2. 2
2017 – executive summary
Wyniki finansowe za 2017 rok
3 579 mln PLN
przychody
Nieco niższe ceny sprzedaży sody kalcynowanej oraz soli.
Wyższe koszty węgla energetycznego, paliwa piecowego, gazu i pary
technologicznej oraz surowców do produkcji żywic i pianek.
Bardzo udany sezon (liczony jako 4Q2016-3Q2017) w środkach ochrony
roślin – znaczący wzrost sprzedaży i zwiększenie udziałów rynkowych.
Udana sprzedaż przedsezonowa w środkach ochrony roślin – 4Q2017
rekordowy w historii CIECH Sarzyna.
Rozwój portfolio produktowego w obszarze soli, żywic i środków
ochrony roślin.
Bardzo duża konkurencja na rynku pianek, krzemianów i szkła.
Negatywny wpływ kursów walut na biznes (EUR/PLN i USD/RON).
23%
marża EBITDA (Z)
808 mln PLN
EBITDA (Z)
EBITDA (Z) – EBITDA skorygowana o nietypowe zdarzenia jednorazowe
3. 1. Najważniejsze wydarzenia w 2017 r.
2. Wyniki finansowe za 2017 r. i 4Q2017
3. Outlook na przyszłość
4. Załączniki
4. Koks - porty ARA60
100
140
180
220
260
300
W. koksowy - spot*
W. koksowy - benchmark
01.01.2016 31.12.2017
Ceny węgla koksującego i koksu [USD/t]
5.0
9.0
13.0
17.0
21.0
25.0
German Gaspool (GLP) Natural Gas – kontrakty 1M
4
Otoczenie rynkowe: sytuacja surowcowa
Najważniejsze wydarzenia w 2017
30
40
50
60
70
80
90
100
110 ARA (kal. 25 GJ/t)
PMSCI1 (śr. kal. 22 GJ/t)
Ceny węgla energetycznego [USD/t]
Grupa CIECH kupuje koks i antracyt oraz część
wolumenu węgla na bazie każdorazowo
negocjowanych kontraktów (wolumeny oraz ceny).
Notowania rynkowe pozwalają więc ocenić trend,
ale nie realne ceny kontraktowe CIECH. Tym bardziej,
że CIECH zużywa najpierw zgromadzone zapasy.
Formuła ceny gazu oparta jest generalnie
na notowaniach rynkowych (Grupa stosuje
częściowy hedging).
17,20
14,14
Źródło: Bloomberg, IHS, www.polskirynekwegla.pl * węgiel koksowy Premium z Australii
01.01.2016 31.12.2017
01.01.2016 31.12.2017
5. 3.5
3.7
3.9
4.1
4.3
4.5
4.7
USD/RON
5
Otoczenie rynkowe: sytuacja walutowa
Najważniejsze wydarzenia w 2017
3.5
3.7
3.9
4.1
4.3
4.5
4.7
EUR/PLN
Grupa stosuje instrumenty
zabezpieczające przed zmianą
kursów walut wg przyjętej
polityki. W związku z tym
zmiany EUR/PLN nie były aż
tak dotkliwe.
Roczna ekspozycja netto
Grupy (przychody w walucie
vs. koszty w walucie) w 2017:
• ok. 100 mln EUR;
• ok. 60 mln USD.
4,26
4,36
4,054,06
01.01.2016 31.12.2017
01.01.2016 31.12.2017
6. 6
Biznes i inwestycje: soda kalcynowana i oczyszczona
Najważniejsze wydarzenia w 2017
Wyższy wolumen sprzedaży sody
kalcynowanej.
Kontynuacja realizacji inwestycji
w odsiarczanie i odazotowanie
w elektrociepłowniach w Polsce
Nieco niższe ceny sprzedaży sody.
W 4Q2017 wzrost cen
sprzedaży sody na rynkach
zamorskich.
Kontynuacja realizacji
inwestycji w sodę oczyszczoną
jakości farmaceutycznej w
Niemczech.
7. 7
Biznes i inwestycje: biznes solny
Najważniejsze wydarzenia w 2017
Wyraźny rozwój
sprzedaży tabletek
solnych i soli w
opakowaniach 25 kg.
Decyzja o rozpoczęciu fazy przygotowawczej inwestycji w nowy zakład
produkcyjny soli w Niemczech.
Uzyskanie certyfikatu
GMP+ dla soli
paszowej.
Zakończenie budowy nowoczesnego
magazynu wysokiego składowania
produktów solnych. Niższe od oczekiwań wolumeny produkcji.
Decyzja o rozszerzeniu portfolio
solnego o granulat solny i lizawki solne.
8. 8
Biznes i inwestycje: segment organiczny
Najważniejsze wydarzenia w 2017
Zwiększenie efektywności produkcji i zdolności produkcyjnych pianek – głównie w efekcie
zakończenia inwestycji w magazyn bloków długich; wyższa sprzedaż.
Rekordowe przychody ze
sprzedaży przedsezonowej w
4Q2017 r. (wyższe wolumeny i
ceny).
Wzrosty cen surowców do produkcji pianek oraz żywic.
Rozwój sprzedaży nowych
pianek (m.in. regenerowanych
i do zmywaków kuchennych).
Rekordowy sezon w środkach ochrony roślin i
zwiększenie udziałów rynkowych.
Kolejne rejestracje środków
ochrony roślin.
Nowe kategorie produktowe –
nawozy specjalistyczne i
produkty BIO ZIEMOVIT.
9. 9
Biznes: segment KiS
Najważniejsze wydarzenia w 2017
Efektywna sprzedaż szklistego krzemianu
sody z zakończonej w 2016 r. inwestycji -
realizacja kontraktu z Solvay zgodnie
z planem.
Realizacja akcji wyprzedaży posezonowej.
Podjęcie decyzji o zmianie
przeznaczenia jednego z pieców
szklarskich – przełączeniu produkcji
z opakowań szklanych na krzemiany.
Bardzo duża konkurencja na rynku
opakowań szklanych głównie ze
strony małych producentów i
zakładów z Ukrainy.
10. 1. Najważniejsze wydarzenia w 2017 r.
2. Wyniki finansowe za 2017 r. i 4Q2017
3. Outlook na przyszłość
4. Załączniki
11. 11
Rachunek wyników
Wyniki finansowe za 2017 r. i 4Q2017
[mln PLN] 2017FY 2016FY r/r 4Q2017 4Q2016 r/r
Przychody 3 579,4 3 455,3 3,6% 961,7 907,8 5,9%
EBIT 588,8 660,3 -10,8% 207,4 162,1 27,9%
Marża EBIT 16,4% 19,1% -2,7 p.p. 21,6% 17,9% 3,7 p.p.
EBITDA 833,2 883,8 -5,7% 270,0 221,7 21,8%
Marża EBITDA 23,3% 25,6% -2,3 p.p. 28,1% 24,4% 3,7 p.p.
EBITDA (Z) 808,1 876,8 -7,8% 251,1 230,0 9,2%
Marża EBITDA (Z) 22,6% 25,4% -2,8 p.p. 26,1% 25,3% 0,8 p.p.
Wynik netto 394,0 594,1 -33,7% 137,7 174,2 -21,0%
Marża netto 11,0% 17,2% -6,2 p.p. 14,3% 19,2% -4,9 p.p.
EBITDA znormalizowana liczona jest jako EBITDA skorygowana o nietypowe zdarzenia jednorazowe: wycenę nieruchomości inwestycyjnych do wartości godziwej: 11,5 mln zł; zmianę stanu rezerw: 10,4 mln zł;
wynik na zbyciu niefinansowych aktywów trwałych: 2,9 mln zł; zmiana odpisów z tytułu utraty wartości aktywów: -1,2 mln zł, pozostałe: 1,5 mln zł.
12. 12
Wyniki vs. konsensus
Wyniki finansowe za 2017 r. i 4Q2017
[mln PLN] Wykonanie 4Q2017 Konsensus 4Q2017 Zakres prognoz
Przychody
961,7 925,2 896,4 - 959,6
EBIT
207,4 167,7 157,3 - 175,0
Marża EBIT
21,6% 18,1%
EBITDA
270,0 230,2 218,3 - 237,0
Marża EBITDA
28,1% 24,9%
EBITDA (Z)
251,1 230,2 218,3 - 237,0
Marża EBITDA (Z)
26,1% 24,9%
Wynik netto
137,7 127,2 114,2 - 135,4
Marża netto
14,3% 13,8%
Konsensus PAP z 23 marca 2018 r. na bazie prognoz z 6 biur maklerskich
13. 181 161
207
164
198
161
208
205
2016 2017
13
Segment sodowy
Wyniki finansowe za 2017 r. i 4Q2017
Przychody [mln PLN]
Q1 Q2 Q3 Q4
590 619
614 590
606 587
637 634
2016 2017
EBITDA (Z) [mln PLN]
Na plus w 4Q r/r:
• wyższe wolumeny sprzedaży sody;
• wyższe ceny sprzedaży sody na rynkach zamorskich;
• wyższa średnia cena soli w wyniku zmiany mix-u
produktowego (większa sprzedaż soli suchej
pakowanej,
gł. tabletki solne i sól 25 kg, mniejsza sprzedaż soli
mokrej);
• zmiana mix-u paliwa piecowego w kierunku
maksymalnego wykorzystania tańszego antracytu;
• wyższy wynik na sprzedaży energii z Niemiec.
Na minus w 4Q r/r:
• niższe ceny sprzedaży sody z Polski i Niemiec;
• wyższe ceny paliwa piecowego, węgla
energetycznego, gazu i pary w Rumunii;
• niższa sprzedaż soli;
• wmocnienie się PLN w stosunku do EUR oraz RON
w stosunku do USD (częściowo zniwelowane przez
hedging walutowy).
-0,4%
Ujęcie r/r
-1,6%
14. 14
Segment organiczny
Wyniki finansowe za 2017 r. i 4Q2017
Przychody [mln PLN]
185 217
202
226
175
179
204
250
2016 2017
19.8 21.2
18.7 20.2
10.5 10.9
30.5
44,2
2016 2017
Na plus w 4Q r/r:
• ŚOR – wyższe wolumeny i ceny w ramach sprzedaży
przedsezonowej;
• Żywice – wyższa rentowność sprzedaży (zmiana
portfela klientów i produktów w kierunku wyższej
marżowości);
• Pianki – wzrost wolumenów sprzedaży w wyniku
silnego popytu; dalszy wzrost efektywności
produkcji; wzrost zdolności produkcyjnych; rozwój
nowych produktów.
Na minus w 4Q r/r:
• Żywice – nieco niższe ilości sprzedaży w efekcie
słabszego popytu i silniejszej konkurencji; wzrost
cen niektórych surowców;
• Pianki – wyższe ceny podstawowych surowców (TDI,
poliole).
EBITDA (Z) [mln PLN]
Q1 Q2 Q3 Q4
+22,2%
+45,1%
Ujęcie r/r
15. 15
Segment KiS
Wyniki finansowe za 2017 r. i 4Q2017
Przychody [mln PLN]
37.5 48.9
35.9
58.2
62.9
60.6
53.8
61.6
2016 2017
6.3 6.7
8.1 8.9
12.7 10.6
7.6 10.6
2016 2017
Na plus w 4Q r/r:
• Krzemiany – wyższy wolumen sprzedaży
krzemianów sodu;
• Opakowania szklane – rozwój portfolio w kierunku
indywidualnych wzorów; wyższe wolumeny
sprzedaży (również w efekcie przeprowadzonej
wyprzedaży posezonowej).
Na minus w 4Q r/r:
• Krzemiany – duża presja cenowa ze strony
konkurentów;
• Opakowania szklane – wzmożone działania
konkurencji i dalsza presja cenowa; niższe
zapotrzebowanie na znicze ze strony odbiorców
detalicznych.
EBITDA (Z) [mln PLN]
Q1 Q2 Q3 Q4
+14,5% +39,4%
Ujęcie r/r
16. 16
Segment transportowy
Wyniki finansowe za 2017 r. i 4Q2017
Przychody [mln PLN]
32.3 29.5
31.0 31.7
24.9 30.8
31.0
32.4
2016 2017
3.9
2.2
2.7 5.3
4.8 3.1
2.6
5.5
2016 2017
Na plus w 4Q r/r:
• wyższy wolumen przewieziony w Grupie i poza
Grupę;
• dobra sytuacja rynkowa – wzrost popytu na
przewozy i stawek przewozowych (gł. w wyniku
dużych inwestycji infrastrukturalnych); wzrost cen
usług.
Na minus w 4Q r/r:
• spadek średnich prędkości handlowych w efekcie
dużej liczby remontów/zamknięć na liniach
kolejowych.
EBITDA (Z) [mln PLN]
Q1 Q2 Q3 Q4
+4,5%
+111,8%
Ujęcie r/r
17. 17
Systematyczny spadek wskaźnika zadłużenia
1,261
1,479
1,213 1,182
1,361
1,196
937
3.85
3.50
2.72
2.30
1.82
1.36
1.16
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Dług netto [mln PLN] Dług netto/EBITDA (Z)
[tys. PLN] Na koniec 2017 Na koniec 2016
Wskaźnik stopy zadłużenia 53,0% 60,8%
Wskaźnik zadłużenia długoterminowego 29,5% 37,7%
Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego 112,6% 155,3%
Zobowiązania finansowe brutto 1 426 428 1 610 867
Zobowiązania finansowe netto 936 674 1 196 498
Metodologia liczonych wskaźników zgodna ze sprawozdaniem finansowym
Wyniki finansowe za 2017 r. i 4Q2017
4Q2017
Wynegocjowanie aneksu
do obowiązującej Umowy
Kredytowej - głównie
zmiana terminu i
harmonogramu spłaty
(podpisanie aneksu w
01.2018).
Spłata obligacji o wartości
160 mln PLN (12.2017).
18. 18
Cash flow – 2017
[mln PLN] 2017 2016
EBITDA 833 884
Kapitał obrotowy -66 97
Odsetki zapłacone -50 -55
Podatek zapłacony -49 -54
Pozostałe -40 -35
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej 629 837
CAPEX -411 -490
Pozostałe 22 45
Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej -389 -446
Free cash flow 240 391
Finansowanie dłużne -166 -28
Dywidendy 0 -150
Przepływy pieniężne z działalności finansowej -166 -178
Przepływy netto razem 74 214
Środki pieniężne na koniec okresu 490 414
Układ uproszczony
Wyniki finansowe za 2017 r. i 4Q2017
Działalność operacyjna:
• zmiana handlowego kapitału
obrotowego głównie w efekcie
wzrostu zapasów ŚOR, towarów
tradingowych oraz wzrostu zapasu
niektórych surowców, a także wzrostu
należności (wysoka sprzedaż
przedsezonowa w ŚOR oraz wysoka
sprzedaż sody).
Działalność inwestycyjna:
• wydatki związane
z realizowanym programem
inwestycyjnym w Grupie CIECH na
nieco niższym poziomie niż
w roku ubiegłym;
• pozostałe to głównie zbycie środków
trwałych i wpływy ze spłaty pożyczek.
Działalność finansowa:
• w 12.2017 spłata obligacji
denominowanych w PLN w wysokości
160 mln PLN.
19. 1. Najważniejsze wydarzenia w 2017 r.
2. Wyniki finansowe za za 2017 r. i 4Q2017
3. Outlook na przyszłość
4. Załączniki
20. 20
Działania biznesowe
Outlook na przyszłość
Dalsze przejmowanie gestii
transportowej i składów
konsygnacyjnych.
Decyzja w sprawie realizacji
inwestycji w nowy zakład solny w
Niemczech.
Kontynuacja procesów rejestracyjnych
nowych produktów i substancji
aktywnych.
Efektywne zarządzanie kosztami
surowców do produkcji pianek i żywic.
Intensywne działania R&D – rozwój
portfolio żywic specjalistycznych .
Zwiększenie
zdolności
produkcyjnych
szklistego
krzemianu sodu
w efekcie
wykorzystania
pieca obecnie
używanego do
produkcji
opakowań.
Dalszy rozwój sprzedaży środków
ochrony roślin, zwiększanie udziałów
rynkowych i ekspansja zagraniczna.
Wykorzystanie ograniczeń
podażowych na rynkach azjatyckich.
Większe wolumeny produkcyjne
sody i soli.
Nowe produkty solne.
21. 1. Najważniejsze wydarzenia w 2017 r.
2. Wyniki finansowe za 2017 r. i 4Q2017
3. Outlook na przyszłość
4. Załączniki
22. 22
Rachunek wyników
Załączniki
[tys. PLN] 2017 2016 r/r
Przychody netto ze sprzedaży 3 579 393 3 455 335 3,6%
Koszt własny sprzedaży (2 662 729) (2 415 670) 10,2%
Zysk/(strata) brutto na sprzedaży 916 664 1 039 665 -11,8%
Pozostałe przychody operacyjne 116 560 86 610 34,6%
Koszty sprzedaży (263 481) (231 462) 13,8%
Koszty ogólnego zarządu (141 402) (157 990) -10,5%
Pozostałe koszty operacyjne (39 533) (76 503) -48,3%
Zysk/(strata) na działalności operacyjnej 588 808 660 320 -10,8%
Przychody finansowe 13 499 23 551 -42,7%
Koszty finansowe (86 787) (59 595) 45,6%
Przychody / (koszty) finansowe netto (73 288) (36 044) 103,3%
Zysk/(strata) przed opodatkowaniem 515 745 624 950 -17,5%
Podatek dochodowy (121 770) (30 814) 295,2%
Zysk/(strata) netto z działalności kontynuowanej 393 975 594 136 -33,7%
24. 24
Skrócony bilans
Załączniki
[tys. PLN] 31 grudnia 2017 31 grudnia 2016
AKTYWA
Aktywa trwałe razem 3 204 963 3 209 515
Aktywa obrotowe razem 1 438 548 1 292 377
Aktywa razem 4 643 511 4 501 892
Kapitał własny właścicieli jednostki dominującej 2 187 596 1 766 827
Udziały niekontrolujące (2 951) (3 335)
Kapitał własny razem 2 184 645 1 763 492
Zobowiązania długoterminowe razem 1 369 282 1 695 514
Zobowiązania krótkoterminowe razem 1 089 584 1 042 886
Zobowiązania razem 2 458 866 2 738 400
Pasywa razem 4 643 511 4 501 892
25. 25
Kapitał obrotowy
Załączniki
[tys. PLN] 2017 2016
1. Aktywa obrotowe, w tym: 1 438 548 1 292 377
Zapasy 364 517 299 265
Należności z tytułu dostaw i usług oraz zaliczki na dostawy 339 092 298 449
2. Środki pieniężne i inne inwestycje krótkoterminowe 547 733 474 340
3. Aktywa obrotowe skorygowane (1-2) 890 815 818 037
4. Zobowiązania krótkoterminowe, w tym: 1 089 584 1 042 886
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz zaliczki otrzymane na dostawy 387 331 368 937
5. Kredyty krótkoterminowe i inne krótkoterminowe zobowiązania finansowe* 234 483 199 067
6. Zobowiązania krótkoterminowe skorygowane (4-5) 855 101 843 819
7. Kapitał obrotowy z uwzględnieniem kredytów krótkoterminowych (1-4) 348 964 249 491
8. Kapitał obrotowy (3-6) 35 714 (25 782)
*Inne krótkoterminowe zobowiązania finansowe obejmują krótkoterminowe zobowiązania z tytułu leasingu finansowego + krótkoterminowe zobowiązania z tytułu instrumentów pochodnych + zobowiązania z
tytułu faktoringu.
26. Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celach informacyjnych, zawiera jedynie informacje podsumowujące i nie ma wyczerpującego charakteru, ani nie jest przeznaczone do tego, by być jedyną podstawą jakiejkolwiek analizy
lub oceny. CIECH S.A. nie składa żadnych zapewnień (wyraźnych lub dorozumianych) w zakresie informacji przedstawionych w niniejszym opracowaniu i nie należy polegać na żadnych informacjach zawartych w niniejszym dokumencie, łącznie
z zawartymi w nim prognozach, szacunkach i opiniach. CIECH S.A. nie przyjmuje żadnej odpowiedzialności za ewentualne błędy, pominięcia lub nieprawidłowości zawarte w niniejszym dokumencie. Zostały w nim wykorzystane źródła
informacji, które CIECH S.A. uznaje za wiarygodne i dokładne, jednak nie ma gwarancji, że są one wyczerpujące i w pełni odzwierciedlają stan faktyczny. Niniejsze opracowanie nie stanowi reklamy ani oferowania papierów wartościowych w
publicznym obrocie. Opracowanie może zawierać stwierdzenia dotyczące przyszłości, które stanowią ryzyko inwestycyjne lub źródło niepewności i mogą istotnie różnić się od faktycznych rezultatów. CIECH S.A. nie ponosi odpowiedzialności za
efekty decyzji, które zostały podjęte na podstawie niniejszego opracowania. Odpowiedzialność spoczywa wyłącznie na korzystającym z opracowania. Opracowanie podlega ochronie wynikającej z ustawy o prawie autorskim i prawach
pokrewnych. Powielanie, publikowanie lub jego rozpowszechnianie wymaga pisemnej zgody CIECH S.A.
KONTAKT DLA INWESTORÓW:
ri@ciechgroup.com
Nowocześnie zarządzana, zdywersyfikowana grupa chemiczna
na stabilnej ścieżce wzrostu
Editor's Notes
Koszty gazu są niższe, bo zużywaliśmy go mniej – mniejsza sprzedaż energii + problemy produkcyjne w Niemczech (niższa produkcja)
Koszty paliwa piecowego w Q3 były niższe niż w Q2
Koszty gazu są niższe, bo zużywaliśmy go mniej – mniejsza sprzedaż energii + problemy produkcyjne w Niemczech (niższa produkcja)
Koszty paliwa piecowego w Q3 były niższe niż w Q2
Koszty gazu są niższe, bo zużywaliśmy go mniej – mniejsza sprzedaż energii + problemy produkcyjne w Niemczech (niższa produkcja)
Koszty paliwa piecowego w Q3 były niższe niż w Q2
Koszty gazu są niższe, bo zużywaliśmy go mniej – mniejsza sprzedaż energii + problemy produkcyjne w Niemczech (niższa produkcja)
Koszty paliwa piecowego w Q3 były niższe niż w Q2
Koszty gazu są niższe, bo zużywaliśmy go mniej – mniejsza sprzedaż energii + problemy produkcyjne w Niemczech (niższa produkcja)
Koszty paliwa piecowego w Q3 były niższe niż w Q2
EBITDA: Wysoka baza – kwestie księgowe (gł. przesunięcie 1,3 mln PLN z OPEX na CAPEX – naprawy dwóch lokomotyw)