Fundusze inwestycyjne - patrzymy na kilka danych. VIX, indeks zmienności rynku, jest na historycznie niskich poziomach. Utrzymanie tak niskiej zmienności może oznaczać dalsze zwyżki funduszy akcyjnych w umiarkowanym rytmie, ale wzrost zmienności będzie towarzyszył spadkom wycen. Są już chętni obstawiający nagły wzrost zmienności. Inflacja konsumpcyjna jest niska, ale ponownie się napina i to we wszystkich krajach. Trudniej żyć, kiedy rosną ceny żywności, a zarobki są w stagnacji.
Fundusze inwestycyjne - raport F-Trust maj 2017F-Trust SA
W języku golfowym można powiedzieć, że w dotarciu
do green’a zagraża nam bunkier i przeszkoda
wodna. Tak można ująć obecną sytuację na rynku
funduszy akcji. W funduszach papierów dłużnych,
jak na torze kręglowym, dużego ryzyka nie ma, nawet
jeśli nie trafimy, to kula potoczy się i znów będziemy
mogli uderzać. W golfie będą punkty karne
lub wpadniemy w piasek, z którego trudno się wydostać.
Być może trzeba kilku uderzeń więcej, aby
wreszcie piłka wpadła do dołka. A już tak dobrze
nam szło…
Chyba nie tak wyobrażaliśmy sobie końcówkę tego
bardzo trudnego, giełdowego roku. Indeks S&P500
spadł w grudniu już ponad 3%, DAX ponad 5%, a
WIG20 blisko 13%. Uwaga rynków finansowych jest
skierowana na zbliżający się komunikat amerykańskiej Rezerwy Federalnej. „Wszyscy już wiedzą”, że
stopy procentowe w USA zostaną podniesione w
grudniu 2015 roku. Załóżmy na chwilę, że tak rzeczywiście
się stanie. Będziemy się dziwić, że właśnie w tym miesiącu i w takiej sytuacji następuje podwyżka stóp. Wyobrażaliśmy sobie zmianę polityki pieniężnej przy wyższej inflacji i lepszym, pewniejszym wzroście gospodarczym. Cena ropy stale
spada i znalazła się poniżej 36 dolarów. Na ogół
cena ropy rośnie, gdy mamy do czynienia z solidnym
wzrostem gospodarczym.
Fundusze inwestycyjne - raport październik 2018 F-Trust F-Trust SA
Po kilku latach przerwy, w październiku powróciła korekta giełdowa. Podwyżka stóp procentowych w USA pod koniec
września i wzrosty rentowności na długu, skłoniły inwestorów do wyprzedaży w branżach, które ostatnio biły historyczne rekordy.
Ujawniają się rozbieżności w ocenie przyszłości gospodarczej, wskaźników makrogospodarczych i oczekiwań inwestorów
w konfrontacji ze wskaźnikami giełdowymi. Pozornie banalna wiadomość o wzrostach godzinowego wynagrodzenia minimalnego dla pracowników firmy Amazon w USA do 15 dolarów i w Wielkiej Brytanii do 9,5 funtów, były sygnałem do presji na marże spółek poprzez wzrosty kosztów pracy. Strajki w Ryanair o podwyżkę wynagrodzenia, a także ogólnokrajowe strajki pracowników budowlanych w Szwajcarii, to widoczne objawy
presji na podwyżkę wynagrodzenia, a zatem zwiększenie inflacji lub kompresję marż zysku.
Fundusze inwestycyjne - raport listopad 2015 F-TrustF-Trust SA
Wyjątkowo ciekawy rok giełdowy ma się ku końcowi. Kiedy w pierwszym kwartale giełda wspięła się na szczyt, niewielu przypuszczało, że w drugim i trzecim kwartale będziemy mieli do czynienia ze słabszymi wynikami niż prognozowano.
Mieliśmy w tym roku niespodzianki gospodarcze i polityczne. Przedsiębiorstwa wszystkich branż borykały się z brakiem silniejszego wzrostu gospodarczego. Sektory surowcowy i energetyczny bardzo ucierpiały przy utrzymującej się niskiej inflacji.
Fundusze inwestycyjne - raport luty2018 F-TrustF-Trust SA
Pisaliśmy, że zmienność jest normalnością, cieszymy się z powrotu normalnych zmienności, czyli ze spadków i wzrostów na giełdzie. Zmienność tworzy okazje do inwestowania, przyspiesza proces brania zysków. Styczeń był dobrym miesiącem i wiele cen wzrosło. To przyspieszenie wzrostów zwiększyło VIX (miernik zmienności). Inwestorzy, którzy nie spodziewali się wzrostu zmienności zostali mocno zaskoczeni. Podobno transakcje związane z ETF-ami na VIX spowodowały lawinową korektę rynku akcji między 2 a 6 lutego br. i boleśnie
ugodziły w niektórych inwestorów i ich klientów. Z kolei inni inwestorzy dali się zaskoczyć wzrostowi rentowności obligacji, czyli spadkom cen obligacji. Fundusze inwestycyjne
Fundusze inwestycyjne - raport grudzień 2018 F-Trust F-Trust SA
Rynek amerykański już w tym roku nie zarabia. Jedyne kraje, które jeszcze mają pozytywny wynik, to Katar, Rosja, Peru i Izrael. Według MSCI w dolarach, kraje rozwijające tracą na dzień dzisiejszy 15%, a kraje rozwinięte 5%. Europa traci 14%, a region Pacyfiku – 11%. Tylko Stany Zjednoczone podtrzymywały indeksy giełdowe krajów rozwiniętych bez straty. Liczony w euro, MSCI World jest jeszcze pozytywny, ale to kurs dolara ratuje inwestorów. Jednak ten mocny dolar zaczyna tracić na swej świetności. Istnieje pewna analogia między obecnym rokiem i mocniejszym dolarem, a końcówką lat
dziewięćdziesiątych ubiegłego wieku. Mocny dolar w tym roku to rezultat lepszych rentowności na długu amerykańskim i dobrego rynku akcji amerykańskich w szeroko pojętych nowych technologiach. Gdy patrzymy na rynki akcyjne mając portfel pełen funduszy gotówkowych i skarbowych, możemy się cieszyć. Ale jak długo jeszcze? To jest zasadnicze pytanie, bo to jest też pytanie o to, kiedy wrócić na rynek funduszy akcyjnych. Nie ulega wątpliwości, że kiedyś wrócimy na rynek akcji, ale kiedy? Zmienność jest wysoka, na poziomie między 20 a 25,
podczas gdy jeszcze w połowie października była w okolicach 10. Dokonywanie zasadniczych zmian w portfelach w okresie podwyższonej zmienności może niejednego inwestora doprowadzić do zawału serca. Czy jest to okres zakupów akcji,
jak na wyprzedaży, bo jest wiele okazji? Tak, okazji jest dużo. Pytanie tylko, co kupić.
Fundusze inwestycyjne - raport F-Trust styczeń 2017F-Trust SA
Ubiegły rok przeszedł do historii i już nie możemy zmienić jego rezultatów. Walczymy o zyski w bieżącym roku, podobnie jak to będą robiły spółki na całym świecie. Może nas obecnie zaskoczyć długa lista dobrych danych makroekonomicznych i wyraźny początek wzrostu światowej inflacji. Po pierwszym zaskoczeniu takimi danymi dostrzegać będziemy poszczególne elementy gospodarcze, choćby rosnące płace, i zaniepokoimy się o zyski spółek. Aby utrzymać ceny akcji na obecnym poziomie, trzeba będzie podkręcać zyski. Na rynku akcji jest obecnie odczuwalny lekki entuzjazm. Można upatrywać nadziei w Europie i jej nadchodzących wyborach, w Azji i jej solidnym dalszym wzroście, w Ameryce Łacińskiej po zwyżkach cen surowców, podobnie jak w innych krajach naftowych czy surowcowych, z Rosją na czele. Ten uzasadniony optymizm jest lekko przyćmiony zmiennością rentowności na rynku długu, chociaż obecne wyższe rentowności są pociechą i zachętą dla wielu inwestorów. Mocny dolar w końcówce ubiegłego roku też pomógł wielu inwestorom, a nie zaszkodził jeszcze krajom rynków wschodzących.
Fundusze inwestycyjne - raport nr 46 F-TrustF-Trust SA
Inwestowanie finansowe nie jest grą, inwestowanie finansowe
zbliża się w swym charakterze do tworzenia
przedsiębiorstw, alokacji środków do wybranych działalności
i oczekiwania na wyniki. To inwestowanie odbywa
się poprzez rynek, który jest naszym partnerem
i przeciwnikiem. Uczestniczą w nim tysiące inwestorów
podejmujących decyzje. Strategia inwestycyjna to
przemyślany wybór akcji, obligacji, gotówki i innych
instrumentów, aby odnieść sukces w postaci dobrych
zarobków. W rolnictwie siejemy i pielęgnujemy zasiane
pole, aby następnie zbierać plony. Z kupionych
akcji i obligacji możemy zbierać plony przez wiele lat.
Dobra inwestycja może trwać w portfelu przez dziesiątki
lat.
Fundusze inwestycyjne - raport F-Trust maj 2017F-Trust SA
W języku golfowym można powiedzieć, że w dotarciu
do green’a zagraża nam bunkier i przeszkoda
wodna. Tak można ująć obecną sytuację na rynku
funduszy akcji. W funduszach papierów dłużnych,
jak na torze kręglowym, dużego ryzyka nie ma, nawet
jeśli nie trafimy, to kula potoczy się i znów będziemy
mogli uderzać. W golfie będą punkty karne
lub wpadniemy w piasek, z którego trudno się wydostać.
Być może trzeba kilku uderzeń więcej, aby
wreszcie piłka wpadła do dołka. A już tak dobrze
nam szło…
Chyba nie tak wyobrażaliśmy sobie końcówkę tego
bardzo trudnego, giełdowego roku. Indeks S&P500
spadł w grudniu już ponad 3%, DAX ponad 5%, a
WIG20 blisko 13%. Uwaga rynków finansowych jest
skierowana na zbliżający się komunikat amerykańskiej Rezerwy Federalnej. „Wszyscy już wiedzą”, że
stopy procentowe w USA zostaną podniesione w
grudniu 2015 roku. Załóżmy na chwilę, że tak rzeczywiście
się stanie. Będziemy się dziwić, że właśnie w tym miesiącu i w takiej sytuacji następuje podwyżka stóp. Wyobrażaliśmy sobie zmianę polityki pieniężnej przy wyższej inflacji i lepszym, pewniejszym wzroście gospodarczym. Cena ropy stale
spada i znalazła się poniżej 36 dolarów. Na ogół
cena ropy rośnie, gdy mamy do czynienia z solidnym
wzrostem gospodarczym.
Fundusze inwestycyjne - raport październik 2018 F-Trust F-Trust SA
Po kilku latach przerwy, w październiku powróciła korekta giełdowa. Podwyżka stóp procentowych w USA pod koniec
września i wzrosty rentowności na długu, skłoniły inwestorów do wyprzedaży w branżach, które ostatnio biły historyczne rekordy.
Ujawniają się rozbieżności w ocenie przyszłości gospodarczej, wskaźników makrogospodarczych i oczekiwań inwestorów
w konfrontacji ze wskaźnikami giełdowymi. Pozornie banalna wiadomość o wzrostach godzinowego wynagrodzenia minimalnego dla pracowników firmy Amazon w USA do 15 dolarów i w Wielkiej Brytanii do 9,5 funtów, były sygnałem do presji na marże spółek poprzez wzrosty kosztów pracy. Strajki w Ryanair o podwyżkę wynagrodzenia, a także ogólnokrajowe strajki pracowników budowlanych w Szwajcarii, to widoczne objawy
presji na podwyżkę wynagrodzenia, a zatem zwiększenie inflacji lub kompresję marż zysku.
Fundusze inwestycyjne - raport listopad 2015 F-TrustF-Trust SA
Wyjątkowo ciekawy rok giełdowy ma się ku końcowi. Kiedy w pierwszym kwartale giełda wspięła się na szczyt, niewielu przypuszczało, że w drugim i trzecim kwartale będziemy mieli do czynienia ze słabszymi wynikami niż prognozowano.
Mieliśmy w tym roku niespodzianki gospodarcze i polityczne. Przedsiębiorstwa wszystkich branż borykały się z brakiem silniejszego wzrostu gospodarczego. Sektory surowcowy i energetyczny bardzo ucierpiały przy utrzymującej się niskiej inflacji.
Fundusze inwestycyjne - raport luty2018 F-TrustF-Trust SA
Pisaliśmy, że zmienność jest normalnością, cieszymy się z powrotu normalnych zmienności, czyli ze spadków i wzrostów na giełdzie. Zmienność tworzy okazje do inwestowania, przyspiesza proces brania zysków. Styczeń był dobrym miesiącem i wiele cen wzrosło. To przyspieszenie wzrostów zwiększyło VIX (miernik zmienności). Inwestorzy, którzy nie spodziewali się wzrostu zmienności zostali mocno zaskoczeni. Podobno transakcje związane z ETF-ami na VIX spowodowały lawinową korektę rynku akcji między 2 a 6 lutego br. i boleśnie
ugodziły w niektórych inwestorów i ich klientów. Z kolei inni inwestorzy dali się zaskoczyć wzrostowi rentowności obligacji, czyli spadkom cen obligacji. Fundusze inwestycyjne
Fundusze inwestycyjne - raport grudzień 2018 F-Trust F-Trust SA
Rynek amerykański już w tym roku nie zarabia. Jedyne kraje, które jeszcze mają pozytywny wynik, to Katar, Rosja, Peru i Izrael. Według MSCI w dolarach, kraje rozwijające tracą na dzień dzisiejszy 15%, a kraje rozwinięte 5%. Europa traci 14%, a region Pacyfiku – 11%. Tylko Stany Zjednoczone podtrzymywały indeksy giełdowe krajów rozwiniętych bez straty. Liczony w euro, MSCI World jest jeszcze pozytywny, ale to kurs dolara ratuje inwestorów. Jednak ten mocny dolar zaczyna tracić na swej świetności. Istnieje pewna analogia między obecnym rokiem i mocniejszym dolarem, a końcówką lat
dziewięćdziesiątych ubiegłego wieku. Mocny dolar w tym roku to rezultat lepszych rentowności na długu amerykańskim i dobrego rynku akcji amerykańskich w szeroko pojętych nowych technologiach. Gdy patrzymy na rynki akcyjne mając portfel pełen funduszy gotówkowych i skarbowych, możemy się cieszyć. Ale jak długo jeszcze? To jest zasadnicze pytanie, bo to jest też pytanie o to, kiedy wrócić na rynek funduszy akcyjnych. Nie ulega wątpliwości, że kiedyś wrócimy na rynek akcji, ale kiedy? Zmienność jest wysoka, na poziomie między 20 a 25,
podczas gdy jeszcze w połowie października była w okolicach 10. Dokonywanie zasadniczych zmian w portfelach w okresie podwyższonej zmienności może niejednego inwestora doprowadzić do zawału serca. Czy jest to okres zakupów akcji,
jak na wyprzedaży, bo jest wiele okazji? Tak, okazji jest dużo. Pytanie tylko, co kupić.
Fundusze inwestycyjne - raport F-Trust styczeń 2017F-Trust SA
Ubiegły rok przeszedł do historii i już nie możemy zmienić jego rezultatów. Walczymy o zyski w bieżącym roku, podobnie jak to będą robiły spółki na całym świecie. Może nas obecnie zaskoczyć długa lista dobrych danych makroekonomicznych i wyraźny początek wzrostu światowej inflacji. Po pierwszym zaskoczeniu takimi danymi dostrzegać będziemy poszczególne elementy gospodarcze, choćby rosnące płace, i zaniepokoimy się o zyski spółek. Aby utrzymać ceny akcji na obecnym poziomie, trzeba będzie podkręcać zyski. Na rynku akcji jest obecnie odczuwalny lekki entuzjazm. Można upatrywać nadziei w Europie i jej nadchodzących wyborach, w Azji i jej solidnym dalszym wzroście, w Ameryce Łacińskiej po zwyżkach cen surowców, podobnie jak w innych krajach naftowych czy surowcowych, z Rosją na czele. Ten uzasadniony optymizm jest lekko przyćmiony zmiennością rentowności na rynku długu, chociaż obecne wyższe rentowności są pociechą i zachętą dla wielu inwestorów. Mocny dolar w końcówce ubiegłego roku też pomógł wielu inwestorom, a nie zaszkodził jeszcze krajom rynków wschodzących.
Fundusze inwestycyjne - raport nr 46 F-TrustF-Trust SA
Inwestowanie finansowe nie jest grą, inwestowanie finansowe
zbliża się w swym charakterze do tworzenia
przedsiębiorstw, alokacji środków do wybranych działalności
i oczekiwania na wyniki. To inwestowanie odbywa
się poprzez rynek, który jest naszym partnerem
i przeciwnikiem. Uczestniczą w nim tysiące inwestorów
podejmujących decyzje. Strategia inwestycyjna to
przemyślany wybór akcji, obligacji, gotówki i innych
instrumentów, aby odnieść sukces w postaci dobrych
zarobków. W rolnictwie siejemy i pielęgnujemy zasiane
pole, aby następnie zbierać plony. Z kupionych
akcji i obligacji możemy zbierać plony przez wiele lat.
Dobra inwestycja może trwać w portfelu przez dziesiątki
lat.
Fundusze inwestycyjne - raport sierpień 2018 F-TrustF-Trust SA
Wyniki spółek amerykańskich za drugi kwartał 2018 roku były bardzo dobre i w znakomitej większości pobiły oczekiwania. Prognozy na następne kwartały też są dobre.
W Japonii mamy lepszy wzrost PKB i tamtejsze spółki oczekują rekordowych wyników. Europejskie dane makroekonomiczne i wskaźniki wyprzedzające są satysfakcjonujące, chociaż nieco słabsze niż wcześniej. W krajach rozwijających się (EM) wzrost gospodarczy utrzymuje się na dobrym poziomie, mimo silniejszego dolara. Tymczasem z pierwszych stron płyną informacje o „wojnie handlowej”, problemach gospodarczych i nadchodzącej nieuniknionej poważnej korekcie giełdowej. Warto wrócić do zasadniczego pytania, od którego zaczynamy rozważania: co dzieje się na rynku stóp procentowych i rynku długu? A z tym nierozłącznie jest związana inflacja.
Fundusze inwestycyjne - raport F-Trust marzec 2017 F-Trust SA
W trudnych sytuacjach, kiedy nie wiadomo jak interpretować dane gospodarcze, kiedy mamy trudności z analizą rynkową, pozostaje jedna dobra metoda – powrót do analizy rentowności długu i stóp procentowych. To są drogowskazy rynkowe. W lutym 2017 roku, na 10-latkach amerykańskich mieliśmy dwukrotnie zmianę kierunku ruchu rentowności. Na początku marca br. rentowności poszły ostatecznie w górę, wraz z rosnącym prawdopodobieństwem podwyższenia stóp przez amerykański bank centralny. Nikt nie ma już wątpliwości, że rentowności będą rosły na całym świecie. Także w tych krajach, w których jeszcze do niedawna spadały, np. w Indiach lub Chinach. – Andrzej Miszczuk; Główny Strateg F-Trust
Fundusze inwestycyjne w styczniu 2016 - raport F-TrustF-Trust SA
Mija okres świąteczny i mamy nadzieje, że
wraz z nim odejdą towarzyszące mu spadki cen na
giełdach. W noworocznych życzeniach specjalne
miejsce ma przyspieszenie tempa wzrostu gospodarczego.
Tego nam teraz bardzo potrzeba. Powoli
zapominamy o korekcie z 2008 roku, obecny poziom
cen giełdowych przebił w większości krajów,
poza kilkoma wyjątkami, ten ze szczytów 2007 roku.
Do tych niechlubnych wyjątków należą Polska, Rosja,
Węgry, Holandia, Chiny, Hongkong, Korea, Singapur,
Taiwan, Australia, Kanada, Brazylia.
Ciekawa grupa. Kraje surowcowe, jak Australia, Kanada
i Rosja; państwa azjatyckie związane z Chinami,
ale także kraje europejskie, w tym Polska.
Śmiało można powiedzieć, że mamy niskie wyceny
na wielu giełdach. Jest gdzie i co kupować - patrząc
na historyczne wyceny rynków. Nie ma natomiast
entuzjazmu do szybkiego i zdecydowanego kupowania
akcji, ponieważ w krajach, gdzie ceny przebiły
poziom z 2007 roku, wzrost gospodarczy jest
słaby.
Fundusze inwestycyjne - Raport F-Trust Październik 2019F-Trust SA
Zniknęły obawy o nadmierny poziom inflacji, w Europie i w reszcie świata. To znaczy, że słabnie wzrost gospodarczy. Rosną natomiast bilanse banków centralnych, wspomagających swoje gospodarki.
Przewidywania wskazują, że w Japonii i w Europie w ciągu najbliższych dwudziestu lat grupa ludzi w wieku aktywności zawodowej będzie co roku malała o około 0,5-0,8%. Widocznie zmniejsza się wykorzystanie mocy produkcyjnych. Osłabły nakłady inwestycyjne i zmniejszyły się plany inwestycji kapitałowych. Dość dramatycznie spadły obroty handlu międzynarodowego, więc kraje uzależnione od eksportu mogą znaleźć się w trudnej sytuacji. Znacznie wyraźniejsze jest dziś ryzyko recesji. Od 2014 roku konsumpcja napędzała wzrost gospodarczy na świecie, ale widać powoli spadek zaufania konsumentów, w tym wyraźnie w USA. To pewien paradoks, bo w Stanach Zjednoczonych mamy niemal pełne zatrudnienie i utrzymywany jest przyrost nowych miejsc pracy, a zaufanie konsumentów zmalało. Odpowiedź może dać informacja o wzrostach wynagrodzeń, poziomie dochodów i kosztach utrzymania.
Fundusze inwestycyjne - raport kwiecień 2016F-Trust SA
Weszliśmy w bardzo trudny okres dla inwestorów i zarządzających ich portfelami. Trudności i zwątpienie rosną szybciej niż wahania cen i wartości portfeli. Największą trudność sprawia podjęcie decyzji o dalszej strategii i alokacji aktywów. Różne decyzje mogą okazać się tak samo (mało) skuteczne. Zarówno ci, którzy wyszli z rynku na szczycie lub po pierwszych spadkach, jak i ci, którzy w nim tkwią, mają obecnie wątpliwości z wybraniem właściwej alternatywy – pozostać na rynku i czekać na poprawę lub chronić się w gotówce i złocie. Obie decyzje mają dzisiaj swoje uzasadnienie w sferze makroekonomicznej, oczekiwanej poprawie gospodarczej i wzroście inflacji.
Fundusze inwestycyjne - raport styczeń 2018 F-TrustF-Trust SA
Pierwsze dni stycznia pokazały, jak szybko duże zaufanie może przekształcić się w falę zakupów. Powrót do normalnych rynków nadszedł w kilka dni później. „Normalne rynki” to znaczy rynki zmienne, czyli wzrosty i spadki przeplatające się w miarę regularnie. Rok 2017 był dość wyjątkowy. Przede wszystkim z racji małej zmienności. Ponadto, obfitował w bardzo dobre rezultaty inwestycyjne, a mimo to w ciągu roku wśród inwestorów nie brakowało nerwowości. Tym bardziej teraz łatwo może wrócić nerwowość i spowodować wzrost zmienności. Jedno jest pewne, trudno będzie utrzymać tak niską zmienność, jaką mieliśmy w 2017 roku.
Fundusze inwestycyjne - raport luty 2016F-Trust SA
Najnowszy raport dotyczący inwestowania w fundusze inwestycyjne przygotowany przez Zespół Analityczny F-Trust. Spadki na giełdzie przywracają ceny wielu spółek
do poziomów z 2013 roku. Dramatyczne spadki ponad
50% towarzyszyły w tym okresie niektórym
spółkom systemów społecznościowych (LinkedIn
-55%) i to mimo rosnących zysków. Symbol trwogi,
cena złota, wystrzeliła o 17,6%.
Fundusze inwestycyjne - raport październik 2015 F-Trust F-Trust SA
Kupić czy sprzedać – te pytania niezmiennie towarzyszą
inwestorom w ciągu tego roku, a odpowiedź
wcale nie jest jednoznaczna. Nawet
obecnie, po korekcie sierpniowej i wrześniowej,
inwestorzy pozostają zdezorientowani i nadal nie
wiedzą, w jakim kierunku pójdzie globalny parkiet,
wyceny funduszy akcji i funduszy obligacji.
Brakuje jednego elementu – pewności stabilnego
wzrostu gospodarczego.
Fundusze inwestycyjne - raport nr 45 F-TrustF-Trust SA
Polityczne puzzle w Europie i na świecie powoli układają się w nowy wzór. Wybory w Wielkiej Brytanii dają mandat do miękkiego Brexitu. Mieliśmy tam kolejny przykład rozbieżności oczekiwań między wyborcami a grupą rządzącą. Jak zawsze, wygrywają wyborcy. Jeszcze lepiej widać ten trend we Francji, gdzie partia, która jeszcze rok temu nie istniała, może zdobyć kwalifikowaną większość w parlamencie. Dzieje się to za sprawą młodego prezydenta Macron, który potrafił przekonać do siebie większość Francuzów i zjednał sobie poparcie centrum. Teraz nadchodzi czas reform, we współpracy z Niemcami, w kierunku bardziej zintegrowanej i ujednoliconej Europy. Czekamy więc na wynik wyborów w Niemczech i decyzję wyborców, kto ma rządzić w Berlinie.
Sprawdź także: https://www.f-trust.pl/radzimy-naszym-klientom/fundusz-inwestycyjny-jak-to-dziala-infografika
Fundusze inwestycyjne - raport maj 2018 F-TrustF-Trust SA
Wielu inwestorów ma obecnie kłopoty ze zrozumieniem gospodarki i rynków oraz z ustaleniem strategii inwestycyjnej. Wyrazem tego jest zmienność rynkowa. Zmienność utrzymuje się w tym roku zgodnie z zapowiedzią. Pewnym zaskoczeniem może być poziom inflacji.
Dzienne zmiany na indeksach akcji krajowych przekraczają 4%, na przykład Nikkei 225 stracił 23 marca br. 4,51%, a cztery dni później odzyskał 2,65%, podczas gdy tegoroczny wynik tego indeksu to spadek o około 6% na koniec marca (mierzone w jenach). Nasdaq Composite zyskał 3,26% w dniu 26 marca, ale na początku tego dnia tracił 1,5%. Jego tegoroczny wynik to wzrost o 2,3%. Wysoka zmienność zagościła na rynkach na dłuższy czas.
Fundusze inwestycyjne - raport sierpień 2015 F-Trust F-Trust SA
Najnowszy raport dotyczący funduszy inwestycyjnych z oferty F-Trust.
Mówiliśmy w lipcu o dwóch korektach, na rynku długu i na rynku akcji. Okazuje się, że tamte korekty nie wystarczyły aby uspokoić rynki i rozpocząć nową, bardziej trwałą falę zwyżkową. Dane makroekonomiczne i rezultaty spółek za drugi kwartał tego roku nie dały powodu do entuzjazmu, raczej skłaniały do sprzedaży.
Jeśli jesteś zainteresowany funduszami inwestycyjnymi, wejdź na naszą stronę i pobierz więcej interesujących materiałów.
Fundusze inwestycyjne - raport wrzesień 2019 F-TrustF-Trust SA
Drugi etap naszego procesu analitycznego – obszerny materiał rozpoczynający się komentarzami stratega oraz analityka, opisujący sytuację na światowych rynkach oraz przedstawiający najważniejsze wydarzenia ekonomiczne miesiąca. Dodatkowo zawiera syntezę danych makroekonomicznych oraz wykresy walut i głównych indeksów giełdowych w ujęciu rocznym. Raport zawiera również przedstawienie przykładowych funduszy w poszczególnych klasach aktywów – aby łatwiej było poruszać się Państwu w bogatej ofercie F-Trust.
SŁOWO OD STRATEGA: STAJEMY PRZED NOWYMI WYBORAMI INWESTYCYJNYMI
Przypominamy o perspektywie historycznej, aby zrozumieć obecną sytuację i kłopoty w jakich jesteśmy dzisiaj. Dla wielu inwestorów dobrze zarabiających ostatnio na giełdzie to stwierdzenie o kłopotach wydaje się niedorzeczne. Dla nich nie ma problemu, oni widzieli kryzys w ostatnim kwartale 2018 roku i szczególnie w grudniu ubiegłego roku martwili się co będzie dalej. Ale już od lutego tego roku ich zmartwienia zniknęły, bo giełda ruszyła w górę. Mało kogo interesowały wówczas dane makrogospodarcze, wskazujące na spowalnianie wzrostu gospodarczego.
Fundusze inwestycyjne - raport listopad 2018 F-Trust F-Trust SA
Jeszcze kilka miesięcy temu nastroje inwestorów i analityków były bardzo bojowe, tzn. bycze. Istniał jeden kierunek inwestowania – USA i NASDAQ, a każdy chciał mieć więcej i więcej akcji spółek z tego indeksu. Zapowiadano dobre wyniki w trzecim kwartale
i masowe odkupowanie akcji własnych przez bogate w gotówkę spółki. We wrześniu pojawiły się wątpliwości na skutek nowych
ceł w wymianie handlowej między Chinami i Stanami Zjednoczonymi. FED podniósł stopy procentowe i zapowiedział dalsze podwyżki, a rosnąca inflacja coraz mocniej zakorzeniała
się na rynkach. Po korekcie październikowej i listopadowej dogrywce, nastroje się zmieniły – panuje ostrożność. Zarządzający pytani o zakupy akcji mają wątpliwości, czy to dobry moment.
To są niepewne czasy, ale spójrzmy na dane gospodarcze bez emocji.
Fundusze inwestycyjne - raport wrzesień 2015 F-TrustF-Trust SA
Spokojna, profesjonalna analiza sytuacji na rynkach globalnych to podstawa bezpiecznych inwestycji w fundusze inwestycyjne. W kolejnym Raporcie F-Trust znajdziesz przegląd wszystkich rynków, dowiesz się, jak zachowują się najważniejsze waluty i najbardziej interesujące aktywa.
Fundusze inwestycyjne - raport kwiecień 2018 F-TrustF-Trust SA
Wielu inwestorów ma obecnie kłopoty ze zrozumieniem gospodarki i rynków oraz z ustaleniem strategii inwestycyjnej. Wyrazem tego jest zmienność rynkowa.
Zmienność utrzymuje się w tym roku zgodnie z zapowiedzią. Dzienne zmiany na indeksach akcji krajowych przekraczają 4%, na przykład Nikkei 225 stracił 23 marca br. 4,51%, a cztery dni później odzyskał 2,65%, podczas gdy tegoroczny wynik tego indeksu to spadek o około 6% na koniec marca (mierzone w jenach). Nasdaq Composite zyskał 3,26% w dniu 26 marca, ale na początku tego dnia tracił 1,5%. Jego tegoroczny wynik to wzrost o 2,3%. Wysoka zmienność zagościła na rynkach na dłuższy czas. W ciągu jednego dnia można stracić lub zyskać kilkumiesięczny rezultat uzyskiwany przy spokojnych, stabilnych zmiennościach.
Fundusze inwestycyjne - raport F-Trust grudzień 2016F-Trust SA
Drugi etap naszego procesu analitycznego – obszerny materiał rozpoczynający się komentarzami stratega oraz analityka, opisujący sytuację na światowych rynkach oraz przedstawiający najważniejsze wydarzenia ekonomiczne miesiąca. Dodatkowo zawiera syntezę danych makroekonomicznych oraz wykresy walut i głównych indeksów giełdowych w ujęciu rocznym. Raport zawiera również przedstawienie przykładowych funduszy w poszczególnych klasach aktywów – aby łatwiej było poruszać się Państwu w bogatej ofercie F-Trust. Pokaż cały proces
Dow Jones dochodzi do 20 000 punktów, od początku roku wzrósł o 13,6%. Najniższy poziom w tym roku, czyli 15 660, zdarzył się 11 lutego. Dolar przeszedł metamorfozę, nie tylko w stosunku do złotówki. Osłabienie na początku roku, a później silne wzmocnienie do większości walut. Euro osłabiło się do dolara od początku roku do 12 grudnia tylko o 2,1%, a złotówka aż o 6,7%. WIG wzrósł o 8,5%, a WIG20 1,3%." - Andrzej Miszczuk; Główny Strateg F-Trust
Fundusze inwestycyjne - raport wrzesień 2018 F-TrustF-Trust SA
Jakość zarządzania jest kluczem
Z regularnością metronomu piszemy o rynkach finansowych i często trafiamy na rocznice dobrych lub złych wydarzeń.
Dziesięć lat temu przeżyliśmy ciężką korektę na rynku akcji wywołaną kryzysem zadłużenia, tzw. długu subprime. Chodziło o obligacje bardzo złej jakości stworzone na potrzeby osób o nikłych zdolnościach kredytowych, aby umożliwić im zakup nieruchomości, na którą nie było ich stać. Boom amerykańskiego rynku nieruchomości zakończył się globalnym kryzysem giełdowym. Olbrzymie straty ponieśli wówczas inwestorzy europejscy, fundusze emerytalne w małych przedsiębiorstwach i miastach Europy Zachodniej.
Fundusze inwestycyjne - raport marzec 2016F-Trust SA
Najnowszy raport dotyczący inwestowania w fundusze inwestycyjne przygotowany przez Zespół Analityczny F-Trust. Ostatnie tygodnie przyniosły sporo ulgi inwestorom.
Ceny akcji podniosły się z najniższych lutowych
poziomów i wracamy do cen z końca ubiegłego
roku. W sektorze surowcowym nastąpiło spektakularne
odbicie, akcje wielu spółek wydobywczych
metali wzrosły o ponad 50% i ich ceny znalazły
się na poziomie z listopada ubiegłego roku.
Fundusze inwestycyjne - raport listopad 2017 F-TrustF-Trust SA
Zbliżamy się szybkimi krokami do końca roku. Dobrego roku giełdowego. Nie czas jeszcze na podsumowywanie, ale widzimy wielu bardzo zadowolonych inwestorów, z dobrymi wynikami inwestycyjnymi. Naturalnym odruchem jest dzisiaj chęć zachowania dobrego wyniku i przeniesienie części aktywów akcyjnych do funduszy pieniężnych. Warto pamiętać o takich zachowaniach, bo giełda jest cykliczna i bywa kapryśna. Andrzej Miszczuk; Główny Strateg F-Trust
Fundusze inwestycyjne - raport sierpień 2016F-Trust SA
Fundusze inwestycyjne Śpiewał kiedyś Wojciech Młynarski. I chociaż giełdy wtedy u nas nie było, to pytanie jest wciąż aktualne. Hucznie obchodziliśmy ostatnio wiele rocznic, a tymczasem po cichu zbliża się pierwsza rocznica ubiegłorocznego załamania na światowych rynkach. Ponownie zdaliśmy sobie wówczas sprawę, jak ważne jest w naszej dziedzinie zaufanie. Po opublikowaniu notatek z posiedzenia FOMC (Federal Open Market Committee, amerykański odpowiednik naszej Rady Polityki Pieniężnej) operatorzy rynkowi zrozumieli, że członkowie tej rady oceniają sytuację gospodarczą w USA i na świecie gorzej niż rynek. Reakcja rynku była więc natychmiastowa i skończyła się korektą. Korekta trwała do końca września 2015 roku na rynku akcji, a epilog mieliśmy jeszcze w styczniu i lutym tego roku. Ceny metali, ropy i wielu surowców zakończyły korektę na początku tego roku.
Fundusze inwestycyjne | raport wrzesień 2017 F-Trust SA
Spojrzenie wstecz
W codziennej działalności jesteśmy pogrążeni w podejmowaniu
decyzji inwestycyjnych z myślą i nadzieją na dobre rezultaty. Patrzymy w przyszłość i oczekujemy tego, co dopiero się stanie. Kiedy kierujemy samochodem, patrzymy oczywiście przed siebie, aby nie spowodować wypadku i dotrzeć do celu. Jadąc do przodu spoglądamy jednak wstecz i na boki, aby ocenić sytuację na drodze. W inwestycjach giełdowych spoglądanie wstecz to ocena wyników inwestycyjnych.
Fundusze inwestycyjne - raport lipiec 2018 F-TrustF-Trust SA
Minęło pół roku znaczone wieloma emocjami i podwyższoną zmiennością. Kiedy patrzymy na wyniki giełdowe widzimy, że wygranych jest niewielu. Zadowoleni są inwestorzy, którzy utrzymali pozycje dolarowe i spółki wzrostowe, głównie w sektorze usług informatycznych, handlu internetowego i bezpośredniego marketingu. Do wyróżniających się branż należały także dobra luksusowe, tradycyjna energia ropy i gazu oraz zdrowie. Sektor przemysłowy zawiódł z wyjątkiem przemysłu zbrojeniowego i lotniczego. Zawiódł również sektor
metali i surowców poza przemysłem papierniczym (powodem są dostawy bezpośrednie i ilość opakowań jednorazowych z papieru)...
Fundusze inwestycyjne - raport sierpień 2018 F-TrustF-Trust SA
Wyniki spółek amerykańskich za drugi kwartał 2018 roku były bardzo dobre i w znakomitej większości pobiły oczekiwania. Prognozy na następne kwartały też są dobre.
W Japonii mamy lepszy wzrost PKB i tamtejsze spółki oczekują rekordowych wyników. Europejskie dane makroekonomiczne i wskaźniki wyprzedzające są satysfakcjonujące, chociaż nieco słabsze niż wcześniej. W krajach rozwijających się (EM) wzrost gospodarczy utrzymuje się na dobrym poziomie, mimo silniejszego dolara. Tymczasem z pierwszych stron płyną informacje o „wojnie handlowej”, problemach gospodarczych i nadchodzącej nieuniknionej poważnej korekcie giełdowej. Warto wrócić do zasadniczego pytania, od którego zaczynamy rozważania: co dzieje się na rynku stóp procentowych i rynku długu? A z tym nierozłącznie jest związana inflacja.
Fundusze inwestycyjne - raport F-Trust marzec 2017 F-Trust SA
W trudnych sytuacjach, kiedy nie wiadomo jak interpretować dane gospodarcze, kiedy mamy trudności z analizą rynkową, pozostaje jedna dobra metoda – powrót do analizy rentowności długu i stóp procentowych. To są drogowskazy rynkowe. W lutym 2017 roku, na 10-latkach amerykańskich mieliśmy dwukrotnie zmianę kierunku ruchu rentowności. Na początku marca br. rentowności poszły ostatecznie w górę, wraz z rosnącym prawdopodobieństwem podwyższenia stóp przez amerykański bank centralny. Nikt nie ma już wątpliwości, że rentowności będą rosły na całym świecie. Także w tych krajach, w których jeszcze do niedawna spadały, np. w Indiach lub Chinach. – Andrzej Miszczuk; Główny Strateg F-Trust
Fundusze inwestycyjne w styczniu 2016 - raport F-TrustF-Trust SA
Mija okres świąteczny i mamy nadzieje, że
wraz z nim odejdą towarzyszące mu spadki cen na
giełdach. W noworocznych życzeniach specjalne
miejsce ma przyspieszenie tempa wzrostu gospodarczego.
Tego nam teraz bardzo potrzeba. Powoli
zapominamy o korekcie z 2008 roku, obecny poziom
cen giełdowych przebił w większości krajów,
poza kilkoma wyjątkami, ten ze szczytów 2007 roku.
Do tych niechlubnych wyjątków należą Polska, Rosja,
Węgry, Holandia, Chiny, Hongkong, Korea, Singapur,
Taiwan, Australia, Kanada, Brazylia.
Ciekawa grupa. Kraje surowcowe, jak Australia, Kanada
i Rosja; państwa azjatyckie związane z Chinami,
ale także kraje europejskie, w tym Polska.
Śmiało można powiedzieć, że mamy niskie wyceny
na wielu giełdach. Jest gdzie i co kupować - patrząc
na historyczne wyceny rynków. Nie ma natomiast
entuzjazmu do szybkiego i zdecydowanego kupowania
akcji, ponieważ w krajach, gdzie ceny przebiły
poziom z 2007 roku, wzrost gospodarczy jest
słaby.
Fundusze inwestycyjne - Raport F-Trust Październik 2019F-Trust SA
Zniknęły obawy o nadmierny poziom inflacji, w Europie i w reszcie świata. To znaczy, że słabnie wzrost gospodarczy. Rosną natomiast bilanse banków centralnych, wspomagających swoje gospodarki.
Przewidywania wskazują, że w Japonii i w Europie w ciągu najbliższych dwudziestu lat grupa ludzi w wieku aktywności zawodowej będzie co roku malała o około 0,5-0,8%. Widocznie zmniejsza się wykorzystanie mocy produkcyjnych. Osłabły nakłady inwestycyjne i zmniejszyły się plany inwestycji kapitałowych. Dość dramatycznie spadły obroty handlu międzynarodowego, więc kraje uzależnione od eksportu mogą znaleźć się w trudnej sytuacji. Znacznie wyraźniejsze jest dziś ryzyko recesji. Od 2014 roku konsumpcja napędzała wzrost gospodarczy na świecie, ale widać powoli spadek zaufania konsumentów, w tym wyraźnie w USA. To pewien paradoks, bo w Stanach Zjednoczonych mamy niemal pełne zatrudnienie i utrzymywany jest przyrost nowych miejsc pracy, a zaufanie konsumentów zmalało. Odpowiedź może dać informacja o wzrostach wynagrodzeń, poziomie dochodów i kosztach utrzymania.
Fundusze inwestycyjne - raport kwiecień 2016F-Trust SA
Weszliśmy w bardzo trudny okres dla inwestorów i zarządzających ich portfelami. Trudności i zwątpienie rosną szybciej niż wahania cen i wartości portfeli. Największą trudność sprawia podjęcie decyzji o dalszej strategii i alokacji aktywów. Różne decyzje mogą okazać się tak samo (mało) skuteczne. Zarówno ci, którzy wyszli z rynku na szczycie lub po pierwszych spadkach, jak i ci, którzy w nim tkwią, mają obecnie wątpliwości z wybraniem właściwej alternatywy – pozostać na rynku i czekać na poprawę lub chronić się w gotówce i złocie. Obie decyzje mają dzisiaj swoje uzasadnienie w sferze makroekonomicznej, oczekiwanej poprawie gospodarczej i wzroście inflacji.
Fundusze inwestycyjne - raport styczeń 2018 F-TrustF-Trust SA
Pierwsze dni stycznia pokazały, jak szybko duże zaufanie może przekształcić się w falę zakupów. Powrót do normalnych rynków nadszedł w kilka dni później. „Normalne rynki” to znaczy rynki zmienne, czyli wzrosty i spadki przeplatające się w miarę regularnie. Rok 2017 był dość wyjątkowy. Przede wszystkim z racji małej zmienności. Ponadto, obfitował w bardzo dobre rezultaty inwestycyjne, a mimo to w ciągu roku wśród inwestorów nie brakowało nerwowości. Tym bardziej teraz łatwo może wrócić nerwowość i spowodować wzrost zmienności. Jedno jest pewne, trudno będzie utrzymać tak niską zmienność, jaką mieliśmy w 2017 roku.
Fundusze inwestycyjne - raport luty 2016F-Trust SA
Najnowszy raport dotyczący inwestowania w fundusze inwestycyjne przygotowany przez Zespół Analityczny F-Trust. Spadki na giełdzie przywracają ceny wielu spółek
do poziomów z 2013 roku. Dramatyczne spadki ponad
50% towarzyszyły w tym okresie niektórym
spółkom systemów społecznościowych (LinkedIn
-55%) i to mimo rosnących zysków. Symbol trwogi,
cena złota, wystrzeliła o 17,6%.
Fundusze inwestycyjne - raport październik 2015 F-Trust F-Trust SA
Kupić czy sprzedać – te pytania niezmiennie towarzyszą
inwestorom w ciągu tego roku, a odpowiedź
wcale nie jest jednoznaczna. Nawet
obecnie, po korekcie sierpniowej i wrześniowej,
inwestorzy pozostają zdezorientowani i nadal nie
wiedzą, w jakim kierunku pójdzie globalny parkiet,
wyceny funduszy akcji i funduszy obligacji.
Brakuje jednego elementu – pewności stabilnego
wzrostu gospodarczego.
Fundusze inwestycyjne - raport nr 45 F-TrustF-Trust SA
Polityczne puzzle w Europie i na świecie powoli układają się w nowy wzór. Wybory w Wielkiej Brytanii dają mandat do miękkiego Brexitu. Mieliśmy tam kolejny przykład rozbieżności oczekiwań między wyborcami a grupą rządzącą. Jak zawsze, wygrywają wyborcy. Jeszcze lepiej widać ten trend we Francji, gdzie partia, która jeszcze rok temu nie istniała, może zdobyć kwalifikowaną większość w parlamencie. Dzieje się to za sprawą młodego prezydenta Macron, który potrafił przekonać do siebie większość Francuzów i zjednał sobie poparcie centrum. Teraz nadchodzi czas reform, we współpracy z Niemcami, w kierunku bardziej zintegrowanej i ujednoliconej Europy. Czekamy więc na wynik wyborów w Niemczech i decyzję wyborców, kto ma rządzić w Berlinie.
Sprawdź także: https://www.f-trust.pl/radzimy-naszym-klientom/fundusz-inwestycyjny-jak-to-dziala-infografika
Fundusze inwestycyjne - raport maj 2018 F-TrustF-Trust SA
Wielu inwestorów ma obecnie kłopoty ze zrozumieniem gospodarki i rynków oraz z ustaleniem strategii inwestycyjnej. Wyrazem tego jest zmienność rynkowa. Zmienność utrzymuje się w tym roku zgodnie z zapowiedzią. Pewnym zaskoczeniem może być poziom inflacji.
Dzienne zmiany na indeksach akcji krajowych przekraczają 4%, na przykład Nikkei 225 stracił 23 marca br. 4,51%, a cztery dni później odzyskał 2,65%, podczas gdy tegoroczny wynik tego indeksu to spadek o około 6% na koniec marca (mierzone w jenach). Nasdaq Composite zyskał 3,26% w dniu 26 marca, ale na początku tego dnia tracił 1,5%. Jego tegoroczny wynik to wzrost o 2,3%. Wysoka zmienność zagościła na rynkach na dłuższy czas.
Fundusze inwestycyjne - raport sierpień 2015 F-Trust F-Trust SA
Najnowszy raport dotyczący funduszy inwestycyjnych z oferty F-Trust.
Mówiliśmy w lipcu o dwóch korektach, na rynku długu i na rynku akcji. Okazuje się, że tamte korekty nie wystarczyły aby uspokoić rynki i rozpocząć nową, bardziej trwałą falę zwyżkową. Dane makroekonomiczne i rezultaty spółek za drugi kwartał tego roku nie dały powodu do entuzjazmu, raczej skłaniały do sprzedaży.
Jeśli jesteś zainteresowany funduszami inwestycyjnymi, wejdź na naszą stronę i pobierz więcej interesujących materiałów.
Fundusze inwestycyjne - raport wrzesień 2019 F-TrustF-Trust SA
Drugi etap naszego procesu analitycznego – obszerny materiał rozpoczynający się komentarzami stratega oraz analityka, opisujący sytuację na światowych rynkach oraz przedstawiający najważniejsze wydarzenia ekonomiczne miesiąca. Dodatkowo zawiera syntezę danych makroekonomicznych oraz wykresy walut i głównych indeksów giełdowych w ujęciu rocznym. Raport zawiera również przedstawienie przykładowych funduszy w poszczególnych klasach aktywów – aby łatwiej było poruszać się Państwu w bogatej ofercie F-Trust.
SŁOWO OD STRATEGA: STAJEMY PRZED NOWYMI WYBORAMI INWESTYCYJNYMI
Przypominamy o perspektywie historycznej, aby zrozumieć obecną sytuację i kłopoty w jakich jesteśmy dzisiaj. Dla wielu inwestorów dobrze zarabiających ostatnio na giełdzie to stwierdzenie o kłopotach wydaje się niedorzeczne. Dla nich nie ma problemu, oni widzieli kryzys w ostatnim kwartale 2018 roku i szczególnie w grudniu ubiegłego roku martwili się co będzie dalej. Ale już od lutego tego roku ich zmartwienia zniknęły, bo giełda ruszyła w górę. Mało kogo interesowały wówczas dane makrogospodarcze, wskazujące na spowalnianie wzrostu gospodarczego.
Fundusze inwestycyjne - raport listopad 2018 F-Trust F-Trust SA
Jeszcze kilka miesięcy temu nastroje inwestorów i analityków były bardzo bojowe, tzn. bycze. Istniał jeden kierunek inwestowania – USA i NASDAQ, a każdy chciał mieć więcej i więcej akcji spółek z tego indeksu. Zapowiadano dobre wyniki w trzecim kwartale
i masowe odkupowanie akcji własnych przez bogate w gotówkę spółki. We wrześniu pojawiły się wątpliwości na skutek nowych
ceł w wymianie handlowej między Chinami i Stanami Zjednoczonymi. FED podniósł stopy procentowe i zapowiedział dalsze podwyżki, a rosnąca inflacja coraz mocniej zakorzeniała
się na rynkach. Po korekcie październikowej i listopadowej dogrywce, nastroje się zmieniły – panuje ostrożność. Zarządzający pytani o zakupy akcji mają wątpliwości, czy to dobry moment.
To są niepewne czasy, ale spójrzmy na dane gospodarcze bez emocji.
Fundusze inwestycyjne - raport wrzesień 2015 F-TrustF-Trust SA
Spokojna, profesjonalna analiza sytuacji na rynkach globalnych to podstawa bezpiecznych inwestycji w fundusze inwestycyjne. W kolejnym Raporcie F-Trust znajdziesz przegląd wszystkich rynków, dowiesz się, jak zachowują się najważniejsze waluty i najbardziej interesujące aktywa.
Fundusze inwestycyjne - raport kwiecień 2018 F-TrustF-Trust SA
Wielu inwestorów ma obecnie kłopoty ze zrozumieniem gospodarki i rynków oraz z ustaleniem strategii inwestycyjnej. Wyrazem tego jest zmienność rynkowa.
Zmienność utrzymuje się w tym roku zgodnie z zapowiedzią. Dzienne zmiany na indeksach akcji krajowych przekraczają 4%, na przykład Nikkei 225 stracił 23 marca br. 4,51%, a cztery dni później odzyskał 2,65%, podczas gdy tegoroczny wynik tego indeksu to spadek o około 6% na koniec marca (mierzone w jenach). Nasdaq Composite zyskał 3,26% w dniu 26 marca, ale na początku tego dnia tracił 1,5%. Jego tegoroczny wynik to wzrost o 2,3%. Wysoka zmienność zagościła na rynkach na dłuższy czas. W ciągu jednego dnia można stracić lub zyskać kilkumiesięczny rezultat uzyskiwany przy spokojnych, stabilnych zmiennościach.
Fundusze inwestycyjne - raport F-Trust grudzień 2016F-Trust SA
Drugi etap naszego procesu analitycznego – obszerny materiał rozpoczynający się komentarzami stratega oraz analityka, opisujący sytuację na światowych rynkach oraz przedstawiający najważniejsze wydarzenia ekonomiczne miesiąca. Dodatkowo zawiera syntezę danych makroekonomicznych oraz wykresy walut i głównych indeksów giełdowych w ujęciu rocznym. Raport zawiera również przedstawienie przykładowych funduszy w poszczególnych klasach aktywów – aby łatwiej było poruszać się Państwu w bogatej ofercie F-Trust. Pokaż cały proces
Dow Jones dochodzi do 20 000 punktów, od początku roku wzrósł o 13,6%. Najniższy poziom w tym roku, czyli 15 660, zdarzył się 11 lutego. Dolar przeszedł metamorfozę, nie tylko w stosunku do złotówki. Osłabienie na początku roku, a później silne wzmocnienie do większości walut. Euro osłabiło się do dolara od początku roku do 12 grudnia tylko o 2,1%, a złotówka aż o 6,7%. WIG wzrósł o 8,5%, a WIG20 1,3%." - Andrzej Miszczuk; Główny Strateg F-Trust
Fundusze inwestycyjne - raport wrzesień 2018 F-TrustF-Trust SA
Jakość zarządzania jest kluczem
Z regularnością metronomu piszemy o rynkach finansowych i często trafiamy na rocznice dobrych lub złych wydarzeń.
Dziesięć lat temu przeżyliśmy ciężką korektę na rynku akcji wywołaną kryzysem zadłużenia, tzw. długu subprime. Chodziło o obligacje bardzo złej jakości stworzone na potrzeby osób o nikłych zdolnościach kredytowych, aby umożliwić im zakup nieruchomości, na którą nie było ich stać. Boom amerykańskiego rynku nieruchomości zakończył się globalnym kryzysem giełdowym. Olbrzymie straty ponieśli wówczas inwestorzy europejscy, fundusze emerytalne w małych przedsiębiorstwach i miastach Europy Zachodniej.
Fundusze inwestycyjne - raport marzec 2016F-Trust SA
Najnowszy raport dotyczący inwestowania w fundusze inwestycyjne przygotowany przez Zespół Analityczny F-Trust. Ostatnie tygodnie przyniosły sporo ulgi inwestorom.
Ceny akcji podniosły się z najniższych lutowych
poziomów i wracamy do cen z końca ubiegłego
roku. W sektorze surowcowym nastąpiło spektakularne
odbicie, akcje wielu spółek wydobywczych
metali wzrosły o ponad 50% i ich ceny znalazły
się na poziomie z listopada ubiegłego roku.
Fundusze inwestycyjne - raport listopad 2017 F-TrustF-Trust SA
Zbliżamy się szybkimi krokami do końca roku. Dobrego roku giełdowego. Nie czas jeszcze na podsumowywanie, ale widzimy wielu bardzo zadowolonych inwestorów, z dobrymi wynikami inwestycyjnymi. Naturalnym odruchem jest dzisiaj chęć zachowania dobrego wyniku i przeniesienie części aktywów akcyjnych do funduszy pieniężnych. Warto pamiętać o takich zachowaniach, bo giełda jest cykliczna i bywa kapryśna. Andrzej Miszczuk; Główny Strateg F-Trust
Fundusze inwestycyjne - raport sierpień 2016F-Trust SA
Fundusze inwestycyjne Śpiewał kiedyś Wojciech Młynarski. I chociaż giełdy wtedy u nas nie było, to pytanie jest wciąż aktualne. Hucznie obchodziliśmy ostatnio wiele rocznic, a tymczasem po cichu zbliża się pierwsza rocznica ubiegłorocznego załamania na światowych rynkach. Ponownie zdaliśmy sobie wówczas sprawę, jak ważne jest w naszej dziedzinie zaufanie. Po opublikowaniu notatek z posiedzenia FOMC (Federal Open Market Committee, amerykański odpowiednik naszej Rady Polityki Pieniężnej) operatorzy rynkowi zrozumieli, że członkowie tej rady oceniają sytuację gospodarczą w USA i na świecie gorzej niż rynek. Reakcja rynku była więc natychmiastowa i skończyła się korektą. Korekta trwała do końca września 2015 roku na rynku akcji, a epilog mieliśmy jeszcze w styczniu i lutym tego roku. Ceny metali, ropy i wielu surowców zakończyły korektę na początku tego roku.
Fundusze inwestycyjne | raport wrzesień 2017 F-Trust SA
Spojrzenie wstecz
W codziennej działalności jesteśmy pogrążeni w podejmowaniu
decyzji inwestycyjnych z myślą i nadzieją na dobre rezultaty. Patrzymy w przyszłość i oczekujemy tego, co dopiero się stanie. Kiedy kierujemy samochodem, patrzymy oczywiście przed siebie, aby nie spowodować wypadku i dotrzeć do celu. Jadąc do przodu spoglądamy jednak wstecz i na boki, aby ocenić sytuację na drodze. W inwestycjach giełdowych spoglądanie wstecz to ocena wyników inwestycyjnych.
Fundusze inwestycyjne - raport lipiec 2018 F-TrustF-Trust SA
Minęło pół roku znaczone wieloma emocjami i podwyższoną zmiennością. Kiedy patrzymy na wyniki giełdowe widzimy, że wygranych jest niewielu. Zadowoleni są inwestorzy, którzy utrzymali pozycje dolarowe i spółki wzrostowe, głównie w sektorze usług informatycznych, handlu internetowego i bezpośredniego marketingu. Do wyróżniających się branż należały także dobra luksusowe, tradycyjna energia ropy i gazu oraz zdrowie. Sektor przemysłowy zawiódł z wyjątkiem przemysłu zbrojeniowego i lotniczego. Zawiódł również sektor
metali i surowców poza przemysłem papierniczym (powodem są dostawy bezpośrednie i ilość opakowań jednorazowych z papieru)...
Fundusze inwestycyjne - raport sierpień 2017F-Trust SA
Znamy i używamy wiele skrótów, w wielu krajach i
kręgach kulturowych stosowanie skrótów ma ułatwiać
życie. Jednocześnie jest w tym coś z poczucia
przynależności do zamkniętego klubu i nieco tajemniczości.
BRIC, PIIGS lub GIIPS są nam może lepiej
znane niż inne. O wielu skrótowych określeniach,
używanych w pewnych kręgach zawodowych, nawet
nie słyszeliśmy. Przykładem „four horsemen”. Tym
mianem określano cztery spółki, które wyróżniły się
rezultatami cen swoich akcji w latach dziewięćdziesiątych.
Inwestorzy uwielbiali wówczas inwestować
w te cztery duże spółki: Microsoft, Intel, Cisco i Dell.
W latach 1999-2000 ceny ich akcji miały wpływ na
indeks Nasdaq w 55-60%. Podobnie było z akcjami
wielu innych spółek należących do trzech grup przemysłowych:
technologia, media, telekomunikacja.
TMT stały za niesamowicie silnym wzrostem indeksów
giełdowych pod koniec lat dziewięćdziesiątych.
Konferencje inwestorskie organizowane w tamtych
latach gromadziły tłumy analityków i zarządzających
na spotkaniach z prezesami tych uwielbianych
spółek. Z kolei na spotkaniach ze spółkami sektora
surowców i materiałów przychodzili tylko starzy wytrawni
inwestorzy, który szukali spółek z tanią wyceną.
Wyśmiewano się z nich, że nie rozumieją nowej
fali, która będzie trwała już wiecznie. Znamy dalszą
historię i boom cen energii oraz metali, opartych na
niesłychanym rozwoju przemysłowym Chin i innych
krajów rozwijających się i rozwiniętych.
Fundusze inwestycyjne - raport F-Trust wrzesień 2016F-Trust SA
W Stanach Zjednoczonych jest ich kilka, poczynając od następnego prezydenta USA, podwyżki stóp procentowych przez FED, ale przede wszystkim kierunków inwestycyjnych. Akcje czy dług, gotówka czy złoto? Jeden mniej wyważony komentarz uruchamia ruch spadkowy na amerykańskim rynku kapitałowym. Reszta świata ślepo podąża tą drogą. Od początku miesiąca słyszymy o nadchodzącej korekcie i im więcej się o niej mówi, tym strach przed jej wystąpieniem jest większy. Możemy powiedzieć, że wszystkie kraje i klasy aktywów są ze sobą powiązane, a ruchy cen jednych aktywów pociągają za sobą inne. Gdzie jednak jest racjonalność inwestycyjna i rzeczywista wartość poszczególnych aktywów? Gdzie racjonalność?
Fundusze inwestycyjne - raport lipiec 2015 F-TrustF-Trust SA
Fundusze inwestycyjne - zajawka raportu:
Europę zdominował problem Grecji, świat z niepokojem spogląda na chińską giełdę. Ale optymizmem napawają Indie, Stany Zjednoczone i, mimo wszystko, Europa Zachodnia. Kolejny Raport F-Trust pokazuje rynki, w kierunku których warto teraz żeglować. Przeczytaj analizy naszych specjalistów - będziesz widział więcej i dalej!
Fundusze inwestycyjne - raport F-Trust kwiecień 2017F-Trust SA
Pierwszy kwartał zakończony, spełniły się oczekiwania inwestorów i wartość ich portfeli wzrosła. Często więcej niż oczekiwano. Wytrwali zwolennicy długu mają też swoje powody do radości – aktualnie mają miłą odwilż na rentownościach dłużnych. Od opublikowania ostatnich danych makro uspokoiły
się szybkie wzrosty cen akcji i szybkie przenoszenie pieniędzy z długu do akcji. Wzrost gospodarczy i inflacja rosną w umiarkowanie spokojnym rytmie, nie ma więc pośpiechu w relokowaniu kapitału. Fundusze inwestycyjne..
Fundusze inwestycyjne - raport czerwiec 2018 F-TrustF-Trust SA
Roczne zarobki giełdowe są zadowalające. Dzisiaj nie ma potrzeby przekonywania klientów o zaletach i korzyściach z inwestowania w akcje. Mówimy tu o akcjach międzynarodowych i światowych rynkach akcyjnych. Coraz więcej inwestorów jest przekonanych, że na akcjach można dobrze zarobić i dlatego klienci przenoszą powoli swoje środki z funduszy pieniężnych i z depozytów bankowych na rynek giełdowy. Tym samym profil ryzyka wielu klientów regularnie się podnosi, a po problemach z 2008 roku zostało już tylko wspomnienie. Dzięki akcjom amerykańskim, w pierwszym rzędzie, straty zostały już dawno odrobione, a zarobki stale się powiększają - Andrzej Miszczuk; Główny Strateg F-Trust.
Fundusze inwestycyjne - raport grudzień 2017 F-TrustF-Trust SA
Ostatnie tygodnie dostarczały nam wiele emocji w związku z rekordami cenowymi bitcoina. W porównaniu do rekordów osiągniętych przez tę walutę, rekordy cen akcji wypadają bardzo blado. Ale w porównaniu do rentowności osiągniętych na depozytach czy na długu, akcje dają bardzo dobre rezultaty. Podobnie jak przy bitcoinie, posiadacze akcji zadają sobie pytanie, kiedy wycofać się i przejść na bezpieczne lokaty. Ale czy posiadacze bitcoina mają taki sam problem, jak posiadacze akcji?
Fundusze inwestycyjne - raport F-Trust październik 2016F-Trust SA
Mocny dolar?
Indeks kursu walutowego amerykańskiego dolara
wzrósł do 75 i osiągnął poziom niewidziany od
2002 roku. Od czasu likwidacji systemu z Breton
Woods w 1972 roku, najwyższą wartość tego wskaźnika
(113), widzieliśmy w 1985 roku, po pierwszych
znaczących sukcesach giełdowych w nowym cyklu
wzrostowym, a przed korektą z października 1987
roku. Następnie mieliśmy wysoki poziom 77 w roku
2001, po wieloletnich sukcesach giełdy amerykańskiej
stymulowanej sektorami T-M-T, a przeceną
giełdową w 2002 roku. Najniższy poziom, czyli najsłabszego
dolara, mieliśmy w słynnym 2008 roku.
Dolar ponownie paraduje na szczytach dzięki słabym
walutom światowym. Euro miało w tym swój
udział.
Obecne wzrosty amerykańska waluta zawdzięcza
słabemu funtowi i jenowi. Mamy obiektywne warunki
by stymulować popyt na dolary: rentowność
skarbówek amerykańskich zdecydowanie rośnie.
Dziesięcioletni dług daje rentowność 1,79%. W żadnym
rozwiniętym kraju nie dostaniemy aż tyle. Ale
zmierzam do nieuchronnego pytania czy to jest już
szczyt możliwości dolara poprzedzającego korektę
giełdowa? Przecież korekty stanowią nieodzowną
część cyklu, a ostatnio amerykańska giełda dobijała
do szczytów. Na naszych oczach rozgrywa się
wiele ciekawych wydarzeń, ale chyba nie mamy
czasu, aby przez chwilę pomyśleć, dokąd nasz świat
zmierza?
Raport miesieczny F-Trust - listopad 2019F-Trust SA
Raport miesięczny jest obszernym materiałe analitycznym, który opisuje sytuację na rynkach światowych i pokazuje najważniejsze wydarzenia ekonomiczne minionego miesiąca. Jest bardziej szczegółową analizą gospodarczą zawiera syntezę danych makroekonomicznych oraz wykresy walut i głównych indeksów giełdowych w ujęciu rocznym.
Lipiec 2016 - raport fundusze inwestycyjneF-Trust SA
nie było BREXIT-u lawina zmian nie ruszyłaby
z miejsca. Wydaje się, że nie tylko Theresa May
czekała cierpliwie na przeprowadzkę na Downing
Street 10, ale również rynki na całym świecie czekały
na sygnał do wzrostów. To co miało być katastrofą,
stało się sygnałem do zmiany. Okazuje się,
że wyborcy mają więcej odwagi niż niejeden polityk,
a inwestorzy raz wybici z bezruchu bardzo łatwo
znajdują nowe idee i chętniej kupują niż sprzedają.
Wynik głosowania w Wielkiej Brytanii był zaskoczeniem
dla rynków, ale okazało się, że był także
zaskoczeniem dla głównych promotorów tego głosowania.
Na giełdzie mieliśmy więc dużo ruchów
wynikających z zaskoczenia. Zamieszanie cenowe
pozwoliło na dokonanie tanich zakupów. Mocne
ruchy walutowe powoli wracają do poprzednich
poziomów, chociaż osłabienie funta pozostanie na
jakiś czas faktem.
Fundusze inwestycyjne - raport F-Trust luty 2017F-Trust SA
Jeszcze się wznoszą…
Mija rocznica załamania giełdowego z lutego 2016
roku, która przyniosła koniec korekty rynku akcji
rozpoczętej w czerwcu 2015 roku. Warto przypomnieć
tę datę, bo wiemy, że giełda antycypuje
ruchy gospodarki. Od pewnego już czasu mamy
potwierdzenie w danych makro o lepszym wzroście
gospodarczym, o wzroście cen producentów i
konsumentów, o lepszych wskaźnikach produkcji
przemysłowej, wskaźnikach wyprzedzających, itp.
Zatwardziali inwestorzy zakochani w gotówce i długu
starają się nadgonić stracony czas i okazje inwestycyjne.
Stracili nieco pieniędzy w ostatnich miesiącach
na długu, więc czują się gotowi spróbować
akcji. Z kolei ci wszyscy, którzy przyzwyczaili się do
krótkich serii wzrostowych na cenach akcji, zadają
sobie pytanie, czy już czas uciekać z tego rynku.
Przypomnijmy więc sobie na co czekaliśmy przez
kilka ostatnich lat, ściślej mówiąc od 2011 roku?
Otóż niczym zbawienia oczekiwaliśmy inflacji. Teraz
zaczyna nam się ona pokazywać, tym razem mamy
potwierdzenie o podwyżkach cen. Efekty luzowania
pieniężnego, konsekwentnego drukowania pieniędzy
w celu wspomożenia wzrostu, wreszcie dają
wymierne efekty.
Similar to Fundusze inwestycyjne | raport październik 2017 (12)
2. FUNDUSZE INWESTYCYJNE / raport październik 20172
Rocznica korekty, która przypomina
o rynkowej zmienności
Patrzymy na kilka danych. VIX, indeks zmienności
rynku, jest na historycznie niskich poziomach. Utrzy-
manie tak niskiej zmienności może oznaczać dalsze
zwyżki funduszy akcyjnych w umiarkowanym ryt-
mie, ale wzrost zmienności będzie towarzyszył spad-
kom wycen. Są już chętni obstawiający nagły wzrost
zmienności. Inflacja konsumpcyjna jest niska, ale po-
nownie się napina i to we wszystkich krajach. Trudniej
żyć, kiedy rosną ceny żywności, a zarobki są w stagna-
cji. Dalszy wzrost inflacji pociągnie za sobą podwyżkę
stóp procentowych przez banki centralne. Koszt kre-
dytów konsumpcyjnych i hipotecznych też podskoczy.
Tym bardziej trudno będzie utrzymać standard życia
na tym samym poziomie.
Gdzie zaoszczędzimy? Po jakie rezerwy sięgniemy?
Inflacja cen przemysłowych to wzrost kosztów pro-
dukcji. Producenci mają dwie opcje: podnieść ceny
sprzedaży lub pogodzić się z redukcją marży zysku.
Ale mniejszy zysk oznacza spadek wartości spółki,
czyli cen jej akcji. Stajemy przed dylematami, który
politycy nie rozwiążą, rynek będzie musiał się z tym
uporać sam. Banki centralne i rządy pomagają gospo-
darce od wielu lat. Najdłużej dzieje się to w Japonii.
Stąd olbrzymie zadłużenie tego kraju w stosunku do
PKB. Dług japoński trzymany jest głównie w rękach
obywateli japońskich, a ci spokojnie czekają na jego
umorzenie. W innych krajach dług rządowy jest w rę-
kach zagranicznych. To ryzyko, że wyprzedaż takiego
długu zachwieje stabilnością gospodarczą i politycz-
ną danego kraju. Nasze zadanie to pomagać inwe-
stować w fundusze akcyjne, obligacyjne lub fundusze
pieniężne. Patrzymy w przyszłość i podpowiadamy jak
zainwestować. Ale oglądamy się także na przeszłość i
patrzymy na historię, bo tam czasami można znaleźć
odpowiedź na przyszłe ruchy rynków finansowych. A
historia uczy ostrożności. Właśnie zbliża się trzydzie-
sta rocznica krachu październikowego w 1987 roku.
Mało kto dziś pamięta Salomon Brothers i ten pa-
miętny październik sprzed trzydziestu laty, bo kryzy-
sów mieliśmy ostatnio kilka, a domy maklerskie na
Wall Street przeszły falę wzlotów, upadków i głów-
nie fuzji. Salomon nie przewidział krachu 2008 roku,
ale zapisał się prognozą korekty w październiku 1987
roku.
W 1987 roku Dow Jones Industrial dotykał kolejnych
szczytów, powyżej 2600 punktów, giełda amerykań-
ska kończyła piąty rok wzrostów. A tu nagle, w trze-
cim tygodniu października, ceny zaczęły spadać. 20
października, DJI spadł do 1841 pkt. Blisko 30% w dół
od niedawnych szczytów! Tylko jednego dnia, który
później zyskał miano „czarnego wtorku”, indeks spadł
o 500 pkt.
Przypominamy naszym klientom o nadchodzącej
trzydziestej rocznicy października 1987 roku, bo jesz-
cze niedawno namawialiśmy do szerokiego inwesto-
wania w fundusze akcyjne. Pamiętajmy jednak, że
rynki są dynamiczne. Dlatego tym razem przypomi-
namy o dywersyfikacji. W 1987 roku kurs dolara do
„silnych” walut europejskich stracił około 25%. Po-
dobnie straciła cena ropy WTI, która spadła z 22 na
16,50 dolarów. Spadły także ceny obligacji, których
rentowności gwałtownie się podniosły. Natomiast
cena złota utrzymała się, a nawet wzrosła do pozio-
mu ponad 500 dolarów, co oznaczało zwyżkę o 12,5%
w stosunku do ceny z początku lipca 1987 roku. Na
szczęście koniec roku był dobry i ceny akcji znów po-
szły w górę.
Wracamy do czasu teraźniejszego i do pytania, które
sobie regularnie stawiamy. Dotyczy ono zysków spół-
ek i ich marż. Szukamy lokomotyw dalszego wzrostu.
Podwyżka stóp procentowych przez Rezerwę Fede-
ralną w grudniu br. jest wysoce prawdopodobna i nie
będzie niespodzianką. A reforma podatkowa w Sta-
nach Zjednoczonych to ważny element dla spółek i
obywateli amerykańskich w końcówce tego roku. Jej
szczegóły i jej możliwy wpływ na zyski netto, na do-
chody po opodatkowaniu, na transfer dolarów z rajów
podatkowych do USA, będą wpływać zarówno na kurs
dolara, jak i na giełdę amerykańską, a dalej na resztę
świata. Ale jeszcze ważniejsze mogą okazać się infor-
macje o tempie wzrostu gospodarczego w 2018 roku
i konkluzjach XIX Zjazdu Komunistycznej Partii Chin.
Nie wiemy jak zachowają się inwestorzy i kiedy zaczną
antycypować kolejne dane mikro i makro. Dlatego za-
chęcamy do dywersyfikacji i zabezpieczenia wypraco-
wanych zysków.
Andrzej Miszczuk
Główny Strateg F-Trust
SŁOWO OD STRATEGA
3. FUNDUSZE INWESTYCYJNE / raport październik 20173
DANE MAKRO
Stopy procentowe
Stany Zjednoczone 1,25 %
Strefa Euro 0,00 %
Polska 1,50 %
Chiny 4,35 %
Wzrost PKB (rok do roku)
Stany Zjednoczone 2,20 %
Strefa Euro 2,30 %
Polska 3,90 %
Chiny 6,90 %
Inflacja (rok do roku)
Stany Zjednoczone 1,90 %
Strefa Euro 1,50 %
Polska 2,20 %
Chiny 1,80 %
źródło: opracowanie własne
2007-05-01
2007-08-01
2007-11-01
2008-02-01
2008-05-01
2008-08-01
2008-11-01
2009-02-01
2009-05-01
2009-08-01
2009-11-01
2010-02-01
2010-05-01
2010-08-01
2010-11-01
2011-02-01
2011-05-01
2011-08-01
2011-11-01
2012-02-01
2012-05-01
2012-08-01
2012-11-01
2013-02-01
2013-05-01
2013-08-01
2013-11-01
2014-02-01
2014-05-01
2014-08-01
2014-11-01
2015-02-01
2015-05-01
2015-08-01
2015-11-01
2016-02-01
2016-05-01
2016-08-01
2016-11-01
2017-02-01
2017-05-01
2017-08-01
8
7
6
5
4
3
2
1
0
2006Q4
2007Q3
2008Q2
2009Q1
2009Q4
2010Q3
2011Q2
2012Q1
2012Q4
2013Q3
2014Q2
2015Q1
2015Q4
2016Q3
2017Q1
2017Q2
20,0
15,0
10,0
5,0
0,0
-5,0
-10,0
2007Q1
2007Q3
2008Q1
2008Q3
2010Q1
2010Q3
2011Q1
2011Q3
2012Q1
2012Q3
2013Q1
2013Q3
2014Q1
2014Q3
2015Q1
2015Q3
2016Q1
2015Q3
2017Q1
2015Q3
10,0
8,00
6,00
4,00
2,00
0,00
-2,00
-4,00
4. FUNDUSZE INWESTYCYJNE / raport październik 20174
Inflacyjna
faza ożywienia
gospodarczego
Dezinflacyjna
faza ożywienia
gospodarczego
Dezinflacyjna
faza spowolnienia
gospodarczego
Inflacyjna
faza spowolnienia
gospodarczego
DANE MAKRO
Komentarz analityka
Rosnącą inflację ponownie widać zarówno w sa-
mych wskaźnikach, jak i w komponentach PMI,
czy w rosnących cenach surowców. Na tym eta-
pie cyklu koniunkturalnego ważnym elementem
będą płace i presja na ich podnoszenie. Rynek
pracy może przyczynić się do wzrostu cen, ale też
może być istotnym czynnikiem hamującym dalszy
rozwój gospodarczy. Tym samym dochodzimy do
pytania o szczyt dynamiki PKB. Zapewne wystąpi
on w różnym czasie w różnych częściach globu, co
dla inwestorów zwiastuje bardziej skomplikowane
czasy. Podejmowane decyzje powinny uwzględniać,
że punkt przegięcia jest już blisko. Niewiadomą po-
zostaje jednak, jak ten etap cyklu będzie wyglądał
w otoczeniu luźnej polityki monetarnej i jaką dy-
namikę przybiorą zmiany wskaźników koniunktury
gospodarczej.
Jędrzej Janiak
5. FUNDUSZE INWESTYCYJNE / raport październik 20175
35.8%
22.5%
9.31%
-3.9%
-17%
Kwi Maj Cze Lip Sie WrzPaz PazLis Gru Sty Lut Mar
FUNDUSZE WEDŁUG KLASY AKTYWÓW
Ostatni miesiąc to zgodny kierunek na długu krajów
wschodzących. Rentowności zwiększyły się w ślad za
rosnącą inflacją. Póki co rosnąca inflacja, a w zasadzie
oczekiwanie jej dalszego wzrostu, są studzone przez
Rynek funduszy długu krajów rozwijających się (w tym Polska)
źródło: stooq.pl
11 października10PLY.B - 1 rok
vs 10CNY.B 10INY.B 10HUY.B
Zmiana rentowności 10-letnich obligacji rynków wschodzących: Polska, Chiny, Indie, Węgry
przedstawicieli banków centralnych. W szczególności
po naszej stronie Atlantyku nie słychać sygnałów o
zmianie nastawienia polityki monetarnej. Ostatni ruch
na funduszach dłużnych zbiegł się też z odreagowaniem
105
103
101
99
97
95
2016.10.01 2016.11.01 2016.12.01 2017.01.01 2017.02.01 2017.03.01 2017.04.01 2017.05.01 2017.06.01 2017.07.01 2017.08.01 2017.09.01
Źródło: opracowanie własne
UniKorona Pieniężny vs Skarbiec Kasa
103,41
102,29
w okresie od 30.09.2016 do 30.09.2017
Przebieg inwestycji 100 PLN w wybrane instrumenty
Klasa Aktywów Fundusz
12 miesięcy
%
36 miesięcy
%
Ryzyko
1 -> 7
Min. wpłata
Aktywa
netto mln
Opłata
za zarządzanie
%
Dług krajów
rozwijających się
UniKorona Pieniężny 3,41 8,06 ✴ ✴ 100 PLN 4 214,74 PLN 0,90
Skarbiec Kasa kat. A 2,29 5,24 ✴ 100 PLN 315 PLN 0,90
Przykładowe fundusze/subfundusze należące do klasy
Dłużne Rynków Wschodzących
na notowaniach dolara amerykańskiego, który od po-
czątku roku mocno tracił na wartości, a jest on mocno i
przeciwnie skorelowany z walutami rynków wschodzą-
cych. Nie zmieniamy naszego nastawienia i szukamy
funduszy o charakterze pieniężnym, z krótkimi papiera-
mi dłużnymi w składzie.
6. FUNDUSZE INWESTYCYJNE / raport październik 20176
88.4%
57.2%
25.9%
-5.2%
-36%
Kwi Maj Cze Lip Sie WrzPaz PazLis Gru Sty Lut Mar
FUNDUSZE WEDŁUG KLASY AKTYWÓW
Wśród krajów rozwiniętych również widać wyraźny od-
pływ z rynku długu, za którym idą rosnące rentowności.
We wskazaniach makroekonomicznych wróciła inflacja
w ujęciu zarówno producentów, jaki i konsumentów, za
Rynek funduszy długu krajów rozwiniętych
źródło: stooq.pl
11 października
Zmiana rentowności 10-letnich obligacji skarbowych rynków rozwiniętych: Hiszpania, Grecja,
Wielka Brytania, USA
którą idą oczekiwania dotyczące zmian w polityce mo-
netarnej. Jak zwykle zastanawiamy się nad trwałością
tych zmian. Tym razem zwyżkom cen surowców towa-
rzyszy również wzrost wynagrodzeń, a te dwa czynniki
Przykładowe fundusze/subfundusze należące do klasy
Dłużne Globalne
Klasa Aktywów Fundusz
12 miesięcy
%
36 miesięcy
%
Ryzyko
1 -> 7
Min. wpłata
Aktywa
netto
mln
Opłata
za
zarządzanie
%
Dług krajów
rozwinętych
Esaliens Globalnych Papierów Dłużnych 4,79 11,53 ✴ ✴ ✴ 100 PLN 27,5 PLN 2,00
Allianz Obligacji Globalnych 2,96 5,86 ✴ ✴ ✴ 200 PLN 20,8 PLN 1,50
10ESY.B - 1 rok
vs 10GRY.B 10UKY.B 10USY.B
w okresie od 30.09.2016 do 30.09.2017
Przebieg inwestycji 100 PLN w wybrane instrumenty
mają decydujący wpływ na poziom cen. To sprawia, że
wśród funduszy operujących na instrumentach dłuż-
nych preferujemy rozwiązania o charakterze pienięż-
nym, które są w mniejszym stopniu narażone na ryzyko
wzrostu stopy procentowej.
110
107
104
101
98
95
2016.10.01 2016.11.01 2016.12.01 2017.01.01 2017.02.01 2017.03.01 2017.04.01 2017.05.01 2017.06.01 2017.07.01 2017.08.01 2017.09.01
Źródło: opracowanie własne
Esaliens Globalnych Papierów Dłużnych vs Allianz Obligacji
Globalnych
104,79
102,96
7. FUNDUSZE INWESTYCYJNE / raport październik 20177
37.2%
25.9%
14.6%
3.31%
-7.9%
Kwi Maj Cze Lip Sie WrzPaz PazLis Gru Sty Lut Mar
FUNDUSZE WEDŁUG KLASY AKTYWÓW
Wrzesień dostarczył krótkiej i lekkiej korekty na rynkach
wschodzących, która podobnie jak wcześniejsze wzro-
sty przebiegła po linii z notowaniami dolara. Pierwsze
tygodnie października to powrót na ścieżkę wzrostu
Rynek funduszy akcji krajów rozwijających się (w tym Polska)
źródło: stooq.pl
11 października
Zmiana procentowa indeksów giełdowych: Polska, Indie, Chiny, Węgry
zarówno na indeksach giełdowych, jak i na walutach
lokalnych. Dane gospodarcze są pozytywne, prognozy
wzrostu gospodarczego – nie tylko dla tej części rynku –
są systematycznie podnoszone. Trzeba jednak pamiętać,
że rynki finansowe to system naczyń połączonych, co
powoduje, że ryzyka i zagrożenia mogą być z łatwością
przenoszone. Zatem dobre dane gospodarcze nie po-
winny nam przesłonić ryzyk, które mogą się zrealizować
w innej części świata.
Klasa Aktywów Fundusz
12 miesięcy
%
36 miesięcy
%
Ryzyko
1 -> 7
Min. wpłata
Aktywa netto
mln
Opłata
za zarządzanie
%
Akcje Rynków
Rozwijających się
FTIF Templeton Eastern Europe Fund N (Acc) (EUR) 22,99 20,36 ✴ ✴ ✴ ✴ ✴ ✴ 2 500 EUR 328 EUR 1,60
UniKorona Akcje 26,57 13,31 ✴ ✴ ✴ ✴ ✴ 100 PLN 700,6 PLN 4,00
Przykładowe fundusze/subfundusze należące do klasy
Akcje Rynków Rozwijających się
WIG - 1 rok
vs ^SNX ^SHC ^BUX
Źródło: opracowanie własne
w okresie od 30.09.2016 do 30.09.2017
Przebieg inwestycji 100 PLN w wybrane instrumenty
127
119
111
103
95
2016.10.01 2016.11.01 2016.12.01 2017.01.01 2017.02.01 2017.03.01 2017.04.01 2017.05.01 2017.06.01 2017.07.01 2017.08.01 2017.09.01
FTIF Templeton Eastern Europe Fund N (Acc) (EUR)
vs UniKorona Akcje
122,99
126,57
8. FUNDUSZE INWESTYCYJNE / raport październik 20178
22.6%
15.8%
9.07%
2.26%
-4.5%
Kwi Maj Cze Lip Sie WrzPaz PazLis Gru Sty Lut Mar
FUNDUSZE WEDŁUG KLASY AKTYWÓW
Na rynkach rozwiniętych dobrych informacji również nie
brakuje. Widać je zarówno na indeksach giełdowych, jak
i na wskaźnikach gospodarczych. PMI dla Niemiec, czy
nawet ogólnie dla Strefy Euro, osiągają wskazania bliskie
Rynek funduszy akcji krajów rozwiniętych
źródło: stooq.pl
11 października
Zmiana procentowa indeksów giełdowych: USA, Niemcy, Wielka Brytania, Japonia
60 pkt. Również za oceanem koniunktura mierzona przez
instytut ISM wskazuje na rekordowo dobre nastroje w go-
spodarce. Doświadczenie przypomina, że nie da się rosnąć
w nieskończoność, a maszyna gospodarcza cyklicznie do-
chodzi do stanu przegrzania. Jedną z przyczyn może być
np. brak rąk do pracy i presja płacowa, która w efekcie
wpływa na wzrost cen konsumenckich.
Przykładowe fundusze/subfundusze należące do klasy
Akcje Globalne Rynki Rozwinięte
Klasa Aktywów Fundusz
12 miesięcy
%
36 miesięcy
%
Ryzyko
1 -> 7
Min. wpłata
Aktywa netto
mln
Opłata
za zarządzanie
%
Akcje Globalne
Rynki Rozwinięte
Schroder ISF EURO Equity Fund A (Acc) (EUR) 21,40 33,81 ✴ ✴ ✴ ✴ ✴ ✴ 1000 EUR 4651,6 EUR 1,50
Caspar Globalny 14,29 b. d. ✴ ✴ ✴ ✴ 1000 UPLN 8,26 PLN 1,95
^SPX - 1 rok
vs ^DAX ^NKX ^FTM
w okresie od 30.09.2016 do 30.09.2017
Przebieg inwestycji 100 PLN w wybrane instrumenty
Źródło: opracowanie własne
125
119
113
107
101
95
2016.10.01 2016.11.01 2016.12.01 2017.01.01 2017.02.01 2017.03.01 2017.04.01 2017.05.01 2017.06.01 2017.07.01 2017.08.01 2017.09.01
Schroder ISF EURO Equity Fund A (Acc) (EUR)
vs Caspar Globalny
121,4
114,29
9. FUNDUSZE INWESTYCYJNE / raport październik 20179
2200
2400
2000
1800
CZERMAJ LIP SIE WRZPAŹ LIS GRU STY LUT MAR KWI
INDEKSY (na dzień 11.10.2017)
Zmiana roczna 21.84%
Zmiana roczna 36,96%
Zmiana roczna 23,04%
Zmiana roczna 47,66%
Wahanie 52 tyg.
Wahanie 52 tyg.
Wahanie 52 tyg.
Wahanie 52 tyg.
2,083.79 - 2,555.23
46,674.28 - 65,667.00
2,937.98 - 3,666.80
1,711.86 - 2,550.74
S&P 500 Index (SPX)
Warsaw Stock Exchange WIG Total Return Index (WIG)
EURO STOXX 50 Price EUR (SXSE)
Warsaw Stock Exchange Top 20 Index (WIG20)
źródło: Bloomberg.com
2200
2300
2400
2500
2100
CZERMAJ LIP SIE WRZPAŹ LIS STYGRU LUT MAR KWI
3000
3200
3400
CZERMAJ LIP SIE WRZPAŹ LIS GRU STY LUT MAR KWI
50000
55000
60000
CZERMAJ LIP SIE WRZPAŹ LIS GRU STY LUT MAR KWI
10. FUNDUSZE INWESTYCYJNE / raport październik 201710
3600
3800
4000
4200
4400
4600
CZERMAJ LIP SIE WRZPAŹ LIS GRU STY LUT MAR KWI
3200
3300
3100
3000
MAJ CZER LIP SIE WRZPAŹ LIS GRU STY LUT MAR KWI
INDEKSY (na dzień 11.10.2017)
Zmiana roczna 30,23%
Zmiana roczna 24,78%
Zmiana roczna 12,82%
Zmiana roczna 39,25%
Wahanie 52 tyg.
Wahanie 52 tyg.
Wahanie 52 tyg.
Wahanie 52 tyg.
3,535.38 - 4,775.21
16,111.81 - 20,898.41
3,016.531 - 3,410.170
71,792.96 - 110,530.80
S&P Asia 50 CME (SAXCME)
NIKKEI 225 (NKY)
Shanghai Stock Exchange Composite Index (SHCOMP)
Istanbul Stock Exchange National 100 Index (XU100)
źródło: Bloomberg.com
19000
20000
18000
17000
16000
MAJ CZER LIP SIE WRZPAŹ LIS GRU STY LUT MAR KWI
100000
90000
80000
70000
MAJ CZER LIP SIE WRZPAŹ LIS GRU STY LUT MAR KWI
11. FUNDUSZE INWESTYCYJNE / raport październik 201711
INDEKSY (od 11.10.2016 do 11.10.2017)
EUR/PLN 4.28519 zł
Zmiana roczna: +0.00039 (+0.01%)
max/min: 4.50658 / 4.15162
USD/PLN 3.62176 zł
Zmiana roczna: -0.25434 (-6.56%)
max/min: 4.27920 / 3.51320
USD/PLN - 1 rok
vs EUR/PLN - 1 rok
Kwi Maj Cze Lip Sie WrzPaz PazLis Gru Sty Lut Mar
9.75%
5.07%
0.39%
-4.2%
-8.9%
źródło: stooq.pl
11 października
12. FUNDUSZE INWESTYCYJNE / raport październik 201712
SŁOWNICZEK PODSTAWOWYCH TERMINÓW
Odchylenie standardowe (Standard Deviation)
– im wyższy wskaźnik, tym bardziej zmienna jest
cena jednostki funduszu.
Współczynnik Sharpe’a – ukazuje, opłacalność
ryzyka, jakie ponosi fundusz w stosunku do inwe-
stycji uważanych za pozbawione ryzyka (obligacji
rządowych). Im wyższy poziom tego wskaźnika,
tym przy niższym nakładzie ryzyka w stosunku
do bezpiecznych inwestycji został osiągnięty wy-
nik funduszu.
Beta do benchmarku – ukazuje zależność po-
między zmianami wartości jednostki fundu-
szu, a benchmark’u. Wskaźnik beta wynoszący
1 oznacza, idealną korelację jednostki funduszu
i benchmark’u, co sugeruje, że skład aktywów
funduszu jest tożsamy ze składem instrumen-
tów w benchmarku. Wartości mniejsze niż 1
oznaczają, że wzrost (bądź spadek) benchmarku
o 1% jest zazwyczaj powiązany ze wzrostem (bądź
spadkiem) wartości jednostki funduszu o mniej
niż 1%. Wartość beta większa niż 1 oznacza, że
wzrost (bądź spadek) benchmarku o 1% jest za-
zwyczaj powiązany ze wzrostem (bądź spadkiem)
wartości jednostki funduszu o więcej niż 1%.
Błąd odwzorowania (Tracking Error) – ukazu-
je jak ryzykowny jest dany fundusz w stosunku
do swojego benchmarku. Wyższy wskaźnik su-
geruje, bardziej agresywnie zarządzany fundusz
w stosunku do swojego benchmarku.
Wskaźnik informacyjny (Information Ratio –
IR) – ilustruje opłacalność ryzyka, jakie zarzą-
dzający ponoszą w stosunku do benchmark’u.
Im wyższy poziom tego wskaźnika, tym przy niż-
szym ryzyku w stosunku do benchmarku został
osiągnięty wynik funduszu. Uważa się, iż fundusz
osiągający wskaźnik informacyjny powyżej 0,3,
uważany jest za efektywnie zarządzany.
Duration – współczynnik ten pokazuje, jak zmie-
nia się wartość części dłużnej funduszu w reakcji
na zmianę stóp procentowych. Wyższe duration,
sugeruje większy wpływ zmiany stóp procento-
wych na zmianę wartości jednostki funduszu.
Alpha – zwrot z funduszy powyżej benchmark’u
skorygowanego o ryzyko.
R2 – reprezentuje procent zmiany wartości fun-
duszu, który może być wytłumaczony zmianą
wartości benchmark’u.
Obligacje High-Yield – obligacje o niższym ra-
tingu (rating nie-inwestycyjny np. CCC), oferują-
ce wyższe oprocentowanie
HICP - Zharmonizowany wskaźnik cen konsump-
cyjnych (z ang. Harmonized Index of Consumer
Prices).
r/r – rok do roku
PMI (Purchasing Manager Index) - wskaźniki
opisujący aktywność gospodarczą w sektorze wy-
twórczym. Publikowane przez agencję Reuters.
Agencja przeprowadza ankietę wśród manage-
rów ds. zakupów w firmach (stąd nazwa „Indeks
Managerów Logistyki”) pyta o nowe zamówienia,
produkcję, zatrudnienie, wielkość zapasów, cenę
i portfel zamówień.
Cena do wartości księgowej - to relacja kapitali-
zacji giełdowej i wartości kapitałów własnych na
koniec ostatniego kwartału kalendarzowego.
Cena do zysku - Obrazuje stopień niedowarto-
ściowania / przewartościowania ceny akcji w sto-
sunku do zysku generowanego przez spółkę.
Inwestowanie kontrariańskie – odmienny od
większości inwestorów sposób postrzegania zda-
rzeń rynkowych. Dzięki zachowaniu racjonalności
w ocenie sytuacji i nieuleganiu wpływowi innych
osób mamy szansę na osiągnięcie sukcesu.
FOMC - Federalny Komietet do spraw Operacji
Otwartego Rynku.
13. Niniejsze opracowanie przygotowane przez F-Trust S.A. z siedzibą w Poznaniu ma charakter wyłącznie informacyjny. W szczególności
nie stanowi ono oferty w rozumieniu art. 66 Kodeksu cywilnego, zaproszenia do zawarcia transakcji na instrumentach finansowych w
nim przedstawionych, bądź rekomendacji w rozumieniu Rozporządzenia Ministra Finansów z dnia 19 października 2005 r. w sprawie
informacji stanowiących rekomendacje dotyczące instrumentów finansowych, ich emitentów lub wystawców (Dz. U. z 2005 r., nr 206,
poz. 1715). Niniejsze opracowanie nie stanowi także porady inwestycyjnej, ani jakiejkolwiek innej formy zalecenia inwestycyjnego
dotyczącego danego instrumentu finansowego. Niniejsze opracowanie nie stanowi także jakiejkolwiek innej porady w szczególności
prawnej bądź podatkowej. Niniejsze opracowanie nie powinno stanowić samodzielnej podstawy jakiejkolwiek decyzji inwestycyjnej.
Niniejsze opracowanie jest przeznaczone dla podmiotów zainteresowanych otrzymywaniem newsletter’a redagowanego przez F-
-Trust S.A.
Autorami niniejszego opracowania są Andrzej Miszczuk oraz Jędrzej Janiak i wszelkie komentarze w nim inkorporowane stanowią
wyraz poglądów jego autorów oraz zostały oparte na stanie wiedzy aktualnym w dniu jego sporządzenia. Wszelkie wyniki inwesty-
cyjne przedstawione w ramach niniejszego opracowania w chwili jego publikacji mają charakter historyczny i nie stanowią gwarancji
uzyskania podobnych w przyszłości.
F-Trust S.A. oświadcza, iż pełni funkcję agenta firmy inwestycyjnej Caspar Asset Management S.A., a także prowadzi działalność
polegającą na pośrednictwie w zbywaniu i odkupywaniu jednostek uczestnictwa funduszy inwestycyjnych oraz tytułów uczestnictwa
w funduszach zagranicznych. F-Trust S.A oraz Caspar Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. są spółkami zależnymi w stosunku
do Caspar Asset Management S.A. F-Trust S.A. informuje, iż będące przedmiotem niniejszego opracowania jednostki uczestnictwa
funduszy inwestycyjnych oraz tytuły uczestnictwa w funduszach zagranicznych są możliwe do nabycia za pośrednictwem F-Trust S.A.
i w związku z tym F-Trust S.A. może przysługiwać zróżnicowane wynagrodzenie.
Dysponentem wszelkich autorskich praw majątkowych do niniejszego opracowania jest F-Trust S.A. Powielanie lub publikowanie
niniejszego opracowania lub jego części bez pisemnej zgody F-Trust S.A. jest zabronione.
F-Trust S.A. informuje, iż dołożył wszelkich starań aby zamieszczone w niniejszym opracowaniu informacje były przedstawione
rzetelnie i były oparte na kompetentnych, powszechnie dostępnych źródłach, jednak nie może zagwarantować ich poprawności,
zupełności i aktualności. F-Trust S.A. nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne błędy lub braki w niniejszym opracowaniu, ani za
jakiekolwiek decyzje inwestycyjne podjęte w związku z tym opracowaniem.
Wyniki inwestycyjne poszczególnych funduszy prezentowane są w zakładce „Notowania” oraz na stronach internetowych poszcze-
gólnych funduszy.
F-Trust S.A. informuje, że z każdą inwestycją wiąże się ryzyko. Fundusze nie gwarantują realizacji założonego celu inwestycyjnego,
ani uzyskania określonego wyniku inwestycyjnego. Należy liczyć się z możliwością częściowej utraty wpłaconych środków. Indywi-
dualna stopa zwrotu uczestnika nie jest tożsama z wynikiem inwestycyjnym funduszu i jest uzależniona od dnia zbycia i odkupienia
jednostek uczestnictwa oraz od poziomu pobranych opłat oraz innych obciążeń dochodów z inwestycji w fundusze, w szczególności
podatku od dochodów kapitałowych. Szczegółowy opis czynników ryzyka znajduje się w odpowiednim dla danego funduszu prospek-
cie informacyjnym oraz kluczowych informacjach dla inwestorów.
AUTOR: JĘDRZEJ JANIAK
Analityk, makler papierów wartościowych
14. Jeśli masz pytania dotyczące raportu lub inwestowania, napisz do nas:
kontakt@f-trust.pl
Wiele ciekawych materiałów na temat inwestowania znajdziesz także na stronie
www.f-trust.pl