yuanta research for class

1. 元大寶來證券
梁珈瑋 101048226
李宏杰 101071016
陳雅欣 101071045
關志福 101071062
周平 9961143

2. 元大寶來證券
惠譽信用評等
國際長期 BBB+
國際短期 F2
長期評等 AA-(twn)
短期評等 F1+(twn)
中華信用評等
長期評等 twAA-
短期評等 twA-1+
評等展望 穩定
 領先的市場地位
台灣市佔第一
經紀、自營、承銷
 台灣最早卷商之一

3. 臺灣資本市場現況
元大國內整併
元大國際佈局
大綱

4. 證券商主要收入來源
69.52%
21.49%
8.99%
經紀
自營相關
承銷業務
元大寶來證券2013營收

5. 股市年成交量
$0
$5,000
$10,000
$15,000
$20,000
$25,000
2009 2010 2011 2012 2013
億
美
金
香港
韓國
台灣

6. IPO公司數量
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
香港 韓國 台灣
2009
2010
2011
2012
2013

7. 亞洲四小龍證券市場發展
統計指標 國家 2002年 2011年 成長率倍數
成交量
（10億美元）
台灣 635 891 1.40
香港 194 1445 7.45
新加坡 63 285 4.54
南韓 593 2029 3.42
上市公司市值
（10億美元）
台灣 261 634 2.43
香港 463 2258 4.88
新加坡 102 598 5.86
南韓 216 996 4.61
資料來源：證期局「證券暨期貨市場重要指標」

8. 1988 年
1990 年
2014年12月
台灣證券商數量
開放證券商設立
最高紀錄384家
82家

9. 台灣證券商市占率 2014
57%18%
25%
前十大券商
外商
其他券商
台灣證券交易所

10. 本土券商 vs.外資券商
• 本土券商
• 外資券商
價格競爭激烈
大環境衰退
金融商品活絡
全球據點多
對象多為大宗外資法人

11. 穩固根基 進行整併
開拓新市場 布局國際
券商如何突破困境

12. 國內整併
規模經濟
- 廠商的平均生產成本隨著生產規模(或產
量) 擴大而下降。
有績效的合併
- 可由ROE、ROA檢驗
拓展集團實力

13. 國內整併
元大寶來證券
元大證券
京華證券
寶來證券
復華證券
1961
1988
1988
1996
2000
2007 2012
元大京華證券 元大寶來證券

14. 元大併寶來
互補性的利基市場與專長
元大：法金、股價型基金、國內期貨
寶來：散戶、ETF、黃金等

15. 併購後財務績效分析
2011年 元大 寶來 元大寶來
營業成本率 77.42% 101.03% 54.12%
資產報酬率 9.94% 0.85% 2.49%
股東權益報酬率 18.09% 1.33% 4.41%
財務槓桿效果 0.98% 1.90% 1.00%
每股盈餘 2.44 1.05 0.59

16. 併購後財務績效
營業成本率
營業收入
營業成本
營業成本比率 
2011年 元大 寶來 元大寶來
營業成本率 77.42% 101.03% 54.12%

17. 2011年 元大 寶來 元大寶來
資產報酬率 9.94% 0.85% 2.49%
總資產
利息前稅前盈餘
資產報酬率 
併購後財務績效
資產報酬率

18. 2011年 元大 寶來 元大寶來
股東權益報酬率 18.09% 1.33% 4.41%
總權益
稅前盈餘
股東權益報酬率 
併購後財務績效
股東權益報酬率

19. 2011年 元大 寶來 元大寶來
財務槓桿效果 0.98% 1.90% 1.00%
總資產
長期負債
財務槓桿效果 
併購後財務績效
財務槓桿效果

20. 市佔率
2011年
元大
2011年
寶來
2011年
元大+寶來
2013
元大寶來
證券營業據點 141家 48家 189家 189家
國內經紀市佔率 10.71% 3.98% 14.69% 15.50%
國內融資市佔率 19.85% 5.35% 25.20% 24.70%
國內融券市佔率 19.96% 5.96% 25.92% 27.20%
國內電子下單業務 8.72% 8.46% 17.18% 22.10%
期貨業務市佔率 9.47% 8.54% 18.01% 17.40%
選擇權業務市佔率 4.78% 4.53% 9.31% 9.60%
併購後市佔率

21. 10.71%
19.85% 19.96%
8.72% 9.47%
4.78%
7.85%
8.87% 9.64% 8.72% 9.47%
4.78%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
元大 凱基
併購前市佔率差距

22. 15.50%
24.70%
27.20%
22.10%
17.40%
9.60%
8.00%
8.90%
10.00%
9.20%
10.60%
6.40%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
元大寶來 凱基
併購後市佔率差距

23. 開拓新市場
擴大優勢爭取特許執照
掌握參股&併購機會

24. 各大金控國際佈局
機構名稱 元大金 國泰金 中信金 富邦金
核心業務 證券 壽險、銀行 消費金融 壽險、銀行
近期重點 併東洋證券、
拓展東協版
圖
寮國分行開
幕
併購日本東
京之星
併購華一銀
行
附註 以證券為主 布局最廣，
於東協十國
布局九國
海外據點最
多、首次進
佔日本
兩岸三地布
局最廣

25. 元大金全球據點

26. 元大併購布局展望
亞洲證券投資銀行第一把交椅

27. 併購策略下的挑戰
國外市場獨特性
被併購機構經營問題
資金分散風險

28. 併購策略下的挑戰
韓國東洋證券
16,993
15,109 14,577
5,968
0
5,000
10,000
15,000
20,000
2011.3 2012.3 2013.3 2013.12
十億韓圜 資產
2013.7
東洋幫助母集團發債
2013.9
母集團倒債 破產重整
資金流出
元大低成本購入

29. 併購策略下的挑戰
韓國東洋證券
2,733
1,861
1,516
1,094
$0
$500
$1,000
$1,500
$2,000
$2,500
$3,000
2011.3 2012.3 2013.3 2013.12
韓
圜
(
十
億
)
118
-37
-25
-186(200)
(150)
(100)
(50)
0
50
100
150
200
2010 2011 2012 2013Q1Q2
韓
圜
(十
億
)
營收 淨利(損)

30. 元大金亞洲杯