23. Trong đó:R :lãi vay hàng năm FV :Mệnh giá của trái phiếu P 0 : Giá thị trường của trái phiếu n:Kì hạn của trái phiếu Ngoài ra ta cũng có thể tính gần đúng r D theo công thức sau:
24.
25.
26.
27. 12.3 Chi phí sử dụng vốn cổ phần ưu đãi Giới thiệu về cổ phần ưu đãi Khi cổ đông mua cổ phiếu của công ty sẽ được hưởng một số quyền lợi.Khi một trong những quyền đó được đối xử đặc biệt thì nó trở thành cổ phần ưu đãi.Trong đó ưu đãi về cổ tức là phổ biến nhất. Ưu đãi về cổ tức là một con số được ấn định trước mà cổ đông ưu đãi được hưởng bất kỳ kết quả kinh doanh Ví dụ:Mệnh giá cổ phần ưu đãi được thỏa thuận là 8%/năm,mệnh giá cổ phần ưu đãi là 50$.khi đó cổ tức mà cổ đông ưu đãi được nhận hàng năm là:4$(8%*50$) Do đó cổ phần ưu đãi được xem là một loại nguồn vốn
28.
29.
30.
31.
32.
33.
34.
35.
36.
37.
38.
39.
40.
41.
42.
43.
44.
45.
46. 9,6% 100% Tổng Cộng: 6,5% 13.0% 50% Cổ phần thường 0,9% 9,0% 10% Cổ phần ưu đãi 2,2% 5,6% 40% Nợ vay dài hạn Chi phí sử dụng vốn tính theo tỷ trọng Chi phí sử dụng vốn Tỷ trọng Nguồn tài trợ dài hạn
47.
48.
49.
50.
51.
52. 11,00% 15,0% 10,0% 20% 80% 10,5% 14,0% 9,0% 30% 70% 10,00% 13,0% 8,0% 40% 60% 9,50% 12,0% 7,0% 50% 50% 9,7% 11,5% 7,0% 60% 40% 9,79% 11,2% 6,5% 70% 30% 10,00% 11,0% 6,0% 80% 20% (5)=(1)*(2)+(2)*(4) (4) (3) (2) (1) Bình quân Vốn CSH Vốn vay Vốn Sở Hữu Vốn vay Gía sử dụng vốn Cơ cấu tài chính
53. 12.6/ Chi phí sử dụng vốn biên tế và quyết định đầu tư Chi phí sử dụng vốn biên tế (WMCC) là chi phí sử dụng vốn bình quân của một doanh nghiệp (WACC) gắn liền với một đồng tài trợ mới tăng thêm. Tại sao WMCC là chi phí sử dụng vốn bình quân tăng thêm khi quy mô tổng nguồn vốn tài trợ mới tăng thêm bắt đầu vượt quá một mức độ nào đó được xác định ? Chi phí sử dụng vốn bình quân là một thông tin quan trọng trong quá trình thực hiện quyết định đầu tư. Như đã đề cập ở đầu chương này , một doanh nghiệp sẽ chấp nhận những dự án đầu tư nào mà tỷ suất sinh lời mong đợi của nó lớn hơn chi phí sử dụng vốn bình quân . dĩ nhiên là chi phí sử dụng vốn và tỷ suất sinh lời của doanh nghiệp tại bất kỳ một thời điểm nào đó được xác định trước đều cũng bị tác động bởi quy mô nguồn tài trợ hay quy mô đầu tư đầu tư được thực hiện
54.
55.
56.
57.
58.
59.
60.
61.
62.
63.
64.
65.
66.
67.
68.
69. Hình 12.2 Kết hợp các quyết định đầu tư và tài trợ của công ty Duchess
![CHƯƠNG 12 : CHI PHÍ SỬ DỤNG VỐN ,[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object],[object Object]](https://image.slidesharecdn.com/tcdnchuong12-091007234156-phpapp01/85/Tcdn-Chuong-12-1-320.jpg)
![I . KHAÙI NIEÄM ,[object Object],[object Object]](data:image/gif;base64,R0lGODlhAQABAIAAAAAAAP///yH5BAEAAAAALAAAAAABAAEAAAIBRAA7)