L'Euro trema. Non si tratta delle conseguenze di attacchi valutari né da parte del Dollaro, febbricitante per la recessione statunitense, né dello Yen, forte solo per il meccanismo del "reverse carry trade" (ritorno dei capitali verso lo Yen, a chiusura di operazioni impostate inizialmente grazie ai bassi tassi di finanziamento in divisa nipponica). No, l'Euro trema perché i P.I.G.S. sono scappati dal recinti.

1. Figura 1 - PIGS: spread 10 anni vs Bund
3,5%
3,0%
2,5%
2,0%
1,5%
1,0%
0,5%
0,0%
-0,5%
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08
07
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PORTOGALLO ITALIA GRECIA SPAGNA
Elaborazione Centro Einaudi

2. Figura 2 - Altri spread 10 anni vs Bund
1,5% Perfino la virtuosa Olanda cede terreno ai Bund
1,0%
0,5%
0,0%
-0,5%
-1,0%
-1,5%
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8
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-0
-0
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OLANDA UK SVIZZERA
Elaborazione Centro Einaudi

3. Figura 3 - EUROLANDIA
PIL '09 Deficit / PIL Debito / PIL
(su '08)
IRLANDA -5,0% -11,0% 54,8%
FRANCIA -1,8% -5,4% 72,4%
SPAGNA -2,0% -6,2% 46,9%
PORTOGALLO -1,6% -4,6% 68,2%
ITALIA -2,0% -3,8% 109,3%
GRECIA 0,2% -3,7% 96,2%
SLOVENIA 0,6% -3,2% 24,8%
BELGIO -1,9% -3,0% 91,2%
AUSTRIA -1,2% -3,0% 62,3%
GERMANIA -2,3% -2,9% 69,6%
SLOVACCHIA 2,7% -2,8% 30,0%
MALTA 0,7% -2,6% 63,3%
OLANDA -2,0% -1,4% 53,2%
CIPRO 1,1% -0,6% 46,7%
LUSSEMBURGO* -0,9% 0,4% * 15,4%
FINLANDIA* -1,2% 2,0% * 34,5%
AREA EURO -1,9% -4,4% 72,7%
Fonte: Elaborazione su dati Unione Europea

4. Figura 4 - EUROLANDIA
Debito / PIL In mld
di EURO
2007 66,3% 5.900
2008 67,4% 6.200
2009 72,7% 6.800
Fonte: elaborazione su dati Barclays Capital

5. Figura 5 - Tassi forward Euro di Medio/Lungo Termine
L’aumento dei tassi a lungo sarà lieve
5,0%
4,5%
4,0%
3,5%
3,0%
2,5%
I tassi a breve saliranno in misura marcata
2,0%
10
12
14
16
18
20
22
24
26
28
20
20
20
20
20
20
20
20
20
20
Tassi SPOT Tassi fra 1 anni Tassi fra 3 anni Tassi fra 5 anni
Elaborazione Centro Einaudi