Equity Crowdfunding introduzione all'argomento in lingua Italiana

1. Equity-Based
Crowdfunding
Marco Bicocchi Pichi

2. CROWDFUNDING FAST TRACK – // OPEN DAY 1 // 26 Maggio 2012

3. http://avventuraeimpresa.it/

4. CROWDFUNDING
DI COSA PARLIAMO

5. “Smart-crowd” : sometimes groups are collectively
smarter than their individual members …
Crowd-

6. - Funding
Risk management: method in which the cost of the
consequences of a risk is distributed among several
participants in an enterprise, such as in syndication

7. «CROWD»
«FUNDING»
«CROWD» FORNISCE UN CONTRIBUTO FINANZIARIO
(SOLDI) AD UN PROGETTO IN CAMBIO DI :
PROGETTO
NULLA
(UN GRAZIE)
PRODOTTO O
SERVIZIO
(O GADGET)
AZIONI DI
UNA
SOCIETA’
DONATION BASED
REWARD BASED
EQUITY BASED
D
R
E
CROWDFUNDING stessa parola per cose alquanto diverse; in
comune la raccolta di denaro diretta on-line dal pubblico
DONARE = COLLETTA PRO-BONO
RICOMPENSA = ACQUISTO / DONAZIONE ( % VARIABILE)
EQUITY (AZIONI) = INVESTIMENTO

8. CROWDFUNDING REWARD vs EQUITY
Ricevere un oggetto o le azioni ?
Once upon a time (2012 !), the Oculus
Rift headset was a prototype with a
blurry screen bound with gaffer’s tape.
But 9,522 people saw the device’s
potential, donating $2.4 million
through Kickstarter to get early
versions built and shipped to game
developers.
When Oculus raised $100 million in
funding, it seemed that
independence was assured, even
though the company picked up a few
new bosses along the way. But today
(March 2014), Facebook bought
Oculus for $2 BILLION, including
$400 million in cash.
Unlike many Kickstarter projects, Oculus actually delivered on its promise to ship
early versions of the hardware to people who donated … and that’s it.

9. MAPPE DI POSIZIONAMENTO DI
UN PROGETTO DI CROWDFUNDING - I
Copyright : Marco Bicocchi Pichi
IMPORTO
FINANZIAMENTO
+
-
- +
NUMEROSITA’
INVESTITORI
+
-
- +
IMPORTO
FINANZIAMENTO
FORMA DI
RACCOLTA FONDI

10. MAPPE DI POSIZIONAMENTO DI
UN PROGETTO DI CROWDFUNDING - II
Copyright : Marco Bicocchi Pichi
COSTO
UNITARIO DEL
PRODOTTO /
SERVIZIO
+
-
- +
RISCHIO TECNOLOGICO
DI REALIZZAZIONE
+
-
- +
INVESTIMENTI
RICHIESTI PER
REALIZZAZIONE
E LANCIO
COSTO
UNITARIO DEL
PRODOTTO /
SERVIZIO

11. MAPPE DI POSIZIONAMENTO DI
UN PROGETTO DI CROWDFUNDING - III
Copyright : Marco Bicocchi Pichi
EMPATIA CON
IL PROGETTO
ASPETTATIVA DI RITORNO
ECONOMICO
+
-
- + +
-
- +
RISCHIO TECNOLOGICO
DI REALIZZAZIONE
TEMPO
NECESSARIO
ALLA
REALIZZAZIONE

12. EQUITY BASED
CROWDFUNDING
IN ITALIA OGGI E … DOMANI ?

13. MOLTE PERSONE
(il «pubblico»)
UN AMMONTARE DI
DENARO LIMITATO DA
CIASCUNA DI ESSE
L'attività di raccolta del risparmio
è l'acquisizione di fondi con
l'obbligo di rimborso
L’attività di raccolta di capitali di
rischio per le imprese è
l’acquisizione di fondi senza un
obbligo formale di remunerazione
e rimborso (si tratta, infatti, di
capitale a remunerazione variabile)
RISPARMIO
CAPITALE DI RISCHIO
L’attività abusiva di raccolta del risparmio tra il pubblico da parte di
soggetti diversi dalle banche è punita con l’arresto da sei mesi a
tre anni e l’ammenda da lire venticinque milioni a lire cento milioni
(art. 130 TUBC), con la reclusione da sei mesi a quattro anni e la
multa da lire quattro milioni a lire venti milioni se la raccolta abusiva
è congiunta all’esercizio del credito (art. 131).
DEROGA Portali Equity Crowdfunding - COMMISSIONE
NAZIONALE PER LE SOCIETA' E LA BORSA, DELIBERA
26 giugno 2013, n. 18592 - Adozione del «Regolamento
sulla raccolta di capitali di rischio da parte di start-up
innovative tramite portali on-line» ai sensi dell'articolo 50-
quinquies e dell'articolo 100-ter del decreto legislativo 24
febbraio 1998, n. 58 e successive modificazioni.
(13A06039)- (GU n. 162 del 12-7-2013)

14. CROWDFUNDING
(EQUITY)
BORSA VALORI
BANCA
Raccolta del
RISPARMIO
Banche d’investimento, chiamate in inglese investment
bank, svolgono tre funzioni economiche fondamentali:
provvedono a finanziare società di capitali sottoscrivendo
e collocando le nuove emissioni di titoli, operano come
intermediari sui mercati mobiliari e offrono consulenze
sulle operazioni di emissione, acquisto e vendita di titoli e
su altre questioni di natura finanziaria.
Banche commerciali, i cui compiti principali sono
accettare depositi e concedere prestiti a breve termine a
imprese e famiglie
Raccolta di
CAPITALE DI
RISCHIO
Fondi d’investimento azionari
Azioni di società quotate
Quote od Azioni di Società di Capitali – non
quotate (In Italia solo Società Innovative)
MA C’E’ ANCHE ALTRO :
NEGLI USA NASDAQ
Private … in ITALIA EPIC
… ne parliamo dopo

15. oltre 6milioni le imprese registrate nel nostro paese
START-UP
INNOVATIVE
Le società italiane che possono
raccogliere capitale attraverso
portali di equity crowdfunding
sono quelle iscritte allo speciale
registro della Camera di
Commercio delle società
«innovative»
Tali società sono alla data del 24
Marzo 2014 : 1.829 *
L’aggiornamento è disponibile in
continuo al sito :
http://startup.registroimprese.it
/report/startup.pdf
* Totale imprese registrate in Italia oltre 6
milioni

16. 25 Marzo 2014
Allo studio del MISE
Estensione Equity CF per PMI

17. EQUITY BASED
CROWDFUNDING
OPPORTUNITA’ E SFIDE

18. CROWDFUNDING
FAMILY & FRIENDS CROWD
START-UP COMPETITION
INVESTMENT FORUM
WEB BASED PLATFORM
CROWDFUNDING
RICERCA CAPITALI
SELETTIVA E «FISICA»
RICERCA CAPITALI
ESTENSIVA E «WEB BASED»
PIU’
Per l’imprenditore l’opportunità del CF è l’estensione
dell’opportunità di raccolta … con vantaggi e svantaggi

19. CROWDFUNDING
OPPORTUNITA’ INVESTIMENTO
CROWDFUNDING
Per l’investitore l’opportunità del CF è l’estensione delle
opportunità di investimento … con vantaggi e svantaggi
CROWDFUNDING
COINVESTITORI IN
CROWDFUNDING
PIU’
Co-investitori :
 Amici e conoscenti
 Business Angel Network
 Business Angel Club
Deal sourcing pipeline :
 Business Angel Network
 Business Angel Club
 Relazioni professionali
 Forum d’investimento
 Contatti diretti

20. Per gli imprenditori dei servizi del CF quale opportunità
si aprono ?
OPERATORI
FINANZIARI
AUTORIZZATI
OPERATORI
CROWDFUNDING
«PURE PLAY»
Fornitori di servizi infrastruttura per il
CROWDFUNDING
DIPENDE DAL RUOLO, DALLA STRATEGIA
E COME SEMPRE DALL’ESECUZIONE

21. PITCHING
SOURCING
INVESTMENTS
DUE DILIGENCE
NEGOTIATION
FUND RAISING
MANAGEMENT
BRIDGE-FINANCE
VC FUND RAISING
TRADE SALE
IPO
EXIT
Legal, Tax, Accounting Services - Investment Banking Services
Mentoring
Training & Consulting Services - Technical Services & Sourcing Agreements
STARTUPPHASEANDFOCUS
Time
Il processo d’investimento NON cambia nella sua essenza per
il fatto di raccogliere capitale di rischio attraverso una
pluralità di soggetti: piuttosto diventa più complesso e
richiede molta professionalità
TECNOLOGIA ESPERIENZA E COMPETENZE
 Automazione di processo
 Business intelligence
 Market and technology insights
 Social intelligence
 Selezione degli investimenti
 Contrattualizzazione
 Sviluppo e gestione
 Ri-finanziamento
 Exit

22. FINANZA
ALTERNATIVA
INVESTIMENTO ON-LINE IN SOCIETA’ PRIVATE

23. 23
Investitori
Qualificati/IstituzionaliPrivati
Seed/early stage
startups
Emittenti
Late stage
startups
Established
(e.g. PMI)
“Crowdfunding” “Peer to business lending”
“Alternative investment platforms”
….
Epic si
inserisce in un
chiaro trend
internazionale
…ma si
differenzia
adattandosi
alle esigenze
del mercato
italiano
CROWDFUNDING ma non solo … la raccolta diretta on-line di
capitali (loan & equity) è molto di più
E’ IL TREND DELLA «FINANZA ALTERNATIVA»

24. Private Placements : When your company seeks to raise primary capital, our marketplace provides
connections to long-term institutional investors and advisors who can help you achieve your objective. A
NASDAQ Private Market Private Company Portal enables you to engage only those investors who match
your desired profile. We employ a range of technology tools such as electronic non-disclosure agreements
and data rooms to make the financing process more efficient.
Structured Liquidity Programs : Today, as companies wait longer to go public or choose to remain private,
equity-based incentives can pose challenges. Early investors and employees are increasingly likely to seek
liquidity in the secondary market, which can result in suboptimal new investors, inappropriate transaction
pricing, added expenses and other issues.
A Structured Liquidity Program on our marketplace platform proactively and efficiently addresses your
stakeholders' liquidity needs while increasing your control over the cap table. Your company determines who
can buy and sell shares, how many shares can be sold, if any, the timing of transactions, and information
sharing and disclosure. Accreditation and other compliance matters are hard-wired into the transaction
process. Our online marketplace platform and experienced staff minimize the impact on your management
team's time and the administrative burden liquidity programs can pose.
NASDAQ Private Market is a joint venture formed by The NASDAQ OMX Group, Inc. (NASDAQ OMX) and
SharesPost, Inc. in 2013. Securities related services are offered through a broker-dealer affiliated with
NASDAQ Private Market called NPM Securities LLC. NPM Securities, LLC is a member of FINRA and SIPC.

25.  BEST
 LATE STAGE
 VENTURE BACKED
 PRIVATE
 GROWTH
COMPANIES

26. US $ 301 Millions
TOTAL FUNDING
Founded
2008
Investors must be represented by a Member Broker-
Dealer to access private company investment
opportunities on the NASDAQ Private marketplace

27. WealthForge Holdings, Inc is a financial technology startup tapping into the $1.3T private placement
market with a suite of products and services that address significant back-end hurdles every online
investment platform faces. By leveraging enterprise-grade technology, a registered broker-dealer and taking
advantage of historic changes in security regulations. The FundRoom platform is designed for
Entrepreneurs and Investors to connect and to complete fundraising rounds efficiently
ACCREDITED SOPHISTICATED
INVESTORS

28. 28
Occorre un nuovo modello per finanziare le PMI italiane ed europee
▪ Sistema produttivo italiano
fortemente caratterizzato da
imprese a piccola
dimensione sotto-
capitalizzate
▪ Crescita tradizionalmente
finanziata con ricorso al
debito, quasi sempre
bancario
▪ Tendenziale stagnazione/
riduzione dei volumi di
credito bancario alle imprese
(Basilea 3, vincoli di liquidità)
▪ Canali tradizionali di
accesso al mercato dei
capitali non adatti a causa
alti costi fissi
▪ Emergono nuovi modelli di
intermediazione abilitati
dalle piattaforme digitali
Forte opportunità
per un nuovo modello
di connessione diretta
tra investitori e PMI

29. PLATFORMS
CASES
COMPANISTO

31. GAMIFICATION
«Investor Badges» +
«Investor Ranking»
FORM OF
PARTICIPATION:
SUBORDINATED
PROFIT-
PARTICIPATING
LOAN
INVESTMENTS IN
MULTIPLES OF € 5
FROM €5 TO
€100.000,00

32. From the moment they buy a share in the start-up, Companists receive a share of the start-
up's profits and benefit if it is sold to a large investor and if its company value increases.
In order to document their participation in the start-up, all Companists receive a personal
share certificate via email.
TYPE, CONTENT
AND INVENTORY
OF THE SHARES
ARE REGULATED BY
THE PROFIT-
PARTICIPATING
LOAN CONTRACT

33.  Ricerca capitali : da min. € 25K a max. € 100 K
 Valutazione : € 2.100.000,00
 Minimum Holding Period : > 7 anni (31.12.2021)
 Società fondata nel 2012 - Budget 2014 : Ricavi < 300K / EBIT (209) K
b
c
a
d
e
a
b
c
ed

34. PLATFORMS
CASES
SiamoSoci – Dragon - CrowdHoster

35. Dossier informazioni per la
valutazione proposta
investimento
Filmati, info multi-media
Manifestazione di interesse
(non vincolante) e trattativa
e conclusione off-line

36. Arrivano gli specialisti – Dragon per Manufacturing -
con partnership strategiche molto importanti e
coinvolgimento attivo nel processo …

37. La piattaforma CF da un punto di vista tecnologico è
acquisibile anche open source con il modello di
WordPress … con vantaggi e limiti

38. 38
 L’opportunità più grande è per i soggetti finanziari autorizzati :
 Clientela segmentata (dal Private Banking a Retail)
 Intelligence
 Investment Banking (revisited)
 L’ostacolo più grande per il successo del CF non è la raccolta :
 Esecuzione dell’investimento (100,1000, soci di Srl ?)
 Governance dell’investimento (minoranze tutele e diritti)
 Mercato secondario, rifinanziamento ed exit
 La parola crowdfunding perderà significato ed utilizzo come già
successo dopo il 2000 per e-business e new economy :
 Corporate finance (innovativa – alternativa finché non mainstream)
 Private banking (innovativo – alternativo finché non mainstream)
Opinioni e previsioni

39. Italia Startup è un’Associazione aperta che vuole
rappresentare in modo neutrale e trasparente
l’ecosistema italiano delle startup
http://www.italiastartup.it

40. 40
it.linkedin.com/in/marcobicocchipichi/
@MBP1961
http://about.me/marcobicocchipichi
http://avventuraeimpresa.it/
mbicocchipichi@gmail.com