Как связать ICO с регулируемым рынком ценных бумаг

1. Crypto Depository Receipts:
Связь ICO с регулируемым
рынком ценных бумаг
Алексей Сухоруков
Управляющий партнер
Инвестиционная Группа УНИВЕР

2. 2
Как работают GDR и ADR?
Цель выпуска American / Global Depository Receipts:
Доступ эмитентов акций из третьих стран на рынки США и ЕС
ADR / GDR – ценные бумаги, которые:
• выпущены по законодательству США / ЕС
• понятны глобальным инвесторам
• могут обращаться на ведущих биржах
• могут покупаться пенсионными фондами
Депозитарий-эмитент DR:
• становится номинальным собственником локальных акций
• выпускает DR, обеспеченные этими акциями (1 DR = N акций)
• поддерживает программу конвертации DR в акции и обратно
• обеспечивает выплату дивидендов и участие в
корпоративных событиях

3. 3
Initial Coin Offering in Wikipedia
«…is a means of crowdfunding …
Unlike an initial public offering (IPO), acquisition of the
tokens does not grant ownership in the company …
… there is little or no government regulation of an ICO».

4. 4
Crypto Depository Receipts (CDR)
Цель выпуска CDR:
Доступ эмитентов ценных бумаг на рынок ICO
CDR:
• выпускаются в виде крипто-токенов
• дают участникам ICO права акционеров в реальной
(в т.ч. украинской) юрисдикции
Для проведения ICO Компания регистрирует в
правовом поле (например, в НКЦБФР Украины)
выпуск Х акций, которые переводятся в номинальную
собственность Депозитария и конвертируются в CDR
(1 CDR = N акций).

5. 5
Соглашение Компании и Депозитария
Депозитарий обязуется:
• выступать номинальным держателем Х акций
Компании
• не использовать акции ни каким иным способом
• выпустить Y CDR (Y = X / N)
• передать все CDR Компании для проведения ICO
• проводить конвертацию CDR в акции и обратно
• представлять права владельцев CDR
– в Наблюдательном совете Компании
– на собрании акционеров

6. 6
Зачем это Депозитарию?
Возможность заработка:
• на организации программы CDR
• на конвертациях CDR в акции и обратно
• на представительстве интересов владельцев CDR

7. 7
Преимущества
Преимущества CDR:
• связь крипто-токенов с регулируемой юрисдикцией
• могут обращаться параллельно с акциями Компании
• независимый профессиональный сервис для
конвертации в акции и обратно
Преимущества крипто-токенов:
• могут обращаться по всему миру
(в том числе на blockchain-биржах)
• не используют локальную
депозитарную систему

8. 8
Сверхидея
IPO акций
+
ICO крипто-токенов
=
«Двойное» размещение

9. 9
Почему в Украине?
Параноидальное валютное регулирование:
• Презумпция виновности физ./юр.лица
• Ограничение прав распоряжения имуществом
• Закрытость финансовой системы
• Большой спред межбанка к наличному рынку
Недоразвитый финансовый рынок:
• Мало инструментов
• Низкая ликвидность
• Искусственно ограниченная конкуренция
• Отсталая инфраструктура

10. 10
Спасибо!
Алексей Сухоруков
+380 (50) 443-2167
as@univer.ua
www.univer.ua