1. Palanquejament financer T6. L’anàlisi dels estats financers II

2. Palanquejament financer Actiu Benefici Vendes Capital Rotació Marge Rendibilitat financera Palanquejament Rendibilitat econòmica

3. Palanquejament financer Recordem: Si ho compliquem una mica més: Rotació Marge Palanquejament financer Efecte fiscal

4. Palanquejament financer El palanquejament financer relaciona el deute amb les despeses financeres que comporta DEUTE DESPESES FINANCERES

5. Palanquejament financer Deute Despeses financeres Benefici net Benefici Net (Disminueix amb un major deute) Benefici abans Impostos (BAI) Impostos Benefici abans Interessos i Impostos (BAII) - Interessos (Creixen amb el deute)

6. Palanquejament financer Deute Proporció de fons propis Situació 1 Situació 2 Proporció de fons propis PN PN A A P P

7. Palanquejament financer Si augmentem el palaquejament El palanquejament financer serà positiu si: >1 >1 <1

8. El palanquejament financer ens indica si l’utilització del deute fa elevar la rendibilitat financera. El palanquejament financer no té en compte si el deute és excessiu i si es pot tornar o no. Palanquejament financer

9. Palanquejament financer > 1 El deute fa augmentar la rf i per tant és positiu <1 El deute no és convenient =1 L’efecte del deute no altera la rf

10. Palanquejament financer Exemple: 399 200 ------- DEUTE 1 200 400 CAPITAL 400 400 400 ACTIU Empresa c Empresa B Empresa A

11. Les tres empreses generen el mateix benefici abans d’interessos i impostos, però els que tenen deute paguen el 20% anual d’interessos. Els impostos pugen al 33% del benefici abans d’impostos Palanquejament financer

12. Palanquejament financer 13.4 40 67 Benefici net 20 6.6 60 20 100 33 BAI - Impostos 80 40 ___ Despeses financeres (20%) 100 100 100 BAII

13. Palanquejament financer Ara podem veure com la rendibilitat financera augmenta amb el deute: C B A

14. Palanquejament financer Ara veurem l’efecte del palanquejament financer: Tant en el cas de B com de C des del punt de vista de la rendibilitat financera és positiu l’us del deute. Situació propera a la fallida 400x0.2=80 2 x 0,6= 1,2 1x1=1 C B A