復華金管家-2013年台股上市公司獲利成長展望與投資建議

1. 2013 年第一季台股上市公司
後獲利表現亮麗稅
• 循環性 業與匯兌收益帶動產 2013 年第一季上市公司 後獲利超過預期稅
• 強對增 2013 年上市公司獲利年 率挑戰成長增 40% 至 1.33 兆元的信心
• 隨獲利 長、大型企業表現續強，增 2013 年台股指數上看 9,000 點大關
復華傳家及神盾基金經理人：王偉年

2. 2013 年第一季上市公司 後獲利超過預期稅
循環性 業與匯兌收益帶動整體獲利成長至產 3,220 億元
(YoY+60%;QoQ+30%)
子 業產 2013 年淨獲利預估 加增
( 新台幣 )
Q113 獲利 加增
( 新台幣 )
Q213 獲利預估 加增
( 新台幣 )
面板 +1,000 ～ 1,200 億元 +270 億元 +300~350 億元
塑化 +500 ～ 600 億元 +127 億元 +500~550 億元
DRAM +400 ～ 500 億元 +147 億元 +100~150 億元
晶圓代工 +100 ～ 200 億元 +113 億元 +50~100 億元
金控 +100 ～ 200 億元 +142 億元 +0~50 億元
航運，鋼鐵 +100 ～ 200 億元 +107 億元 +0 億元
其他 +600 ～ 900 億元 +300 億元
( 營建貢獻 110 億元 )
+100~150 億元
總和 +2,800 ～ 3,800 億元
(YoY+30~40%)
+1,200 億元
(YoY+60%)
+1100 ～ 1,300 億元
(YoY+50~60%)
資料來源： CMoney 、復華投信整理， 2013/5/16 ，本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效。
個股與相關數據資料僅供 明之用，不代表未來實際績效。說

3. 上市稅後獲利( 億元)
-4,000
-3,000
-2,000
-1,000
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
2013 年台股上看 9,000 點大關，挑戰前波高點
- 史資料顯示，前兩次台股高點都發生在上市公司單季獲利創新高的後兩季 –歷
資料來源： CMoney 、復華投信整理， 2013/5/16 ，本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效。
2006 2007 2008 20112010 201320122009
Q307 稅後獲利 4,702 億
元
2007/10/29 高點 9,859 點
景氣燈號：黃紅燈
可惜：發生金融風暴
Q310 稅後獲利 4,336 億
元
2011/02/08 高點 9,220 點
景氣燈號：黃紅燈
可惜：發生歐債危機
Q313 稅後獲利如果 >4000 億元
Q413 後將挑戰 9000 點以上
景氣燈號：目前黃藍燈
可惜：希望不要，目前無跡象
上市公司稅
後獲利 ( 億
元 )

4. 景氣對策燈號 離藍燈區，總體經濟支 股市往上機率大脫 撐
買在 藍燈以下，下 風險有限黃 檔
資料來源： CMoney 、復華投信整理，期間： 1989/1~2012/9
註：藍色圓圈為景氣對策燈號為 藍燈以下黃
台股加權指數走勢與景氣對策燈號藍燈對照圖
1990/06~1990/12
1995/10~1996/04
1998/10~1999/03
2001/12~2002/03 2003/04~2003/05
2008/07~2009/05
2011/12~?
台股加權指數
日期
台股加權指數走勢與景氣對策燈號藍燈對照圖
1990/06~1990/12
1995/10~1996/04
1998/10~1999/03
2001/12~2002/03 2003/04~2003/05
2008/07~2009/05
2011/12~?
台股加權指數
日期
0
2,000
4,000
6,000
8,000
10,000
12,000
14,000
1989/1 1992/1 1995/1 1998/1 2001/1 2004/1 2007/1 2010/1 2012/9
2011/12~2012/9

5. 投資建議
 看好台股的三大理由至今沒有改變，且持續朝正向發展
 上市公司 出不錯的獲利成績單繳
 景氣仍位於低 的 藍燈區檔 黃 ( 全球總體經濟復甦中 )
 三大經濟區 ( 美國，歐洲及大陸 ) 總體經濟緩 復甦步
 2013 年大盤指數區間設定 7,500~9,500 點
 2013 年上市 後獲利上看稅 1.3 兆元，依照過去經驗，台股上看 9,000 點以上機
會大
 證所 議題可望往正向發展稅
 短期的股市下跌，仍是未來一年很好的進場點
 拐點的觀察指標
 景氣燈號亮出 紅燈以上黃 ( 藍燈、 藍燈、 燈、 紅燈、紅燈黃 綠 黃 )
 單月 ( 日 ) 出現爆量長 ：黑 月均量 3 兆元 ( 單日均量超過 1,500 億元 )
 出現全球性經濟危機
 低利環境改變

6. 基金經金管會核准或同意生效，惟不表示 無風險。本公司以往之經理績效不保證基金絕
之最低投資收益；本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證
最低之收益，投資人申購前應詳 基金公開 明書。有關基金應負擔之費用（境外基金閱 說
含分銷費用）已 露於基金之公開 明書或投資人須知中，投資人可向本公司及基金之揭 說
銷售機構索取，或至公開資訊觀測站、境外基金資訊觀測站及本公司網站
(http://www.fhtrust.com.tw) 中 詢。查
復華證券投資信託股 有限公司份
台北總公司： 台北市中山區八德路二段 308 號 8 樓
桃園分公司： 桃園市復興路 205 號 19 樓之 3
台中分公司： 台中市西屯區府會園道 179 號 17 樓
台南分公司： 台南市東區中華東路 2 段 77 號 7 樓之
(02) 8161-6800
(03) 333-0100
(04) 2254-2788
(06) 268-9158
(07) 535-7068

7. 基金經金管會核准或同意生效，惟不表示 無風險。本公司以往之經理績效不保證基金絕
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