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一、經濟穩定成長
註：數列上數字均為 saar 成長率
資料來源：行政院主計總處，2017年5月26日
實質經濟成長率
%
主計總處 5 月上修今年經濟成長率至 2.05%。近期主要機構亦相
繼調高 2017 年臺灣經濟成長率預測值，均達 2.0%以上
國內外機構上調今年臺灣經濟成長率預測，主要係因出口展望樂
觀，惟內需動能仍待強化。依主計總處預估值，若以季調年率
（saar），今年第1季為3.82%，第2至4季分別為0.73%、1.37%、
0.95%
預測機構 2016年 2017年
國內
機構
行政院主計總處 [5.26] 1.48 (1.50) 2.05 (1.92)
中央研究院[7.19] - 2.18(1.68)
中華經濟研究院[7.18] 1.48(1.50) 2.14(2.11)
元大寶華綜合經濟研究院[6.28] - 2.1 (2.1)
台灣綜合研究院 [6.22] 1.48 (1.26) 2.01 (1.74)
國泰台大產學合作團隊 [6.22] - 2.1 (2.1)
國外
機構
Global Insight [7.15] 1.5 (1.5) 2.1 (2.1)
IMF [4.18] 1.4 (1.0) 1.7 (1.7)
ADB [4.6] 1.5 (1.2) 1.8 (1.6)
金融
機構
星展銀行 [7.18] 1.5 (1.5) 2.5 (2.5)
瑞穗銀行 [6.13] 1.5 (1.3) 2.3 (2.0)
澳盛銀行 [4.10] - 2.2
註：[ ]內為最新預測日期；( )內為上次預測值
資料來源：各發布機構
臺灣經濟成長率預測值 單位：%
3.25
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2015 （0.72%） 2016（1.48%） 2017（2.05%）
YoY SAAR](https://image.slidesharecdn.com/011-170720034903/75/slide-10-2048.jpg)
行政院簡報 國發會 當前經濟情勢
- 1. 1 / 18 當前 經 濟 情 勢 行政院第3558次會議 國 家 發 展 委 員 會 報告人：經濟發展處 吳處長明蕙 106 年 7月 20 日
- 2. 2 / 18 大綱 壹、國際經濟 貳、國內經濟 參、結語
- 3.
- 4. 4 / 18 一、全球經濟成長動能增強 今（2017）年先進經濟體及新興經濟體經濟同步穩健成長，IHS 環球透視 7 月預測全球經濟成長率將達3.0%，為 2012 年以來最佳 水準 全球貿易受惠於原物料價格回穩、中國大陸及亞洲新興經濟體內 需擴增、貿易便捷化措施生效等因素，世界銀行預估今年全球貿 易量成長率將擴增至 4.0%，超越全球經濟成長率預估值 2.5 3.0 1.7 2.1 3.8 4.6 0 1 2 3 4 5 2016 2017(f) 2016 2017(f) 2016 2017(f) 先進經濟體 新興經濟體 % 全球經濟成長率 全球 資料來源：IHS Global Insight, World Overview, July 15, 2017 2.7 2.5 4.0 0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 2015 2016 2017(f) % 資料來源：World Bank, Global Economic Prospects, June 4, 2017 全球貿易量成長率
- 5. 5 / 18 (一)先進經濟體穩定復甦 美國：製造業成長動能強勁，就業巿場明顯改善，企業投資信心持穩，惟 6 月零售與餐飲服務銷售成長放緩、CPI 成長率亦已連續 4 個月下滑，恐影 響經濟成長動能 歐元區：因政治不確定性降低與寬鬆貨幣政策奏效，5 月工業生產指數年增 率 4.0%，創 2011 年 9 月以來新高；失業率降至 9.3%，為 2009 年 4 月以來 新低，整體經濟呈現強勁且廣泛性的復甦 日本：受惠海外需求復甦，帶動出口力道增強，製造業PMI亦持續擴張，且 2020年東京奧運在即，企業投資動能轉強。另日銀為達成 2% 通膨目標， 將續採行寬鬆貨幣政策等因素，今年經濟動能可望增強 46 48 50 52 54 56 58 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 美國 歐元區 日本 2016 2017 製造業採購經理人指數（PMI） 註：製造業PMI 50以上表示擴張，50以下表示緊縮 資料來源：美國供應管理學會(ISM)、Markit 1.6 1.7 1.0 2.3 2.0 1.3 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 美國 歐元區 日本 2016 2017 (f) 主要先進經濟體經濟成長率 % 資料來源：IHS Global Insight, World Overview, July 15, 2017
- 6. 6 / 18 (二)新興經濟體展望持穩 中國大陸：根據中國國家統計局公布資料顯示，第1季及第2季GDP成長均 為6.9%，經濟成長持續回穩。另IMF 於2017 年 6 月指出，受惠於擴張性信 貸及公共投資等政策支持，中國大陸可望續保成長 印度：提高工資刺激消費，擴大公共建設投資，並採行簡化稅制、鬆綁外 人投資法規等吸引投資作法，帶動經濟持續成長 其他新興經濟體：受惠於國際大宗商品價格持穩，俄羅斯、巴西等資源出 口國經濟將擺脫衰退；泰、菲等亞洲國家擴大基礎建設，有助提升經濟動 能 資料來源：CIP商品行情網 1967年=100 2/11 155.01 6/9 195.1 8/2 177.32 11/14 180.25 1/17 195.14 5/22 186.07 6/22 166.50 7/18 176.88 140 160 180 200 220 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 2016 2017 全球商品期貨指數走勢 % 主要新興經濟體經濟成長率 6.7 7.1 -0.4 -3.6 6.6 7.3 1.5 0.2 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 中國大陸 印度 俄羅斯 巴西 2016 2017 資料來源：IHS Global Insight, World Overview, July 15, 2017
- 7. 7 / 18 二、金融市場持續波動 資料來源：彭博社資料來源：中央銀行 2.3 4.4 1.5 3.4 -0.6 -1.5 1.8 2.7 -2.1 -1.7 0.5 8.5 8.3 15.8 7.6 9.9 2.8 6.3 8.7 5.3 -4 0 4 8 12 16 上海A股 臺北加權 印尼JSX 首爾綜合 馬來西亞綜合 法蘭克福DAX 東京日經225 紐約道瓊工業 法國CAC40 英國金融時報100 2016/12/30-2017/5/31 2017/5/31-2017/7/18 -1.1 3.1 -0.1 -0.3 0.02 -0.9 1.2 2.4 0.9 5.5 6.4 4.8 7.5 1.0 7.2 4.5 4.4 1.9 -3 0 3 6 9 日圓 歐元 馬來西亞幣 韓元 印尼盾 新臺幣 新加坡元 英鎊 人民幣 2016/12/30-2017/5/31 2017/5/31-2017/7/18 主要股巿指數變動 主要貨幣兌美元匯價 單位：% 單位：% 6月以來全球金融市場受美國聯準會宣布升息 1 碼並可能於今年內啟動 縮表，以及法國國會選舉結果、英國脫歐談判紛擾、英國及比利時發生 恐怖攻擊事件等影響，金融巿場持續波動 6月迄今，全球主要股市除歐洲及馬來西亞股市外，多呈上揚；國際匯 巿方面，主要貨幣兌美元匯價升貶互見，其中以日圓貶值幅度較大，歐 元則明顯升值
- 8. 8 / 18 三、全球經濟潛存風險 •美中貿易爭端和緩，爆發貿易戰的威脅暫時紓解，加以日歐正式簽 署日歐經濟夥伴關係協定(EPA)，釋出全球合作強烈信號，有助消除 貿易保護主義陰霾 • 惟美國仍將以國安為由祭出鋼鐵進口限令、致函韓國表示重啟美韓 FTA 談判，並將與加拿大及墨西哥重新協商 NAFTA 內容，並納入防 止匯率操縱相關條文 貿易保護 威脅仍存 • 北韓核武問題與卡達政治風暴，以及印度與巴基斯坦邊境緊張情勢升 溫，若爆發軍事衝突將影響亞太經濟前景與能源安全 • 除了中東與北非，東南亞與歐洲地區頻繁出現極端意識形態擁護者犯 下的恐怖攻擊事件，除提高全球經濟的不穩定性，亦可能使暫時平息 的民粹主義浪潮再次復興 地緣政治 不確定性 • Fed 自 2015 年 12 月啟動升息循環以來已 4 次升息，並可能於今年內 開始縮減達 4.5 兆美元的資產規模*，使貨幣政策回歸正常化 • 主要國家貨幣政策倘若陸續回歸正常化，將促使全球利率水準面臨 上行壓力，加速資金回流至已開發國家，恐造成高外債及體質脆弱 的部分新興國家，面臨貨幣貶值、資金流出等風險 貨幣政策 轉趨緊縮 註：*有關Fed縮表對金融市場之衝撃，Deutsche Bank今(2017)年4月評估，Fed每減少1千億美元公債部位，效果等 同推升10年期公債殖利率3至6個基點；Kansas City Fed 今年5月指出，若Fed在2年內縮減資產6,750億美元， 則等同推升聯邦資金利率1碼
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- 10. 10 / 18 一、經濟穩定成長 註：數列上數字均為saar 成長率 資料來源：行政院主計總處，2017年5月26日 實質經濟成長率 % 主計總處 5 月上修今年經濟成長率至 2.05%。近期主要機構亦相 繼調高 2017 年臺灣經濟成長率預測值，均達 2.0%以上 國內外機構上調今年臺灣經濟成長率預測，主要係因出口展望樂 觀，惟內需動能仍待強化。依主計總處預估值，若以季調年率 （saar），今年第1季為3.82%，第2至4季分別為0.73%、1.37%、 0.95% 預測機構 2016年 2017年 國內 機構 行政院主計總處 [5.26] 1.48 (1.50) 2.05 (1.92) 中央研究院[7.19] - 2.18(1.68) 中華經濟研究院[7.18] 1.48(1.50) 2.14(2.11) 元大寶華綜合經濟研究院[6.28] - 2.1 (2.1) 台灣綜合研究院 [6.22] 1.48 (1.26) 2.01 (1.74) 國泰台大產學合作團隊 [6.22] - 2.1 (2.1) 國外 機構 Global Insight [7.15] 1.5 (1.5) 2.1 (2.1) IMF [4.18] 1.4 (1.0) 1.7 (1.7) ADB [4.6] 1.5 (1.2) 1.8 (1.6) 金融 機構 星展銀行 [7.18] 1.5 (1.5) 2.5 (2.5) 瑞穗銀行 [6.13] 1.5 (1.3) 2.3 (2.0) 澳盛銀行 [4.10] - 2.2 註：[ ]內為最新預測日期；( )內為上次預測值 資料來源：各發布機構 臺灣經濟成長率預測值 單位：% 3.25 -6.82 -0.03 0.07 4.80 1.39 3.13 1.41 3.82 0.73 1.37 0.95 -8.0 -6.0 -4.0 -2.0 0.0 2.0 4.0 6.0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4r Q1f Q2f Q3f Q4f 2015 （0.72%） 2016（1.48%） 2017（2.05%） YoY SAAR
- 11. 11 / 18 12.5 15.8 13.9 19.5 14.713.913.0 19.5 17.2 9.5 16.8 13.3 0 5 10 15 20 25 1-6月 6月 電子 零組件 塑橡膠 及其製品 資通與 視聽產品 基本金屬 及其製品 機械總出口 二、商品出口持續成長 今年 1-6 月受惠於全球景氣復甦及半導體需求續強，加以國際農工原 料價格走升帶動下，商品出口擴增 12.5% 6 月出口 258.3 億美元，較上年同月增 13%，連續 9 個月正成長 受惠於積體電路出口擴張力道轉強，海外機械需求續呈活絡等影響， 主要貨品出口大多呈兩位數成長；電子零組件年增 19.5%，創歷年單 月次高，資通與視聽產品年增 17.2%、機械年增 16.8%次之 對中國大陸出口年增21.0%最高，東協12.5%次之 主要貨品出口年增率（按美元計算） % 8.4 4.7 7.1 16.9 14.4 7.0 6.8 7.3 21.0 12.5 0 5 10 15 20 25 1-6月 6月 日本 東協歐洲 中國 大陸 美國 對主要國家或地區出口年增率 （按美元計算）% 註：中國大陸含中國大陸及香港；東協指新加坡、馬來西亞、菲律賓、泰國、印尼、越南、汶萊、寮國、緬甸及柬埔寨等10國 資料來源：財政部，2017年7月7日
- 12. 12 / 18 三、工業生產增加，零售業、餐飲業營業額成長 單位：% 資料來源：經濟部，2017年6月23日 今年 1-5 月工業生產成長 3.24%：各月均呈正成長，僅 4 月受 廠商調整庫存影響呈負成長，5 月工業生產恢復擴張，小增 0.78% 1-5 月零售業營業額減 0.1%，餐飲業營業額成長 3.3%；5 月零 售業營業額年增率 1.0%，主因母親節促銷營業額增加及夏季商 品熱賣所致；餐飲業營業額年增率 2.7%，主因餐館業展店及母 親節、端午連假聚餐商機增加 2017年1-5月 平均年增率 4月 5月 工業 3.24 -0.15 0.78 製造業 4.88 1.37 2.02 電子零組件業 10.07 6.04 5.19 機械設備業 8.52 7.65 7.48 電腦、電子產品 及光學製品業 -6.96 -16.43 -12.23 工業生產指數年增率 零售業 餐飲 業 綜合 商品 零售 無店 面零 售業 2016年1-5月 -0.1 0.6 5.2 3.3 5月 1.0 3.5 11.5 2.7 零售及餐飲業營業額年增率 單位：% 註：綜合商品零售業包括百貨公司、超級市場、便利商店 、量販店等 資料來源：經濟部，2017年6月23日
- 13. 13 / 18 2017 年 5 月失業率降至 3.66 %，為 24 個月最低 2017 年 1-4 月名目經常性薪資平均為 39,662 元，較上年同期 增加 1.55 %；扣除同期間消費者物價指數上漲率， 1-4 月實 質經常性薪資為 37,770 元，較上年同期增加 0.94 % 四、失業率續降，經常性薪資增加 資料來源：行政院主計總處 % 失業率 月 2016 2017 年 4.08 3.66 3.2 3.7 4.2 1 3 5 7 9 11 1 3 5 39,662 37,770 2007 2009 2011 2013 2015 2017 名目經常性薪資 實質經常性薪資 元 歷年 1-4 月名目與實質經常性薪資 40,000 38,000 34,000 0 32,000 36,000 註：經常性薪資指每月給付受僱員工之工作報酬，包括本薪與按月給付之固 定津貼及獎金，扣除同期間消費者物價指數上漲後之經常性薪資即實 質經常性薪資。非經常性薪資包含：加班費、年終獎金、員工紅利、 非按月發放之績效獎金與全勤獎金等 資料來源：行政院主計總處
- 14. 14 / 18 五、物價漲幅仍屬平穩 6月 CPI 各類指數年增率 資料來源：行政院主計總處，2017年7月5日 1-6 月消費者物價指數（CPI）較上年同期上漲 0.67%，交通及通訊類 上漲 2.30%，主因油料費上漲 6 月 CPI 較上年同月上漲 1.00%，核心 CPI 則上漲 0.97% 食物類漲幅 2.20%最大，主因蔬菜受豪雨影響上漲 12.91%，外食費則 漲 2.13%，主因食材及人事成本上漲；醫藥保健類漲 1.83%，主因門診 基本部分負擔調漲所致 交通及通訊類跌 0.48%：雖然運輸費受客運汽車票價調整影響上漲 1.69%，但油料費及通訊費分別跌 2.67%及 1.59%，致交通及通訊類下 跌 % 總指數+ 1.00% -0.48 0.08 0.32 0.53 0.96 1.83 2.20 -3 -2 -1 0 1 2 3 交通及通訊類 雜項類 衣著類 教養娛樂類 居住類 醫藥保健類 食物類 90 95 100 105 110 115 120 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 外食費 客運汽車票 診所掛號費 指數 (100年=100) 外食費、客運汽車票價及診所掛號費 物價指數 2016 2017 月 年
- 15. 15 / 18 20 20 23 25 2324 26 28 29 28 24 21 20 11 22 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 2016 2017 分 23 17 0 綜 合 判 斷 分 數 六、景氣復甦動能待強化 2017 年 4、5 月景氣燈號轉呈黃藍燈，5 月綜合判斷分數較 4 月 減少 1 分至 20 分，顯示國內景氣復甦動能不夠強勁 近二月景氣燈號呈黃藍燈之原因，主要係受新台幣匯率升值、手 持行動裝置適逢新舊產品交替、電子零組件業進行庫存調整，以 及比較基期等因素影響 資料來源：國發會，2017年6月27日 月 景氣燈號 年
- 16. 16 / 18 20 50 80 0206 10 02 06 製造業 非製造業 採購經理人調查之未來六個月景氣狀況指數指數(%) 2016 2017 年 七、廠商對未來景氣看法審慎樂觀 月 20 50 80 02 06 10 02 06 製造業PMI 非製造業NMI 製造業 PMI及非製造業NMI 走勢圖 指數(%) 2016 2017 年 製造業 57.6 非製造業 53.0 非製造業 51.5 製造業 59.1 註：採購經理人指數是以受訪廠商的高階經理人（通常為採購部門）為對象，針對訂單、生產（或商業活動）、人力僱用、銷售 等多個面向進行調查，可全面反映企業商業活動，因具有即時發布及領先景氣循環轉折點等特性，被視為一種國際通用的重 要總體經濟領先指標。當指數大於 50% 代表製造業/非製造業景氣正處於擴張，低於 50% 則為緊縮。 資料來源：國發會、中華經濟研究院 月 6月製造業(PMI)及非製造業(NMI)採購經理人指數均維持擴張，惟指 數均較上月下跌；其中 • 六大製造業除食品暨紡織業、化學暨生技醫療產業等受淡季、油價下跌影 響致呈緊縮外，其餘產業均呈擴張 • 八大非製造業除運輸倉儲業、零售業等受勞動新制、陸客減少影響致呈緊 縮外，其餘產業均呈擴張 對未來六個月的景氣狀況，仍在代表擴張的50%以上，惟指數較上月 減少，顯示廠商對未來景氣看法審慎樂觀
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- 18. 18 / 18 今（2017）年全球經濟成長動能增強，先進及新興經濟 體同步復甦成長，且全球貿易量成長率擴增，有利我國 出口成長。惟仍須注意貿易保護威脅仍存、美國寬鬆貨 幣政策轉趨緊縮，以及東北亞地緣政治緊張等風險因素 國內方面，因出口受惠於全球經濟成長動能增強而持續 成長，主要機構均上修今年臺灣經濟成長率至2.0%以上， 惟4、5月景氣燈號連續 2 個月呈現黃藍燈，除反映新台 幣匯率升值、手持行動裝置適逢新舊產品交替及電子零 組件業庫存調整等影響，亦顯示國內經濟復甦動能仍待 強化，尤其民間消費及固定投資動能仍待提升 為強化景氣復甦動能，政府刻正積極推動產業創新，除 五加二產業外，亦將人工智慧（AI）等納入推動重點。 同時，力求穩定水、電供應，檢討環評法規，以降低投 資面臨之不確定性，並將擴大公共建設投資，以帶動民 間投資的擴增，增強經濟活力