1. Causes de la crisi de 1929
El desplomi de Wall Street va ser provocat per una sèrie de causes gestades temps abans i que
van pertorbar fortament l'economia nord-americana:
Superproducció
Karl Marx ja havia reflexionat a mitjan segle XIX sobre les crisis del capitalisme: els cicles
expansius eren seguits de períodes recessius. Fins a començaments del segle XX l'economia
capitalista havia patit desequilibris que el propi mercat havia resolt en forma de crisi. Però la
que va esdevenir en 1929 va commoure els fonaments de l'economia liberal. Una de les causes
que la van gestar va ser la sobreproducció.
L'entrada en guerra dels Estats Units en 1917 va inaugurar una etapa de fort creixement. La
seva economia va continuar a ple rendiment durant els anys de postguerra aconseguit el seu
zenit en 1924.
El mercat es va inundar de mercaderies, però la demanda no va créixer a igual ritme, la qual
cosa va conduir a un desequilibri que va induir a la saturació del negoci i l'acumulació d'estocs
invendibles.
El corol·lari va ser la caiguda de les taxes de guany empresarial. El descens de vendes es va
intentar corregir mitjançant el recurs a crèdits fàcils i la venda a terminis.
Els nord-americans es van endeutar recorrent a els bancs a la recerca de finançament per a
l'adquisició d'electrodomèstics, automòbils i altres béns de consum. Aquesta situació es va
perllongar durant algun temps, fins que finalment va entrar en conflicte amb l'economia real.
D'altra banda, la prosperitat no va afectar a tots els àmbits econòmics per igual, va quedar
restringida a la indústria de béns de consum. En el camp i en el sector de les matèries primeres
l'escenari va ser ben diferent.
El mercat americà es va veure desbordat, després d'una successió d'excel·lents collites, de
productes agrícoles. Els estocs es van ser acumulant puix que la demanda europea, molt
elevada durant els anys de guerra, es va contreure després del conflicte.
La reacció dels productors en intentar mantenir els seus guanys va ser intensificar la producció,
però l'efecte que s’ aconsegueix va ser negatiu: el desplomi dels preus. Els costos de producció
van començar a superar als beneficis. Llavors les autoritats federals van posar en pràctica una
política de signe proteccionista basada en l'incentiu de la destrucció de collites i l'adquisició
d'excedents amb la pretensió d'estabilitzar els preus.
A partir de 1926 els agricultors van experimentar serioses dificultats en la devolució dels seus
préstecs bancaris. Aquests havien estat subscrits per modernitzar les seves explotacions.
Durant la guerra mundial els preus dels cereals i altres mercaderies havien sofert una
important alça i els beneficis estaven assegurats.

2. La demanda i consegüent exportació de grans quantitats de blat, carn i altres béns havia
generat bones expectatives de guany i animat als agricultors a endeutar-se en l'adquisició de
maquinària, eines i noves terres.
En concloure la contesa, la retracció de les importacions dels països bel·ligerants es va traduir
en l'increment dels excedents i desplomi dels preus.
Els camperols, incapaços de saldar els deutes contrets amb els bancs, van perdre les seves
propietats, cases i màquines, veient-se obligats a emigrar a les ciutats.
En 1924 l'extensió de les terres dedicades al cultiu havia descendit per sota de l'aconseguida
en 1919.
Especulació
L'economia nord-americana dels anys vint se sustentava sobre fràgils pilars doncs, en bona
part, estava orientada a l'especulació. Una substanciosa part dels guanys empresarials no era
destinada la millora de la productivitat sinó a negocis fàcils i ràpids.
Els excedents monetaris anaven a parar a les borses on s'adquirien accions a baix preu i es
venien quan la seva cotització era elevada.
A partir de 1926 aquest model econòmic va entrar en declivi. La saturació del mercat i el
descens de la demanda provocaren una disminució de la inversió industrial. El camp es va
veure afectat per una crisi de sobreproducció i els agricultors van sofrir una substancial
reducció dels seus beneficis.
Paradoxalment aquest panorama no es corresponia amb l'eufòria que vivia el mercat borsari,
on l'escalada en la cotització dels valors era ininterrompuda i encoratjada per la pressió de la
demanda.
La raó essencial d'aquest creixement cal buscar-la en la crisi industrial, ja que el minvament
dels beneficis empresarials encoratjava al capital a buscar altres àmbits on fer cristal·litzar els
negocis.
Part del problema radicava que la forta demanda d'accions se sustenta en capitals obtinguts
mitjançant crèdits: els bancs prestaven diners amb la sola garantia de les accions adquirides.
En l'origen del creixement borsari s'apreciaven trets clarament especulatius (oferta i demanda
d'accions) que van originar un desequilibri entre el mercat de valors i l'economia productiva.
La interrupció del circuit (compra d'accions amb diners procedents de bestretes creditícies--
obtenció de fàcils guanys) va ser un dels factors que van determinar el desplomi de la borsa,
una vegada que, perduda la confiança en un creixement il·limitat de la mateixa, va haver-hi
inversors que van optar per retirar les seves capitals.
L'especulació no només va afectar al món borsari, també es va estendre a àmbits tals com el
de la segona residència: va haver-hi zones, com Florida, que van ser presa d'un boom
immobiliari sense precedents. Els habitatges es compraven i alienaven amb el sol ànim
d'obtenir ràpids guanys i els seus preus es duplicaven o triplicaven en tan sol uns mesos.

3. En resum: pot dir-se que gran part de l'activitat econòmica dels anys vint se sustentava en
inversions fàcils i a curt termini, eludint les activitats efectivament productives, afligides pel
fenomen de la sobreproducció.
Inflació creditícia
En una economia reescalfada i amb un elevat nivell de saturació del mercat, es va generalitzar
el recurs al crèdit bancari com a fórmula per contrarestar el descens de demanda i incentivar el
consum de béns procedents de la indústria (automòbils, telèfons, refrigeradors, etc).
Un exemple de la generositat amb que es va recórrer al diners anticipats va ser la concessió de
préstecs destinats a l'adquisició d'accions de borsa. Els bancs, en molts casos de petites
dimensions i molt dispersos per tot el territori nacional, amb freqüència van fomentar tals
operacions per considerar-les rendibles
Prestaven diners als brokers, que al seu torn facilitaven als seus clients bestretes per a la
compra d'accions, usant com a garantia aquests mateixos valors; la sostinguda demanda de
títols va elevar el seu valor i va contribuir a l'alça ininterrompuda del mercat borsari.
La massiva utilització de crèdits va estar estretament lligada a la crisi de sobreproducció i es va
realitzar en perjudici de l'estalvi familiar, afavorint d'aquesta manera una falsa percepció de
benestar i progrés.
Dependència
L'economia americana es va convertir al llarg dels anys vint en l'eix entorn del com giraven les
de la resta del món. Quan va començar a presentar problemes els seus efectes aviat es van
deixar sentir en tots els racons del planeta
La dependència es va gestar durant el conflicte mundial de 1914, al llarg del com els aliats van
ser rebent quantiosos crèdits que els van permetre l'adquisició de material bèl·lic, matèries
primeres i aliments.
El final de la guerra no va alterar substancialment la situació; per contra els préstecs es van
estendre fins i tot als antics enemics, especialment a Alemanya que els va emprar per satisfer
els pagaments de les indemnitzacions de guerra.
Les economies americana i europea estaven doncs estretament vinculades.
Quan, arran de la crisi de 1929, el president Hoover, seguint una política proteccionista, va
elevar els aranzels sobre els béns estrangers, els europeus van trobar serioses dificultats per
resoldre els seus deutes amb Estats Units.
Gran part dels ingressos obtinguts mitjançant les vendes al mercat nord-americà van quedar
paralitzades. L'obstacle en les relacions comercials amb Europa va perjudicar també als
productors nord-americans ja que el problema dels seus excedents es va agreujar.

4. La dependència econòmica respecte a Amèrica del Nord es va estendre per la resta del món.
Àsia, Amèrica i Àfrica, subministradores de matèries primeres, amb economies orientades a
l'exportació, van anar especialment vulnerables als vaivens del mercat internacional.
L'enfonsament de l'economia nord-americana va arrossegar a les europees, molt lligades al
dòlar, als crèdits i al sistema bancari nord-americà. En contreure's la demanda industrial, el
tràfic de matèries primeres es va reduir i les economies colonials van entrar també en recessió.
Amèrica llatina, Índia i les possessions africanes d'Europa van ser greument perjudicades per
una crisi d'abast internacional.