1. تحليل اقتصادي
QNB Economics economics@qnb.com
12 سبتمبر 1122
الارتفاع في أسععرت الأرتاضي يعمل على إسرا فضخم الإيجعرتات في دولة قطر
يستمر ارتفاع أسعار الأراضي في دولة قطر في
الضغط صعودياً على معدل التضخم في البلاد.
فوفقاً لأحدث الإحصائيات الصادرة من وزارة
% العدل، ارتفعت أسعار الأراضي بنسبة 7,25
منذ بداية العام، وقاد ذلك إلى ارتفاع معدل
التضخم بنسبة 527 % في أغسطس 102 ,. وكما
أوضحنا في مطبوعتنا التقر ير الاقتصادي عن
قطر سبتمبر 102 , الصادرة م ؤخراً ، فإن صعود
أسعار الإيجارات يقود إلى ارتفاع متوسط في
معدل التضخم المحليّ. ويعادل هذا الارتفاع
في الإيجارات تراجع في أسعار المواد الغذائية
العالمية، وهو ما يؤدي إلى الإبقاء على التضخم
الأجنبي على انخفاض. وبصفة عامة، نتوقع أن
يؤدي ارتفاع الإيجارات إلى صعود معدل
التضخم إلى 422 % في عام 102 , و 221 % بين
- ., عامي 102 ,107
أسعار الأ ا رضي وتضخم الإيجا ا رت في قطر
)مؤش ا رت(
ما الذي يدفع بأسعار الأراضي في قطر إلى
أعلى؟ فكما ذكرنا في تقر يرنا الأسبوعي الر ؤية
الاقتصادية 40 أغسطس، فإن التزاوج بين
عاملي تسار ع النمو السكاني وارتفاع حصة الفرد
من الناتج المحلي الإجمالي يقود إلى ز يادة
قوية في الطلب على الإسكان، وهو ما يدفع
بأسعار العقارات إلى أعلى. فمع ز يادة الكثافة
السكانية وتصاعد حصة الفرد من الناتج المحلي
الإجمالي، فإن مؤثر ين اثنين أحدهما مرتبط
بالسكان وآخر مرتبط بالدخل يدفعان بأسعار
الأراضي إلى الصعود. ومن المتوقع أن يستمر
هذا الوضع لسنوات قادمة في اتساق مع الآفاق
المستقبلية الإيجابية لدولة قطر.
QNB78808284868890929496020406080100120140160180Jul-11Jan-12Jul-12Jan-13Jul-13Jan-14Jul-14

2. [Type text]
تحليل اقتصادي
QNB Economics economics@qnb.com 12 سبتمبر 1122
إن تكلفة الأرض هي الدافع الرئيس لتضخم
الإيجارات. فإذا ما ارتفعت أسعار الأراضي،
ارتفعت كذلك إيجارات الفلل والشقق والمكاتب،
وذلك لتعويض ملاك العقارات عن التكلفة
العالية للأرض، مع وجود فار ق زمني في تتابع
الارتفاع بين أسعار الأراضي والإيجارات. وقد
ظلت أسعار الأراضي تتصاعد بقوة منذ مارس
102 , عقب بعض الهدوء خلال الشهور الثمانية
السابقة لذلك. وأدى هذا الارتفاع في أسعار
الأراضي إلى الضغط على معدل تضخم
الإيجارات في دولة قطر ), 4,2 % من سلة
تضخم الإيجارات في البلاد( ، والذي ظل
يتسار ع باطراد منذ نوفمبر , 10 ,. وفي الواقع،
كان تضخم الإيجارات في أغسطس الماضي هو
الأعلى منذ نهاية عام 112 ,. ونتوقع أن يستمر
هذا الاتجاه خلال ما تبقى من عام 102 , وحتى
عام 107 ,، وأن يقود ذلك إلى ارتفاع بنسبة
%22 و 721 % على التوالي في التضخم المحلي. ,
فيما يعدّ معادلاً لهذه الضغوط المحلية
الصعودية، أخذ التضخم الأجنبي منحىً هبوطياً
هذا العام مع تراجع أسعار المواد الغذائية على
خلفية الضخامة القياسية للحصاد وارتفاع حجم
المخز ون من المواد الغذائية. ووفقاً لصندوق
النقد الدولي، من المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه
حتى عام 107 ,. وعلى ذلك فإن انخفاض أسعار
المواد الغذائية العالمية يعني انخفاضها أيضاً
في دولة قطر. ونتوقع أيضاً أن ترتفع المكونات
الأخرى للتضخم الأجنبي )الملابس والأحذية
والأثاث والمنسوجات والأجهزة المنزلية(
باعتدال وتقود إلى ز يادة نسبتها 020 % في
التضخم الأجنبي في عام 102 , و 122 % في عام
.,107
في الخلاصة، نرى أن عامليّ النمو السر يع
للاقتصاد القطري والز يادة الكبيرة في عدد
السكان يعملان على الضغط على أسعار الأراضي
لأعلى، ما يقود إلى ارتفاع معدل التضخم في
الإيجارات. ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه
حتى عام 107 , مع ارتفاع عام معتدل في
معدل التضخم. ولكن هناك مخاطر بأن تقود
عوامل التسار ع في النمو وارتفاع الإنفاق
الاستثماري والز يادة الكبيرة في عدد السكان
إلى خلق اختناقات في الإمدادات . وفي ظل
ظر وف كهذه، فإن معدل التضخم المحلي قد
يز يد عن توقعاتنا الأساسية في المدى
المتوسط.

3. [Type text]
تحليل اقتصادي
QNB Economics economics@qnb.com 12 سبتمبر 1122
للاتصال
ز ياد داود
اقتصادي
هاتف: (+974) 4453- 4642
حمدة آل ثاني
اقتصادي
هاتف: (+974) 4453- 4646
إحسان خمان
اقتصادي
هاتف: (+974) 4453-4423
ر وري فايف
كبير اقتصاديين
هاتف: (+974) 4453-4643
يوانس مونغارديني
رئيس الاقتصاد
هاتف: (+974) 4453- 4412
"إخلاء مسؤولية وإقرار حقوق الملكية الفكر ية: لا تتحمل مجموعة QNB أية مسؤولية عن أي خسائر مباشرة أو غير مباشرة قد تنتج عن استخدام هذا
التقر ير. إن الآراء الواردة في التقر ير تعبر عن رأي المحلل أو المؤلف فقط، ما لم يُصرَ ح بخلاف ذلك. يجب أن يتم اتخاذ أي قرار استثماري اعتماداً على
الظر وف الخاصة بالمستثمر ، وأن يكون مبنياً على أساس مشورة استثمار ية يتم الحصول عليها من مصادرها المختصة. إن هذا التقر ير يتم توز يعه مجاناً،
ولا يجوز إعادة نشره بالكامل أو جزئياً دون إذن من مجموعة QNB ".