Очередной подход к снаряду.

1. Частичная либерализация
доступа к иностранным
ценным бумагам
Концепция проекта
Алексей Сухоруков
Март 2016

2. 2
Инфраструктура

3. 3
Действующие ограничения
I. Украинские граждане и юридические лица не могут
открывать счета в иностранных финучреждениях и
покупать через них ЦБ без индивидуальной лицензии
НБУ
II. Хранитель может открывать счета депо только в НДУ
и/или депозитарии НБУ
III. Брокер может быть субброкером только украинского
брокера
IV. Брокер не может принимать иностранную валюту от
клиента-резидента

4. 4
Сегодняшняя «серая» схема
Украина
Инвесторы
Иностр.
центральные
депозитарии
Хранение бумаг
Хранение денег
Иностр.
брокеры/
кастодианы

5. 5
Предлагаемые варианты
учета иностранных ЦБ
A. На счету украинского брокера в иностранном
брокере/кастодиане
(бумаги не заходят в депозитарную систему Украины)
B. На счету инвестора в украинском хранителе через
счет в иностранном кастодиане
(для фондов брокер и хранитель могут быть разными)
C. На счету инвестора в украинском хранителе через
НДУ
Все три варианта
можно реализовать одновременно!

6. 6
Вариант «A»: Без хранителей
ТорговцыИнвесторы
Иностр.
центральные
депозитарии
Хранение бумаг
Хранение денег
Иностр.
брокеры/
кастодианы
Банки
Иностр.
банки

7. 7
Вариант «B»: С хранителями
Торговцы/
хранители
Инвесторы
Иностр.
центральные
депозитарии
Хранение бумаг
Хранение денег
Иностр.
брокеры/
кастодианы
Банки
Иностр.
банки

8. 8
Зачем нужен хранитель?
1. Чтобы подтверждать право собственности в Украине
согласно действующему законодательству
- для налоговой
- для регуляторов
- для оформления наследства и пр.
2. Чтобы сохранить принципы регулирования хранения
активов украинских фондов
3. Чтобы украинские брокеры были конкурентоспособны
по сравнению с «серыми» схемами
4. Чтобы использовать действующий порядок
распределения прибыли на ЦБ и средств от
погашения долговых ЦБ

9. 9
Вариант «C»: C НДУ
Торговцы/
хранители
Инвесторы
Иностр.
центральные
депозитарии
Хранение бумаг
Хранение денег
Иностр.
брокеры
Банки
Иностр.
банки
НДУ

10. 10
Украинский брокер-хранитель
Для обслуживания операций с иностранными ЦБ:
• Выступает субброкером, открыв счет в иностранном
брокере
• Выступает хранителем, открыв счет в НДУ и/или в
иностранном кастодиане
• Для покупки иностранных ЦБ принимает безналичную
валюту от клиента на свой счет в банке
• Перечисляет валюту на свой счет у иностранного
брокера / счет номинального владельца в иностранном
кастодиане
• Выполняет заявки клиента на покупку/продажу
• Не имеет права перевести иностранные ЦБ клиента на
счет не в украинском хранителе
• По запросу клиента на вывод средств переводит
валюту на свой банковский счет, с которого
возвращает ее клиенту на его банковский счет,
удержав налоги

11. 11
Предлагаемые ограничения
• Без индивидуальной валютной лицензии можно свободно покупать ЦБ, не
обращающиеся на украинских биржах:
• только прошедшие листинг на одной из бирж, входящих в список,
установленный НКЦБФР
• только через украинского брокера/хранителя
• только после безналичного перечисления украинскому брокеру
иностранной валюты
• Ограничение на сумму, которую можно инвестировать в иностранные ЦБ в
течение календарного года (на уровне нормативных документов НБУ)
• [например,] $100,000 для физических лиц
• [например,] $250,000 для юридических лиц (кроме банков)
• Покупка иностранных ЦБ на большую сумму требует получения
индивидуальной лицензий НБУ
• Обязательная репатриация дохода от продажи иностранных ЦБ через
украинского брокера (денежные средства от продажи/погашения /
дивидендов/купонов, полученные по одним иностранным ЦБ, можно
использовать для покупки других ЦБ, но нельзя вывести в иностранный
банк)
• Продажа иностранных ЦБ на украинском внебиржевом рынке
с расчетами в гривне запрещена

12. 12
Контроль лимитов
• Брокер по одному клиенту не может вывести денежные
средства для покупки иностранных ЦБ больше
установленных ограничений
• Брокер сообщает в налоговую (и НБУ?) о каждом факте
вывода средств для покупки иностранных ЦБ с
указанием ИНН конечного клиента с целью контроля
превышения лимита вывода
• В случае превышения лимита вывода средств через
нескольких брокеров налоговая взыскивает с конечного
клиента штраф в размере 100% от размера
превышения

13. 13
Что нужно менять
Разрешить брокерам-хранителям
 открывать счет субброкера у иностранных брокеров
 открывать счет номинального держателя в иностранных
кастодианах
Разрешить брокерам
 для покупки иностранных ЦБ принимать от резидентов
иностранную валюту
 перечислять валюту на свой счет в иностранном
брокере/кастодиане
 перечислять резидентам иностранную валюту, полученную от
продажи/погашения и других доходов по иностранным ЦБ
 Определить методику оценки иностранных ЦБ на основании
данных иностранных бирж и внебиржевых площадок
 Определить методику налогообложения прибыли в валюте
при операциях с иностранными ЦБ

14. 14
Достигаемые цели
 Украинские инвесторы получат доступ к
ликвидным фондовым рынкам и возможность
долгосрочных инвестиций в активы,
защищенные от девальвации гривны
 Часть иностранной валюты «из под матрасов»
поступит в украинскую банковскую систему
 Дополнительная мотивация у физлиц получать
доходы официально, а у юрлиц – оставлять
доходы в Украине
 Госбюджет получит налоги от доходов
украинских инвесторов на иностранные ЦБ

15. 15
Пилотный проект
Разрешаем:
• Возможность безналичного перечисления брокеру иностранной
валюты от клиента-резидента для покупки еврооблигаций с
наивысшим кредитным рейтингом
• Возможность безналичного перечисления брокером или банком
без лицензии торговца иностранной валюты продавцу-
нерезиденту для покупки еврооблигаций с наивысшим кредитным
рейтингом
• Получение резидентом иностранной валюты от
продажи/погашения и других доходов по иностранным ЦБ
без обязательной продажи валютной выручки
Не меняем законодательство в части:
• Открытия хранителями счетов в иностранных кастодианах
(расчеты только через национальную депозитарную систему)
• Открытия брокерами субброкерских счетов у иностранных
брокеров
• Налогообложения операций с иностранными ЦБ