Il documento discute investimenti in contesti di crisi economica, analizzando strumenti finanziari e strategie per il rischio e il rendimento. Vengono presentate tecniche di pianificazione e controllo del rischio in diversi scenari recessivi, con esempi pratici di investitori con obiettivi e profili di rischio distinti. Inoltre, si esplorano le opinioni di esperti come Marc Faber e Warren Buffett sull'economia e l'oro.

1. INVESTIRE NEL BRED
BANKCRASH
RECESSIONE
EUROCRASH
DEFLAZIONE

2. FATTORI CHE CONDIZIONANO
L'INVESTIMENTO
Per investire in modo “accorto & disciplinato”
Mercati
Strumenti
Scenari
IO (me stesso)
Tecniche

3. MERCATI
- Asset class:
valutario
commodity
azionario
obbligazionario
- Correlazioni
- Prospettive (evoluzione prezzi)

4. STRUMENTI FINANZIARI
A. Caratteristiche:
- trattati su mercati regolamentati
- liquidi
- trasparenti

5. STRUMENTI FINANZIARI
B. Tipi:
- liquidità (cash e conti)
- bond (non strutturati)
- azioni
- etf/etc
- fondi/sicav

6. STRUMENTI FINANZIARI
C. Aree:
- Emittenti (società e Stati)
- Geografia economica (paesi emergenti)
- Alto rendimento (bond a basso rating)
- Dividendi (titoli azionari che generano utili da
distribuire ai soci)
- Settori azionari (segmentazione su base industriale)
D. Trend:
- long & short

7. SCENARI
(rischio di mercato, sentiment)
- Crash globale sicuro, solo questione di tempo
- Crash italiano sicuro, solo questione di tempo
- Nessun crash ma recessione duratura,
rendimenti bond negativi (reali e anche
nominali)
- Solo recessione fisiologica, rendimenti destinati
a crescere
- Nessuna recessione, rendimenti stabili o in
leggera crescita

8. SCENARI RECESSIVI
Marc Faber è un analista in borsa e uomo d'affari, un imprenditore di successo. Nel giugno 2008,
quando l'amministrazione Bush stava studiando un progetto per aiutare a rilanciare l'economia
americana, Marc Faber scriveva così nel suo bollettino mensile:
Il governo federale sta valutando di regalare a ciascuno di noi una somma di 600 $ per
incrementare i consumi.
Ma se noi spendessimo questi soldi nei magazzini Walt-Mart, il denaro va in Cina.
Se noi spendiamo i soldi per la benzina, va agli arabi.
Se acquistiamo un computer, il denaro va in l'India.
Se acquistiamo frutta, i soldi vanno in Messico, Honduras e Guatemala.
Se compriamo una buona macchina, i soldi andranno a finire in Germania o in
Giappone.
Se compriamo regalini, i soldi andranno a Taiwan.
Quindi tutto questo denaro non potrà stimolare la crescita dell’economia americana.
L'unico modo per mantenere quel denaro negli Stati Uniti è di spenderlo con puttane o
birra, visto che sono gli unici due beni che si producono ancora localmente e io sto già
facendo la mia parte per il bene dell’economia americana…

9. SCENARI RECESSIVI
Il pessimismo
Un brillante economista italiano commentò così la tesi di Marc Faber:
Carissimo Marc, sei un simpatico ottimista e mi spiace aggiornarti sul
peggioramento della situazione in America.
Innanzitutto la fabbrica di birra Budweiser è stata recentemente acquistata
dalla multinazionale brasiliana AmBev e pertanto ti restano solo le puttane.
Ma se queste decidessero di inviare i guadagni ai loro figli, questi soldi ancora
una volta uscirebbero dal tuo Paese per arrivare a Roma e più precisamente
presso la Camera dei Deputati e presso il Senato dove, per una strana
coincidenza, tutti lì si trovano i loro figli.

10. IO (me stesso)
A. Obiettivi
tempo, rendimenti, protezione
B. Conoscenze & Capacità
adeguatezza a gestire in autonomia
l'investimento o ad utilizzare strumenti
molto volatili o complessi o a rischio di
default

11. IO (me stesso)
C. Rischio
decidere quanto si è disposti a perdere in un certo
periodo e cosa fare dopo aver subito la perdita;
il profilo basso/medio/alto di rischio si misura
combinando la massima perdita accettabile con
la volatilità degli strumenti impiegati nel tempo
previsto. Gli strumenti possono avere una
volatilità nota perchè intrinseca o ignota perchè
può manifestarsi in modo dirompente e
improvvisamente.

12. IO (me stesso)
"Ritengo di essere in grado di fare
un investimento in modo razionale
e autonomo o devo delegare ad altri?
e se delego, come controllo?"

13. TECNICHE
1. PIANIFICAZIONE
- asset allocation iniziale combinando in
modo coerente mercati, scenari,
strumenti, obiettivi personali, profili di
rischio e adeguatezza
- riposizionamenti secondo mercato
(no PAC prefissato, no cassettismo)

14. TECNICHE
2. CONTROLLO DEL RISCHIO
A. Cosa fare:
- prevenire con asset allocation mirata (es. risk
free, basso beta)
- pianificazione flessibile (es. sovrappeso liquidità,
strumenti short)
- definire livelli allerta
- chiusura posizioni in perdita su livelli prefissati
(stop loss)
- hedging con opzioni

15. TECNICHE
B. Cosa guardare
- bond: rating & outlook emittente e
prezzi di mercato (rendimenti)
- azioni, commodity e valute: parametri
tecnici e fondamentali
- GRAFICI !!!

16. ESEMPI: Sig. Rossi
Obiettivi: protezione capitale, non cerca extra-rendimenti
Profilo rischio: bassissimo per i prossimi due anni
Profilo adeguatezza: sufficiente per investimento autonomo
in bond
Scenario: recessione prolungata, eurocrash fra il 2014 e il
2016
Mercati: bond e valutario
Strumenti:
- paniere di valute cash e oro fisico
- conto postale estero
- etf e fondi con sottostante in valuta ad alto rating
- bond tasso fisso e zero coupon emittente AAA non bancario

18. Warren Buffet e l’oro
•Buffett, nella sua lettera annuale (2012) agli azionisti della Berkshire
Hathaway, ha detto quello che pensa dell’oro:
” L ’ o r o è u n m o d o d i a n d a r e lu n g o s u lla p a u r a ,
e d è s t a t o u n b u o n m o d o d i a n d a r e lu n g o s u lla
p a u r a d i v o lt a in v o lt a . M a d e v i d a v v e r o s p e r a r e
c h e la g e n t e a b b ia p iù p a u r a f r a u n a n n o o d u e
d i q u a n t o n o n n e a b b ia o r a .
E s e h a n n o p iù p a u r a t u f a i i s o ld i, s e h a n n o
m e n o p a u r a t u p e r d i s o ld i, m a l’ o r o d i p e r s e
n o n p r o d u c e n u lla “ . [ . . . ]
Io d ic o q u e s t o d e ll’ o r o : s e s i p r e n d e s s e t u t t o
l’ o r o d e l m o n d o , s i p o t r e b b e f a r n e u n c u b o d i
19 m e t r i d i l a t o … O r a q u e l l o s t e s s o c u b o d ’ o r o
v a r r e b b e a i p r e z z i d i m e r c a t o a t t u a li c ir c a $
9 . 6 t r ilio n i d i d o lla r i… c o n q u e s t a s t e s s a s o m m a
s i p o t r e b b e a v e r e t u t t a la t e r r a c o lt iv a b ile n e g li
S t a t i U n it i, s i p o t r e b b e r o a v e r e c ir c a s e t t e

19. ESEMPI: Sig. Verdi
Obiettivi: cerca rendimento in linea con inflazione e
flusso di cedole
Profilo rischio: basso
Profilo adeguatezza: scarsa, compra BTP e poi delega
Scenario: recessione fisiologica
Mercati: bond
Strumenti:
- BTP (durata!)
- etf bond emergenti
- etf inflazione

20. ESEMPI: Sig. Bianchi
Obiettivi: cerca rendimenti superiori all'inflazione
Profilo rischio: disposto a perdere fino al 10%
della quota di investimento dedicata agli
strumenti volatili; questa quota può variare ma
non deve mai essere >30%
Profilo adeguatezza: conosce i mercati ma non le
tecniche, possiede azioni italiane al 50% del
prezzo di carico, vuole delegare
Scenario: recessione duratura

21. ESEMPI: Sig. Bianchi
Mercati: tutti
Strumenti: tutti
Asset allocation dopo pianificazione:
- liquidità: 10
- monetario: 20
- bond basso rischio emittente: 35
- bond emergenti e in valuta alto rendimento: 10
- azionario italiano: 5 (selezione vecchio ptf)
- commodity e azionario: 20

22. ESEMPI: Sig. Neri
Obiettivi: cerca rendimenti superiori
all'inflazione
Profilo rischio: disposto a perdere fino al
20% della quota di investimento dedicata
agli strumenti volatili
Profilo adeguatezza: indefinita, vuole
delegare la gestione di una somma da
destinare interamente alla volatilità
Scenario: indefinito

23. ESEMPI: Sig. Neri
Mercati: tutti
Strumenti: tutti
Asset allocation iniziale:
- bond alto rischio: 50
- etf valutario: 10
- indici azionari (long o short): 10
- settori azionario (long): 10
- titoli azionari (long): 5
- commodity (long o short): 10
- opzioni su bond e valute: 5

24. DOW JONES DEFLAZIONATO
+2,8% anno reali +5,2% nominali

25. HEDGING DI PORTAFOGLIO
• - put protettiva
• - covered call writing
• - collar