1. 做为长期投资者，因为看好某一个行业或公司，所以买入公司的股票然后长期持
有，等待公司的发展。从本质上看，长期投资者的这种做法实际是一个间接的产业
投资者或隐性企业家，这种间接的产业投资者除不参与公司的具体经营外，长期投
资与实际的产业投资者和产业经营者，本质上无差别。长期投资者与股市上的投机
者和靠交易挣钱交易者的差别非常大，表面上看长期投资者与投机者都是股票市场
的参与者。但实质上二者的差别是天壤之别，可以说几乎完全没有相似之处，长期
投资者是隐性企业者与企业家一样，市场投机者则与职业赌徒更相近，（我们无意
抵毁投机者，这里没有任何恶意），企业家靠智慧和毅力而赌徒完全靠运气，投机
者的成败虽然不完全靠运气，但运气是最关键因素。
以下是巴菲特对这一问题的阐述：“我挑选的是一家保险公司或一家纸业公司，我
会让自己沉浸于想像之中：如果我刚刚继承了这家公司，而且它将是我们家庭永远
持有的惟一财产。那么，我将如何管理这家公司？我应该考虑哪些因素的影响？我
需要担心什么？谁是我的竞争对手？谁是我的客户？我将走出办公室与客户谈话。
我从这些谈话中会发现，我这家企业与其他企业相比，具有什么样的优势与劣势？
如果你进行了这样的分析，你可能会比管理层更深刻了解这家公司。” 在巴菲特看来
买一家公司的股票和收购这家公司完全一样。
投资者认识到这一点，应该在以下两方面培养自己：
把与投机有关的想法彻底斩断，你一定要时刻给自己的思想打扫卫生，把投机
的想法，投机的做法清扫干净。日常你要与投机的有关的一切的事情不听，不看，
不闻不问，不参与。在你的生活不允许有一点与投机相关联。巴菲特对这一点认识
的非常深刻，而且时时在小事上约束自己不参与投机。又一次巴菲特和几位朋友在
高尔夫球场度周末。他的老朋友保险公司老板杰克·伯恩提议进行一个游戏。每人向
他交纳 10 美元的保险费，作为交换条件，伯恩承诺在他们打球期间，如果谁“一杆进
洞”，他将支付 10000 美元的保险金。大家都高兴地接受了这一赌局，毕竟只是 10 美
元，惟有巴菲特例外，他认为与极其渺茫的成功率相比，这笔保费太高了，相当是
赌博。朋友不理解巴菲特为什么如此吝啬，巴菲特对朋友说：“假如你们认为在小事
上可以没有准则，或许在大事上也会没有准则。”
另一方面，你要对企业家感兴趣，你要多看多听，多学企业家方面的知识理论
技能，你日常生活中想一想，企业家会关心什么，思考什么，想好你就去关心这些
企业家关心的问题，思考企业家思考的问题。从心态知识、理论、行为方式上你时
时刻刻按企业的标准要求自己，逐渐让自己从内到外转变成一个企业家。
当公司召开股东大会时，你要提醒自己你是这个公司的隐性董事长，你不能不
参加大会。你日常要对公司产品的用户，经销商在可能的情况下建立关系，交上朋
友，然后你不断地隔三差五与公司的用户和经销商交流聊天，以了解，用户对公司
产品的感受和评价，了解经销商对公司的评价，因为你是公司的董事长和企业家，
不了解这些你就算不上企业家。你还要通过与用户和经销商的沟通对公司的竞争对
手全面了解，在可能的情况下你非常有必要去竞争对手的公司进行考察，如果你发
现竞争对手比自己所投资的公司明显要好，且对方也是上市公司，你可以买入竞争
对手的股票，这相当于你对整个行业投资。

2. 在你投资的过程中，无论买入，卖出、持有的各个决策过程中你的决策依据，
决策过程都按企业家的标准来决定。你买的时候，哪怕只买一股，你也要把它当成
你一个人买下了这家公司来对待。你在这种背景下来思考该不该买，卖的时候也一
样。当你真正地建立了企业的心态之后，长期投资过程中的一切问题困难障碍都迎
刃而解，如何选股，问题等到解决，企业家如何选项目，你就如何选股，持股不坚
决时你就想想企业家的长期甚至终生经营。形成企业家心态是长期投资的基本功和
核心能力。
当你真的用企业家的心态思考，产品竞争优势、公司的治理结构、公司核心竞
争力变成了你关心思考的一切和全部，而股票涨跌，现在是牛还是熊市你自然就不
关心了。
用企业家选项目的方法、理念、眼光选股票，一方面可以选到有价值的股票，
而且选股的时候常常会与企业家不期而遇。凌通看好消费产业，尤其是品牌类消费
产业，凌通买入了承德露露，此时传奇人物鲁冠球父子控股公司“万向三农”集团刚刚
完成对承德露露的控股收购。一生历经风雨多次起伏，最后取得商业成功的鲁冠球
先生控股承德露露恐怕不是为了二级市场得到点什么，是为了产业优化，为了完善
自己的产业帝国，他看好的是承德露露的产业价值和产业优势。
凌通与鲁冠球的再次相遇，更令人叫绝，我们基于中国是农业大国，人多地少，土
地严重缺钾，对钾肥的需求巨大，且中国钾肥的存储量稀缺，钾肥供不应求，于是
我们买入了大量盐湖钾肥。在买前调研时又遇到老朋友鲁冠球，此时鲁先生正在新
疆罗布泊地区投资近 100 亿元兴建一座现代化钾肥加工厂。看到鲁先生的投资凌通对
他何以敢在钾肥产业投下 100 亿资金一点都不觉得奇怪，我们非常理解鲁先生的决
定，鲁冠球作为中国最好的企业家，他对产业兴衰的理解是非常强的。
我们与鲁先生都投资的承德露露和钾肥行业都取得了较好回报，都较成功，这
里边的原因恐怕已经很明显了。你用企业家用实业投资的理念选择股票，大部分情
况都会成功！