ปริวรรตทัศน์ ประจำเดือนตุลาคม 2554

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ตุลาคม 2554 / ป‚ที่ 15 ฉบับที่ 178
Capital Markets Business Division
http://www.KASIKORNBANK.com
เรากำลังพลาดสัญญาณวิกฤตเพราะการมองโลกในแง‹ดีเกินไปหรือไม‹ ?
โดย ฝ†ายงานวิจัยเศรษฐกิจและตลาดทุน
กอบสิทธิ์ ศิลปชัย ผูŒบริหารงานวิจัยเศรษฐกิจและตลาดทุน
นลิน ฉัตรโชติธรรม ผูŒชำนาญการงานวิจัยเศรษฐกิจและตลาดทุน
อมรเทพ จาวะลา ผูŒชำนาญการงานวิจัยเศรษฐกิจและตลาดทุน
พุฒิกุล อัครชลานนท ผูŒชำนาญการงานวิจัยเศรษฐกิจและตลาดทุน
¨Ò¡»ÃÐÁÒ³¡ÒÃàÈÃÉ°¡Ô¨»‚ 2011 áÅÐâ´Â੾ÒÐÍ‹ҧÂÔè§ ÃÑ°ºÒŢͧ»ÃÐà·È·ÕèÁÕ»˜ÞËÒ˹Õé㹡ÅØ‹ÁàÈÃÉ°¡Ô¨·Õè͋͹áÍã¹ÂÙâà àÁ×èÍàÃçÇæ¹Õé ਌Ò˹ŒÒ·Õè¢Í§ÊËÀÒ¾ÂØâû¾ÂÒÂÒÁ¼ÅÑ¡´Ñ¹¡ÒÃ
»‚ 2012 ´ÙàËÁ×͹NjҹѡàÈÃÉ°ÈÒÊμÏäÁ‹ä´ŒáÂáÊ¡Ò÷ӹÒ¢ͧ ⫹ËÃ×Í PIIGS ¹Ñè¹àͧ ¢ÂÒÂǧà§Ô¹¢Í§ EFSF ¨Ò¡ 440 ¾Ñ¹ÅŒÒ¹ÂÙâÃ໚¹ 780 ¾Ñ¹ÅŒÒ¹
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¢Í§»ÃÐà·Èä·ÂÁÕâÍ¡ÒÊ»ÃѺμÑÇÊÙ§¢Öé¹ 4.8% ⫹·ÕèÁÕÁÙŤ‹Ò 2.9 ŌҹŌҹÂÙâà ÊзŒÍ¹¤ÇÒÁàÊÕ觷ÕèÁËÒÈÒŢͧ ä´ŒÍÍ¡¾Ñ¹¸ºÑμÃä»áÅŒÇ 3 §Ç´ (ÂÍ´ÃдÁ·Ø¹ 13 ¾Ñ¹ÅŒÒ¹ÂÙâÃ)
Í‹ҧäáç´Õ ´Ù·‹Ò·Ò§¿‡Ò¨Ð໚¹ã¨¡Ñº¤¹·ÕèàËç¹μ‹Ò§ÁÒ¡¡Ç‹Ò Ãкº¸¹Ò¤ÒÃã¹ÂØ â û) ÃÙ » ·Õè 4 áÊ´§ãËŒ à Ëç ¹ Ç‹ Ò àÃÒÊÒÁÒö áÅÐä´ŒãËŒà§Ô¹¡ÙŒá¡‹Ë¹‹Ç§ҹËÃ×Íͧ¤¡Ã·Õè¡Í§·Ø¹àËç¹Ç‹ÒÁÕ¤ÇÒÁ
Êѧà¡μä´Œ¨Ò¡ÊÀÒÇТͧμÅÒ´¡ÒÃà§Ô¹ã¹ª‹Ç§¹Õé·ÕèÁÕÅѡɳФŌÒ »ÃÐÁÒ³¡ÒáÒÃà¾ÔèÁ·Ø¹·ÕèÍÒ¨¨Ó໚¹ÊÓËÃѺ¸¹Ò¤ÒÃàËÅ‹Ò¹Õéä´Œ ¨Ó໚¹μŒÍ§ª‹ÇÂàËÅ×Í (äÍÏᏴáÅÐâ»ÃμØà¡Ê)
¡Ñº»‚ 2008 ·ÓãËŒËÅÒÂ椹ÃÙŒÊÖ¡àËÁ×͹໚¹ déjà vu ¡‹Í¹à¡Ô´ ã¹àÁ×èÍÁÙŤ‹Ò·Ò§μÅÒ´ (market capitalization) ¢Í§¸¹Ò¤Òà 㹡óշèÕ¼ŒÙ¡ŒÙäÁ‹ÊÒÁÒöªÓÃФ׹à§Ô¹¡ÙŒãˌᡋ EFSF ਌Ò˹Õé
ÇÔ¡Äμ¡ÒÃà§Ô¹»‚ 2008 â¤Ã§ÊÌҧ´Í¡àºÕé¢ͧÊËÃÑ°ÏẹÃÒº àËÅ‹Ò¹ÕéÁÕμèÓ¡Ç‹ÒÁÙŤ‹ÒμÒÁºÑÞªÕ (Book value) ¢Í§¾Ç¡à¢Òã¹ ¢Í§ EFSF ¨ÐÊÒÁÒöàÃÕ¡Ìͧ¡ÒêÓÃÐà§Ô¹¨Ò¡»ÃÐà·È㹡ÅØÁÂÙ ‹
Áҡ໚ ¹ ¾Ô à ÈÉ㹪‹ Ç §»‚ 2006-2007 (â´ÂºÒ§ª‹ Ç §¡ÅÒÂ໚ ¹ »˜¨¨ØºÑ¹ ÇÔ¸Õ§‹ÒÂæ¢Í§àÃÒ¤×Í¡ÒùÓÁÙŤ‹ÒμÅÒ´¢Í§¸¹Ò¤ÒÃ㹴Ѫ¹Õ âÃ⫹䴌 áμ‹»ÃÐà´ç¹·ÕèÊÓ¤ÑÞÍÂÙ‹·èÕ »ÃÐà·È¡ÅØ‹ÁÂÙâÃ⫹ʋǹãËÞ‹
invert yield curve) ª‹Ç§μŒ¹»‚ 2008 ¸¹Ò¤ÒÃÇÒ³Ôª¸¹¡Ô¨¢¹Ò´ ÁÒÃÇÁ¡Ñ ¹ áÅŒ Ç ÅºÍÍ¡´Œ Ç ÂÁÙ Å ¤‹ Ò μÒÁºÑ Þ ªÕ »ÃÒ¡¯Ç‹ Ò ·Ñé § 32 äÁ‹ä´ŒÁհҹСÒäÅѧ·Õèá¢ç§á¡Ã‹§à¾Õ§¾Í·Õè¨ÐÃѺÀÒÃм١¾Ñ¹¹Õéä´Œ
ãËÞ‹·èÕª×èÍ Bear Stearns (ÁÙŤ‹ÒμÅÒ´ª‹Ç§·ÕèÊÙ§ÊØ´¤×Í 24.88 ¸¹Ò¤ÒÃÍÒ¨μŒ Í §à¾Ôè Á ·Ø ¹ ¶Ö § »ÃÐÁÒ³ 367¾Ñ ¹ ÅŒ Ò ¹ÂÙ â à à¾×è Í ãËŒ àÈÃÉ°¡Ô¨¢Í§àÂÍÃÁ¹Õ·èÕÂèÔ§ãËÞ‹àͧÁÕÍÑμÃÒʋǹ˹ÕéÊÒ¸ÒóÐμ‹Í
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Morgan ÊÓËÃѺÊÀÒÇÐàÈÃÉ°¡Ô¨ÁËÀÒ¤ à´×͹Á¡ÃÒ¤Á 2008 ÃÒ¤ÒËØŒ¹¢Í§¸¹Ò¤ÒÃÂѧ¤§¼Ñ¹¼Ç¹áÅÐà»ÅÕè¹á»Å§ä´ŒÍÕ¡ÁÒ¡μÒÁ ÁÒÊ·ÃÔ ¡ · (Maastricht Treaty) ´Ñ § ¹Ñé¹ μÑ Ç μ¹·Õè á ·Œ ¨ ÃÔ § ¢Í§
໚¹ª‹Ç§·Õè¡ÒèŒÒ§§Ò¹¹Í¡ÀÒ¤à¡ÉμÃÍÂÙ‹ã¹ÃдѺÊÙ§ÊØ´·Õè 138 ¡ÒäҴ¡Òó¢Í§¹Ñ¡Å§·Ø¹áÅмٌ¶×ÍËØŒ¹ ÍÕ¡»ÃÐà´ç¹ÊÓ¤ÑÞ·ÕèÃÒ¤Ò EFSF ¡ç¤Í¤ÇÒÁ¾ÂÒÂÒÁ¢Í§»ÃÐà·È·ÕÍ͹áÍËÃ×Íã¡ÅŒÅÁÅÐÅÒÂ
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delinquencies) ·Õèà¾ÔèÁ¢Öé¹Í‹ҧÃÇ´àÃçÇ ËØŒ¹·Õè¶Ù¡Å§ ËÒ¡àÃÒ¾Ô¨ÒóҨش·ÕèÇ‹Ò ¸¹Ò¤ÒÃÃдÁ·Ø¹ä´ŒÊͧ·Ò§ àÍàªÕÂ/¸¹Ò¤ÒáÅÒ§àÍàªÕÂ/ËÃ×ͧ͡·Ø¹¡ÒÃŧ·Ø¹¢Í§ÃÑ°ºÒÅàÍàªÕÂ
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รูปที่ 1 : ตัวเลขประมาณการเศรษฐกิจโลกจาก IMF ÃÐÇѧ㹪‹Ç§μ‹Íä»Ç‹Ò¸¹Ò¤ÒèÐÁÕà§Ô¹·Ø¹à¾Õ§¾ÍËÃ×ÍäÁ‹¤×Í ¨ÑºμÒ ´Ñ§¹Ñé¹ μÅÒ´Âѧ¤§ÁÕ¤ÇÒÁ¡Ñ§ÇÅÇ‹Òà§Ô¹ÂÙâèÐÍÂÙ‹ÃÍ´ä»ä´ŒÍÕ¡
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5 áÅоǡà¢ÒàËÅ‹Ò¹Ñé¹ÁըӹǹÁÒ¡ËÃ×͹ŒÍ Claude Trichet à¢Ò¡Å‹ÒÇÇ‹Òà§Ô¹ÂÙâèÐÂѧ¤§ÍÂÙ‹ã¹ÍÕ¡ 10 »‚¢ŒÒ§
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2 รูปที่ 3 : อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกรีซและดัชนีหน
ุ μÅÒ´¡çäÁ‹ÁÕ·Ò§àÅ×Í¡áμ‹μŒÍ§¡ÅѺ件×Íà§Ô¹´ÍÅÅÒÏÊËÃÑ°Ï áÁŒ¹Ç‹Ò
1 ธนาคารยุโรป
0
110 260
à§Ô¹´ÍÅÅÒÏÁÕ¤ÇÒÁäÁ‹ÊÁºÙóáºº¢Í§μÑÇÁѹàͧÍÂÙ‹ËÅÒ»ÃСÒÃ
-1
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
100
90
240
220
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World economic growth, % IMF projections, % 80
70
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180
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Source: IMF 60
160
50
40 140
30 120
μÅÒ´¢Í§à§Ô¹ÂÙâÃà¾ÔèÁ¢Ö鹨ҡ 18% ÁÒ໚¹ 26% áÅÐʋǹẋ§
รูปที่ 2 : ตัวเลขประมาณการเศรษฐกิจไทย 20
Mar-10 Jun-10 Sep-10 Dec-10 Mar-11 Jun-11 Sep-11
100
¡ÒÃμÅÒ´¢Í§à§Ô¹´ÍÅÅÒÏÊËÃÑ°ÏŴŧ¨Ò¡ 72% ÊÙ‹ 60%
Greece 10yr bond, % of par (left) Euro Stoxx Bank index (right)
9
8 Source: Bloomberg, CEIC, KBank
7
6
5
4
3 รูปที่ 5 : สัดสวนการถือสินทรัพยตามสกุลเงินของ
2
1
รูปที่ 4 : อัตราการเพิ่มทุนที่อาจจะเปน (implied) ของ ธนาคารกลางทั่วโลก
0
-1
ธนาคารยุโรปในกลุมดัชนี Euro stoxx bank index GBP Other
-2 CHF 4.2% 4.9%
-3 600,000 0.1%
JPY
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
400,000 3.9%
Thai economic growth, % IMF projections, %
200,000
Source: IMF EUR
0
26.7%
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 USD
-200,000 60.2%
USD/THB ÁÕâÍ¡ÒÊ»ÃѺμÑÇÊÙ§¢Öé¹ÍÕ¡ -400,000
ã¹à´× Í ¹¾ÄÉÀÒ¤Á 2010 ¡ÃÕ « ࢌ Ò ¢Í¤ÇÒÁª‹ Ç ÂàËÅ× Í -600,000
Euro Stoxx bank index, market cap less book value implied recapitalization, EUR mn
·Ò§¡ÒÃà§Ô¹¨Ò¡»ÃÐà·ÈÂÙâÃ⫹áÅÐIMF ໚¹¤ÃÑé§áá 㹪‹Ç§ Source: Bloomberg, CEIC, KBank
Source: Bloomberg, CEIC, KBank
μ‹ÍÁÒ äÍÏᏴáÅÐâ»ÃμØà¡Ê¡çμ¡ÍÂÙ‹ã¹ÊÀÒ¾à´ÕÂǡѹ ÁÒ¨¹¶Ö§
Çѹ¹Õé «Öè§à»š¹ÃÐÂÐàÇÅÒ»ÃÐÁÒ³»‚àÈÉËÅѧ¨Ò¡¡ÃիࢌҢͤÇÒÁ ·Ñ駹Õé ÂØâûÁÕ¡ÒÃμͺÃѺ¤ÇÒÁàÊÕ觢ͧÇÔ¡ÄμÔ·ÕèÍÒ¨à¡Ô´¢Öé¹ รูปที่ 6 : สัดสวนการถือสินทรัพยสกุลเงินดอลลารและ
ª‹ÇÂàËÅ×Í ´ÙàËÁ×͹NjһÃÐà·ÈàËÅ‹Ò¹Õé¨ÐäÁ‹ÊÒÁÒö·ÓμÒÁ¤ÓÁÑè¹ Í‹ Ò §äúŒ Ò §? ¤Óμͺ¡ç ¤× Í ÊÕè μÑ Ç ÍÑ ¡ ÉÃàÅç ¡ æ ¡Ñ º §Ò¹ªÔé ¹ ãËÞ‹ ยูโรในทุนสำรองตางประเทศทั่วโลก
World's breakdown of reserve currency
ÊÑ Þ ÞÒ·Õè ä ´Œ ã ËŒ ä ÇŒ á ¡‹ ¼ÙŒ Ê ¹Ñ º Ê¹Ø ¹ à§Ô ¹ ·Ø ¹ äÁ‹ Ç‹ Ò ¨Ð໚ ¹ ¡ÒûÃÑ º EFSF (European Financial Stability Facility) ¡ç¤×Í ¡Í§·Ø¹ 74
72
30
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68
26
24
â´Â੾ÒÐÍ‹ҧÂÔè§ã¹¡Ã³Õ¢Í§¡ÃÕ« ã¹·ÕèÊØ´ »˜ÞËÒ·Ò§¡ÒäÅѧ ¡Ñº¡Í§·Ø¹¿„œ¹¿ÙáÅоѲ¹ÒʶҺѹ¡ÒÃà§Ô¹¢Í§ä·Â㹪‹Ç§»‚ 1997 66 22
¢Í§ÃÑ°ºÒÅ·ÕèÂѧäÁ‹ä´ŒÃѺ¡ÒÃá¡Œä¢ àÃÔèÁ·ÓãËŒ¸¹Ò¤ÒþҳԪ㹠㹪‹ Ç §ÇÔ ¡ Äμ¢Í§ä·Â¹Ñé ¹ ˹Öè § 㹤ÇÒÁ¾ÂÒÂÒÁ¢Í§¡Í§·Ø ¹ 64
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1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
16
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Source: Bloomberg, CEIC, KBank
% holding in EUR (right axis)
à»ÃÕºà»ÃÂÇ‹Ò»˜ÞËҢͧÂÙâÃ⫹¤×ÍÇÔ¡Äμ«Ñº¾ÃÒÁã¹ÊËÃÑ°Ïã¹»‚ ·ŒÒ·ÕèÊØ´ºÃÔÉÑ·à§Ô¹·Ø¹ 56 áË‹§à»š¹ÍѹμŒÍ§»´Å§¶Ö§áÁŒÇ‹Ò¨ÐÁÕ
2008 ÊÔè § ·Õè ¤ ÅŒ Ò Â¤ÅÖ § ¡Ñ º CDOs (collateralized debt ¡Í§·Ø¹¿„œ¹¿ÙÏ ·Ñ駹Õé¡çà¾×èÍËÅÕ¡àÅÕè§ÀѾԺÑμÔÊÓËÃѺàÈÃÉ°¡Ô¨·Ñé§
obligations) ËÃ× Í μÃÒÊÒÃ˹Õé ·Õè ÁÕ Ë ÅÑ ¡ »ÃÐ¡Ñ ¹ ¡ç ¤× Í ¾Ñ ¹ ¸ºÑ μ à »ÃÐà·ÈËÒ¡ºÃÔÉÑ·Ï·ÕèÁÕ»˜ÞËÒàËÅ‹Ò¹ÕéÂѧແ´·Ó¡ÒÃμ‹Í
1

2. μØÅÒ¤Á 2554
Operation Twist ໚¹ÍÕ¡»˜¨¨Ñ·Õè·ÓãËŒá¹Ç⹌Á¡ÒÃ͋͹¤‹Ò รูปที่ 10 : การคาดการณอัตราดอกเบี้ยนโยบายของตลาด รูปที่ 14 : อัตราการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯจากการ
¢Í§´ÍÅÅÒÏ Ê ËÃÑ ° Ïà»ÅÕ蠹໚ ¹ á¹Ç⹌ Á á¢ç § ¤‹ Ò ¤Óá¶Å§¨Ò¡ ในอีก 1 ปขางหนา คาดการณของ IMF
¸¹Ò¤ÒáÅÒ§ ËÃ×Í Fed ³ Çѹ·Õè 21 ¡Ñ¹ÂÒ¹¤×Í : % change : 1yr rate, 1yr from now 120
110
”à¾×ÍʹѺʹع¡Òÿ„¹μÑÇÍ‹ҧá¢ç§á¡Ã‹§¢Í§àÈÃÉ°¡Ô¨áÅÐà¾×ͪ‹ÇÂ
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2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
ËÅÑ¡·ÃѾ·èըФú¡Ó˹´ä¶‹¶Í¹ÀÒÂã¹ 6-30 »‚ ã¹»ÃÔÁÒ³ 4 % change : 1yr rate, 1yr from now US GDP % IMF projections
áʹ´ÍÅÅÒÏ áÅТÒÂËÅÑ¡·ÃѾ·¨Ð¤Ãº¡Ó˹´ä¶‹¶Í¹ÀÒÂã¹ 3
èÕ Source: Bloomberg, CEIC, KBank Source: IMF
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ÃÐÂÐÂÒÇŴŧáÅÐàÍ×éÍãËŒà§×è͹䢷ҧ¡ÒÃà§Ô¹¼‹Í¹¤ÅÒÂÁÒ¡¢Öé¹ ÇѹÈءÏáá¢Í§·Ø¡æà´×͹໚¹ÍÕ¡ 1 Çѹ·ÕèμÅҴཇÒÃͤÍ ´Í¡àºÕé¹âºÒÂãËŒμÓ ÍÕ¡ÇÔ¸Õ˹Ö觷ÕèÊËÃÑ°ÏÊÒÁÒö¹ÓÁÒ㪌à¾×èÍ
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¢¹Ò´¢Í§§º´ØŢͧ࿴ ´Ñ§¹Ñé¹ÁÒμáÒùÕé໚¹¡ÒÃà»ÅÕ蹡Òö×Í μÅÒ´¡ÒÃà§Ô¹μͺÃѺ¢‹ÒÇ´Õ Ê‹§¼ÅãËŒÍÑμÃÒ¼Åμͺ᷹¾Ñ¹¸ºÑμà à§Ô¹) ÃÙ»¹Õé (scatterplot) ÊзŒÍ¹Ç‹Ò¡ÒÃ͋͹¤‹Ò¢Í§à§Ô¹´ÍÅÅÒÏÁ¡ Ñ
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¤ÇÒÁàÊÕ觴ŒÒ¹ÃÐÂÐàÇÅÒ ËÃ×Í duration risk) áÅмÅÑ¡´Ñ¹ãËŒ Í‹ҧ͋͹áÍ â´ÂμÅÒ´áç§Ò¹¢Í§ÊËÃÑ°ÏÂѧäÁ‹»ÃѺÊÙ‹¨Ø´·ÕèÊÁ´ØÅ ÃÐËÇ‹Ò§»ÃÐà·È·ÕàÊÁÍÀÒ¤ÂÔ§¢Ö¹ ËÃ×Í·ÕμÅÒ´ãËŒªÍàÅ‹¹Ç‹Ò໚¹Ã‹Ò§
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à¤Ã´Ôμ´ŒÇÂ) ÁÕ¤ÇÒÁÊÑÁ¾Ñ¹¸¢Í§ÍÑμÃÒ´Í¡àºÕé¹âºÒ¢ͧ࿴ ª‹Ç§·Õè¡ÒèŒÒ§§Ò¹ÍÂً㹨شÊÙ§ÊØ´áÅÐ ³ à´×͹¡Ñ¹ÂÒ¹·ÕèÃдѺ »ÃСÒÂʧ¤ÃÒÁ¡ÒäŒÒÃͺãËÁ‹¢éÖ¹ÁÒÍÕ¡¤ÃÑé§ ÂŒÍ¹ä»àÁ×èÍ»‚ËÅѧ
áÅÐʋǹμ‹Ò§ÃÐËÇ‹Ò§ÍÑμÃÒ¼Åμͺ᷹¾Ñ¹¸ºÑμÃÍÒÂØ 2 áÅÐ 10 »‚ 131.3 Ōҹ¤¹ 1930 º·àÃÕ¹·Õè¢Á¢×蹨ҡÇÔ¡Äμ Great Depression ¤×Í¡ÒÃ
ã¹Í´Õμ㹪‹Ç§·ÕàÈÃÉ°¡Ô¨àÃÔÁ¿„¹μÑÇ à¿´¨Ð»ÃѺÍÑμÃÒ´Í¡àºÕÂÃÐÂÐ
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รูปที่ 11 : การเปลี่ยนแปลงของแรงงานนอกภาคเกษตร ÂÔ觢Öé¹ Í‹ҧäáç´Õ ä´ŒÁÕáç¾ÅÑ¡´Ñ¹¢Í§·Ò§ÊËÃÑ°Ï㹡Òü‹Ò¹Ã‹Ò§
ÊÑé¹ ¤×Í ÍÑμÃÒ´Í¡àºÕé¹âºÒ¢Öé¹ à¾×èÍãˌʋǹμ‹Ò§´Í¡àºÕéÂ᤺ŧ และการคาดการณ
«Öè§à»š¹»˜¨¨Ñ¡´´Ñ¹ãËŒ¸¹Ò¤ÒÃáÊǧËÒ¡Óäèҡ¡ÒûŋÍ¡ٌÁÒ¡¢Öé¹ '000
¡®ËÁÒ©ºÑº¹Õé – ¡ÒâҴ´ØÅ¡ÒäŒÒ¡Ñº¨Õ¹ÂÔ§ÁÕà¾ÔÁ¢Ö¹ ¨Ó¹Ç¹¡ÒÃ
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800
600
¨ŒÒ§§Ò¹ÀÒ¤ÍØμÊÒË¡ÃÃÁã¹ÊËÃÑ°ÏÂÔ§á‹ŧ¡Ç‹Òà´ÔÁ
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400
ËÃ×ÍÍÑ´©Õ´ÊÀÒ¾¤Å‹Í§à¾ÔÁ¢Ö¹ ´Ñ§¹Ñ¹¨Ö§ÂѧäÁ‹Á»¨¨Ñ´ŒÒ¹ÊÀÒ¾¤Å‹Í§
è é é Õ ˜ 200
-200
0
รปที่ 15 : ความสัมพันธระหวางเศรษฐกิจสหรัฐและคาเงินดอลลาร
ู
˹عãËŒ USD/THB ŴŧÍÕ¡ -400
-600 (ถวงน้ำหนักสองตัวแปรโดยสัดสวนการคาและตะกราเงิน)
-800
-1000 US chain weighted real GDP, US bn
Jan-07 Jul-07 Jan-08 Jul-08 Jan-09 Jul-09 Jan-10 Jul-10 Jan-11 Jul-11 13500
รูปที่ 7 : อัตราดอกเบียนโยบายของเฟด และสวนตาง
้ non farm payroll - actual survey 13000
74, 13,272
y = -49.137x + 16851
ระหวางอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 และ 10 ป Source: Bloomberg, CEIC, KBank 12500
2
R = 0.8366
bps % 12000
350 7
correlation is -93% 11500
300 6
250 11000
200
150
5
4
รูปที่ 12 : การจางงานนอกภาคเกษตร (หนวย พันคน) 10500
60 70 80 90 100 110 120 130
100 3 DXY, US dollar index
140,000
50
2 Source: Bloomberg, CEIC, KBank
0 138,000
-50 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 1
136,000
-100 0
134,000
US 10yr yield less 2yr yield, left Fed Funds, right
Source: Bloomberg, CEIC, KBank
132,000 รูปที่ 16 : การขาดดุลการคากับจีนและการจางงานภาค
130,000 อุตสาหกรรมในสหรัฐฯ
128,000
0 19.0
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11
-50 18.0
รูปที่ 8 : ความสัมพันธระหวางปริมาณเงินและUSD/THB non-farm payrolls, k -100
-150
17.0
16.0
15.0
Source: Bloomberg, CEIC, KBank -200
14.0
USD/THB -250 13.0
48 ρ = 92%
-300 12.0
46
44
42
y = -0.0188x + 65.37 ÊÃØ»áŌǡÒÿ„œ¹μÑǢͧ¡ÒèŒÒ§§Ò¹ã¹ÊËÃÑ°ÏÂѧ͋͹áÍÁÒ¡ -350
94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11
11.0
¨¹á·º¨ÐäÁ‹ ÁÕ ¹Ñ  ÂÐÊÓ¤Ñ Þ Í‹ Ò Å× Á Ç‹ Ò àÈÃÉ°¡Ô ¨ ÊËÃÑ ° ϹÑé ¹ ¶Ù ¡
2
40 R = 0.9398
38 US trade balance with China, 12mth moving sum, USD bn (left axis)
36 US non-farm payrolls, manufacturing, mn (right axis)
34
32
without Sept 2006 to Dec 2008 period
¢Ñºà¤Å×è͹â´Â¡ÒúÃÔâÀ¤à»š¹Ê‹Ç¹ãËÞ‹ ´Ñ§¹Ñé¹ ÂѧÁÕ¤ÇÒÁàÊÕè§㹠Source: Bloomberg, CEIC, KBank
30
28
26
2108.8
ª‹Ç§μ‹Íä»Ç‹ÒàÈÃÉ°¡Ô¨ÊËÃѰϨÐäÁ‹ÊÒÁÒö¿„œ¹μÑÇ䴌͋ҧÂÑè§Â×¹
1000 1100 1200 1300 1400 1500 1600 1700 1800 1900 2000 2100 2200
USD M1, bn
à¾ÃÒÐ §Ò¹äÁ‹ÁÕ = ¤‹Ò¨ŒÒ§äÁ‹ÁÕ = äÁ‹ÁÕÃÒÂä´Œ = äÁ‹ÁÕà§Ô¹ãªŒ¨‹Ò μÅÒ´¤Ò´¡Òó Ç‹ Ò á¹Ç⹌ Á ¡ÒÃŴŧ¨Í§ USD/CNY
Source: Bloomberg, CEIC, KBank = äÁ‹ÁÕ¡ÒÃà¨ÃÔÞàμÔºâμ·Ò§àÈÃÉ°¡Ô¨ ´Ñ§¹Ñé¹ ÊËÃÑ°ÏμŒÍ§¡ÃÐμØŒ¹ ÍÒ¨¨ÐÁÕ ä Á‹ Á Ò¡ã¹ÃÐÂÐÊÑé ¹ â´ÂÊÑ § à¡μ¨Ò¡ÃÐ´Ñ º ¢Í§
àÈÃÉ°¡Ô¨ãËŒÁÕ¡ÒÃà¨ÃÔÞàμÔºâμã¹ÍÑμÃÒ·Õè¨ÐÊÌҧ§Ò¹à¾ÔèÁ¢Öé¹ÍÕ¡ USD/CNY12mth NDF (¤‹Òà§Ô¹ËÂǹŋǧ˹ŒÒ·ÕèäÁ‹ÁÕ¡ÒÃÊ‹§Áͺ)
ᤷÃÕ¹Ò»ÃÐà·Èä·Â ËÃ×Í 10-11 àÃÒáÊ´§¶Ö§¤ÇÒÁÊÑÁ¾Ñ¹¸ÃÐËÇ‹Ò§ ¡ÒèŒÒ§§Ò¹¹Í¡ÀÒ¤à¡Éμà ·ÕèÍÂÙ‹ã¡ÅŒà¤Õ§¡Ñº spot USD/CNY ໚¹àÃ×èͧà¡ÕèÂǡѺã¹ÃдѺ
àËμØ ¡ Òó ¹Ó ·‹ Ç Áã¹»˜ ¨ ¨Ø ºÑ ¹ ä´Œ ·ÓãËŒ à ¡Ô ´ ¤ÇÒÁàÊÕ Â ËÒÂ
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»ÃÐÁÒ³ 59 ¨Ñ§ËÇÑ´¨Ò¡¨Ó¹Ç¹¨Ñ§ËÇÑ´·Ñ§ËÁ´ 77 ¨Ñ§ËÇÑ´ à·Õº
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ä´Œ¡Ñº¼Å¡Ãзº¢Í§ÊËÃѰϨҡàÎÍÏÃÔहᤷÃÕ¹ÒáÅмšÃзº §Ò¹ÁÕ¡ÒÃà»ÅÕè¹á»Å§·Õè໚¹ºÇ¡μ‹Íä» áμ‹¹‹ÒàÊÕ´Ò·Õè¡ÒáÃÐ ¡Òó á ¹Ç⹌ Á ¢Í§à§Ô ¹ ËÂǹ áÅÐàÃÒ¤Ò´Ç‹ Ò ¨ÐÊ‹ § ¼Åμ‹ Í ¡ÒÃ
¨Ò¡á¼‹¹´Ô¹äËÇ·ÕèÞ軆¹ ¡ÒÃÊÙÞàÊÕ·ҧàÈÃÉ°¡Ô¨áÅÐÊѧ¤Á·ÕèÁÕã¹
Õ Ø μØŒ ¹ àÈÃÉ°¡Ô ¨ ¼‹ Ò ¹¹âºÒ¡ÒäÅÑ § ¨Ðà¾Ôè Á ¤ÇÒÁàÊÕè  §´Œ Ò ¹Ë¹Õé à¤Å×è͹äËǢͧ USD/THB μÒÁ·ÕèáÊ´§ã¹ÃÙ»·Õè 18
¢³Ð¹Õ§ÂÒ¡·Õ¨Ð»ÃÐàÁÔ¹ Í‹ҧäáç´Õ ÃÑ°Á¹μÃÕÇÒ¡ÒáÃзÃǧ¡ÒÃ
éÑ è ‹ ÊÒ¸ÒóТÖé ¹ ä»ÍÕ ¡ áÅÐàÃÒÍÒ¨¨ÐàÊÕè  §μ‹ Í ¡ÒÃà¡Ô ´ ÇÔ ¡ Äμ˹Õé
¤Åѧ¡Å‹ÒÇÇ‹Ò ¤ÇÒÁÊÙÞàÊÕ·Õèà¡ÕèÂÇà¹×èͧ¡ÑºàÈÃÉ°¡Ô¨ÍÒ¨¨ÐÍÂÙ‹·èÕ 6 ÊËÃÑ°Ï àª‹¹à´ÕÂǡѺ ÇÔ¡Äμ˹ÕéÂÙâÃ⫹ รูปที่ 17 : USD/CNY 12mth NDF, USD/CNY
ËÁ×è¹ÅŒÒ¹ºÒ·ã¹¢³Ð·Õ褳СÃÃÁ¡ÒþѲ¹Ò¡ÒÃàÈÃÉ°¡Ô¨áÅÐ
Êѧ¤ÁáË‹§ªÒμÔ (ÊȪ. ) »ÃÐÁÒ³¡ÒäÇÒÁÊÙÞàÊÕ·Õè 8-9 ËÁ×è¹ รูปที่ 13 : ความสัมพันธระหวาง การจางงานนอกภาค
7.4
7.2
correlation coefficient = 0.93
37
36
ÅŒ Ò ¹ºÒ· áÅи¹Ò¤ÒÃáË‹ § »ÃÐà·Èä·Â·Õè μéÑ § ÍÂÙ‹ ·èÕ ¢Œ Ò §áÁ‹ ¹Ó é เกษตรและอัตราการเติบโตของเศรษฐกิจ
7.0
6.8
35
34
਌ҾÃÐÂÒ¡ç¤Ò´Ç‹Ò¨Ð¤§ÍÑμÃÒ´Í¡àºÕé¹âºÒÂá·¹¡ÒûÃѺ¢Öé¹ change in non-farm payrolls
1.0%
6.6
6.4
33
32
à¾ÃÒÐʶҹ¡ÒóàÈÃÉ°¡Ô¨·Ñ§ÀÒÂã¹áÅй͡»ÃÐà·Èμ‹Ò§ÁÕ¤ÇÒÁ
é 0.5% 6.2
31
30
äÁ‹á¹‹¹Í¹ÊÙ§ «Ö§ËÁÒ¤ÇÒÁÇ‹Ò¡ÒÃ·Ó carry trade â´Â¡ÒáÙà§Ô¹
è Œ 0.0%
-2.5% -2.0% -1.5% -1.0% -0.5% 0.0% 0.5% 1.0% 1.5% 2.0% 2.5% 3.0%
6.0
Jan-08 Jul-08 Jan-09 Jul-09 Jan-10 Jul-10 Jan-11 Jul-11
29
´ÍÅÅÒÏáÅÐŧ·Ø¹ã¹»ÃÐà·Èä·Âà¾×Í䴌ú¡Óäèҡ¡ÒÃá¢ç§¤‹Ò¢Í§
è Ñ -0.5% change in nominal GDP USD/CNY 12mth NDF (left axis) USD/THB spot (right axis)
¤‹Òà§Ô¹ºÒ·¨Ð¹‹Òʹ㨹ŒÍÂŧ
-1.0%
y = 0.5025x - 0.0048 Source: Bloomberg, CEIC, KBank
2
-1.5% R = 0.6318
since 2000
-2.0%
รูปที่ 9 : อัตราดอกเบียนโยบายของไทยและสหรัฐฯ
้ Source: Bloomberg, CEIC, KBank รูปที่ 18 : USD/CNY 12mth NDF, USD/THB
USD/THB spot
7 48
46
6 y = 6.3239x - 9.664
44 2
5 R = 0.9411
42
4 40
38
3
36
2 34
1 32
6.348, 30.88
30
0
28
00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11
6.0 6.5 7.0 7.5 8.0 8.5 9.0
USD/CNY NDF
BOT repo Fed Funds
Source: Bloomberg, CEIC, KBank Source: Bloomberg, CEIC, KBank
2

3. μØÅÒ¤Á 2554
ค‹าสกุลเงินเดือนกันยายน 2554
คาเงินบาท ¡Ãзº¡ÒÃÊ‹§ÍÍ¡ÊÔ¹¤ŒÒÍÔàÅç¡·Ã͹ԡʏ¢Í§à¡ÒËÅÕãμŒ «Ö觨ÐÁÕ¼Åμ‹ÍàÈÃÉ°¡Ô¨â´ÂÃÇÁ áÁŒà§Ô¹à¿‡Í
ÂѧÍÂÙ‹ã¹ÃдѺ·ÕèÊÙ§ ¸¹Ò¤ÒáÅÒ§à¡ÒËÅÕãμŒ¤§ÍÑμÃÒ´Í¡àºÕéÂäÇŒ·Õè 3.25% ¤Ò´Ç‹Ò»˜¨¨ÑÂàÈÃÉ°¡Ô¨
เงินบาท ã¹à´×͹¡Ñ¹ÂÒ¹ à§Ô¹ºÒ·»ÃѺμÑÇã¹·Ôȷҧ͋͹¤‹Ò ÀÒ¹͡໚¹áç¡´´Ñ¹ÊÓ¤ÑÞ ´ÍÅÅÒÏÊËÃÑ°Ï/Ç͹»´μÅÒ´ÊÑ»´Òˏ¹Õé·èÃдѺ 1,077.00 Õ
USD/THB ¨Ò¡àÁ×èÍÊÔé¹à´×͹¡‹Í¹ â´Â»ÃѺμÑÇ㹪‹Ç§ 29.80- ÊÑ » ´Òˏ ·Õè Ê ÒÁ (12-16 ¡Ñ ¹ ÂÒ¹ 2554) ´ÍÅÅÒÏ Ê ËÃÑ ° Ï/Ç͹ ແ ´ μÅÒ´·Õè Ã Ð´Ñ º
31.30 ºÒ·μ‹ Í ´ÍÅÅÒÏ Ê ËÃÑ ° Ï à·Õ  º¡Ñ º 29.62-
31.4
1,097.90 ã¹ÇÑ ¹ ¾Ø ¸ ËÅÑ § ÇÑ ¹ ËÂØ ´ ÂÒÇ ¡‹ Í ¹¨Ð»ÃÑ º Í‹ Í ¹¤‹ Ò μ‹ Í à¹×è Í §¨Ò¡¤ÇÒÁ¡Ñ § ÇÅÇ‹ Ò ÇÔ ¡ ÄμÔ
31.2
31.0
30.8
30.6
30.10 ºÒ·μ‹Í´ÍÅÅÒÏÊËÃÑ°Ï ã¹à´×͹¡‹Í¹Ë¹ŒÒ àÈÃÉ°¡Ô¨ÂÙâÃ⫹¨Ð¡ÃзºÀÒ¤¸¹Ò¤Òâͧ½ÃÑè§àÈÊ «Öè§ÍÒ¨ÅØ¡ÅÒÁä»ÊÙ‹»ÃÐà·ÈÍ×è¹æ «Ö觡‹ÍãËŒ
30.4
30.2 â´Âáç¡´´Ñ¹ÊÓ¤Ñޢͧ¤‹Òà§Ô¹ºÒ·Âѧ¤§à»š¹»˜ÞËÒ à¡Ô´¤ÇÒÁ¡Ñ§ÇÅ㹡Òö×ÍÊÔ¹·ÃѾàÊÕè§ Ç͹»ÃѺ͋͹¤‹Òáçã¹Çѹ¾ÄËÑʺ´Õ¨Ò¡áç෢Ò¢ͧ
àÈÃÉ°¡Ô ¨ ¢Í§»ÃÐà·ÈÊËÃÑ ° Ï áÅСÅØ‹ Á ÂÙ â Ã⫹
30.0
¹Ñ ¡ ŧ·Ø ¹ μ‹ Ò §»ÃÐà·È áÅФÓÊÑè § ¢Ò¢Ҵ·Ø ¹ Í‹ Ò §äÃ¡ç ´Õ ´ ÍÅÅÒÏ Ê ËÃÑ ° Ï/Ç͹ ‹ Í Å§ã¹ÇÑ ¹
29.8
1-Sep 8-Sep 15-Sep 22-Sep 29-Sep
â´Â੾ÒСÒÃá¡Œ»˜ÞËÒ˹Õé¢Í§¡ÃÕ« ·Õè¾ÂÒÂÒÁäÁ‹ãËŒ ÊØ´·ŒÒ¢ͧÊÑ»´Òˏ áÅл´μÅÒ´·Õè 1,112.40 ¨Ò¡¡Ò÷Õ踹ҤÒáÅҧ䴌ࢌÒÁÒá·Ã¡á«§´ŒÇÂ
ä»ÊÙ‹ÍÔμÒÅÕ áÅÐÊ໹ «Öè§à´×͹¹Õé¹Ñ¡Å§·Ø¹ÁÕ¤ÇÒÁ¡Ñ§ÇÅÁÒ¡¢Öé¹Ç‹Ò¸¹Ò¤ÒÃã¹»ÃÐà·È½ÃÑè§àÈÊ·Õè ¡ÒÃà·¢ÒÂà§Ô¹´ÍÅÅÒÏÊËÃÑ°Ï à¾×èÍÃÑ¡ÉÒÃдѺ¤‹Òà§Ô¹äÁ‹ãˌ͋͹¤‹Òáçà¡Ô¹ä»
»Å‹Í¡ٌãˌᡋ»ÃÐà·ÈÍ×è¹ÁÒ¡ ¨ÐÁÕ»˜ÞËÒËÃ×ÍäÁ‹ â´Â ÊÑ»´Òˏ·Õè˹Öè§áÅÐÊͧ (1-9 ¡Ñ¹ÂÒ¹ ÊÑ»´Òˏ·ÕèÊÕè (19-23 ¡Ñ¹ÂÒ¹ 2554) ´ÍÅÅÒÏÊËÃÑ°Ï/Ç͹ ແ´μÅÒ´·ÕèÃдѺ 1,115.80
2554) à§Ô¹ºÒ·à»´μÅÒ´·ÕèÃдѺ 29.95 ºÒ·μ‹Í´ÍÅÅÒÏÊËÃÑ°Ï â´Âà§Ô¹ºÒ·á¡Ç‹§μÑÇ㹡Ãͺ ¡‹Í¹¨Ð»ÃѺμÑÇ͋͹¤‹ÒÍ‹ҧáçã¹ÊÑ»´Òˏ¹Õé â´ÂÍÑμÃÒáÅ¡à»ÅÕ蹡ÃÐâ´´¨Ò¡ÃÒ¤Ò»´ 1,149.35
᤺æ ã¹·ÔÈ·Ò§á¢ç§¤‹Ò¨Ò¡áç«×éÍ´ÍÅÅÒÏÊËÃÑ°Ï·ÕèàºÒºÒ§Å§¢Í§¼ÙŒ¹ÓࢌÒà¾×èÍ»´ÂÍ´ºÑÞªÕª‹Ç§ ã¹Çѹ¾Ø¸ ä»à»´μÅÒ´·Õè 1,174.90 ã¹ÇÑ´¶Ñ´ä» áÅÐ͋͹¤‹Òμ‹Íà¹×èͧ ¡‹Í¹´ÍÅÅÒÏÊËÃÑ°Ï/Ç͹
ÊÔé¹à´×͹ ã¹¢³Ð·ÕèÁÕáç¢Ò´ÍÅÅÒÏÊËÃѰϨҡ¼ÙŒÊ‹§ÍÍ¡Í‹ҧμ‹Íà¹×èͧ â´Â੾Òмٌʋ§ÍÍ¡ »´μÅÒ´á¢ç§¤‹ÒàÅ硹ŒÍÂã¹ÊÑ»´Òˏ¹Õé·Õè 1,164.90 â´ÂÇ͹͋͹¤‹ÒμÒÁ¡ÃÐáÊà§Ô¹·Ø¹·ÕèäËÅÍÍ¡
·Í§¤Ó㹪‹Ç§·ÕèÃҤҷͧ¾Ø‹§¢Öé¹ÊÙ§ â´Â¤‹Òà§Ô¹ºÒ·ä»áμÐÃдѺμèÓÊØ´¢Í§à´×͹㹪‹Ç§¡ÅÒ§ ¨Ò¡μÅÒ´ËØŒ¹ä»ÊÙ‹μÅÒ´¾Ñ¹¸ºÑμÃÃÑ°ºÒÅÊËÃÑ°Ï â´Â¹Ñ¡Å§·Ø¹¡Ñ§ÇÅμ‹Í»˜ÞËÒ˹ÕéÂÙâÃ⫹ ÍÕ¡·Ñé§
ÊÑ»´Òˏ ¡‹Í¹¨Ð´Õ´μÑÇãˌ͋͹ŧμÒÁáç෢ÒÂËØŒ¹ â´Â¹Ñ¡Å§·Ø¹μ‹Ò§ªÒμÔ·ÕèÁÕ¤ÇÒÁ¡Ñ§ÇÅμ‹Í ËÅѧ¨Ò¡·ÕèÍÔμÒÅÕ¶Ù¡Å´Íѹ´Ñº¤ÇÒÁ¹‹Òàª×èͶ×Í䴌ʋ§¼ÅãËŒ¹Ñ¡Å§·Ø¹à·¢ÒÂÊÔ¹·ÃѾàÊÕè§ÍÍ¡ÁÒ
¡ÒÃàμÔºâμ·Ò§àÈÃÉ°¡Ô¨ â´Â੾ÒШҡ»˜ÞËÒàÈÃÉ°¡Ô¨ÍÔμÒÅÕËÅѧÁÕ¡Òö¡à¶Õ§àÃ×èͧÁÒμáÒà â´Â੾Òйѡŧ·Ø¹μ‹Ò§ªÒμÔ áÅСͧ·Ø¹à䨏¿˜¹´
¤Ø Á ࢌ Á ·Ò§¡ÒäÅÑ § ÍÕ ¡ ·Ñé § ¹Ñ ¡ ŧ·Ø ¹ ¼Ô ´ ËÇÑ § μ‹ Í ¤Óá¶Å§¢Í§»Ãиҹ࿴·Õè ä Á‹ ä ´Œ Ã ÐºØ Ç‹ Ò ¨ÐÁÕ ÊÑ»´ÒˏÊØ´·ŒÒ (26-30 ¡Ñ¹ÂÒ¹ 2554) ´ÍÅÅÒÏÊËÃÑ°Ï/Ç͹ ແ´μÅҴ͋͹¤‹Ò¨Ò¡
ÁÒμáÒáÃÐμØŒ¹àÈÃÉ°¡Ô¨Í‹ҧäà ʋ§¼ÅãËŒ¤ÇÒÁμŒÍ§¡ÒÃÊÔ¹·ÃѾàÊÕè§Ŵŧ ¤‹Òà§Ô¹ºÒ·¨Ö§ ÊÑ»´Òˏ¡‹Í¹·Õè 1,172.90 ¡‹Í¹ä»·ÓÃдѺ͋͹¤‹Ò·ÕèÊØ´¢Í§à´×͹·Õè 1,198.10 ã¹Çѹáá¢Í§
͋͹¤‹Ò㹪‹Ç§»ÅÒÂÊÑ»´Òˏ¡‹Í¹»´μÅÒ´·Õè 30.04 ºÒ·μ‹Í´ÍÅÅÒÏÊËÃÑ°Ï ÊÑ»´Òˏ ¨Ò¡¡Ò÷Õè¹Ñ¡Å§·Ø¹¡Ñ§ÇÅμ‹ÍÊÀÒ¾¤Å‹Í§ã¹ÃÙ»à§Ô¹´ÍÅÅÒÏÊËÃÑ°Ï ËÅѧ¹Ñ¡Å§·Ø¹¡Ñ§ÇÅμ‹Í
ÊÑ»´Òˏ·èÕÊÒÁ (12-16 ¡Ñ¹ÂÒ¹ 2554) à§Ô¹ºÒ·àÃÔèÁμŒ¹ÊÑ»´Òˏ·èÕ 30.07 ºÒ·μ‹Í´ÍÅÅÒÏ »˜ÞËÒ¡ÒÃà¾ÔèÁ·Ø¹¢Í§¸¹Ò¤ÒþҳԪÂÙâÃ⫹㹡ÒÃÃѺÁ×ÍËÒ¡¡ÃÕ« áÅлÃÐà·ÈÍ×è¹æ¼Ô´¹Ñ´
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ดอลลารสหรัฐฯ/รูเปยห à¾ÔèÁàμÔÁ áÅШҡ¡Ò÷Õ踹ҤÒáÅҧࢌÒá·Ã¡á«§«Öè§Ê‹§¼ÅãËŒà§Ô¹ÃÙໂÂˏ»ÃѺá¢ç§¤‹Òμ‹Íà¹×èͧ
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อินโดนีเซียรูเปยห
USD/IDR
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1-Sep 8-Sep 15-Sep 22-Sep 29-Sep
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ค‹าเงินสกุลหลัก
เงินดอลลารสหรัฐฯ
ดัชนีเงินดอลลารสหรัฐฯ ในเดือนกันยายน 2554
Dollar Index
79.0
78.5
78.0
77.5
77.0
76.5
76.0
75.5
75.0
74.5
74.0
73.5 QE 3
73.0
1-Aug 7-Aug 13-Aug 19-Aug 25-Aug 31-Aug 6-Sep 12-Sep 18-Sep 24-Sep 30-Sep
ยูโร/ดอลลารสหรัฐฯ
ยูโร ã¹à´× Í ¹¡Ñ ¹ ÂÒ¹ à§Ô ¹ ÂÙ â ûÃÑ º μÑ Ç ã¹·Ô È ·Ò§Í‹ Í ¹ âÃ/´ÍÅÅÒÏÊËÃÑ°Ï à¤Å×è͹äËÇ㹪‹Ç§ 1.3361-1.4381 à·Õº¡Ñº 1.4054-1.4548 ã¹à´×͹¡‹Í¹
EUR/USD ¤‹ Ò áçËÅÑ § ¹Ñ ¡ ŧ·Ø ¹ ¡Ñ § ÇÅμ‹ Í »˜ Þ ËÒ˹Õé ¡ ÃÕ « ·Õè Í Ò¨ ˹ŒÒ â´Â ÊÑ»´Òˏ·Õè˹Öè§áÅÐÊͧ (1-9 ¡Ñ¹ÂÒ¹ 2554) ÂÙâÃ/´ÍÅÅÒÏÊËÃÑ°Ï à»´μÅÒ´·Õè
1.44
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1.40
1.38
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1.34
1.32 «Ö觷ÓãËŒ¤‹Òà§Ô¹´ÍÅÅÒÏá¢ç§¤‹Òà·Õº¡ÑºÂÙâà â´ÂÂÙ §º»ÃÐÁҳ䴌ÁÒ¡à·‹Ò·Õèàʹ͡‹Í¹Ë¹ŒÒ ÍÕ¡·Ñ駢‹ÒÇ·Õè¾ÃäÃÑ°ºÒŢͧàÂÍÃÁѹ ᾌ¡ÒÃàÅ×Í¡μÑé§
1-Sep 8-Sep 15-Sep 22-Sep 29-Sep
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5. μØÅÒ¤Á 2554
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ÁÒ¡¾Í·Õè¨ÐªÓÃÐ˹Õé «Ö觨ÐÊ‹§¼ÅãËŒ¡ÃÕ«¼Ô´¹Ñ´ªÓÃÐ˹Õé áÅШСÃзºμ‹ÍÀÒ¤¸¹Ò¤ÒâͧÂØâû μÅÒ´ ¨Ò¡¡Ò÷Õè¹Ñ¡Å§·Ø¹ÁͧNjÒá¼¹¡ÒáÃÐμØŒ¹μÅÒ´áç§Ò¹¢Í§ »¸¹.âͺÒÁÒ ¨ÐÅ´¤ÇÒÁ
Í‹ҧÃعáç â´Âà´×͹¹ÕéÂÙâû´μÅÒ´·Õè 1.3384 μŒÍ§¡ÒÃà§Ô¹à¹ Íѹ໚¹ÊÔ¹·ÃѾ»ÅÍ´ÀÑÂŧ «Ö觹ѡŧ·Ø¹¤§¤Í´ÙÃÒÂÅÐàÍÕ´¢Í§á¼¹´Ñ§¡Å‹ÒÇ
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ปอนด/ดอลลารสหรัฐฯ ÊÑ»´Òˏ·èÕÊÒÁ (12-16 ¡Ñ¹ÂÒ¹ 2554) ´ÍÅÅÒÏÊËÃÑ°Ï/๠ແ´μÅÒ´·ÕèÃдѺ 77.52
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6. μØÅÒ¤Á 2554
ตลาดอัตราดอกเบียเงินบาท และ ส‹วนเพิม / ส‹วนลดอัตราแลกเปลียนล‹วงหนŒา (Forward Premium/Discount)
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อัตราดอกเบียตลาดซือคืนพันธบัตรแบบทวิภาคี
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ÁÒ¡ 㹪‹Ç§μŒ¹à´×͹ʋǹà¾ÔèÁ (premium) ÍÑμÃÒáÅ¡à»ÅÕè¹ŋǧ˹ŒÒ»ÃѺμÑÇŴŧ
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3.64 ÊμÒ§¤μ‹Íà´×͹ à·Õº¡Ñº·Õèà¤Å×è͹äËÇ㹪‹Ç§ 2.50-4.08 ÊμÒ§¤ã¹à´×͹Ê.¤. ดัชนีคาเงินบาทของธนาคารแห‹งประเทศไทย (Effective Exchange Rate)
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9.63–14.76 ÊμÒ§¤ã¹à´×͹¡.Â.à·Õº¡Ñº 11.70–16.02 ÊμÒ§¤ã¹à´×͹Ê.¤. ดัชนีคาเงินบาท : ม.ค 2544-ก.ย 2554
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ÊÙ‹ÃдѺ 101.86 ¨Ò¡ÃдѺ 101.74 ã¹à´×͹Ê.¤. ÊзŒÍ¹Ç‹Òà§Ô¹ºÒ·»ÃѺá¢ç§¤‹Ò¢Öé¹ 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
àÅ硹ŒÍÂà·Õº¡ÑºÊ¡ØÅà§Ô¹¢Í§»ÃÐà·È¤Ù‹¤ŒÒ ʋǹ´Ñª¹Õ¤‹Òà§Ô¹·Õèá·Œ¨ÃÔ§ (»ÃѺμÒÁà§Ô¹à¿‡Í NEER REER
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6

7. μØÅÒ¤Á 2554
เศรษฐกิจไทยเดือนสิงหาคม 2554
ÀÒÇÐàÈÃÉ°¡Ô¨ã¹à´×͹ÊÔ§ËÒ¤Á 2554 â´ÂÃÇÁ»ÃѺμÑÇ´Õ¢Ö鹨ҡà´×͹¡Ã¡®Ò¤Á ÍÑμÃÒ´Í¡àºÕéÂÃÐÂÐÊÑé¹ã¹μÅÒ´à§Ô¹ »ÃѺ¢Öé¹μÒÁ¡Ò÷ÔÈ·Ò§¢Í§ÍÑμÃÒ´Í¡àºÕéÂ
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·ÕèÁÕÁÒ¡¢Öé¹ áÅСÒüÅÔμ¼ÅÔμÀѳ±»âμÃàÅÕÂÁà¾ÔèÁ¢Ö鹨ҡ¡ÒÃà˧¼ÅÔμ¡‹Í¹âç¡ÅÑ蹨л´
»ÃѺ»Ãا¤Ø³ÀÒ¾ã¹à´×͹¡Ñ¹ÂÒ¹-μØÅÒ¤Á 2554 áÅÐà¾×èÍÃͧÃѺÍػʧ¤·ÕèÍÒ¨à¾ÔèÁ¢Öé¹
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- -0.1 -7.5 -1.7 -6.5 -12.8 -20.0 -24.3
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- 9.5 6.3 -27.8 -32.5 1.2 0.0 15.5
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¨Ò¡ÃÐÂÐà´ÕÂǡѹ¡Ñº»‚¡‹Í¹ ¨Ò¡·ÕèË´μÑÇÃŒÍÂÅÐ 2.7 ã¹à´×͹¡‹Í¹ ( ) 59.5 66.1 54.4 58.8 64.1 63.0 64.7
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12.2 14.1 12.3 11.4 7.7 6.2 8.3
ÊÔ§ËÒ¤Á 2554 - 37.0 28.5 17.7 -6.2 -0.3 10.1 15.7
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μ‹Íà¹×èͧ»ÃÔÁÒ³¹ÓࢌÒÊÔ¹¤ŒÒ·Ø¹·Õè¢ÂÒÂμÑÇμÒÁ¡ÒùÓࢌÒà¤Ã×èͧ¨Ñ¡Ã㹡ÅØ‹ÁÂҹ¹μ
ÍÔàÅç¡·Ã͹ԡʏ áÅÐà¤Ã×èͧ㪌俿‡Ò ¾×é¹·ÕèÃѺ͹ØÞÒμ¡‹ÍÊÌҧã¹à¢μà·ÈºÒÅ·Ñ駻ÃÐà·È 2.87 3.14 4.04 4.19 4.06 4.08 4.29
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¡ÒèѴà¡çºÃÒÂä´Œ¢Í§ÃÑ°ºÒÅ¢ÂÒÂμÑÇ´Õã¹·Ø¡°Ò¹ÀÒÉÕ â´Â੾ÒÐÀÒÉÕà§Ô¹ä´Œ¹ÔμԺؤ¤Å ( )
18,406 21,072 17,243 19,284 20,816 21,098 20,940
Ãͺ¤ÃÖ觻‚·èÕà¾ÔèÁ¢Öé¹ÁÒ¡áμ‹à¹×èͧ¨Ò¡ÁÕ¡ÒÃà˧àºÔ¡¨‹Ò¡‹Í¹ÊÔé¹»‚§º»ÃÐÁÒ³ ·ÓãËŒ´ØÅ (% chg.) (29.1) (31.0) (24.7) (17.3) (16.4) (636.5) (28.4)
à§Ô¹Ê´¢Ò´´ØÅ 9.8 ¾Ñ¹ÅŒÒ¹ºÒ· 16,375 19,180 17,720 19,010 18,931 18,393 20,235
¡ÒäŒÒμ‹Ò§»ÃÐà·È ¢ÂÒÂμÑÇ´Õ·Ñ駡ÒÃÊ‹§ÍÍ¡ÊÔ¹¤ŒÒáÅСÒ÷‹Í§à·ÕèÂÇ â´Â¡ÒÃÊ‹§ (% chg.) (18.6) (27.2) (26.3) (34.4) (23.5) (613.2) (45.9)
ÍÍ¡ÁÕÁÙŤ‹ÒÃÇÁ 20,940 Ōҹ´ÍÅÅÒÏ ÊÃÍ. ¢ÂÒÂμÑÇÃŒÍÂÅÐ 28.4 ¨Ò¡ÃÐÂÐà´ÕÂǡѹ 2,031 1,892 -477 274 1,886 2,705 705
¡Ñº»‚¡‹Í¹ ໚¹¡ÒâÂÒÂμÑÇã¹·Ø¡ËÁÇ´ÊÔ¹¤ŒÒ ·ÕèÊÓ¤ÑÞ ä´Œá¡‹ ÊÔ¹¤ŒÒà¡Éμèҡ¡ÒÃÊ‹§ 3,823 1,881 -165 -511 2,499 3,574 -697
ÍÍ¡¢ŒÒÇä»ä¹¨ÕàÃÕ μÐÇѹÍÍ¡¡ÅÒ§ áÅÐÍÒà«Õ¹ áÅСÒÃÊ‹§ÍÍ¡ÂÒ§¾ÒÃÒ·Õè¢ÂÒÂμÑÇ -164 -983 2,536 -238 -3,009 -3,281 205
μ‹Íà¹×èͧÊÍ´¤ÅŒÍ§¡Ñº¡ÒüÅÔμÂÒ¹Â¹μ·ÑèÇâÅ¡·Õè¡ÅѺÁÒ¿„œ¹μÑÇ Ê‹Ç¹ÊÔ¹¤ŒÒÍØμÊÒË¡ÃÃÁ 4,271 1,365 3,570 -2,600 -972 541 -556
Âѧʋ§ÍÍ¡ä´Œ´Õ â´Â੾ÒмÅÔμÀѳ±»âμÃàÅÕÂÁ ¼ÅÔμÀѳ±¾ÅÒÊμÔ¡ à¤ÁÕÀѳ± à¤Ã×èͧ㪌 ( US$) 179.5 181.6 189.9 185.5 184.9 187.6 188.3
( )( )
ä¿¿‡Ò ÍÒËÒþÌÍÁ»Ãا áÅмÅÔμÀѳ±ÂÒ§¾ÒÃÒ
10,834.0 10,891.3 10,966.1 11,094.3 10,993.3 11,073.0 11,162.6
¡ÒùÓࢌÒÁÕÁÙŤ‹Ò 20,235 Ōҹ´ÍÅÅÒÏ ÊÃÍ. «Öè§ÊÙ§Êش໚¹»ÃÐÇÑμÔ¡Òó ¡ÒÃ¹Ó (% chg.) (10.3) (9.1) (9.9) (8.5) (10.1) (11.0) (11.4)
ࢌҢÂÒÂμÑÇà˧¢Öé¹·ÕèÃŒÍÂÅÐ 45.9 ¨Ò¡ÃÐÂÐà´ÕÂǡѹ¡Ñº»‚¡‹Í¹ ໚¹¡ÒâÂÒÂμÑÇà˧¢Öé¹ 10,209.6 10,308.5 10,370.5 10,517.7 10,677.6 10,717.3 10,899.9
ã¹·Ø¡ËÁÇ´ â´Â੾ÒÐËÁÇ´àª×éÍà¾ÅÔ§·Õèà˧¢Öé¹ÁÒ¡¡Ç‹Ò»¡μÔà¾×è͹ÓÁÒ¼ÅÔμ¡‹Í¹»´ (% chg.) (15.0) (14.9) (15.3) (15.6) (16.1) (16.2) (17.2)
»ÃѺ»Ãاâç¡ÅÑè¹¹éÓÁѹ áÅÐËÁÇ´ÊÔ¹¤ŒÒ·Ø¹·ÕèÁÕ¡ÒùÓࢌÒà¤Ã×èͧ¨Ñ¡Ãà¾×èÍ¡Òâشà¨ÒÐ 1 (%) 2.25 2.43 2.62 2.75 3.00 3.16 3.32
¹éÓÁѹ ( : ) 30.69 30.33 30.02 30.25 30.52 30.07 29.87
´ØÅ¡ÒäŒÒà¡Ô¹´ØÅŴŧ¨Ò¡à´×͹¡Ã¡®Ò¤Á·Õè 4,552 Ōҹ´ÍÅÅÒÏ ÊÃÍ. ÁÒÍÂÙ‹·Õè : ,**
705 Ōҹ´ÍÅÅÒÏ ÊÃÍ. (ËÒ¡äÁ‹¹ÑºÃÇÁ·Í§¤Ó ´ØÅ¡ÒäŒÒã¹à´×͹ÊÔ§ËÒ¤Á¨Ðà¡Ô¹´ØÅ
1,864 Ōҹ´ÍÅÅÒÏ ÊÃÍ.) ´ØÅ¡ÒäŒÒ·ÕèŴŧà¡Ô´¨Ò¡ÁÙŤ‹Ò¡ÒùÓࢌҷÕèà¾ÔèÁ¢Öé¹ÁÒ¡
ÃÇÁ¶Ö§¡ÒùÓࢌҷͧ¤ÓÁÙŤ‹Ò 1,545 Ōҹ´ÍÅÅÒÏ ÊÃÍ. (à¾ÔèÁ¢Ö鹨ҡà´×͹¡‹Í¹·Õè¹Ó
ࢌҷͧ¤ÓÁÙŤ‹Ò 770 Ōҹ´ÍÅÅÒÏ ÊÃÍ.)
7

8. μØÅÒ¤Á 2554
ขŒอมูลสำคัญทางเศรษฐกิจ
US EU Japan S.Korea Taiwan Philippines Thailand
Real GDP (%YoY)
2Q11 1.5 1.6 -1.1 3.4 5 3.4 2.6
1Q11 2.2 2.4 -1.0 4.2 6.2 4.6 3.2
2010 2.9 1.4 3.97 6.2 11.1 7.67 7.9
4Q10 2.8 2.0 2.2 4.7 6.9 7.1 3.8
3Q10 3.2 1.9 4.9 4.4 9.8 6.3 6.6
2009 -2.4 -4.1 -5.7 0.1 -1.9 0.9 2.2
2008 1.1 0.7 -0.6 2.4 0.3 4.6 2.6
CPI (%YoY)
Sep-11 3.9 3 0.2 4.3 1.4 4.8 4
Aug-11 3.8 2.5 0.2 5.3 1.3 4.7 4.3
Jul-11 3.6 2.5 -0.4 4.7 1.3 5.1 4.1
2010 1.7 1.6 -0.7 3.0 1.0 3.8 3.3
2009 -0.3 0.3 -1.3 2.8 -0.8 3.7 -0.8
2008 3.8 3.3 1.4 4.7 3.5 9.3 5.5
2007 2.9 2.1 0.1 2.5 1.8 2.8 2.3
Exports (USD: %YoY)1/
Aug-11 14.7 14.30 2.9 25.5 7.2 -15.1 28.5
Jul-11 14.9 5.50 -3.4 21.1 17.7 -1.7 36.4
Jun-11 13.5 3.5 -1.6 11.2 10.8 -9.4 16.4
2010 16.7 20.0 26.1 29.1 36.9 34.6 29.2
2009 -14.0 -17.8 -31.4 -12.4 -17.1 -19.7 -12.5
2008 11.7 4.2 -3.0 14.5 4.9 -2.4 17.3
2007 13.3 8.9 11.7 14.3 9.9 6.7 18.1
Imports (USD: %YoY)2/
Aug-11 11.4 11.3 19.7 28.7 6.3 - 45.9
Jul-11 13.8 6.9 10.2 25.0 13.9 6.6 12.2
Jun-11 12.7 3.6 10.1 27.3 12.3 6.6 23.6
2010 19.8 22.9 18.4 32.5 48.7 28.0 40.1
2009 -22.3 -21.5 -33.9 -23.9 -22.8 -21.9 -23.8
2008 8.3 8.3 8.4 23.4 10.9 3.3 27.6
2007 6.24 6.61 8.7 15.4 8.3 7.3 9.09
Prime rates (%)3/
Sep-11 3.25 - 1.475 - 5.04 - 7.33
Aug-11 3.25 3.96 1.475 5.84 5.04 - 7.25
Jul-11 3.25 3.71 1.475 5.86 4.96 - 7.20
2010 3.25 3.5 1.480 5.55 4.74 - 6.02
2009 3.25 3.89 1.480 5.65 4.90 - 6.07
2008 4.88 5.29 1.840 7.17 6.30 - 7.10
2007 8.00 5.00 1.800 6.50 6.00 - 7.20
Exchange rates (Avg.)
Sep-11 - 1.375 76.860 1,122.40 29.73 43.11 30.45
Aug-11 - 1.434 77.040 1,074.12 28.97 42.40 29.88
Jul-11 - 1.429 79.27 1,058.15 28.83 42.75 30.07
2010 - 1.327 87.73 1,156.40 31.49 45.08 31.70
2009 - 1.3736 107.76 1,065.30 32.48 47.36 34.37
2008 - 1.4713 103.32 1,101.62 31.55 44.48 33.36
2007 - 1.3702 117.78 929.22 32.85 46.11 34.54
Stock Market (end of period)4/
Sep-11 10,913.4 5,502.0 8,700.3 1,769.7 7,225.4 3,999.7 916.2
Aug-11 11,613.5 5,784.9 8,955.2 1,880.1 7,741.4 4,348.5 1,070.1
Jul-11 12,143.2 7,158.8 9,833.0 2,133.2 8,644.2 4,503.6 1,133.5
2010 11,557.5 6,914.0 10,288.9 2,051.0 8,972.5 4,201.1 1,032.8
2009 10,344.8 5,625.9 9,345.5 1,555.6 7,582.2 3,044.9 689.1
2008 8,776.4 4,810.2 8,859.6 1,124.5 4,591.2 1,872.9 450.0
2007 13,264.8 8,067.3 15,307.7 1,897.1 8,506.3 3,621.6 858.1
·ÕèÁÒ : Bloomberg
1/ Euro Zone(EURO), Japan (Yen)
2/ Euro Zone(EURO), Japan (Yen)
3/ Euro Zone (Interest rate on loans to non-financial corporation (over EUR 1 million by initial rate fixation))
4/ US (Dow Jones), Euro Zone (German XETRA DAX), Japan (Nikkei),Korea (KOSPI), Taiwan (Taiwan Weighted),
Philippines (PSE Composite Index), Thailand (SET Index)
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