXHVWUDV PHQWHV TXH MXQWR FRQ OD (PRFLyQ 6XSHULRU UHVWDQ IXHU]D D ODV LQIHULRUHV QHJDWLYDV LHUWDPHQWH ODV HPRFLRQHV LQIHULRUHV VH FRQWURODQ FRQ ODV HPRFLRQHV VXSHULRUHV (O QHFHVDULR FDPELR HQ QXHVWUD IRUPD GH SHQVDU KD GH DFRQWHFHU LQHOXGLEOHPHQWH FRQ QXHVWUD YLYHQFLD GH DFXHUGR FRQ ORV SULQFLSLRV JQyVWLFRV (Q WDQWR DQLTXLODPRV WRWDOPHQWH ORV HOHPHQWRV SVtTXLFRV LQGHVHDEOHV TXH VH UHODFLRQDQ FRQ OD SDUWH HPRFLRQDO LQIHULRU GHEHPRV FRQWURODU QXHVWUR HO FHQWUR HPRFLRQDO LQIHULRU FRQ OD SDUWH HPRWLYD GHO LQWHOHFWR (Q SDODEUDV GH 6DPDHO ³XQ LQWHOHFWR DOXPEUDGR SRU OD PtVWLFD JQyVWLFD´ 3DUD LU JHVWDQGR HVH FDPELR JUDGXDO VH GHEH LQWURGXFLU OD VDELGXUtD GH OD *QRVLV HQ QXHVWUR SHQVDPLHQWR 1HFHVLWDPRV XQD PHQWH QXHYD SDUD SHQVDU SRUTXH FRQ OD PHQWH YLHMD FRQ QXHVWURV RGUHV YLHMRV QR SRGHPRV UHFLELU HO YLQR QXHYR WDQ QHFHVDULR SDUD JHVWDU HO FDPELR UDGLFDO 3RFR D SRFR REVHUYDUHPRV TXH SHQVDPRV VHQWLPRV REUDPRV HQ IRUPD QXHYD 3DUD OR DQWHULRU UHVXOWD SUHFLVR DWHQGHU D DOJXQDV FXHVWLRQHV SUiFWLFDV UHODWLYDV D QXHVWUR PXQGR GH UHODFLRQHV $ WDO HIHFWR QR UHVXOWD GLItFLO UHFRQRFHU TXH HVWDPRV UHODFLRQDGRV FRQ HO FXHUSR SODQHWDULR HV GHFLU FRQ HO FXHUSR ItVLFR $VLPLVPR UHVXOWD HYLGHQWH FRQYHQLU TXH WDPELpQ HVWDPRV UHODFLRQDGRV FRQ HO SODQHWD HQ TXH YLYLPRV FRQ WRGDV QXHVWUDV SURSLDV FLUFXQVWDQFLDV 3HUR DGHPiV HO KRPEUH VH UHODFLRQD FRQVLJR PLVPR 3DUD OD PDRUtD GH ODV SHUVRQDV HVWH WLSR GH UHODFLyQ QR WLHQH OD PHQRU LPSRUWDQFLD SXHV VyOR VH FRQVLGHUD D ORV GRV SULPHURV PLUDQGR FRQ OD PiV DEVROXWD
  • 45. (/ =2',$2 $5,(6 LQGLIHUHQFLD HVH WHUFHU WLSR 'HVJUDFLDGDPHQWH HO KRPEUH PDQLILHVWD XQD LQFOLQDFLyQ IXQHVWD OD KXLGD GH Vt PLVPR 1DGD VH HVWXGLD PHQRV TXH D QRVRWURV PLVPRV DXQTXH VHD OR TXH PiV QRV LQWHUHVDVH HMHFXWDU ,QGLFD HO 0DHVWUR TXH HO RUJDQLVPR KXPDQR HV XQ =RGtDFR YLYLHQWH TXH GHEHPRV 'HVSHUWDU OD RQFLHQFLD HQ ODV GRFH SDUWHV GH QXHVWUR RUJDQLVPR 6DPDHO QRV VHxDOD SDUD HOOR ORV HMHUFLFLRV TXH QRV GHVFULELUi HQ ODV GLIHUHQWHV OHFFLRQHV GH HVWH FXUVR 6XD HV OD VLJXLHQWH DILUPDFLyQ ³1HFHVLWDPRV GHVSHUWDU RQFLHQFLD SDUD KDFHU EULOODU FDGD XQD GH ODV GRFH SDUWHV GH QXHVWUR SURSLR ]RGtDFR PLFURFyVPLFR´ 5HFRUGDPRV FRPR D VH DSXQWy TXH FDGD VLJQR LQIOXH HQ XQD SDUWH FRQFUHWD GH QXHVWUR 0LFURFRVPRV $ULHV FDEH]D 7DXUR JDUJDQWD *pPLQLV WRGR OR SDU EUD]RV SLHUQDV SXOPRQHV HWF
  • 46. iQFHU EDVH GHO FXHOOR JOiQGXOD WLPR /HR FRUD]yQ 9LUJR YLHQWUH H LQWHVWLQRV /LEUD ULxRQHV (VFRUSLR JOiQGXODV VH[XDOHV 6DJLWDULR DUWHULDV IHPRUDOHV DSULFRUQLR URGLOODV $FXDULR SDQWRUULOODV 3LVFLV SLHV 35É7,$6 'XUDQWH HVWH VLJQR FRUUHVSRQGH WUDEDMDU FRQ ODV JOiQGXODV 3LWXLWDULD 3LQHDO D ILQ GH GHVSHUWDUODV FDUJDU QXHVWUD FDEH]D GH /X] (Q HVDV JOiQGXODV UHVLGH HO SRGHU GH OD ODULYLGHQFLD TXH VH GD UHFRUGDPRV FXDQGR VH XQHQ SRU XQ ILQR FDQDOLOOR DPEDV HQWUHPH]FODQ VXV $XUDV /XPLQRVDV (O QXHYR ODULYLGHQWH SXHGH FRQRFHU D SDUWLU GH HVH LQVWDQWH WRGRV ORV VHFUHWRV HO SHQVDPLHQWR GH ORV KRPEUHV SRGUi FRQWHPSODU D ORV 'LRVHV 6LGHUDOHV FRQYHUVDU FRQ (OORV (O 0DHVWUR 6DPDHO QRV LQGLFD ³(V XUJHQWH TXH OD OX] GH $LUHV VH GHVDUUROOH GHQWUR GH QXHVWUR FHUHEUR GHVSHUWDQGR RQFLHQFLD GHVDUUROODQGR ORV SRGHUHV VHFUHWRV FRQWHQLGRV HQ ODV JOiQGXODV SLWXLWDULD SLQHDO´ 1RV SXQWXDOL]D HO 0DHVWUR TXH VL UHDOL]DPRV FRQ WHQDFLGDG HVWDV SUiFWLFDV QRV FRQYHUWLUHPRV HQ LOXPLQDGRV 'XUDQWH OD SUiFWLFD GH HVWRV HMHUFLFLRV VRPRV DVLVWLGRV SRU ODV -HUDUTXtDV GH $ULHV (OODV QRV GHVSHUWDUiQ HVDV IDFXOWDGHV QRV VDQDUiQ HO FHUHEUR FRQ WUDWDPLHQWRV HVSHFLDOHV 7DPELpQ UHVXOWD OtFLWR XVDU HO SRGHU GH HVDV -HUDUTXtDV HQ IRUPD FDULWDWLYD SDUD DX[LOLDU D ORV GHPiV 3UiFWLFD SULQFLSDO ³6LpQWHVH HO GLVFtSXOR HQ XQ FyPRGR VLOOyQ GXUDQWH FLQFR PLQXWRV SHUPDQHFHUi VLQ SHQVDU HQ QDGD /XHJR RUH DO ËQWLPR DVt µ3DGUH PtR W~ TXH HUHV PL YHUGDGHUR VHU WH VXSOLFR TXH WH WUDQVSRUWHV D OD HVWUHOOD SULQFLSDO GH OD FRQVWHODFLyQ GH $ULHV
  • 47. $5,(6 (/ =2',$2 SDUD TXH PH WUDLJDV D HVWD KXPLOGH FDVD DO JHQLR SULQFLSDO GH HVD FRQVWHODFLyQ D ILQ GH TXH PH FXUH PL FHUHEUR GHVSLHUWH WRGRV ORV SRGHUHV RFXOWRV GH PL FDEH]D¶ /XHJR HO GLVFtSXOR FRQ ODV PDQRV HQWUHOD]DGDV VREUH HO FRUD]yQ OD GHUHFKD VLHPSUH VREUH OD L]TXLHUGD@ KDUi XQD SHTXHxD YHQLD VDOXGDQGR DO JXDUGLiQ GH OD FROXPQD GHUHFKD LQVSLUDQGR KRQGR FRPR XQ VXVSLUR HQ HQVHJXLGD SURQXQFLD OD SDODEUD GH SDVH -DFKtQ (QVHJXLGD KDUi LGpQWLFR VDOXGR DO JXDUGLiQ GH OD L]TXLHUGD SURQXQFLDUi OD SDODEUD %RD] 'HVSXpV RUDUi QXHYDPHQWH D VX ËQWLPR DVt µ3DGUH PtR GDG ORV SDVRV VDJUDGRV KDFLD DGHQWUR KDFLD HO LQWHULRU GHO WHPSOR SyVWUDWH D ORV SLHV GHO JHQLR SULQFLSDO GH $ULHV URJiQGROH TXH YHQJD D GHVSHUWDU ORV SRGHUHV GH PL FHUHEUR D LQXQGDU GH OX] PL FDEH]D¶ /XHJR HO GLVFtSXOR SURQXQFLDUi HO PDQWUDP $20 (VWH PDQWUDP VH SURQXQFLD DEULHQGR ELHQ OD ERFD FRQ OD YRFDO µ$¶ UHGRQGHiQGROD FRQ OD YRFDO µ2¶ FHUUiQGROD FRQ OD OHWUD µ0¶ DVt DDDDDDDDRRRRRRRRPPPPPPP (VWH PDQWUDP VH SURQXQFLD YHFHV FRQ OD LQWHQFLyQ GH TXH OD OX] LQXQGH WRGR QXHVWUR FHUHEUR $ FRQWLQXDFLyQ HO GLVFtSXOR VH SRQGUi GH SLH H[WHQGHUi VX PDQR GHUHFKD KDFLD GHODQWH PRYHUi OD FDEH]D YHFHV KDFLD GHODQWH KDFLD DWUiV GiQGROH YXHOWDV SRU HO ODGR GHUHFKR GiQGROH YXHOWDV SRU HO ODGR L]TXLHUGR FRQ OD LQWHQFLyQ GH TXH OD OX] LQXQGH DFW~H GHQWUR GH WRGDV ODV JOiQGXODV GHO FHUHEUR´ 2WUDV 3UiFWLFDV 2WUD REVHUYDFLyQ GH 6DPDHO VH UHILHUH D OD FRQYHQLHQFLD GH YRFDOL]DU HQ HVWH SHUtRGR GXUDQWH XQD KRUD OD YRFDO , (VWD YRFDO QRV KDUi YLEUDU OD JOiQGXOD 3LQHDO OR TXH QRV FRQYLHUWH HQ ODULYLGHQWHV 3DUD HVWLPXODU OD JOiQGXOD 3LQHDO HO 0DHVWUR WDPELpQ QRV DFRQVHMD OD VLJXLHQWH SUiFWLFD DQWHV GH DFRVWDUQRV WRGDV ODV QRFKHV ³6LpQWHVH HQ XQ FyPRGR VLOOyQ GXUDQWH PHGLD KRUD LHUUH ORV RMRV 5HWLUH GH VX PHQWH WRGR SHQVDPLHQWR /XHJR LPDJLQH TXH HO IXHJR GH OD FRQVWHODFLyQ GH $ULHV GHVFLHQGH GHVGH HO FLHOR SHQHWUD HQ ODV FROXPQDV tJQHDV SRU VX JOiQGXOD SLQHDO (VWD JOiQGXOD VH KDOOD VLWXDGD HQ OD SDUWH VXSHULRU GHO FHUHEUR HQ HOOD UHVLGH HO SRGHU GH YHU HO XOWUD GH WRGDV ODV FRVDV 6L HO GLVFtSXOR UHDOL]D FRQ WHQDFLGDG FRQVWDQFLD ORV HMHUFLFLRV GH $ULHV VH KDUi LOXPLQDGR FODULYLGHQWH 'XUDQWH HVWRV HMHUFLFLRV HO GLVFtSXOR VHUi DVLVWLGR SRU ODV MHUDUTXtDV GH $ULHV HOODV GH GHVSHUWDUiQ VXV SRGHUHV OH VDQDUiQ VX FHUHEUR FRQ WUDWDPLHQWRV HVSHFLDOHV 7DPELpQ HO GLVFtSXOR SRGUi XVDU HO SRGHU GH HVDV MHUDUTXtDV SDUD VDQDU D ORV GHPiV´ /RV 5HJHQWHV GH 0DUWH FRQ VXV LQIOXHQFLDV QRV LOXPLQDQ OD FDEH]D (OORV GLHURQ DO KRPEUH HO XHUSR $VWUDO /D LOXPLQDFLyQ GH OD FDEH]D SHUVLJXH 'HVSHUWDU RQFLHQFLD /D JOiQGXOD 3LQHDO HVWi LQIOXHQFLDGD SRU 0DUWH OD JOiQGXOD 3LWXLWDULD SRU 9HQXV /D SULPHUD LQFLWD D OD OXFKD OD VHJXQGD SURYRFD HO VXHxR
  • 48. (/ =2',$2 $5,(6 (O 0DHVWUR HV FODUR URWXQGR D OD KRUD GH GHVFULELU OD FRQGLFLyQ TXH VH GHULYD SDUD OD SHUVRQD GHO HVWDGR GH VX JOiQGXOD 3LQHDO ³/D *OiQGXOD 3LQHDO GHVDUUROODGD HQ ORV FDVWRV DWURILDGD HQ ORV IRUQLFDULRV FRQYLHUWH D ORV SULPHURV HQ 6~SHU+RPEUHV D ORV VHJXQGRV HQ LGLRWDV´ 3RU FRQVLJXLHQWH VL GHVHDPRV DOFDQ]DU OD ODULYLGHQFLD TXHGD SURKLELGR WRGR DFWR GH IRUQLFDFLyQ 1$7,926 '( $5,(6 5HVXOWD REOLJDGR LQVLVWLU QXHYDPHQWH HQ TXH OD GHVFULSFLyQ SVLFROyJLFD GH ORV QDWLYRV GH ORV VLJQRV QR GHEH LQGXFLUQRV D OD FKLVPRJUDItD QL D OD PDOHGLFHQFLD $QWHV SRU HO FRQWUDULR UHVXOWD REOLJDGR WUDWDU GH UHFRQRFHUVH D Vt PLVPR FRQ OD GHVFULSFLyQ TXH QRV DSRUWD HO 0DHVWUR 6DPDHO WDQWR VH WUDWH GH QXHVWUR VLJQR FRPR GH RWUR TXH QR FRUUHVSRQGD FRQ QXHVWUR QDWDOLFLR GH HVWD H[LVWHQFLD 3RU RWUD SDUWH UHFRUGDU TXH OR TXH VXHOH SUHGRPLQDU HQWUH HO FRP~Q GH ODV SHUVRQDV HV HO WLSR PHGLR HV GHFLU HO TXH FRPELQD ODV JUDQGHV YLUWXGHV FRQ ORV WUHPHQGRV GHIHFWRV SURSLRV GH FDGD VLJQR (O 0DHVWUR QRV UHYHOD TXH ORV QDWLYRV GH $ULHV VRQ GH QDWXUDOH]D JXHUUHUD SHQGHQFLRVRV SRU QDWXUDOH]D (O WLSR LQIHULRU DGHPiV XVD HJRtVWDPHQWH VX IXHU]D GH YROXQWDG UHDFFLRQD IiFLOPHQWH FRQ FyOHUD OR TXH OHV SUHGLVSRQH D IUHFXHQWHV GLVJXVWRV FRQXJDOHV
  • 49. 7DPELpQ VXHOHQ PDQLIHVWDU XQD PDUFDGD SUHYDOHQFLD HQ HO RUJXOOR /DV SDXWDV GHO FDUiFWHU GHO WLSR VXSHULRU VRQ HO GLVSRQHU GH XQ LQXVXDO YDORU XQD FRORVDO FDSDFLGDG SDUD HPEDUFDUVH WULXQIDU HQ JUDQGHV HPSUHVDV XHQWDQ FRQ XQD HQRUPH FRQILDQ]D HQ Vt PLVPRV FXHQWDQ FRQ JUDQ YDORU RVDGtD YHUGDGHUDPHQWH LUUHIOH[LYD 'HQRWDQ XQD JUDQ DPELFLyQ OHV DJUDGD OD YLGD LQGHSHQGLHQWH DXQTXH PXFKRV SUHILHUHQ OD PLOLFLD HO DPELHQWH FDVWUHQVH (VSHFtILFD UHFRPHQGDFLyQ SDUD ORV QDWLYRV GH HVWH VLJQR FRQVLVWH HO DFDEDU FRQ HO DJUHJDGR GH OD LUD 5HVXPHQ GH OD SULPHUD OHFFLyQ GH 6DPDHO $XQ :HRU (Q HVWH FDStWXOR VHxDOD 6DPDHO ODV GLUHFWULFHV FRQYHQLHQWHV SDUD FRQGXFLUQRV DGHFXDGDPHQWH SRU ORV 0XQGRV ,QWHUQRV VLQ ROYLGDU UHVHxDU ODV 'RV 5HJODV GH 2UR TXH VH HQVHxDQ HQ ODV HVFXHODV GH LQVWUXFFLyQ LQWHUQD 0DQLILHVWD HO 0DHVWUR VX LQWHQFLyQ HQ UHODFLyQ FRQ VX HQVHxDQ]D VREUH HO 6LJQR =RGLDFDO GH $ULHV FRQVLVWHQWH HQ SUHFLVDUQRV OD IyUPXOD SDUD OOHQDU QXHVWUR iOL] FHUHEUR@ GH /X] UtVWLFD (VWD (QHUJtD 6HPHQ ULVWyQLFR@ VH SURGXFH FRQ OD 7UDQVPXWDFLyQ GHO (VSHUPD 6DJUDGR HQ (QHUJtD 3XUD FUtVWLFD@ 3RU OR DQWHULRU OD SULPHUD FRQGLFLyQ LQGLVSHQVDEOH SDUD FRQVHJXLU HO ORJUR UHVHxDGR QR SXHGH VHU RWUD TXH OD DEVWHQFLyQ HQ OD IRUQLFDFLyQ LHUWDPHQWH VLQ OD DFXPXODFLyQ GH OD (QHUJtD QR UHVXOWD SRVLEOH OD 7UDQVPXWDFLyQ 5HVXOWD HYLGHQWH TXH VLQ HVH UHTXLVLWR UHVXOWDUtD LPSRVLEOH TXH HO FHUHEUR VH FDUJDVH GHO 6HPHQ UtVWLFR GH OD /X] GH $ULHV 0iV DGHODQWH VLJXLHQGR HO FXUVR GHO LQWXUyQ =RGLDFDO HVD (QHUJtD UtVWLFD SDVDUi SRU HO UHVWR GH ODV SXHUWDV VLHPSUH EDMR ODV )XHU]DV GH GLFKR LQWXUyQ =RGLDFDO (Q RWUR RUGHQ GH FRVDV SUHFLVD HO 0DHVWUR ORV FXDWUR HVWDGRV GH OD RQFLHQFLD HO PpWRGR D VHJXLU SDUD SRGHU YLYLU HQ HOORV FRQVFLHQWHPHQWH
  • 51. 7$852 6HJXQGR VLJQR ]RGLDFDO UHJLGR SRU 9HQXV 5LJH GHO GH DEULO DO GH PDR $5$7(5Ë67,$6 35,1,3$/(6 5LJH XHOOR 1XFD 2tGRV 0HWDO REUH 3LHGUD (VPHUDOGD ÈJDWD 3HUIXPH +LHUED DURPiWLFD 3ODQWD $EHGXO )ORU GH (VSLQR 3ODQHWD 9HQXV RORU 9HUGH (OHPHQWR 7LHUUD 3DODEUD FODYH $PRU 'tD 9LHUQHV 5HJHQWH 8ULHO *HQLRV =RGLDFDOHV %DJGDG $UD]LHO 7DXUR HV XQD FRQVWHODFLyQ HQRUPH FRQ PXFKDV HVWUHOODV PX EULOODQWHV ODV ,DGHV ODV 3OpDGHV VLHQGR $OFLRQH VX SULQFLSDO
  • 52. $WODV 7DLJHWH HWF /D PLWRORJtD QRV LQGLFD DOJXQRV UHODWRV VRUSUHQGHQWHV HQ TXH VH KDOOD HQYXHOWR HO WRUR (O WRUR HO UREOH FRQVWLWXHQ VtPERORV GH =HXV 6HJ~Q VH VHxDOD HQ OD PLWRORJtD JULHJD =HXV JXVWDED GLVIUD]DUVH EDMR GLYHUVDV DSDULHQFLDV DO REMHWR GH IOLUWHDU FRQ 'LRVDV R PXMHUHV GH JUDQ EHOOH]D 6HxDODPRV GRV RFDVLRQHV DSURSLDGDV DO FDVR SRU FXDQWR HQ HOODV VH WUDQVIRUPy HQ ODV LQGLFDGDV ILJXUDV GH WRUR GH UREOH 'LVIUD]DGR GH WRUR VHGXMR D VX KHUPDQD 'pPHWHU 'LRVD GH OD IHUWLOLGDG 'H DTXHOOD XQLyQ QDFLy 3HUVpIRQH TXLHQ IXH UDSWDGD SRU +HUHV 'HELGR D HVH VHFXHVWUR 'pPHWHU VH GHSULPLy HQ WDO PHGLGD TXH OD WLHUUD QR RIUHFtD JUDQGHV FRVHFKDV ORV DQLPDOHV QR VH UHSURGXFtDQ FRQ IDFLOLGDG HWF 3DUD VROYHQWDUOR =HXV SLGLy D +HUHV TXH GHMDVH D OD WLHUUD FRQ VX PDGUH WUHV FXDUWDV SDUWHV GHO DxR (VWH DFXHUGR FRQVWLWXy HO RULJHQ GH ODV FXDWUR HVWDFLRQHV SULPDYHUD QDFLPLHQWR JR]RVR
  • 53. YHUDQR GLVIUXWH DOHJUH
  • 55. H LQYLHUQR SHULRGR GH WULVWH]D IULDOGDG SRU VHU HIHFWLYR HO UDSWR SRU +HUHV
  • 56. %DMR OD DSDULHQFLD GH UREOH =HXV UDSWy D OD SULQFHVD IHQLFLD (XURSD OOHYiQGROD D UHWD FRQ 0LQRV 7LHPSR GHVSXpV FXDQGR 0LQRV VH QHJy D VDFULILFDU XQ WRUR D 3RVHLGyQ pVWH VH YHQJy KDFLHQGR TXH OD HVSRVD GH 0LQRV VH HQDPRUDVH GHO WRUR TXH QR KDEtD TXHULGR LQPRODU 'H OD XQLyQ GH DPERV QDFLy HO PLQRWDXUR 0LQRV HQ OXJDU GH YHQJDUVH HQFHUUy DO PLQRWDXUR HQ HO ODEHULQWR KHFKR SRU HO FXDO 0LQRV IXH QRPEUDGR DVHVRU SDUD MX]JDU D ORV GLIXQWRV $FRVWXPEUDED D FHOHEUDU XQD ILHVWD HQ OD TXH VH SUHVHQWDEDQ VHLV FKLFRV VHLV FKLFDV SDUD TXH HO PLQRWDXUR ORV GHYRUDVH HVWXYLHVH FDOPDGR 7HVHR IXH HQYLDGR HQ XQD GH GLFKDV H[SHGLFLRQHV $ULDGQD TXH HVWDED HQDPRUDGD GH pO FRQWULEXy D VX VDOYDFLyQ GiQGROH HO RYLOOR GH 'pGDOR 5HVXOWD FpOHEUH TXH FRQ GLFKD PDGHMD 7HVHR ORJUy
  • 57. 7$852 (/ =2',$2 JXLDUVH GHQWUR GHO ODEHULQWR WUDV GDU PXHUWH DO PLQRWDXUR GHVDQGXYR VX FDPLQR SDUD HVFDSDU GHO ODEHULQWR (O WRUR SRU RWUD SDUWH HV XQ VtPEROR PX XWLOL]DGR HQ WRGDV ODV FXOWXUDV UHOLJLRQHV HWF RPR HMHPSOR SRGHPRV FLWDU DO EXH $SLV HQ (JLSWR TXH VLHQGR GH FRORU QHJUR H[KLEH XQ WULiQJXOR HQ VX IUHQWH 2WUD DOXVLyQ DO WRUR OD UHSUHVHQWD HO WRUR GH UHWD FRUUHVSRQGLHQWH DO VH[WR WUDEDMR GH +pUFXOHV TXH VLPEROL]D ORV IXHUWHV SDVLRQDOHV H LUUHIOH[LYRV LPSXOVRV VH[XDOHV 1R SRGHPRV ROYLGDU TXH HQ RWUDV FXOWXUDV VH UHSUHVHQWD D OD 7UtDGD 6DJUDGD FRQVWLWXLGD SRU HO 7RUR OD 9DFD 6DJUDGD HO 7HUQHULOOR 3DVDQGR D DQDOL]DU FRQFUHWDPHQWH HO VLJQR GH 7DXUR HO 0DHVWUR 6DPDHO QRV UHFXHUGD ODV GRV UHJODV GH RUR TXH HQ HVRWHULVPR SHUPLWHQ JDQDU 'KDUPD R HOLPLQDU .DUPD ³$O /HyQ GH OD /H VH FRPEDWH FRQ OD %DODQ]D´ ³XDQGR XQD /H ,QIHULRU HV WUDVFHQGLGD SRU XQD /H 6XSHULRU OD /H 6XSHULRU ODYD D OD /H ,QIHULRU´ (VWDV GRV OHHV QRV SHUPLWHQ HQ FRQVHFXHQFLD DQXODU WRGDV ODV FXDGUDWXUDV H LQIOXHQFLDV GH QXHVWUR GHVWLQR SHUVRQDO RQ HOODV SRGHPRV VRUWHDU ORV DVSHFWRV LQIHULRUHV GH QXHVWURV VLJQRV SRWHQFLDU ORV VXSHULRUHV /D VROXFLyQ SDUD DSOLFDU SUiFWLFDPHQWH ODV FLWDGDV OHHV VH HQFXHQWUD HQ XQD WHUFHUD TXH GLFH DVt ³+D] EXHQDV REUDV SDUD TXH SDJXHV WXV GHXGDV´ (Q FRQVHFXHQFLD GHEHPRV WHQHU PX SUHVHQWH TXH SUDFWLFDQGR EXHQDV REUDV SDJDPRV QXHVWUDV GHXGDV (V GHFLU FRQ HVD DFWXDFLyQ LQFOLQDPRV D QXHVWUR IDYRU OD %DODQ]D GHO $OWR 7ULEXQDO yVPLFR 6L GLDULDPHQWH UHDOL]DPRV LQJUHVRV HQ QXHVWUD FXHQWD GHO %DQFR yVPLFR WHQGUHPRV PRQHGDV HQ WDO Q~PHUR TXH FRQWHPRV FRQ XQ FDSLWDO FDSD] GH SDJDU KDVWD QXHVWUDV PiV DQWLJXDV GHXGDV (Q UHODFLyQ FRQ GLFKR SDJR GH GHXGDV QRV DGYLHUWH HO 0DHVWUR 6DPDHO TXH GHEHPRV ³WHQHU HQ FXHQWD OD /H GH ODV $QDORJtDV GH ODV RUUHVSRQGHQFLDV /DV DQDORJtDV NiUPLFDV VH FRPEDWHQ FRQ ODV DQDORJtDV GiUPLFDV´ (O 0DHVWUR WDPELpQ QRV GLFH ³1R ROYLGpLV GLVFtSXOR DPDGR TXH OD -XVWLFLD HV OD 6XSUHPD 3LHGDG OD 6XSUHPD ,PSLHGDG GH OD /H´ 'HVJUDFLDGDPHQWH VROHPRV ROYLGDU TXH OD /H QRV FRORFD HQ QXHVWUR OXJDU H[DFWR D SHVDU GH OR TXH QRVRWURV SHQVHPRV SXQWXDO R ILMDPHQWH GH Vt PLVPRV 1RVRWURV VRPRV TXLHQHV FUHDPRV QXHVWUR SURSLR GHVWLQR (V GHFLU FRQ QXHVWUDV DFFLRQHV FUHDPRV QXHVWUDV FRQVHFXHQFLDV 1XQFD FDLJDPRV HQ HO FUDVR HUURU GH VXSRQHU TXH OD /H QRV FREUD PiV GH OR GHELGR $Vt OR H[SOLFD QXHVWUR 0DHVWUR ³¢3RU TXp VXIUHQ ODV JHQWHV ¢3RU TXp EODVIHPDQ FRQWUD 'LRV VL 'LRV QR HV FXOSDEOH GH ORV VXIULPLHQWRV KXPDQRV 1RVRWURV PLVPRV VRPRV ORV FUHDGRUHV GH QXHVWUR GHVWLQR 6DQWLILFDRV GLVFtSXOR DPDGR VDQWLILFDRV´ 6L URJDPRV D ORV 6HxRUHV GHO .DUPD VHUHPRV HVFXFKDGRV (Q HVWH FDVR SRGUHPRV SDJDU QXHVWUDV GHXGDV FRQ EXHQDV REUDV 'H OR FRQWUDULR SRU IDOWD GH FDSLWDO FyVPLFR HO SDJR VH UHDOLFH FRQ GRORU 5HVXOWD OtFLWR KDVWD PX FRQYHQLHQWH URJDU QHJRFLDU FRQ ORV VHxRUHV GHO .DUPD /R DQWHULRU H[LJH FRPR FRQWUDSDUWLGD SODVPDU DOJ~Q FDPELR HIHFWLYR RPR VH KD H[SUHVDGR PiV DUULED OD DFWXDFLyQ PiV SURYHFKRVD SDUD QRVRWURV QR UHYLVWH JUDQ FRPSOHMLGDG VyOR FRQVLVWH HQ UHDOL]DU EXHQDV REUDV SDUD HOOR GHEHPRV VLQ GXGD FDPELDU QXHVWUD IRUPD GH SHQVDU QXHVWUD IRUPD GH DFWXDU (Q RWUR RUGHQ GH FRVDV QRV UHFXHUGD 6DPDHO TXH OD SDODEUD FUHD (O 9HUER UHDGRU VH JHVWD HQ OD /DULQJH UHDGRUD HV GHFLU HQ HO ÒWHUR 6H[XDO FUHDGRU GHO YHUER VXSHULRU (VWD H[SUHVLyQ HQFLHUUD WDO YHUGDG TXH HO 0DHVWUR QRV DQXQFLD XQ GDWR GH VX SUHHPLQHQFLD HQ HO IXWXUR ³(O yUJDQR VH[XDO GH OD IXWXUD +XPDQLGDG 'LYLQD VHUi OD /DULQJH UHDGRUD´
  • 58. (/ =2',$2 7$852 /D VXSHULRU FRQGLFLyQ GHO YHUER D QRV IXH DQXQFLDGR HQ ODV SDODEUDV GH -XDQ VREUH ODV TXH FRQYLHQH UHFDSDFLWDU ³(Q HO SULQFLSLR HUD HO 9HUER HO 9HUER HVWDED FRQ 'LRV HO 9HUER HUD 'LRV SRU eO WRGDV ODV FRVDV IXHURQ KHFKDV VLQ eO QDGD GH OR TXH HV KHFKR KXELHUD VLGR KHFKR´ ,QWHUHVD VHxDODU TXH -XDQ HV GH ODV SDUWHV DXWyQRPDV GH QXHVWUR 5HDO 6HU TXLHQ QRV LQVWUXH HQ ORV PLVWHULRV GHO 9HUER LHUWDPHQWH OD 0~VLFD GHO /RJRV VRVWLHQH DO 9HUER ILUPH HQ VX PDUFKD 7RGD OD UHDFLyQ VXUJH SRU OD DFFLyQ GH ODV 7UHV )XHU]DV 3DGUH+LMR(VStULWX 6DQWR OD VDJUDGD /H GH 7ULDPD]LNDPQR
  • 59. 6DPDHO QRV GLFH SDUD QXHVWUD HMHFXFLyQ FRUUHFWD GHO YHUER TXH ³HV WDQ PDOR KDEODU FXDQGR VH GHEH FDOODU FRPR FDOODU FXDQGR VH GHEH KDEODU´ 'HEHPRV SRU WDQWR UHFRUGDU TXH HV SHUQLFLRVR QR KDEODU QL FDOODU FXDQGR FRUUHVSRQGH SXHV FRQWUDYHQLU HVWDV SUHPLVDV DFDUUHD GHOLWR $GHPiV GHO XVR GHO YHUER HQ HO PRPHQWR DGHFXDGR WDPELpQ VH GHEH FRQVLGHUDU HO VLJQLILFDGR SURIXQGR TXH H[SUHVDQ WRGDV ODV SDODEUDV 'HVJUDFLDGDPHQWH KR HQ GtD HO OHQJXDMH HVWi WDQ GHJHQHUDGR TXH KD SHUGLGR GLFKD FXDOLGDG $ WDO HIHFWR VHxDODU XQD DGYHUWHQFLD GHO 0DHVWUR ³ODV SDODEUDV FRQ GREOH VHQWLGR FDXVDQ XQ GDxR WHUULEOH SDJDQ XQ JUDQ .DUPD´ /D SDODEUD VH KDOOD tQWLPDPHQWH UHODFLRQDGD FRQ ORV FXDWUR HOHPHQWRV GH OD 1DWXUDOH]D 3XHGH OOHJDUVH LQFOXVR D HYRFDU ODV FDWiVWURIHV SRU HO PHUR KHFKR GH KDEODU GH HOODV 'HELGR D HVWR ORV DQWLJXRV +LHURIDQWHV HYLWDEDQ PHQWDU VLTXLHUD FLUFXQVWDQFLDV FDODPLWRVDV D ILQ GH QR HYRFDUODV GH QXHYR 2WUD VHULD FXHVWLyQ HVWULED HQ TXH LQYDULDEOHPHQWH OD SDODEUD GXUD R PDOVRQDQWH SHUVLJXH FDH PiV WHPSUDQR R PiV WDUGH FRPR XQ UDR YHQJDGRU VREUH TXLHQ OD SURQXQFLy $QWLJXDPHQWH VH KDEODED XQ OHQJXDMH GH RUR GHO TXH KR D~Q UHVWD DOJ~Q H[SRQHQWH ODV UXQDV /D H[SUHVLyQ YHUEDO MXQWR FRQ OD FRUSRUDO GH ODV UXQDV SRWHQFLDED HO HIHFWR GH HVDV SUiFWLFDV WDPELpQ DPSOLDPHQWH WUDWDGDV HQ OD REUD GH 6DPDHO RQ VX HMHUFLFLR VH KDFtDQ YLEUDU FKDFUDV VH GHVDUUROODEDQ GHWHUPLQDGDV IDFXOWDGHV HWF 3RU WRGR OR LQGLFDGR FRQYLHQH WHQHU SUHVHQWH TXH GHEHPRV SHUVHJXLU OD SHUIHFFLyQ HQ HO XVR GH OD SDODEUD GHO OHQJXDMH DVLPLVPR QRV LQFXPEH FRPSUHQGHU OD UHVSRQVDELOLGDG GH OD SDODEUD DSUHQGHU D PDQHMDU HO ÏUJDQR 6H[XDO GHO 9HUER ,QWHUHVD VHxDODU HO VLJXLHQWH DSXQWH GHO 0DHVWUR 6DPDHO ³1R VRODPHQWH VH IRUQLFD FRQ HO DFWR VH[XDO +D RWUR JpQHUR GH IRUQLFDFLyQ FRQ OD SDODEUD (O PDO XVR GH OD SDODEUD WDPELpQ HV IRUQLFDFLyQ /D IRUQLFDFLyQ GH OD SDODEUD FUHD ODUYDV GHVJUDFLDV 'XHOH YHU FyPR ODV JHQWHV DEXVDQ GH OD SDODEUD OOHQDQ GH GRORU DO PXQGR /D PDOHGLFHQFLD HV OD SHRU GH ODV EODVIHPLDV´ $FWXDOPHQWH VH REVHUYD TXH OD SDODEUD KD SHUGLGR OD VXVWDQFLD FyVPLFD GH OD VLQFHULGDG /DV SDODEUDV KXPDQDV GHVERUGDQ PHQWLUD H KLSRFUHVtD 3RU HOOR VH DGYLHUWH TXH OD SDODEUD GH ODV SHUVRQDV D QR WLHQH µSHVR¶ 6H FRQFLEHQ VH FUHDQ PLOHV GH GRFXPHQWRV FUHGHQFLDOHV HWF SDUD VXVWLWXLU D OD GHVDFUHGLWDGD SDODEUD /R DQWHULRU QR HYLWD TXH ORV EULERQHV FRQWLQ~HQ WUDPDQGR ORV PiV VDJDFHV SODQHV SDUD HOXGLU VXV FRPSURPLVRV HQJDxDU D VXV VHPHMDQWHV DXQTXH KDVWD VH REOLJXH D FRQVLJQDU VX SDODEUD SRU HVFULWR 7RGR FXDQWR DQWHFHGH VH KDOOD VDQFLRQDGR SRU ODV VLJXLHQWHV H[SUHVLRQHV GHO 0DHVWUR 6DPDHO ³1RVRWURV GHEHPRV GHVSHUWDU RQFLHQFLD HQ OD SDODEUD HQ OD ODULQJH FUHDGRUD´ ³/D RQFLHQFLD GXHUPH HQ QXHVWUD ODULQJH VRPRV LQFRQVFLHQWHV FRQ OD SDODEUD QHFHVLWDPRV KDFHUQRV SOHQDPHQWH FRQVFLHQWHV GH OD SDODEUD´ ³+D YHFHV TXH KDEODU HV XQ GHOLWR +D YHFHV TXH FDOODU HV WDPELpQ RWUR GHOLWR´
  • 60. 7$852 (/ =2',$2 ³(V XUJHQWH WHUPLQDU FRQ OD PHFDQLFLGDG GH OD SDODEUD HV QHFHVDULR KDEODU FRQ SUHFLVLyQ HQ IRUPD FRQVFLHQWH RSRUWXQD 1HFHVLWDPRV KDFHU FRQFLHQFLD GHO YHUER +D UHVSRQVDELOLGDG FRQ ODV SDODEUDV MXJDU FRQ HO YHUER HV XQ VDFULOHJLR 1DGLH WLHQH GHUHFKR D MX]JDU D QDGLH (V DEVXUGR FDOXPQLDU DO SUyMLPR HV HVW~SLGR PXUPXUDU GH OD YLGD DMHQD´ 7DPELpQ QRV FRPSDUD HO 0DHVWUR ODV SDODEUDV KHUPRVDV IHFXQGDV GH TXLHQ REUD GH DFXHUGR FRQ OR TXH GLFH FRQ XQD EHOOD IORU OOHQD GH FRORULGR DURPD 3RU HO FRQWUDULR VL QR FXPSOLPRV OR TXH GHFLPRV OD SDODEUD VH WRUQD HVWpULO 0iV D~Q QRV JDQDPRV .DUPD 2WURV PDORV XVRV GH OD SDODEUD TXH QR FRQYLHQH GHMDU SDVDU SRU DOWR VRQ OD PXUPXUDFLyQ OD PHQWLUD OD PHFDQLFLGDG HQ HO YHUER 1RV FRQYLHQH FXLGDUQRV GH OD PXUPXUDFLyQ R FKDUOD SRU FXDQWR VX FDUiFWHU SHUMXGLFLDO QRV VXHOH FRQGXFLU KDFLD OD FUtWLFD /D FUtWLFD QRV JDVWD OD HQHUJtD SXHV SRU OD ERFD VH SLHUGHQ PXFKDV HQHUJtDV /D LPSRUWDQFLD GH HVWD DILUPDFLyQ YLHQH H[SUHVDGR HQ XQ DGDJLR RFXOWLVWD TXH GLFH ³4XLHQ HV FDSD] GH GRPLQDU OD OHQJXD SXHGH GRPLQDU WRGR OR GHPiV´ 3RU VX SDUWH ODV SDODEUDV HPEXVWHUDV JHQHUDQ PRQVWUXRV 6HxDOD HO 0DHVWUR TXH ORV QLxRV PRQVWUXRVRV FRQVWLWXHQ HO .DUPD GH OD SDODEUD IDOVD GDGD HQ H[LVWHQFLDV DQWHULRUHV /D PHFDQLFLGDG GHO YHUER WDPELpQ UHVXOWD QHJDWLYD SRU FXDQWR SHUPLWH TXH HQ IRUPD LQFRQVFLHQWH FDLJDPRV HQ DOJXQR R HQ WRGRV GH ORV DVSHFWRV QHJDWLYRV HQXPHUDGRV DQWHULRUPHQWH 3RU HO FRQWUDULR VHUtD LQWHUHVDQWH EXVFDU YLYLU HQ DUPRQtD HTXLOLEULR HQ HO XVR GHO YHUER RQFUHWDPHQWH HQ OD JDUJDQWD HO HTXLOLEULR D ORJUDU VH SURGXFH HQWUH OD OXFKD TXH VRVWLHQHQ ODV JOiQGXODV WLURLGHV SDUDWLURLGHV R VHD HQWUH 0DUWH *XHUUD
  • 62. $ HIHFWRV SUiFWLFRV LQGLFD 6DPDHO TXH OD YRFDO ( HQ OD IRUPD TXH PiV DGHODQWH VH VHxDODUi QRV SURFXUD HO SRGHU GHO RtGR RFXOWR SXHV KDFH YLEUDU OD JOiQGXOD WLURLGHV HO FHQWUR GHO 2tGR 0iJLFR
  • 63. 7DPELpQ GHVDUUROOD OD ODULYLGHQFLD GHO XHUSR 0HQWDO QRV SURFXUD HO VLQWHWLVPR FRQFHSWXDO HO SRGHU GH SHQHWUDU HQ HO tQWLPR VHQWLGR GH ODV SDODEUDV (O VLQWHWLVPR FRQFHSWXDO QRV SURSRUFLRQD VDELGXUtD /D IDOWD GH VtQWHVLV FRQFHSWXDO VREUH WRGR GH FRQFHSWRV HVRWpULFRV HV XQ PDO PX H[WHQGLGR HQ QXHVWUR WLHPSR GHO TXH FRQYLHQH FXLGDUQRV 'HVJUDFLDGDPHQWH HO VHU KXPDQR ROYLGD WRGR OR DQWHGLFKR VH YXHOYH ORFR EXVFDQGR IXHUD OR TXH WLHQH GHQWUR 2OYLGD FRQ H[FHVLYD IUHFXHQFLD SRU PiV SDUDGyMLFR TXH SXHGD SDUHFHUQRV TXH SDUD FRQRFHU OD YHUGDG GH ODV FRVDV H[WHUQDV QR H[LVWH RWUR FDPLQR TXH HO WUDEDMR LQWHULRU 35É7,$6 3UiFWLFD SULQFLSDO ³6LpQWHVH HO GLVFtSXOR HQ XQ FyPRGR VLOOyQ LHUUH VXV RMRV DSDUWH GH VX 0HQWH WRGR SHQVDPLHQWR DGRUPp]FDVH XQ SRFR OXHJR HQIRTXH VX 0HQWH KDFLD DGHQWUR KDFLD HO ËQWLPR RUDQGR DVt 25$,Ï1 3DGUH PtR WUDQVSyUWDWH DKRUD D OD (VWUHOOD 3ULQFLSDO GH 7DXUXV HQWUD SRU ODV SXHUWDV GHO 7HPSOR RUD]yQ KDFLHQGR ORV VDOXGRV TXH 7~ D VDEHV UXpJDOH DO *HQLR 6LGHUDO GH HVD HVWUHOOD D VXV ÈQJHOHV TXH VH GLJQHQ YHQLU KDVWD Pt SDUD TXH PH SUHSDUHQ FXUHQ PL ODULQJH /XHJR DGRUPHFLGR HO GLVFtSXOR LPDJLQH YHU OD /X] DFXPXODGD HQ VX FDEH]D GHVFHQGLHQGR DKRUD D OD JDUJDQWD DO WLHPSR TXH SURQXQFLD OD SDODEUD $20 RQ OD YRFDO ¶$¶ LPDJLQD OD /X]
  • 64. (/ =2',$2 7$852 GHVFHQGHU GH OD FDEH]D D OD JDUJDQWD FRQ OD YRFDO µ2¶ LPDJLQDUi OD /X] LQXQGDQGR OD JDUJDQWD FRQ OD YRFDO µ0¶ H[KDODUi HO GLVFtSXOR HO DOLHQWR FRPR H[SLUDQGR ODV HVFRULDV TXH UHVLGHQ HQ OD JDUJDQWD (VWH PDQWUDP VH SURQXQFLD FXDWUR YHFHV +H GH DGYHUWLU D PLV GLVFtSXORV TXH ORV VDOXGRV WDO FRPR ORV GHVFULEt FXDQGR KDEOp GH 9HQXV MXQWR FRQ ODV SDODEUDV GH SDVH -DFKtQ %RD] VH DSOLFDQ D WRGDV ODV (VWUHOODV GHO LHOR $Vt SXHV ORV *HQLRV GH OD RQVWHODFLyQ GH 7DXUR YHQGUiQ SHUVRQDOPHQWH D GHVSHUWDU ORV 3RGHUHV GH OD ODULQJH VL HO GLVFtSXOR WLHQH DOJXQD HQIHUPHGDG ODUtQJHD SXHGH VROLFLWDU D HVWRV *HQLRV GH 7DXUR VHU FXUDGR HOORV OR FXUDUiQ 7DPELpQ SRGUi HO GLVFtSXOR DSURYHFKDU HVWRV SRGHUHV SDUD VDQDU D RWURV´ 2WUDV 3UiFWLFDV (Q UHODFLyQ FRQ HVWDV SUiFWLFDV HO 0DHVWUR 6DPDHO QRV UHDOL]D XQD VHYHUD DGYHUWHQFLD FRPR HV OD GH VyOR XWLOL]DU OD IXHU]D PHQWDO XQLGD DO ËQWLPR FRPR GH KHFKR KDFHQ ORV YHUGDGHURV 7H~UJRV 6t H[LVWHQ PXFKDV HVFXHODV TXH HQVHxDQ D PDQHMDU ODV RQGDV PHQWDOHV WHQHEURVDV SUDFWLFDQGR HVWRV DFWRV VLQ FRQWDU FRQ OD DSUREDFLyQ GH ORV 6HxRUHV GHO 'HVWLQR VLQ WHQHU HQ FXHQWD OD 9ROXQWDG GHO ËQWLPR RQVXPDU SXHV HVWRV HMHUFLFLRV GH DFXHUGR D OD IXHU]D PHQWDO HV SXUD PDJLD QHJUD $FODUD DGHPiV HO 0DHVWUR TXH ODV RQGDV PHQWDOHV WHQHEURVDV QR OOHJDQ D GRQGH VH HQYtDQ VyOR HQ XQ FDVR SXHGHQ FDXVDU GDxR FXDQGR OD YtFWLPD QR VDEH DPDU SHUGRQDU (O 0DHVWUR 6DPDHO QRV UHJDOD RWUD SUiFWLFD SRU PHGLR GH OD FXDO SRGHPRV WUDEDMDU HO UDR SRVLWLYR GHO $PRU FDULWDWLYDPHQWH D IDYRU GH QXHVWURV VHPHMDQWHV ³¢6DEpLV GH DOJ~Q KRJDU GRQGH UHLQH OD DPDUJXUD ¢4XHUpLV VHUYLU GHVLQWHUHVDGDPHQWH ¢6DEpLV GH DOJXQD SREUH PXMHU DEDQGRQDGD D OD PLVHULD SRU DOJ~Q JDOiQ ¢4XHUpLV DXGDUOD 2tGPH ELHQ DPDGR GLVFtSXOR TXH RV YR D HQVHxDU D PDQHMDU HO HQWHOOHR GH 9HQXV 6HQWDRV HQ XQ FyPRGR VLOOyQ HUUDG YXHVWURV RMRV $SDUWDG GH YXHVWUD PHQWH WRGR SHQVDPLHQWR WHUUHQR HQIRFDG YXHVWUR SHQVDPLHQWR HQ WX 0DHVWUR ,QWHUQR RUDQGR DVt 25$,Ï1 3DGUH PtR W~ TXH HUHV PL YHUGDGHUR 6HU WH VXSOLFR FRQ WRGR PL FRUD]yQ FRQ WRGD PL $OPD TXH WH DGHQWUHV HQ HO µ7HPSOR RUD]yQ¶ GH OD HVWUHOOD GH 9HQXV SDUD TXH WH SRVWUHV D ORV SLHV GH µ8ULHO¶ OH SLGDV HO VLJXLHQWH IDYRU 6H VXSOLFD HO IDYRU TXH VH GHVHD
  • 65. /XHJR HO GLVFtSXOR VDOXGDQGR PHQWDOPHQWH DO *XDUGLiQ GH OD ROXPQD 'HUHFKD KDUi XQ KRQGR VXVSLUR SURQXQFLDUi OD SDODEUD GH SDVH -DFKtQ $ FRQWLQXDFLyQ KDUi OR PLVPR FRQ HO *XDUGLiQ GH OD ROXPQD ,]TXLHUGD SURQXQFLDUi OD SDODEUD GH SDVH %RD] HV GHFLU SULPHUDPHQWH HO VXVSLUR KRQGR OXHJR URJDUi D VX 0DHVWUR ,QWHUQR GLFLpQGROH µ6HxRU GDG DKRUD SDVRV KDFLD HO LQWHULRU GHO 7HPSOR SDUD TXH KDJDV OD V~SOLFD 3DGUH PtR 6HxRU PtR 'LRV PtR¶ +HFKD OD V~SOLFD VH SLGH FRQ WRGR HO FRUD]yQ D 8ULHO XQ RUR GH ÈQJHOHV SDUD UHDOL]DU OD REUD (OORV FDQWDQGR FUHDQ
  • 66. 7$852 (/ =2',$2 6L HO ÈQJHO GH 9HQXV FRQFHGH YXHVWUD SHWLFLyQ HO RUR GH ÈQJHOHV TXH VRQ VXV KLMRV TXH PRUDQ FRQ eO HQ HO 7HPSOR GHO Q~FOHR GH OD (VWUHOOD 9HQXV FRPHQ]DUiQ D FDQWDU HQ µ/HQJXD 6DJUDGD¶ SDUD KDFHU HO WUDEDMR TXH QRVRWURV KHPRV SHGLGR $Vt HV FRPR FUHD HO (MpUFLWR GH OD 9R] SRU PHGLR GHO 9HUER XDOTXLHU REVHUYDGRU SURIDQR VL REVHUYD HO FLHOR HQ HVRV LQVWDQWHV SRGUtD YHU HO 3ODQHWD 9HQXV EULOODQGR UHVSODQGHFLHQGR HQ IRUPD LQWHQVLILFDGD UDUD 6HQFLOODPHQWH TXHGDUtD HO REVHUYDGRU H[WUDxDGR DO FRQWHPSODU HO RULJLQDO FHQWHOOHR GH 9HQXV HQ HVRV LQVWDQWHV /DV -HUDUTXtDV GH FRORU GH DxLO GH OD (VWUHOOD 9HQXV QRV GLHURQ HO XHUSR DXVDO R XHUSR GH OD 9ROXQWDG (OODV FRQFHGHQ OR TXH SHGLPRV FXDQGR HO .DUPD OR SHUPLWH 0DV VL QR OOHJDUH D VHU FRQFHGLGD OD V~SOLFD HQWRQFHV 8ULHO OH PRVWUDUi DO GLVFtSXOR HO 5HORM GHO 'HVWLQR HQ HVWH FDVR QR QRV TXHGD PiV UHPHGLR TXH LQFOLQDU OD FDEH]D DQWH HO YHUHGLFWR GH OD /H´ 7DO FRPR VH LQGLFy PiV DUULED OD PDQWUDOL]DFLyQ GLDULDPHQWH SRU XQD KRUD GH OD YRFDO ³(´ DVt HHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHHH UHVXOWD HQ H[WUHPR IUXFWtIHUD (O 0DHVWUR 6DPDHO QRV GHWDOOD ORV EHQHILFLRV GH HVWH HMHUFLFLR ³(O VRQLGR YLEUDWRULR GH HVWD YRFDO OH GHVSHUWDUi HO 3RGHU GHO 2tGR 2FXOWR /D YRFDO µ(¶ KDFH YLEUDU OD *OiQGXOD 7LURLGHV TXH HV HO HQWUR GHO 2tGR 0iJLFR /D YRFDO µ(¶ WDPELpQ QRV GHVDUUROOD OD FODULYLGHQFLD GHO XHUSR 0HQWDO /D YRFDO µ(¶ KDFH YLEUDU HO XHUSR 0HQWDO QRV GD HO VLQWHWLVPR FRQFHSWXDO HO SRGHU SDUD SHQHWUDU HQ HO ËQWLPR VHQWLGR GH ODV SDODEUDV´ 1$7,926 '( 7$852 (O VLJQR GH 7DXUR HV ILMR SRU VX SHUWHQHQFLD DO HOHPHQWR 7LHUUD WLHQGH SRU HOOR D OD HVWDELOLGDG 3RU HOOR ORV QDWLYRV GH GLFKR VLJQR VRQ UHVHUYDGRV FRQVHUYDGRUHV VLJXLHQGR SDVR D SDVR FRPR HO EXH SRU HO FDPLQR WUD]DGR HYLWDQGR HQ OD PHGLGD GH OR SRVLEOH WRGD EUXVFD DOWHUDFLyQ HQ VX H[LVWHQFLD 7DXUR VH HQFXHQWUD HQ SHUPDQHQWH OXFKD HQWUH HO $PRU 9HQXV
  • 68. GHFODUDGD HQ VXV JOiQGXODV WLURLGHV 'LFKD GLVSXWD HV XQ UDVJR TXH VH REVHUYD PX DFHQWXDGDPHQWH HQ ORV WDXULQRV 6X UDR OHV FRQILHUH HVSHFLDO KDELOLGDG GLVSRVLFLyQ SDUD WRGD FODVH GH DUWHV PDQXDOHV /RV WDXULQRV SUHVHQWDQ XQD PDUFDGD QDWXUDOH]D YHQXVLQD DPRURVD 6H SRGUtD GHFLU TXH FRQVWLWXHQ EXHQDV SHUVRQDV HQ JHQHUDO GH FDUiFWHU QREOH EXHQ SDGUH EXHQ DPLJR EXHQ FLXGDGDQR HWF
  • 69. /RV 7DXUR VXSHULRUHV DPDQ WRGR OR EHOOR OR KHUPRVR OD P~VLFD FOiVLFD HO EDLOH OD EHOOH]D
  • 70. $PDQ PXFKR VXIUHQ PXFKR SDVDQGR SRU JUDQGHV GHFHSFLRQHV DPRURVDV RPR HO EXH VRQ PDQVRV WUDEDMDGRUHV WHQDFHV 7UDEDMDQ FRQ DOHJUtD GHVLQWHUpV SRU OD KXPDQLGDG 'H QDWXUDOH]D LQWHOLJHQWH VHQVLEOH VH PXHVWUDQ PX FRPSUHQVLYRV ILHOHV VLQFHURV HQ OD DPLVWDG /RV WDXULQRV LQIHULRUHV SRU HO FRQWUDULR SUHVHQWDQ UDVJRV VXPDPHQWH FUXHOHV KDVWD GHVSLDGDGRV SXHV VH PXHVWUDQ DJUHVLYRV PDOHGLFLHQWHV HJRtVWDV SHQGHQFLHURV LUDFXQGRV FRQ LUD SURJUHVLYD GH HVWDOOLGR YROFiQLFR
  • 71. RUJXOORVRV FDSULFKRVRV WHUFRV KDVWD HO H[WUHPR 2WURV UDVJRV QHJDWLYRV GHO 7DXUR LQIHULRU VRQ OD JORWRQHUtD OD VHQVXDOLGDG HO URPDQWLFLVPR HO VHQWLPHQWDOLVPR H[DJHUDGRV XQD DSDWtD WDO TXH UDD HQ OD LQGROHQWH SHUH]D
  • 72. (/ =2',$2 7$852 5HVXPHQ GH OD VHJXQGD OHFFLyQ GH 6DPDHO $XQ :HRU (Q HVWD OHFFLyQ HO 0DHVWUR QRV KD UHYHODGR HO SRGHU GHO 9HUER UHDGRU VHxDODQGR TXH OD /DULQJH HV XQ ÒWHUR 6H[XDO GRQGH VH JHVWD OD SDODEUD 6H QRV LQGLFD TXH QR VyOR VH IRUQLFD FRQ HO PLHPEUR YLULO VLQR WDPELpQ FRQ OD SDODEUD /D PDOHGLFHQFLD HV IRUQLFDFLyQ (O YDUyQ SHUIHFWR HV DTXHO TXH VDEH FDOODU FXDQGR VX ËQWLPR QR KDEOD (O SHUtRGR GH UHJHQFLD GH 7DXUR UHVXOWD SURSLFLR SDUD TXHPDU ODV HVFRULDV GH QXHVWUD ODULQJH D ILQ GH TXH ODV )XHU]DV UtVWLFDV SXHGDQ H[SUHVDUVH D WUDYpV GH HOOD WDO FRPR HQ OD ODULQJH GH ORV ÈQJHOHV TXH FUHDQ SRU PHGLR GH OD SDODEUD $GHPiV UHYHOD HO 0DHVWUR OD (VFDOD GH ORV 0XQGRV FUHDGD FRQ HO SRGHU GHO (MpUFLWR GH OD 9R] HO /RJRV $EVROXWR 6HxDOD 6DPDHO HO SURFHGLPLHQWR SUiFWLFR SDUD GHVSHUWDU ODV GLIHUHQWHV IDFXOWDGHV SRU PHGLR GH OD PDQWUDOL]DFLyQ GH OD YRFDO (
  • 74. *e0,1,6 7HUFHU VLJQR ]RGLDFDO UHJLGR SRU 0HUFXULR 5LJH GHO GH PDR DO GH MXQLR $5$7(5Ë67,$6 35,1,3$/(6 5LJH %UD]RV KRPEURV SXOPRQHV VLVWHPD EURQTXLDO 0HWDO $]RJXH 3LHGUD %HULOR RUR 3HUIXPH $OPiVLJD 3ODQWD 0DGUHVHOYD )ORU ULVDQWHPR 3ODQHWD 0HUFXULR RORU $QDUDQMDGR DPDULOOR EULOODQWH (OHPHQWR $LUH 3DODEUD FODYH /D 5D]yQ 'tD 0LpUFROHV 5HJHQWH 5DIDHO *HQLRV =RGLDFDOHV 6DJUDV 6DUDLHO $QWHV TXH QDGD QRV SHUPLWLPRV UHFRUGDU TXH LQGHSHQGLHQWHPHQWH GH QXHVWUR VLJQR ]RGLDFDO WRGRV GHEHPRV DSUHQGHU DOJR GHWHUPLQDGR GH WRGRV ORV VLJQRV SDUD WUDVFHQGHUORV (VWR FRDGXYDUi HQ VX PRPHQWR D LQFUHPHQWDU QXHVWUD HQHUJtD FRQ ODV IXHUWHV SRWHQFLDV TXH HPDQDQ HVRV DVWURV HYLWDU TXH GLFKD HQHUJtD QRV VHD XVXUSDGD SRU HO HJR 3RU OR DQWHULRU QR GHEHPRV FDHU HQ HO HUURU GH SHQVDU TXH D FDGD SHUVRQD VyOR OH DWDxH OH LQWHUHVD H[FOXVLYDPHQWH FRPSUHQGHU ODV FDUDFWHUtVWLFDV GH VX VLJQR $QWHV DO FRQWUDULR VLQ QHJDU DTXHOOD UHDOLGDG SRGHPRV GHEHPRV GHVFXEULU HO DVFHQGLHQWH TXH GLFKDV RQGDV FyVPLFDV HMHUFHQ VREUH WRGR QXHVWUR PLFURFRVPRV 3UHYLDPHQWH D RWUD FRQVLGHUDFLyQ QRV SHUPLWLPRV LQVHUWDU XQD EUHYH VLQRSVLV VREUH ORV DVSHFWRV PLWROyJLFRV GH HVWH VLJQR SRU FXDQWR HVWXGLDQGR SURIXQGDPHQWH HO FRQRFLPLHQWR PLWROyJLFR WDPELpQ SRGHPRV H[WUDHU VDELDV HQVHxDQ]DV iVWRU 3yOX[ UHVXOWDQ VHU XQRV SHUVRQDMHV PLWROyJLFRV VXPDPHQWH LQWHUHVDQWHV 6H QDUUD TXH FRQWULEXHURQ HQ DOLDQ]D FRQ -DVyQ D FRQTXLVWDU HO 9HOORFLQR GH 2UR (Q HVWD HPSUHVD VH GLVWLQJXLHURQ QRWDEOHPHQWH SRU VX YDORU 5HFRUGDPRV TXH -DVyQ HV HO 'LRV JULHJR GH ORV HVWDGRV -LQDV TXH HO 9HOORFLQR GH 2UR QR HV RWUD FRVD TXH HO WUDEDMR HQ OD 6DQWD $OTXLPLD 3HUR FHQWUiQGRQRV HQ ORV DVSHFWRV FRQFHUQLHQWHV DO VLJQR GH *pPLQLV FRPHQWDUHPRV TXH IXHURQ KLMRV GH /HGD HVSRVD GH 7tQGDUR UH GH (VSDUWD 6H OHV FRQRFH SRU HO VREUHQRPEUH GH ORV 'LRVFXURV SRUTXH SDVDEDQ SRU VHU KLMRV GH -~SLWHU µWtQGDURV¶ SRU VX FRQGLFLyQ GH KLMRV GHO PHQFLRQDGR UH 3URVLJXH HO UHODWR PHQFLRQDQGR TXH -~SLWHU VH HQDPRUy GH /HGD TXH SDUD FRQVHJXLU VX DPRU DGRSWy OD IRUPD GH XQ FLVQH 9HQXV D VX YH] VH FRQYLUWLy HQ iJXLOD SDUD SHUVHJXLU D -~SLWHU eVWH KXHQGR GH $TXpOOD VH UHIXJLy HQ HO VHQR GH OD UHLQD HQ HO PRPHQWR HQ TXH HOOD VH EDxDED HQ HO UtR (XURWDV 6HGXFLGD SRU ODV GXOFHV SDODEUDV GHO FLVQH /HGD SXVR GRV KXHYRV 'H XQR GH HOORV QDFLHURQ 3yOX[ (OHQD GHO RWUR iVWRU
  • 75. *e0,1,6 (/ =2',$2 OLWHPQHVWUD 3yOX[ (OHQD SDVDURQ SRU VHU KLMRV GH -~SLWHU iVWRU OLWHPQHVWUD GH 7tQGDUR iVWRU 3yOX[ IXHURQ HGXFDGRV MXQWRV ,QYLWDGRV ORV GRV KHUPDQRV D ODV ERGDV GH ODV KLMDV GH /HXFLSSR ODV UDSWDURQ HQ HO SUHFLVR PRPHQWR HQ TXH VH FHOHEUDEDQ ODV FHUHPRQLDV GH OD ERGD FDViQGRVH SRVWHULRUPHQWH FRQ HOODV 3HUVHJXLGRV SRU ORV QRYLRV DJRQL]D iVWRU D FRQVHFXHQFLD GHO WHUULEOH FRPEDWH FRQ DTXpOORV (Q GLFKR WUDQFH VH PDQLIHVWy XQD SUXHED KRQRUDEOH GH FDULxR IUDWHUQDO $ SXQWR GH IDOOHFHU iVWRU 3yOX[ LQPRUWDO SRU VX FRQGLFLyQ GH KLMR GH -~SLWHU SLGLy D VX SDGUH TXH OH KLFLHVH PRULU R TXH FRQFHGLHVH D iVWRU OD LQPRUWDOLGDG -~SLWHU LPSUHVLRQDGR SRU DTXHOOD SHWLFLyQ GHMy D 3yOX[ OD HOHFFLyQ HQWUH WUDVODGDUVH SDUD VLHPSUH DO 2OLPSR R SDUWLFLSDU GH OD PXHUWH GH VX KHUPDQR SDVDQGR FRQ pO DOWHUQDWLYDPHQWH XQ GtD HQ OD 7LHUUD RWUR HQ HO LHOR iVWRU RSWy SRU HVWR ~OWLPR -~SLWHU FRQPRYLGR SRU VX VHQWLPLHQWR UHFRPSHQVy VX DPRU HQWUDxDEOH FRORFDQGR HQWUH ORV DVWURV D ORV GRV KHUPDQRV FRQ HO WtWXOR GH *pPLQLV ORV JHPHORV 'H OR DQWHULRU VLJXLHQGR ODV HQVHxDQ]DV GH QXHVWUR $YDWDUD GHVGH HO SXQWR GH YLVWD HVRWpULFR VH GHVSUHQGH HQWUH RWUDV FRQVLGHUDFLRQHV TXH iVWRU 3yOX[ UHSUHVHQWDQ HO PLWR JQyVWLFR GH ODV $OPDV *HPHODV 1RV GLFH HO 0DHVWUR 6DPDHO TXH ³OD SULPHUD PXMHU TXH HO KRPEUH FRQRFLy HQ HO (GpQ HV VX $OPD JHPHOD´ (VWDV $OPDV H[LVWHQFLD WUDV H[LVWHQFLD VH EXVFDQ SDUD HQFRQWUDUVH YROYHU DO (GpQ ,QYDULDEOHPHQWH MXQWDV KDQ GH YROYHU SXHV MXQWDV VDOLHURQ GH DOOt /DV $OPDV *HPHODV VHSDUDGDV SRU HO .DUPD VXIUHQ OR LQGHFLEOH 3URIXQGL]D DO 0DHVWUR DO FRQFUHWDU TXH ³OD YHUGDGHUD IHOLFLGDG HQ HO PDWULPRQLR VyOR HV SRVLEOH HQWUH GRV $OPDV JHPHODV´ 'H OR DQWHULRU TXL]i QR UHVXOWH PX DYHQWXUDGR VXSRQHU TXH FXDQGR HO PDWULPRQLR QR SUDFWLFD $OTXLPLD OD UD]yQ SXHGD GHEHUVH DO FDUiFWHU NiUPLFR GHO PLVPR HV GHFLU DO IUXWR GH UHODFLRQHV FUHDGDV HQ RWUDV H[LVWHQFLDV TXH OD ILQDOLGDG TXH VH SUHWHQGD HQ P~OWLSOHV UHWRUQRV VHD ~QLFDPHQWH SUHWHQGD WUDVFHQGHU DOJXQD FXHVWLyQ HVSHFtILFD 3RU RWUD SDUWH HO 0DHVWUR QRV LQGLFD TXH ORV VHxRUHV GH 0HUFXULR QRV HVWiQ HQVHxDQGR D VDOLU HQ $VWUDO 6LHQGR pVWD XQD FXHVWLyQ FDUGLQDO HQ ORV HVWXGLRV JQyVWLFRV UHVXOWD DOWDPHQWH FRQYHQLHQWH LQYRFDU D GLFKDV 3RWHVWDGHV WRGDV ODV QRFKHV 3RU OR DQWHULRU HQ HVWD OHFFLyQ LQVLVWH HO 0DHVWUR KDVWD OD VDFLHGDG HQ OD QHFHVLGDG XUJHQWH GH VDOLU HQ DVWUDO 1R GHEHPRV GXGDU TXH HO WULXQIR HQ GLFKD HPSUHVD UHVXOWD SRVLEOH TXH GHSHQGH GH QRVRWURV PLVPRV 6DOLU HQ DVWUDO GHSHQGH HQ JUDQ PHGLGD GH OD YLGD TXH OOHYHPRV HV GHFLU GHO LQWHUpV PDQLIHVWDGR SRU PHGLR GH QXHVWUR HPSHxR GH QXHVWURV HVIXHU]RV FRQVFLHQWHV SDGHFLPLHQWRV YROXQWDULRV $ WDO HIHFWR 6DPDHO QRV UHJDOD PXOWLWXG GH SUiFWLFDV SDUD ORJUDU GLFKR SURSyVLWR 3UREDEOHPHQWH FDGD SHUVRQD GHED EXVFDU OD TXH PHMRU VH DGDSWH D VX FRQGLFLyQ D VX SUHGLVSRVLFLyQ TXH SUREDEOHPHQWH SXGLHUD DMXVWDUVH D ORV WUDEDMRV DFRPHWLGRV D ODV IDFXOWDGHV GHVDUUROODGDV HQ DQWHULRUHV H[LVWHQFLDV (O LQWHUpV GH VDEHU GHVHQYROYHUVH FRQVFLHQWHPHQWH HQ HO $VWUDO UDGLFD HQ TXH HO FRQRFLPLHQWR UHDO DGYLHQH FXDQGR QRV DGHQWUDPRV HQ GLFKDV UHJLRQHV /D WHUFHUD GLPHQVLyQ QR QRV SHUPLWH FRPR SUREDEOHPHQWH D KDEUHPRV SRGLGR REVHUYDU KDVWD OD VDFLHGDG GHVSUHQGHUQRV GHILQLWLYDPHQWH GHO LQWHOHFWXDOLVPR DFFHGHU D ODV YHUGDGHV VyOR SHUFHSWLEOHV HQ GLFKD UHJLyQ 1R REVWDQWH OR DQWHULRU LQWHUHVD VHxDODU TXH ODV SRWHQFLDOLGDGHV HVRWpULFDV KDQ GH LU PiV R PHQRV SDUHMDV HV GHFLU HTXLOLEUDGDV 'LItFLOPHQWH SXHGH KDEHU XQ ODULYLGHQWH TXH QR VHSD VDOLU HQ DVWUDO (Q SDODEUDV GH QXHVWUR 0DHVWUR ³/D SHUVRQD FRQ RQFLHQFLD GHVSLHUWD PLHQWUDV VX FXHUSR UHSRVD HQ VX FDPD YLYH WUDEDMD DFW~D FRQVFLHQWH HQ ORV PXQGRV VXSHULRUHV /D SHUVRQD FRQVFLHQWH QR WLHQH SUREOHPDV GH GHVGREODPLHQWR HO SUREOHPD GH DSUHQGHU D GHVGREODUVH D YROXQWDG HV WDQ VyOR SDUD ORV GRUPLGRV /D SHUVRQD GHVSLHUWD QL VLTXLHUD VH SUHRFXSD SRU DSUHQGHU D GHVGREODUVH YLYH FRQVFLHQWH HQ ORV PXQGRV VXSHULRUHV PLHQWUDV VX FXHUSR ItVLFR GXHUPH HQ OD FDPD´
  • 76. (/ =2',$2 *e0,1,6 1RV WRFD SRU WDQWR LQHYLWDEOHPHQWH DSUHQGHU D YLDMDU HQ XHUSR $VWUDO GHELGR D TXH ODV DXWpQWLFDV (VFXHODV GH 0LVWHULRV VH HQFXHQWUDQ HQ DTXHOOD UHJLyQ 'LFH HO 0DHVWUR ³5HVXOWD LPSUHVFLQGLEOH TXH HO HVWXGLDQWH DSUHQGD D HQWUDU HQ HVRV 6DQWXDULRV GH ,QVWUXFFLyQ ,QWHUQD SDUD UHFLELU LQVWUXFFLyQ GLUHFWD GH ORV 0DHVWURV GH OD *UDQ /RJLD %ODQFD D OOHJy HO WLHPSR HQ TXH ORV HVWXGLDQWHV WLHQHQ TXH DSUHQGHU D HQWUDU D YROXQWDG HQ HVRV µ6DQWXDULRV¶ /OHJy HO WLHPSR GH DEDQGRQDU ODV WHRUtDV GH LU GLUHFWDPHQWH D OD SUiFWLFD´ LWD DGHPiV FRPR HMHPSOR OD (ILJLH GH (JLSWR TXH HQ HO $VWUDO HV XQ VDQWXDULR GRQGH ORV 0DHVWURV HQVHxDQ GLUHFWDPHQWH 1R GHEHPRV GXGDU TXH ORV 6HxRUHV GH 0HUFXULR DXGDQ D WRGR DTXHO TXH OR VROLFLWH SXHV DVt OR FRQILUPy 6DPDHO 0HUFXULR VH HVWi UHDFWLYDQGR R VHD VH HQFXHQWUD VDOLHQGR GH XQD QRFKH FyVPLFD $ PHGLGD TXH SDVH HO WLHPSR VH SHUFLELUiQ PDRUPHQWH VXV LQIOXHQFLDV /D IXWXUD UD]D .RUDGKL WHQGUi SRGHU VREUH HO pWHU OR TXH SRVLELOLWDUi TXH HQ VX pSRFD GH RUR SXHGDQ VDOLU D YROXQWDG GH VX FXHUSR ItVLFR (Q GLFKR WLHPSR HO FXHUSR KXPDQR VH FRQYHUWLUi HQ XQ 7HPSOR FRQIRUWDEOH OXMRVR SXGLHQGR HO KRPEUH HQWUDU VDOLU GH pO D YROXQWDG /RV HMHUFLFLRV SULQFLSDOHV GH *pPLQLV WLHQHQ SRU REMHWR DSUHQGHU HO XVR HO PDQHMR GHO XHUSR $VWUDO 1R ROYLGD HQ HVWD OHFFLyQ HO 0DHVWUR HO DUWH VHFUHWR GH ORV HVWDGRV GH -LQDV R VHD OD FLHQFLD TXH SHUPLWH FDUJDU HO FXHUSR ItVLFR D ORV OXJDUHV PiV DSDUWDGRV UHPRWRV GH OD 7LHUUD HQ SRFRV LQVWDQWHV 35É7,$6 3UiFWLFD SULQFLSDO ³$FXpVWHVH HO GLVFtSXOR HQ VX OHFKR KRUL]RQWDOPHQWH UHODMH VX FXHUSR KDJD FLQFR LQKDODFLRQHV GH DLUH FRQ OD LQWHQFLyQ GH TXH OD /X] DFXPXODGD HQ 7DXUR HQ OD ODULQJH@ SHQHWUH DKRUD HQ VXV EURQTXLRV SXOPRQHV $EULUi VXV EUD]RV SLHUQDV FRQ FDGD LQKDODFLyQ FHUUDUi EUD]RV SLHUQDV FRQ FDGD H[KDODFLyQ /XHJR VHQWDGR HQ XQ FyPRGR VLOOyQ UXpJXHOH D VX ËQWLPR TXH VH WUDVODGH D OD RQVWHODFLyQ GH *pPLQLV SDUD TXH WUDLJD D ORV 'LRVHV 6LGHUDOHV GH HVRV 7HPSORV D ILQ GH TXH SUHSDUHQ VX RUJDQLVPR SDUD OD PDJLD SUiFWLFD´ 2WUDV 3UiFWLFDV SDUD VDOLU FRQVFLHQWHPHQWH HQ $VWUDO
  • 77. /HHU ODV LQGLFDFLRQHV TXH HQ IRUPD QXPHUDGD RIUHFH HO 0DHVWUR 6DPDHO VLUYH PHMRU TXH QDGD SDUD DGLHVWUDUQRV HQ HO HVWD WDUHD  $FXpVWHVH HO GLVFtSXOR HQ VX OHFKR HQ SRVLFLyQ KRUL]RQWDO 5HODMH VX FXHUSR SDUD TXH QLQJ~Q P~VFXOR KDJD SUHVLyQ VREUH HO XHUSR $VWUDO $GRUPp]FDVH SURQXQFLDQGR HO PDQWUDP 5XVWL DVt UXXXXXXXXVVVVVVVVWWWWWWLLLLLLLLL (VWH PDQWUDP VH SURQXQFLD PHQWDOPHQWH (O GLVFtSXOR GHEH FRQYHUWLUVH HQ HVRV LQVWDQWHV HQ XQ HVStD GH VX SURSLR VXHxR XDQGR HO GLVFtSXOR VH KDOOH D HQ HVH HVWDGR GH VRSRU R VRPQROHQFLD TXH SUHFHGH DO VXHxR OHYiQWHVH GH VX FDPD VDOJD GH VX FXDUWR 1R VH SUHRFXSH HO HVWXGLDQWH SRU VX FXHUSR ItVLFR HQ HVRV PRPHQWRV OHYiQWHVH GH VX FDPD VDOJD GH VX FXDUWR ¢yPR ¢'H TXp PDQHUD DVL WRGRV ORV HVWXGLDQWHV VXSRQHQ TXH VH WUDWD GH XQD SUiFWLFD GH PDJQHWLVPR R GH DXWRVXJHVWLyQ HWF SHUR VH
  • 78. *e0,1,6 (/ =2',$2 HTXLYRFDQ ODPHQWDEOHPHQWH SXHV DTXt QR VH WUDWD GH SUDFWLFDU DXWRVXJHVWLRQHV R KLSQRWLVPRV VHQFLOODPHQWH OHYDQWDUVH GH VX FDPD TXH OD 1DWXUDOH]D KDUi OR GHPiV (OOD VDEUi FyPR YD D VHSDUDU HO XHUSR $VWUDO GHO FXHUSR ItVLFR $O GLVFtSXOR VyOR OH FDEH OHYDQWDUVH VDOLU GH VX FXDUWR TXH OD 1DWXUDOH]D KDUi OR GHPiV D IXHUD GH VX FXDUWR HO GLVFtSXOR GDUi XQ SHTXHxR VDOWLWR FRQ OD LQWHQFLyQ GH IORWDU HQ HO HVSDFLR VL IORWD SRGUi HQWRQFHV WUDQVSRUWDUVH D OD ,JOHVLD *QyVWLFD HQ SRFRV VHJXQGRV 0DV VL QR IORWDUH PpWDVH QXHYDPHQWH HO GLVFtSXOR HQ VX OHFKR UHSLWD HO H[SHULPHQWR $OJXQRV WULXQIDQ LQPHGLDWDPHQWH RWURV WDUGDQ PHVHV KDVWD DxRV SDUD DSUHQGHU 3HUR HO WHQD] DO ILQ WULXQID  'HQWUR GHO FHUHEUR GH WRGR VHU YLYLHQWH YLYH UHVRQDQGR VLHPSUH XQD QRWD FODYH HQ IRUPD FDVL LPSHUFHSWLEOH (VD QRWD FODYH HV OD GHO 5DR D TXH FDGD FXDO SHUWHQHFH SDUHFH VDOLU GH ODV FHOGLOODV GHO FHUHEHOR 8QRV HVFXFKDUiQ HO VRQLGR GH FDUDPLOORV IODXWDV GHO 5DR (JLSFLR RWURV HVFXFKDUiQ HO JRQJ GHO 5DR 2ULHQWDO RWURV HO UXJLGR GH OD PDU GHO 5DR /XQDU HWF 6L HO GLVFtSXOR VLOHQFLD WRGRV VXV SHQVDPLHQWRV HQ OD FDOPD GH OD QRFKH HVFXFKDUi VX QRWD FODYH HQWRQFHV KiJDVH YLEUDU PiV IXHUWHPHQWH HVD QRWD SRU PHGLR GH OD YROXQWDG FXDQGR D OD QRWD VHD WDQ IXHUWH TXH LQYDGD VHPLSDUDOLFH WRGR HO FXHUSR ItVLFR OHYiQWHVH HO GLVFtSXOR GH VX FDPD VDOJD GH VX FXDUWR GLUtMDVH D OD ,JOHVLD *QyVWLFD TXH DOOt ORV 0DHVWURV GH OD %ODQFD +HUPDQGDG OR UHFLELUHPRV FRQ VLQ SDU DOHJUtD  6L HVWiLV VRxDQGR TXH RV KDOOiLV HQ GHWHUPLQDGR OXJDU GHVSHUWiLV HQWRQFHV QR RV PRYiLV DGRUPHFHRV QXHYDPHQWH FRQ OD LPDJLQDFLyQ SXHVWD HQ HO PHQFLRQDGR OXJDU VLQWLpQGRRV RWUD YH] DOOt FRPR WUDWDQGR GH VHJXLU HO VXHxR WDO FRPR LED D WLHPSR TXH FRQ YXHVWUD 9ROXQWDG RV µDIHUUiLV¶ D HVH OXJDU GHO VXHxR ,PDJLQDFLyQ 9ROXQWDG XQLGDV HQ YLEUDQWH DUPRQtD HV OD OODYH GH HVWD FODYH  $ WLHPSR GH HVWDURV DGRUPHFLHQGR FRQFHQWUDG LQWHQVDPHQWH YXHVWUD LPDJLQDFLyQ YXHVWUD YROXQWDG XQLGDV HQ YLEUDQWH DUPRQtD HQ XQ GHWHUPLQDGR VLWLR R OXJDU /D FRQFHQWUDFLyQ GHEH VHU SHUIHFWD OXHJR HFKDG D FDPLQDU FRQ IH SRU HO VLWLR LPDJLQDGR 'HEpLV QR LPDJLQDU TXH RV HVWiLV LPDJLQDQGR SRUTXH HQWRQFHV HO H[SHULPHQWR IUDFDVDUi +D TXH VHQWLUVH UHDOPHQWH HQ HO VLWLR LPDJLQDGR ROYLGDUVH WRWDOPHQWH GHO FXDUWR GH GRUPLU (VWH H[SHULPHQWR VH GHEH UHDOL]DU GXUDQWH HO HVWDGR GH WUDQVLFLyQ GH OD YLJLOLD DO VXHxR XQD YH] DOOt HQ HVH VLWLR DUURGLOODRV SHGLG D YXHVWUR SURSLR 'LRV ,QWHUQR TXH RV OOHYH D OD 6DQWD ,JOHVLD *QyVWLFD TXH HV OD JUDQ DWHGUDO GHO $OPD HO 7HPSOR GRQGH RILFLD HO /RJRV 6RODU QXHVWUR 6HxRU HO ULVWR  7HQLHQGR HQ FXHQWD TXH GXUDQWH HO VXHxR RUGLQDULR HO $OPD YDJD SRU WRGRV ORV OXJDUHV R VLWLRV IDPLOLDUHV TXH HQ XQ HVWDGR GH VRSRU VH RFXSD HQ ORV PLVPRV RILFLRV DIDQHV GHO GtD GHEpLV DFRVWXPEUDURV GXUDQWH WRGR HO GtD D SUHJXQWDURV D Vt PLVPRV ¢'yQGH HVWDUp R ¢(VWDUp GHQWUR GHO FXHUSR R IXHUD GH pO /XHJR GDUpLV XQ SHTXHxR VDOWLWR FRQ OD LQWHQFLyQ GH IORWDU (V