xscfdgvbkhfhj;j,hgkjd

1. ‫التسيير‬ ‫وعلوم‬ ‫والتجارية‬ ‫االقتصادية‬ ‫العلوم‬ ‫كلية‬
‫التجـــــــــــــــارية‬ ‫علـــــــــوم‬ ‫قســــم‬
‫ليســــــــانس‬ ‫الثالثة‬ ‫الســـنة‬
‫وإمداد‬ ‫دوليـــــة‬ ‫تجارة‬ ‫تخصص‬
‫إعـــــــــــــــــــداد‬
:

‫الدين‬ ‫شهاب‬ ‫ضياف‬ ‫أوالد‬

‫إيهاب‬ ‫محمد‬ ‫ناصري‬

‫النور‬ ‫عبد‬ ‫عليلي‬
‫مع‬ ‫التعامل‬ ‫إجراءات‬
‫البورصة‬
‫الدراسية‬ ‫السنة‬
:
2024/2023
‫جامــــعة‬
8
‫مـــاي‬
1945
‫قالـــــــــــــــمة‬
‫األســـتاذة‬ ‫إشــــراف‬
:

‫د‬
.
‫أسماء‬ ‫حاجي‬

2. ‫المقدمة‬
‫األول‬ ‫المبحث‬
:
‫البورصة‬ ‫في‬ ‫اإلدراج‬ ‫حول‬ ‫عموميات‬
‫األول‬ ‫المطلب‬
:
‫البورصة‬ ‫في‬ ‫اإلدراج‬ ‫مفهوم‬
‫الثاني‬ ‫المطلب‬
:
‫التداول‬ ‫في‬ ‫اإلدراج‬ ‫خطوات‬
‫الثالث‬ ‫المطلب‬
:
‫شروط‬
‫اإلدراج‬ ‫عملية‬
‫الثاني‬ ‫المبحث‬
:
‫البورصة‬ ‫في‬ ‫تشغيل‬ ‫نظام‬
‫األول‬ ‫المطلب‬
:
‫التداول‬ ‫صالة‬
‫الثاني‬ ‫المطلب‬
:
‫البورصة‬ ‫عليها‬ ‫تقوم‬ ‫التي‬ ‫الفئات‬
‫الثالث‬ ‫المطلب‬
:
‫بالبورصة‬ ‫في‬ ‫التداول‬ ‫وطرق‬ ‫المشرفة‬ ‫الهيئة‬
‫الثالث‬ ‫المبحث‬
:
‫البورصة‬ ‫عمليات‬
‫األول‬ ‫المطلب‬
:
‫العاجلة‬ ‫العمليات‬
(
‫الفورية‬
)
‫الثاني‬ ‫المطلب‬
:
‫اآلجلة‬ ‫العمليات‬
‫الثالث‬ ‫المطلب‬
:
‫العاجلة‬ ‫عمليات‬ ‫الى‬ ‫لجوء‬ ‫أسباب‬
‫الخاتمة‬
‫البحث‬ ‫خطة‬

3. ‫المقدمة‬
:
‫بتبسيط‬ ‫تسمح‬ ‫نشطة‬ ‫مالية‬ ‫سوق‬ ‫إقامة‬ ‫هو‬ ‫المالي‬ ‫السوق‬ ‫نجاح‬ ‫شروط‬ ‫بين‬ ‫من‬
‫األموال‬ ‫وتوظيف‬ ‫االستثمار‬ ‫وجلب‬ ‫واإلجراءات‬ ‫العمليات‬
‫كما‬
‫بشكل‬ ‫السوق‬ ‫هذه‬ ‫تأثرت‬
‫واالتصاالت‬ ‫المعلومات‬ ‫تكنولوجيا‬ ‫قطاع‬ ‫وتطور‬ ‫التكنولوجيا‬ ‫بتقدم‬ ‫كبير‬
‫و‬
‫أدى‬ ‫التقدم‬ ‫هذا‬
‫المسببة‬ ‫القيود‬ ‫وإزالة‬ ‫العمليات‬ ‫وتنوع‬ ‫تعدد‬ ‫إلى‬ ‫أدى‬ ‫مما‬ ‫البورصة‬ ‫وتكامل‬ ‫تحسين‬ ‫إلى‬
‫للتحديات‬
‫و‬
‫واألجانب‬ ‫المحليين‬ ‫للمستثمرين‬ ‫الفرصة‬ ‫منح‬ ‫هذا‬
(
‫مؤسسات‬ ‫أو‬ ‫ا‬ً‫د‬‫أفرا‬
)
‫ذلك‬ ‫بجانب‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫بمختلف‬ ‫للتعامل‬
‫العجز‬ ‫وحدات‬ ‫بين‬ ‫األموال‬ ‫تدفقات‬ ‫زادت‬
‫الفائض‬ ‫ووحدات‬
.
‫أثرهذا‬ ‫حيث‬ ‫وإجراءاتها‬ ‫عملياتها‬ ‫في‬ ‫ا‬ ً
‫ملموس‬ ‫ًا‬‫ر‬‫تطو‬ ‫البورصة‬ ‫شهدت‬ ،‫لذلك‬ ‫ونتيجة‬
‫المتداولة‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫تنوع‬ ‫من‬ ‫وزاد‬ ‫المالية‬ ‫الموجودات‬ ‫سيولة‬ ‫على‬ ‫ا‬ً‫ب‬‫إيجا‬ ‫التطور‬
‫التالية‬ ‫اإلشكالية‬ ‫نطرح‬ ‫هنا‬ ‫ومن‬
:
‫البورصة‬ ‫عمل‬ ‫تنظيم‬ ‫في‬ ‫اإلجراءات‬ ‫دور‬ ‫ماهو‬
‫؟‬

4. ‫البحث‬ ‫فرضيات‬
‫التالية‬ ‫الفرضية‬ ‫على‬ ‫اعتمدنا‬ ‫فقد‬ ‫أفضل‬ ‫بشكل‬ ‫البحث‬ ‫لفهم‬
:
•
‫ا‬
‫مع‬ ‫لتعامل‬
‫محددة‬ ‫إجراءات‬ ‫يتطلب‬ ‫البورصة‬ ‫في‬
‫أهمية‬
‫البحث‬
‫وذلك‬ ‫عمله‬ ‫وكيفية‬ ‫البورصة‬ ‫نظام‬ ‫فهم‬ ‫في‬ ‫والمتمثلة‬ ‫للموضوع‬ ‫األساسية‬ ‫األهمية‬ ‫من‬ ‫البحث‬ ‫أهمية‬ ‫تتمثل‬
‫يساعد‬
‫ينطوي‬ ‫التي‬ ‫المختلفة‬ ‫اإلجراءات‬ ‫ذلك‬ ‫في‬ ‫بما‬ ،‫عمله‬ ‫وكيفية‬ ‫البورصة‬ ‫نظام‬ ‫فهم‬ ‫على‬ ‫المستثمرين‬ ‫الحال‬ ‫بطبيعة‬
‫التداول‬ ‫عليها‬
.
‫منهج‬
‫البحث‬
‫بجوانب‬ ‫اإللمام‬ ‫بهدف‬ ‫الوصفي‬ ‫المنهج‬ ‫على‬ ‫الدراسة‬ ‫هذه‬ ‫في‬ ‫اإلعتماد‬ ‫تم‬
‫البحث‬ ‫موضوع‬ ‫في‬ ‫الجوانب‬ ‫أهم‬ ‫على‬ ‫الضوء‬ ‫إلقاء‬ ‫و‬ ‫الموضوع‬
‫تقسيمات‬
‫البحث‬
‫عموميات‬ ‫تحت‬ ‫األول‬ ‫فالمبحث‬ ‫مطالب‬ ‫ثالثة‬ ‫الى‬ ‫مقسم‬ ‫بدوره‬ ‫مبحث‬ ‫كل‬ ‫مباحث‬ ‫ثالثة‬ ‫إلى‬ ‫البحث‬ ‫هذا‬ ‫تقسيم‬ ‫تم‬
‫في‬ ‫اإلدراج‬ ‫حول‬
‫البورصة‬ ‫في‬ ‫اإلدراج‬ ‫مفهوم‬ ‫على‬ ‫سنتعرف‬ ‫األول‬ ‫المطلب‬ ‫مطالب‬ ‫ثالثة‬ ‫ينقسم‬ ‫البورصة‬
‫اإلدراج‬ ‫عملية‬ ‫شروط‬ ‫الثالث‬ ‫والمطلب‬ ‫التداول‬ ‫في‬ ‫اإلدراج‬ ‫خطوات‬ ‫على‬ ‫سنتعرف‬ ‫الثاني‬ ‫المطلب‬ ‫وفي‬
،
‫بعنوان‬ ‫الثاني‬ ‫المبحث‬ ‫أما‬
‫البورصة‬ ‫في‬ ‫تشغيل‬ ‫نظام‬
‫و‬ ‫التداول‬ ‫صالة‬ ‫الى‬ ‫بالترتيب‬ ‫سنتطرق‬ ‫المبحث‬ ‫لهذا‬ ‫الثالثة‬ ‫المطالب‬ ‫ففي‬
‫بالبورصة‬ ‫في‬ ‫التداول‬ ‫وطرق‬ ‫المشرفة‬ ‫الهيئة‬ ‫وأيضا‬ ‫البورصة‬ ‫عليها‬ ‫تقوم‬ ‫التي‬ ‫الفئات‬
،
‫أيضا‬ ‫مطالب‬ ‫لثالثة‬ ‫ينقسم‬ ‫الذي‬ ‫البورصة‬ ‫عمليات‬ ‫بعنوان‬ ‫القائم‬ ‫واألخير‬ ‫الثالث‬ ‫المبحث‬ ‫في‬ ‫أما‬
،
‫على‬ ‫التعرف‬ ‫األول‬ ‫فالمطلب‬
‫العاجلة‬ ‫العمليات‬
(
‫الفورية‬
)
،
‫اآلجلة‬ ‫العمليات‬ ‫الثاني‬ ‫والمطلب‬
،
‫الفورية‬ ‫عمليات‬ ‫الى‬ ‫لجوء‬ ‫أسباب‬ ‫الثالث‬ ‫المطلب‬
.

5. ‫األول‬ ‫المبحث‬
:
‫البورصة‬ ‫في‬ ‫اإلدراج‬ ‫حول‬ ‫عموميات‬
‫األول‬ ‫المطلب‬
:
‫البورصة‬ ‫في‬ ‫اإلدراج‬ ‫مفهوم‬
•
‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫في‬ ‫معين‬ ‫سهم‬ ‫أو‬ ‫شركة‬ ‫تسجيل‬ ‫عملية‬ ‫هو‬ ‫البورصة‬ ‫في‬ ‫إدراج‬
(
‫البورصة‬
)
،
‫المعم‬ ‫واللوائح‬ ‫للقوانين‬ ‫ا‬ً‫ق‬‫وف‬ ‫بسهولة‬ ‫األسهم‬ ‫هذه‬ ‫وبيع‬ ‫بشراء‬ ‫للمستثمرين‬ ‫يسمح‬ ‫مما‬
‫في‬ ‫بها‬ ‫ول‬
‫المعنية‬ ‫البورصة‬
.

‫أيضا‬ ‫يعرف‬ ‫كما‬
:
•
‫بأنه‬
‫المنقولة‬ ‫القيمة‬ ‫أي‬ ‫المالية‬ ‫الورقة‬ ‫قبول‬
‫وقيدها‬ ‫السوق‬ ‫هيئة‬ ‫قبل‬ ‫من‬
‫فيها‬ ‫الشروط‬ ‫التوفر‬ ‫بعد‬ ‫األولية‬ ‫السوق‬ ‫أي‬ ‫اإلصدار‬ ‫سوق‬ ‫فتح‬ ‫على‬ ‫والموافقة‬ ‫بالبورصة‬ ‫الجداول‬ ‫بأحد‬
.

6. ‫الثاني‬ ‫المطلب‬
:
‫التداول‬ ‫في‬ ‫اإلدراج‬ ‫خطوات‬

‫ال‬ ‫على‬ ‫المالية‬ ‫القدرة‬ ‫بتوافر‬ ‫الشركة‬ ‫قبل‬ ‫من‬ ‫للبورصة‬ ‫للدخول‬ ‫الرغبة‬ ‫توافر‬
‫قيام‬
‫جديدة‬ ‫بمشاريع‬
.

‫الكامل‬ ‫لإلفصاح‬ ‫االستعداد‬

‫ت‬ ‫ان‬ ‫تريد‬ ‫األموال‬ ‫من‬ ‫فائض‬ ‫لها‬ ‫أي‬ ‫االقتصادي‬ ‫انعاشها‬ ‫قمة‬ ‫في‬ ‫الشركة‬ ‫تكون‬
‫وظفها‬
‫او‬ ‫اإلنتاج‬ ‫في‬ ‫معينة‬ ‫اقتصادية‬ ‫توسعات‬ ‫احداث‬ ‫يخص‬ ‫معين‬ ‫مشروع‬ ‫إطار‬ ‫في‬
‫التوزيع‬ ‫او‬ ‫الخدمات‬
.

‫ه‬ ‫ميزانية‬ ‫الى‬ ‫بالنظر‬ ‫أي‬ ‫له‬ ‫المحددة‬ ‫بالتكلفة‬ ‫المشروع‬ ‫اإلنجاز‬ ‫قادر‬ ‫غير‬ ‫تكون‬
‫ذا‬
‫الفائض‬ ‫من‬ ‫اكثر‬ ‫أموال‬ ‫تتطلب‬ ‫والتي‬ ‫الكبيرة‬ ‫األخير‬
.

‫ب‬ ‫تمويل‬ ‫اجل‬ ‫من‬ ‫عليها‬ ‫والحصول‬ ‫األموال‬ ‫لجمع‬ ‫الوسيلتين‬ ‫أحدى‬ ‫اختيار‬ ‫ضرورة‬
‫ها‬
‫وهي‬ ‫مشروعها‬
:
1
-
‫البنكي‬ ‫القرض‬ ‫اما‬
2
-
‫ع‬ ‫المرور‬ ‫يتوجب‬ ‫البورصة‬ ‫في‬ ‫للدخول‬ ‫التفكير‬ ‫حالة‬ ‫وفي‬ ‫البورصة‬ ‫في‬ ‫الدخول‬ ‫او‬
‫لى‬
‫التالية‬ ‫الخطوات‬
:
‫االدراج‬ ‫قبل‬ ‫المحيطة‬ ‫الظروف‬

7. ‫و‬ ‫التأشيرة‬ ‫على‬ ‫بالحصول‬ ‫طلب‬ ‫تقديم‬
‫المؤسسة‬ ‫رأسمال‬ ‫بفتح‬ ‫اسهم‬ ‫طرح‬
‫ان‬ ‫بغرض‬ ‫القيد‬ ‫على‬ ‫للحصول‬ ‫والترشح‬
‫أوراقها‬ ‫تكون‬
‫للتسعير‬ ‫مقبولة‬ ‫المالية‬
‫كل‬ ‫من‬ ‫الملف‬ ‫بفحص‬ ‫اللجنة‬ ‫تقوم‬
‫شهرين‬ ‫اجل‬ ‫في‬ ‫وتفصيل‬ ‫النواحي‬
‫تسيير‬ ‫شركة‬ ‫استالم‬ ‫تاريخ‬ ‫من‬
‫للملف‬ ‫القيم‬ ‫بورصة‬
‫المستثمر‬ ‫يتقدم‬ ‫التأشيرة‬ ‫بعد‬
‫اجل‬ ‫من‬ ‫البورصة‬ ‫تسيير‬ ‫للشركة‬
‫طلب‬
‫األطراف‬ ‫بين‬ ‫اتفاقية‬ ‫تحرير‬
‫وتاريخ‬ ‫اإلدراج‬ ‫سعر‬ ‫خاللها‬ ‫من‬ ‫يحدد‬
‫االدراج‬ ‫طريقة‬ ‫جانب‬ ‫الى‬ ‫االدراج‬
‫االتفاقية‬ ‫المستثمرة‬ ‫الشركة‬ ‫وتنشر‬
‫تم‬ ‫انه‬ ‫على‬ ‫االجراء‬ ‫هذا‬ ‫ليدل‬ ‫للجمهور‬
‫ادراجها‬ ‫المراد‬ ‫األسهم‬ ‫تسعير‬ ‫القبول‬
‫البورصة‬ ‫في‬
‫العلني‬ ‫للجوء‬ ‫باإلعالن‬ ‫القيام‬
‫األولية‬ ‫السوق‬ ‫وفتح‬ ‫االدخار‬
‫اإلصدار‬ ‫السوق‬ ‫او‬
Primary market
‫وفتح‬ ‫الناس‬ ‫اعالم‬ ‫عملية‬ ‫وتبدأ‬
‫تطرح‬ ‫حيث‬ ‫علنا‬ ‫األولي‬ ‫السوق‬
‫ويتم‬ ‫االكتتاب‬ ‫السوق‬ ‫في‬ ‫أسهمها‬
‫من‬ ‫العديد‬ ‫مشاركة‬ ‫طريق‬ ‫عن‬ ‫ذلك‬
‫تقوم‬ ‫التي‬ ‫والمؤسسات‬ ‫البنوك‬
‫للمؤسسة‬ ‫اإلعالمية‬ ‫نشرة‬ ‫بتوزيع‬
‫بين‬ ‫مباشرة‬ ‫العالقة‬ ‫تكون‬ ‫وهنا‬
‫األول‬ ‫والمشتري‬ ‫المصدرة‬ ‫الشركة‬
‫لها‬
(
‫الكتتب‬
)
1
2
3

8. ‫او‬ ‫األسهم‬ ‫على‬ ‫الحصول‬ ‫مقابل‬ ‫والمدخرين‬ ‫المستثمرين‬ ‫من‬ ‫األسهم‬ ‫بشراء‬ ‫القيام‬
‫السندات‬
‫األولية‬ ‫والسوق‬ ‫العملية‬ ‫قفل‬ ‫يتم‬
‫والشراء‬ ‫البيع‬ ‫عمليات‬ ‫إتمام‬ ‫بعد‬
‫جدد‬ ‫أعضاء‬ ‫للشركة‬ ‫يصبح‬ ‫وهنا‬
‫من‬ ‫أموال‬ ‫جمعت‬ ‫قد‬ ‫وتكون‬ ‫فيها‬
‫لالسهم‬ ‫بيعها‬ ‫خالل‬
‫كونها‬ ‫من‬ ‫الشركة‬ ‫طبيعة‬ ‫تتحول‬
‫عامة‬ ‫انها‬ ‫الى‬ ‫خاصة‬ ‫شركة‬
‫ومجموعة‬ ‫عدد‬ ‫تضم‬ ‫أصبحت‬
‫وأصبح‬ ‫المساهمين‬ ‫من‬ ‫أخرى‬
‫لدى‬ ‫للتداول‬ ‫مالية‬ ‫أوراقا‬ ‫للشركة‬
‫السوق‬ ‫فتح‬ ‫عند‬ ‫المستثمرين‬
‫الثانية‬
‫أدرجت‬ ‫قد‬ ‫وتكون‬ ‫مشروعها‬ ‫انجاز‬ ‫في‬ ‫وستنطلق‬ ‫أموال‬ ‫جمعت‬ ‫قد‬ ‫الشركة‬ ‫تكون‬ ‫المراحل‬ ‫بهذه‬
‫عمل‬ ‫في‬ ‫االنطالق‬ ‫لها‬ ‫ويحق‬ ‫البورصة‬ ‫لنظام‬ ‫حينها‬ ‫وتخضع‬ ‫جدد‬ ‫بمساهمين‬ ‫البورصة‬ ‫في‬
‫يات‬
‫الثانوي‬ ‫التداول‬ ‫بسوق‬ ‫المرحلة‬ ‫هذه‬ ‫تسمى‬ ‫السندات‬ ‫أو‬ ‫األسهم‬ ‫تداول‬
Secondary Market
4
5

9. ‫الثالث‬ ‫المطلب‬
:
‫شروط‬
‫اإلدراج‬ ‫عملية‬

‫في‬ ‫الشروط‬ ‫هذه‬ ‫وتتمثل‬
:
‫شروط‬
‫اإلدراج‬
‫من‬ ‫عليه‬ ‫للتأشير‬ ‫الملف‬ ‫إيداع‬
‫القانونية‬ ‫الوثائق‬ ‫يتضمن‬ ‫اللجنة‬
‫والمحاسبية‬ ‫والمالية‬ ‫واالقتصادية‬
‫للشركة‬
‫على‬ ‫المفروضة‬ ‫الشروط‬ ‫استكمال‬
‫اإلجراءات‬ ‫و‬ ‫للقواعد‬ ‫وفقا‬ ‫المؤسسة‬
‫القانون‬ ‫في‬ ‫عليها‬ ‫المنصوص‬
(
‫قائمة‬ ‫منها‬
‫حول‬ ‫المديرين‬ ‫أو‬ ‫اإلدارة‬ ‫مجالس‬ ‫بعدد‬
‫تجدد‬ ‫التي‬ ‫التجارية‬ ‫و‬ ‫الصناعية‬ ‫النشاطات‬
‫مجالس‬ ‫وكذا‬ ‫نشأتها‬ ‫منذ‬ ‫المؤسسة‬ ‫تطور‬
‫المؤسسة‬ ‫في‬ ‫المسيرين‬ ‫وأهم‬ ‫المراقبة‬
‫إليهم‬ ‫الموكلة‬ ‫النشاطات‬ ‫تبيين‬ ‫مع‬
)
‫المفروضة‬ ‫الشروط‬ ‫استكمال‬
‫عريضة‬ ‫تقديم‬ ‫منها‬ ‫السهم‬ ‫على‬
‫وشكل‬ ‫هيئة‬ ‫قيمة‬ ‫تحدد‬ ‫شكلية‬
‫ترغب‬ ‫التي‬ ‫القيم‬ ‫وطبيعة‬
‫في‬ ‫تسجيلها‬ ‫في‬ ‫المؤسسة‬
‫التسعير‬

10. ‫مايلي‬ ‫البورصة‬ ‫في‬ ‫اإلدراج‬ ‫مزايا‬ ‫ومن‬
:

‫المالي‬ ‫مركزها‬ ‫تقوية‬ ‫و‬ ‫المال‬ ‫رأس‬ ‫رفع‬
:
‫وأيض‬ ‫مؤسسة‬ ‫شراء‬ ‫أو‬ ،‫لها‬ ‫فرع‬ ‫إنشاء‬ ‫كبرى‬ ‫تنموية‬ ‫مشاريع‬ ‫إطالق‬ ‫مثل‬ ،‫الشركة‬ ‫طموحات‬ ‫طبيعة‬ ‫كانت‬ ‫مهما‬
‫ا‬
‫ديونها‬ ‫وتخفيض‬ ‫اإلنتاجية‬ ‫قدرتها‬ ‫تحسين‬ ‫أو‬ ‫زيادة‬
...
‫ب‬ ‫تمويل‬ ‫مصدر‬ ‫الشأن‬ ‫هذا‬ ‫في‬ ‫تشكل‬ ‫البورصة‬ ‫فإن‬
‫ال‬ ‫ديل‬
‫عنه‬ ‫غنى‬
.

‫التمويل‬ ‫مصادر‬ ‫تنويع‬
:
‫ال‬ ‫من‬ ‫الواسعة‬ ‫المجموعة‬ ‫خالل‬ ‫تمويلها‬ ‫مصادر‬ ‫تنويع‬ ‫للشركة‬ ‫البورصة‬ ‫تتيح‬
‫منتجات‬
‫للشركة‬ ‫األصليين‬ ‫للمساهمين‬ ‫حماية‬ ‫ضمان‬ ‫مع‬ ، ‫للمستثمرين‬ ‫تقدمها‬ ‫التي‬ ‫المالية‬
.
‫ي‬ ‫وبالتالي‬
‫للشركة‬ ‫مكن‬
‫تحتاجها‬ ‫التي‬ ‫باألموال‬ ‫التزود‬ ‫البورصة‬ ‫في‬ ‫إدراجها‬ ‫يتم‬ ‫أن‬ ‫بعد‬
.
‫ملكية‬ ‫حقوق‬ ‫كانت‬ ‫سواء‬
(
‫أسهم‬
)
‫دي‬ ‫أو‬
‫ون‬
(
‫سندات‬
.)

‫المساهمين‬ ‫نطاق‬ ‫توسيع‬
:
‫الشركة‬ ‫تحتاجهم‬ ‫قد‬ ‫جدد‬ ‫مساهمين‬ ‫دخول‬ ‫البورصة‬ ‫في‬ ‫اإلدراج‬ ‫عملية‬ ‫تسهل‬
‫أعمالها‬ ‫لتطوير‬ ‫سعيها‬ ‫خالل‬
.
‫في‬ ‫الراغبين‬ ‫للمساهمين‬ ‫الشركة‬ ‫مال‬ ‫رأس‬ ‫من‬ ‫بالخروج‬ ً‫أيضا‬ ‫تسمح‬ ‫كما‬
‫ذلك‬
.
‫جدد‬ ‫بمساهمين‬ ‫واستبدالهم‬
.

‫الشهرة‬ ‫تعزيز‬
:
‫مصداقيته‬ ‫وتعزيز‬ ‫وشهرتها‬ ‫سمعتها‬ ‫بتعزيز‬ ‫البورصة‬ ‫في‬ ‫الشركة‬ ‫إدراج‬ ‫عملية‬ ‫تسمح‬
‫لدى‬ ‫ا‬
‫والدولي‬ ‫الوطني‬ ‫المستويين‬ ‫على‬ ‫شركائها‬
.

11. ‫الثاني‬ ‫المبحث‬
:
‫نظام‬
‫البورصة‬ ‫في‬ ‫التشغيل‬
‫األول‬ ‫المطلب‬
:
‫التداول‬ ‫صالة‬
‫للتداول‬ ‫المخصص‬ ‫المكان‬ ‫وهي‬
(
‫التداول‬ ‫قاعة‬ ‫عليها‬ ‫ويطلق‬
)
،‫المجال‬ ‫هذا‬ ‫في‬ ‫بديل‬ ‫من‬ ‫أكثر‬ ‫وهناك‬
‫والوحدات‬ ،‫االلكترونية‬ ‫الحاسبات‬ ‫باستخدام‬ ‫التداول‬ ‫ونظام‬ ‫للتداول‬ ‫الواحدة‬ ‫الصالة‬ ‫نظام‬ ‫وهما‬
‫الطرفية‬
.
‫التداول‬ ‫عملية‬ ‫لسالمة‬ ‫الكافية‬ ‫الفرصة‬ ‫بتوفير‬ ‫الواحدة‬ ‫القاعة‬ ‫نظام‬ ‫ويتميز‬
.
‫األسهم‬ ‫فأسعار‬
‫للتداول‬ ‫االلكتروني‬ ‫النظام‬ ‫أما‬ ،‫التوازن‬ ‫أسعار‬ ‫تمثل‬ ‫النظام‬ ‫هذا‬ ‫ظل‬ ‫في‬ ‫التداول‬ ‫عمليات‬ ‫عن‬ ‫الناتجة‬
‫المستمر‬ ‫والتدفق‬ ‫الجاهزة‬ ‫البرامج‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫به‬ ‫المسموح‬ ‫غير‬ ‫التعامل‬ ‫ضبط‬ ‫على‬ ‫فيعتمد‬
‫لعمليات‬ ‫الفورية‬ ‫المتابعة‬ ‫عمليات‬ ‫النظام‬ ‫هذا‬ ‫ويسهل‬ ‫بالبورصة‬ ‫التداول‬ ‫عمليات‬ ‫كافة‬ ‫عن‬ ‫للمعلومات‬
‫من‬ ‫وغيرها‬ ‫األسعار‬ ‫وتطور‬ ‫التعامل‬ ‫حجم‬ ‫حيث‬ ‫من‬ ‫وقائعها‬ ‫بكافة‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫كافة‬ ‫في‬ ‫التداول‬
‫معلومات‬
.

12. ‫الثاني‬ ‫المطلب‬
:
‫البورصة‬ ‫عليها‬ ‫تقوم‬ ‫التي‬ ‫الفئات‬
‫التالية‬ ‫الفئات‬ ‫على‬ ‫السوق‬ ‫يقوم‬
:

‫المستثمرين‬ ‫أو‬ ‫المدخرين‬ ‫أو‬ ‫المقرضين‬ ‫فئة‬
:
‫ع‬ ‫نفقاتها‬ ‫أو‬ ‫مصاريفها‬ ‫تقل‬ ‫التي‬ ‫والشركات‬ ‫األفراد‬ ‫في‬ ‫وتتمثل‬ ‫السوق‬ ‫في‬ ‫األموال‬ ‫مصدري‬ ‫فئة‬ ‫وهي‬
‫ن‬
‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫بشراء‬ ‫أو‬ ‫المباشر‬ ‫باإلقراض‬ ‫النقدية‬ ‫فوائضها‬ ‫أو‬ ‫مدخراتها‬ ‫توظيف‬ ‫في‬ ‫وترغب‬ ‫دخولها‬
.

‫البائعين‬ ‫أو‬ ‫المستثمرين‬ ‫أو‬ ‫المقترضين‬ ‫فئة‬
:
‫نفقات‬ ‫أو‬ ‫مصاريفها‬ ‫تزيد‬ ‫التي‬ ‫والشركات‬ ‫األفراد‬ ‫في‬ ‫وتتمثل‬ ‫السوق‬ ‫في‬ ‫األموال‬ ‫مستخدمي‬ ‫فئة‬ ‫وهي‬
‫عن‬ ‫ها‬
‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫ببيع‬ ‫أو‬ ‫المباشر‬ ‫باالقتراض‬، ‫لديها‬ ‫العجز‬ ‫أو‬ ‫االستثمار‬ ‫بتغطية‬ ‫وترغب‬ ‫دخولها‬
.

‫الماليين‬ ‫الوسطاء‬ ‫فئة‬
:
‫على‬ ‫وتشتمل‬ ‫وتابعيهم‬ ‫السماسرة‬ ‫فئة‬ ‫وهي‬
:

‫السمسار‬
:
‫حصول‬ ‫مقابل‬ ‫وشراء‬ ‫بيع‬ ‫من‬ ‫المالية‬ ‫شؤون‬ ‫في‬ ‫المختص‬ ‫والخبرة‬ ‫الكفاءة‬ ‫ذو‬ ‫الشخص‬ ‫وهو‬
‫ه‬
ً‫معا‬ ‫والمشتري‬ ‫البائع‬ ‫من‬ ‫العمولة‬ ‫على‬
.

‫الرئيس‬ ‫المندوب‬
:
‫األجر‬ ‫ومقابل‬ ‫باسمه‬ ‫عنده‬ ‫ويعمل‬ ‫السمسار‬ ‫مساعدي‬ ‫من‬ ‫وهو‬
.

‫الوسيط‬
:
‫والسمسار‬ ‫العميل‬ ‫بين‬ ‫االتصال‬ ‫أداة‬ ‫بمثابة‬ ‫وهو‬ ‫السمسار‬ ‫مساعدي‬ ‫من‬ ً‫أيضا‬ ‫وهو‬
.

13. ‫هي‬ ‫السمسار‬ ‫اختيار‬ ‫عند‬ ‫مراعاتها‬ ‫ينبغي‬ ‫قواعد‬ ‫وهناك‬
:
‫يكون‬ ‫أن‬
‫لد‬ ً‫مقيدا‬
‫ى‬
‫البورصة‬
.
‫له‬ ‫مشهود‬
‫باألمانة‬
‫والصدق‬
.
‫عالية‬ ‫قدرة‬ ‫له‬
‫تقديم‬ ‫على‬
‫البيانات‬
‫والمعلومات‬
‫المهارة‬
‫والحرص‬
‫تنفيذ‬ ‫على‬
‫العمل‬ ‫أوامر‬
‫مقدرة‬ ‫له‬
‫عالي‬ ‫مالية‬
‫ة‬
.

14. ‫التالي‬ ‫في‬ ‫تتمثل‬ ‫رئيسة‬ ‫وظائف‬ ‫للسمسار‬ ‫وبالطبع‬
:

‫والمش‬ ‫البائع‬ ‫من‬ ‫كل‬ ‫قبل‬ ‫من‬ ‫محددة‬ ‫عمولة‬ ‫مقابل‬ ‫العمالء‬ ‫لصالح‬ ‫والشراء‬ ‫البيع‬
‫تري‬
.

‫عم‬ ‫مقابل‬ ‫المكتتبين‬ ‫وجمهور‬ ‫المصدرة‬ ‫الشركة‬ ‫بين‬ ‫الوصل‬ ‫حلقة‬ ‫بدور‬ ‫القيام‬
‫ولة‬
‫الجديدة‬ ‫اإلصدارات‬ ‫بعض‬ ‫أو‬ ‫كل‬ ‫بتغطية‬ ‫فيها‬ ‫يتعهد‬ ‫اتفاقية‬ ‫وبموجب‬ ‫محددة‬
.

‫وبيعه‬ ‫اإلصدارات‬ ‫من‬ ‫جزء‬ ‫شراء‬ ‫أو‬ ‫بتغطية‬ ‫االلتزام‬ ‫دون‬ ‫الجديدة‬ ‫اإلصدارات‬ ‫ترويج‬
‫ما‬
‫للمستثمرين‬
.

‫تقره‬ ‫ما‬ ‫وحسب‬ ،‫العميل‬ ‫لدى‬ ‫االستثمارات‬ ‫على‬ ‫واإلشراف‬ ‫االستشارات‬ ‫تقديم‬
‫بينهما‬ ‫المبرمة‬ ‫االتفاقية‬
.

15. ‫الثالث‬ ‫المطلب‬
:
‫بالبورصة‬ ‫في‬ ‫التداول‬ ‫وطرق‬ ‫المشرفة‬ ‫الهيئة‬
‫أوال‬
:
‫البورصة‬ ‫على‬ ‫المشرفة‬ ‫الهيئة‬
‫في‬ ‫دورها‬ ‫ويتمثل‬
:
1
-
‫األولى‬ ‫السوق‬ ‫على‬ ‫الرقابة‬
:
‫العام‬ ‫لالكتتاب‬ ‫أسهمها‬ ‫تطرح‬ ‫التي‬ ‫الجديدة‬ ‫الشركات‬ ‫بإلزام‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫بورصة‬ ‫على‬ ‫المشرفة‬ ‫الهيئة‬ ‫تقوم‬
‫بإصدار‬
"
‫اكتتاب‬ ‫نشرة‬
"
‫شأن‬ ‫ومن‬ ‫أغراضها‬ ‫حقيقة‬ ‫على‬ ‫الجمهور‬ ‫يقف‬ ‫حتى‬ ‫وبرنامجها‬ ‫أغراضها‬ ‫فيها‬ ‫توضح‬
‫الجمهور‬ ‫أموال‬ ‫سحب‬ ‫بعد‬ ‫بسرعة‬ ‫وتختفي‬ ‫تظهر‬ ‫التي‬ ‫الوهمية‬ ‫الشركات‬ ‫على‬ ‫الخناق‬ ‫تضييق‬ ‫ذلك‬
.
‫الجديدة‬ ‫الشركات‬ ‫والسندات‬ ‫األسهم‬ ‫تداول‬ ‫عمليات‬ ‫يمراقبة‬ ‫تقوم‬ ‫كذلك‬
2
–
‫اإلفصاح‬ ‫متطلبات‬ ‫وضع‬
:
‫شركاتهم‬ ‫ألسهم‬ ‫األشخاص‬ ‫تداول‬ ‫عن‬ ‫لإلفصاح‬ ‫متطلبات‬ ‫بوضع‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫بورصة‬ ‫على‬ ‫المشرفة‬ ‫الهيئة‬ ‫تقوم‬
‫عن‬ ‫مرضية‬ ‫نتائج‬ ‫إعالن‬ ‫لحين‬ ‫أو‬ ‫معينة‬ ‫زمنية‬ ‫فترة‬ ‫مرور‬ ‫قبل‬ ‫للمؤسسين‬ ‫األسهم‬ ‫تداول‬ ‫تقييد‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫وذلك‬
‫معينة‬ ‫لفترة‬ ‫الشركة‬
.

16. 3
-
‫الثانوي‬ ‫السوق‬ ‫على‬ ‫الرقابة‬
:
‫تلتزم‬ ‫حيث‬ ‫الرسمي‬ ‫بالجدول‬ ‫المقيدة‬ ‫الشركات‬ ‫عن‬ ‫المالية‬ ‫المعلومات‬ ‫نشر‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫الرقابة‬ ‫هذه‬ ‫وتتم‬
‫تعكس‬ ‫بحيث‬ ‫المالي‬ ‫ومركزها‬ ‫أدائها‬ ‫عن‬ ‫المالية‬ ‫المعلومات‬ ‫ونشر‬ ‫بإعداد‬ ‫بالبورصة‬ ‫المقيدة‬ ‫الشركات‬
‫قراره‬ ‫اتخاذ‬ ‫من‬ ‫المستثمر‬ ‫نفسه‬ ‫الوقت‬ ‫في‬ ‫وتمكن‬ ‫سليم‬ ‫بشكل‬ ‫الشركة‬ ‫أوضاع‬ ‫المعلومات‬ ‫هذه‬
‫السليم‬ ‫االستثماري‬
.
4
-
‫بالبورص‬ ‫التعامل‬ ‫قوانين‬ ‫تطبيق‬
‫ة‬
:
‫تضم‬ ‫والتي‬ ‫بالسوق‬ ‫التعامل‬ ‫ولوائح‬ ‫قوانين‬ ‫بتطبيق‬ ‫السوق‬ ‫على‬ ‫المشرفة‬ ‫الهيئة‬ ‫تقوم‬
‫ن‬
‫من‬ ‫ذلك‬ ‫ويتم‬ ‫األخرى‬ ‫صفقة‬ ‫من‬ ‫السهم‬ ‫سعر‬ ‫في‬ ‫المعقولة‬ ‫وغير‬ ‫الكبيرة‬ ‫التقلبات‬ ‫تجنب‬
‫المهم‬ ‫هذه‬ ‫إليهم‬ ‫توكل‬ ‫الذين‬ ‫السوق‬ ‫وصناع‬ ‫المتخصصين‬ ‫خالل‬
.

17. ‫ثانيا‬
:
‫البورصة‬ ‫في‬ ‫التداول‬ ‫طرق‬
‫طريق‬ ‫عن‬ ‫والمشتري‬ ‫البائع‬ ‫بين‬ ‫المالية‬ ‫األوامر‬ ‫صفقة‬ ‫تنفيذ‬ ‫سعر‬ ‫إلى‬ ‫التوصل‬ ‫يتم‬
‫التاليتين‬ ‫الطريقتين‬ ‫إحدى‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫الوسطاء‬
:

‫المفاوضة‬ ‫طريقة‬
:
‫العرض‬ ‫أسعار‬ ‫عن‬ ‫اإلعالن‬ ‫يتم‬ ‫الطريقة‬ ‫هذه‬ ‫ظل‬ ‫وفي‬
(
‫البيع‬
)
‫الطلب‬ ‫وأسعار‬
(
‫الشراء‬
)
‫سعر‬ ‫على‬ ‫اتفاق‬ ‫إلى‬ ‫للوصول‬ ‫والمشتري‬ ‫البائع‬ ‫بين‬ ‫التفاوض‬ ‫يتم‬ ‫ثم‬ ،‫وسيط‬ ‫لكل‬
‫المالية‬ ‫للورقة‬ ‫العادل‬ ‫السعر‬ ‫لتحديد‬ ‫الفرصة‬ ‫إعطاء‬ ‫من‬ ‫الطريقة‬ ‫هذه‬ ‫وتمكن‬ ‫التنفيذ‬
.

‫المزايدة‬ ‫طريقة‬
:
‫عرض‬ ‫أحسن‬ ‫على‬ ‫االتفاق‬ ‫يتم‬ ‫حتى‬ ‫السعر‬ ‫على‬ ‫التزايد‬ ‫يتم‬ ‫الطريقة‬ ‫هذه‬ ‫ظل‬ ‫وفي‬
‫للمشتري‬
.
‫والتي‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫صفقة‬ ‫بعقد‬ ‫التداول‬ ‫وينتهي‬ ،ً‫علنا‬ ‫األسعار‬ ‫عن‬ ‫اإلعالن‬ ‫ويتم‬ ‫هذا‬
‫التداول‬ ‫حجم‬ ‫ضمن‬ ‫العمليات‬ ‫هذه‬ ‫وتظهر‬ ‫الفعلي‬ ‫والتسلم‬ ‫بالتسليم‬ ‫تسويتها‬ ‫يتم‬
.

18. ‫الثالث‬ ‫المبحث‬
:
‫البورصة‬ ‫عمليات‬
‫األول‬ ‫المطلب‬
:
‫العاجلة‬ ‫العمليات‬
(
‫الفورية‬
)
‫فيه‬ ‫يتم‬ ‫التي‬ ‫العمليات‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫سوق‬ ‫في‬ ‫العاجلة‬ ‫بالعمليات‬ ‫يراد‬
‫ا‬
‫مباشر‬ ‫العقد‬ ‫تنفيذ‬ ‫بعد‬ ‫ثمنها‬ ‫وتسليم‬ ،‫المباعة‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫تسليم‬
،‫ة‬
‫قصيرة‬ ‫مدة‬ ‫خالل‬ ‫أو‬
.
‫البيع‬ ‫في‬ ‫الراغب‬ ‫األسهم‬ ‫مالك‬ ‫يقوم‬ ‫المعامالت‬ ‫من‬ ‫النوع‬ ‫هذا‬ ‫وفي‬
‫وإبرام‬ ‫األمر‬ ‫تنفيذ‬ ‫قبل‬ ‫أي‬ ،‫األمر‬ ‫إصدار‬ ‫عند‬ ‫الوسيط‬ ‫إلى‬ ‫األسهم‬ ‫بتسليم‬
‫األسهم‬ ‫أسواق‬ ‫بعض‬ ‫تشترطه‬ ‫ما‬ ‫وهو‬ ‫الصفقة‬

19. 
‫من‬ ‫العاجلة‬ ‫العمليات‬ ‫تتكون‬ ‫كما‬
:
‫العمليات‬
‫العاجلة‬
‫عمليات‬
‫التعامل‬
‫بالهامش‬
‫عل‬ ‫البيع‬ ‫عمليات‬
‫ى‬
‫المكشوف‬

20. •
‫أوال‬
:
‫المكشوف‬ ‫على‬ ‫البيع‬
‫القصير‬ ‫بالبيع‬ ‫ا‬ً‫ض‬‫أي‬ ‫عرف‬ُ‫ي‬ ‫المالية‬ ‫الصفقات‬ ‫من‬ ‫نوع‬ ‫هو‬ ‫المكشوف‬ ‫على‬ ‫البيع‬
.
‫يحدث‬
‫من‬ ‫النوع‬ ‫هذا‬ ‫في‬ ‫سينخفض‬ ‫معينة‬ ‫شركة‬ ‫أسهم‬ ‫سعر‬ ‫أن‬ ‫ما‬ ‫شخص‬ ‫يتوقع‬ ‫عندما‬
‫عدد‬ ‫بقرض‬ ‫العملية‬ ‫يبدأ‬ ‫بالفعل‬ ‫يمتلكها‬ ‫أن‬ ‫دون‬ ‫أسهم‬ ‫ببيع‬ ‫الشخص‬ ‫يقوم‬ ،‫الصفقات‬
‫لضمان‬ ‫المقترضة‬ ‫باألسهم‬ ‫الشخص‬ ‫ويحتفظ‬ ،‫غيره‬ ‫أو‬ ‫مالي‬ ‫وسيط‬ ‫من‬ ‫األسهم‬ ‫من‬
‫في‬ ‫السائد‬ ‫بالسعر‬ ‫األسهم‬ ‫ببيع‬ ‫الشخص‬ ‫يقوم‬ ،‫ذلك‬ ‫بعد‬ ‫الحق‬ ‫وقت‬ ‫في‬ ‫السداد‬
‫الحالي‬ ‫الوقت‬
.
‫ثم‬ ،‫سعرها‬ ‫ينخفض‬ ‫عندما‬ ‫السوق‬ ‫من‬ ‫األسهم‬ ‫نفس‬ ‫بشراء‬ ‫المقترض‬ ‫يقوم‬ ،‫بعد‬ ‫فيما‬
‫هو‬ ‫الصفقات‬ ‫من‬ ‫النوع‬ ‫هذا‬ ‫من‬ ‫الرئيسي‬ ‫الهدف‬ ‫منه‬ ‫قرضه‬ ‫الذي‬ ‫للوسيط‬ ‫بإعادتها‬ ‫يقوم‬
‫على‬ ‫يتعين‬ ‫القصير‬ ‫األجل‬ ‫في‬ ‫عادة‬ ‫ذلك‬ ‫ويتم‬ ‫والشراء‬ ‫البيع‬ ‫بين‬ ‫السعر‬ ‫فارق‬ ‫من‬ ‫الربح‬
‫األسهم‬ ‫أسعار‬ ‫انخفاض‬ ‫من‬ ‫ا‬ً‫ق‬‫واث‬ ‫يكون‬ ‫أن‬ ‫الصفقات‬ ‫من‬ ‫النوع‬ ‫بهذا‬ ‫يقوم‬ ‫الذي‬ ‫الشخص‬
‫الذي‬ ‫والسعر‬ ‫بها‬ ‫باع‬ ‫الذي‬ ‫السعر‬ ‫بين‬ ‫الفرق‬ ‫من‬ ‫الربح‬ ‫من‬ ‫ليتمكن‬ ‫المستقبل‬ ‫في‬
‫المستقبل‬ ‫في‬ ‫به‬ ‫اشتراها‬
.

21. •
‫ثانيا‬
:
‫التعامل‬
‫بالهامش‬
‫من‬ ‫ا‬ً‫ء‬‫جز‬ ‫المستثمر‬ ‫شتري‬ُ‫ي‬ ‫حيث‬ ‫المالية‬ ‫الصفقات‬ ‫من‬ ‫نوع‬ ‫هو‬ ‫بالهامش‬ ‫التعامل‬
‫فائدة‬ ‫دفع‬ ‫مقابل‬ ‫مالي‬ ‫وسيط‬ ‫من‬ ‫الباقي‬ ‫الجزء‬ ‫ويقترض‬ ‫الخاصة‬ ‫بأمواله‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬
‫من‬ ‫أكبر‬ ‫كميات‬ ‫بشراء‬ ‫للمستثمر‬ ‫يسمح‬ ‫أن‬ ‫يمكن‬ ‫الصفقات‬ ‫من‬ ‫النوع‬ ‫هذا‬ ‫شهرية‬
‫محدود‬ ‫مال‬ ‫رأس‬ ‫استخدام‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬
.
‫أو‬ ‫بنك‬ ‫من‬ ‫الباقي‬ ‫ويقترض‬ ،‫الخاص‬ ‫ماله‬ ‫من‬ ‫األسهم‬ ‫ثمن‬ ‫من‬ ‫جزء‬ ‫بدفع‬ ‫يقوم‬ ‫المشتري‬
‫بيت‬ ‫من‬ ‫القرض‬ ‫على‬ ‫الحصول‬ ‫للمشتري‬ ‫يمكن‬ ،‫الحاالت‬ ‫بعض‬ ‫في‬ ‫مالي‬ ‫وسيط‬
‫ا‬ً‫ن‬‫ضما‬ ‫شراؤها‬ ‫تم‬ ‫التي‬ ‫األسهم‬ ‫رهن‬ ‫هو‬ ‫ذلك‬ ‫من‬ ‫الهدف‬ ‫خاص‬ ‫اتفاق‬ ‫مع‬ ‫السمسرة‬
‫كضمان‬ ‫األسهم‬ ‫ويستخدم‬ ‫البنك‬ ‫من‬ ‫المبلغ‬ ‫يقترض‬ ‫السمسرة‬ ‫بيت‬ ‫للقرض‬
.
‫مبدئي‬ ‫هامش‬ ‫إلى‬ ‫قسم‬ُ‫ي‬‫و‬ ،‫الخاصة‬ ‫أمواله‬ ‫من‬ ‫المشتري‬ ‫قبل‬ ‫من‬ ‫دفعه‬ ‫يتم‬ ‫الهامش‬
(
‫الشراء‬ ‫عند‬ ‫دفعه‬ ‫يجب‬ ‫الذي‬ ‫األدنى‬ ‫الحد‬
)
‫اقتضى‬ ‫إذا‬ ‫ا‬ً‫ق‬‫الح‬ ‫يدفع‬ ‫الذي‬ ‫وقاية‬ ‫وهامش‬
‫يسمح‬ ‫أن‬ ‫ويمكن‬ ‫بالهامش‬ ‫بالشراء‬ ‫ا‬ً‫ض‬‫أي‬ ‫يسمى‬ ‫الصفقات‬ ‫من‬ ‫النوع‬ ‫هذا‬ ‫األمر‬
‫األسهم‬ ‫من‬ ‫مزيد‬ ‫وشراء‬ ‫التمويلية‬ ‫قوتهم‬ ‫بزيادة‬ ‫للمستثمرين‬
.

22. ‫الثاني‬ ‫المطلب‬
:
‫اآلجلة‬ ‫العمليات‬
‫وهي‬ ،‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫بورصات‬ ‫في‬ ‫تجري‬ ‫التي‬ ‫العمليات‬ ‫أنوع‬ ‫من‬ ‫نوع‬ ‫اآلجلة‬ ‫العمليات‬
‫إبرام‬ ‫عند‬ ‫وثمنها‬ ‫وعددها‬ ،‫الصفقة‬ ‫محل‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫نوع‬ ‫على‬ ‫فيها‬ ‫يتفق‬ ،‫بيع‬ ‫عقود‬
‫يسمى‬ ‫الحق‬ ‫تاريخ‬ ‫في‬ ‫الثمن‬ ‫وتسليم‬ ‫المباعة‬ ‫األوراق‬ ‫تسليم‬ ‫يتم‬ ‫أن‬ ‫على‬ ‫العقد‬
‫يلت‬ ‫التي‬ ‫العمليات‬ ،‫بأنها‬ ‫مختصرا‬ ‫ا‬ً‫ف‬‫تعري‬ ‫تعريفها‬ ‫يمكن‬ ‫فإنه‬ ‫هنا‬ ‫ومن‬ ‫التصفية‬ ‫يوم‬
‫فيها‬ ‫زم‬
‫ع‬ ،‫فيه‬ ‫والتسليم‬ ‫التسلم‬ ‫يجري‬ ‫معين‬ ‫مقبل‬ ‫تاريخ‬ ‫في‬ ‫بتصفيتها‬ ‫والمشتري‬ ‫البائع‬
‫دا‬
‫وتعويضها‬ ‫تأجيلها‬ ‫على‬ ‫الطرفان‬ ‫يتفق‬ ‫التي‬ ‫الحاالت‬
.

23. 
‫إلى‬ ‫اآلجلة‬ ‫العمليات‬ ‫وتتنوع‬
:
‫العمليا‬
‫ت‬
‫اآلجلة‬
‫العمليات‬
‫إلزامية‬
‫العمليات‬
‫الشرطية‬
‫عمليات‬
‫التعامل‬
‫بالمؤشرات‬

24. 
‫إلزامية‬ ‫عمليات‬
:
‫بـ‬ ‫ا‬ً‫ض‬‫أي‬ ‫تعرف‬ ‫ما‬ ‫أو‬ ،‫اإللزامية‬ ‫العمليات‬
"
‫إلزامية‬ ‫صفقات‬
"
‫ن‬ ‫تمثل‬ ،
‫من‬ ‫ا‬ً‫وع‬
‫معاملته‬ ‫بأداء‬ ‫يلتزمان‬ ‫المتعاقدين‬ ‫أن‬ ‫تقتضي‬ ‫المالية‬ ‫الصفقات‬
‫ا‬ً‫ق‬‫وف‬ ‫ما‬
‫عن‬ ‫الرجوع‬ ‫منهما‬ ‫ألي‬ ‫يمكن‬ ‫وال‬ ،‫محدد‬ ‫موعد‬ ‫بموجب‬ ‫الصفقة‬ ‫لشروط‬
‫االلتز‬ ‫عليهما‬ ‫يجب‬ ‫أنهما‬ ‫يعني‬ ‫وهذا‬ ‫الصفقة‬ ‫تصفية‬ ‫حتى‬ ‫التزامه‬
‫ام‬
‫إال‬ ‫تأجيلها‬ ‫أو‬ ‫الصفقة‬ ‫إلغاء‬ ‫إمكانية‬ ‫دون‬ ‫تتطلبه‬ ‫ما‬ ‫وأداء‬ ‫بالصفقة‬
‫بموافقة‬
‫متبادلة‬
.

25. 
‫الشرطية‬ ‫العمليات‬
:
‫صور‬ ‫ثالثة‬ ‫لها‬
:

‫أوال‬
:
‫البسيطة‬ ‫العمليات‬
‫اختي‬ ‫في‬ ‫الحق‬ ‫للمضارب‬ ‫يكون‬ ‫حيث‬ ‫البسيطة‬ ‫الخيار‬ ‫عقود‬ ‫إلى‬ ‫تشير‬ ‫العمليات‬ ‫هذه‬
‫إذا‬ ‫ما‬ ‫ار‬
‫الخيار‬ ‫سيمارس‬ ‫كان‬
(
‫العقد‬ ‫فسخ‬
)
‫األس‬ ‫تقلب‬ ‫أن‬ ‫رأى‬ ‫إذا‬ ‫قبله‬ ‫أو‬ ‫التصفية‬ ‫ميعاد‬ ‫في‬
‫عار‬
‫متفق‬ ‫تعويض‬ ‫دفع‬ ‫عليه‬ ‫وسيتعين‬ ‫العملية‬ ‫تنفيذ‬ ‫فيمكنه‬ ،‫صالحه‬ ‫في‬ ‫سيكون‬
‫ا‬ً‫ق‬‫مسب‬ ‫عليه‬
‫العقد‬ ‫في‬ ‫اآلخر‬ ‫الشخص‬ ‫إلى‬
.

‫ثانيا‬
:
‫المركبة‬ ‫العمليات‬
ً‫ي‬‫مشتر‬ ‫يكون‬ ‫أن‬ ‫للمضارب‬ ‫يمكن‬ ‫خيارين‬ ‫للمضارب‬ ‫يكون‬ ،‫العمليات‬ ‫من‬ ‫النوع‬ ‫هذا‬ ‫في‬
‫ا‬ً‫ع‬‫بائ‬ ‫أو‬ ‫ا‬
‫ق‬ ‫ًا‬‫ب‬‫مناس‬ ‫ذلك‬ ‫رأى‬ ‫إذا‬ ‫العقد‬ ‫فسخ‬ ‫في‬ ‫الحق‬ ‫ا‬ً‫ض‬‫أي‬ ‫ولديه‬ ‫المعنية‬ ‫المالية‬ ‫لألصول‬
‫ميعاد‬ ‫بل‬
‫مع‬ ‫بالمقارنة‬ ‫أكبر‬ ‫المضارب‬ ‫يدفعه‬ ‫الذي‬ ‫التعويض‬ ‫يكون‬ ‫ما‬ ً‫ة‬‫عاد‬ ‫أثناءها‬ ‫أو‬ ‫التصفية‬
‫العمليات‬
‫البسيطة‬ ‫الشرطية‬
.

‫ثالثا‬
:
‫المضاعفة‬ ‫العمليات‬
‫بسعر‬ ‫باعها‬ ‫أو‬ ‫اشتراها‬ ‫التي‬ ‫الكمية‬ ‫مضاعفة‬ ‫للمضارب‬ ‫يتيح‬ ‫العمليات‬ ‫من‬ ‫النوع‬ ‫هذا‬
‫التعاقد‬
.
‫الم‬ ‫أو‬ ‫المشتراة‬ ‫الكمية‬ ‫زيادة‬ ‫فيمكنه‬ ،‫التصفية‬ ‫أثناء‬ ‫له‬ ‫مناسب‬ ‫الخيار‬ ‫هذا‬ ‫أن‬ ‫رأى‬ ‫إذا‬
‫باعة‬
‫مقاب‬ ‫عليه‬ ‫ومتفق‬ ‫مناسب‬ ‫تعويض‬ ‫دفع‬ ‫عليه‬ ‫وسيتعين‬ ‫مسبق‬ ‫اتفاق‬ ‫على‬ ً‫ء‬‫بنا‬
‫الزيادة‬ ‫هذه‬ ‫ل‬
‫الكمية‬ ‫في‬
.

26. 
‫بالمؤشرات‬ ‫التعامل‬
:
‫بن‬ ‫والبيع‬ ‫للشراء‬ ‫الفرصة‬ ‫للمتداولين‬ ‫تتيح‬ ‫عقود‬ ‫بوساطة‬ ‫التعامل‬ ‫يتم‬
ً‫ء‬‫ا‬
‫معين‬ ‫مؤشر‬ ‫على‬ ‫ا‬ً‫د‬‫عق‬ ‫متداول‬ ‫يشتري‬ ‫عندما‬ ،‫معين‬ ‫مؤشر‬ ‫أداء‬ ‫على‬
‫المؤشر‬ ‫يرتفع‬ ‫عندما‬ ‫ربح‬ ‫له‬ ‫ويتكون‬ ‫المؤشر‬ ‫قيمة‬ ‫ارتفاع‬ ‫من‬ ‫يستفيد‬
‫للخسارة‬ ‫يتعرض‬ ‫فإنه‬ ‫المؤشر‬ ‫ينخفض‬ ‫عندما‬ ‫العكس‬ ‫وعلى‬
.

27. ‫الثالث‬ ‫المطلب‬
:
‫العاجلة‬ ‫عمليات‬ ‫الى‬ ‫لجوء‬ ‫أسباب‬
‫اآلتية‬ ‫األسباب‬ ‫ألحد‬ ‫العاجلة‬ ‫العمليات‬ ‫إلى‬ ‫المتعاملون‬ ‫يلتجأ‬
:

‫التوزيع‬ ‫عند‬ ‫أرباحها‬ ‫من‬ ‫لإلستفادة‬ ‫المالية‬ ‫باألوراق‬ ‫اإلحتفاظ‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫ذلك‬ ‫و‬ ‫اإلستثمار‬
.

‫اإلرتفاع‬ ‫ذلك‬ ‫تحقيق‬ ‫عند‬ ‫ببيعها‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫أسعار‬ ‫إرتفاع‬ ‫على‬ ‫المضاربة‬

‫من‬ ‫المالية‬ ‫األوراق‬ ‫أسعار‬ ‫إنخفاض‬ ‫مخاطر‬ ‫من‬ ‫نفسه‬ ‫المستثمر‬ ‫حماية‬ ‫أي‬ ‫التحوط‬
‫المكشوف‬ ‫على‬ ‫البيع‬ ‫إلى‬ ‫اللجوء‬ ‫خالل‬

‫لت‬ ‫سريعة‬ ‫أموال‬ ‫تحقيق‬ ‫إلى‬ ‫المتعاملون‬ ‫يحتاج‬ ‫الحاالت‬ ‫بعض‬ ‫في‬ ‫عاجلة‬ ‫مالية‬ ‫احتياجات‬
‫لبية‬
‫الديون‬ ‫دفع‬ ‫مثل‬ ‫العاجلة‬ ‫المالية‬ ‫احتياجاتهم‬

‫وتتط‬ ‫مؤقتة‬ ‫تكون‬ ‫االستثمارية‬ ‫الفرص‬ ‫بعض‬ ‫حيث‬ ‫األجل‬ ‫القصيرة‬ ‫الفرص‬ ‫من‬ ‫استفادة‬
‫اتخاذ‬ ‫لب‬
‫بس‬ ‫مالية‬ ‫أوراق‬ ‫وبيع‬ ‫شراء‬ ‫عبر‬ ‫الفرص‬ ‫هذه‬ ‫من‬ ‫االستفادة‬ ‫للمتعاملين‬ ‫يمكن‬ ‫سريع‬ ‫إجراء‬
‫رعة‬

28. ‫الخاتمة‬
:
‫نستخلص‬ ،‫اإلقتصاد‬ ‫توجيه‬ ‫في‬ ‫فعال‬ ‫دور‬ ‫للبورصة‬ ‫أن‬ ‫القول‬ ‫يمكن‬ ‫سبق‬ ‫ما‬ ‫خالل‬ ‫من‬
‫ما‬ ‫هو‬ ‫و‬ ‫إستخدماتها‬ ‫أحسن‬ ‫إلى‬ ‫المجتمع‬ ‫بموارد‬ ‫التوجه‬ ‫في‬ ‫فعالة‬ ‫أداة‬ ‫تعتبر‬ ‫أيضا‬ ‫أنها‬
‫و‬ ‫البورصات‬ ‫تطور‬ ‫مع‬ ‫و‬ ‫المعاصرة‬ ‫اإلقتصادية‬ ‫النظم‬ ‫في‬ ‫متميزة‬ ‫مكانة‬ ‫إحتاللها‬ ‫يفسر‬
‫دور‬ ‫تفعيل‬ ‫بهدف‬ ‫اإلجراءات‬ ‫من‬ ‫العديد‬ ‫السوق‬ ‫صناع‬ ‫من‬ ‫بها‬ ‫المتعاملين‬ ‫يبتكر‬ ‫نضوجها‬
‫وحماية‬ ‫المخاطر‬ ‫وتقليل‬ ‫الربح‬ ‫تحقيق‬ ‫فرص‬ ‫زيادة‬ ‫أجل‬ ‫من‬ ‫لنشاطها‬ ‫زيادة‬ ‫و‬ ‫البورصة‬
‫المال‬ ‫رأس‬
.