Макроэкономические модели в реальной экономике (монография) Год публикации: 2010 глава 9

1. – 391 –
ГЛАВА 9. ИНФЛЯЦИЯ
9.1. Виды инфляции
9.1.1. Темп инфляции
Инфляция как рост уровня цен в экономике измеряется с помощью
рассмотренных ранее1
индексов цен. При этом значения индексов цен могут
меняться различными темпами, ускоряясь в одних периодах и замедляясь в
других. Ранее (при изучении денежного рынка и влияния темпов инфляции
на реальную рыночную ставку процента) мы уже рассматривали формулу
расчета темпа инфляции  :
1
1



t
tt
CPI
CPICPI
 ,
где t
CPI , 1t
CPI – индекс потребительских цен текущего и
предыдущего периода, соответственно.
Замедление темпов инфляции (отрицательные значения  , см. табл.
9.1) называется дезинфляцией.
В зависимости от темпов инфляция бывает ползучая (рост уровня цен
до 10% в год), галопирующая (за год индекс потребительских цен вырастает
на 10–100%) и гиперинфляция2
(когда уровень цен за год поднимается более
чем на 100%). Долговременное снижение уровня цен называется дефляцией.
1
см. главу 2
2
Формальный критерий гиперинфляции был введен американским экономистом Филиппом
Кэганом, который предложил начинать отсчет гиперинфляции с месяца, в котором рост цен впервые
превысит 50%, до месяца, в котором рост уровня цен составит менее 50% и далее не будет превышать эту
отметку по крайней мере в течение года.

2. – 392 –
По данным таблицы 9.1 и рис. 9.1 можно убедиться, что в 1995 г. в
Украине наблюдалась гиперинфляция (рост уровня цен более 180 %); в 2002
году наблюдалось незначительное снижение уровня цен (но дефляцией это
считать нельзя, поскольку снижение было недолговременным); в 2001 и 2003
гг. имела место ползучая инфляция, а в остальные годы рассматриваемого
периода – галопирующая инфляция.
Таблица 9.1.
Индексы потребительских цен и темп инфляции в Украине
(% к предыдущему году)
Год 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
CPI 281,7 139,7 110,1 120,0 119,2 125,8 106,1 99,4 108,2 112,3 110,3 111,6 116,6 122,3
 – –50,4 –21,2 9,0 –0,7 5,5 –15,7 –6,3 8,9 3,8 –1,8 1,2 4,5 4,9
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Год
Темпинфляции,%
Рис. 9.1. Динамика темпов инфляции в Украине
9.1.2. Сбалансированная и несбалансированная инфляция
В зависимости от того, насколько равномерно растут цены на
различные товары и услуги, различают сбалансированную и
несбалансированную инфляцию. По данным табл. 9.2 и 9.3 легко заметить,
что инфляция в Украине является несбалансированной. Это легко
обнаружить, если сравнить динамику уровня цен, например, в металлургии и

3. – 393 –
машиностроении (табл. 9.2); еще более ощутима несбалансированность роста
цен в различных отраслях аграрного производства (табл. 9.3). За счет
неравномерного роста цен возникает ценовой диспаритет, который может
привести к значительному снижению рентабельности отдельных отраслей.
Примером является диспаритет цен между сферами агропромышленного
комплекса Украины вследствие опережающего роста цен на продукцию
поставщиков товаров и услуг для сельхозпроизводителей и отставания
уровня цен на сельскохозяйственную продукцию. Монопольная власть
перерабатывающих предприятий и зернотрейдеров – основных покупателей
сельхозпродукции – создает условия для ценового диктата. В результате
сельхозпроизводителей попадают в узкое ценовое пространство (между
ценами на горюче–смазочные материалы, зачасти для сельхозтехники и т.д.,
и монопольно устанавливаемыми закупочными ценами на продукцию
сельского хозяйства).
Таблица 9.2.
Индексы цен производителей промышленной продукции
% к предыдущему году
Производство 2003 г. 2004 г. 2005 г. 2006 г. 2007 г. 2008 г.
Добывающая промышленность 108,5 123,4 140,2 111,2 126,5 148,5
Перерабатывающая промышленность 108,2 122,1 114,9 107,7 116,4 134,9
Пищевая промышленность 107,0 112,1 109,3 105,8 114 127,5
Легкая промышленность 104,0 105,6 106,0 103,8 106,5 111,1
Производство кокса и
продуктов нефтепереработки
119,7 162,7 124,9 107,1 113,7 154,2
Химическая и нефтехимическая
промышленность
107,1 114,2 112,5 111,2 113,7 135,7
Металлургия и обработка металла 110,7 130,7 118,3 108,6 124,5 147,7
Машиностроение 104,4 110,9 110,1 104,3 109,9 120
Производство и распределение
электроэнергии, газа и воды
103,3 106,1 110,0 120,0 130,5 131,3
Рост издержек сельхозпроизводителей в результате роста цен на
товары и услуги производственного назначения не компенсировался
соответствующим ростом цен на продукцию аграрного производства, в
результате чего большинство сельхозпредприятий были убыточными.

4. – 394 –
Не менее значительный разрыв наблюдается между уровнем роста цен
на продукцию растениеводства и животноводства (табл. 9.3): в 2003 году
уровень цен на продукцию растениеводства вырос на 133,7%, в то время, как
уровень цен на животноводческую продукцию изменился незначительно –
всего на 104,8%. В 2004 году произошло обратное: уровень цен на
продукцию растениеводства составил 93,3%, а на продукцию
животноводства – 134,2%.
Таблица 9.3.
Индексы цен реализации продукции сельского хозяйства аграрными
предприятиями (кроме малых)
% к предыдущему году
В том числе
Год Сельскохозяйственная продукция
продукция растениеводства продукция животноводства
1996 164,0 170,3 158,1
1997 105,1 101,7 111,5
1998 110,0 97,7 128,3
1999 129,2 137,0 120,4
2000 155,8 168,2 138,5
2001 105,0 92,4 136,8
2002 87,4 87,8 86,6
2003 120,6 133,7 104,8
2004 105,7 93,3 134,2
2005 108,1 95,5 129,5
2006 102,4 114,1 88,8
2007 138,0 157,7 115,8
2008 110,3 95,2 147,4
9.1.3. Виды инфляции по причине происхождения
Важным этапом исследования инфляционных процессов является
выяснение причин, вызывающих рост уровня цен в экономике. Ранее мы уже
рассматривали одну из причин роста уровня цен – избыточный совокупный
спрос (модель «крест Кейнса»). Инфляция, спровоцированная избыточным
совокупным спросом, называется инфляцией спроса (рис. 9.2–а).
Причины роста совокупного спроса могут быть различными: от
монетарных (увеличение объема денежной массы) или фискальных

5. – 395 –
(снижение налогового бремени, рост объемов государственных закупок и
социальных трансфертов) до поведенческих (эффект накопленного богатства,
инфляционные ожидания населения и т.д.). Существенным фактором роста
уровня цен являются инфляционные ожидания. Если в ожидании роста цен
население увеличивает потребление, происходит сдвиг кривой совокупного
спроса вправо, что приводит к инфляции спроса, поскольку объем
производства не является гибким в краткосрочном периоде.
Однако инфляция может возникать и тогда, когда совокупный спрос не
растет или даже снижается. Причиной такой инфляции может стать рост
издержек производителей, что вынуждает их поднимать цены на свою
продукцию. Такая инфляция называется инфляцией издержек (рис. 9.2–б).
Рис. 9.2. Виды инфляции по причине происхождения
Типичным примером инфляции издержек является рост уровня цен в
экономике Украины, вызванный ростом цен на энергоносители. Даже в
случае снижения совокупного спроса цены производителей будут расти
пропорционально росту их издержек.
Издержки могут расти и без такого «внешнего точка», если
оборудование изношено и технологии устарели; в таком случае снижается
производительность, растут расходы сырья, энергии, отходы и брак. В
а) инфляция спроса б) инфляция издержек
AD0
AD1
AS
P
CPI1
CPI0
Y
P
Y
AS0
AS1
AD
CPI1
CPI0
Y0Y1Y0 Y1

6. – 396 –
Украине степень изношенности основного капитала в ряде отраслей достигла
критических значений (приближается к 100%), поэтому издержки
производителей растут независимо от внешних условий. Таким образом,
инфляция издержек в Украине – основной, доминирующий вид инфляции,
борьба с которым возможна только путем увеличения объемов инвестиций в
основной капитал. Графики рис. 9.3 иллюстрируют убывание основного
капитала в базовых отраслях промышленности Украины
Реальная стоимость основных средств промышленности
Украины (в ценах 1999 г.), млн. грн.
15000
20000
25000
30000
35000
40000
45000
50000
2000 г. 2001 г. 2002 г. 2003 г. 2004 г. 2005 г. 2006 г. 2007 г. 2008 г.
Добывающей,млн.
грн.
0
20000
40000
60000
80000
100000
120000
140000
160000
Перерабатывающей,
млн.грн.
Добывающая промышленность
Перерабатывающая промышленность
Рис. 9.3. Динамика реальных объемов основного капитала в
добывающей и перерабатывающей отраслях промышленности Украины
Если сопоставить эту динамику с динамикой реальных объемов
капитала в финансовом секторе экономики (рис. 9.4), становится очевидным,
что в Украине устойчивый рост демонстрирует только этот вид капитала.
В таблице 9.4 приведены данные об объемах технологических
инноваций в Украине, максимальное значение удельного веса которых в
ВВП за период с 2000 по 2008 гг. достигло всего лишь 1.51 % (в 2007 г.).
Очевидно, что такой объем инноваций недостаточен для модернизации

7. – 397 –
промышленности Украины, коренного изменения технологического способа
производства, повышения
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
2000
г.
2001
г.
2002
г.
2003
г.
2004
г.
2005
г.
2006
г.
2007
г.
2008
г.
Реальнаястоимостьосновных
средств(вценах1999г.),млн.грн.
Строительство
Финансовая деятельность
Рис. 9.4. Динамика реальных объемов основного капитала в
строительстве и финансовом секторе экономики Украины
Таблица 9.4.
Динамика объемов технологических инноваций в Украине
Год 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Общая сумма технологических инноваций
млн.грн. 1757,1 1971,4 3013,8 3059,8 4534,6 5751,6 6160,0 10850,9 11994,2
% от ВВП 1,03 0,97 1,33 1,14 1,31 1,30 1,13 1,51 1,26
Таким образом, главная причина инфляции в Украине не только не
ликвидирована, но и становится все более серьезным препятствием на пути
экономического роста, поскольку ограничительные мероприятия НБУ и
сдерживающая фискальная политика не могут обеспечить снижение темпов
инфляции издержек, а приводят лишь к снижению совокупного спроса и, как
следствие, равновесного объема ВВП; а это, опять-таки, приводит к росту
издержек производителей и сокращению инвестиций.
Недостаточность инвестиций и высокая степень износа основных
средств наряду с ростом мировых цен на энергоносителя является причиной
снижения удельного веса добавленной стоимости в объеме выпуска

8. – 398 –
продукции, что приводит к росту цен производителей (рис. 9.5). Популярное
объяснение причин инфляции ростом доходов населения (заработной платы,
пенсий и т.д.) не выдерживает критики: в сравнении с инфляцией издержек
инфляции спроса в Украине незначительна, поскольку сдвиг кривой
совокупного спроса происходит в большей степени за счет роста уровня цен
(рис. 9.5), а не за счет роста реальных объемов потребления.
Производство электроэнергии, газа и воды
103,3
106,1
110
120
130,5 131,3
100
105
110
115
120
125
130
135
140
2003 2004 2005 2006 2007 2008
Год
Индексцен
производителя,
%
Рис. 9.5. Динамика цепного индекса цен производителей
электроэнергии, газа и воды
Монетарный импульс – увеличение предложения денег – так же может
привести к росту уровня цен, если совокупное предложение растет
медленнее, чем денежная масса3
. Если государство осуществляет денежную
эмиссию, результатом которой будет рост уровня цен, то происходит
перераспределение дохода в пользу государства (остальные экономические
субъекты как бы «платят» инфляционный налог). «Ставка» инфляционного
налога равна абсолютному приросту уровня цен: 1
inf

 tt
l
CPICPIt ,
поскольку именно на этот процент сократятся реальные кассовые остатки в
распоряжении экономических субъектов.
3
основное уравнение количественной теории денег: YPVM
~
 , т.е. если Y
~
, а M , то при
constV  уровень цен будет расти: P .

9. – 399 –
Одной из монетарных причин инфляции в Украине в 2008 г. стала
безналичная эмиссия НБУ (операции по рефинансированию4
коммерческих
банков на сумму 169,5 млрд. грн.)5
. На фоне снижения реального ВВП и с
учетом кредитного мультипликатора6
такое вливание денег в банковскую
сферу было довольно рискованным (рис. 9.6). Единственное, что «смягчило
удар» безналичной эмиссии НБУ – это высокий спрос на иностранную
валюту, который обеспечил снижение кассовых остатков в национальной
валюте.
2,5 1,2
26,3
20,5
12 8,4
2,5
169,5
0
44
88
132
176
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Год
Объемырефинансирования
коммерческихбанков,млн.
грн..
Рис. 9.6. Динамика объемов безналичной эмиссии НБУ
Следует отметить, что поддержка ликвидности коммерческих банков в
Украине в 2008 г. ценою усиления инфляционного давления на реальный
сектор экономики является типичным примером жесткого монетарного
регулирования и смещения приоритетов в пользу финансового сектора.
Поддержка ликвидности банков в Украине при их ориентации на
потребительское кредитование, а не на кредитование реальной экономики, не
может обеспечить выход из кризиса, учитывая, что почти 60% расходов – это
4
для преодоления кризиса ликвидности
5
по данным годовых отчетов НБУ
6
см. главу 5

10. – 400 –
расходы на импорт. Потребительское кредитование в Украине способствует
росту «утечек» (импорта) на фоне сокращения «инъекций» (инвестиций).
Ситуация усугубляется попытками НБУ удержать курс национальной
валюты при наличии отрицательного сальдо торгового баланса (девальвация
гривни обеспечила бы увеличение объема экспорта и сокращение импорта7
).
Еще одной причиной инфляции в Украине является дефицит бюджета8
,
финансирование которого в любом случае (хоть долговое, хоть эмиссионное)
всегда приводит к росту уровня цен.
Инфляция, вызванная ростом мировых цен на импортируемые товары и
услуги, называется импортируемой инфляцией. Чем больше предельная
склонность к импортированию, тем больше влияние мировых цен на
экономику страны. При отсутствии внутренних причин роста уровня цен
импортированная инфляция становится опасным фактором,
дестабилизирующим национальную экономику. Уровень жизни в разных
странах имеет существенные различия. В странах с высоким уровнем жизни
импортированная инфляция не так опасна, как в странах с низким уровнем
доходов основной части населения, поскольку в последнем случае это
приводит к еще большему обнищанию большинства граждан, снижению
совокупного спроса и рецессии в экономике.
Но еще более опасным следствием роста мировых цен на
импортируемые промышленные товары и услуги является увеличение
объема «утечек» из экономики, несбалансированное соответствующими
«инъекциями» (если цены на экспортные товары растут в меньшей степени,
чем цены на импортируемые товары и услуги). Зависимость Украины от
мировых цен на газ существенно отражается на национальном доходе,
особенно в условиях снижения цен на основные экспортные товары
(продукцию черной металлургии).
7
см. главу 11
8
см. главу 10

11. – 401 –
9.1.4. Инфляция спроса, инфляция издержек и заработная плата
Инфляцию спроса и инфляцию издержек не всегда можно четко
разграничить. Например, в случае роста реальной ставки заработной платы
будут наблюдаться оба вида инфляции: за счет увеличения дохода возрастут
потребительские расходы, что приведет к инфляции спроса (в случае
отсутствия возможности соответствующего увеличения объемов
производства); с другой стороны, расходы производителей на оплату труда
возрастут, что приведет к инфляции издержек.
Очевидно, что при этом та или иная причина инфляции будет
доминировать в зависимости от того, какой удельный вес имеет заработная
плата в себестоимости продукции. Если удельный вес заработной платы в
национальном доходе незначителен (как в странах третьего мира), то рост
ставки заработной платы значительно меньше отразится на росте уровня цен,
чем в развитых странах, где удельный вес расходов на оплату труда в
издержках производителей достигает 60–80 %.
При этом в развивающихся странах стимулирующий эффект роста
минимальной заработной платы (рост ВВП за счет увеличения совокупного
спроса) будет значительно больше, чем эффект роста издержек
производителей. В развитых странах рост ставки заработной платы будет
давать значительный толчок росту уровня цен за счет инфляции спроса и
инфляции издержек одновременно.
Однако в случае, когда экономика имеет потенциал роста, инфляция
спроса, вызванная ростом ставки заработной платы, сопровождается ростом
равновесного ВВП ( 10
YY  , см. рис. 9.2–а), в то время как инфляция
издержек всегда сопровождается его снижением ( 10
YY  , см. рис. 9.2–б).
Рис. 9.7–а иллюстрирует одновременное влияние роста ставки
заработной платы на кривую предложения и кривую спроса: очевидно, что

12. – 402 –
сдвиг кривой потребления компенсирует отрицательный эффект роста
издержек производителей.
При этом следует учитывать влияние ставки заработной платы на
производительность труда: рост производительности труда приводит к
сдвигу вправо кривой совокупного предложения, что означает увеличение
равновесного ВВП, что теоретически делает возможным ситуацию,
изображенную на рис. 9.7–б, когда равновесие достигается при том же
уровне цен, но значительно большем значении равновесного ВВП.
Рис. 9.7. Инфляция в результате роста ставки заработной платы
В странах, где низкая ставка заработной платы становится причиной
внешней миграции трудовых ресурсов, приводящей к снижению трудового
потенциала, ее рост может остановить миграционные процессы или даже
изменить направление миграционных потоков, т.е. привести к росту
потенциала экономики за счет роста численности трудовых ресурсов. Приток
трудоспособного населения приводит не только к росту потенциала
экономики, но и к росту совокупного спроса. Таким образом, происходит
одновременный сдвиг вправо кривых AD и AS (совокупного спроса и
совокупного предложения). Даже при неизменной производительности труда
AD0
AD1P
CPI1
CPI0
Y
Y0 Y1
AS0
AS1
AD0
AD1
AS0
P
CPI0
Y
AS1
*
0
Y *
1
Y
а) рост заработной платы б) рост заработной платы и
производительности труда

13. – 403 –
это обеспечит рост равновесного ВВП, что может компенсировать сдвиг
кривой совокупного предложения вверх (см. рис. 9.7–б). С учетом же
влияния ставки заработной платы на качественный состав трудовых ресурсов
этот сдвиг может оказаться более значительным9
.
Рост производительности труда может быть результатом роста его
капиталовооруженности за счет автономных инвестиций (внедрение
ресурсосберегающих технологий, снижение трудоемкости производства), а
также за счет стимулирующего эффекта роста ставки заработной платы.
Инфляция всегда приводит к перераспределению дохода между трудом
и капиталом в пользу последнего. Это происходит вследствие гибкости цен
производителей (с ростом издержек они поднимают цены практически сразу)
и негибкости ставки заработной платы. В результате удельный вес прибыли в
ВВП ( ) растет, а удельный вес заработной платы ( ) снижается. Для
Украины связь между темпом инфляции и удельным весом доходов труда и
капитала (рис. 9.8) свидетельствует о том, что если (при прочих равных
условиях) темп инфляции превысит 9 % в год, то удельный вес доходов
капитала ( ) превысит удельный вес заработной платы ( ) в валовой
добавленной стоимости (ВВП).
Согласно полученной модели (рис. 9.8), оптимальный темп инфляции
( ) в Украине, при котором наблюдается наибольший удельный вес доходов
фактора «труд» в ВВП, находится в пределах 0–1.2 %. Тот факт, что при
отрицательных темпах роста уровня цен ( 0 ) значения удельного веса
доходов труда и капитала начинают сближаться (  ,  ) по мере снижения
 , говорит о том, что борьба с инфляцией в Украине чревата негативными
последствиями с точки зрения оптимального распределения дохода между
факторами.
Дефляция приводит к увеличению удельного веса доходов фактора
«труд» в ВВП за счет снижения удельного веса доходов капитала.
9
Воспроизводственная функция заработной платы

14. – 404 –
35
40
45
50
55
-7 -5 -3 -1 1 3 5 7 9 11 13 15 17 π, %
УдельныйвесвВВП,%
Ө
ω
Рис. 9.8. Связь между темпом инфляции и удельным весом доходов
труда и капитала в ВВП в Украине
Инфляция спроса является нежелательным, но не столь опасным для
экономики явлением, как инфляция издержек, особенно если рост издержек
не связан с ростом ставки заработной платы. При проведении
антиинфляционной политики важно понимать, что если ставка заработной
платы окажется ниже уровня, обеспечивающего воспроизводство трудовых
ресурсов, то даже инфляционные процессы становятся несущественными по
сравнению с угрозой снижения трудового потенциала страны. Поэтому
антиинфляционная политика (ограничение совокупного спроса) допустима
только при условии, что она не приведет к снижению уровня жизни основной
части населения ниже черты бедности. Такое может произойти в результате
«замораживания» ставки заработной платы и социальных трансфертов в
период роста уровня цен10
.
Не следует забывать также, что борьба с инфляцией имеет еще одно
негативное следствие – снижение совокупного спроса, что является
недопустимым в условиях рецессионного разрыва.
10
что имело место в Украине в 2008 г.

15. – 405 –
В условиях высокой степени износа основных средств,
недостаточности инвестиций и жесткой зависимости экономики Украины от
цен на импортируемые энергоносители доминирующим видом инфляции
будет оставаться инфляция издержек, борьба с которой путем сдерживания
совокупного спроса не даст положительных результатов. Единственно
возможным для Украины способом борьбы с инфляцией является увеличение
объема инвестиций в новые технологии и оборудование.
На рис. 9.9 показаны темпы прироста удельного веса заработной платы
и прибыли в ВВП, а так же динамика темпов прироста производительности
труда. Очевидно, что темпы прироста удельного веса прибыли в ВВП выше
темпов прироста удельного веса заработной платы (исключение составляет
2005 г.). Подобные тенденции свидетельствуют о перекосах в системе
распределения дохода, что создает условия для развития кризисных явлений.
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
2001 г. 2002 г. 2003 г. 2004 г. 2005 г. 2006 г. 2007 г. 2008 г.
Темпприроста,%
0
2
4
6
8
10
12
Удельный вес
заработной платы в
ВВП
Удельный вес
прибыли в ВВП
Производительность
труда
Рис. 9.9. Сопоставление темпов прироста производительности труда с
темпами прироста удельного веса заработной платы и прибыли в ВВП
Украины
Долгосрочные перспективы экономического роста при низком
значении ставки заработной платы в условиях высокой мобильности
трудовых ресурсов становятся нереальными: низкий уровень жизни

16. – 406 –
населения является главным тормозом экономического роста за счет
убывания главного ресурса экономики – трудового потенциала страны.
Процессы деградации трудовых ресурсов (как численно, так и качественно)
заводят экономику «в тупик», выходом из которого может быть только
прирост инвестиций в основной капитал и соответствующий рост
социальных стандартов.
9.1.5. Инфляция, полная занятость и автономные инвестиции
В решающей степени рост уровня цен зависит от того, насколько
близко находится экономика к состоянию полной занятости. В условиях
полной занятости сдвиг кривой совокупного спроса вправо будет приводить
к инфляции спроса (инфляционный разрыв) при отсутствии капитальных
инвестиций, способствующих росту потенциала экономики.
Пусть между численностью экономически активного населения D
L и
потенциалом экономики *
Y связь описывается выражением: D
LY  *
, где 
– производительность труда (рис. 9.10–б), а численность экономически
активного населения является функцией ставки заработной платы: )(WfLD

(рис. 9.10–а). Относительный рост потенциала экономики в результате роста
ставки заработной платы W будет связан с производной от функции,
связывающей численность экономически активного населения со ставкой
заработной платы )(Wf  :
)(
*
Wf
W
Y



 ,
т.е. характеризоваться углом наклона касательной к кривой )(Wf при
существующей производительности труда  .
Тогда сдвиг вправо кривой совокупного предложения при увеличении
ставки заработной платы будет: )(**
WfLY   .

17. – 407 –
Однако производительность труда также является функцией ставки
заработной платы: )(W  . Это означает, что при значении ставки
заработной платы 1
W производительность труда будет 1
 , а при ставке
зарплаты 2
W производительность труда будет 2
 .
ВВП является функцией производительности труда и численности
занятого населения ( L ): )()( WfWLY   , т.е. при ставке заработной
платы 1
W функция, связывающая ВВП и занятость, будет: LY  11
 , а при
ставке 2
W : LY  22
 (рис. 9.10–б). При этом в каждом случае потенциал
экономики будет определяться предложением труда при данном уровне его
производительности: D
LY 11
*
1
  и D
LY 22
*
2
  (при ставке 1
W и 2
W ,
соответственно). Это означает, что для 12
WW  кривая 2
AS , соответствующая
ставке заработной платы 2
W , будет сдвинута вправо относительно кривой
1
AS , соответствующей ставке 1
W (рис. 9.10–г).
Тогда эффект роста ставки заработной платы, т.е. прирост
потенциального объема выпуска в результате роста ставки заработной платы
будет определяться выражением:
)()(
*
WfW
W
Y



 ,
где )(W и )(Wf  – производные от функций  и f :
12
12
0
)()(
lim)(
12 WW
WW
W
WW






; 12
12
0
)()(
lim)(
12 WW
WfWf
Wf
WW




.
Производная функции в точке 1
W является касательной к графику этой
функции в данной точке. Чем больше угол наклона касательных к кривым 
и f при существующей ставке заработной платы, тем больший эффект роста
потенциала экономики (сдвиг кривой совокупного предложения вправо)
будет наблюдаться с ростом ставки заработной платы:
  WWfWY  )()(*
 .

18. – 408 –
Однако ставка заработной платы определяет издержки производителей,
т.е. при более высокой ставке заработной платы издержки производителей
будут выше ( S
P ), что отразится на уровне цен ( P ). Если допустить, что в
краткосрочном периоде рост издержек производителей линейно зависит от
роста ставки заработной платы: WPS
  (рис. 9.10–в), то ее рост ( W )
приведет к сдвигу кривой совокупного предложения вверх на величину
SS
PP 12
 (рис. 9.10–г).
Рис. 9.10. Предложение труда, объем выпуска и уровень цен как
функции заработной платы
W
LD
Y
а) кривая предложения труда
г) кривая совокупного предложения
Y
L
P
W
S
P
в) издержки производителей как
функция ставки зарплаты
)(WfLD

WP 
AS1
*
1
Y
LY  11

W1 W2
W1 W2
D
L1
D
L2
AS2
LY  22

*
2
Y
*
1
Y *
2
Y
S
P1
б) зависимость объемов выпуска от уровня
занятости и производительности труда
AD1
AD2
P1
P2
S
P2

19. – 409 –
Рост заработной платы приводит к росту располагаемого дохода
домохозяйств, в результате чего растет совокупный спрос D
Y (за счет роста
потребительских расходов домохозяйств); он также линейно связан с ростом
ставки заработной платы: LWMPCY D
 , где L – численность занятого
населения. Это означает сдвиг кривой совокупного спроса вправо:
21
ADAD  (см. рис. 9.10–г).
Равновесный уровень цен в экономике в результате роста ставки
заработной платы 21
WW  будет 21
PP  (см. рис. 9.10–г).
Таким образом, при приближении к полной занятости, когда угол
наклона кривой )(WfLD
 становится все меньше ( f ), и стимулирующий
эффект роста ставки заработной платы снижается (  ), а инвестиции,
обеспечивающие рост производительности труда, отсутствуют, сдвиг кривой
совокупного предложения вправо будет все меньше (пока не станет равным
нулю при 0f и 0 ), и основным следствием роста ставки заработной
платы будет рост уровня цен (инфляция спроса в сочетании с инфляцией
издержек, рис. 9.11).
Рис. 9.11. Сдвиг кривых совокупного предложения ( 10
ASAS  ) и
совокупного спроса ( 10
ADAD  ) и изменение уровня цен в результате роста
ставки заработной платы ( W ) в условиях полной занятости и неизменном
уровне технологического способа производства
AD0
AD1
AS0
P
P1
Y
AS1
*
0
Y
P0

20. – 410 –
Другая ситуация складывается, если сдвиг кривой совокупного
предложения является результатом внедрения ресурсосберегающих
технологий (автономных инвестиций). В этом случае рост ставки заработной
платы (при одновременном снижении трудоемкости производства) не
приводит к росту издержек производителей11
.
Уровень цен может остаться неизменным, если рост совокупного
спроса (сдвиг кривой AD за счет автономных инвестиций и роста ставки
заработной платы) будет сопровождаться соответствующим сдвигом кривой
AS за счет роста производительности труда (рис. 9.12).
Рис. 9.12. Сдвиг кривой совокупного предложения ( 10
ASAS  ) за счет
капитальных инвестиций в экономику, приводящий к равновесию при
неизменном уровне цен ( 0
CPI ) в условиях роста совокупного спроса
( 10
ADAD  )
9.2. Инфляция и безработица
Впервые исследование взаимосвязи инфляции и безработицы было
сделано профессором Лондонской школы экономики А. Филлипсом. В
1958 г. он опубликовал результаты исследований взаимосвязи между
11
может даже привести к их снижению
AD0
AD1
AS0
CPI
CPI0
Y
AS1
*
0
Y *
1
Y

21. – 411 –
уровнем безработицы и изменением ставки заработной платы в
Великобритании за 1861–1957 гг. За период продолжительностью 52 года
(1861–1913 гг.) эта связь описывается уравнением:
4,1
19131861
64,99,0 

 UW (9.1)
где
1
1




t
tt
W
WW
W – годовой темп прироста номинальной ставки
заработной платы, % ( t
W , 1t
W – значения номинальной ставки заработной
платы в текущем и предыдущем периодах, соответственно);
*
*
L
LL
U t 
 – текущий уровень безработицы, %. ( *
L – численность
занятого населения при естественном уровне безработицы, t
L – численность
занятых в текущем периоде t ).
На рис. 9.13 представлен график функции (9.1), получивший название
кривой Филлипса., а на рис. 9.14 показана связь между состоянием
экономической конъюнктуры (фазами цикла) и точками кривой Филлипса.
-2
0
2
4
6
8
10
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
U
W
Рис. 9.13. Кривая Филлипса

22. – 412 –
В точке A («пик» цикла) достигается полная занятость *
LLA
 (рис.
9.14), ставка заработной платы достигает максимального значения A
W ; в
точке B наблюдается самый высокий уровень конъюнктурной (циклической)
безработицы B
LL *
и самое низкое значение ставки заработной платы B
W .
Рис. 9.14. Связь между кривой цикла и кривой Филлипса
В фазе подъема (см. рис. 9.14) происходит рост ставки заработной
платы, а в фазе спада – снижение.
Для экономики Украины связь между численностью безработных и
номинальной ставкой заработной платы за период 1996–2008 гг.
представлена на рис. 9.15.
На рис. 9.16 показаны краткосрочные кривые Филлипса для экономики
Украины за периоды: 1997–1999 гг., 2002–2004 гг., 2005–2007 гг. (кривые
построены в предположении, что полная занятость соответствует уровню
экономической активности 1996 года, т.е. D
LL 1996
*
 ). Заметно, что если в
краткосрочном периоде наблюдается линейная связь между уровнем
безработицы и годовыми темпами роста ставки заработной платы, то в
долгосрочном периоде такой связи не будет (все три кривые имеют
различные углы наклона, при этом в 2005–2007 гг. кривая имеет
W
U
A
B
A
B
t
Y
WA
WB
YA
YB
tA tB UA UB

23. – 413 –
положительный угол наклона и коэффициент детерминации равен единице).
При этом уровень безработицы в этот период достигает наименьших
значений.
W = 2103301663639,28 ∙ (L
*
–L )
–2,91
R
2
= 0,96
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
2000
1000 1500 2000 2500 3000 3500
Безроботное население, тыс.чел.
Номинальнаяставка
зароботнойплаты,грн.
Рис. 9.15. Связь между динамикой численности безработных и
номинальной ставкой заработной платы в Украине
d W 2002-2004 = –14,54 • U + 119,05
R
2
= 0,9832d W 2005-2007 = U
R
2
= 1
d W 1997-1999 = –6 • U + 57,1
R
2
= 0,9927
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
5 6 7 8 9 10 11 12
U, %
(Wt–Wt–1)/Wt–1
Рис. 9.16. Связь между годовыми темпами роста ставки заработной
платы dW и уровнем безработицы U в краткосрочных периодах в Украине

24. – 414 –
Итак, кривая Филлипса описывает динамику краткосрочного
периода.
П. Самуэльсон и Р. Солоу модифицировали кривую Филлипса, заменив
показатель темпа роста ставки заработной платы (dW ) показателем уровня
цен ( P ). На рис. 9.17 показана зависимость между уровнем безработицы и
уровнем цен в экономике Украины за период 2000–2007 гг.
Для более продолжительных периодов связь не наблюдается, что
подтверждает тот факт, что кривая Филлипса (модифицированная кривая
Самуэльсона–Солоу) описывают зависимости краткосрочного периода. На
рис. 9.18 кривые Филлипса построены для краткосрочных периодов: 1996–
2000 гг., 2001–2004 гг., 2005–2007 гг.
2000-2007 г.
P = 2672,2 ∙ U
–0,9437
R
2
= 0,9242
0
100
200
300
400
500
600
5 6 7 8 9 10 11 12
U, %
P,%
Рис. 9.17. Модифицированная кривая Филлипса для экономики
Украины
Нетрудно заметить, что в период 1996–2000 гг. в Украине наблюдался
рост уровня цен на фоне роста уровня безработицы, т.е. в этот период в
экономике Украины кривая Филипса имеет положительный наклон12
(рис.
9.18):
26.1
20001996
34,10 UP 
.
12
см. раздел «Стагфляция»

25. – 415 –
При этом рост уровня безработицы происходит на фоне снижения
численности экономически активного населения D
L (см. раздел 8.4).
P 2005-2007 = 26420 • U
–2,14
R
2
= 0,9996
P2001-2004 = 26,83 • U 2
– 549,49 • U + 3093,9
R
2
= 0,9969
P 1996-2000 = 10,34 • U
1,26
R
2
= 0,75
0
100
200
300
400
500
600
700
800
5 6 7 8 9 10 11 12 13 14
U, %
P,%
2005-2007 2001-2004 1996-2000
Рис. 9.18. Кривые Филлипса в краткосрочных периодах (1996–2000 гг.,
2001–2004 гг., 2005–2007 гг.) для экономики Украины
В 2001–2004 гг. кривая Филлипса принимает отрицательный наклон
(см. рис. 9.18) – безработица начинает снижаться, а уровень цен в экономике
растет. Уравнение Филлипса для этого периода является не совсем точным
описанием связи между уровнем цен и безработицы (коэффициент
детерминации равен 0,657):
7035,0
20042001 3,1527 
  UP
Значительно точнее описывается связь между P и U в этом периоде
уравнением:
9,309349,54983,26 2
20042001

UUP
(в этом случае коэффициент детерминации равен 0,9969).
Для периода 2005–2007 гг. (см. рис. 9.18) модифицированное
уравнение Филлипса принимает вид:
14,2
20072005 26420 
  UP .

26. – 416 –
9.3. Модифицированная кривая Филлипса в долгосрочном периоде
Неоклассическая теория выдвигает гипотезу естественного уровня
безработицы, которая ставит под сомнение обратную связь между уровнем
инфляции и безработицы. Интерпретация кривой Филлипса в долгосрочном
периоде дается неоклассиками с точки зрения теории адаптивных
ожиданий и теории рациональных ожиданий. Различия в подходах этих
двух направлений неоклассической теории заключаются в объяснении
поведения субъектов экономики.
Теория адаптивных ожиданий утверждает, что в краткосрочном
периоде инфляционные ожидания экономических субъектов основаны на
предыдущем опыте, и при изменении экономической конъюнктуры
происходит адаптация этих ожиданий, т.е. корректировка в соответствии с
изменениями темпов инфляции. Теория рациональных ожиданий исходит из
предположения о том, что экономические субъекты хорошо понимают
последствия регулирующей политики государства, поэтому их
инфляционные ожидания являются результатом прогнозирования будущих
темпов инфляции.
Классическая гипотеза о том, что в долгосрочном периоде рынок труда
находится в равновесии при естественном уровне безработицы, означает, что
вмешательство государства с целью стимулирования роста занятости (рис.
9.19–а, сдвиг вдоль кривой краткосрочного периода от точки 1
A до точки 2
A )
приведет к росту уровня цен (от 1
W до 2
W ).
Теория адаптивных ожиданий утверждает, что в краткосрочном
периоде «неосведомленные» о последствиях стимулирующей политики
субъекты не сразу осознают рост цен. Однако в долгосрочной перспективе
рост уровня цен приведет к корректировке инфляционных ожиданий
наемных работников и требованиям увеличения заработной платы. Рост

27. – 417 –
издержек производителей на оплату труда приведет к росту уровня цен и
сокращению равновесного значения ВВП, т.е. росту безработицы (рис. 9.19–
б, сдвиг краткосрочной кривой Филлипса). Таким образом, в долгосрочном
периоде результатом будет перемещение из точки 2
A в точку 1
B , т.е. кривая
Филлипса в долгосрочном периоде является вертикальной.
Рис. 9.19. Модифицированная кривая Филлипса в долгосрочном
периоде согласно теории адаптивных ожиданий
С точки зрения теории рациональных ожиданий даже
кратковременного увеличения занятости в результате стимулирующей
фискальной политики не произойдет, поскольку рабочие могут «просчитать»
ее последствия. На основании собственных прогнозов инфляции они
потребуют увеличения заработной платы, не дожидаясь фактического роста
уровня цен, а производители, прогнозируя последствия, не будут
увеличивать объемы выпуска, т.е. даже в краткосрочном периоде не
произойдет роста уровня занятости. Таким образом, в теории рациональных
P
U
P1
P2
U2 U1
А1
А2
P
U
P1
P2
U2 U1
А1
А2
В1
а) политика стимулирования
занятости в краткосрочном периоде
б) политика стимулирования
занятости в долгосрочном периоде

28. – 418 –
ожиданий результатом стимулирующей фискальной политики будет сдвиг из
точки 1
A в точку 1
B (см. рис. 9.19–б) уже в краткосрочном периоде.
9.4. Стагфляция
Обратная связь между безработицей и инфляцией наблюдается не
всегда. В отдельных случаях рост уровня цен сопровождается ростом уровня
безработицы (снижением объемов производства). Такое состояние
экономической конъюнктуры называется стагфляцией (от слов «стагнация»
– застой, и «инфляция»).
Стагфляция означает сдвиг модифицированной кривой Филлипса
вправо и вверх (рис. 9.20).
Рис. 9.20. Стагфляция
На рис. 9.21 показан результат сдвига влево кривой совокупного
предложения, что приводит к росту безработицы и уровня цен.
Причины стагфляции представителями кейнсианского направления
объясняются шоками предложения (ценовыми шоками). К ним относятся
резкий рост цен на ресурсы (сырье, энергоносители), снижение
P
U
P1
P2
U2U1

29. – 419 –
производительности факторов (что может быть следствием износа основного
капитала и недостаточного объема восстановительных инвестиций). Рост цен
на ресурсы приводит к инфляции издержек, что, в свою очередь, к снижению
равновесного значения ВВП. Снижение объемов выпуска приводит к
сокращению занятости ( U ).
Рис. 9.21. Стагфляция как результат сдвига кривой предложения
Рост расходов на вооружения приводит к оттоку ресурсов в военную
промышленность, следствием чего будет инфляция издержек и сокращение
равновесного значения ВВП, т.е. стагфляция.
Таким образом, с точки зрения кейнсианской теории, причиной
стагфляции, т.е. сдвига кривой Филлипса, является сдвиг кривой
совокупного предложения.
Сторонники теории предложения видят причину сдвига кривой
совокупного предложения влево в усилении присутствия государства в
экономике, т.е. увеличении налогового бремени13
. Возрастание так
называемого «налогового клина» между издержками производителей и
ценой товаров приводит к сдвигу кривой совокупного предложения влево.
13
Кейнсианская теория иначе трактует функцию налогов в экономике – как антиинфляционную,
сдерживающую
P
Y
P1
P2
Y2 Y1
AD
AS1
AS2

30. – 420 –
Если вернуться к рис. 9.18, то можно убедиться, что в период с 1996 по
2000 гг. в Украине наблюдалась положительная связь между уровнем
безработицы и инфляции. В этот же период в Украине наблюдалось наиболее
значительное отрицательное сальдо внешней миграции (см. рис. 8.35), что
продолжалось вплоть до 2005 г., когда связь безработицы и инфляции
приняла четко выраженный обратный («правильный») характер, а сальдо
миграционного потока становится неотрицательным. В переходный период
(2001–2004 гг.) наблюдается нечеткая связь между безработицей и
инфляцией (см. рис. 9.18), и в то же время происходит улучшение сальдо
внешней миграции (см. рис. 8.35, кривая приобретает положительный
наклон). Очевидно, что в условиях открытости экономики четкой
зависимости между инфляцией и безработицей нет, поскольку рост
безработицы «маскируется» миграцией и значительным сокращением
численности безработных (и трудовых ресурсов). При отсутствии миграции
уровень безработицы в Украине в указанный период (1996–2004 гг.) был бы
значительно выше, и положительный наклон кривой на рис. 9.18 в период
1996–2000 гг. был бы более крутым, а отрицательный наклон этой кривой в
период 2001–2004 гг. – более пологим.
Сложность анализа инфляционных процессов в Украине и их связи с
безработицей обусловлена не только миграцией трудовых ресурсов, но и
комплексностью факторного влияния на уровень внутренних цен монетарной
политики НБУ, внешних ценовых шоков, дефицита бюджета и др.

31. – 421 –
9.5. Перераспределение дохода и имущества
9.5.1. Доходы факторов производства
Негибкость ставки заработной платы в краткосрочном периоде
приводит к тому, что в результате инфляции сокращается реальный доход
фактора труд. Если имеет место инфляция спроса, то при этом доходы
фактора «капитал» возрастают, поскольку рост цен вызван сдвигом кривой
совокупного спроса вправо, а не ростом издержек производителей. Доходы
капитала растут за счет роста цен и снижения реальных расходов на оплату
труда, т.е. удельный вес прибыли в валовой добавленной стоимости
возрастает. Таким образом, инфляция спроса приводит к усилению степени
эксплуатации наемного труда капиталом.
Если имеет место инфляция издержек, вызванная ростом цен на сырье
и энергоносители, то рост уровня цен приводит к перераспределению дохода
в пользу владельцев ресурсов. При этом цены производителей растут, что
означает сдвиг кривой совокупного предложения вверх, а реальные доходы
населения сокращаются, что означает сдвиг кривой совокупного спроса
влево. Доходы реального14
капитала сокращаются за счет снижения объемов
выпуска, которое неизбежно в случае снижения реальных доходов
потребителей (сдвига кривой совокупного спроса влево).
Если исходить из того, что в краткосрочном периоде реальное
потребление не сократится значительно ввиду инерции совокупного
потребительского спроса (какое-то время домохозяйства будут сохранять
потребление на прежнем уровне), в краткосрочном периоде произойдет
сокращение объема сбережений (или рост потребительской задолженности).
Впоследствии накопленная задолженность домохозяйств или значительное
14
производственного

32. – 422 –
сокращение их сбережений вынудит их снизить потребление, т.е. кривая
совокупного спроса сдвинется влево. Снижение объема сбережений приведет
с сокращению инвестиций (еще большему сдвигу кривой совокупного спроса
влево), что пагубно отразится на потенциале экономики. Сдерживающая
монетарная политика, декларативно направленная на снижение темпов
инфляции, фактически приведет к снижению эффективного спроса, усиливая
тенденции сокращения объема выпуска. Сдвиг кривой совокупного спроса
влево приведет к снижению индуцированных инвестиций. Сокращение
реального количества денег в экономике приведет к росту реальной
рыночной ставки процента, что негативно отразится на объеме автономных
инвестиций. В долгосрочной перспективе объем валовых инвестиций может
оказаться ниже восстановительных, что будет означать сокращение объема
капитала в экономике и уровня занятости.
Теоретически в долгосрочной перспективе сокращение объема выпуска
должно привести к снижению спроса на ресурсы и, соответственно, уровню
цен на них. Однако в условиях, когда цены на ресурсы устанавливаются на
мировом рынке, снижение внутреннего спроса может не оказать влияния на
них даже в долгосрочной перспективе, поэтому экономика может оказаться в
глубокой рецессии, потенциал ее будет снижаться как за счет снижения
объема производственного капитала, так и за счет сокращения численности
трудовых ресурсов при достаточно высокой их мобильности. Мобильность
трудовых ресурсов (отрицательная внешняя миграция) приводит к
изменению демографической структуры населения (возрастанию удельного
веса пенсионеров и инвалидов), что увеличит нагрузку на бюджет и
внебюджетные фонды.
Реальная угроза рецессии и снижения потенциала экономики в
результате инфляции издержек, вызванной ростом цен на любые виды
ресурсов, кроме трудовых, требует от государства соответствующей
фискальной и монетарной политики, т.е. стимулирования экономики путем

33. – 423 –
снижения налогов, индексации доходов и увеличения предложения денег,
которое компенсирует эффект роста цен владельцев ресурсов.
Для экономики Украины наименее опасной разновидностью инфляции
издержек является инфляция, вызванная ростом ставки заработной платы и
доходов населения ввиду стимулирующего влияния на экономику (сдвига
кривой потребительских расходов и сбережений вправо). Даже в случае
инфляционного разрыва наличие стимулов к инвестициям создает потенциал
сдвига кривой совокупного предложения вправо в долгосрочной
перспективе, притока (возвращения) трудовых ресурсов в экономику,
улучшения демографической структуры населения.
Таким образом, инфляция приводит к снижению доходов фактора
«труд» в пользу нетрудовых факторных доходов (прибыли, процента или
ренты). Процент как доход финансового капитала является наиболее
«паразитическим», поскольку финансовый капитал не принимает
непосредственного участия в производстве (в отличие от реального капитала
и ресурсов); он всего лишь обслуживает перемещение ценности между
субъектами экономических отношений, и его доля в ВВП должна снижаться,
а не расти в ущерб доходам остальных факторов. Рост финансового капитала
в экономике не приводит к росту реального богатства нации, поэтому
«нежная опека» финансовых институтов (в частности, коммерческих банков)
в Украине происходит не во благо, а в ущерб реальному сектору экономики.
Взимаемая банками «дань» с реальной экономики (в виде процента) не
оправдана ни ростом объема инвестиций, ни ростом потребительских
расходов домохозяйств, поскольку кредитование приводит к росту импорта,
а не спроса на товары отечественного производства. С 2008 г. В Украине
доминирует краткосрочное кредитование нефинансовых корпораций (на срок
до 1 года), а удельный вес долгосрочных кредитов (на срок свыше 5 лет)
колеблется в пределах 11–12 % от всего объема кредитов, выданных
нефинансовым корпорациям. Объемы среднесрочных кредитов, которые до

34. – 424 –
2008 года превышали объемы краткосрочных займов, в 2008–2009 гг. стали
ниже последних. Поскольку именно долгосрочные кредиты в экономику
могут быть направлены на инвестиции в новые технологии и более
производительное оборудование, их низкий удельный вес свидетельствует о
том, что обновления производственной базы в Украине не происходит, или
происходит недостаточными для существующего способа производства
темпами. При этом объем краткосрочных кредитов в экономику
свидетельствует о доминировании спекулятивных операций.
9.5.2. Инфляционный налог и социальные трансферты
В процессе роста уровня цен потребность экономических субъектов в
деньгах возрастает. Увеличивая денежное предложение, государство
получает доход от эмиссии (сеньораж). В то же время в текущем периоде t
располагаемый доход домохозяйств tDI сокращается пропорционально росту
уровня цен tt PP 1 (при условии, что номинальный располагаемый доход не
изменился):
t
t
tt
t
t
t
t
t DI
P
PP
DI
P
P
DI
P
P
DIDI 






 1
1
1
1
1
,
т.е. на величину, пропорциональную темпу инфляции t в текущем
периоде. Таким образом, домохозяйства как бы уплачивают инфляционный
налог, ставка которого равна темпу инфляции t . Получателем
инфляционного налога является субъект, осуществляющий эмиссию
дополнительных денег, т.е. государство.
До тех пор, пока домохозяйства будут стремиться сохранить реальные
кассовые остатки на прежнем (до–инфляционном) уровне, т.е. будут
увеличивать номинальную кассу пропорционально темпу инфляции,
государство будет получать «инфляционный налог» (доход от эмиссии
дополнительных денежных знаков). Однако если высокий темп инфляции

35. – 425 –
будет сохраняться в течение продолжительного периода, предпочтение
ликвидности будет снижаться ввиду роста альтернативных издержек
хранения наличности, и доход государства также.
Помимо инфляционного налога, в период инфляции государство
получает дополнительный доход за счет прогрессивных налоговых ставок
налогообложения дохода. Действительно, если с ростом уровня цен
номинальные доходы экономических субъектов возрастают, то растет ставка
прогрессивного налога и соответствующие поступления в бюджет, хотя
реальные доходы при этом не растут. Т.е. тот же реальный доход облагается
налогом по более высокой ставке, что приводит к сокращению реального
располагаемого дохода. В случае инфляции спроса прогрессивные ставки
налогообложения дохода играют «правильную» сдерживающую роль. Если
же имеет место инфляция издержек, то в случае рецессии прогрессивное
налогообложение дохода может привести к ее усилению.
В период инфляции снижаются реальные суммы социальных
трансфертов (пенсий, стипендий, пособий и т.д.).
9.5.3. Перераспределение имущества
Теоретически инфляция приводит к перераспределению имущества от
кредиторов к должникам, поскольку реальная стоимость возвращаемых сумм
оказывается меньше сумм займов. Однако следует отметить, что на практике
кредиторы «страхуются» от инфляции, предусматривая в договорах займа
соответствующую индексацию сумм, подлежащих возврату. В странах с
неустойчивой экономической конъюнктурой кредиторы, как правило,
предпочитают выражать сумму займа в иностранной валюте, полагая, что ее
курс наиболее точно отражает инфляционные процессы в экономике. На
самом деле обменный курс национальной валюты формируется под
влиянием несколько иных факторов, чем уровень цен в экономике, и

36. – 426 –
является в большей степени регулируемым со стороны государства, поэтому
такие «меры предосторожности» не всегда адекватны.
С точки зрения перераспределения имущества наиболее болезненно
инфляция отражается на сбережениях домохозяйств, которые сберегаются на
депозитных счетах в коммерческих банках. Банк, выступающий
«заемщиком» в данной ситуации, обязуется выплачивать фиксированный
процент (ставку по депозитам), который может оказаться ниже уровня
инфляции. В этом случае реальная сумма, которую банк вернет владельцу
депозитного вклада, будет ниже той суммы, которая была получена банком.
Однако, судя по графикам рис. 9.22, процентные ставки по депозитам
практически во всех периодах (за исключением 2005 г.) «перекрывали» темп
инфляции (в 2005 г. темп инфляции составил 8.17 %, а средневзвешенная
процентная ставка по депозитам коммерческих банков в Украине была 8 %).
-40
-20
0
20
40
60
80
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Средневзвешенныепроцентьныеставки,%
Кредиты
Депозиты
Темп инфляции
Рис. 9.22. Динамика темпов инфляции и средневзвешенных
процентных ставок коммерческих банков Украины по кредитам и депозитам

37. – 427 –
При этом теоретически банк, выступая в роли заемщика, тоже может
«потерять» в результате инфляции. Однако, как показывает практика
Украины в 2008 г., банки не склонны «терять» свое имущество в результате
инфляции: они пересматривают договоры займа, требуя от получателей
кредитов или перезаключения договора под более высокий процент, или
досрочного погашения кредита. Как видно из рис. 9.23, разность между
средневзвешенными процентными ставками по кредитам и депозитам
коммерческих банков Украины практически во всех периодах (за
исключением 2005 и 2007 гг.) превосходила темп инфляции.
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
60
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
Год
%
Разность между ставкой по кредитам и ставкой по депозитам
Темп инфляции
Рис. 9.23. Динамика маржи коммерческих банков и темпов инфляции
Заключение
Инфляция – сложный феномен, в результате которого происходит
перераспределение имущества и дохода между субъектами национальной
экономики. Социальные последствия инфляции заключаются в снижении
удельного веса доходов фактора «труд» в ВВП, снижении уровня жизни
большей части населения. В такой ситуации наиболее опасным является рост

38. – 428 –
косвенных налогов15
, или налогов на потребление, которые усиливают
непропорциональность распределения дохода, усиливая и без того
болезненные социальные последствия инфляции.
Борьба с инфляцией не может быть эффективной без тщательной
диагностики ее причин. Инфляцию издержек нельзя «лечить»
сдерживающими монетарными или фискальными методами, поскольку это
не только не даст ожидаемых результатов, но и приведет к ухудшению
экономической ситуации. Монетарная и фискальная антиинфляционная
политика эффективны в случае инфляции спроса, а в случае инфляции
издержек необходима стимулирующая фискальная политика,
обеспечивающая условия для роста инвестиций в основной капитал. Важно
помнить, что, увеличивая налоговую нагрузку, государство стимулирует
инфляцию издержек, поскольку производители «компенсируют» изъятую
таким образом часть прибыли путем увеличения цен на свою продукцию.
Ограничение совокупного спроса при инфляции издержек – грубейшая
ошибка, поскольку причина не устраняется, а усиливается: снижение спроса
снижает стимулы к инвестированию, что приводит к увеличению износа
основного капитала и росту издержек производителей (как за счет снижения
производительности, так и за счет эффекта масштаба).
В Украине основным видом инфляции является инфляция издержек.
Это связано с высокой степенью износа основного капитала, высокой
энергоемкостью украинской продукции, ростом мировых цен на
энергоносители (импортируемая инфляция). Не менее весомой причиной
инфляции в Украине является дефицит бюджета, финансирование которого
всегда приводит к росту уровня цен. Тяжесть налогового бремени усугубляет
социальные последствия инфляции в Украине и усиливает причины,
порождающие инфляцию издержек. Монетарная политика НБУ
неэффективна, поскольку не устраняет причины инфляции; ее ориентация на
15
см. главу 10

39. – 429 –
поддержку банковского сектора не способствует росту инвестиций в
реальный капитал, поскольку обеспечивает рост удельного веса доходов
финансового капитала за счет доходов реального капитала и труда.
«Перетягивание одеяла» на финансовый сектор экономики Украины скрыто
содействует развитию инфляционных процессов, несмотря на
демонстративные усилия НБУ по их сдерживанию.
Наиболее опасным является распространенное заблуждение, что
снижение потребления может остановить инфляцию в Украине. Сокращение
потребительских расходов на импортные товары и увеличение потребления
отечественной продукции – это реальный вектор антиинфляционной
политики, но монетарными методами и сдерживающей фискальной
политикой этого добиться невозможно. Кроме того, ограничение
совокупного потребления путем снижения реальных доходов населения в
условиях высокой степени дифференциации доходов обрекает на голодное
существование подавляющее большинство малообеспеченных граждан.
Результатом такой «антиинфляционной» политики будет дальнейшее
снижение продолжительности жизни, ухудшение качественного состава и
сокращение численности трудовых ресурсов.
Инфляция спроса является неизбежным спутником подъема
экономики, поскольку кривая совокупного предложения сдвигается вправо в
долгосрочном периоде, а кривая совокупного спроса – в краткосрочном, что
неизбежно приводит к росту уровня цен. Поскольку при этом происходит
перераспределение доходов в пользу капитала, важной функцией государства
является защита доходов наемных работников и малообеспеченных слоев
населения от инфляции во избежание роста уровня дифференциации
доходов. Для Украины на текущий момент наиболее актуальной проблемой
является усиливающая в результате инфляции дифференциация доходов,
приводящая к катастрофическим изменениям демографической структуры
населения (снижения удельного веса граждан трудоспособного возраста,

40. – 430 –
отрицательный темп прироста населения), ухудшение качественного состава
трудовых ресурсов (миграция наиболее квалифицированных работников в
страны с более высоким уровнем оплаты труда). Именно эта проблема и
проблема увеличения автономных инвестиций, внедрения наукоемких,
высокотехнологичных производств и ресурсосберегающих технологий
должна иметь наивысший приоритет в экономической политике государства.