CRM Apache VER7 LT-RD last

1. FM : Dr. Ida Juda
MME – 34
Kelompok 3
CALVIN GELGEL
HARTOYO SUGIHARTO
LENY CHANDRA
LIZA L. WIDYASARI
SIURI WIJAYA
ROBERT DEDEO
Corporate Risk Management

2. DAFTAR ISI
MME-34 KEL.3 : CALVIN – HARTOYO - LENY – LIZA – SIURI - ROBERT 2
PENDAHULUAN
1
2
RISK MANJEMEN
3
PERTANYAAN
4
KESIMPULAN
5
INDUSTRI MINYAK & GAS ALAM

3. PENDAHULUAN
 Th 1954 : Didirikan oleh Raymond Plank
 Th 2001 : Menjadi Large Independent Oil Company
di Amerika Utara
 Explorasi, produksi minyak dan gas alam di Amerika Utara
 Explorasi lepas pantai di Mesir, Australia, China
 Explorasi di Polandia
 Dibawah kepemimpinan Plank
 Selama 23 th produksi meningkat 28% di th 2000 dan
diprediksikan akan naik 25% lagi di th 2001
 Di th 2000, 45% dari total produksi berasal dari Gas Alam di
Amerika Utara
 Cadangan terbagi merata antara Minyak & Gas Alam
MME-34 KEL.3 : CALVIN – HARTOYO - LENY – LIZA – SIURI - ROBERT 3

4. INDUSTRI MINYAK
 Apache mengelola lahan baru sebagai tambahan dari
lahan-lahan yang sudah Mature
 Eksplorasi Minyak di Amerika & Canada sudah lebih
dahulu sehingga lahannya sudah Mature
 produksi minyak akan turun secara eksponential
 Biaya untuk menghasilkan minyak meningkat
 Perusahaan minyak harus mencari lahan baru
MME-34 KEL.3 : CALVIN – HARTOYO - LENY – LIZA – SIURI - ROBERT 4

5. INDUSTRI GAS ALAM
 Amerika masih memiliki banyak sumber gas alam
 Cadangan gas lebih banyak dari minyak
 Kelebihannya bisa menggunakan teknologi yang lebih bersih
 Amerika memiliki sistem pipa gas yg luas
 Memungkinkan pengiriman gas ke seluruh Amerika
 Utk ke luar Amerika perlu di rubah menjadi cair – agar bisa
dikirim dengan kapal laut, namun teknologi tsb saat ini belum
tersedia
MME-34 KEL.3 : CALVIN – HARTOYO - LENY – LIZA – SIURI - ROBERT 5
Pengiriman minyak lebih mudah dibanding gas

6. Manajemen Resiko - Apache
Melakukan Identifikasi Resiko
 Keputusan Apache dalam melakukan Akuisisi
 New project (pengeboran dan pengembangan projek-projek baru)
 Comodity Risk (naik turunnya harga komoditi)
 Credit Risk (Long Term Debt) Apache : Long Term Debt (Default Risk)
 Operasional Risk : Intellectual Risk
 Forex Risk : Dalam melakukan explorasi
Prioritas Penangan Resiko :
 Comodity Risk (naik turunnya harga komiditi)
Action Planning yang dilakukan:
 Commodity Forward Contract – Over The Counter (OTC)
 Costless Collar Costless collar pada saat melakukan akuisisi, apache melakukan
kombinasi antara selling a cal dan buying a put di waktu bersamaan
Result of the action :
 Credit Rating dari BB+ menjadi A-
 Membiayai Akuisisi USD 3,7 M
 Mempertahankan Rasio hutang 40%

7. Resiko Utama
Ketidakpastian Harga Minyak (Commodity Risk),
ketika harga turun :
 Produksi banyak dilakukan di luar Amerika krn biaya produksi
di Amerika tinggi akibat sebagian besar menggunakan Deep-
water drilling (Padahal 80 % produk Apache ada di Amerika )
 Perusahaan berusaha mengurangi biaya capital
 Hrs memutuskan utk menutup pengeboran atau mengurangi
Insinyur & Geologist
7
MME-34 KEL.3 : CALVIN – HARTOYO - LENY – LIZA – SIURI - ROBERT

8. PERTANYAAN
1. Apakah memindahkan resiko dapat meningkatkan
value shareholder ?
1. Apakah metode operasional untuk mengelola resiko dapat digunakan
untuk melengkapi atau menggantikan strategi hedging?
1. Apakah pandangan mereka terhadap harga minyak dan gas dapat
membentuk strategi mereka?
1. Bagaimana melakukan penyesuaian terhadap penggunaan derivatif
terhadap aturan akuntasi terbaru FAS 133 yang akan efektif di 1
Januari 2001, dimana perusahaan harus mencatat posisi derivatif
MME-34 KEL.3 : CALVIN – HARTOYO - LENY – LIZA – SIURI - ROBERT 8

9. 1. Memindahkan Resiko = menambah Value ?
 Belum Tentu, namun dengan memindahkan resiko,
perusahaan dapat menghitung revenue secara lebih pasti
Derivatif sebagai salah satu instrument hedging mempunyai
kekurangan :
 Perlu biaya, waktu & tenaga dari manajemen
 Jual forward  resiko harga naik
 Option  harus membayar premi di awal
Memindahkan Resiko belum tentu meningkatkan Value
Hedging belum menjadi “standard practise” di Industri
MME-34 KEL.3 : CALVIN – HARTOYO - LENY – LIZA – SIURI - ROBERT 9

10. MME-34 KEL.3 : CALVIN – HARTOYO - LENY – LIZA – SIURI - ROBERT
Cara Perhitungan Value :
Dalam menghitung Value suatu hedging :
1. Mencari PV antara perusahaan yang melakukan
hedging dengan yang tidak melakukan hedging
dibandingkan
2. Menghitung VAR untuk mengetahui worst loss
Apache ketika melakukan Costless Collar.
3. Menghitung DCF Valuation untuk mengetahui efek
dari hedging terhadap Cash Flow

11. 1. Memindahkan Resiko = menambah Value ?
Benefit Risk Management = PV (after risk manajemen)-PV (before risk manajemen)
 Average Price hedge = $21.24 (exhibit 12)
 Market Future Price = $25.5 (exhibit 6)
Kesimpulan
 inisiatif hedging dengan average price hedge $21.24 adalah sudah tepat
 Karena nilai future oil rata-rata selama 16 tahun tsb adalah $ 20.
 Keberhasilan manajemen resiko dalam perusahaan Apache membuat Apache
mempunyai reputasi yang baik, dipercaya oleh masyarakat sehingga pada
akhirnya akan mencreate value bagi shareholder dalam bentuk harga saham
yang relative lebih tinggi dibandingkan dengan perusahaan sejenisnya.
11
MME-34 KEL.3 : CALVIN – HARTOYO - LENY – LIZA – SIURI - ROBERT

12. 2. Metode Hedging Apache
 Apache melakukan Hedging Volume yang akan diproduksi :
 Agustus 2001, Apache membeli Occiental Petrolium’s reserve seharga $365
juta, setara dengan $1.12 per 1000m3 lahan.
 Apache menggunakan “costless collar” (selling a call – buying a put with the
proceeds from the call used to pay for the put), dengan batas atas (cap)
$5.26 dan batas bawah (floor) $3.50.
 Hedging ini berkonsentrasi untuk produksi 2-3 tahun (terkadang hingga 5
tahun)
12
MME-34 KEL.3 : CALVIN – HARTOYO - LENY – LIZA – SIURI - ROBERT

13. 2. Metode operasional bisa menggantikan hedging?
 Metode Operasional menambahkan hedging ,yang telah dilakukan
Apache selain heding, melalui metode operasionalnya :
 Peningkatan cadangan gas dan minyak secara terus menerus
 Biaya kapital disesuaikan dengan fluktuasi harga minyak
 Meningkatkan cashflow dan earning melalui kombinasi kegiatan
 Operasional produksi difokuskan di Amerika Utara
 Metode retensi karyawan mengacu pada upaya peningkatan cadangan
minyak dan gas alam serta upaya penekanan biaya
MME-34 KEL.3 : CALVIN – HARTOYO - LENY – LIZA – SIURI - ROBERT 13

14. MME-34 KEL.3 : CALVIN – HARTOYO - LENY – LIZA – SIURI - ROBERT 14
Metode Operasional yang
dilakukan Competitor
Selain hedging beberapa cara risk management
lainnya:
 Ukuran perusahaan  likuiditas, stabilitas
 Teknologi dan biaya murah digunakan utk menangani risk
eksposure
 Proyek yg dipilih dekat dgn infrastruktur yg ada, utk mengurangi
biaya dan mempersingkat waktu memulai proyek.
 Pengalaman interpretasi dari 3D seismics digunakan utk
mengurangi resiko pengeboran
Metode ini telah dilakukan oleh
Union Pacific Resources dan Vastar Resources

15. 3. Prediksi Harga Minyak bisa menentukan strategi?
 Prediksi harga minyak dapat menentukan strategi hedging
 Harga minyak lemah, produksi lebih mengarah ke luar Amerika.krn biaya produksi di Amerika sangat tinggi
 Bila harga minyak tinggi, maka anjungan dipesan 18 bulan ke depan
 Harga minyak rendah, perusahaan mengurangi biaya capital.
 Harga minyak jatuh, perusahaan harus memutuskan apakah perlu menutup pengeboran.
 Penutupan pengeboran dapat merusak cadangan minyak dan untuk memulai produksi kembali akan menjadi
lebih sulit. Insinyur dan Geologist bisa saja dikurangi untuk menekan biaya, namun dapat juga
mengakibatkan hilangnya pengetahuan mengenai lahan tsb

16. 4. Penyesuaian FAS 133
Apache harus melakukan adjustment terhadap:
1. Penggunaan derivatives terhadap aturan accounting terbaru FAS
133
2. Pencatatan posisi derivatif and melaporkan “gain-losses” di
income statement, tanpa melaporkan perubahan off-setting
terhadap nilai dari underlying asset yang di-hedge

17. KESIMPULAN
 Ketidak pastian (volatility) harga minyak merupakan resiko yang
menjadi prioritas untuk ditangani oleh Apache, karena resiko ini akan
sangat mempengaruhi strategi bisnis Apache, serta secara signifikan
akan mempengaruhi keberlangsungan hidupApache. Penanganan
resiko yang dilakukan adalah dengan melakukan hedging terhadap
harga minyak.
 Memindahkan resiko belum tentu menambah value, namun
setidaknya revenue dapat dihitung lebih pasti. Hedging juga belum
menjadi standar practise di Industri.
 Selain metode hedging, juga terdapat metode operasional yang dapat
digunakan untuk melengkapi metode hedging dalam melakukan risk
management.
 Prediksi harga minyak dapat menentukan strategi hedging.

18. KESIMPULAN
 Perlu dilakukan penyesuaian terhadap regulasi yang berlaku, seperti
FAS 133
 Untuk menganalisa usaha Apache meningkatkan shareholder value-
nya, dilakukan pengecekan dengan cara membandingan PV dengan
hedging dan PV tanpa hedging.
 Hedging yang telah dilakukan belum dapat meng-cover seluruh resiko
seperti :
 Resiko mata uang asing antara USD dengan pembeli yang di
Eropa dan Asia dgn mata uang lokal.
 Economic Risk: geografi dengan dan politik dari kebijakannya