Türkiye ve dünya ekonomisi ile ilgili yapısal nitelikte değerlendirmeler içermektedir. Sunuşta ayrıca, çeşitli kaynaklardan derlenmiş kısa, orta ve uzun vadeli büyüme tahminlerine de yer verilmektedir.
IFRS-9 ve İleriye Dönük Bakış: Makroekonomik Model Çerçevesi
Türkiye Ekonomisi
1. 1
Türkiye Ekonomisi:
Yapısal Durum Analizi ve Öngörüler
PERPA
29 Nisan 2014
Hazırlayan ve Sunan:
Eren OCAKVERDİ
Analitik Modelleme ve Makroekonomik Araştırma
eren.ocakverdi @yapikredi.com.tr
2. 2
Çekince
• Bu sunuşta yer alan bilgi ve veriler, araştırma birimimiz tarafından güvenilir olduğuna
inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu
bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden
dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir
sorumluluk kabul etmez.
• Bu sunuş yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma
ilişkin kararlarını verirken bu sunuştaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu sunuştan
etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu sunuşun ticari amaçlı kullanımı
sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz ve her ne akitle bağlı olursa olsun her
türlü çalışanı hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir.
• Bu sunuş hiç bir şekilde yatırım tavsiyesi niteliği taşımamakta ve menkul değerlerin satın
alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu sunuşun
tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan
çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.
3. 3
Dünya ekonomisine ilişkin 2014 yılı büyüme tahminleri
Kaynak: IMF World Economic Outlook, Nisan 2014.
%0’dan küçük
%0 ila %1
%1 ila %2
%2 ila %4
%4 ila %6
%6’dan büyük
Yetersiz veri
4. 4
Gelişmekte olan ülkeler yeni bir şok ile karşılaşırsa
Kaynak: IMF World Economic Outlook, Nisan 2014.
0,75’ten büyük
0,60 ila 0,75
0,40 ila 0,60
0,20 ila 0,40
0,20’den küçük
Yetersiz veri
Büyümedeki düşüş:
9. 9
Gelişiyle canlandıran...
Kaynak: Burns, A. ve diğ. (2014). «Unconventional monetary policy normalisation and emerging-market capital flows».
VoxEU.org, 21 Ocak 2014.
Parasal Genişleme Evreleri ve Sermaye Girişleri
Kredi
Portföy
Doğrudan Yabancı Yatırım
Toplam Brüt Giriş
GSYH’nin
yüzdesi
10. 10
Gidişiyle çalkalandıran...
Kaynak: Burns, A. ve diğ. (2014). «Unconventional monetary policy normalisation and emerging-market capital flows».
VoxEU.org, 21 Ocak 2014.
Gelişmekte Olan Ülkelere Sermaye Hareketleri
2014’ün sonuna kadar 0,5 puan artış
GSYH’nin
yüzdesi
2014’ün ortasına kadar 1,0 puan artış
2014’ün ortasına kadar 2,0 puan artış
Alternatif faiz (10Y) senaryoları:
Mevcut beklentiler ilk faiz artırımının
2015’in ikinci yarısında olacağı yönünde.
11. 11
...sermaye hareketlerinde iyileşen beklentiler
Ocak 2014 tahmini
Ekim 2013 tahmini
Latin Amerika
Çin hariç Gelişen Asya
Çin
MENA
Gelişen Avrupa
Toplam (GSYH’nin yüzdesi)
Çek Cumhuriyeti
Macaristan
Polonya
Türkiye
Banka-dışı, net
Kurumsal bankalar, net
Doğrudan yatırım, net
Portföy yatırımı, net
Kaynak: IIF Araştırma Notu, 30 Ocak 2014.
20. 20
Dolar kuru için 2014 senaryoları (ortalama)
Kaynak: Tahmin çıktısı (Eren Ocakverdi tarafından kurulan model sonuçlarına göre)
19 Şubat
simulasyonu
25 Nisan
simulasyonu
25. 25
Kırılganlık algısı (maalesef) en yüksek ülkeyiz
Kaynak: FED Para Politikası Raporu, Şubat 2014.
Kur değerlenmesi (%)
Kırılganlık endeksi
Açıklama gücü: %71
BZ: Brezilya MA: Malezya
CH: Çin MX: Meksika
CL: Şili PH: Filipinler
CO: Kolombiya RU: Rusya
ID: Endonezya SA: Güney Afrika
IN: Hindistan TA: Tayvan
KO: Güney Kore TH: Tayland
26. 26
Reel sektördeki döviz borçluluğu
Döviz kredisinin ihracatına oranı
Küçük ve orta ölçekli firmalar
Döviz kredisi büyüklüğü, milyon TL
Büyük ölçekli firmalar
Döviz kredisi büyüklüğü, milyon TL
27. 27
Kısa vadeli öngörüler
Reel GSYH büyümesi (%) 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2019
Dünya 5.2 3.9 3.2 3.0 3.6 3.9 3.9
Gelişmiş ekonomiler 3.0 1.7 1.4 1.3 2.2 2.3 2.1
ABD 2.5 1.8 2.8 1.9 2.8 3.0 2.2
AB 2.0 1.7 -0.3 0.5 1.6 1.8 1.9
Japonya 4.7 -0.5 1.4 1.5 1.4 1.0 1.1
Diğer gelişmiş ekonomiler 4.5 2.7 1.5 2.1 2.9 2.9 3.0
Gelişmekte olan ekonomiler 7.5 6.3 5.0 4.7 4.9 5.3 5.3
Merkezi ve Doğu Avrupa 4.7 5.4 1.4 2.8 2.4 2.9 3.4
Bağımsız Devletler Topluluğu 4.9 4.8 3.4 2.1 2.3 3.1 3.2
Gelişen Asya 9.7 7.9 6.7 6.5 6.7 6.8 6.5
Latin Amerika ve Karayipler 6.0 4.6 3.1 2.7 2.5 3.0 3.6
Orta Doğu ve Kuzey Afrika 5.5 3.9 4.1 2.2 3.2 4.5 4.4
Sahara altı Afrika 5.6 5.5 4.9 4.9 5.4 5.5 5.4
TÜRKİYE 9.2 8.8 2.2 4.3 2.3 3.1 3.5
Kaynak: IMF World Economic Outlook, Nisan 2014.
28. 28
Orta ve uzun vadeli öngörüler
Kaynak: OECD Economic Outlook 2013/1
30. 30
Küresel risk haritası-Ekonomi
Kaynak: World Economic Forum Global Risks Report 2014.
• Belli başlı ülkelerde mali krizler
• Başlıca finansal bir mekanizmanın veya kurumun çökmesi
• Likidite krizleri
• Yapısal olarak yüksek işsizlik
• Petrol fiyatlarında ani bir yükseliş
• Kritik öneme sahip altyapıların yetersiz kalması veya çökmesi
• ABD dolarının başlıca para birimi olarak öneminin azalması
31. 31
Sonuç
Bütçe dengesi ve borç stokunda
manevra alanı
Dünya ekonomisinde toparlanma
Yeterli rezerv (birikimi)
Finansal istikrarla uyumlu kredi artışı
Cari dengede iyileşme
Enflasyon (azalan talep baskısı)
Tüketici ve üretici beklentilerinde
bozulma
Küresel risk iştahında düşüş
Azalmayan siyasi belirsizlik
Yatırımlarda düşüş/yavaşlama
Oynaklıkta yeniden artış
Enflasyon (artan maliyet baskısı)
32. 32
İnsan bir kere ekonomik büyüme üzerinde düşünmeye
başlayınca, başka herhangi bir konuya kafa yormak zor gelir.
Robert E. Lucas