Overblik over præsentationen: Lovgrundlag Intern viden (at være Insider) – hvad er det? Hvad er kursrelevante oplysninger? Markedsmisbrug og kursmanipulation – definition og eksempler Konsekvens af at handle på intern viden – eller foretage kursmanipulation? Præsentationen er primært udarbejdet til undervisningsbrug på Akademiuddannelsen i Finansiel Rådgivning – og dermed blandt andet målrettet akademistuderende (rådgivere) ansat i den finansielle sektor.

1. Insiderhandel og markedsmisbrug - hvad er det?
En overordnet gennemgang =
pixi-version

2. Insiderhandel og markedsmisbrug
•Præsentationen er primært udarbejdet til undervisningsbrug på Akademiuddannelsen i Finansiel Rådgivning – og dermed blandt andet målrettet akademistuderende (rådgivere) ansat i den finansielle sektor.
•

3. Insiderhandel og markedsmisbrug
•Overblik over præsentationen:
▫Lovgrundlag
▫Intern viden (at være Insider) – hvad er det?
▫Hvad er kursrelevante oplysninger?
▫Markedsmisbrug og kursmanipulation – definition og eksempler
▫Konsekvens af at handle på intern viden – eller foretage kursmanipulation?

4. Insiderhandel og/eller markedsmisbrug
•Lovgrundlag:
•Værdipapirhandelsloven, kapitel-10
▫§ 34 - § 39

5. Insider – hvornår?
•En insider er en person, der har fået en viden, der gør ham (eller hende) i stand til at vurdere prisen (kursen) på et værdipapir (typisk en aktie) anderledes end de øvrige investorer på markedet.

6. Intern viden
•Insideren har - via sin insiderviden - bedre vilkår til at kunne vurdere prisudviklingen på et værdipapir på kort sigt – uden at påtage sig de samme risici som markedets øvrige investorer.

7. Intern viden
•Hvad er intern viden:
▫Viden om specifikke oplysninger (f.eks. om en børsnoteret virksomhed), der ikke er offentliggjort
▫Oplysningerne skal have kurs-relevans

8. Intern viden
•Hvad er intern viden:
•Ikke offentliggjorte oplysninger
▫Eksempel: Oplysninger der endnu ikke er gjort tilgængelige for markedet – typisk via en officiel fondsbørsmeddelelse.

9. Kursrelevante oplysninger
•Hvornår er en oplysning kursrelevant?
▫Hvis oplysningen har en sådan karakter, at oplysningen vil blive udnyttet af investorerne på markedet – enten til at købe eller sælge aktier i den pågældende virksomhed.

10. Insiderhandel – kursrelevante oplysninger
•Nogle eksempler på kursrelevante oplysninger =
▫Intern viden om:
▫Ændringer af salgsaktiviteter – f.eks. grundet muligheder på nye markeder
▫Markante afvigelser i salgsresultater i forhold til udmeldt budget (det kan være såvel positivt som negativt)
▫Beslutning om lancering af nye produkter
▫Gennembrud i forskningsresultater
▫Retssager af driftsmæssig og/eller finansiel betydning, der er anlagt af – eller mod virksomheden
▫Købs- eller salgsplaner (overtagelsestilbud)

11. Kursmanipulation
•En metode til at udøve markedsmisbrug er ved at foretage kursmanipulation.
•Definition på kursmanipulation:
•Handlinger, der er egnet til at påvirke prisen (kursen) på et værdipapir (eksempel = en aktie), der afviger fra en mere markedsmæssig korrekt værdi.

12. Kursmanipulation – eksempel(1)
•Udsendelse af urigtig (men ikke helt usandsynlig) information gennem medierne om en virksomhed, der giver urigtige signaler om forventet kursudvikling

13. Kursmanipulation, eksempel(2)
•Større købs- eller salgsordre lige op til børsens lukketid, der kan give vildledende signaler til markedets øvrige investorer
•Fiktive vildledende indberetninger af handler fra børshandlere
•Køb og/eller salg mellem en eller flere personer i et fællesskab, der sikrer, at kursen på en aktie ligger på et unormalt eller kunstigt højt niveau
▫Se aktuelle eksempler på de næste slides.

14. Kursmanipulation, eksempelsag-1
•Sag anlagt af Bagmandspolitiet (Statsadvokaten for Særlig Økonomisk og International Kriminalitet) mod henholdsvis –
▫Flemming Østergaard (Don Ø.)
▫Jørgen Glistrup
▫FIH Erhvervsbank
▫Aktiehandler fra det tidligere Capinordic Bank.
•Anklagen lyder på manipulering af aktiekursen på Parken Sport og Entertainment i perioden 2007 og 2008, således kursen kunstigt blev holdt på et for højt niveau. Formål = at Don Ø med flere kunne opnå en så høj gevinst som muligt på tildelte aktieoptioner.
•10.14: Der er endnu ikke afsagt dom.

15. Insiderhandel
•Insiderhandel er forbudt.
•Det fremgår af Værdipapirhandelslovens § 35:
▫Køb/salg eller tilskyndelse (rådgivning) til køb/salg af et værdipapir må ikke foretages af nogen, der har intern viden, som kan være af betydning for handlen.

16. Kursmanipulation
•Kursmanipulation er ligeledes forbudt
•Det fremgår af Værdipapirhandelslovens § 39:
▫Kursmanipulation eller forsøg herpå må ikke finde sted.

17. Strafferamme
•Konsekvens af insiderhandel eller markedsmisbrug - forudsat at det bliver opdaget:
•Straffes med bøde, konfiskering af opnåede gevinster samt fængselstraf (betinget eller ubetinget afhængig af grovhed) – evt. samfundstjeneste.
•Det er smart at snyde; men det er dumt at blive opdaget.
•Derfor – lad være!!

18. Insiderhandel og markedsmisbrug
Præsentation slut