Ennustepäällikkö Juha Kilposen esitys 10.12.2015 pidetyssä lehdistötilaisuudessa.

1. Julkinen
Suomen Pankki
Talouden näkymät 2015-2017
Euro & talous 10.12.2015
110.12.2015
Juha Kilponen

2. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Suomen talouden tilanne edelleen hankala
 Suomen talouden kasvu jää ennustejaksolla
euroalueen heikoimpien joukkoon
 Suomen viennin ja vientimarkkinoiden kehitys
näyttää aiemmin ennustettua vaimeammalta
 Tuottavuuden kasvu jää hyvin hitaaksi,
kilpailukyky ei parane
 Julkisen talouden tasapaino ei korjaannu
merkittävästi
210.12.2015 Juha Kilponen

3. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kasvu jää hitaaksi
10.12.2015 Juha Kilponen 3
Kokonaistuotanto, %
Joulukuu Kesäkuu
2014e: -0,4 -0,1
2015e: -0,1 0,2
2016e: 0,7 1,2
2017e: 1,0 1,3
-10
-5
0
5
10
140
160
180
200
220
1999 2002 2005 2008 2011 2014 2017
Prosenttimuutos edellisvuotisesta (oikea asteikko)
Viitevuoden 2010 hinnoin (vasen asteikko)
Mrd. euroa %
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
10.12.2015
eurojatalous.fi
Kokonaistuotannon määrä

4. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Euroalueen kasvu laaja-alaista, Suomi
jää jälkeen
4Juha Kilponen10.12.2015
Kokonaistuotanto, %
Suomi (SP) Euroalue (EKP)
2014: -0,4 0,9
2015e: -0,1 1,5
2016e: 0,7 1,7
2017e: 1,0 1,9
90
100
110
120
130
140
1999 2004 2009 2014
Suomi Euroalue
Indeksi, 1999Q1 = 100
Kokonaistuotannon määrä
Ennusteet: Suomen Pankki (Suomi) ja EKP (euroalue).
Lähteet: Tilastokeskus, Eurostat, Suomen Pankki ja EKP.
32353

5. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Heiveröinen kasvu kotimaisen
kysynnän varassa
10.12.2015 Juha Kilponen 5
-5
0
5
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Nettovienti Yksityinen kulutus
Julkinen kysyntä Yksityiset investoinnit
Varastojen muutos ja
tilastollinen ero
BKT, määrän prosenttimuutos
Kuvio on suuntaa antava. Kunkin kysyntäerän vaikutus BKT:n kasvuun on laskettu sen määrän
kasvun ja edellisen vuoden arvo-osuuden perusteella. Vuosien 2015–2017 luvut ovat ennusteita.
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
10.12.2015
eurojatalous.fi
Eri kysyntäerien vaikutus BKT:n kasvuun
Prosenttiyksikköä

6. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Reaalitulojen kasvu ylläpitää kulutusta
610.12.2015 Juha Kilponen
Yksityinen kulutus, %
Joulukuu Kesäkuu
2014: 0,5 -0,2
2015e: 0,5 0,2
2016e: 0,6 0,4
2017e: 0,6 0,7
-4
-2
0
2
4
6
2010 2012 2014 2016
%
Säästämisaste
Kotitalouksien käytettävissä olevat reaalitulot*
Yksityisen kulutuksen määrä*
Kotitaloudet = kotitaloudet ja kotitalouksia palvelevat voittoa tavoittelemattomat yhteisöt.
* Prosenttimuutos edellisestä vuodesta.
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
10.12.2015
eurojatalous.fi
Kotitalouksien käytettävissä olevat tulot, kulutus ja
säästäminen

7. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Investoinnit lievään kasvuun –
investointiaste jää kuitenkin matalaksi
710.12.2015 Juha Kilponen
Yksityiset investoinnit, %
Joulukuu Kesäkuu
2014: -3,9 -6,5
2015e: -1,1 -2,5
2016e: 3,3 2,7
2017e: 2,8 2,2
80
90
100
110
120
130
140
2000 2005 2010 2015
Yksityiset investoinnit
Yksityiset investoinnit pl. asuinrakennukset
Asuinrakennukset
Indeksi, 2000 = 100
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
10.12.2015
eurojatalous.fi
Investointien määrä

8. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Mikä selittää investointien kasvua?
810.12.2015 Juha Kilponen
Lähde: Suomen pankin laskelmat
-5
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Rahoitus Finanssipolitiikka Kotimainen kysyntä
Rahapolitiikka Ulkomaiset tekijät Hintamarginaalit
Tuottavuus Muut Yksityiset investoinnit, %
%, trendipoikkeama

9. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Ulkomaankauppa ja ulkoinen tasapaino
10.12.2015 Juha Kilponen 9

10. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Viennin elpyminen viivästynyt
1010.12.2015 Juha Kilponen
80
85
90
95
100
105
110
115
120
125
130
2007 2009 2011 2013 2015 2017
Vienti Tuonti Vientimarkkinat
Indeksi, 2007 = 100
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
10.12.2015
eurojatalous.fi
Suomen viennin, tuonnin ja vientimarkkinoiden
kehitys
Vienti, %
Joulukuu Kesäkuu
2014: -0,7 -0,4
2015e: 0,1 0,6
2016e: 2,1 3,3
2017e: 2,7 4,0

11. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Metsäteollisuus edelleen yksi
ulkomaankaupan tukipilareista
10.12.2015 Juha Kilponen 11
Lähteet: Tilastokeskus, Suomen Pankin laskelmat
-2 500
-2 000
-1 500
-1 000
-500
500
1 000
1 500
2 000
2 500
1989 1994 1999 2004 2009 2014
Miljoonaa euroa kuukaudessa
Muunnettu vuoden 2014 euroiksi BKT-deflaattorilla ja HP-suodatettu.
Lähteet: Tulli ja Suomen Pankin laskelmat.
10.12.2015
eurojatalous.fi
Kauppatase tavaraluokittain
Puu- ja paperituotteet
Tietokoneet ja sähkölaitteet
Koneet ja laitteet
Perusmetallit ja metallituotteet
Jalostetut öljytuotteet
Raakaöljy ja maakaasu
Muut
Metallimalmit
Elintarvikkeet
Kulkuneuvot

12. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Vaihtotase jää lievästi alijäämäiseksi
10.12.2015 Juha Kilponen 12
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
2000 2005 2010 2015
Kauppatase Palvelutase
Ensitulo ja tulonsiirrot ulkomailta Vaihtotase
% BKT:stä
Lähde: Tilastokeskus.
10.12.2015
eurojatalous.fi
Vaihtotase suhteessa bruttokansantuotteeseen

13. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Työmarkkinat
10.12.2015 Juha Kilponen 13

14. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Työmarkkinoiden heikkeneminen tasoittunut
10.12.2015 Juha Kilponen 14
Työttömyysaste, %
Joulukuu Kesäkuu
2014e: 8,7 8,7
2015e: 9,4 9,1
2016e: 9,2 8,9
2017e: 9,1 8,6

15. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Hinnat ja palkat
10.12.2015 Juha Kilponen 15

16. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Inflaatio vaimeaa
10.12.2015 Juha Kilponen 16
-2
-1
0
1
2
3
4
5
2008 2010 2012 2014 2016 2018
Palvelut ja teollisuustuotteet pl. energia
Energiatuotteet
Elintarvikkeet
Inflaatio
Lähde: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
10.12.2015
eurojatalous.fi
YKHI-inflaatiohajotelma
YKHI, %
Joulukuu Kesäkuu
2014: 1,2 1,2
2015e: -0,1 0,2
2016e: 0,3 1,0
2017e: 1,0 1,5

17. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Välillisten verojen korotukset selittävät osan
Suomen ja euroalueen inflaatioerosta
17Juha Kilponen10.12.2015
-1
0
1
2
3
4
2005 2007 2009 2011 2013 2015
Suomi Euroalue
Veromuutosten kumulatiivinen vaikutus kuluttajahintaindeksiin vuoden 2005 jälkeen, %
Lähde: Euroopan keskuspankki.
10.12.2015
eurojatalous.fi
Verotuksen kiristyminen on kiihdyttänyt Suomen
inflaatiota euroalueeseen verrattuna

18. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Palkat ja työn tuottavuus kasvavat
hitaasti
10.12.2015 Juha Kilponen 18
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017
Palkansaajakorvaukset palkansaajaa kohti
Yksikkötyökustannukset
Tuottavuus työllistä kohti
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
10.6.2015
eurojatalous.fi
Tuottavuus ja palkkakehitys
Prosenttimuutos edellisestä vuodesta
Palkansaajakorvaukset ja
tuottavuus, %
Palkansaajak. Tuottavuus
2014: 1,4 0,0
2015e: 1,8 0,2
2016e: 1,4 0,3
2017e: 1,5 0,5

19. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Julkinen talous
10.12.2015 Juha Kilponen 19

20. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Julkisen talouden tilanne ei juuri kohene
10.12.2015 Juha Kilponen 20
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
1999 2004 2009 2014
Sosiaaliturvarahastot Valtio ja kunnat Julkisyhteisöt yhteensä
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki.
10.12.2015
eurojatalous.fi
% BKT:stä
Julkisen sektorin rahoitusjäämä

21. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Velan kasvuvauhti huolestuttava-
velkasuhde nousee yli 68 prosenttiin
10.12.2015 Juha Kilponen 21
40
42
44
46
48
0
20
40
60
80
1999 2004 2009 2014
Julkisyhteisöjen EDP-velka (vasen asteikko)
Kokonaisveroaste (oikea asteikko)
%
Lähteet: Tilastokeskus, Valtiokonttori ja Suomen Pankki.
10.12.2015
eurojatalous.fi
Julkisyhteisöjen velka
% Velkasuhde, %
Joulukuu Kesäkuu
2014: 59,3 59,3
2015e: 62,8 62,5
2016e: 65,7 65,1
2017e: 68,1 67,3

22. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Riskit ja vaihtoehtoislaskelma
10.12.2015 Juha Kilponen 22

23. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Ennusteen riskit painottuvat
heikomman kehityksen suuntaan
 [-] Kansainvälisen talouden epävarmuudet
 [+] Euroalueen kysynnän elpyminen voi olla
nopeampaakin
 [-] Kotimaassa talouspolitiikka ja
työmarkkinoiden tilanne suurimpia
riskitekijöitä
 Vaihtoehtoislaskelma: Suomen vienti jää
yhä kauemmas vientimarkkinoista
10.12.2015 Juha Kilponen 23

24. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Ennusteen keskeiset tulemat
10.12.2015 Juha Kilponen 24
Lähteet: Tilastokeskus ja Suomen Pankki
Prosenttimuus edellisestä vuodesta
2014 2015e 2016e 2017e 2014 2015e 2016e 2017e
Bruttokansantuote -0.4 -0.1 0.7 1.0 Työmarkkinat
Yksityinen kulutus 0.5 0.5 0.6 0.6 Tehdyt työtunnit -0.7 0.1 0.5 0.5
Julkinen kulutus -0.2 -0.1 0.6 0.6 Työlliset -0.4 -0.3 0.4 0.4
Yksityiset kiinteät investoinnit -3.9 -1.1 3.3 2.8 Työttömyysaste 8.7 9.4 9.2 9.1
Julkiset kiinteät investoinnit -0.9 -2.3 1.3 1.4 Yksikkötyökustannukset 1.4 1.7 1.1 1.0
Vienti -0.7 0.1 2.1 2.7 Palkansaajakorvaukset 1.4 1.8 1.4 1.5
Tuonti 0.0 -2.8 3.2 2.8 Tuottavuus 0.0 0.2 0.3 0.5
Kysyntäerien vaikutus kasvuun
Kotimainen kysyntä -0.5 0.0 1.1 1.0 Bruttokansantuote, hintaindeksi 1.6 0.5 1.0 1.0
Nettovienti -0.3 1.1 -0.4 0.0 Yksityinen kulutus, hintaindeksi 1.6 0.2 0.4 1.0
Varastojen muutos ja tilastovirhe 0.4 -1.2 0.1 0.0
Säästämisaste, kotitaloudet -0.3 0.1 0.6 0.7 Yhdenmukaistettu kuluttajahintaindeksi 1.2 -0.1 0.3 1.0
Pl. Energia 1.5 0.3 0.5 0.8
Vaihtotase, % BKT:stä -0.9 -0.1 -0.2 -0.3 Energia -1.7 -5.8 -1.8 3.6

25. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kiitos
10.12.2015 Juha Kilponen 25