presentation on the private fund issuing process (animated)

1. 杨晨雨
肇毓投资展示

3. 杨晨雨
肇毓投资展示

4. 目录
私募基金产品发行渠道比较1
肇毓投资阳光私募自主发行流程2
天府新区对冲基金学会平台简介3
ZHAOYU
INVESTMENT
肇毓投资

5. 私募机构发行途径
自备案登记制度实施以来，私募基金行业快速发展，目前已经超过两万家，超过4万亿资产
的管理规模，私募投资机构成为促进资本市场发展不可或缺的力量，原本“潜在地下”的一
些私募投资机构都开始阳光化运作，成为正规的金融机构。
备案案登记制度也给私募基金行业带来了诸多的变化，新制度的出台让私募机构获得了新的
身份，他们在发展过程中拥有了更多选择的权利。备案登记制度的一大突破是确立了私募基
金管理人自主发行产品的主体地位，规定“经备案的私募基金可以申请开立证券相关账户”
。没有独立账户，意味着没有自主地位，新的制度安排打破了“开户”这个制约私募行业发
展的问题，改变了私募机构原本需要借助通道发行产品的现状。
目前私募基金的发行产品有多种途径可供选择，包括信托公司、券商（期货公司）资管通道
、公募基金专户通道、私募基金管理人自主发行以及有限合伙模式。
ZHAOYU
INVESTMENT
肇毓投资

6. 各发行渠道比较
2015/11/26
ZHAOYU
INVESTMENT
肇毓投资

7. 自主发行 VS. 顾问管理
公司LOGO 2015/11/2
270
365
450
525
590
650
450 480
540 560 590 625
0
200
400
600
800
2015.4 2015.5 2015.6 2015.7 2015.8 2015.9
自主发行/家 顾问管理/家
自主发行基金产品，不仅可以节省一大笔通道费用，大幅降低私募基金的发行
成本，而且没有发行通道以后，还简化了发行流程。在投资运作过程中，通道机
构会在私募基金的投资策略中设置投资限制条款，限制个股比例、多空单、仓位
等，而且私募机构不能自己下单，且只能通过授权给通道机构统一下单，因此自
主发行的基金可以避免很多投资限制，增强了私募机构的自主地位。此外，自主
发行的资质要求和投顾门槛更加宽松，给私募机构更多的发展机会。

8. 自主发行的挑战
作为自主发行的私募基金管理人，需要对基金的整个运行过程负责，原本归为通道方的风控
、合规和一些法律责任需要自己承担。
脱离通道以后，私募机构从投资顾问转为基金管理人，原来由通道方提供的业务也需要自己
完成，例如基金产品创设、份额登记、估值核算、绩效分析、IT系统、法律事务、会计报告
等事项。
对于私募机构而言，投资管理能力是其核心竞争力，如果被附属业务分散精力，反而得不偿
失；此外，一些刚起步小型私募机构需要借助通道机构的知名度、权威性、销售和运维能力
来发展自己，对于自主发行还“有心无力”。
目前很多自主发行的私募基金管理人学习国外对冲基金的做法，把私募基金的周边业务外包
给独立的第三方服务机构，基金团队专注于资产管理，提升投资管理业绩。

9. 自主发行的挑战
作为自主发行的私募基金管理人，需要对基金的整个运行过程负责，原本归为通道方的风控
、合规和一些法律责任需要自己承担。
脱离通道以后，私募机构从投资顾问转为基金管理人，原来由通道方提供的业务也需要自己
完成，例如基金产品创设、份额登记、估值核算、绩效分析、IT系统、法律事务、会计报告
等事项。
对于私募机构而言，投资管理能力是其核心竞争力，如果被附属业务分散精力，反而得不偿
失；此外，一些刚起步小型私募机构需要借助通道机构的知名度、权威性、销售和运维能力
来发展自己，对于自主发行还“有心无力”。
目前很多自主发行的私募基金管理人学习国外对冲基金的做法，把私募基金的周边业务外包
给独立的第三方服务机构，基金团队专注于资产管理，提升投资管理业绩。

10. ZHAOYU
INVESTMENT
肇毓投资

11. ZHAOYU
INVESTMENT
肇毓投资
资金方
1.投资人可以是任何符合标
准的自然人或法人；
2.单个产品投资人数上限为
200人
3.单个投资人申购金额下限
为100万

12. 托管人
1.具备托管牌照的商业银行和
券商；
2.承担资产保管、交易监督、
信息披露、资金清算与会计
核算等作用；
3.托管费用约为0.2%~0.3%

13. 1.具备托管牌照的商业银行和
券商；2.承担资产保管、交易
监督、信息披露、金清算与
会计核算等作用；
3.托管费用约为0.2%~0.3%管理人托管人资金渠道

14. 资金渠道 托管人管理人
资金流向
投资人账户 募集账户 托管账户 证券资金账户
清算账户

15. 资金渠道 托管人
管理人
契约关系
基金合同
行政服务人
委托服务协议

16. 资金渠道 托管人 行政服务人

17. 资金渠道
托管人
管理人
发行前期准备
发行前期主要事项：
1.各方协商敲定《产品要素表》
2.定稿《基金合同》

18. 资金渠道
托管人
管理人
募集期间
募集期间主要事项：
1.下达《私募基金募集通知》
2.各投资人、管理人、托管人三
方签署一式三份的《基金合同》
3待每位投资者完成合同签订、投
资款项全部打入募集账号后，进
入申报流程

19. 托管人
管理人
申报流程
募集期间主要事项：
1.下达《私募基金募集通知》
2.各投资人、管理人、托管人三
方签署一式三份的《基金合同》
3待每位投资者完成合同签订、投
资款项全部打入募集账号后，管
理人向行政服务人下达《私募基
金成立通知》，进入申报流程

20. 资金渠道
托管人
管理人
存续期
募集期间主要事项：
1.下达《私募基金募集通知》
2.各投资人、管理人、托管人三
方签署一式三份的《基金合同》
3待每位投资者完成合同签订、投
资款项全部打入募集账号后，管
理人向行政服务人下达《私募基
金成立通知》，进入申报流程

22. 学会战略合作协议
四川省成都天府新区战略合作协议
中金所战略合作协议
浙商证券战略合作协议
倍特期货战略合作协议
峡谷联盟，名誉会长单位，海外战略合作协议
私募排排网等其他合作机构

23. 学会名誉会长 雷戈.瑞莱特（Gregory L. Wright）
雷戈.瑞莱特先生（Gregory L. Wright）拥有25年以上全球投行市场经营管理经验，
曾在多家大型投行担任高层管理人。格雷戈瑞毕业于美国普林斯顿大学，于1981年加
入美林证券，历任美林证券投行部分析师，投行部经理助理等职。格雷戈瑞先生凭着
极高 的业务天赋和务实敬业的精神，仅用6年时间便从创新产品分析师升职为职美林
证券投行业务副总裁，是美林证券历史上的传奇人物。
格雷戈瑞曾负责大量一级市场发行承销业务，包括IPO，可转债及投资级高收益率债券
发行等。格雷戈瑞从2006年开始作为ThinkEquity总裁，在美国投行市场上打造了
ThinkEquity的投行企业品牌，对ThinkEquity投研团队，产品设计及风险管控机制建
设都作出了极大的贡献。格雷戈瑞现任赞巴托公司银行业务负责人，峡谷联盟总裁，
维尔德公司总裁。

24. 学会发起人 李辉
李辉，研究生学历，毕业于厦门大学。
2011年加入广州期货成都营业部，任量化交易主管，主要
负责量 化交易平台的搭建、高频交易和期权方面的研究，
先后与国外金融机构、电子科大、西财和西南交大 等开展
量化交易相关项目。

25. 投委会负责人 李强
新肇毓投资管理公司总经理；20年证券、期货从业经
验，经历了中国证券市场多个牛熊循环周期，长期潜心于
数量化模型的统计套利交易策略研究，专注于中国特有市
场机会下的统计套利投资，并积累了丰富的投资实战经
验，形成了一套完整的、行之有效的投资理念、操作风格
和盈利模式。目前同时任学会投顾委员会负责人。

26. 投委会负责人 吕华
浙商证券成都营业部，任金钻、金钻VIP投资产品的主办，毕业
于四川大学计算机硕士。历经多轮A股牛熊周期和外汇、债券、
期货等全市场经验。有扎实的金融理论功底，对股票基本面、技
术面和市场面有深刻认识，擅长统计数据的量化决策和风险资产
的定价模型。已形成一套科学的方法体系帮助投资者养成正确的
交易行为实现稳定的股票投资收益。目前主要负责证券分析，股
票操作建议以及阳光私募培育和辅导。同时任天府新区对冲基金
学会投委会负责人，并受邀成都电视台《创客与资本》《财经5
频道》等多个节目的嘉宾。

27. 公司LOGO 2015/11/2
学会投顾路演活动

28. 公司LOGO 2015/11/2
学会部分已完成活动

29. 公司LOGO 2015/11/2
对冲基金学会高峰论坛

30. 公司LOGO 2015/11/2
对冲基金学会高峰论坛

31. 公司LOGO 2015/11/2
对冲基金学会高峰论坛

32. 公司LOGO 2015/11/2
对冲基金学会高峰论坛

33. 公司LOGO 2015/11/2
投顾路演活动

34. 公司LOGO 2015/11/2
投顾路演活动

35. 谢谢观看