Nel mondo pre-crisi la costruzione di un portafoglio finanziario era “relativamente semplice”: assumendo che i debiti di stati sovrani e banche del mondo occidentale fossero senza rischio, “bastava” stabilire quanta parte dei propri investimenti destinare al cosiddetto free-risk e quanto ad asset rischiosi, azioni in primis. Oggi la sicurezza nella capacità di stati, banche e imprese di ripagare i propri debiti è messa in dubbio dall’alto livello del debito e dalla crescita negativa o stazionaria di molti paesi sviluppati. Questa situazione ha cambiato il quadro degli investimenti, in particolare nell’ambito obbligazionario che offre strumenti molto diversi per rischio percepito e rendimento atteso....

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dire "non è possibile parlare con te!", "non
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traprese con uno spirito amichevole e di
collaborazione sono sfociate poi in liti fu-
ribonde. Per imparare a comunicare in ma-
niera più soddisfacente è necessario te-
nere a mente poche regole: 1. La comu-
nicazione chiara e precisa aiuta a decidere
mentre l'ambiguità crea confusione. Ci può
capitare di essere talmente impacciati
quando dobbiamo comunicare i nostri pen-
sieri,desideriosentimentidamanifestarliin
una forma che li rende assolutamente in-
comprensibili. In questo caso le domande
da porci sono: esprimiamo le nostre o-
pinioni in modo vago? Giriamo intorno al
punto essenziale? Ci perdiamo nei par-
ticolari insignificanti? Se la risposta a que-
ste domande è positiva, stiamo spianando
la strada ai malintesi. Sforziamoci quindi di
essere il più diretti e chiari possibile. 2.
Spesso siamo imprecisi per proteggerci:
temiamo di essere sopraffatti o rifiutati se
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Prima della crisi finanziaria scatenata
dall’implosione dei mutui sub-prime il mer-
cato obbligazionario era poco differenzia-
to. L’Italia, e la stessa Grecia, si finan-
ziavano emettendo Titoli di Stato che ren-
devano pochi decimali di punto in più della
corazzata tedesca in quanto si credeva
che l’appartenenza comune alla moneta
unicasignificasseun’unioneeuropeacom-
piuta e che quindi un eventuale problema
nella periferia dell’Euro sarebbe stato ri-
solto con l’intervento dei paesi forti.
Nel mondo pre-crisi la costruzione di un
portafoglio finanziario era “relativamente
semplice”: assumendo che i debiti di stati
sovrani e banche del mondo occidentale
fossero senza rischio, “bastava” stabilire
quanta parte dei propri investimenti de-
stinare al cosiddetto free-risk e quanto ad
asset rischiosi, azioni in primis. Oggi la
sicurezza nella capacità di stati, banche e
imprese di ripagare i propri debiti è messa
in dubbio dall’alto livello del debito e dalla
crescita negativa o stazionaria di molti
paesi sviluppati. Questa situazione ha
cambiato il quadro degli investimenti, in
particolare nell’ambito obbligazionario che
offre strumenti molto diversi per rischio
percepito e rendimento atteso.
La gamma spazia dai titoli di stato te-
deschi, che offrono un rendimento reale
esprimere un'opinione o di avanzare
una richiesta partendo da argomenti
che ci stanno meno a cuore, rispetto a
cuiunrifiutoounacriticacostituirebbero
unaminacciadavverominimapernoi.3.
Per avere una buona comunicazione
non basta rendere comprensibili le pro-
prie idee, ma occorre anche capire ciò
che sta dicendo l'interlocutore. Se ci
rendiamo conto di avere difficoltà a
comprendere davvero quanto l'altro ci
sta dicendo cerchiamo, con il dovuto
tatto, di saperne di più, cerchiamo di
sintonizzarcisulcanaledell'altro.4.Cer-
ti problemi di comunicazione nascono
dalle differenze dei modi di parlare, co-
me la scelta del momento, le pause, il
ritmo del discorso, e così via. Cerchia-
mo di notare ed 'esplicitare' queste dif-
ferenze. 5. Usiamo bene le domande.
Una domanda ben posta, può indurre,
come per magia, il partner a parlare; al
contrario, una domanda intempestiva,
inquisitoriaofuoriluogolopuòbloccare.
Quindi, interroghiamo con accortezza,
usiamo la nostra ingegnosità. La con-
sapevolezza del nostro contributo alla
creazione di difficoltà nella comunica-
zione e la volontà di migliorare le nostre
capacità comunicative costituiscono
degli ingredienti essenziali per arrivare
ad avere delle relazioni interpersonali
"armoniose", e per farci riscoprire il pia-
cere e il benessere derivanti dalla con-
versazione.
negativo al netto dell’inflazione, alle
obbligazioniadaltorendimento(meglio
noti come junk bond o titoli spazzatura)
emessi da aziende giudicate poco af-
fidabili dalle famigerate agenzie di ra-
ting. Ciascun segmento del mercato
presenta rischi e opportunità peculiari,
pensiamo solo alla questione della so-
pravvivenza dell’Euro o alla dinamica
dei cambi valutari, di conseguenza va
pesato in portafoglio in base alle e-
sigenze personali e all’analisi del mer-
cato obbligazionario.
Nella scelta tra le obbligazioni di-
sponibili è bene tenere presente anche
il grado di liquidità del titolo che incide
sullasuanegoziabilità.Glielementiche
possono concorrere a favorire o ad
ostacolare la liquidità sono l’ammon-
tare emesso, il mercato di quotazione e
gli scambi effettuati sul titolo. Ad e-
sempio la quotazione su mercati re-
golamentati rende l’operatività sempli-
ce e trasparente, mentre la negozia-
zione solo allo sportello bancario è un
ostacolo per il sottoscrittore che deve
affidarsi alla valutazione della banca in
caso voglia vendere il titolo prima della
scadenza. Meglio non legarsi mani e
piedi sottoscrivendo obbligazioni per
cui non è prevista la quotazione su
mercati regolamentati; altrimenti si ri-
schia di dover supplicare la banca di
ricomprarsela…
Alessandra Bettinelli Michele Colosio