A brief survey on the way Monte Titoli, the Italian Central Securities Depository and Settlement system, was preparing to move towards T2S

1. Verso T2S: Questioni aperte e prossimi passi
Moving towards T2S: Open Issues and Next Steps
Money market and Securities
Roma, 15/06/2009
SPIN 2009
Claudio Anfossi
Direttore Business Development

2. Le tappe di MT in T2S
Giugno ‘09:
Il Board di MT autorizza la
sottoscrizione del MOU per
lo sviluppo di T2S
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3. Prossimi passi
Fonte: Eurosistema
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4. Le linee guida nell’azione di Monte Titoli
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5. Le decisioni da assumere nei prossimi mesi
AREE DI DISCUSSIONE OPEN ISSUES
• Indicazione controparte contrattuale del CSD
• Scelta dell’application law
• Principi guida di contingency / continuity / disaster recovery
• Identificazione dei livelli di servizio offerti
• Pricing: schema di base e processo per la sua successiva definizione
• Definizione governance esterna
• Modalità di interazione tra governance interna ed esterna a T2S
• Principi di change management
• Decision process e escalation scheme
• Definizione del processo di adattamento a T2S da parte di:
o Monte Titoli
o Partecipanti
• Timeline per approntare i cambiamenti identificati
• Impact analysis sui sistemi e processi interni
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6. Impatto di T2S sulla struttura dei costi di MT…
• Le informazioni disponibili
– Baseline cost per early CSD joiner: 15 eurocents (costo per operazione DvP nel ciclo notturno)
– Tariffa garantita soltanto per i primi due anni
– La baseline cost potrebbe tendenzialmente scendere sino a 10 eurocent se i volumi che T2S gestirà
complessivamente aumenteranno
– Possibilità di costi più elevati per le operazioni regolate in altri cicli nel corso della giornata
– Ai 15 eurocent sono da aggiungere probabilmente ulteriori costi relativi agli account management
services e subscription fees
– La baseline cost non include i costi di reporting e query
• Open issue
– Baseline cost per i later CSD joiners da definire
– Costo dei servizi a valore aggiunto quali hold/release, autocollateralisation, matching da definire
– Principi e criteri di applicazione di meccanismi di discount sono ancora da chiarire
Elevata variabilità e incertezza dei costi effettivi
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7. ... E sulla sua attuale struttura di prezzo
• Prezzo di MT per un’operazione DvP: 30 eurocent
• Prezzo applicato per qualunque ciclo del processo di settlement
• Include la reportistica e le query, le cui funzioni incidono per circa il 50%
del prezzo complessivo
• Nessuna fee di sottoscrizione per la tenuta dei settlement account
• Attuale prezzo MT = € 0.15 = Baseline cost di T2S per i CSD
(al netto dei costi di reporting e query)
NOTA
• Si sta confrontando un prezzo (di MT ai suoi clienti) con un costo (di T2S ai CSD)
• La baseline cost di 15 eurocent di T2S non include eventuali fee di sottoscrizione e tenuta dei conti
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8. Pricing: alcune riflessioni
• Il grafico confronta variabili
differenti, il costo di T2S per i
CSD e l’attuale prezzo di MT
per gli utenti finali
• In base alle informazioni
attualmente disponibili la
baseline cost di €0.15 sarebbe
garantita soltanto per i primi
due anni
• La curva “T2S Total Cost” è
costruita sull’optimistic
scenario aggiungendovi un
costo fisso che tenga conto
delle subscription e account
maintenance fees
Timenow 2013 2015 • La curva “MT Pricing” è stata
costruita sulla base
dell’andamento storico del
Valori solo indicativi per evidenziare un possibile trend prezzo di Monte Titoli negli
ultimi anni
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9. Impatto di T2S su Monte Titoli
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10. Reshaping dei sistemi applicativi di Monte Titoli
L’adozione di T2S comporta:
• Ridefinizione dell’architettura e delle interfaccie tra le varie
componenti applicative e T2S
• Accesso remoto dei conti titoli c/o T2S
• Accesso remoto al sistema di regolamento di T2S
• Esternalizzazione di alcune funzioni di custody
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11. Implicazioni di T2S per gli operatori di mercato
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12. Cosa Monte Titoli sta facendo
• Identificare le modifiche necessarie per minimizzare gli impatti sui
propri clienti
• Valutare con i clienti le possibili facilities nell’interagire con T2S
• Valorizzare X-TRM quale single entry point e market standard
attraverso
– La sua valorizzazione sulla piazza finanziaria londinese
– L’ampliamento della sua client base
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13. Conclusioni
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14. Via A. Mantegna, 6
20154 Milano
www.montetitoli.it
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