Документ представляет разработку инвестиционного фонда, цель которого — получение доходности выше среднерыночной при умеренных рисках с помощью диверсификации активов. Рассматриваются финансово-экономические аспекты, включая прогнозирование денежных потоков, определение точки безубыточности и стоимости фонда, а также моделируются различные сценарии финансовых результатов. Также выделяются ключевые риски и подводятся итоги эффективности реализации проекта.

1. Разработка и финансово-экономическое обоснование
проекта по созданию инвестиционного фонда.
Авторы проекта: Павлов Антон Андреевич и
Алексейцев Вячеслав Алексеевич
Научный руководитель: к.э.н. доцент кафедры
денег и ценных бумаг Кравцова Наталья
Игоревна
«Стратегическое управление финансами»

2. 2
Цели и задачи проекта
Цель:
Создание нового направления бизнеса в сфере инвестиций и аналитики.
Задачи:
• Спрогнозировать денежные потоки фонда
• Определить точку безубыточности
• Рассчитать период окупаемости
• Рассчитать стоимость фонда как бизнеса и как следствие определить его
экономическую эффективность

3. 3
Мы создаем инвестиционный хедж-фонд, цель которого приносить доходность
вкладчикам выше среднерыночной, при умеренных рисках. Это достигается за
счет составления диверсифицированного портфеля, состоящего из ценных бумаг
компаний торгующихся на международных биржах.

4. 4
Инструмент Альфа
Коэф-т
Шарпа
Доход за три года,
ср.знач.
Ликвидность Плюсы Минусы Краткие выводы
ОПИФы
380 фондов
-3,38 -0,22 16,88% высокая прозрачность,
доступность,
ликвидность
высокие комиссии
4,9% (без учета
скидок и надбавок),
неэффективность,
ограничения по
структуре портфеля
Наиболее
успешными в
последние три
года были фонды
фондов
ИПИФы
49 фондов
-2,63 -0,057 16,44% средняя
ЗПИФы
1127 фондов
-- -- 20,5% низкая
Более стабильный
доход
ИДУ -- -- --
в зависимости
от продукта
+выход на зарубежные
рынки
+диверсификация
+защита капитала (при
вложении в
структурные продукты)
+защита от девальвации
+возможность высоких
прибылей
-непрозрачность
-высокие риски
-потери при
досрочном
расторжении
договора
Для более
рискованных
инвесторов,
долгосрочные
инвестиции.
Некоторые
продукты дают
защиту капитала
Банковские
услуги
-- --
10,71% (среднее
значение ставок
по 3 летним
депозитам, 195
депозитов)
высокая
+защита до 1,4 млн.
+более высокая
надежность в
сравнении с другими
продуктами
- потеря % при
досрочном
расторжении.
в текущих
условиях - один из
лучших
инструментов
Анализ рынка инвестиционных услуг в России.
*Данные на фев.2015г. Источник investfunds.ru

5. 5
Отток средств из ПИФов продолжается 18 месяцев подряд. Общий объем средств под
управлением российских открытых ПИФов на начало июня составляет около 90 млрд рублей, или
1,6 млрд долларов. Что соразмерно со 180-м по чистым активам ETF в мире.
http://www.kommersant.ru/doc/2740068

6. 6
Организационная структура фонда
Отдел аналитики Отдел продаж

7. 7
Моделирование денежных потоков отдела продаж
2016 2017 2018 2019 2020 2021
Планы продаж: 1 500 000 4 000 000 4 000 000 4 000 000 4 000 000 4 000 000
СЧА до вычета комиссий 4 304 525 8 767 061 13 532 341 18 571 438 23 900 086 29 534 922
Выручка:
Комиссия за управление 70 388 133 467 228 773 329 555 436 128 548 824
Итого выручка 70 388 133 467 228 773 329 555 436 128 548 824
Затраты:
Итого заработная плата 74 503 74 503 74 503 74 503 74 503 74 503
Итого бонусы 4 500 13 291 14 630 16 495 21 817 28 359
Итого социальный пакет 32 250 32 250 32 250 32 250 32 250 32 250
Итого ИТ 8 621 1 105 1 105 1 105 1 105 7 976
Итого встречи и конференции 0 0 0 5 381 5 381 5 381
Итого офис 17 329 14 908 14 908 14 908 14 908 17 329
Итого амортизация 1 858 1 858 1 858 1 858 1 858 1 858
Итого расходов 139 062 137 916 139 255 146 500 151 822 167 657
Выручка минус расходы -68 674 -4 449 89 518 183 054 284 305 381 168
ЧДП -66 815 -2 590 91 377 184 913 286 164 383 026
* Расчеты приведены в долларах по среднегодовому курсу 48,32 руб. за доллар.

8. 8
Моделирование денежных потоков отдела аналитики
2016 2017 2018 2019 2020 2021
СЧА до вычета комиссии "за успех": 4 234 137 8 633 594 13 303 568 18 241 884 23 463 958 28 986 098
Выручка:
Комиссия "за успех" 46 827 89 257 151 846 218 032 288 021 362 032
Итого выручка 46 827 89 257 151 846 218 032 288 021 362 032
Затраты:
Итого заработная плата 69 536 69 536 69 536 69 536 69 536 69 536
Итого бонусы 1 405 2 678 4 555 6 976 12 886 20 050
Итого социальный пакет 26 020 26 020 26 020 26 020 26 020 26 020
Итого ИТ 59 574 49 466 49 466 49 466 49 466 54 019
Итого встречи и конференции 0 0 0 5 381 5 381 5 381
Итого офис 12 581 11 153 11 153 11 153 11 153 12 581
Итого аммортизация 1 196 1 196 1 196 1 196 1 196 1 196
Итого расходов 170 313 160 049 161 927 169 729 175 639 188 784
Выручка минус расходы -123 485 -70 793 -10 081 48 303 112 383 173 249
ЧДП -122 289 -69 596 -8 885 49 500 113 579 174 445
* Расчеты приведены в долларах по среднегодовому курсу 48,32 руб. за доллар.

9. 99
Расчет стоимости бизнеса – базовый сценарий
* Расчеты приведены в долларах по среднегодовому курсу 48,32 руб. за доллар.
курс USD/RUB 48,32 р.
Management fee 2%
Средняя доходность S&P 500 за 10 лет 9,37% 9,37% 9,37% 9,37% 9,37% 9,37%
WACC 8,57%
Performance fee 20%
Темп прироста бизнеса 6,00%
2016 2017 2018 2019 2020 2021
Выручка:
Комиссия за управление 70 388 133 467 228 773 329 555 436 128 548 824
Комиссия "за успех" 46 827 89 257 151 846 218 032 288 021 362 032
Итого выручка 117 215 222 724 380 619 547 587 724 149 910 857
Итого расходов 519 107 476 243 479 460 550 578 569 431 614 340
Чистая прибыль -401 892 -253 519 -98 840 -2 991 154 719 296 517
Периоды 1 2 3 4 5 6
ЧДП -397 629 -249 256 -94 577 1 272 158 982 300 780
ПЧДП -366 242 -211 459 -73 902 916 105 390 183 650
Стоимость бизнеса 7 862 159
Точка безубыточности 555 249 500 892 485 802 550 740 558 701 589 443
Запас прочности -373,70% -124,89% -27,63% -0,58% 22,85% 35,29%
Дисконтированный период окупаемости DPP 7,8

10. 1010
Расчет стоимости бизнеса – негативный сценарий
В негативном сценарии мы приняли:
1. Доходность портфеля, как доходность индекса S&P 500 с 2005 по 2012 гг (кризисный сценарий)
2. Уменьшение плана привлечения до 3 млн в год (меньше на 25% от базового плана).
* Расчеты приведены в долларах по среднегодовому курсу 48,32 руб. за доллар.
курс USD/RUB 48,32 р.
Management fee 2%
Доходность S&P 500 в кризисный период 4,83% 15,61% 5,48% -36,55% 25,94% 14,82%
WACC 8,57%
Performance fee 20%
Темп прироста бизнеса 6,00%
2016 2017 2018 2019 2020 2021
Выручка:
Комиссия за управление 57 536 103 100 168 942 148 434 247 967 339 384
Комиссия "за успех" 15 058 121 750 54 409 0 469 161 373 041
Итого выручка 72 594 224 851 223 352 148 434 717 128 712 425
Итого расходов 515 154 473 866 472 938 538 232 568 298 588 885
Чистая прибыль -442 561 -249 016 -249 586 -389 798 148 830 123 541
Периоды 1 2 3 4 5 6
ЧДП -438 297 -244 753 -245 323 -385 535 153 094 127 804
ПЧДП -403 700 -207 638 -191 694 -277 475 101 486 78 034
Стоимость бизнеса 2 593 372
Точка безубыточности 552 996 494 699 492 756 584 545 558 137 580 535
Запас прочности -661,77% -120,01% -120,62% -293,81% 22,17% 18,51%

11. 1111
Расчет стоимости бизнеса – позитивный сценарий
В позитивном сценарии мы приняли:
1. Доходность портфеля, как доходность индекса S&P 500 с 2009 по 2014 гг (пост кризисный рост)
2. Увеличение плана привлечения до 5 млн в год (больше на 25% от базового плана).
* Расчеты приведены в долларах по среднегодовому курсу 48,32 руб. за доллар.
курс USD/RUB 48,32 р.
Management fee 2%
Доходность S&P 500 в пост кризисный период 25,94% 14,82% 2,10% 15,89% 32,15% 13,48%
WACC 8,57%
Performance fee 20%
Темп прироста бизнеса 6,00%
2016 2017 2018 2019 2020 2021
Выручка:
Комиссия за управление 91 213 184 720 285 973 437 272 681 981 842 660
Комиссия "за успех" 176 308 206 259 1 733 517 548 1 542 309 836 446
Итого выручка 267 520 390 979 287 706 954 819 2 224 290 1 679 106
Итого расходов 525 992 483 254 478 902 591 243 737 868 712 327
Чистая прибыль -258 472 -92 275 -191 197 363 576 1 486 421 966 779
Периоды 1 2 3 4 5 6
ЧДП -254 208 -88 011 -186 934 367 840 1 490 685 971 042
ПЧДП -234 142 -74 665 -146 069 264 740 988 181 592 897
Стоимость бизнеса 27 940 759
Точка безубыточности 543 043 490 029 495 041 563 023 578 490 604 458
Запас прочности -102,99% -25,33% -72,07% 41,03% 73,99% 64,00%

12. 1212
Риски:
Ключевые факторы, влияющие на стоимость бизнеса:
1) Не выполнение планов по привлечению средств в фонд, т.к. это влияет на
выручку фонда.
2) Низкая доходность портфеля фонда.
3) Изменение курсов валют, т.к. мы имеем большие расходы в рублях, при этом
получаем выручку и делаем все расчеты в долларах.
Выводы:
1) Расчет точки безубыточности показал, что при нулевой или отрицательной
доходности портфеля, нам необходимо иметь $ 29 500 000 под управлением для
покрытия всех расходов фонда за счет комиссии за управление.
2) Базовый сценарий наиболее реалистичен, потому что взяты максимальные
затраты из реальной практики, при низком темпе развития бизнеса. Поэтому мы
считаем реализацию проекта целесообразным.

13. Разработка и финансово-экономическое обоснование
проекта по созданию инвестиционного фонда.
Авторы проекта: Павлов Антон Андреевич и
Алексейцев Вячеслав Алексеевич
Научный руководитель: к.э.н. доцент кафедры
денег и ценных бумаг Кравцова Наталья
Игоревна