1. Investeringskalkyler
- innledning og forutsetninger -
 Innledning:
- Investeringsbeslutninger viktige:
• Kapitalkrevende
• Oftest irreversible (ikke annenhåndsmarkeder)
• Må leve med den i lang tid
• Stor betydning for bedriftens fremtid
– Formål med en investering:
• øke kapasiteten
• erstatte gammelt utstyr
• redusere kostnader
• forbedre indre og ytre miljø 1

2. Investeringskalkyler
- innledning og forutsetninger -
– En investering er oftest økonomisk motivert (kan også
være pålagt av myndigheter eller andre):
• Det må gjøres en lønnsomhetsvurdering som grunnlag
for beslutning om gjennomføring eller ikke
– Ikke alle sider ved en investering kan kvantifiseres:
• Driftssikkerhet, relasjon til leverandører, service,
tilgang på reservedeler osv. , forbedret ytre/indre
miljø
• Disse kvalitative faktorene må også være en del av
beslutningsunderlaget
2

3. Investeringskalkyler
- innledning og forutsetninger -
– Betingelser for å få gunstige investeringsvalg:
• Man må skaffe seg oversikt over mulige
investeringsalternativer (kjenne marked, teknologi,
hva konkurrentene gjør og ikke minst egen bedrift)
• Bedriften bør ha et godt korttids- og langtidsbudsjett
for å se investeringen i sammenheng med øvrig
virksomhet
• Man må beherske kalkylemetoder og de
forutsetninger disse bygger på
• Gjennomførte investeringer bør etterkalkuleres for å
sjekke at mål er oppnådd og at man lære av avvik
3

4. Investeringskalkyler
- innledning og forutsetninger -
 Forutsetninger for investeringskalkyler:
– Betaling for investeringsobjekt skjer under ett når
prosjektet tas i bruk
– Alle inn- og utbetalinger skjer med ett års mellomrom
(forenklet)
– Tar ikke hensyn til finansiering av prosjektene (ser bort fra
behandling av lån og renter)
– Levetiden antas kjent
– Ser bort fra skatter, usikkerhet og endringer i prisnivå.
4

5. Investeringskalkyler
- nåverdimetoden -
 Nåverdimetoden:
– Sammenligner nåverdien av alle inn- og utbetalinger på
investeringstidspunktet
– Rentesatsen:
• Betegner vårt rentekrav, avkastningskrav,
kalkulasjonsrente i kalkylen
• Skal angi kostnaden for egen- og fremmedkapital
• Bestemmes ut fra alternativbetraktning
• Hva man alternativt kan oppnå i forrentning eller
koster å skaffe ny kapital.
5

6. Investeringskalkyler
- nåverdimetoden -
• Avkastningskravet er ikke lett å bestemme når det
hersker usikkerhet.
• Vi forutsetter konstant avkastningskrav over tiden.
• Differansen mellom diskonterte inn- og utbetalinger
inklusive investeringsutgiften betegner nåverdien (NPV)
• Er NPV>0 (større enn 0) gir investert kapital høyere
avkastning enn annen plassering og investeringen bør
gjennomføres
.
6

7. Investeringskalkyler
- nåverdimetoden -
 Eksempel:
• Investering i en brukt kran koster kr 100 000.
• Ved investering: Årlig spares kr 70 000 til leie av
mobilkran
• Lønn, drift og vedlikehold kr 30 000 første år, øker senere
• Etter 4 år: Krana selges for kr 40 000
• Kontantoverskuddene er budsjettert slik ( 1 000 kroner):
År 0 1 2 3 4
Investering -100
Spart kranleie 70 70 70 70
- Drifts- og vedlikeholds-
utgifter for krana 30 30 40 53
+ Salg kran 40
Kontantstrøm -100 40 40 30 57
7

8. Investeringskalkyler
- nåverdimetoden -
 Beregninegne er foretatt
med modellen invester.xls
 Alterantiv registrering av
kontantstrøm er benyttet.
 Konklusjon:
– Nåverdien er kr 30.893
– Eierne blir kr 30.893
rikere.
– Internrenten er større en
kalkulasjonsrenten
– Investeringen bør
gjennomføres
 Matematisk beregning:
NPV = -100 000 + 40 000/1,1 + 40
8
000/1,12 + 30 000/1,13 + 57 000/1,14