1. ŽƐƚŽƐ ĚĞů ƌŝŵĞŶ ĞŶ hƌƵŐƵĂLJϭ
ŝĞŐŽ ďŽĂů͕ :ŽƌŐĞ ĂŵƉĂŶĞůůĂ LJ ŝďŝĂŶĂ >ĂŶnjŝůŽƚƚĂ
ĐŽŶ ůĂ ĐŽůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĚĞ DĂŐĚĂůĞŶĂ ŽŵşŶŐƵĞnj LJ DĂƌĞŶ sĂŝƌŽ
FLQYH
ĞŶƚƌŽ ĚĞ /ŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝŽŶĞƐ ĐŽŶſŵŝĐĂƐ Ͳ hƌƵŐƵĂLJ
ŝĐŝĞŵďƌĞ ĚĞ ϮϬϭϮ
ZĞƐƵŵĞŶ
Ŷ ĞƐƚĞ ƚƌĂďĂũŽ ĞƐƚŝŵĂŵŽƐ ĂůŐƵŶŽƐ ĚĞ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ĂƐŽĐŝĂĚŽƐ Ă ůĂ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ LJ ůĂ
ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ĞŶ hƌƵŐƵĂLJ͘ ů ŵĠƚŽĚŽ ƵƚŝůŝnjĂĚŽ ĞƐ Ğů ĚĞ ůĂ ĐŽŶƚĂďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ĐŽƐƚŽƐ͘ ŶƚƌĞ ůŽƐ
ĐŽƐƚŽƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƐ ƐĞ ŝŶĐůƵLJĞŶ ĐŽƐƚŽƐ ĚĞ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ LJ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞů ĚĞůŝƚŽ͕ ĚĞ
ũƵƐƚŝĐŝĂ͕ ƌĞĐůƵƐŝſŶ LJ ƌĞŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶ ĚĞ ƌĞĐůƵƐŽƐ͕ ĐŽƐƚŽƐ ĚĞ ďŝĞŶĞƐ ƌŽďĂĚŽƐ͕ ĐŽƐƚŽƐ ĚĞ
ƐĂůƵĚ LJ ƉŽƌ ƉĠƌĚŝĚĂ ĚĞ ǀŝĚĂƐ Ă ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂ ĚĞ ůĂ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ LJ ĐŽƐƚŽƐ ĂƐŽĐŝĂĚŽƐ Ă ůĂ
ƉĠƌĚŝĚĂ ĚĞ ƚŝĞŵƉŽ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀŽ ĞŶ ƉƌŝƐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƌĞĐůƵƐŽƐ͘ WĂƌĂ ĞƐƚŽ ŚĞŵŽƐ ƵƚŝůŝnjĂĚŽ ƵŶĂ
ǀĂƌŝĞĚĂĚ ĚĞ ĨƵĞŶƚĞƐ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ LJ ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂƐ͘ ƷŶ ĐƵĂŶĚŽ ŚĞŵŽƐ ĐƵďŝĞƌƚŽ ƵŶ
ƌĂŶŐŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĚĞ ĐŽƐƚŽƐ͕ ŶŽ ŚĞŵŽƐ ĂďĂƌĐĂĚŽ Ğů ƵŶŝǀĞƌƐŽ ĚĞ ůŽƐ ŵŝƐŵŽƐ ĚĞďŝĚŽ Ă
ůŝŵŝƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͘ WŽƌ ƚĂŶƚŽ͕ ŶƵĞƐƚƌĂƐ ĞƐƚŝŵĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞďĞŶ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂƌƐĞ
ĐŽŵŽ ƵŶĂ ĐŽƚĂ ŵşŶŝŵĂ͘ ů ĐŽƐƚŽ ƚŽƚĂů ĞƐƚŝŵĂĚŽ ƉĂƌĂ Ğů ĂŹŽ ϮϬϭϬ ĂůĐĂŶnjĂ Ğů ϯ͕ϭй ĚĞů
W/ ĚĞ hƌƵŐƵĂLJ͘
ϭ
ŐƌĂĚĞĐĞŵŽƐ Ă :ĂǀŝĞƌ ŽŶŶĂŶŐĞůŽ ;DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞů /ŶƚĞƌŝŽƌ͕ Ϳ͕ 'ƵƐƚĂǀŽ 'ŽŶnjĄůĞnj ; ƐĞƐŽƌşĂ
ĐŽŶſŵŝĐĂ ŝƌĞĐĐŝſŶ 'ĞŶĞƌĂů /ŵƉŽƐŝƚŝǀĂͿ͕ 'ƌĂĐŝĞůĂ DĂnjnjƵĐŚŝ ;DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ^ŽĐŝĂůͿ͕ ŶĂ >ĂƵƌĂ
&ĞƌŶĄŶĚĞnj ; ĄŵĂƌĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ ŽŵĞƌĐŝŽ LJ ^ĞƌǀŝĐŝŽƐͿ͕ >ĂƵƌĂ ƌƵnjnjŽŶĞ ;WŽĚĞƌ :ƵĚŝĐŝĂů͕ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ
WůĂŶŝĨŝĐĂĐŝſŶͿ͕ DĂƌƚŝŶ DĠŶĚĞnj ;DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ /ŶĚƵƐƚƌŝĂ͕ ŶĞƌպà LJ DŝŶĞƌşĂͿ LJ sŝǀŝĂŶĂ ĂƌĞůůĂ ; ĂŶĐŽ ĚĞ
^ĞŐƵƌŽƐ ĚĞů ƐƚĂĚŽͿ ƉŽƌ ƐƵ ĐŽůĂďŽƌĂĐŝſŶ ĐŽŶ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƉĂƌĂ ĞƐƚĞ ƚƌĂďĂũŽ͘ >Ă ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůŝĚĂĚ ƉŽƌ
ĞƌƌŽƌĞƐ LJ ŽŵŝƐŝŽŶĞƐ ĞƐ ŶƵĞƐƚƌĂ͘

2. ϭ͘ /ŶƚƌŽĚƵĐĐŝſŶ
ƵƌĂŶƚĞ ůĂƐ ƷůƚŝŵĂƐ ĚŽƐ ĚĠĐĂĚĂƐ͕ ůĂƐ ƚĂƐĂƐ ĚĞ ĚĞůŝŶĐƵĞŶĐŝĂ LJ ůĂ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ŝŵƉůşĐŝƚĂ ĞŶ ůŽƐ ĂĐƚŽƐ
ĚĞůŝĐƚŝǀŽƐ ŚĂŶ ĂƵŵĞŶƚĂĚŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂďůĞŵĞŶƚĞ ĞŶ hƌƵŐƵĂLJ͘ ƵŶ ĐƵĂŶĚŽ ůĂƐ ƚĂƐĂƐ ĚĞ
ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ ĞŶ hƌƵŐƵĂLJ ƐŽŶ ĞŶ ŐĞŶĞƌĂů ŵĄƐ ďĂũĂƐ ƋƵĞ ĞŶ ŽƚƌŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĚĞ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƚŝŶĂ͕ ůĂ
ǀĞůŽĐŝĚĂĚ Ă ůĂ ƋƵĞ ŚĂŶ ĐƌĞĐŝĚŽ ĂůŐƵŶŽƐ ĚĞůŝƚŽƐ ĞŶ ůŽƐ ƷůƚŝŵŽƐ ϮϬ ĂŹŽƐ ŚĂ ŚĞĐŚŽ ƋƵĞ Ğů ƚĞŵĂ ƐĞ
ƵďŝƋƵĞ ĞŶ ůŽ ŵĄƐ ĂůƚŽ ĚĞ ůĂ ĂŐĞŶĚĂ ƉƷďůŝĐĂ͘ ^ĞŐƷŶ ůĂƐ ƷůƚŝŵĂƐ ĞŶĐƵĞƐƚĂƐ͕ ĐƵĂŶĚŽ ƐĞ ƉƌĞŐƵŶƚĂ
ƐŽďƌĞ Ğů ƚĞŵĂ ŵĄƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ŚŽLJ ĞŶ ̺à ĞŶ hƌƵŐƵĂLJ͕ ůĂ ŝŶƐĞŐƵƌŝĚĂĚ ĞƐ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ƌĞƐƉƵĞƐƚĂ
ƉĂƌĂ ĐĂƐŝ Ğů ϲϱй ĚĞ ůŽƐ ĞŶĐƵĞƐƚĂĚŽƐ͘Ϯ
ů ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌ ůŽƐ ŚĞĐŚŽƐ ĞdžƉƵĞƐƚŽƐ͕ ĞƐ ƌĂnjŽŶĂďůĞ ĐŽŶĐůƵŝƌ ƋƵĞ ůĂ ŵĞĚŝĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ
ŝŵƉƵĞƐƚŽƐ Ă ůĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ ƉŽƌ Ğů ĚĞůŝƚŽ͕ Ž ƐƵ ĐŽŶƚƌĂƉĂƌƚĞ ůŽƐ ďĞŶĞĨŝĐŝŽƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ĚĞƌŝǀĂƌşĂŶ
ĚĞ ůĂ ƌĞĚƵĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĚĞůŝŶĐƵĞŶĐŝĂ͕ ƉŽĚƌşĂ ƐĞƌ ƵŶ ĂƉŽƌƚĞ Ʒƚŝů Ă ůĂƐ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ŐƵďĞƌŶĂŵĞŶƚĂůĞƐ LJ
Ăů ĚĞďĂƚĞ ƉƷďůŝĐŽ͘
Ŷ ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ ƉŽůşƚŝĐĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ Ğů ĐŽŶƚĂƌ ĐŽŶ ĞƐƚŝŵĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĐŽƐƚŽƐ ƉƵĞĚĞ ƉĞƌŵŝƚŝƌ ĨŽĐĂůŝnjĂƌ
ƉŽůşƚŝĐĂƐ Ăůůş ĚŽŶĚĞ ƉŽƚĞŶĐŝĂůŵĞŶƚĞ ƚŝĞŶĞŶ ƵŶĂ ŵĞũŽƌ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽƐƚŽͲďĞŶĞĨŝĐŝŽ͘ ƐƚĂ
ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƉƵĞĚĞ ƐĞƌ Ʒƚŝů ŶŽ ƐŽůŽ ƉĂƌĂ ƉůĂŶŝĨŝĐĂƌ ƉŽůşƚŝĐĂƐ͕ ƐŝŶŽ ƚĂŵďŝĠŶ ƉĂƌĂ ĞǀĂůƵĂƌ ĞdžͲƉŽƐƚ
Ğů ƉŽƐŝďůĞ ŝŵƉĂĐƚŽ ĚĞ ĂůŐƵŶĂƐ ŵĞĚŝĚĂƐ ĚĞ ƉŽůşƚŝĐĂ ĞŶ ĂůŐƵŶŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ĞƐƉĞĐşĨŝĐŽƐ ĚĞ ůĂ
ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ͕ ĞŶ ůĂ ŵĞĚŝĚĂ ƋƵĞ ĞƐƚŽƐ ƐĞ ŵŝĚĂŶ ĞŶ ĨŽƌŵĂ ĐŽŶƚŝŶƵĂ ĞŶ Ğů ƚŝĞŵƉŽ͘
ĞƐĚĞ Ğů ƉƵŶƚŽ ĚĞ ǀŝƐƚĂ ĚĞů ĚĞďĂƚĞ ƉƷďůŝĐŽ͕ ƉĞƌŵŝƚĞ ŝŶĨŽƌŵĂƌ ůĂƐ ĚŝƐĐƵƐŝŽŶĞƐ LJ ĨŽĐĂůŝnjĂƌ ůĂ
ĂƚĞŶĐŝſŶ ŚĂĐŝĂ Ăůůş ĚŽŶĚĞ ĞƐƚĄŶ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ŵĄƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ͘ ƐƚŽ ƉĞƌŵŝƚĞ ĚĞ
ĂůŐƵŶĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞƐƉĞŐĂƌ Ğů ĚĞďĂƚĞ ĚĞ ůĂƐ ĐŝĨƌĂƐ ĚĞůŝĐƚŝǀĂƐ LJ ůŽ ƉĞƌŵŝƚĞ ƌĞŽƌŝĞŶƚĂƌ Ă ůĂƐ ĄƌĞĂƐ ƋƵĞ
ŝŵƉůŝĐĂŶ ŵĂLJŽƌĞƐ ĐŽƐƚŽƐ͘ WŽƌ ĞũĞŵƉůŽ͕ ƉŽĚƌşĂ ƐĞƌ ƉŽƐŝďůĞ ƋƵĞ ĨĞŶſŵĞŶŽƐ ĐŽŵŽ ůĂ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ
ĚŽŵĠƐƚŝĐĂ ĞƐƚĠŶ ĐĂƵƐĂŶĚŽ ŵĄƐ ĐŽƐƚŽƐ ƋƵĞ ĂůŐƵŶŽƐ ĚĞ ůŽƐ ŽƚƌŽƐ ĚĞůŝƚŽƐ ƋƵĞ ƉƵĞĚĞŶ ƚĞŶĞƌ ŵĄƐ
ƉƌĞŶƐĂ LJ ƋƵĞ ŽĐƵƉĂŶ ŵĄƐ ƚŝĞŵƉŽ ĚĞů ĚĞďĂƚĞ ƉƷďůŝĐŽ͘
,ĂƐƚĂ ĚŽŶĚĞ ƐĂďĞŵŽƐ͕ ĞƐƚĞ ĞƐ Ğů ƉƌŝŵĞƌ ƚƌĂďĂũŽ ƋƵĞ ďƵƐĐĂ ĐƵĂŶƚŝĨŝĐĂƌ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ĚĞ ůĂ
ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ ĞŶ hƌƵŐƵĂLJ͘ϯ dƌĂďĂũŽƐ ĂŶƚĞƌŝŽƌĞƐ ƐĞ ŚĂŶ ĐĞŶƚƌĂĚŽ ĞŶ ůĂ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ĨĂĐƚŽƌĞƐ
ƐŽĐŝĂůĞƐ LJ ĞĐŽŶſŵŝĐŽƐ ƋƵĞ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂŶ Ž ĞƐƚĄŶ ĐŽƌƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐ ĐŽŶ ůĂ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ ĞŶ hƌƵŐƵĂLJ
;ƉŽƌ ĞũĞŵƉůŽ ďŽĂů Ğƚ Ăů͕ ϮϬϬϳ͖ ĂŵƉĂŶĞůůĂ͕ ϮϬϬϴ͖ WĂƚĞƌŶĂŝŶ LJ ^ĂŶƐĞǀŝĞƌŽ͕ ϮϬϬϴ͖ ŽŶŶĂŶŐĞůŽ͕
ϮϬϬϲ͖ dƌĂũƚĞŶďĞƌŐ͕ ϮϬϬϰ͖ ŽƌƌĂnj LJ 'ŽŶnjĄůĞnj͕ ϮϬϭϬ͖ DƵŶLJŽ͕ ϮϬϭϭͿ͘ WŽƌ ƚĂŶƚŽ͕ Ğů ƉƌĞƐĞŶƚĞ
ĞƐƚƵĚŝŽ ĐƵďƌĞ ƵŶ ŶƵĞǀŽ ƚĞƌƌĞŶŽ ĚĞ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ ĞŶ Ğů ƉĂşƐ͘
ƌĞĞŵŽƐ ƋƵĞ Ğů ĐĂƐŽ ƵƌƵŐƵĂLJŽ ƚĂŵďŝĠŶ ĞƐ ŝŶƚĞƌĞƐĂŶƚĞ ĐŽŵŽ ƉƵŶƚŽ ĚĞ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ƌĞŐŝŽŶĂů͘ ƵŶ
ĐƵĂŶĚŽ ůĂƐ ƚĂƐĂƐ ĚĞ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ ĞŶ hƌƵŐƵĂLJ ŚĂŶ ĐƌĞĐŝĚŽ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ĞŶ ůŽƐ ƷůƚŝŵŽƐ
ĂŹŽƐ ĠƐƚĂƐ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ĂƷŶ ĞŶƚƌĞ ůĂƐ ŵĄƐ ďĂũĂƐ ĚĞ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƚŝŶĂ͘ ĂĚŽ ƋƵĞ ĞƐ ŝƌƌĞĂů ƉĞŶƐĂƌ
ĞŶ ĐŽƐƚŽƐ ĐĞƌŽƐ ĚĞ ůĂ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ͕ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ĞƐƚŝŵĂĚŽƐ ĞŶ ĞƐƚĞ ĞƐƚƵĚŝŽ ƉƵĞĚĞŶ ƐĞƌǀŝƌ ĐŽŵŽ
ƵŶĂ ĐŽƚĂ ŵşŶŝŵĂ Ž ŵĞƚĂ ƌĂnjŽŶĂďůĞ ƉĂƌĂ ŽƚƌŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĚĞ ůĂ ƌĞŐŝſŶ͘
Ŷ ůŽ ƋƵĞ ƐŝŐƵĞ͕ ĞŶ ůĂ ƐĞĐĐŝſŶ Ϯ ƉƌĞƐĞŶƚĂŵŽƐ ƵŶĂ ĚĞƐĐƌŝƉĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ƚĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ĞŶ
ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ ĞŶ hƌƵŐƵĂLJ ĞŶ ůĂƐ ƵůƚŝŵĂƐ Ϯ ĚĠĐĂĚĂƐ͘ Ŷ ůĂ ƐĞĐĐŝſŶ ϯ ƉƌĞƐĞŶƚĂŵŽƐ ůĂ
ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂ ƋƵĞ ƵƚŝůŝnjĂƌĞŵŽƐ ĞŶ ĞƐƚĞ ƚƌĂďĂũŽ ƉĂƌĂ ĂƉƌŽdžŝŵĂƌŶŽƐ Ă ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ĚĞ ůĂ
Ϯ
ŶĐƵĞƐƚĂ EĂĐŝŽŶĂů ĚĞ KƉŝŶŝſŶ͕ ŵĂLJŽ ĚĞ ϮϬϭϮ͕ ŝĨƌĂ͘
ϯ
Ŷ ^ŽĂƌĞƐ ;ϮϬϬϲͿ ŚĂLJ ƵŶĂ ĞƐƚŝŵĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ĂƐŽĐŝĂĚŽƐ Ă ůŽƐ ŚŽŵŝĐŝĚŝŽƐ ƉĂƌĂ ƵŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ϳϯ
ƉĂşƐĞƐ͕ ĞŶƚƌĞ ĞůůŽƐ hƌƵŐƵĂLJ͘
ϭ

3. ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ ĞŶ hƌƵŐƵĂLJ͘ Ŷ ůĂ ƐĞĐĐŝſŶ ϰ ƉƌĞƐĞŶƚĂŵŽƐ ůŽƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ Ă ůŽƐ ƋƵĞ ĂƌƌŝďĂŵŽƐ͘
&ŝŶĂůŵĞŶƚĞ ĞŶ ůĂ ƋƵŝŶƚĂ ƐĞĐĐŝſŶ ƐĞ ĐŽŶĐůƵLJĞ͘ ů ĚŽĐƵŵĞŶƚŽ ƐĞ ĂĐŽŵƉĂŹĂ ĚĞ ƵŶ ŶĞdžŽ
ĞƐƚĂĚşƐƚŝĐŽ LJ ŐůŽƐĂƌŝŽ ĚĞ ƐŝŐůĂƐ͘
Ϯ͘ >Ă ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ ĞŶ hƌƵŐƵĂLJ
ů ŽďũĞƚŝǀŽ ĚĞ ĞƐƚĂ ƐĞĐĐŝſŶ ĞƐ ŚĂĐĞƌ ƵŶĂ ďƌĞǀĞ ŝŶƚƌŽĚƵĐĐŝſŶ Ă ůĂƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ƚĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ĚĞ ůĂƐ
ƷůƚŝŵĂƐ ĚŽƐ ĚĠĐĂĚĂƐ ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ ĞŶ hƌƵŐƵĂLJ͘ ƵƐĐĂŵŽƐ ƋƵĞ ůĂ ŵŝƐŵĂ ƐŝƌǀĂ ĚĞ
ĞƐƚĂĚŽ ĚĞ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ LJ ŵĂƌĐŽ ĞŶ Ğů ĐƵĂů ƐĞ ŚĂƌĄ ůĂ ĐŽŶƚĂďŝůŝnjĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ĚĞ ůĂ
ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ ĞŶ ůĂƐ ƉƌſdžŝŵĂƐ ƐĞĐĐŝŽŶĞƐ͘ ŽŵŽ ƚĂů͕ ŶŽ ƚŝĞŶĞ ƉŽƌ ŽďũĞƚŝǀŽ ůĂ ĞdžƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞƚĂůůĂĚĂ
ĚĞ ůĂƐ ƚĞŶĚĞŶĐŝĂƐ͕ ƐŝŶŽ ƐŝŵƉůĞŵĞŶƚĞ ƵŶĂ ďƌĞǀĞ ĚĞƐĐƌŝƉĐŝſŶ LJ Ğů ĞƐďŽnjŽ ĚĞ ĂůŐƵŶĂƐ ŚŝƉſƚĞƐŝƐ
ŵƵLJ ƉĂƌĐŝĂůĞƐ͘
>Ă ŵĂLJŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůŽƐ ĚĂƚŽƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽƐ ĞŶ ĞƐƚĂ ƐĞĐĐŝſŶ ƉƌŽǀŝĞŶĞŶ ĚĞů ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ ĚĞ
ĂƚŽƐ͕ ƐƚĂĚşƐƚŝĐĂƐ LJ ŶĄůŝƐŝƐ ; Ϳ ĚĞů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞů /ŶƚĞƌŝŽƌ͘ ů ƌĞƐƉĞĐƚŽ͕ ĐĂďĞ ƐĞŹĂůĂƌ ƋƵĞ
ůŽƐ ĚĂƚŽƐ ƐƵŵŝŶŝƐƚƌĂĚŽƐ ƉŽƌ ƐĞ ďĂƐĂŶ ĞŶ ĐƌşŵĞŶĞƐ ƋƵĞ ĨƵĞƌŽŶ ĚĞŶƵŶĐŝĂĚŽƐ͕ ƉŽƌ ůŽ ƋƵĞ ĞƐ
ĂůƚĂŵĞŶƚĞ ƉƌŽďĂďůĞ ƋƵĞ ĞdžŝƐƚĂ ƵŶĂ ƐƵďĞƐƚŝŵĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ŝŶĐŝĚĞŶĐŝĂ ĞĨĞĐƚŝǀĂ ĚĞ ĚĞůŝƚŽƐ͕ Ă
ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂ ĚĞů ƉŽƐŝďůĞ ƐƵďͲƌĞƉŽƌƚĞ ĚĞ ůŽƐ ŵŝƐŵŽƐ͘ ƐƚŽƐ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ ƐƵďĞƐƚŝŵĂŶ ůĂ ŵĂŐŶŝƚƵĚ
ĚĞů ĨĞŶſŵĞŶŽ ĚĞůŝĐƚŝǀŽ ĞŶ ƚŽĚĂƐ ůĂƐ ƐŽĐŝĞĚĂĚĞƐ͕ ĚĂĚŽ ƋƵĞ ƐŽŶ ĂĨĞĐƚĂĚŽƐ ƉŽƌ ůĂƐ ǀĂƌŝĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ
ůĂ ĚŝƐƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ Ă ƌĞƉŽƌƚĂƌ ĂŶƚĞ ůĂ ƉŽůŝкà ůŽƐ ĚĞůŝƚŽƐ ĚĞ ƋƵĞ ĨƵĞƌŽŶ ǀşĐƚŝŵĂƐ ;ƐƵďͲ
ƌĞƉŽƌƚĞͿ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ƉŽƌ ǀĂƌŝĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ůĂ ĚŝƐƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ ĚŝƐƚŝŶƚĂƐ ĂŐĞŶĐŝĂƐ ƉŽůŝĐŝĂůĞƐ Ă ƚŽŵĂƌ
ĂůŐƷŶ ƚŝƉŽ ĚĞ ĂĐĐŝſŶ ĞŶ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ ƚĂůĞƐ ĚĞŶƵŶĐŝĂƐ ;ƐƵďͲƌĞŐŝƐƚƌŽͿ ;WĂƚĞƌŶĂŝŶ͕ ϮϬϬϴďͿ͘
ĞďŝĚŽ Ă ůŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĚĞ ƐƵďͲƌĞŐŝƐƚƌŽ LJ ƐƵďͲƌĞƉŽƌƚĞ͕ ůŽƐ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ĚĞůŝƚŽƐ ďĂƐĂĚŽƐ ĞŶ
ĚĞŶƵŶĐŝĂƐ ƐŽŶ ĐŽŵƉůĞŵĞŶƚĂĚŽƐ ƉŽƌ ůĂƐ ĞŶĐƵĞƐƚĂƐ ĚĞ ǀŝĐƚŝŵŝnjĂĐŝſŶ Ă ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ͘ ů ƌĞƐƉĞĐƚŽ͕
Ğů ƵĂĚƌŽ ϭ ŵƵĞƐƚƌĂ Ğů ƉŽƌĐĞŶƚĂũĞ ĚĞ ĚĞůŝƚŽƐ ƋƵĞ ƐŽŶ ĚĞŶƵŶĐŝĂĚŽƐ ƐĞŐƷŶ ůĂ şŶĚŽůĞ ĚĞ ůŽƐ
ŵŝƐŵŽƐ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă ůĂ ŶĐƵĞƐƚĂ ĚĞ sŝĐƚŝŵŝnjĂĐŝſŶ ĚĞů ĂŹŽ ϮϬϭϭ͘ Ɛş͕ ƐĞ ƉƵĞĚĞ ĐŽŶƐƚĂƚĂƌ ƋƵĞ
ůĂƐ ůŝŵŝƚĂĐŝŽŶĞƐ ƐĞŹĂůĂĚĂƐ ĚĞ ĞƐƚĞ ƚŝƉŽ ĚĞ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ ŶŽ ĂĨĞĐƚĂŶ ƉŽƌ ŝŐƵĂů Ă ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ƚŝƉŽƐ ĚĞ
ĚĞůŝƚŽƐ͕ ƐŝŶŽ ƋƵĞ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ĚŝĨŝĐƵůƚĂŶ ůĂ ŵĞĚŝĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŚĞĐŚŽƐ ĚĞ ŵĞŶŽƌ ŐƌĂǀĞĚĂĚ͘
ƋƵĞůůŽƐ ƋƵĞ ŝŵƉůŝĐĂŶ ůĂ ƐƵƐƚƌĂĐĐŝſŶ ĚĞ ďŝĞŶĞƐ ĚĞ ŵĂLJŽƌ ǀĂůŽƌ ;ĐŽŵŽ ĂƵƚŽŵſǀŝůĞƐ LJ
ŵŽƚŽĐŝĐůĞƚĂƐͿ ƐŽŶ ůŽƐ ƋƵĞ ŵƵĞƐƚƌĂŶ ƚĂƐĂƐ ŵĄƐ ĂůƚĂƐ ĚĞ ƌĞƉŽƌƚĞ͕ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƋƵĞ ůŽƐ ƌŽďŽƐ ĚĞ
ďŝĞŶĞƐ ŵĞŶŽƐ ǀĂůŝŽƐŽƐ ;ĐŽŵŽ ďŝĐŝĐůĞƚĂƐ LJ ƉĂƌƚĞƐ ĚĞ ĂƵƚŽŵſǀŝůĞƐͿ ŵƵĞƐƚƌĂŶ ƚĂƐĂƐ ĚĞ ƌĞƉŽƌƚĞ
ƌĞůĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ďĂũĂƐ͘
ƵĂĚƌŽ ϭ͘ dĂƐĂƐ ĚĞ ƌĞƉŽƌƚĞ ƐĞŐƷŶ ĚĞůŝƚŽ
ĞůŝƚŽ dĂƐĂ ĚĞ ƌĞƉŽƌƚĞ
ZŽďŽ ĚĞ ĂƵƚŽŵſǀŝůĞƐ ϵϱй
ZŽďŽ ĚĞ ƉĂƌƚĞƐ ĚĞ ĂƵƚŽŵſǀŝůĞƐ ϱϲй
ZŽďŽ ĚĞ ŵŽƚŽĐŝĐůĞƚĂƐ ϴϲй
ZŽďŽ ĚĞ ďŝĐŝĐůĞƚĂƐ ϱϯй
ZŽďŽ ĚĞ ǀŝǀŝĞŶĚĂ ϲϬй
/ŶƚĞŶƚŽ ĚĞ ƌŽďŽ ĚĞ ǀŝǀŝĞŶĚĂ ϯϱй
ZŽďŽ ƉĞƌƐŽŶĂů ĐŽŶ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ϰϳй
ZŽďŽ ƉĞƌƐŽŶĂů ƐŝŶ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ϰϯй
>ĞƐŝŽŶĞƐ ĨşƐŝĐĂƐ LJ ĂŵĞŶĂnjĂƐ ϯϴй
&ƵĞŶƚĞ͗ ŶĐƵĞƐƚĂ ĚĞ sŝĐƚŝŵŝnjĂĐŝſŶ ϮϬϭϭ͕ DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞů /ŶƚĞƌŝŽƌ͘
Ϯ

4. Ŷ ůŽ ƋƵĞ ƌĞĨŝĞƌĞ Ă ůŽƐ ĂƚĞŶƚĂĚŽƐ ĐŽŶƚƌĂ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ƐĞ ǀĞƌŝĨŝĐĂ͕ ƉŽƌ ƵŶ ůĂĚŽ͕ ƋƵĞ Ğů ƵƐŽ ĚĞ ůĂ
ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ĞŶ ůĂ ĞũĞĐƵĐŝſŶ ĚĞů ƌŽďŽ ŶŽ ƉĂƌĞĐĞƌşĂ ƐĞƌ ƵŶ ĐŽŶĚŝĐŝŽŶĂŶƚĞ ĨƵĞƌƚĞ Ă ůĂ ŚŽƌĂ ĚĞ ƌĞĂůŝnjĂƌ
ůĂ ĚĞŶƵŶĐŝĂ͕ ĚĂĚŽ ƋƵĞ ůĂ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂ ĞŶ ůĂƐ ƚĂƐĂƐ ĚĞ ƌĞƉŽƌƚĞ ĞŶƚƌĞ ƌŽďŽƐ ĐŽŶ LJ ƐŝŶ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ĞƐ
ďĂũĂ͘ WŽƌ ŽƚƌĂ ƉĂƌƚĞ͕ ĐĂďĞ ĚĞƐƚĂĐĂƌ ƋƵĞ ĞdžŝƐƚĞ ƵŶĂ ƉƌŽƉĞŶƐŝſŶ Ă ĚĞŶƵŶĐŝĂƌ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŵĞŶƚĞ
ďĂũĂ ĞŶ Ğů ĐĂƐŽ ĚĞ ůĂƐ ǀşĐƚŝŵĂƐ ĚĞ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ŶŽ ǀŝŶĐƵůĂĚĂ Ăů ƌŽďŽ ;ϯϴйͿ͘ EŽ ŽďƐƚĂŶƚĞ͕ ŚĂLJ ƋƵĞ
ƚĞŶĞƌ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ ƋƵĞ ůĂ ĐĂƚĞŐŽƌşĂ ͞>ĞƐŝŽŶĞƐ ĨşƐŝĐĂƐ LJ ĂŵĞŶĂnjĂƐ͟ ĂďĂƌĐĂ ƵŶĂ ĂŵƉůŝĂ ŐĂŵĂ ĚĞ
ŵĂŶŝĨĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůĂ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ͕ ƉŽƌ ůŽ ƋƵĞ͕ ĞŶ ŵƵĐŚŽ ĐĂƐŽƐ͕ Ğů ŚĞĐŚŽ ĞŶ ĐƵĞƐƚŝſŶ ƉƵĞĚĞ ŶŽ ƐĞƌ
ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ ƵŶ ĚĞůŝƚŽ ƉŽƌ ƉĂƌƚĞ ĚĞů ĚĂŵŶŝĨŝĐĂĚŽ͘ WŽƌ ŽƚƌŽ ůĂĚŽ͕ ĞƐƚĂ ĐĂƚĞŐŽƌşĂ ŶŽ ŝŶĐůƵLJĞ Ğů
ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞ ĚĞ ŚŽŵŝĐŝĚŝŽƐ ƋƵĞ ĨŽƌŵĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůŽƐ ĚĞůŝƚŽƐ ĐŽŶƚƌĂ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ LJ ƋƵĞ ƐĞƌşĂ
ƌĂnjŽŶĂďůĞ ĞƐƉĞƌĂƌ ƋƵĞ ŵƵĞƐƚƌĞ ƚĂƐĂƐ ĚĞ ƌĞƉŽƌƚĞ ĐĞƌĐĂŶĂƐ Ăů ϭϬϬй͘
Ğ ƚŽĚĂƐ ĨŽƌŵĂƐ͕ ĞŶ ůĂ ŵĞĚŝĚĂ ƋƵĞ ůŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĚĞ ƐƵďͲƌĞƉŽƌƚĞ LJ ƐƵďͲƌĞŐŝƐƚƌŽ ƐĞĂŶ ƵŶĂ
ƉƌŽƉŽƌĐŝſŶ ƌĞůĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ĐŽŶƐƚĂŶƚĞ ĞŶ Ğů ƚŝĞŵƉŽ ĚĞ ůŽƐ ĚĞůŝƚŽƐ ƋƵĞ ĞĨĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ŽĐƵƌƌŝĞƌŽŶ͕
ůĂƐ ƚĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ƚĞŵƉŽƌĂůĞƐ ŶŽ ĚĞďĞƌşĂŶ ǀĞƌƐĞ ĂĨĞĐƚĂĚĂƐ ƉŽƌ Ğů ŵŝƐŵŽ͘ϰ WŽƌ ĞƐƚĞ ŵŽƚŝǀŽ͕ Ă ƉĞƐĂƌ
ĚĞ ƐƵƐ ůŝŵŝƚĂĐŝŽŶĞƐ͕ ůĂƐ ĐŝĨƌĂƐ ĚĞ ĚĞŶƵŶĐŝĂƐ ŚĂŶ ƐŝĚŽ ƵƚŝůŝnjĂĚĂƐ ĞŶ ŝŶŶƵŵĞƌĂďůĞƐ ĞƐƚƵĚŝŽƐ
ĞŵƉşƌŝĐŽƐ ĂĐĂĚĠŵŝĐŽƐ Ă ŶŝǀĞů ŶĂĐŝŽŶĂů Ğ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ;WĂƚĞƌŶĂŝŶ͕ ϮϬϬϴďͿ͘
Ŷ hƌƵŐƵĂLJ ůŽƐ ĚĞůŝƚŽƐ ĞƐƚĄŶ ĐůĂƐŝĨŝĐĂĚŽƐ ĞŶ ĚĞůŝƚŽƐ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ;ϳϲй ĚĞ ůĂƐ ĚĞŶƵŶĐŝĂƐ
ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϮϬϭϬͿ͕ ĐŽŶƚƌĂ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ;ϭϰ͕ϰйͿ͕ ƐĞdžƵĂůĞƐ ;Ϭ͕ϲйͿ͕ ĐŽŶƚƌĂďĂŶĚŽ ;Ϭ͕ϭйͿ LJ ŽƚƌŽƐ
ĚĞůŝƚŽƐ ;ϴ͕ϴйͿ͘ >ŽƐ ĚĞůŝƚŽƐ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ŝŶĐůƵLJĞŶ͗ ŚƵƌƚŽƐ͕ ƌĂƉŝŹĂƐ͕ ĐŽƉĂŵŝĞŶƚŽƐ͕ ĚĂŹŽƐ͕
ĂďŝŐĞĂƚŽƐ͕ LJ ƵŶĂ ĐĂƚĞŐŽƌşĂ ƌĞƐŝĚƵĂů ŽƚƌŽƐ͘ >ŽƐ ƉƌŝŵĞƌŽƐ ĚŽƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƌŽŶ ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϮϬϭϬ Ğů
ϴϱй ĚĞ ůŽƐ ĚĞůŝƚŽƐ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ͘ >ŽƐ ĚĞůŝƚŽƐ ĐŽŶƚƌĂ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ŝŶĐůƵLJĞŶ͗ ŚŽŵŝĐŝĚŝŽƐ͕
ůĞƐŝŽŶĞƐ͕ ƌŝŹĂƐ͕ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ĚŽŵĞƐƚŝĐĂ͕ LJ ƵŶĂ ĐĂƚĞŐŽƌşĂ ƌĞƐŝĚƵĂů ŽƚƌŽƐ͘ >Ă ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ĚŽŵĞƐƚŝĐĂ
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚŽ Ğů ϱϵй ĚĞ ĞƐƚŽƐ ĚĞůŝƚŽƐ ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϮϬϭϬ͕ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƋƵĞ ůĂƐ ůĞƐŝŽŶĞƐ ĂůĐĂŶnjĂƌŽŶ Ğů Ϯϵй
ĚĞ ůĂ ĐĂƚĞŐŽƌşĂ͘
ů 'ƌĄĨŝĐŽ ϭ ŵƵĞƐƚƌĂ ƋƵĞ͕ Ɛŝ ďŝĞŶ ƉĂƌĂ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ŵŝƚĂĚ ĚĞ ůĂ ĚĠĐĂĚĂ ĚĞ ůŽƐ ŶŽǀĞŶƚĂ ůŽƐ şŶĚŝĐĞƐ
ĚĞ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ ;ƌĞůĂƚŝǀŽƐ Ă ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶͿ ĞǀŽůƵĐŝŽŶĂƌŽŶ ĚĞ ĨŽƌŵĂ ƌĞůĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ĞƐƚĂďůĞ͕
ĐŽŵŝĞŶnjĂ Ă ŽďƐĞƌǀĂƌƐĞ ƵŶĂ ƚĞŶĚĞŶĐŝĂ Ăů ĂƵŵĞŶƚŽ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞů ĂŹŽ ϭϵϵϱ͘ ƐƚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ƐĞ ĚĂ
ĚĞ ĨŽƌŵĂ ŵĄƐ ŵĂƌĐĂĚĂ ĞŶ Ğů ĐĂƐŽ ĚĞ ůŽƐ ĐƌşŵĞŶĞƐ ĐŽŶƚƌĂ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͘ ƐƚŽƐ ĐƌşŵĞŶĞƐ
ĐƌĞĐŝĞƌŽŶ ƵŶ ϳй ĞŶƚƌĞ ϭϵϵϬ LJ ϭϵϵϱ LJ ƵŶ ϱϱй ĞŶƚƌĞ ϭϵϵϱͲϮϬϬϬ͘ zĂ ĞŶ Ğů ƐŝŐůŽ yy/ ƚƵǀŝĞƌŽŶ ƵŶ
ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ϯϯй ĞŶ Ğů ƉĞƌŝŽĚŽ ϮϬϬϬͲϮϬϬϱ LJ ĚĞ ϭϭй ĞŶ Ğů ƉĞƌŝŽĚŽ ϮϬϬϱͲϮϬϭϬ͘ Ŷ Ğů ĐĂƐŽ ĚĞ
ůŽƐ ĐƌşŵĞŶĞƐ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ŚĂLJ ƵŶĂ ůĞǀĞ ĐĂşĚĂ ĚĞů Ϭ͕ϰϮй ƉĂƌĂ ůĂ ƉƌŝŵĞƌĂ ŵŝƚĂĚ ĚĞ ůĂ
ĚĠĐĂĚĂ ĚĞů ϵϬ LJ ƵŶ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽ ĚĞů ϭϯй ĞŶ ůĂ ƐĞŐƵŶĚĂ ŵŝƚĂĚ͘ ů ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ĚĞ
ĞƐƚŽƐ ĚĞůŝƚŽƐ ƐĞ ĚĂ ĞŶ Ğů ƉƌŝŵĞƌ ůƵƐƚƌŽ ĚĞů ƐŝŐůŽ yy/ ;ϳϭйͿ͘ Ŷ Ğů ƉĞƌŝŽĚŽ ϮϬϬϱͲϮϬϭϬ ĐĂĞŶ ĞŶ ƵŶ
ϳй͘
Ğů ĂŶĄůŝƐŝƐ ĚĞ ůĂ ĞǀŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ ƉĂƌĂ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ĞŶ ĐƵĞƐƚŝſŶ
ƐƵƌŐĞŶ ĂůŐƵŶĂƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĐŝŽŶĞƐ͘ Ŷ ƉƌŝŵĞƌ ůƵŐĂƌ͕ ƌĞƐƵůƚĂ ŶŽƚŽƌŝĂ ůĂ ĂĐĞůĞƌĂĐŝſŶ ŽďƐĞƌǀĂĚĂ ĞŶ Ğů
ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ĚĞůŝƚŽƐ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ĞŶ ůĂ ĨĂƐĞ ƌĞĐĞƐŝǀĂ ĚĞ ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ƵƌƵŐƵĂLJĂ
;ϭϵϵϵͲϮϬϬϰͿ͕ ĚĞŶŽƚĂŶĚŽ ĐŝĞƌƚĂ ĐŽƌƌĞůĂĐŝſŶ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ŶŝǀĞůĞƐ ĚĞ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ LJ ůĂ ĞƚĂƉĂ ĚĞů ĐŝĐůŽ
ĞĐŽŶſŵŝĐŽ͘ EŽ ŽďƐƚĂŶƚĞ͕ ŶŽ ƐĞ ĐŽŶƐƚĂƚſ ƵŶ ĨĞŶſŵĞŶŽ ƐŝŵŝůĂƌ ƵŶĂ ǀĞnj ĞŶĐĂƵnjĂĚĂ ůĂ
ƌĞĐƵƉĞƌĂĐŝſŶ ƐŽĐŝŽĞĐŽŶſŵŝĐĂ ůƵĞŐŽ ĚĞů ϮϬϬϰ͕ ŵĂŶƚĞŶŝĠŶĚŽƐĞ ůŽƐ ŶŝǀĞůĞƐ ĚĞ ĐƌŝŵĞŶ ƚŽƚĂů ĞŶ
ϰ
ƐƚĞ ƐƵƉƵĞƐƚŽ ŶŽ ĞƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ĞdžĂĐƚŽ ĐƵĂŶĚŽ ƐĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶ ƐĞƌŝĞƐ ƉĂƌĂ ƉĞƌşŽĚŽƐ ƌĞůĂƚŝǀĂŵĞŶƚĞ
ůĂƌŐŽƐ ĞŶ ĚŽŶĚĞ ĞƐ ŵĄƐ ƉůĂƵƐŝďůĞ ƋƵĞ ƐĞ ƌĞŐŝƐƚƌĞŶ ĐĂŵďŝŽƐ ĞŶ ůŽƐ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽƐ ĚĞ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ Ž ůĂƐ
ĂŐĞŶĐŝĂƐ ƉŽůŝĐŝĂůĞƐ ĞŶ ůŽ ƋƵĞ ŚĂĐĞ Ă ůĂ ƉƌŽƉĞŶƐŝſŶ Ă ĚĞŶƵŶĐŝĂƌ Ž Ă ƌĞŐŝƐƚƌĂƌ ĚĞůŝƚŽƐ͘
ϯ

5. ǀĂůŽƌĞƐ ƐŝŵŝůĂƌĞƐ Ă ůŽƐ ŽďƐĞƌǀĂĚŽƐ ĚƵƌĂŶƚĞ ůĂ ĐƌŝƐŝƐ͕ ůŽ ƋƵĞ ƉƵĞĚĞ ĞƐƚĂƌ ĚĂŶĚŽ ĐƵĞŶƚĂ ĚĞ ƵŶ
ĨĞŶſŵĞŶŽ ĚĞ ŚŝƐƚĠƌĞƐŝƐ͕ ƋƵĞ ŚĂ ƐŝĚŽ ŽďƐĞƌǀĂĚŽ ĞŶ ŽƚƌŽƐ ƉĂşƐĞƐ LJ ƋƵĞ ŚĂ ƐŝĚŽ ƌĂĐŝŽŶĂůŝnjĂĚŽ
ƚĞſƌŝĐĂŵĞŶƚĞ ĞŶ ĂůŐƵŶŽƐ ƚƌĂďĂũŽƐ ƌĞĐŝĞŶƚĞƐ͘ϱ
'ƌĄĨŝĐŽ ϭ͘ ǀŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ ƉŽƌ ƚŝƉŽ ĚĞ ĐƌŝŵĞŶ ;şŶĚŝĐĞ ϭϵϵϬ с ϭϬϬ͕ ĐŝĨƌĂƐ ĂũƵƐƚĂĚĂƐ
ƉŽƌ ƉŽďůĂĐŝſŶͿ
ϮϱϬ
ϮϬϬ
ϭϱϬ
ϭϬϬ
ϱϬ
WĞƌƐŽŶĂƐ ^ĞdžƵĂůĞƐ WƌŽƉŝĞĚĂĚ dŽƚĂů
Ϭ
ϭϵϵϬ
ϭϵϵϭ
ϭϵϵϮ
ϭϵϵϯ
ϭϵϵϰ
ϭϵϵϱ
ϭϵϵϲ
ϭϵϵϳ
ϭϵϵϴ
ϭϵϵϵ
ϮϬϬϬ
ϮϬϬϭ
ϮϬϬϮ
ϮϬϬϯ
ϮϬϬϰ
ϮϬϬϱ
ϮϬϬϲ
ϮϬϬϳ
ϮϬϬϴ
ϮϬϬϵ
ϮϬϭϬ
&ƵĞŶƚĞ͗ ͘
ů ƌĞƐƉĞĐƚŽ͕ Ğů 'ƌĄĨŝĐŽ Ϯ ŵƵĞƐƚƌĂ ůĂ ĞǀŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ƚĂƐĂƐ ĚĞ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ LJ ĚĞ ĚŽƐ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ
ĚĞ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ͗ ůĂ ƚĂƐĂ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů W / LJ ůĂ ƚĂƐĂ ĚĞ ĚĞƐĞŵƉůĞŽ͘ >ĂƐ ĞƚĂƉĂƐ ĚĞ
ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ŵĄƐ ĂĐĞŶƚƵĂĚŽ ĚĞ ůĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĚĞůŝĐƚŝǀĂ ĐŽŝŶĐŝĚĞŶ ĐŽŶ ƉĞƌşŽĚŽƐ ĚĞ ĂůƚŽ ĚĞƐĞŵƉůĞŽ
LJ ƚĂƐĂƐ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů W / ŶĞŐĂƚŝǀĂƐ͘ ů ĞũĞŵƉůŽ ŵĄƐ ŶŽƚŽƌŝŽ ĚĞ ĞƐƚĞ ĨĞŶſŵĞŶŽ ƐĞ ƐŝƚƷĂ ĞŶ
Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ϭϵϵϵͲϮϬϬϮ͕ ĚƵƌĂŶƚĞ Ğů ĐƵĂů ƐĞ ǀĞƌŝĨŝĐĂŶ Ăů ŵŝƐŵŽ ƚŝĞŵƉŽ ƚĂƐĂƐ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ
ĞĐŽŶŽŵşĂ ŶĞŐĂƚŝǀĂƐ͕ ůŽƐ ŶŝǀĞůĞƐ ĚĞ ĚĞƐĞŵƉůĞŽ ŵĄƐ ĂůƚŽƐ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞů ƉĞƌşŽĚŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ͕ LJ ƵŶĂ
ƚĂƐĂ ƉƌŽŵĞĚŝŽ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĂŶƵĂů ĚĞ ůĂ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ ƋƵĞ ĞƐ ŵĂLJŽƌ Ăů ĚŽďůĞ ĚĞ ůĂ ŽďƐĞƌǀĂĚĂ
ƉĂƌĂ ƚŽĚŽ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ;ĞŶ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ϭϵϵϵͲϮϬϬϮ ůĂ ƚĂƐĂ ƉƌŽŵĞĚŝŽ ĚĞ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĂŶƵĂů ĨƵĞ ĚĞ
ϴй͕ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƋƵĞ ůĂ ƚĂƐĂ ƉƌŽŵĞĚŝŽ ƉĂƌĂ ϭϵϵϬͲϮϬϭϬ ĞƐ ĚĞ ϯйͿ͘
^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ĞŶ ůŽƐ ƷůƚŝŵŽƐ ĂŹŽƐ ĚĞů ƉĞƌşŽĚŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽ͕ Ğů ĂůƚŽ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĞĐŽŶſŵŝĐŽ LJ ůĂƐ
ďĂũĂƐ ƚĂƐĂƐ ĚĞ ĚĞƐĞŵƉůĞŽ ŶŽ ĞƐƚĄŶ ĂƐŽĐŝĂĚŽƐ Ă ƵŶĂ ƌĞĚƵĐĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ͕ ůŽ ĐƵĂů
ŵƵĞƐƚƌĂ ĐŝĞƌƚĂ ĞǀŝĚĞŶĐŝĂ ĚĞ ĂƐŝŵĞƚƌşĂ ĞŶ Ğů ĐŝĐůŽ ĚĞ ůĂ ĞǀŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ͘ WŽƌ
ƐƵƉƵĞƐƚŽ͕ ĞƐƚŽ ŶŽ ĞƐ ŵĄƐ ƋƵĞ ƵŶĂ ŚŝƉſƚĞƐŝƐ ĞŶ ďĂƐĞ Ă ƵŶ ŐƌĄĨŝĐŽ͘ Ɛ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ƵŶ ĂŶĄůŝƐŝƐ
ϱ
ďŽĂů Ğƚ Ăů͘ ;ϮϬϬϳͿ ŵƵĞƐƚƌĂ ƋƵĞ ůĂƐ ƚĂƐĂƐ ĚĞ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ ĞŶ hƌƵŐƵĂLJ ŵƵĞƐƚƌĂŶ ŝŶĞƌĐŝĂ ĞŶ Ğů ƚŝĞŵƉŽ͘
WŽƌ ĞũĞŵƉůŽ͕ DŽĐĂŶ LJ Ăůŝ ;ϮϬϭϬͿ ƉĂƌĂ ƐƚĂĚŽƐ hŶŝĚŽƐ ĚĞ ŵĠƌŝĐĂ ƌĞƉŽƌƚĂŶ ƌĞƐƉƵĞƐƚĂƐ ĂƐŝŵĠƚƌŝĐĂƐ Ăů
ĐŝĐůŽ ĚĞ ůĂƐ ƚĂƐĂƐ ĚĞ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ͘ DŽĐĂŶ Ğƚ Ăů͘ ;ϮϬϬϱͿ LJ EĂĚĂů Ğƚ Ăů͘ ;ϮϬϭϬͿ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ĂůŐƵŶŽƐ
ĂƌŐƵŵĞŶƚŽƐ ƚĞſƌŝĐŽƐ ƋƵĞ ƉŽĚƌşĂŶ ũƵƐƚŝĨŝĐĂƌ ĞƐƚĞ ƚŝƉŽ ĚĞ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ ƚĂƐĂƐ ĚĞ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ͘
WŽƌ ĞũĞŵƉůŽ DŽĐĂŶ Ğƚ Ăů͘ ;ϮϬϬϱͿ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ƋƵĞ ĐƵĂŶĚŽ ƵŶĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂ ĞŶ ƵŶĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ĐƌŝŵŝŶĂů
ĚƵƌĂŶƚĞ ƵŶĂ ƌĞĐĞƐŝſŶ ĞĐŽŶſŵŝĐĂ͕ ƐƵ ĐĂƉŝƚĂů ŚƵŵĂŶŽ ůĞŐĂů ƐĞ ĚĞƉƌĞĐŝĂ ;ƐĞ ƉŝĞƌĚĞŶ ĂůŐƵŶĂƐ ĐĂƉĂĐŝĚĂĚĞƐ
ƉĂƌĂ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ĞŶ Ğů ĄƌĞĂ ůĞŐĂů ĚĞ ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂͿ LJ ƐƵ ĐĂƉŝƚĂů ŚƵŵĂŶŽ ĐƌŝŵŝŶĂů ĐƌĞĐĞ ;ƐĞ ĂƉƌĞŶĚĞ Ă
ĐŽŵĞƚĞƌ ĐƌşŵĞŶĞƐͿ͕ ůŽ ƋƵĞ ŚĂĐĞ ĚŝĨşĐŝů Ğů ƌĞƚŽƌŶŽ ĚĞ ĞƐƚŽƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵŽƐ Ăů ƐĞĐƚŽƌ ůĞŐĂů ƵŶĂ ǀĞnj ƋƵĞ ůĂ
ƌĞĐĞƐŝſŶ ŚĂ ƚĞƌŵŝŶĂĚŽ͘
ϰ

6. ĞĐŽŶŽŵĠƚƌŝĐŽ ŵĄƐ ƐĞƌŝŽ ƉĂƌĂ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂƌ Ɛŝ ĞĨĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ ĞƐƚĞ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽ ĞƐƚĄ ƉƌĞƐĞŶƚĞ
ĞŶ hƌƵŐƵĂLJ͘
'ƌĄĨŝĐŽ Ϯ͘ ǀŽůƵĐŝſŶ ĚĞ ůĂ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ LJ ĚĞ ĂůŐƵŶĂƐ ǀĂƌŝĂďůĞƐ ŵĂĐƌŽĞĐŽŶſŵŝĐĂƐ
ϲϬ ϮϬй
ϱϬ ϭϱй
ϰϬ ϭϬй
ϯϬ ϱй
ϮϬ Ϭй
ƌŝŵĞŶ ƚŽƚĂů
ϭϬ Ͳϱй
ĞƐĞŵƉůĞŽ ;ĞũĞ ĚĞƌĞĐŚŽͿ
ƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ W / ;ĞũĞ ĚĞƌĞĐŚŽͿ
Ϭ ͲϭϬй
ϭϵϵϬ
ϭϵϵϭ
ϭϵϵϮ
ϭϵϵϯ
ϭϵϵϰ
ϭϵϵϱ
ϭϵϵϲ
ϭϵϵϳ
ϭϵϵϴ
ϭϵϵϵ
ϮϬϬϬ
ϮϬϬϭ
ϮϬϬϮ
ϮϬϬϯ
ϮϬϬϰ
ϮϬϬϱ
ϮϬϬϲ
ϮϬϬϳ
ϮϬϬϴ
ϮϬϬϵ
ϮϬϭϬ
&ƵĞŶƚĞ͗ /E ͕ LJ h͘
EŽƚĂ͗ ĞƐĞŵƉůĞŽ͗ й ĚĞ ůĂ ƉŽďůĂĐŝſŶ ĞĐŽŶſŵŝĐĂŵĞŶƚĞ ĂĐƚŝǀĂ͕ ƌŝŵĞŶ ƚŽƚĂů͗ ĐƌşŵĞŶĞƐ ĐŽŶƚƌĂ ůĂƐ
ƉĞƌƐŽŶĂƐ͕ ůĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ LJ ƐĞdžƵĂůĞƐ ĐĂĚĂ ϭϬϬϬ ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ͕ ƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ W /͗ ĐƌĞĐŝŵŝĞŶƚŽ ĂŶƵĂů ĚĞů 1ŶĚŝĐĞ
ĚĞ sŽůƵŵĞŶ &şƐŝĐŽ ĚĞů W /͘
ů ƌĞĂůŝnjĂƌ ƵŶĂ ĚĞƐĐŽŵƉŽƐŝĐŝſŶ ŐĞŽŐƌĄĨŝĐĂ ĚĞ ůĂƐ ƚĂƐĂƐ ĚĞ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ͕ ƐĞ ĐŽŵƉƌƵĞďĂ ƋƵĞ͕ ĞŶ
ŐĞŶĞƌĂů͕ ůĂ ĞǀŽůƵĐŝſŶ ƚĞŵƉŽƌĂů ŽďƐĞƌǀĂĚĂ Ă ŶŝǀĞů ƐƵďŶĂĐŝŽŶĂů ĞƐ ƐŝŵŝůĂƌ ĞŶ ĐĂƐŝ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ĐĂƐŽƐ
Ă ůĂƐ ƚĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ĚĞƐĐƌŝƉƚĂƐ ƉĂƌĂ Ğů ƉĂşƐ ĞŶ ƐƵ ƚŽƚĂůŝĚĂĚ͘ DĄƐ ĂůůĄ ĚĞ ĞƐƚŽ ĞdžŝƐƚĞŶ ĐŝĞƌƚĂƐ
ŚĞƚĞƌŽŐĞŶĞŝĚĂĚĞƐ ƋƵĞ ƐĞƌĄŶ ĐŽŵĞŶƚĂĚĂƐ Ă ĐŽŶƚŝŶƵĂĐŝſŶ͘ϲ
^ŝ ŵŝƌĂŵŽƐ ůĂƐ ĞƐƚĂĚşƐƚŝĐĂƐ ƉŽƌ ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽƐ ǀĞŵŽƐ ƋƵĞ ĐŽŶ ůĂ ĞdžĐĞƉĐŝſŶ ĚĞ ZŝǀĞƌĂ͕ ZŽĐŚĂ LJ
ZşŽ EĞŐƌŽ͕ ƚŽĚŽƐ ůŽƐ ĚĞŵĄƐ ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽƐ ƚŝĞŶĞŶ ƚĂƐĂƐ ĚĞ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ ŵĂLJŽƌĞƐ ĞŶ Ğů ĂŹŽ
ϮϬϭϬ ƋƵĞ ůĂƐ ƋƵĞ ƚĞŶşĂŶ ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϭϵϵϬ ; ƵĂĚƌŽ Ϯ LJ &ŝŐƵƌĂ ϭͿ͘ Ŷ ĂůŐƵŶŽƐ ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽƐ ůĂƐ
ƚĂƐĂƐ ŚĂŶ ůůĞŐĂĚŽ ĐĂƐŝ Ă ĐƵĂĚƌŝƉůŝĐĂƌƐĞ ĞŶ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ͕ ĐŽŵŽ ĞƐ Ğů ĐĂƐŽ ĞŶ ůŽƐ ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽƐ ĚĞ
&ůŽƌŝĚĂ LJ WĂLJƐĂŶĚƷ͘
>Ă ĚĞƐĂŐƌĞŐĂĐŝſŶ ƉŽƌ njŽŶĂƐ ƐĞ ƚŽƌŶĂ ŵĄƐ ŝŶƚĞƌĞƐĂŶƚĞ Ăů ŽďƐĞƌǀĂƌ ůĂ ĐŽŵƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĚĞůŝƚŽƐ
ĚĞŶƵŶĐŝĂĚŽƐ ƐĞŐƷŶ ůĂ şŶĚŽůĞ ĚĞ ůŽƐ ŵŝƐŵŽƐ͘ WĂƌĂ ĞůůŽ͕ ůĂƐ ĚŝǀĞƌŐĞŶĐŝĂƐ ŵĄƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ƐĞ
ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ Ăů ĐŽŶƚƌĂƐƚĂƌ ůŽƐ ĐĂƐŽƐ ĚĞ DŽŶƚĞǀŝĚĞŽ͕ ĂŶĞůŽŶĞƐ LJ DĂůĚŽŶĂĚŽ ĐŽŶ Ğů ƌĞƐƚŽ ĚĞů
ƉĂşƐ͘
Ğ ĞƐƚĂ ĨŽƌŵĂ͕ ĚĞƐĂŐƌĞŐĂŶĚŽ Ğů ĂŶĄůŝƐŝƐ͕ Ğů 'ƌĄĨŝĐŽ ϯ ŵƵĞƐƚƌĂ ůŽƐ ƉĞƌĨŝůĞƐ ĚĞ ĐŽŵƉŽƐŝĐŝſŶ ĚĞů
ĚĞůŝƚŽ ƉĂƌĂ ůĂƐ ĚŽƐ njŽŶĂƐ ŵĞŶĐŝŽŶĂĚĂƐ ĞŶ Ğů ĂŹŽ ϮϬϭϬ ;ĂŹŽ ĚĞ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ƉĂƌĂ Ğů ƉƌĞƐĞŶƚĞ
ϲ
Ŷ ƌŝŐŽƌ͕ ĞŶ ůŽƐ ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽƐ ƋƵĞ ƌĞĐŝďĞŶ ĂŶƵĂůŵĞŶƚĞ ŵĂLJŽƌĞƐ ĨůƵũŽƐ ĚĞ ƚƵƌŝƐƚĂƐ ĞƐ ĨĂĐƚŝďůĞ ƋƵĞ ƐĞ
ǀĞĂ ĂƌƚŝĨŝĐŝĂůŵĞŶƚĞ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚĂĚŽ Ğů ƉŽƌĐĞŶƚĂũĞ ĚĞ ĐƌşŵĞŶĞƐ ĐĂĚĂ ŵŝů ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ͘ dĠŶŐĂƐĞ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ ƋƵĞ
hƌƵŐƵĂLJ ĂůĐĂŶnjſ ĞŶ ϮϬϭϬ Ă ŵĄƐ ĚĞ ĚŽƐ ŵŝůůŽŶĞƐ ĚĞ ƚƵƌŝƐƚĂƐ ĞdžƚƌĂŶũĞƌŽƐ ĐŽŶ ƵŶĂ ĞƐƚĂ̺à ƉƌŽŵĞĚŝŽ ĚĞ
ĐĂƐŝ Ϯ ĚşĂƐ͘ >ŽƐ ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽƐ ŵĄƐ ĂĨĞĐƚĂĚŽƐ ĞŶ ĞƐƚĞ ƐĞŶƚŝĚŽ ƐŽŶ DŽŶƚĞǀŝĚĞŽ͕ DĂůĚŽŶĂĚŽ͘ ĞůůŽ ĚĞďĞ
ƐƵŵĂƌƐĞ ĞŶ ĂůŐƵŶŽƐ ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽƐ ůĂ ŝŶĐŝĚĞŶĐŝĂ ĚĞů ƚƵƌŝƐŵŽ ŝŶƚĞƌŶŽ ;ĚĞ ƌĞƐŝĚĞŶƚĞƐ ƵƌƵŐƵĂLJŽƐͿ͘
ϱ

7. ƚƌĂďĂũŽͿ͘ Ŷ Ğů ŵŝƐŵŽ͕ ƐĞ ŽďƐĞƌǀĂ ĞŶ ƉƌŝŵĞƌ ůƵŐĂƌ ƵŶ ǀĂůŽƌ ŵƵĐŚŽ ŵĄƐ ĂůƚŽ ƉĂƌĂ ůĂ ŽĐƵƌƌĞŶĐŝĂ
ƚŽƚĂů ĚĞ ĐƌşŵĞŶĞƐ ĞŶ DŽŶƚĞǀŝĚĞŽ͕ ĂŶĞůŽŶĞƐ LJ DĂůĚŽŶĂĚŽ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ă ůĂ ƌĞƐƚŽ ĚĞů ƉĂşƐ͕ ĐŽŶ
ĐŝĨƌĂƐ ĚĞ ϲϭ LJ ϯϮ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ǀşĐƚŝŵĂƐ ĚĞ ĚĞůŝƚŽƐ ĐĂĚĂ ŵŝů ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ ƌĞƐƉĞĐƚŝǀĂŵĞŶƚĞ͘
ƵĂĚƌŽ Ϯ͘ ƌşŵĞŶĞƐ ĚĞŶƵŶĐŝĂĚŽƐ ĐĂĚĂ ŵŝů ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ
ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽͰ ŹŽ ϭϵϵϬ ϮϬϬϬ ϮϬϭϬ
&ůŽƌŝĚĂ ϳ͕ϲϰ ϳ͕Ϯϲ Ϯϴ͕ϭϱ
ŽůŽŶŝĂ ϴ͕ϯϳ ϭϮ͕ϳϰ ϭϲ͕Ϯϱ
^ĂůƚŽ ϵ͕Ϭϱ Ϯϭ͕ϯϲ ϯϯ͕ϭϮ
ƵƌĂnjŶŽ ϭϬ͕ϭϱ ϭϴ͕ϰϮ ϯϯ͕ϵϮ
^ĂŶ :ŽƐĠ ϭϮ͕ϳϮ ϭϲ͕ϰϬ ϯϮ͕ϱϲ
dƌĞŝŶƚĂ LJ dƌĞƐ ϭϰ͕ϯϴ ϭϱ͕ϯϱ ϰϰ͕ϱϵ
ĞƌƌŽ >ĂƌŐŽ ϭϱ͕ϭϵ ϭϵ͕ϴϮ ϭϴ͕ϯϬ
WĂLJƐĂŶĚƷ ϭϱ͕ϰϰ ϭϴ͕ϯϲ ϰϳ͕ϴϮ
ƌƚŝŐĂƐ ϭϲ͕ϱϳ ϭϮ͕ϵϱ Ϯϴ͕ϴϭ
>ĂǀĂůůĞũĂ ϭϴ͕ϴϴ ϭϰ͕ϳϰ ϯϮ͕ϲϴ
&ůŽƌĞƐ ϭϵ͕ϵϴ Ϯϰ͕ϵϳ ϰϴ͕ϵϴ
ZŝǀĞƌĂ ϮϮ͕ϲϳ ϭϵ͕ϴϬ ϭϳ͕ϳϵ
ZŽĐŚĂ Ϯϯ͕Ϭϱ ϮϬ͕ϵϰ ϮϬ͕ϱϯ
^ŽƌŝĂŶŽ Ϯϯ͕ϳϳ ϯϰ͕Ϭϵ ϰϵ͕ϱϮ
dĂĐƵĂƌĞŵďſ Ϯϯ͕ϴϭ ϯϯ͕ϵϯ ϯϴ͕ϭϭ
ĂŶĞůŽŶĞƐ Ϯϰ͕ϰϭ ϯϴ͕ϲϮ ϱϮ͕ϲϰ
DŽŶƚĞǀŝĚĞŽ ϯϰ͕Ϭϲ ϯϲ͕ϰϭ ϲϰ͕ϯϴ
DĂůĚŽŶĂĚŽ ϯϰ͕ϱϵ ϰϴ͕ϭϰ ϱϲ͕Ϯϵ
ZşŽ EĞŐƌŽ ϱϮ͕ϵϴ ϱϱ͕ϰϵ ϯϯ͕ϲϮ
&ƵĞŶƚĞ͗
EŽƚĂ͗ Ğů ǀĞƌĚĞ ŵĄƐ ŝŶƚĞŶƐŽ ĞƐ ůĂ ƚĂƐĂ ŵşŶŝŵĂ ĚĞ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ ĞŶ Ğů ĐƵĂĚƌŽ͕ LJ Ğů ƌŽũŽ ŵĄƐ ŝŶƚĞŶƐŽ ůĂ
ŵĄdžŝŵĂ͘ >ŽƐ ĐŽůŽƌĞƐ ŝŶƚĞƌŵĞĚŝŽƐ ŵƵĞƐƚƌĂŶ ƚĂƐĂƐ ĚĞ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ ƋƵĞ ĞƐƚĄŶ ĞŶƚƌĞ ĞƐƚŽƐ ĞdžƚƌĞŵŽƐ͘
'ƌĄĨŝĐŽ ϯ͘ dĂƐĂƐ ĚĞ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ ƉŽƌ njŽŶĂ ŐĞŽŐƌĄĨŝĐĂ ;ĐĂĚĂ ϭϬϬϬ ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ͕ ĂŹŽ ϮϬϭϬͿ
ϳϬ
WƌŽƉŝĞĚĂĚ ^ĞdžƵĂůĞƐ WĞƌƐŽŶĂƐ
ϲϬ
ϱϬ
ϰϬ
ϯϬ
ϱϯ͘ϰϯ ϮϮ͘Ϯϯ ϰϬ͘ϵϲ
ϮϬ
ϭϬ
Ϭ͘ϯϱ Ϭ͘ϯϭ Ϭ͘ϯϯ
ϲ͘ϵϯ ϵ͘Ϭϯ ϳ͘ϳϳ
Ϭ
DŽŶƚĞǀŝĚĞŽ͕ ĂŶĞůŽŶĞƐ ZĞƐƚŽ ĚĞů ƉĂşƐ dŽĚŽ Ğů ƉĂşƐ
LJ DĂůĚŽŶĂĚŽ
&ƵĞŶƚĞ͗ ͘
ϲ

8. &ŝŐƵƌĂ ϭ͘ ĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽƐ ƉŽƌ ƋƵŝŶƚŝůĞƐ ĚĞ ƚĂƐĂƐ ĚĞ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ
&ƵĞŶƚĞ͗ ĞůĂďŽƌĂĐŝſŶ ƉƌŽƉŝĂ ĞŶ ďĂƐĞ Ă ĚĂƚŽƐ ĚĞ ůĂ ͘
EŽƚĂ͗ Ğů ďŝŶŽŵŝŽ ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽͲĂŹŽ ƐŽŶ ůŽƐ ƋƵĞ ƐŽŶ ŽƌĚĞŶĂĚŽƐ ƉŽƌ ƋƵŝŶƚŝů͘ Ɛ ĚĞĐŝƌ͕ Ğů E ĚĞ ůĂ ĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶ ĞƐ ϱϳ ;ϭϵ ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽƐ dž ϯ ĂŹŽƐͿ͘ ƐƚŽ ƉĞƌŵŝƚĞ
ŶŽ ƐŽůŽ ǀĞƌ ůĂ ƉŽƐŝĐŝſŶ ƌĞůĂƚŝǀĂ ĚĞ ůŽƐ ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽƐ ĞŶ ƵŶ ĂŹŽ͕ ƐŝŶŽ ƚĂŵďŝĠŶ ůĂ ĞǀŽůƵĐŝſŶ ĞŶ Ğů ƚŝĞŵƉŽ ĚĞ ĐĂĚĂ ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽ͘
ϳ

9. WŽƌ ŽƚƌĂ ƉĂƌƚĞ͕ ƌĞƐƵůƚĂ ůůĂŵĂƚŝǀĂ ůĂ ĚŝƐŝŵŝůŝƚƵĚ ĞŶ ůŽ ƋƵĞ ƌĞĨŝĞƌĞ Ă ůĂ ĐŽŵƉŽƐŝĐŝſŶ ƐĞŐƷŶ Ğů ƚŝƉŽ
ĚĞ ĐƌŝŵĞŶ͘ Ŷ ĞƐƚĞ ƐĞŶƚŝĚŽ͕ ƐĞ ĐŽŵƉƌƵĞďĂ ƋƵĞ ůŽƐ ĚĞůŝƚŽƐ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ƚŝĞŶĞŶ ƵŶĂ
ŵĂLJŽƌ ŝŶĐŝĚĞŶĐŝĂ ĞŶ DŽŶƚĞǀŝĚĞŽ͕ ĂŶĞůŽŶĞƐ LJ DĂůĚŽŶĂĚŽ͕ ƚĞŶŝĞŶĚŽ ƵŶĂ ŽĐƵƌƌĞŶĐŝĂ ƋƵĞ ůůĞŐĂ
Ă ƐĞƌ ŵĄƐ ƋƵĞ Ğů ĚŽďůĞ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ă ůĂ ŽďƐĞƌǀĂĚĂ ĞŶ Ğů ƌĞƐƚŽ ĚĞů ƉĂşƐ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ůŽƐ ĚĞůŝƚŽƐ
ĐŽŶƚƌĂ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ŵƵĞƐƚƌĂŶ ƵŶĂ ŵĞŶŽƌ ƚĂƐĂ ĚĞ ŽĐƵƌƌĞŶĐŝĂ ĞŶ ĞƐƚŽƐ ƚƌĞƐ ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽƐ ;ϳ
ĐĂĚĂ ŵŝů ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐͿ ĞŶ ĐŽŵƉĂƌĂĐŝſŶ Ăů ƌĞƐƚŽ ĚĞů ƉĂşƐ ;ϵ ĐĂĚĂ ŵŝů ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐͿ͘ ƐƚŽ ĞƐƚĄ
ǀŝŶĐƵůĂĚŽ Ă ůĂ ĚŝƐƚŝŶƚĂ ƉŽŶĚĞƌĂĐŝſŶ ƋƵĞ ůŽƐ ƚŝƉŽƐ ĚĞ ĐƌŝŵĞŶ ƚŝĞŶĞŶ ĞŶ Ğů ƚŽƚĂů ĚĞ ůŽ ĚĞŶƵŶĐŝĂĚŽ
ƉĂƌĂ ĂŵďĂƐ njŽŶĂƐ͗ ĞŶ DŽŶƚĞǀŝĚĞŽ͕ ĂŶĞůŽŶĞƐ LJ DĂůĚŽŶĂĚŽ ƵŶ ϴϴй ĚĞ ůĂƐ ĚĞŶƵŶĐŝĂƐ
ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ Ă ĚĞůŝƚŽƐ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ LJ ƵŶ ϭϭй Ă ĚĞůŝƚŽƐ ĐŽŶƚƌĂ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ͕ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƋƵĞ
ĞŶ Ğů ƌĞƐƚŽ ĚĞů ƉĂşƐ Ğů ϳϬй ĚĞ ůĂƐ ĚĞŶƵŶĐŝĂƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ Ă ĚĞůŝƚŽƐ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ Ă ůĂ ǀĞnj
ƋƵĞ ůĂƐ ĚĞŶƵŶĐŝĂƐ ƉŽƌ ĂƚĞŶƚĂĚŽƐ Ă ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ ĂƐĐŝĞŶĚĞŶ Ă ƵŶ Ϯϵй ĚĞů ƚŽƚĂů͘
>ŽƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ŽďƐĞƌǀĂĚŽƐ ƉĂƌĂ Ğů ĂŹŽ ϮϬϭϬ ƐŽŶ ƐŝŵŝůĂƌĞƐ Ă ůŽƐ ĚĞ ĐƵĂůƋƵŝĞƌ ŽƚƌŽ ĂŹŽ ĚĞů
ƉĞƌşŽĚŽ ϭϵϵϬͲϮϬϭϬ͘
Ɛ ƉƌŽďĂďůĞ ƋƵĞ ĞƐƚĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ĞƐƚĠŶ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚĂƐ ĐŽŶ Ğů ŵĂLJŽƌ ŐƌĂĚŽ ĚĞ ƵƌďĂŶŝnjĂĐŝſŶ
ĞdžŝƐƚĞŶƚĞ ĞŶ ĞƐƚŽƐ ƚƌĞƐ ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚŽƐ͘ Ğ ŚĞĐŚŽ͕ WĂƚĞƌŶĂŝŶ ;ϮϬϬϴĂͿ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂ ƋƵĞ ƐĞƌşĂŶ ůĂƐ
ƌĞŐŝŽŶĞƐ ĐŽŶ ŵĂLJŽƌ ŐƌĂĚŽ ĚĞ ƵƌďĂŶŝnjĂĐŝſŶ ůĂƐ ŵĄƐ ƉƌŽĐůŝǀĞƐ Ă ƉƌĞƐĞŶƚĂƌ ĂůƚĂƐ ƚĂƐĂƐ ĚĞ
ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ͕ ĚĂĚŽ ƋƵĞ ůŽƐ ƉƌŽďůĞŵĂƐ ĚĞ ĞdžĐůƵƐŝſŶ LJ ĨƌĂŐŵĞŶƚĂĐŝſŶ ƐŽĐŝĂů ƚŝĞŶĚĞŶ Ă
ƉƌĞĚŽŵŝŶĂƌ ĞŶ ůŽƐ ĞƐƉĂĐŝŽƐ ƵƌďĂŶŽƐ͘ Ŷ ůşŶĞĂ ĐŽŶ ĞƐƚŽ ƷůƚŝŵŽ͕ <ĂnjƚŵĂŶ Ğƚ Ăů ;ϮϬϬϰͿ͕ Ăů ĞƐƚƵĚŝĂƌ
ůĂ ĚĞůŝŶĐƵĞŶĐŝĂ ƉĂƌĂ ůŽƐ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ďĂƌƌŝŽƐ ĚĞ DŽŶƚĞǀŝĚĞŽ͕ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂŶ ƋƵĞ ƐŽŶ ůŽƐ ďĂƌƌŝŽƐ ĐŽŶ
ŵĞŶŽƌ ĚĞƐĂƌƌŽůůŽ ƐŽĐŝŽĞĐŽŶſŵŝĐŽ LJ ŵĂLJŽƌ ŵĂƌŐŝŶĂůŝĚĂĚ ůŽƐ ƋƵĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ŵĂLJŽƌ ŝŶĐŝĚĞŶĐŝĂ
ĚĞ ůĂ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ͘ ^ĞŐƷŶ ůŽƐ ĂƵƚŽƌĞƐ͕ ĞƐƚŽ ƐĞ ũƵƐƚŝĨŝĐĂ ƉŽƌ ůĂ ĞdžŝƐƚĞŶĐŝĂ ĞŶ ĞƐƚŽƐ ďĂƌƌŝŽƐ ĚĞ ůĂnjŽƐ
ĚĞ ƐŽĐŝĂůŝnjĂĐŝſŶ ĞŶƚƌĞ ǀĞĐŝŶŽƐ ŵĄƐ ĨĂǀŽƌĂďůĞƐ Ă ůĂ ĚĞůŝŶĐƵĞŶĐŝĂ͘ Ɛş͕ ĚĂĚĂ ůĂ ŝŶĐĞƌƚŝĚƵŵďƌĞ Ă ůĂ
ƋƵĞ ƐĞ ĞŶĨƌĞŶƚĂŶ ůŽƐ ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ ĚĞ ůŽƐ ďĂƌƌŝŽƐ ŵĂƌŐŝŶĂůĞƐ ĞŶ ůŽ ƌĞĨĞƌĞŶƚĞ Ăů ĞŵƉůĞŽ LJ Ğů
ŝŶŐƌĞƐŽ͕ LJ ƐŝĞŶĚŽ ƋƵĞ ƐƵĞůĞŶ ŵƵĚĂƌƐĞ ĐŽŶ ŵĂLJŽƌ ĨƌĞĐƵĞŶĐŝĂ ʹĂƚĞŶĚŝĞŶĚŽ Ă ŶĞĐĞƐŝĚĂĚĞƐ ĚĞ
ƐƵƉĞƌǀŝǀĞŶĐŝĂ͕ ƋƵĞ ůůĞǀĂ Ă ƋƵĞ ĚĞďĂŶ ƌĞĨƵŐŝĂƌƐĞ ĞŶ ŚŽŐĂƌĞƐ ĚĞ ƉĂƌŝĞŶƚĞƐ Ž ĂŵŝŐŽƐ͕ Ž
ŵŽǀŝůŝnjĂƌƐĞ ƉĂƌĂ ĐŽŶƐĞŐƵŝƌ ƚƌĂďĂũŽͲ ƐĞ ŽďƐĞƌǀĂ ƋƵĞ ůŽƐ ůĂnjŽƐ ƐŽĐŝĂůĞƐ ĞŶƚƌĞ ǀĞĐŝŶŽƐ ƚŝĞŶĚĞŶ Ă
ƐĞƌ ŵĄƐ ĚĠďŝůĞƐ ĞŶ ĞƐƚĂƐ njŽŶĂƐ ĚĞ ůĂ ĐŝƵĚĂĚ͕ Ă ůĂ ǀĞnj ƋƵĞ ůŽƐ ŵĞĐĂŶŝƐŵŽƐ ƉĂƌĂ ƐĂŶĐŝŽŶĂƌ
ĚĞƐǀŝĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĐŽŶĚƵĐƚĂ ƐŽŶ ŵĄƐ ĞƐĐĂƐŽƐ͘ ŽŵŽ ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂ͕ ůĂƐ ĐŽŶĚƵĐƚĂƐ ĐƌŝŵŝŶĂůĞƐ
ƐĞƌşĂŶ ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĚĞ ƵŶĂ ĐŽŶũƵŶĐŝſŶ ĚĞ ĚŽƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ͗ ůĂƐ ŵŽƚŝǀĂĐŝŽŶĞƐ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ ƌĞĨĞƌĞŶƚĞƐ Ă
ůĂ ďƷƐƋƵĞĚĂ ĚĞ ĂůĐĂŶnjĂƌ ŵĞƚĂƐ ĚĞ ĐŽŶƐƵŵŽ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ǀşĂƐ ŶŽ ůĞŐşƚŝŵĂƐ͕ LJ ůĂƐ ŵŽƚŝǀĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ
ƉĞƌƚĞŶĞŶĐŝĂ ƋƵĞ ŶĂĐĞŶ ĚĞ ůĂ ďƷƐƋƵĞĚĂ ĚĞ ŝŶƚĞŐƌĂƌƐĞ Ă ůĂ ƐƵďĐƵůƚƵƌĂ ĚŽŵŝŶĂŶƚĞ ĞŶ ůŽƐ ďĂƌƌŝŽƐ
ŵĂƌŐŝŶĂůĞƐ͘
WŽƌ ŽƚƌŽ ůĂĚŽ͕ ĚĂĚĂ ůĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƉŽŶĚĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĚĞůŝƚŽƐ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ĞŶ Ğů ƚŽƚĂů ĚĞ
ůŽƐ ĐƌşŵĞŶĞƐ ĚĞŶƵŶĐŝĂĚŽƐ͕ ƌĞƐƵůƚĂ ŝŶƚĞƌĞƐĂŶƚĞ ŽďƐĞƌǀĂƌ ůĂƐ ƚĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ƋƵĞ ƐĞ ŽďƐĞƌǀĂŶ Ăů
ŝŶƚĞƌŝŽƌ ĚĞ ĞƐƚĞ ŐƌƵƉŽ ĚĞ ĐƌşŵĞŶĞƐ͘ Ğ ŚĞĐŚŽ͕ ĞƐ ƉŽƐŝďůĞ ǀĞƌŝĨŝĐĂƌ͕ ĞŶ ĂŹŽƐ ƌĞĐŝĞŶƚĞƐ͕
ĞǀŽůƵĐŝŽŶĞƐ ĚŝƐƉĂƌĞƐ ƐĞŐƷŶ Ğů ĚĞůŝƚŽ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ƋƵĞ ƐĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞ͘
Ɛş͕ ƚŽŵĂŶĚŽ ĐŽŵŽ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ϮϬϬϱͲϮϬϭϬ͕ ƐĞ ŽďƐĞƌǀĂ͕ ĞŶ Ğů ĐĂƐŽ ĚĞ ůŽƐ ŚƵƌƚŽƐ͕ ƵŶĂ
ƚĞŶĚĞŶĐŝĂ ŽƐĐŝůĂŶƚĞ ĐŽŶ ĂŹŽƐ ĚĞ ŝŶĐƌĞŵĞŶƚŽƐ ĞŶ ůĂ ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĚĞ ĚĞŶƵŶĐŝĂƐ ƌĞĂůŝnjĂĚĂƐ LJ ĂŹŽƐ ĞŶ
ƋƵĞ ĚŝĐŚĂƐ ĐŝĨƌĂƐ ĐĂĞŶ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ƉĂƌĂ Ğů ƚŽƚĂů ĚĞů ƉĞƌşŽĚŽ͕ ƐĞ ǀĞƌŝĨŝĐĂ ƵŶĂ ĐĂşĚĂ ĞŶ ůĂ
ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĚĞ ŚƵƌƚŽƐ ĚĞů ŽƌĚĞŶ ĚĞů ϵй͘ WŽƌ ŽƚƌŽ ůĂĚŽ͕ ůĂ ĐĂƚĞŐŽƌşĂ ͞ŽƚƌŽƐ ĚĞůŝƚŽƐ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ
ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ͟ ĂŐƌƵƉĂ Ă ůŽƐ ĐŽƉĂŵŝĞŶƚŽƐ͕ ĂďŝŐĞĂƚŽƐ͕ ĚĂŹŽƐ LJ ŽƚƌĂƐ ŵŽĚĂůŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ĂƚĞŶƚĂĚŽ Ă ůĂ
ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ͘ ƐƚĞ ŐƌƵƉŽ ĚĞ ĚĞůŝƚŽƐ ƚĂŵďŝĠŶ ŵƵĞƐƚƌĂ ƵŶĂ ƚĞŶĚĞŶĐŝĂ ĚĞĐƌĞĐŝĞŶƚĞ ĞŶ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ͕
ϴ

10. ĐŽŶ ƵŶĂ ĐĂşĚĂ ƚŽƚĂů ĚĞů ϭϰй͘ ŝƐƚŝŶƚŽ ĞƐ Ğů ĐĂƐŽ ĚĞ ůĂƐ ƌĂƉŝŹĂƐ͕ ƋƵĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ƵŶĂ ƚĞŶĚĞŶĐŝĂ
ƉĞƌƐŝƐƚĞŶƚĞ Ăů ĂƵŵĞŶƚŽ͕ ŚĂďŝĞŶĚŽ ĐƌĞĐŝĚŽ ƵŶ ϲϱй ĞŶ ĞƐŽƐ ĐŝŶĐŽ ĂŹŽƐ͘
'ƌĄĨŝĐŽ ϰ͘ ŽŵƉŽƐŝĐŝſŶ LJ ĞǀŽůƵĐŝſŶ ĚĞů ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ĐƌşŵĞŶĞƐ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ
,ƵƌƚŽƐ ZĂƉŝŹĂƐ KƚƌŽƐ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ
ϭϭϱϬϬϬ ϮϬϬϬϬ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ
ϭϭϬϬϬϬ ϮϲϬϬϬ
ϭϱϬϬϬ ϮϰϬϬϬ
ϭϬϱϬϬϬ
ϭϬϬϬϬϬ ϭϬϬϬϬ ϮϮϬϬϬ
ϵϱϬϬϬ ϱϬϬϬ ϮϬϬϬϬ
ϵϬϬϬϬ Ϭ ϭϴϬϬϬ
ϮϬϬϱ
ϮϬϬϲ
ϮϬϬϳ
ϮϬϬϴ
ϮϬϬϵ
ϮϬϭϬ
ϮϬϬϱ
ϮϬϬϲ
ϮϬϬϳ
ϮϬϬϴ
ϮϬϬϵ
ϮϬϭϬ
ϮϬϬϱ
ϮϬϬϲ
ϮϬϬϳ
ϮϬϬϴ
ϮϬϬϵ
ϮϬϭϬ
&ƵĞŶƚĞ͗ ͘
>Ă ĞǀŽůƵĐŝſŶ ĚĞĐƌĞĐŝĞŶƚĞ ŽďƐĞƌǀĂĚĂ ĞŶ Ğů ĐĂƐŽ ĚĞ ůŽƐ ŚƵƌƚŽƐ LJ ƐƵ ĂůƚĂ ƉŽŶĚĞƌĂĐŝſŶ ĞŶ Ğů ƚŽƚĂů
ĚĞ ůŽƐ ĚĞůŝƚŽƐ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ͕ ĞƐ ůŽ ƋƵĞ ĞdžƉůŝĐĂ ůĂ ƌĞĚƵĐĐŝſŶ ĚĞů ƚŽƚĂů ĚĞ ůŽƐ ĚĞůŝƚŽƐ ĐŽŶƚƌĂ
ůĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ĞŶ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ϮϬϬϱͲϮϬϭϬ͕ Ă ƉĞƐĂƌ ĚĞů ŵĂƌĐĂĚŽ ĂƵŵĞŶƚŽ ŽďƐĞƌǀĂĚŽ ĞŶ ůĂƐ ĐŝĨƌĂƐ
ĚĞ ƌĂƉŝŹĂƐ͘ ƐƚŽ ƷůƚŝŵŽ ŶŽ ĞƐ ŝƌƌĞůĞǀĂŶƚĞ͕ ƐŝŶŽ ƋƵĞ ŚĂďůĂ ƐŽďƌĞ ĐĂŵďŝŽƐ ŽďƐĞƌǀĂĚŽƐ ĞŶ Ğů
ƉĂƚƌſŶ ĚĞ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ͘ Ɛş͕ Ɛŝ ďŝĞŶ ůĂ ŽĐƵƌƌĞŶĐŝĂ ĚĞ ĐƌşŵĞŶĞƐ ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ĞƐ ŵĞŶŽƌ ĞŶ
ϮϬϭϬ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ă ϮϬϬϱ͕ ƐĞ ĐŽŶƐƚĂƚĂ ƋƵĞ ĚŝĐŚŽƐ ĐƌşŵĞŶĞƐ ŚĂŶ ĞǀŽůƵĐŝŽŶĂĚŽ ʹŽ ŝŶǀŽůƵĐŝŽŶĂĚŽͲ
ŚĂĐŝĂ ŵŽĚĂůŝĚĂĚĞƐ ŵĄƐ ǀŝŽůĞŶƚĂƐ ĞŶ ƐƵ ĞũĞĐƵĐŝſŶ͕ ĐŽŵŽ ůŽ ĞƐ Ğů ĐĂƐŽ ĚĞ ůĂƐ ƌĂƉŝŹĂƐ͘
Ŷ ůŽ ƋƵĞ ƌĞĨŝĞƌĞ Ă ĞƐƚŽ ƷůƚŝŵŽ͕ ĂŵƉĂŶĞůůĂ ;ϮϬϬϴͿ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ ƵŶĂ ĐŽƌƌĞůĂĐŝſŶ ƉŽƐŝƚŝǀĂ ĞŶƚƌĞ ůĂƐ
ƚĂƐĂƐ ĚĞ ĚĞŶƵŶĐŝĂ ĚĞ ƌĂƉŝŹĂƐ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ă ůĂ ƚĂƐĂ ĚĞ ĚĞƐĞŵƉůĞŽ ĚĞ ǀĂƌŽŶĞƐ ŵĞŶŽƌĞƐ ĚĞ Ϯϱ ĂŹŽƐ
LJ ůŽƐ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚ͕ ƚŽŵĂŶĚŽ ĐŽŵŽ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ϭϵϴϲͲϮϬϬϱ͘ dĞŶŝĞŶĚŽ
ĞƐƚŽ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ LJ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ƋƵĞ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ϮϬϬϱͲϮϬϭϬ ĐŽŶƐƚŝƚƵLJĞ ƵŶ ƉĞƌşŽĚŽ ĚĞ ĐĂşĚĂ ĞŶ ůŽƐ
ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ĚĞƐĞŵƉůĞŽ͕ ƌĞƐƵůƚĂ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƉƌĞŐƵŶƚĂƌƐĞ ƋƵĠ ŽƚƌŽƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ƉƵĞĚĞŶ ĞƐƚĂƌ
ĐŽŶƚƌŝďƵLJĞŶĚŽ Ă ůĂ ƉĞƌƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ůĂƐ ƚĞŶĚĞŶĐŝĂƐ ĐƌĞĐŝĞŶƚĞƐ ĞŶ ůŽ ƋƵĞ ƌĞĨŝĞƌĞ Ă ůĂ ŽĐƵƌƌĞŶĐŝĂ
ĚĞ ƌĂƉŝŹĂƐ͘ ů ƌĞƐƉĞĐƚŽ͕ ĐĂďĞ ƐĞŹĂůĂƌ ƋƵĞ͕ Ă ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂ ĚĞ ůŽ ƋƵĞ ŽĐƵƌƌŝſ ĐŽŶ Ğů ĚĞƐĞŵƉůĞŽ͕ ůĂ
ƚĞŶĚĞŶĐŝĂ ĚĞů ŝŶĚŝĐĂĚŽƌ ĚĞ ĚĞƐŝŐƵĂůĚĂĚ ĞŵƉůĞĂĚŽ ĞŶ Ğů ĐŝƚĂĚŽ ƚƌĂďĂũŽ ĨƵĞ ĐƌĞĐŝĞŶƚĞ ŚĂƐƚĂ
ϮϬϬϴ͕ ƉŽƌ ůŽ ƋƵĞ ĞƐƚĂ ƚĞŶĚĞŶĐŝĂ ƉŽĚƌşĂ ŚĂďĞƌ ĐŽŶƚƌŝďƵŝĚŽ Ă ƌĞƚĂƌĚĂƌ Ğů ƉƌŽĐĞƐŽ ĚĞ ŵŽĚĞƌĂĐŝſŶ
ĞŶ ůĂƐ ƚĂƐĂƐ ĚĞ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ͘
>Ž ĂŶƚĞƌŝŽƌ ůůĞǀĂ Ă ƉĞŶƐĂƌ ĞŶ ůĂ ĞdžŝƐƚĞŶĐŝĂ ĚĞ ŽƚƌŽƐ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂŶƚĞƐ ĚĞ ůĂ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ ĚĞ
ĐĂƌĄĐƚĞƌ ŵĄƐ ĞƐƚƌƵĐƚƵƌĂů͘ ů ƌĞƐƉĞĐƚŽ͕ <ĂnjƚŵĂŶ ;ϭϵϵϳͿ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂ ůĂ ĐŽŶƐŽůŝĚĂĐŝſŶ ĞŶ hƌƵŐƵĂLJ
ĚĞ ƵŶ ƉĂƚƌſŶ ĚĞ ŵĂƌŐŝŶĂůŝĚĂĚ ƐƵďͲĐƵůƚƵƌĂů ĐƵLJŽƐ ŽƌşŐĞŶĞƐ ĞƐƚĂƌşĂŶ ĚĂĚŽƐ ĞŶ Ğů ƉĞƌşŽĚŽ ƋƵĞ ƐĞ
ĞdžƚŝĞŶĚĞ ĚĞƐĚĞ ŝŶŝĐŝŽƐ ĚĞ ůŽƐ ŽĐŚĞŶƚĂ ŚĂƐƚĂ ŵĞĚŝĂĚŽƐ ĚĞ ůŽƐ ŶŽǀĞŶƚĂ͕ LJ ƋƵĞ ƚĞŶĚƌşĂ ĐŽŵŽ ƵŶĂ
ĚĞ ƐƵƐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůĞƐ ŵĂŶŝĨĞƐƚĂĐŝŽŶĞƐ Ğů ĂƵŵĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ͘ ů ĂƵƚŽƌ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂ ĐŽŵŽ
ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ƋƵĞ ĐŽŶƚƌŝďƵLJĞƌŽŶ Ă ůĂ ĐŽŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĞ ƉĂƚƌſŶ Ă ůŽƐ ĂůƚŽƐ ƌĞƋƵĞƌŝŵŝĞŶƚŽƐ
ĞĚƵĐĂƚŝǀŽƐ ƉĂƌĂ Ğů ŝŶŐƌĞƐŽ Ăů ŵĞƌĐĂĚŽ ůĂďŽƌĂů͕ Ğů ĚĞďŝůŝƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂ ĨĂŵŝůŝĂ ĐŽŵŽ ƉƌŽǀĞĞĚŽƌĂ
ĚĞ ĂĐƚŝǀŽƐ ;ƚĂŶƚŽ ŵĂƚĞƌŝĂůĞƐ ĐŽŵŽ ŝŶƚĂŶŐŝďůĞƐͿ͕ LJ ůĂ ƐĞŐŵĞŶƚĂĐŝſŶ ƌĞƐŝĚĞŶĐŝĂů ĞŶ Ğů ĂĐĐĞƐŽ Ă
ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ;ĞŶ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ůĂ ĞĚƵĐĂĐŝſŶͿ͘
WŽƌ ŽƚƌĂ ƉĂƌƚĞ͕ LJ ĞŶ ƐĞŶƚŝĚŽ ĐŽŶƚƌĂƌŝŽ͕ ƚĂŵďŝĠŶ ĞƐ ĚĞ ĞƐƉĞƌĂƌ ƋƵĞ ŚĂLJĂŶ ŝŶĐŝĚŝĚŽ ĨĂĐƚŽƌĞƐ
ǀŝŶĐƵůĂĚŽƐ Ă ůĂ ĚŝƐƵĂƐŝſŶ LJ Ă ĞƐĨƵĞƌnjŽƐ ƌĞĂůŝnjĂĚŽƐ ĞŶ ŵŝƌĂƐ ĚĞ ƉƌĞǀĞŶŝƌ Ğů ĚĞůŝƚŽ͕ ĐŽŵŽ ƐĞƌ Ğů
ĐĂƐŽ ĚĞ ĂǀĂŶĐĞƐ ĞŶ ůĂ ĞĨŝĐŝĞŶĐŝĂ ƉŽůŝĐŝĂů͘
ϵ

11. DĄƐ ĂůůĄ ĚĞ ůĂ ĞǀŽůƵĐŝſŶ ŝŶƚĞƌŶĂ ĚĞ ůŽƐ ŝŶĚŝĐĂĚŽƌĞƐ ĚĞ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ͕ ĞƐ ƚĂŵďŝĠŶ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ
ďƌŝŶĚĂƌ͕ ĂƵŶƋƵĞ ƐĞĂ ƐƵƉĞƌĨŝĐŝĂůŵĞŶƚĞ͕ ƵŶĂ ǀŝƐŝſŶ ŝŶƚĞƌŶĂĐŝŽŶĂů ĐŽŵƉĂƌĂƚŝǀĂ ĚĞ ĂůŐƵŶĂƐ
ĞƐƚĂĚşƐƚŝĐĂƐ ŶĂĐŝŽŶĂůĞƐ͘ ů 'ƌĄĨŝĐŽ ϱ ŵƵĞƐƚƌĂ ůĂ ŽĐƵƌƌĞŶĐŝĂ ĚĞ ŚŽŵŝĐŝĚŝŽƐ ŝŶƚĞŶĐŝŽŶĂůĞƐ ĐĂĚĂ
ĐŝĞŶ ŵŝů ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ ĞŶ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ƉĂşƐĞƐ͘ ů ƌĞƐƉĞĐƚŽ͕ hƌƵŐƵĂLJ ƐĞ ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĐŽŶ
ƚĂƐĂƐ ŵĄƐ ďĂũĂƐ ĚĞ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƚŝŶĂ͕ ƐŝĞŶĚŽ ŚŝůĞ͕ WĞƌƷ LJ ƌŐĞŶƚŝŶĂ ůŽƐ ƋƵĞ ŽĐƵƉĂŶ ůŽƐ ƉƌŝŵĞƌŽƐ
ƉƵĞƐƚŽƐ͘ EŽ ŽďƐƚĂŶƚĞ͕ LJ ƚĞŶŝĞŶĚŽ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ ƋƵĞ ŵĠƌŝĐĂ ĚĞů ^Ƶƌ ĞƐ ĚĞ ůĂƐ ƌĞŐŝŽŶĞƐ ŵĄƐ
ǀŝŽůĞŶƚĂƐ ĚĞů ŵƵŶĚŽ͕ Ğů ĞƐĐĞŶĂƌŝŽ ĞƐ ĚŝƐƚŝŶƚŽ Ɛŝ ůĂ ŵƵĞƐƚƌĂ ĚĞ ƉĂşƐĞƐ Ă ĐŽŵƉĂƌĂƌ ŝŶĐůƵLJĞ Ă ŽƚƌĂƐ
ƌĞŐŝŽŶĞƐ ;ĞŶ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ͕ Ă ůŽƐ ƉĂşƐĞƐ ĚĞƐĂƌƌŽůůĂĚŽƐͿ͘ Ğ ŚĞĐŚŽ͕ Ăů ŽďƐĞƌǀĂƌ ůĂƐ ĐŝĨƌĂƐ ĚĞ ƵƐƚƌŝĂ͕
ůĞŵĂŶŝĂ͕ ƐƉĂŹĂ LJ 'ƌĂŶ ƌĞƚĂŹĂ ;ƉĂşƐĞƐ ƋƵĞ ŵƵĞƐƚƌĂŶ ĂůŐƵŶĂƐ ĚĞ ůĂƐ ƚĂƐĂƐ ĚĞ ŚŽŵŝĐŝĚŝŽ ŵĄƐ
ďĂũĂƐ Ă ŶŝǀĞů ŵƵŶĚŝĂůͿ ƐĞ ƉƵĞĚĞ ĐŽŶƐƚĂƚĂƌ ƋƵĞ ůŽƐ ŚŽŵŝĐŝĚŝŽƐ ĞŶ hƌƵŐƵĂLJ ƚŝĞŶĞŶ ƵŶĂ ŝŶĐŝĚĞŶĐŝĂ
ƋƵĞ͕ ĞŶ Ğů ŵĞũŽƌ ĚĞ ůŽƐ ĐĂƐŽƐ͕ ĐƵĂĚƌŝƉůŝĐĂ ůĂ ĚĞ ĞƐƚŽƐ ƉĂşƐĞƐ͘
'ƌĄĨŝĐŽ ϱ͘ ,ŽŵŝĐŝĚŝŽƐ ŝŶƚĞŶĐŝŽŶĂůĞƐ ĐĂĚĂ ϭϬϬ ŵŝů ŚĂďŝƚĂŶƚĞƐ ;ϮϬϬϵͿ
ϱϬ ϰϵ͘ϬϬ
ϰϱ
ϰϬ
ϯϱ
ϯϬ
Ϯϱ
ϮϬ
ϭϱ
ϭϬ
ϲ͘ϳϲ
ϱ
Ϭ͘ϱ
Ϭ
&ƵĞŶƚĞ͗ ĂŶĐŽ DƵŶĚŝĂů͘
ů ŐƌĄĨŝĐŽ ϲ ŵƵĞƐƚƌĂ Ğů ƉŽƌĐĞŶƚĂũĞ ĚĞ ǀĞŶƚĂƐ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƉĞƌĚŝĚĂƐ ƉŽƌ ĐŽŶĐĞƉƚŽ ĚĞ ĚĞůŝƚŽƐ
ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ƉĂƌĂ ƉĂşƐĞƐ ĚĞ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƚŝŶĂ͕ ůŽ ƋƵĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ ƵŶĂ ĂƉƌŽdžŝŵĂĐŝſŶ Ă ƵŶŽ
ĚĞ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ĚĞ ůĂ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ͘ >ĂƐ ĐŝĨƌĂƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂĚĂƐ ĞŶ Ğů ŐƌĄĨŝĐŽ ƐƵƌŐĞŶ ĞŶ Ğů ŵĂƌĐŽ ĚĞ ůĂ
ĞŶĐƵĞƐƚĂ Ă ĞŵƉƌĞƐĂƐ ůůĞǀĂĚĂ Ă ĐĂďŽ ƉŽƌ Ğů ĂŶĐŽ DƵŶĚŝĂů ĐŽŶ Ğů ĂƉŽLJŽ ĚĞů / ĞŶ
>ĂƚŝŶŽĂŵĠƌŝĐĂ͘ Ɛş͕ ƐĞ ƉƵĞĚĞ ŽďƐĞƌǀĂƌ ƋƵĞ͕ ĞŶ hƌƵŐƵĂLJ͕ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƐƵĨƌĞŶ ƉĠƌĚŝĚĂƐ
ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞƐ Ăů Ϭ͕ϯϮй ĚĞ ƐƵƐ ǀĞŶƚĂƐ ĂŶƵĂůĞƐ ĐŽŵŽ ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂ ĚĞ ůĂ ĚĞůŝŶĐƵĞŶĐŝĂ͘ ƐƚĂ ĐŝĨƌĂ
ĞƐ ĚĞ ůĂƐ ŵĄƐ ďĂũĂƐ ĚĞŶƚƌŽ ĚĞů ĐŽŶƚĞdžƚŽ ƌĞŐŝŽŶĂů͕ ƐŝĞŶĚŽ ŽůŽŵďŝĂ LJ WĂŶĂŵĄ ůŽƐ ƉĂşƐĞƐ ƋƵĞ
ŵƵĞƐƚƌĂŶ ǀĂůŽƌĞƐ ŵĄƐ ďĂũŽƐ͕ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƋƵĞ ůĂƐ ƉĠƌĚŝĚĂƐ ŵĄƐ ŐƌĂŶĚĞƐ ƐĞ ĚĂƌşĂŶ ĞŶ sĞŶĞnjƵĞůĂ
;ϭ͕ϰϰй ĚĞ ůĂƐ ǀĞŶƚĂƐͿ͘
ϭϬ

12. 'ƌĄĨŝĐŽ ϲ͘ WĠƌĚŝĚĂƐ ĚĞ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ƉŽƌ ƌŽďŽ͕ ĂƐĂůƚŽ͕ ǀĂŶĚĂůŝƐŵŽ Ğ ŝŶĐĞŶĚŝŽ ƉƌĞŵĞĚŝƚĂĚŽ ;й
ĚĞ ǀĞŶƚĂƐͿ
ϭ͘ϲ
ϭ͘ϰϰ
ϭ͘ϰ
ϭ͘Ϯ
ϭ
Ϭ͘ϴ
Ϭ͘ϲ
Ϭ͘ϰ Ϭ͘ϯϮ
Ϭ͘Ϯϳ
Ϭ͘Ϯ
Ϭ
K> W E hZz Z/ Z' W Z ,> K> 'dD D y s E
&ƵĞŶƚĞ͗ ŶƚĞƌƉƌŝƐĞ ^ƵƌǀĞLJ͕ ĂŶĐŽ DƵŶĚŝĂů͘
ϯ͘ ƐƉĞĐƚŽƐ ŵĞƚŽĚŽůſŐŝĐŽƐ
Ŷ ĞƐƚĂ ƐĞĐĐŝſŶ ƉƌĞĐŝƐĂƌĞŵŽƐ ůŽƐ ĐƌŝƚĞƌŝŽƐ ƋƵĞ ŚĂŶ ƐŝĚŽ ƵƚŝůŝnjĂĚŽƐ ƉĂƌĂ ĂƉƌŽdžŝŵĂƌŶŽƐ Ă ůŽƐ
ĐŽƐƚŽƐ ĞĐŽŶſŵŝĐŽƐ ĚĞů ĐƌŝŵĞŶ ĞŶ hƌƵŐƵĂLJ͘ ůŐƵŶŽƐ ĚĞ ĞƐƚŽƐ ĐƌŝƚĞƌŝŽƐ ŚĂŶ ƐŝĚŽ ĚŝĐƚĂĚŽƐ ƉŽƌ
ĚĞĐŝƐŝŽŶĞƐ ŵĞƚŽĚŽůſŐŝĐĂƐ͕ ŵŝĞŶƚƌĂƐ ƋƵĞ ŽƚƌŽƐ͕ ůŽ ŚĂŶ ƐŝĚŽ ƉŽƌ ůĂƐ ůŝŵŝƚĂĐŝŽŶĞƐ ƋƵĞ ŝŵƉŽŶşĂ ůĂ
ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ͘
EƵĞƐƚƌŽ ŽďũĞƚŝǀŽ ĞƐ ĂƉƌŽdžŝŵĂƌŶŽƐ Ăů ĐŽƐƚŽ ŵŽŶĞƚĂƌŝŽ ƋƵĞ ŝŵƉůŝĐĂŶ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĐƌŝŵŝŶĂůĞƐ
ĞŶ hƌƵŐƵĂLJ͘ džƉƌĞƐĂĚŽ ĂƐş͕ ĞƐƚĞ ĞƐ ƵŶ ŽďũĞƚŝǀŽ ĚŝĨşĐŝů ĚĞ ĐƵŵƉůŝƌ͘ džŝƐƚĞŶ ŵƷůƚŝƉůĞƐ ĐŽƐƚŽƐ
ĂƐŽĐŝĂĚŽƐ Ă ůĂ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ ƋƵĞ ŶŽ ƐŽŶ ƉĂƐŝďůĞƐ ĚĞ ŵĞĚŝĐŝſŶ ĐŽŶ ůĂ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ĂĐƚƵĂůŵĞŶƚĞ
ĚŝƐƉŽŶŝďůĞ ĞŶ hƌƵŐƵĂLJ͘ WŽƌ ĐŝƚĂƌ ƵŶ ĞũĞŵƉůŽ͕ ƐĂďĞŵŽƐ ƋƵĞ ĐŝĞƌƚŽƐ ƚŝƉŽƐ ĚĞ ĐƌşŵĞŶĞƐ ƚŝĞŶĞŶ
ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞƐ ĐŽƐƚŽƐ ƉƐŝĐŽůſŐŝĐŽƐ͘ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ LJ ĂƵŶ ƉĂƌƚŝĞŶĚŽ ĚĞ ůĂ ŚŝƉſƚĞƐŝƐ ĚĞ ƋƵĞ ƐŽŶ
ƉŽƐŝďůĞƐ ĐƵĂŶƚŝĨŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ŵŽŶĞƚĂƌŝĂƐ ĚĞ ůŽƐ ŵŝƐŵŽƐ͕ ŶŽ ƐĞ ĚŝƐƉŽŶĞŶ ĚĞ ĞƐƚĂĚşƐƚŝĐĂƐ ƋƵĞ
ƌĞĨůĞũĞŶ ůŽƐ ĚĂŹŽƐ ƉƐŝĐŽůſŐŝĐŽƐ ƐƵĨƌŝĚŽƐ ƉŽƌ ůĂƐ ǀşĐƚŝŵĂƐ͘
WŽƌ ƚĂŶƚŽ͕ LJ ƉĂƌĂ ƐĞƌ ŵĄƐ ƉƌĞĐŝƐŽƐ͕ ůŽ ƋƵĞ ŚĂƌĞŵŽƐ ĞŶ ĞƐƚĞ ƚƌĂďĂũŽ ĞƐ ŵĞĚŝƌ ĂůŐƵŶŽƐ ĚĞ ůŽƐ
ĐŽƐƚŽƐ ŵŽŶĞƚĂƌŝŽƐ ĂƐŽĐŝĂĚŽƐ Ă ĂůŐƵŶĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĐƌŝŵŝŶĂůĞƐ͘
>Ž ƉƌŝŵĞƌŽ ƋƵĞ ĚĞďĞŵŽƐ ŚĂĐĞƌ ĞƐ ƉƌĞĐŝƐĂƌ ĐƵĄůĞƐ ƐŽŶ ůŽƐ ĐƌşŵĞŶĞƐ ƋƵĞ ƐĞƌĄŶ Ğů ĨŽĐŽ ĚĞ
ĂƚĞŶĐŝſŶ ĞŶ ĞƐƚĞ ƚƌĂďĂũŽ͘ >Ă ĚŝƐƉŽŶŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ LJ ůĂ ƉŽƐŝďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ĞƐƚŝŵĂĐŝſŶ ĚĞ
ƐƵƐ ĐŽƐƚŽƐ ŚĂƌĄŶ ƋƵĞ ŶŽƐ ĐŽŶĐĞŶƚƌĞŵŽƐ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůŵĞŶƚĞ ĞŶ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ĂƐŽĐŝĂĚŽƐ Ă ĐƌşŵĞŶĞƐ
ĐŽŶƚƌĂ ůĂ ƉƌŽƉŝĞĚĂĚ ;ƚşƉŝĐĂŵĞŶƚĞ ůŽƐ ŝŵƉƵĞƐƚŽƐ ƉŽƌ ůŽƐ ŚƵƌƚŽƐ LJ ƌĂƉŝŹĂƐͿ͕ ĂƵŶƋƵĞ ŶŽ
ĞdžĐůƵƐŝǀĂŵĞŶƚĞ ĐŽŵŽ ƋƵĞĚĂƌĂ ĐůĂƌŽ ŵĄƐ ĂďĂũŽ͕ LJĂ ƋƵĞ ĂůŐƵŶŽƐ ĚĞ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ĞƐƚŝŵĂĚŽƐ ĞŶ Ğů
ƚƌĂďĂũŽ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶ Ă ŽƚƌŽƐ ƚŝƉŽƐ ĚĞ ĐƌşŵĞŶĞƐ͘
ŽŶ ƌĞƐƉĞĐƚŽ Ă ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ƋƵĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌĞŵŽƐ͕ ĐƌĞĞŵŽƐ ƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞ ĞŶ ĞƐƚĞ ƉƵŶƚŽ ƉƌĞƐĞŶƚĂƌ ƵŶ
ŵĂƌĐŽ ĐŽŶĐĞƉƚƵĂů ƋƵĞ ƉĞƌŵŝƚŝƌĄ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂƌ ďƵĞŶĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ͘
ϭϭ

13. ^ŽĂƌĞƐ ;ϮϬϬϵͿ ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂ ƵŶ ŵŽĚĞůŽ ƐŝŵƉůĞ ƋƵĞ ƐĞ ƉƵĞĚĞ ƵƚŝůŝnjĂƌ ƉĂƌĂ ĚŝƐĐƵƚŝƌ ůŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ
ĐŽƐƚŽƐ ĂƐŽĐŝĂĚŽƐ Ăů ĐƌŝŵĞŶ͘ ^ŝŶ ĞŶƚƌĂƌ ĞŶ ůŽƐ ĚĞƚĂůůĞƐ ĚĞů ŵŽĚĞůŽ͕ ďĂƐƚĞ ĐŽŶ ƐĞŹĂůĂƌ ƋƵĞ Ğů
ŵŝƐŵŽ ƚŝĞŶĞ ĐŽŵŽ ƉƌŽĚƵĐƚŽ ĨŝŶĂů ůĂ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ĂůŐƵŶĂƐ ĚĞ ůĂƐ ĨƵĞŶƚĞƐ ĚĞ ƉĠƌĚŝĚĂƐ ĚĞ
ďŝĞŶĞƐƚĂƌ ƋƵĞ ƐƵĨƌĞŶ ůŽƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵŽƐ ĐƵĂŶĚŽ ĞƐƚĄŶ ĞŶ ƵŶ ĂŵďŝĞŶƚĞ ĚŽŶĚĞ ĞdžŝƐƚĞ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ͘
Ŷ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ͕ ƐĞ ƉƵĞĚĞ ĞƐĐƌŝďŝƌ ůĂ ĨƵŶĐŝſŶ ĚĞ ƉĠƌĚŝĚĂ ƉĂƌĂ ůĂƐ ǀşĐƚŝŵĂƐ ĐŽŵŽ͗
ሺͳሻ ‫ܮ‬௩ ൌ ሺ‫ ݏ‬൅ ݆ሻ ൅ ሺߪ ൅ ‫ݔ݌‬ሻ ൅ ‫݌‬ሺܿ௡ െ ܿ௖ ሻ
ĚŽŶĚĞ ‫ܮ‬௩ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ ůĂ ƉĠƌĚŝĚĂ ƚŽƚĂů ĚĞ ďŝĞŶĞƐƚĂƌ ƋƵĞ ƌĞƐƵůƚĂ ĚĞ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĐƌŝŵŝŶĂůĞƐ͘
ƐƚĂ ƉĠƌĚŝĚĂ ƐĞ ƉƵĞĚĞ ĚĞƐĂŐƌĞŐĂƌ ĞŶ ƚƌĞƐ ƚĠƌŵŝŶŽƐ͕ ĐĂĚĂ ƵŶŽ ĚĞ ĞůůŽƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶĚŽ ƵŶ
ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞ ĚĞ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ĚĞ ůĂ ĚĞůŝŶĐƵĞŶĐŝĂ͘ ů ƉƌŝŵĞƌŽ͕ ሺ‫ ݏ‬൅ ݆ሻ͕ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ ůĂ ƐƵŵĂ
ĚĞů ŐĂƐƚŽ ƚŽƚĂů ĞŶ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞů ĚĞůŝƚŽ ;ƐͿ LJ ĞŶ ĐĂƐƚŝŐŽ ĚĞů ĐƌŝŵĞŶ ;ũͿ ͘ ů ƐĞŐƵŶĚŽ͕ ሺߪ ൅ ‫ݔ݌‬ሻ͕
ƌĞĨůĞũĂ Ğů ĐŽƐƚŽ ĚĞ ůĂ ǀŝĐƚŝŵŝnjĂĐŝſŶ͘ ƐƚĞ ĐŽƐƚŽ ĞƐƚĄ ĂƐŽĐŝĂĚŽ ƉŽƌ ƵŶĂ ƉĂƌƚĞ Ă ůĂ ƉĠƌĚŝĚĂ ƋƵĞ
ƉƌŽǀŝĞŶĞ ĚĞ ĨĂĐƚŽƌĞƐ ĐŽŵŽ Ğů ŵŝĞĚŽ LJ Ğů ƚƌĂƵŵĂ͕ ůĞƐŝŽŶĞƐ Ž ĂƷŶ ŵƵĞƌƚĞ͕ ƋƵĞ ŐĞŶĞƌĂŶ ůĂƐ
ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞůŝĐƚŝǀĂƐ ;ĞdžƉƌĞƐĂĚĂ ĞŶ ǀĂůŽƌ ŵŽŶĞƚĂƌŝŽͿ͕ ʍ͕ LJ ƉŽƌ ŽƚƌĂ͕ ĚĞů ǀĂůŽƌ ŵŽŶĞƚĂƌŝŽ ĚĞ ůĂ
ŵĞƌĐĂŶкà ƌŽďĂĚĂ ;‫ ͕ݔ݌‬ĚŽŶĚĞ Ɖ ĞƐ Ğů ƉƌĞĐŝŽ ĚĞ ůŽƐ ďŝĞŶĞƐ LJ dž ůĂƐ ĐĂŶƚŝĚĂĚĞƐ ƌŽďĂĚĂƐͿ͘ ů ƚĞƌĐĞƌ
ƚĠƌŵŝŶŽ͕ ‫݌‬ሺܿ௡ െ ܿ௖ ሻ͕ ŝŶĚŝĐĂ ůĂ ƉĠƌĚŝĚĂ ĚĞ ďŝĞŶĞƐƚĂƌ ƋƵĞ ƐĞ ŐĞŶĞƌĂ Ă ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂ ĚĞ ůŽƐ
ĐĂŵďŝŽƐ ĚĞ ĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůŽƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵŽƐ ƋƵĞ ďƵƐĐĂŶ ĞǀŝƚĂƌ ůĂ ǀŝĐƚŝŵŝnjĂĐŝſŶ ;Ğ͘Ő͘ ŝƌ ŵĞŶŽƐ
Ăů ĐŝŶĞ͕ ĚĞũĂƌ ĚĞ ĨƌĞĐƵĞŶƚĂƌ ĂůŐƵŶŽƐ ůƵŐĂƌĞƐ͕ ĞƚĐ͘Ϳ͘ >Ă ĚŝŵĞŶƐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĂ ƉĠƌĚŝĚĂ ĚĞƉĞŶĚĞƌĄ ĚĞ
ĐƵĄŶ ůĞũŽƐ ĞƐƚĞ Ğů ĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽ ŚĂďŝƚƵĂů ;ĞŶ ŵĂƚĞƌŝĂ ĚĞ ĐŽŶƐƵŵŽ Ž ƵƐŽ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐͿ ĞŶ
ƵŶĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĚŽŶĚĞ ŶŽ ĞdžŝƐƚĞ ĐƌŝŵĞŶ͕ ܿ௡ ͕ ĚĞ ĂƋƵĞů ƋƵĞ ƉƌŝŵĂ ĞŶ ƵŶĂ ƐŝƚƵĂĐŝſŶ ĚŽŶĚĞ Ğů
ĐƌŝŵĞŶ ĞƐƚĄ ƉƌĞƐĞŶƚĞ͕ ܿ௖ ͘ ƐƚĞ ƚĞƌĐĞƌ ƚĠƌŵŝŶŽ ŶŽ ƐĞƌĄ ĞƐƚŝŵĂĚŽ ĞŶ ĞƐƚĞ ƚƌĂďĂũŽ͘
WŽƌ ƐƵ ƉĂƌƚĞ ůĂ ƉĠƌĚŝĚĂ ĚĞƐĚĞ ůĂ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĂ ĚĞ ůŽƐ ĐƌŝŵŝŶĂůĞƐ ƉƵĞĚĞ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƌƐĞ ĐŽŵŽ͗
ሺʹሻ ‫ܮ‬௖ ൌ ݁ ൅ ‫ݑ‬
ĚŽŶĚĞ Ğ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ Ğů ĞƐĨƵĞƌnjŽ ƌĞĂůŝnjĂĚŽ ĞŶ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĐƌŝŵŝŶĂůĞƐ ʹƋƵĞ ƉƵĞĚĞ ƐĞƌ
ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĚŽ ĐŽŵŽ Ğů ĐŽƐƚŽ ĚĞ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚ ĞŶ ƚĠƌŵŝŶŽƐ ĚĞů ƉƌŽĚƵĐƚŽ ƋƵĞ ƉŽĚƌşĂŶ ŚĂďĞƌ
ŐĞŶĞƌĂĚŽ ůŽƐ ĐƌŝŵŝŶĂůĞƐ Ɛŝ ŚƵďŝĞƌĂŶ ĚĞĚŝĐĂĚŽ ĞƐĞ ĞƐĨƵĞƌnjŽ Ă ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀĂƐͲ͕ ŵŝĞŶƚƌĂƐ
ƋƵĞ Ğů ƐĞŐƵŶĚŽ ƚĠƌŵŝŶŽ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ ůĂ ƉĞƌĚŝĚĂ ĚĞ ƵƚŝůŝĚĂĚ ĚĞ ĂƋƵĞůůŽƐ ĐƌŝŵŝŶĂůĞƐ ƋƵĞ ĞƐƚĄŶ ĞŶ
ƉƌŝƐŝſŶ ʹŶŽƐŽƚƌŽƐ ůŽ ĐƵĂŶƚŝĨŝĐĂƌĞŵŽƐ ĐŽŵŽ Ğů ĐŽƐƚŽ ĚĞ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚ ĚĞů ƚŝĞŵƉŽ ƉĞƌĚŝĚŽ ĞŶ
ƉƌŝƐŝſŶ͘
ƐƚĞ ŵŽĚĞůŽ ĞƐ ĞƐƚĄƚŝĐŽ LJ ĂĚĞŵĄƐ ŶŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ Ğů ůĂĚŽ ĚĞ ůĂ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ ĐŽŶ ůŽ ĐƵĂů ŶŽ
ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂ ŽƚƌŽƐ ƉŽƐŝďůĞƐ ĐŽƐƚŽƐ ĚĞ ůĂ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ͕ ĐŽŵŽ ĂƋƵĞůůŽƐ ĂƐŽĐŝĂĚŽƐ Ă ƵŶ ŵĞŶŽƌ ŶŝǀĞů
ĚĞ ŝŶǀĞƌƐŝſŶ LJ ƉƌŽĚƵĐĐŝſŶ͘ ƐƚĂ ƚĂŵďŝĠŶ ƐĞƌĄ ƵŶĂ ůŝŵŝƚĂĐŝſŶ ƋƵĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂƌĂ ĞƐƚĞ ƚƌĂďĂũŽ͕ LJĂ
ƋƵĞ ĞƐƚŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ŶŽ ƐĞƌĄŶ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƐ͘
ů ƌĞĂůŝnjĂƌ Ğů ƚƌĂďĂũŽ ĚĞ ĐŽŶƚĂďŝůŝnjĂƌ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ĚĞ ůĂ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ ĞƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƚĞŶĞƌ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ
Ğů ĐŽŶĐĞƉƚŽ ĚĞ ĐŽƐƚŽ ĚĞ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚ͘ ƐƚŽ ĞƐ͕ Ğů ǀĂůŽƌ ƋƵĞ ƚŝĞŶĞŶ ůŽƐ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ĐƵĂŶĚŽ ƐŽŶ
ĞŵƉůĞĂĚŽƐ ĞŶ Ğů ŵĞũŽƌ ƵƐŽ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀŽ͘ ƐƚŽ ĞƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƉĂƌĂ ĚĞĨŝŶŝƌ ĞŶ ĂůŐƵŶŽƐ ĐĂƐŽƐ ůŽƐ
ĐŽƐƚŽƐ ƌĞůĞǀĂŶƚĞƐ Ă ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌ͘ WŽƌ ĞũĞŵƉůŽ Ɛŝ ĂůŐƵŝĞŶ ĞƐ ůĂƐƚŝŵĂĚŽ Ă ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂ ĚĞ ƵŶĂ
ƌĂƉŝŹĂ͕ LJ ĞƐƚŽ ŝŵƉŝĚĞ ƋƵĞ ůĂ ƉĞƌƐŽŶĂ ƚƌĂďĂũĞ ƉŽƌ ƵŶĂ ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂĚĂ ĚĞ ĚşĂƐ͕
ĚĞďĞƌşĂŵŽƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌ ƋƵĞ Ğů ĐŽƐƚŽ ĚĞ ĞƐƚĂ ƌĂƉŝŹĂ͕ ĞŶ ĞdžĐĞƐŽ Ă ůŽ ƋƵĞ ĨƵĞ ƌŽďĂĚŽ͕ ŶŽ ƐŽůŽ
ĞƐƚĂƌĄ ĚĂĚŽ ƉŽƌ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ŵĠĚŝĐŽƐ ƋƵĞ ŝŵƉůŝĐĂŶ ůĂƐ ůĞƐŝŽŶĞƐ ƐŝŶŽ ƚĂŵďŝĠŶ ƉŽƌ Ğů ƐĂůĂƌŝŽ
ƉĞƌĚŝĚŽ ƉŽƌ ĞƐƚŽƐ ĚşĂƐ ŶŽ ƚƌĂďĂũĂĚŽƐ͘
ϭϮ

14. ƵĂŶĚŽ ƐĞ ŚĂďůĂ ĚĞ ĐŽƐƚŽ͕ ĞƐ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚĞ ƚĞŶĞƌ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ ƋƵĞ ĞƐƚĂŵŽƐ ŚĂďůĂŶĚŽ ĚĞ ĐŽƐƚŽƐ
ƉĂƌĂ ůĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ͕ ƉŽƌ ƚĂŶƚŽ͕ Ɛŝ ĞdžŝƐƚĞŶ ƐŝƚƵĂĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ůĂƐ ƋƵĞ ƐŝŵƉůĞŵĞŶƚĞ ƐĞ ƉƌŽĐĞƐĂŶ
ƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ǀŽůƵŶƚĂƌŝĂƐ ĚĞ ƵŶŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ Ă ŽƚƌŽƐ ĞŶ ŐĞŶĞƌĂů ĂƐƵŵŝƌĞŵŽƐ ƋƵĞ ĞƐƚŽ ŶŽ
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂ ƵŶ ĐŽƐƚŽ ƉĂƌĂ ůĂ ƐŽĐŝĞĚĂĚ ĞŶ ƐƵ ĐŽŶũƵŶƚŽ͘ϳ ^ŝŶ ĞŵďĂƌŐŽ͕ ĞŶ ĞƐƚĞ ƚƌĂďĂũŽ ƉŽŶĚƌĞŵŽƐ
ĞŶ ƵŶĂ ĐĂƚĞŐŽƌşĂ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞ Ă ůĂƐ ƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ŶŽ ǀŽůƵŶƚĂƌŝĂƐ ;ƐŝŵŝůĂƌ ĞŶĨŽƋƵĞ ĂĚŽƉƚĂ ƉŽƌ
ĞũĞŵƉůŽ ƌĂŶĚ ĂŶĚ WƌŝĐĞ͕ ϮϬϬϬͿ͘ ƐƚŽ ƚĞŶĚƌĄ ĂůŐƵŶĂƐ ŝŵƉůŝĐĂĐŝŽŶĞƐ ĐŽŶĐƌĞƚĂƐ͕ ƉŽƌ ĞũĞŵƉůŽ͕ Ğů
ǀĂůŽƌ ĚĞ ůŽƐ ďŝĞŶĞƐ ƌŽďĂĚŽƐ ƐĞƌĄ ŝŵƉƵƚĂĚŽ ĐŽŵŽ ƵŶ ĐŽƐƚŽ͕ LJĂ ƋƵĞ ƐĞ ƚƌĂƚĂ ĚĞ ƵŶĂ ƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂ
ŶŽ ǀŽůƵŶƚĂƌŝĂ͘ WŽƌ Ğů ĐŽŶƚƌĂƌŝŽ͕ ůŽƐ ƉĂŐŽƐ ƋƵĞ ƌĞĂůŝnjĂŶ ůĂƐ ĂƐĞŐƵƌĂĚŽƌĂƐ Ă ůŽƐ ĚĂŵŶŝĨŝĐĂĚŽƐ ƉŽƌ
ƌŽďŽƐ ŶŽ ƐĞƌĄŶ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƐ ĐŽŵŽ ƵŶ ĐŽƐƚŽ͕ ƐŝŶŽ ƐŝŵƉůĞŵĞŶƚĞ ĐŽŵŽ ƵŶĂ ƚƌĂƐĨĞƌĞŶĐŝĂ ĚĞ ƵŶŽƐ
ĂŐĞŶƚĞƐ Ă ŽƚƌŽƐ͘ >Ž ƷŶŝĐŽ ƋƵĞ ƐĞ ĐŽŶƚĂďŝůŝnjĂƌĂ ĐŽŵŽ ƵŶ ĐŽƐƚŽ ĞƐ ůĂ ƌĞŵƵŶĞƌĂĐŝſŶ Ă ůŽƐ ĨĂĐƚŽƌĞƐ
ƉƌŽĚƵĐƚŝǀŽƐ ĚĞ ůĂƐ ĂƐĞŐƵƌĂĚŽƌĂƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐ Ă ĞƐƚŽƐ ƐŝŶŝĞƐƚƌŽƐ͕ LJĂ ƋƵĞ ĞƐƚŽƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂŶ
ƌĞĐƵƌƐŽƐ ƋƵĞ ŶŽ ƐĞ ƵƚŝůŝnjĂŶ ĞŶ ŽƚƌŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĚĞ ůĂ ĞĐŽŶŽŵşĂ ƐŝŵƉůĞŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ůĂ ĞdžŝƐƚĞŶĐŝĂ ĚĞ
ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ͘
ŽŵŽ ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ĚĞ ůĂ ĂƵƐĞŶĐŝĂ ĚĞ ƵŶ ŵĂƌĐŽ ƚĞſƌŝĐŽ ŐĞŶĞƌĂů ĂĐĞƉƚĂĚŽ ƉĂƌĂ ůĂ ĐƵĂŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ
ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ĚĞ ůĂ ĚĞůŝŶĐƵĞŶĐŝĂ͕ ůĂƐ ĐŽŶĐůƵƐŝŽŶĞƐ ŽďƚĞŶŝĚĂƐ ƉŽƌ ůŽƐ ĞƐƚƵĚŝŽƐ ƐŽďƌĞ ĞƐƚĂ ŵĂƚĞƌŝĂ ƐĞ
ĐŽŶƐƚƌƵLJĞ ĞŶĐŝŵĂ ĚĞ ƵŶĂ ĂŵƉůŝĂ ŐĂŵĂ ĚĞ ŚŝƉſƚĞƐŝƐ LJ ƐĞ ůůĞǀĂŶ Ă ĐĂďŽ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ůĂ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ
ĚĞ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂƐ͘ ƐƚŽ ĐŽŶĚƵĐĞ Ă ƵŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ŚĞƚĞƌŽŐĠŶĞŽ ĚĞ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ƋƵĞ
ƉƵĞĚĞ ĚĂƌ ĐƵĞŶƚĂ ĚĞ ĂƐƉĞĐƚŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐ ĐŽŶ Ğů ĐŽŶĐĞƉƚŽ ĚĞ ĐŽƐƚŽ ĚĞ ůĂ
ĚĞůŝŶĐƵĞŶĐŝĂ͕ LJ ƋƵĞ ƐŽŶ ŵƵLJ ĚŝĨşĐŝůĞƐ ĚĞ ĐŽŵƉĂƌĂƌ ĞŶƚƌĞ Ɛş͘
hŶĂ ĚĞ ůĂƐ ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂƐ ŵĄƐ ƵƚŝůŝnjĂĚĂƐ͕ Ğů ŵĠƚŽĚŽ ĚĞ ĐŽŶƚĂďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ͕ ĐŽŶƐŝƐƚĞ ĞŶ ůĂ
ƐƵŵĂ ĚĞ ůŽƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ĞůĞŵĞŶƚŽƐ ƋƵĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶ Ğů ĐŽƐƚŽ ƚŽƚĂů ĚĞ ůĂ ĚĞůŝŶĐƵĞŶĐŝĂ͕ ƚĂůĞƐ ĐŽŵŽ
Ğů ŐĂƐƚŽ ƉƷďůŝĐŽ LJ ƉƌŝǀĂĚŽ ĞŶ ůĂ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞů ĐƌŝŵĞŶ LJ ĞŶ ƐƵ ĐĂƐƚŝŐŽ͕ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ĚĞ ƐĂůƵĚ ƉĂƌĂ
ůĂƐ ǀşĐƚŝŵĂƐ͕ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ĚĞ ŽƉŽƌƚƵŶŝĚĂĚ LJ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ŝŶƚĂŶŐŝďůĞƐ ƋƵĞ ĞƐƚĄŶ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐ ĐŽŶ
ĐĂŵďŝŽƐ ĞŶ Ğů ĐŽŵƉŽƌƚĂŵŝĞŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ ƉĞƌƐŽŶĂƐ Ă ĐŽŶƐĞĐƵĞŶĐŝĂ ĚĞ ůĂ ĐƌŝŵŝŶĂůŝĚĂĚ͘ ^Ğ ƉƵĞĚĞ
ĐŝƚĂƌ ĐŽŵŽ ĞũĞŵƉůŽƐ ĚĞ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĂ ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂ Ă ƌĂŶĚ LJ WƌŝĐĞ ;ϮϬϬϬͿ ƋƵŝĞŶĞƐ ƌĞĂůŝnjĂŶ
ƵŶĂ ĐƵĂŶƚŝĨŝĐĂĐŝſŶ ŐůŽďĂů ĚĞ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ĚĞ ůĂ ĚĞůŝŶĐƵĞŶĐŝĂ LJ ƐƵƐ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ ƉĂƌĂ Ğů ZĞŝŶŽ
hŶŝĚŽ͖ ŶĚĞƌƐŽŶ ;ϭϵϵϵͿ ƋƵĞ ƌĞĂůŝnjĂ ĞƐƚŝŵĂĐŝŽŶĞƐ ƉĂƌĂ ƐƚĂĚŽƐ hŶŝĚŽƐ LJ >ŽŶĚŽŹŽ LJ 'ƵĞƌƌĞƌŽ
;ϭϵϵϵͿ ƋƵĞ ƵƚŝůŝnjĂŶ Ğů ŵĠƚŽĚŽ ĐŽŶƚĂďůĞ ƉĂƌĂ ĐĂůĐƵůĂƌ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐ ĐŽŶ Ğů ĐƌŝŵĞŶ ĞŶ
ƐĞŝƐ ƉĂşƐĞƐ ĚĞ ŵĠƌŝĐĂ >ĂƚŝŶĂ͘
ƵŶƋƵĞ ůĂ ĐŽŶƚĂďŝůŝĚĂĚ ĚĞ ƉĠƌĚŝĚĂƐ LJ ŐĂƐƚŽƐ ŽĨƌĞĐĞ ůĂ ǀĞŶƚĂũĂ ĚĞ ŝŶĐůƵŝƌ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ƚŝƉŽƐ ĚĞ
ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ ĞŶ ůĂ ĞĐƵĂĐŝſŶ ĚĞ ĐŽƐƚŽƐ͕ ůĂ ĂƉůŝĐĂĐŝſŶ ƚĂŵďŝĠŶ ƉƵĞĚĞ ĚĂƌ ůƵŐĂƌ Ă ƐĞƐŐŽƐ ŚĂĐŝĂ ůĂ
ŽŵŝƐŝſŶ ĚĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƌĞůĞǀĂŶƚĞ͕ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ĚĞďŝĚŽ Ă ůĂ ĨĂůƚĂ ĚĞ ĚĂƚŽƐ Ž Ğů ƌĞĐƵĞŶƚŽ
ĚŽďůĞ ĚĞ ĂůŐƵŶŽƐ ĐŽƐƚŽƐ͘ Ğ ĂůŐƵŶĂ ĨŽƌŵĂ ĞƐƚĂƐ ǀĞŶƚĂũĂƐ LJ ůŝŵŝƚĂĐŝŽŶĞƐ ƚĂŵďŝĠŶ ĞƐƚĂƌĄŶ
ƉƌĞƐĞŶƚĞƐ ĞŶ ĞƐƚĞ ƚƌĂďĂũŽ͕ ƋƵĞ ƐŝŐƵĞ ƵŶĂ ŵĞƚŽĚŽůŽŐşĂ ƐŝŵŝůĂƌ͘
ϳ
Ŷ ƌĞĂůŝĚĂĚ͕ Ɛŝ ďŝĞŶ ĞƐƚĞ ĞƐ Ğů ƐƵƉƵĞƐƚŽ ŚĂďŝƚƵĂů͕ ĞƐ ŶĞĐĞƐĂƌŝŽ ƚĞŶĞƌ ĞŶ ĐƵĞŶƚĂ ƋƵĞ ůĂƐ ƚƌĂŶƐĨĞƌĞŶĐŝĂƐ ŶŽ
ŶĞĐĞƐĂƌŝĂŵĞŶƚĞ ƐŽŶ ŶĞƵƚƌĂƐ ĚĞƐĚĞ Ğů ƉƵŶƚŽ ĚĞ ǀŝƐƚĂ ĚĞů ďŝĞŶĞƐƚĂƌ ƐŽĐŝĂů͘ ^ŝ ĞƐƚŽ ĨƵĞƌĂ ĂƐş͕ ŶŽ ƐĞ
ũƵƐƚŝĨŝĐĂƌşĂŶ ƉŽƌ ĞũĞŵƉůŽ ĚŝƐƚŝŶƚŽƐ ƉůĂŶĞƐ ĚĞ ĂƐŝƐƚĞŶĐŝĂ ƐŽĐŝĂů͘ ŝĐŚŽ ĚĞ ŽƚƌŽ ŵŽĚŽ Ğů ĚĞďĂƚĞ ĞŶ ƷůƚŝŵĂ
ŝŶƐƚĂŶĐŝĂ ƉŽĚƌşĂ ĚĂƌƐĞ ĞŶ ƚĠƌŵŝŶŽƐ ĚĞ ĐƵĄŶƚŽ ƉĞƐĂ ĞŶ ůĂ ĨƵŶĐŝſŶ ĚĞ ďŝĞŶĞƐƚĂƌ ƐŽĐŝĂů ůĂ ƉĠƌĚŝĚĂ ĚĞ ƵŶ
ŝŶĚŝǀŝĚƵŽ LJ ůĂ ŐĂŶĂŶĐŝĂ ĚĞ ŽƚƌŽ͕ Ğů ƌĞƐƵůƚĂĚŽ ƐŽďƌĞ Ğů ďŝĞŶĞƐƚĂƌ ƐŽĐŝĂů ƉŽĚƌşĂ ƐĞƌ ƉŽƐŝƚŝǀŽ͕ ŶƵůŽ Ž
ŶĞŐĂƚŝǀŽ͘
ϭϯ

15. ϰ͘ ZĞƐƵůƚĂĚŽƐ
Ŷ ůŽ ƋƵĞ ƐŝŐƵĞ ƐĞ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ůŽƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ĂůĐĂŶnjĂĚŽƐ ĚĞ ĂĐƵĞƌĚŽ Ăů ĞŶĨŽƋƵĞ ŐĞŶĞƌĂů
ĞdžƉƵĞƐƚŽ ĞŶ Ğů ĂƉĂƌƚĂĚŽ ĂŶƚĞƌŝŽƌ LJ ĂůŐƵŶŽƐ ĚĞƚĂůůĞƐ ŵĞƚŽĚŽůſŐŝĐŽƐ ĂĚŝĐŝŽŶĂůĞƐ ƋƵĞ ƐĞ ĞdžƉŽŶĞŶ
ĞŶ ůŽƐ ƉƌſdžŝŵŽƐ ĂƉĂƌƚĂĚŽƐ͘ >ŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ĞƐƚŝŵĂĚŽƐ ŝŶĐůƵLJĞŶ ůŽƐ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞƐ ƉŽƌ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞů
ĚĞůŝƚŽ͕ ůŽƐ ůŝŐĂĚŽƐ Ăů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ũƵƐƚŝĐŝĂ ;ŝŶĐůƵLJĞŶĚŽ ĐŽƐƚŽƐ ĚĞ ƌĞĐůƵƐŝſŶ LJ ƌĞŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶͿ͕ ůĂ
ĞƐƚŝŵĂĐŝſŶ ĚĞ ůĂƐ ƉĠƌĚŝĚĂƐ ƉŽƌ ƌŽďŽ͕ ůĂƐ ĞƐƚŝŵĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ŝŶƚĂŶŐŝďůĞƐ͕ LJ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ
ĂƐŽĐŝĂĚŽƐ Ă ƋƵŝĞŶĞƐ ĐŽŵĞƚĞŶ ĚĞůŝƚŽƐ͘ Ŷ ĐĂĚĂ ĂƉĂƌƚĂĚŽ ƐĞ ĐŽŵĞŶƚĂ ůĂ ĨŽƌŵĂ ĚĞ ĐĄůĐƵůŽ LJ ůĂƐ
ĨƵĞŶƚĞƐ ƵƚŝůŝnjĂĚĂƐ ƉĂƌĂ ĞůůŽ͘
ů ĂŹŽ ĚĞ ƌĞĨĞƌĞŶĐŝĂ ƉĂƌĂ Ğů ĐſŵƉƵƚŽ ĚĞ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ĞƐ Ğů ϮϬϭϬ͘
ϰ͘ϭ ƐƚŝŵĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ĚĞ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞů ĚĞůŝƚŽ LJ ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ ũƵƐƚŝĐŝĂ ;ƐнũͿ
WĂƌĂ ůĂ ĞƐƚŝŵĂĐŝſŶ ĚĞ ĞƐƚĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞ ƐĞ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƌŽŶ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞƐ Ăů ƐĞĐƚŽƌ
ƉƷďůŝĐŽ ĚĞ ůŽƐ ĚĞů ƐĞĐƚŽƌ ƉƌŝǀĂĚŽ͘ ZĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ůŽƐ ƉƌŝŵĞƌŽƐ͕ ůĂ ŵĂLJŽƌ ƉĂƌƚĞ ƉƌŽǀŝĞŶĞ ĚĞ ůĂƐ
ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ƉŽůŝĐŝĂů ůůĞǀĂĚĂƐ Ă ĐĂďŽ ƉŽƌ Ğů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞů /ŶƚĞƌŝŽƌ ;D/Ϳ͘ WĞƌŽ ŚĂLJ
ŽƚƌĂƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ͕ ĐŽŵŽ Ğů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ ĞĨĞŶƐĂ ;D EͿ͕ Ğů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ ĞƐĂƌƌŽůůŽ ^ŽĐŝĂů
;D/ ^Ϳ LJ Ğů /ŶƐƚŝƚƵƚŽ ĚĞů EŝŹŽ LJ ĚŽůĞƐĐĞŶƚĞ ĚĞů hƌƵŐƵĂLJ ;/E hͿ ƋƵĞ ĂƐŝŐŶĂŶ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ƐƵ
ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ Ă ůĂ ĚŝƐƵĂƐŝſŶ ĚĞů ĚĞůŝƚŽ͕ ƌĞƉƌĞƐŝſŶ LJ ƌĞŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶ͕ ƉŽƌ ůŽ ƋƵĞ ƚĂŵďŝĠŶ ƐŽŶ
ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƐ ĞŶ ůĂ ĐƵŽƚĂƉĂƌƚĞ ƋƵĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞ͘ >Ă ĨƵĞŶƚĞ ĚĞ ĚĂƚŽƐ ƉĂƌĂ ĞƐƚĂƐ ƉĂƌƚŝĚĂƐ
ƉƷďůŝĐĂƐ ĞƐ ůĂ ZĞŶĚŝĐŝſŶ ĚĞ ƵĞŶƚĂƐ LJ ĂůĂŶĐĞ ĚĞ ũĞĐƵĐŝſŶ WƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂů ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞ Ăů
ĂŹŽ ϮϬϭϬ͕ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĄŶĚŽƐĞ ůŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ƉĞƌƚŝŶĞŶƚĞƐ ĞŶ ůĂƐ ĚŝĨĞƌĞŶƚĞƐ ŝŶƐƚŝƚƵĐŝŽŶĞƐ ƉƷďůŝĐĂƐ͘
>ŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ůŝŐĂĚŽƐ Ă ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ LJ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ ƉƷďůŝĐĂ ƐĞ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂŶ ĞŶ ůĂƐ
ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ŵĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ŽƌĚĞŶ ŝŶƚĞƌŶŽ ƋƵĞ ůůĞǀĂ Ă ĐĂďŽ ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ Ğů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ
ĚĞů /ŶƚĞƌŝŽƌ͘ϴ Ğ ĂĐƵĞƌĚŽ Ăů WƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ ƉŽƌ ƉƌŽŐƌĂŵĂ ƉƌĞƐĞŶƚĂĚŽ ƉŽƌ ĞƐĞ ŵŝŶŝƐƚĞƌŝŽ͕ ĞƐƚĂƐ
ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶ Ă ůĂƐ ƉĂƌƚŝĚĂƐ ͞DĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ŽƌĚĞŶ ŝŶƚĞƌŶŽͲDŽŶƚĞǀŝĚĞŽ͕͟ LJ
͞DĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů ŽƌĚĞŶ ŝŶƚĞƌŶŽͲ/ŶƚĞƌŝŽƌ͘͟ ƐŝŵŝƐŵŽ͕ ůĂ ĐƵŽƚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ĚĞ
ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ ŐůŽďĂů LJ ĚĞ ƌĞĐƵƌƐŽƐ ŚƵŵĂŶŽƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞ Ă ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ƐĞůĞĐĐŝŽŶĂĚĂƐ͘ϵ
dĂŵďŝĠŶ ƐĞ ŝŶĐůƵLJĞƌŽŶ ĞŶ ĞƐƚĞ şƚĞŵ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ ĞĨĞŶƐĂ͕ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĚĂƐ ĐŽŶ
Ğů ĐŽŶƚƌŽů ĚĞů ĚĞůŝƚŽ ;ƉĂƌƚŝĚĂ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĚĂ ĞŶ Ğů WƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ EĂĐŝŽŶĂů ďĂũŽ ŝŐƵĂů ĚĞŶŽŵŝŶĂĐŝſŶͿ͘
ů ŝŐƵĂů ƋƵĞ ĞŶ Ğů DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞů /ŶƚĞƌŝŽƌ͕ ƐĞ ĂƐŝŐŶſ ƵŶĂ ĐƵŽƚĂ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ ŐůŽďĂů Ă
ƉƌŽƌƌĂƚĂ ĚĞů ŵŽŶƚŽ ĚĞ ůĂƐ ƉĂƌƚŝĚĂƐ ŝŶĐůƵŝĚĂƐ ƉŽƌ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞů ĚĞůŝƚŽ͘ϭϬ
WŽƌ ƐƵ ƉĂƌƚĞ͕ Ğů ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞ ĚĞ ĐŽƐƚŽƐ ĂƐŽĐŝĂĚŽ Ă ůĂƐ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĞŶ ƌĞƐƉƵĞƐƚĂ ĚĞů ĐƌŝŵĞŶ ƐĞ
ƉƵĞĚĞ ĂƉƌŽdžŝŵĂƌ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞů ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ ƉƷďůŝĐŽ ĞŶ ũƵƐƚŝĐŝĂ ;ĂƵĚŝĞŶĐŝĂƐ͕ ũƵŝĐŝŽƐ LJ ŽƚƌŽƐ ŐĂƐƚŽƐ
ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐ ĐŽŶ ůĂ ĚĞůŝŶĐƵĞŶĐŝĂͿ LJ ĞŶ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ƌĞĐůƵƐŝſŶ͕ LJ ĞŶ ůĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ
ƌĞŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶ͘ ^Ğ ŝŶĐůƵLJĞƌŽŶ ĂƋƵş ůĂƐ ƉĂƌƚŝĚĂƐ ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂůĞƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞƐ Ăů WŽĚĞƌ
:ƵĚŝĐŝĂů LJ &ŝƐĐĂůşĂ ĚĞ ůĂ EĂĐŝſŶ͕ ƉŽƌ ůŽƐ ŐĂƐƚŽƐ ĞŶ ũƵŝĐŝŽƐ͕ ĂƵĚŝĞŶĐŝĂƐ LJ ĚĞŵĄƐ͘ Ğů ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ
ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞ Ă ĞƐƚŽƐ ŝŶĐŝƐŽƐ ƐĞ ĂƐŝŐŶſ ůĂ ĐƵŽƚĂ ƋƵĞ ƐƵƌŐĞ ĚĞ ĚŝƐƚƌŝďƵŝƌ Ğů ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚŽ ŐůŽďĂů
ϴ
ůŐƵŶŽƐ ĚĞ ĞƐƚŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ƉƵĞĚĞŶ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌƐĞ ĐŽƐƚŽƐ ĂƐŽĐŝĂĚŽƐ Ă ůĂ ƌĞƐƉƵĞƐƚĂ Ăů ĐƌŝŵĞŶ͕ ƉŽƌ ĞũĞŵƉůŽ
ůĂƐ ƌĞĂĐĐŝŽŶĞƐ ŝŶŵĞĚŝĂƚĂŵĞŶƚĞ ƉŽƐƚĞƌŝŽƌĞƐ Ă ůĂ ĐŽŵƉƌŽďĂĐŝſŶ ĚĞ ŚĞĐŚŽƐ ĚĞůŝĐƚŝǀŽƐ͘ EŽ ŽďƐƚĂŶƚĞ͕ ĞƐ ŵƵLJ
ĚŝĨŝĐƵůƚŽƐŽ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂƌůĂƐ ĚĞ ůĂƐ ĚĞ ĐŽŶƚƌŽů ƉŽƌ ůŽ ƋƵĞ ƐĞ ŵĂŶƚĞŶĚƌĄŶ ďĂũŽ ĞƐƚĞ ƚşƚƵůŽ͘
ϵ
^Ğ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌŽŶ ůĂƐ ƉĂƌƚŝĚĂƐ ĐĞŶƚƌĂůĞƐ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞƐ Ă ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ͕ ƐŝƐƚĞŶĐŝĂ LJ ŝĞŶĞƐƚĂƌ ^ŽĐŝĂů
WŽůŝĐŝĂů 'ĞŶĞƌĂů͕ ĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ WƌŽĨĞƐŝŽŶĂů͕ ^ĞƌǀŝĐŝŽ ĚĞ ^ĂŶŝĚĂĚ WŽůŝĐŝĂů͘
ϭϬ
Ŷ Ğů D E ƐĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌŽŶ ůĂƐ ƉĂƌƚŝĚĂƐ ĐĞŶƚƌĂůĞƐ ĚĞ &ŽƌŵĂĐŝſŶ LJ ĂƉĂĐŝƚĂĐŝſŶ͕ ^ĂŶŝĚĂĚ DŝůŝƚĂƌ LJ
ƚĞŶĐŝſŶ /ŶƚĞŐƌĂů ĚĞ ůĂ ^ĂůƵĚ͘
ϭϰ

16. ĞŶ ĨƵŶĐŝſŶ ĚĞů ŶƷŵĞƌŽ ĚĞ ĂƐƵŶƚŽƐ ũƵƌşĚŝĐŽƐ ĞŶƚƌĂĚŽƐ ƉŽƌ ĐĂƵƐĂƐ ƉĞŶĂůĞƐ Ž ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚĞƐ ĞŶ Ğů
ƚŽƚĂů ĚĞ ĂƐƵŶƚŽƐ ŝŶŐƌĞƐĂĚŽƐ͘ϭϭ
ZĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ůŽƐ ŐĂƐƚŽƐ ƉŽƌ ĐĞŶƚƌŽƐ ĚĞ ƌĞĐůƵƐŝſŶ LJ ƌĞŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶ͕ ƐĞ ŝŶĐůƵLJſ ůĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ
ĚĞů ^ŝƐƚĞŵĂ WĞŶŝƚĞŶĐŝĂƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ;D/Ϳ͕ ůĂ ƉĂƌƚŝĚĂ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚŝĞŶƚĞ Ă ůĂ ŐĞƐƚŝſŶ ĚĞ ůĂ ƉƌŝǀĂĐŝſŶ
ĚĞ ůŝďĞƌƚĂĚ ;D EͿ͕ ůĂ ŐĞƐƚŝſŶ ĚĞ ůĂ ƉƌŝǀĂĐŝſŶ ĚĞ ůŝďĞƌƚĂĚ ;/E hͿ͕ LJ ůŽƐ ƉƌŽŐƌĂŵĂƐ ĚĞ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ
ĚŽŵĠƐƚŝĐĂ LJ ƌĞŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶ ;D/ ^Ϳ͘
Ŷ Ğů ĐƵĂĚƌŽ ϯ ƐĞ ƐŝŶƚĞƚŝnjĂŶ ĞƐƚŽƐ ŐĂƐƚŽƐ ĚĞƚĂůůĂŶĚŽ ůĂƐ ƉĂƌƚŝĚĂƐ ĐŽŵƉƵƚĂĚĂƐ ĞŶ ĐĂĚĂ ĐĂƐŽ͖ ůŽƐ
ŵŽŶƚŽƐ ĞƐƚĄŶ ĞdžƉƌĞƐĂĚŽƐ ĞŶ ŵŝůĞƐ ĚĞ ƉĞƐŽƐ ƵƌƵŐƵĂLJŽƐ ĐŽƌƌŝĞŶƚĞƐ͕ ĚſůĂƌĞƐ ĐŽƌƌŝĞŶƚĞƐ LJ ĞŶ
ƉŽƌĐĞŶƚĂũĞ ĚĞů WƌŽĚƵĐƚŽ /ŶƚĞƌŶŽ ƌƵƚŽ ;W/ Ϳ͕ ƚŽĚŽ Ăů ĂŹŽ ϮϬϭϬ͘ϭϮ
ƵĂĚƌŽ ϯ͘ 'ĂƐƚŽ ƉƷďůŝĐŽ ĞŶ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ LJ ũƵƐƚŝĐŝĂ ĂŹŽ ϮϬϭϬ ;ĞŶ ŵŝůĞƐ ĚĞ Ψ ƵƌƵŐƵĂLJŽƐ
ĐŽƌƌŝĞŶƚĞƐ͕ ŵŝůĞƐ ĚĞ ĚſůĂƌĞƐ ĐŽƌƌŝĞŶƚĞƐ LJ ƉŽƌĐĞŶƚĂũĞ ĚĞů W/ Ϳ
'ĂƐƚŽ WƷďůŝĐŽ ŵŝůĞƐ Ψ ŵŝůĞƐ h^ йW/
dŽƚĂů ϭϬ͘ϯϵϰ͘ϰϱϯ ϱϭϴ͘ϭϴϳ ϭ͕ϯϭй
^ĞŐƵƌŝĚĂĚ LJ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞů ĚĞůŝƚŽ ϳ͘ϵϲϯ͘ϰϬϰ ϯϵϲ͘ϵϵϰ ϭ͕Ϭϭй
DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞů /ŶƚĞƌŝŽƌ ϳ͘ϲϯϱ͘ϲϮϭ ϯϴϬ͘ϲϱϯ Ϭ͕ϵϳй
DĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů KƌĚĞŶ /ŶƚĞƌŶŽͲDŽŶƚĞǀŝĚĞŽ Ϯ͘ϲϰϵ͘ϵϳϯ ϭϯϮ͘ϭϬϳ Ϭ͕ϯϰй
DĂŶƚĞŶŝŵŝĞŶƚŽ ĚĞů KƌĚĞŶ /ŶƚĞƌŶŽͲ/ŶƚĞƌŝŽƌ ϯ͘ϳϭϬ͘ϮϮϬ ϭϴϰ͘ϵϲϯ Ϭ͕ϰϳй
ƵŽƚĂ ƉĂƌƚĞ ƉƚŽ͘ 'ƌĂů͘ ϭ͘Ϯϳϱ͘ϰϮϴ ϲϯ͘ϱϴϯ Ϭ͕ϭϲй
DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ ĞĨĞŶƐĂ EĂĐŝŽŶĂů ϯϮϳ͘ϳϴϯ ϭϲ͘ϯϰϭ Ϭ͕Ϭϰй
WƌĞǀĞŶĐŝſŶ LJ ƌĞƉƌĞƐŝſŶ ĚĞů ĚĞůŝƚŽ Ϯϳϰ͘ϰϵϳ ϭϯ͘ϲϴϰ Ϭ͕Ϭϯй
ƵŽƚĂ ƉĂƌƚĞ ƉƚŽ ŐƌĂů͘ ϱϯ͘Ϯϴϲ Ϯ͘ϲϱϲ Ϭ͕Ϭϭй
:ƵƐƚŝĐŝĂ͕ ƌĞĐůƵƐŝſŶ LJ ƌĞŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶ Ϯ͘ϰϯϭ͘Ϭϰϵ ϭϮϭ͘ϭϵϯ Ϭ͕ϯϭй
DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞů /ŶƚĞƌŝŽƌ ϭ͘ϲϬϴ͘ϱϯϮ ϴϬ͘ϭϴϵ Ϭ͕ϮϬй
ĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ ĚĞů ^ŝƐƚĞŵĂ WĞŶŝƚĞŶĐŝĂƌŝŽ EĂĐŝŽŶĂů ϭ͘ϯϰϬ͘ϵϵϳ ϲϲ͘ϴϱϮ Ϭ͕ϭϳй
ƵŽƚĂ ƉĂƌƚĞ ƉƚŽ͘ ŐƌĂů͘ Ϯϲϳ͘ϱϯϲ ϭϯ͘ϯϯϳ Ϭ͕Ϭϯй
DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ ĚĞ ĞĨĞŶƐĂ EĂĐŝŽŶĂů ϴϯ͘Ϯϳϴ ϰ͘ϭϱϮ Ϭ͕Ϭϭй
'ĞƐƚŝſŶ ĚĞ ůĂ ƉƌŝǀĂĐŝſŶ ĚĞ ůŝďĞƌƚĂĚ ϳϭ͘ϱϰϳ ϯ͘ϱϲϳ Ϭ͕Ϭϭй
ƵŽƚĂ ƉĂƌƚĞ ƉƚŽ ŐƌĂů͘ ϭϭ͘ϳϯϭ ϱϴϱ Ϭ͕ϬϬй
/E h ϭϳ͘ϵϯϬ ϴϵϰ Ϭ͕ϬϬй
'ĞƐƚŝſŶ ĚĞ ůĂ ƉƌŝǀĂĐŝſŶ ĚĞ ůŝďĞƌƚĂĚ ϭϳ͘ϵϯϬ ϴϵϰ Ϭ͕ϬϬй
D/ ^ ϭϯ͘ϱϭϱ ϲϳϰ Ϭ͕ϬϬй
WƌŽŐƌĂŵĂƐ ǀŝŽůĞŶĐŝĂ ĚſŵĞƐƚŝĐĂ LJ ZĞŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶ ϭϯ͘ϱϭϱ ϲϳϰ Ϭ͕ϬϬй
WŽĚĞƌ :ƵĚŝĐŝĂů ϲϮϬ͘Ϭϱϰ ϯϬ͘ϵϭϭ Ϭ͕Ϭϴй
WƌĞƐƚĂĐŝſŶ ĚĞ ^ĞƌǀŝĐŽƐ ĚĞ :ƵƐƚŝĐŝĂ WĞŶĂů LJ
ϲϮϬ͘Ϭϱϰ ϯϬ͘ϵϭϭ Ϭ͕Ϭϴй
ĚŽůĞƐĐĞŶƚĞ
&ŝƐĐĂůşĂ ĚĞ ůĂ EĂĐŝſŶ ϴϳ͘ϳϰϬ ϰ͘ϯϳϰ Ϭ͕Ϭϭй
DŝŶŝƐƚĞƌŝŽ WƷďůŝĐŽ LJ &ŝƐĐĂů ϴϳ͘ϳϰϬ ϰ͘ϯϳϰ Ϭ͕Ϭϭй
&ƵĞŶƚĞ͘ ũĞĐƵĐŝſŶ ƉƌĞƐƵƉƵĞƐƚĂů ϮϬϭϬ͕ ĐŽŶƐƵůƚĂƐ ĚŝƌĞĐƚĂƐ Ă DŝŶŝƐƚĞƌŝŽƐ LJ ^ƵƉƌĞŵĂ ŽƌƚĞ ĚĞ :ƵƐƚŝĐŝĂ͘
ϭϭ
^Ğ ƐŝŐƵŝſ ĂƋƵş Ğů ĐƌŝƚĞƌŝŽ ƐƵŐĞƌŝĚŽ ƉŽƌ ůŽƐ ƚĠĐŶŝĐŽƐ ĚĞ ůĂ ^ƵƉƌĞŵĂ ŽƌƚĞ ĚĞ :ƵƐƚŝĐŝĂ͕ ĚĂĚŽ ƋƵĞ ŶŽ
ƉŽƐĞşĂŶ ƵŶĂ ĞƐƚŝŵĂĐŝſŶ ĚĞ ĐŽƐƚŽƐ ŵĄƐ ĞdžĂĐƚĂ͘
ϭϮ
Ğ ĂĐƵĞƌĚŽ Ăů ĂŶĐŽ ĞŶƚƌĂů ĚĞů hƌƵŐƵĂLJ͕ Ğů W/ ĐŽƌƌŝĞŶƚĞ ĚĞů ϮϬϭϬ ĂƐĐŝĞŶĚĞ Ă ϳϵϬ͘ϱϳϲ ŵŝůůŽŶĞƐ ĚĞ
ƉĞƐŽƐ ƵƌƵŐƵĂLJŽƐ͕ ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞ Ă ϯϵ͕ϰ ŵŝů ŵŝůůŽŶĞƐ ĚĞ ĚſůĂƌĞƐ ;ƚŝƉŽ ĚĞ ĐĂŵďŝŽ ƉƌŽŵĞĚŝŽ ĚĞů ϮϬϭϬ͗ ϮϬ͕Ϭϲ
Ψh ƉŽƌ h^ Ϳ͘
ϭϱ

17. >ŽƐ ƌĞƐƵůƚĂĚŽƐ ŝŶĚŝĐĂŶ ƋƵĞ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ƉƷďůŝĐŽƐ ĞŶ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞů ĚĞůŝƚŽ͕ ĞŶ Ğů ƐŝƐƚĞŵĂ ĚĞ
ũƵƐƚŝĐŝĂ ĂƐŽĐŝĂĚŽ Ă ƐƵ ƌĞƉƌĞƐŝſŶ ;ŝŶĐůƵLJĞŶĚŽ ĐĄƌĐĞůĞƐͿ LJ Ă ůĂƐ ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƌĞŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶ
ĂƐĐŝĞŶĚĞŶ Ă ϭ͕ϯϭй ĚĞů W/ ͘ ĂďĞ ƐĞŹĂůĂƌ ƋƵĞ ĞdžŝƐƚĞŶ ƉĂƌƚŝĚĂƐ ůŝŐĂĚĂƐ Ă ĞƐƚĂƐ ŵŝƐŵĂƐ ĂĐĐŝŽŶĞƐ
ĞŶ ŽƚƌŽƐ ŽƌŐĂŶŝƐŵŽƐ ĚĞ ůĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ ĐĞŶƚƌĂů Ž ůŽĐĂů ;ŐŽďŝĞƌŶŽƐ ĚĞƉĂƌƚĂŵĞŶƚĂůĞƐͿ ŶŽ
ĐŽŵƉůĞƚĂŵĞŶƚĞ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂĚŽƐ ĞŶ ůĂƐ ƌĞŶĚŝĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ĐƵĞŶƚĂ ĐŽŵŽ ƚĂůĞƐ͕ ƋƵĞ ƉŽƌ ƚĂŶƚŽ ŶŽ ŚĂŶ
ƐŝĚŽ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂĚŽƐ ĂƋƵş͘ Ŷ ĞƐĞ ƐĞŶƚŝĚŽ͕ ĞƐƚĞ ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞ ƉŽĚƌşĂ ƚĞŶĞƌ ĐŝĞƌƚŽ ƐĞƐŐŽ Ă ůĂ
ƐƵďĞƐƚŝŵĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ͘
ů ŐĂƐƚŽ ƉƌŝǀĂĚŽ ĞŶ ƌĞůĂĐŝſŶ ĐŽŶ ůĂ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞů ĚĞůŝƚŽ ĞŶ hƌƵŐƵĂLJ ƐĞ ĐŽŵƉŽŶĞ
ƉƌŝŶĐŝƉĂůŵĞŶƚĞ ƉŽƌ ůĂ ĂĚƋƵŝƐŝĐŝſŶ ĚĞ ďŝĞŶĞƐ LJ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ƉƌŽƉŽƌĐŝŽŶĂĚŽƐ ƉŽƌ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĚĞ
ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ LJ ƉŽƌ ůŽƐ ŐĂƐƚŽƐ ƌĞůĂĐŝŽŶĂĚŽƐ Ă ƐĞŐƵƌŽƐ͘
>Ă ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ŐůŽďĂů ĚĞ ůĂƐ ĐŝĨƌĂƐ ĚĞ ǀĞŶƚĂƐ ĚĞ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĚĞ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ ĨƵĞ ŽďƚĞŶŝĚĂ ĚĞ ůĂ
ŝƌĞĐĐŝſŶ 'ĞŶĞƌĂů /ŵƉŽƐŝƚŝǀĂ ; '/Ϳ ƉĂƌĂ Ğů ĂŹŽ ϮϬϭϬ͘ ŝĐŚĂ ĐŝĨƌĂ ĨƵĞ ĐŽƌƌŽďŽƌĂĚĂ ĐŽŶ ůĂ
ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƋƵĞ ƐƵƌŐĞ ĚĞ ůĂ ŶĐƵĞƐƚĂ ĚĞ ĐƚŝǀŝĚĂĚ ĐŽŶſŵŝĐĂ ; Ϳ ƉĂƌĂ Ğů ĂŹŽ ϮϬϬϵ ;ƷůƚŝŵŽ
ĂŹŽ ĚŝƐƉŽŶŝďůĞ͕ ĂĐƚƵĂůŝnjĂĚŽ Ăů ϮϬϭϬ ŵĞĚŝĂŶƚĞ ĞƐƚŝŵĂĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƵĞŶƚĂƐ EĂĐŝŽŶĂůĞƐͿ͘ϭϯ >Ă ĐŝĨƌĂ
ŐůŽďĂů ĞƐƚŝŵĂĚĂ ƉŽƌ ĞƐƚĞ ĐŽŶĐĞƉƚŽ ĂůĐĂŶnjĂ Ă Ϭ͕ϲϭй ĚĞů W/ ͘ ĂďĞ ƐĞŹĂůĂƌ ƋƵĞ ĞƐƚĂ ĐŝĨƌĂ
ƐƵďĞƐƚŝŵĂ Ğů ŐĂƐƚŽ ƚŽƚĂů ĞŶ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ͕ ĚĂĚŽ ƋƵĞ ƉŽƌ ĞũĞŵƉůŽ ŶŽ ŝŶĐůƵLJĞ ůĂ ĐŽŶƚƌĂƚĂĐŝſŶ ĚŝƌĞĐƚĂ
ĚĞ ŐƵĂƌĚŝĂƐ ĚĞ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ͘
>ŽƐ ŐĂƐƚŽƐ ĞŶ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ LJ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ ĚĞ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĨƵĞ ĞƐƚŝŵĂĚĂ ƉĂƌĐŝĂůŵĞŶƚĞ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ůĂ
ŶƚĞƌƉƌŝƐĞ ^ƵƌǀĞLJ ; ^Ϳ ƋƵĞ ĞůĂďŽƌĂ Ğů ĂŶĐŽ DƵŶĚŝĂů ; DͿ͕ϭϰ ƉĂƌĂ Ğů ĂŹŽ ϮϬϭϬ͘ Ğ ĂĐƵĞƌĚŽ Ă
ŶƵĞƐƚƌĂƐ ĞƐƚŝŵĂĐŝŽŶĞƐ ĞƐƚŽƐ ŐĂƐƚŽƐ ĂƐĐŝĞŶĚĞŶ Ă ĂƉƌŽdžŝŵĂĚĂŵĞŶƚĞ Ϭ͕ϱй ĚĞ ůĂƐ ǀĞŶƚĂƐ͘
ĂďĞ ƐĞŹĂůĂƌ ƋƵĞ ĞƐƚĂ ĞŶĐƵĞƐƚĂ ƌĞůĞǀĂ ƉĂƌĂ hƌƵŐƵĂLJ Ă ƵŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĚĞ ϲϬϬ ĨŝƌŵĂƐ͕ ĐŽŶ
ĐŽďĞƌƚƵƌĂ ĞŶ DŽŶƚĞǀŝĚĞŽ LJ ĂŶĞůŽŶĞƐ͕ ŶŽ ĂďĂƌĐĂŶĚŽ Ă ƚŽĚŽ Ğů ƵŶŝǀĞƌƐŽ ĚĞ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĚĞ
ĂĐƚŝǀŝĚĂĚ ;ĞdžĐůƵLJĞ Ă ĨŝƌŵĂƐ ĚĞ ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ĂŐƌşĐŽůĂƐ͕ ĨŝŶĂŶĐŝĞƌŽ͕ ŝŶŵŽďŝůŝĂƌŝĂƐͿ͘ WŽƌ ƚĂŶƚŽ Ğů
ŐĂƐƚŽ ƋƵĞ ĚĞ Ăůůş ƐƵƌŐĞ ƐƵďĞƐƚŝŵĂ Ğů ĚĞů ĂŐƌĞŐĂĚŽ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂů͘ WŽƌ ĞƐƚĞ ŵŽƚŝǀŽ͕ ƐĞ ĐŽƌƌŝŐĞ
ĚŝĐŚŽ ŵŽŶƚŽ ŐůŽďĂů͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ƋƵĞ ůŽƐ ƐĞĐƚŽƌĞƐ ŽŵŝƚŝĚŽƐ ƉƌĞƐĞŶƚĂŶ ƵŶ ƌĂƚŝŽ ƐŝŵŝůĂƌ ĚĞ
ŐĂƐƚŽƐ ƌĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞ ƐƵƐ ǀĞŶƚĂƐ ƋƵĞ ůŽƐ ĞŶĐƵĞƐƚĂĚŽƐ ƉŽƌ ůĂ ^ ; DͿ LJ ĞƐƚŝŵĂŶĚŽ Ğů ŵŽŶƚŽ ŐůŽďĂů
ĚĞ ǀĞŶƚĂƐ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ĚĂƚŽƐ ĚĞ ůĂ ϮϬϬϵ ĚĞů /E LJ ĚĞ ƵĞŶƚĂƐ EĂĐŝŽŶĂůĞƐ ĚĞů h ϮϬϬϵ LJ
ϮϬϭϬ ƉĂƌĂ ƐƵ ĂĐƚƵĂůŝnjĂĐŝſŶ͘ ĂďĞ ƐĞŹĂůĂƌ ƋƵĞ ůĂ ĐŝĨƌĂ ŽďƚĞŶŝĚĂ ƉƌŽďĂďůĞŵĞŶƚĞ ƐƵďĞƐƚŝŵĞ Ğů
ŵŽŶƚŽ ƌĞĂů ĚĞ ŐĂƐƚŽƐ ĚĞ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĞŶ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ͕ ĚĂĚŽ ƋƵĞ ĞƐ ƉƌĞƐƵŵŝďůĞ ;Ɛŝ ďŝĞŶ ŶŽ ĨƵĞ
ƉŽƐŝďůĞ ĐŽƌƌŽďŽƌĂƌůŽ Ăů ŵŽŵĞŶƚŽͿ ƋƵĞ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĨŝŶĂŶĐŝĞƌĂƐ ĚĞĚŝƋƵĞŶ ƵŶĂ ƉƌŽƉŽƌĐŝſŶ
ŵĂLJŽƌ ĚĞ ƐƵƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ŽƉĞƌĂƚŝǀŽƐ Ă ĂĐĐŝŽŶĞƐ ĚĞ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ƋƵĞ Ğů ƉƌŽŵĞĚŝŽ ĚĞ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ
ƌĞůĞǀĂĚĂƐ ƉŽƌ ůĂ ^ ; DͿ͘ Ŷ ĞƐƚĞ ƐĞŶƚŝĚŽ ĞƐƚŝŵĂŵŽƐ ƋƵĞ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ĐĂůĐƵůĂĚŽƐ ƉŽƌ ĞƐƚĞ
ĐŽŶĐĞƉƚŽ ƉŽƐĞĞŶ ƵŶ ƐĞƐŐŽ Ă ůĂ ƐƵďĞƐƚŝŵĂĐŝſŶ͘ϭϱ
ϭϯ
ů ƐĞĐƚŽƌ ƐĞ ŝĚĞŶƚŝĨŝĐĂ ĐŽŶ ůĂ ĚŝǀŝƐŝſŶ ϴϬ ĚĞ ůĂ //h ƌĞǀŝƐŝſŶ ϰ ; ĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ Ğ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶͿ͕
ƋƵĞ ŝŶĐůƵLJĞ ůŽƐ ƐƵďƐĞĐƚŽƌĞƐ ĚĞ͗ ^ĞƌǀŝĐŝŽƐ ĚĞ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚĞƐ ĚĞ ĐĂƵĚĂůĞƐ͕ ^ĞƌǀŝĐŝŽƐ ĚĞ ŐƵĂƌĚŝĂƐ ĚĞ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ͕
ƐŝŶ ŵŽŶŝƚŽƌĞŽ ĞůĞĐƚƌſŶŝĐŽ͕ KƚƌĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ Ğ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ Ŷ͘Đ͘Ɖ͕͘ dĂůůĞƌĞƐ ĚĞ ĐĞƌƌĂũĞƌşĂ
KƚƌĂƐ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ĚĞ ƐŝƐƚĞŵĂƐ ĚĞ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ͕ ĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ĚĞ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂĐŝſŶ͘
ϭϰ
WƌĞŐƵŶƚĂƐ ŝϮĂ Ğ ŝϮď ĚĞů ĐƵĞƐƚŝŽŶĂƌŝŽ͘
ϭϱ
WŽƌ ŽƚƌĂ ƉĂƌƚĞ ĞƐ ƐĂďŝĚŽ ƋƵĞ ĞŶ ŐĞŶĞƌĂů ĞŶ ůĂƐ ĞŶĐƵĞƐƚĂƐ ƐĞ ƚŝĞŶĚĞ Ă ƐŽďƌĞĞƐƚŝŵĂƌ Ğů ĐŽƐƚŽ ĚĞ ůŽ
ƌŽďĂĚŽ͕ Ă ǀĞĐĞƐ ĐŽŶ Ğů ŽďũĞƚŝǀŽ ĚĞ ŐĞŶĞƌĂƌ ƵŶĂ ƌĞƐƉƵĞƐƚĂ ĚĞ ƉĂƌƚĞ ĚĞ ůĂƐ ĂƵƚŽƌŝĚĂĚĞƐ͘ ƐƚŽ ƉŽĚƌşĂ
ŐĞŶĞƌĂƌ ĐŝĞƌƚŽ ƐĞƐŐŽ Ăů ĂůnjĂ ĞŶ ĞƐƚĂƐ ĐŝĨƌĂƐ͘ DĄƐ ĂůůĄ ĚĞ ĞƐƚŽ ĐƌĞĞŵŽƐ ƋƵĞ ĞŶ ďĂůĂŶĐĞ Ğů ƐĞƐŐŽ ĞƐ ŚĂĐŝĂ ůĂ
ƐƵďĞƐƚŝŵĂĐŝſŶ ƉŽƌ ůĂƐ ƌĂnjŽŶĞƐ ĚĂĚĂƐ ĞŶ Ğů ƚĞdžƚŽ͘
ϭϲ

18. >ŽƐ ŐĂƐƚŽƐ ĚĞ ůŽƐ ŚŽŐĂƌĞƐ͕ ĂƐş ĐŽŵŽ ĚĞ ŽƚƌŽƐ ĂŐĞŶƚĞƐ ŶŽ ĞŵƉƌĞƐĂƌŝĂůĞƐ ;ƉŽƌ ĞũĞŵƉůŽ ůĂ ƉƌŽƉŝĂ
ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ ĞƐƚĂƚĂů ƉƵĞĚĞ ƐƵďĐŽŶƚƌĂƚĂƌ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ĚĞ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ͕ ŶŽ ĐŽŵƉƵƚĂĚŽƐ ĞŶ ůĂƐ
ƉĂƌƚŝĚĂƐ ƉƷďůŝĐĂƐ ĂŶƚĞƐ ĚĞƚĂůůĂĚĂƐͿ͕ ĨƵĞƌŽŶ ĞƐƚŝŵĂĚŽƐ ƉŽƌ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂ ĞŶƚƌĞ Ğů ŵŽŶƚŽ ŐůŽďĂů ĚĞ
ǀĞŶƚĂƐ ĚĞ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĚĞ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ ƐĞŐƷŶ '/ LJ ůŽƐ ŐĂƐƚŽƐ ĞŶ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ ĚĞ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͘ϭϲ
Ŷ ůşŶĞĂ ĐŽŶ ůĂ ůŝƚĞƌĂƚƵƌĂ ;Ğ͘Ő͘ ƌĂŶĚ LJ WƌŝĐĞ͕ ϮϬϬϬͿ ƐĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ĚĞ ůĂ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐŝſŶ
LJ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ĚĞ ƐĞŐƵƌŽƐ ĐŽŶƚƌĂ ƌŽďŽƐ ĐŽŵŽ ƵŶ ĐŽƐƚŽ ĚŝƌĞĐƚŽ ĚĞů ĐƌŝŵĞŶ͘ ƐƚŽƐ ƐĞ
ĞƐƚŝŵĂŶ ĐŽŵŽ ůĂ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂ ĞŶƚƌĞ ůĂƐ ƉƌŝŵĂƐ ĐŽďƌĂĚĂƐ ƉŽƌ ƐĞŐƵƌŽƐ ĚĞ ƌŽďŽ ;ŝŶŵƵĞďůĞƐ LJ
ǀĞŚşĐƵůŽƐͿ ŵĞŶŽƐ ůŽƐ ƐŝŶŝĞƐƚƌŽƐ ĚĞǀĞŶŐĂĚŽƐ ƉŽƌ ŝŐƵĂů ĐŽŶĐĞƉƚŽ ;ĞƐƚĂ ĚŝĨĞƌĞŶĐŝĂ ĞƐ ƵŶĂ
ĂƉƌŽdžŝŵĂĐŝſŶ Ă ůĂ ƌĞŵƵŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ ůŽƐ ƐĞƌǀŝĐŝŽƐ ƉƌŽĚƵĐƚŝǀŽƐ ĞŵƉůĞĂĚŽƐ ĞŶ ůĂ ŐĞŶĞƌĂĐŝſŶ ĚĞ
ĞƐƚĂ ĂĐƚŝǀŝĚĂĚͿ͘ WĂƌĂ ĞƐƚĂ ǀĂƌŝĂďůĞ ƐĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂ ůĂ ŝŶĨŽƌŵĂĐŝſŶ ƋƵĞ ƐƵƌŐĞ ĚĞ ůŽƐ ĂůĂŶĐĞƐ
ŽŶƐŽůŝĚĂĚŽƐ ĚĞ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĚĞ ƐĞŐƵƌŽƐ ĚŝƐƉŽŶŝďůĞƐ ĞŶ ůĂ ^ƵƉĞƌŝŶƚĞŶĚĞŶĐŝĂ ĚĞ ^ĞŐƵƌŽƐ ĚĞů
ĂŶĐŽ ĞŶƚƌĂů ĚĞů hƌƵŐƵĂLJ͘ EŽ ĨƵĞ ƉŽƐŝďůĞ ĚŝƐĐƌŝŵŝŶĂƌ ĞŶƚƌĞ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ĂƐŽĐŝĂĚŽƐ Ă ůŽƐ ŚŽŐĂƌĞƐ
LJ ůĂƐ ĞŵƉƌĞƐĂƐ͖ ĞŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĞƐƚĂ ƉĂƌƚŝĚĂ ĂůĐĂŶnjĂ Ă Ϭ͕ϯϱй ĚĞů W/ ͘
Ŷ ĐƵĂŶƚŽ Ă ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ƉƌŝǀĂĚŽƐ ƌĞůĂƚŝǀŽƐ Ă ůĂ ũƵƐƚŝĐŝĂ ƐĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƌĄŶ ůŽƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ĚĞ ůŽƐ ďƵĨĞƚĞƐ
ĚĞ ĂďŽŐĂĚŽƐ ;ĨƵĞŶƚĞ ŵŝĐƌŽĚĂƚŽƐ ĚĞ ϮϬϬϴ ĂĐƚƵĂůŝnjĂĚĂ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ ĚĂƚŽƐ ĂŐƌĞŐĂĚŽƐ Ă ŶŝǀĞů
ĚĞ ĚŝǀŝƐŝſŶ ĚĞ ϮϬϬϵ LJ ƵĞŶƚĂƐ EĂĐŝŽŶĂůĞƐ ϮϬϭϬͿ͕ ĞƐƚŝŵĄŶĚŽƐĞ ůĂ ĐƵŽƚĂƉĂƌƚĞ ĚĞ ƐƵƐ ŝŶŐƌĞƐŽƐ ƉŽƌ
ĂĐƚŝǀŝĚĂĚĞƐ ůĞŐĂůĞƐ ƌĞůĂƚŝǀĂƐ Ă ĚĞůŝƚŽƐ ƉĞŶĂůĞƐ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ůĂ ĐĂŶƚŝĚĂĚ ĚĞ ĂƐƵŶƚŽƐ ƉĞŶĂůĞƐ
ŝŶŝĐŝĂĚŽƐ ĞŶ ůĂ ũƵƐƚŝĐŝĂ ƌĞƐƉĞĐƚŽ ĚĞů ƚŽƚĂů͘ Ŷ ĞƐƚĞ ĐĂƐŽ ŶŽ ĨƵĞ ƉŽƐŝďůĞ ůĂ ĚĞƐĂŐƌĞŐĂĐŝſŶ ĞŶƚƌĞ
ŐĂƐƚŽƐ ĚĞ ĞŵƉƌĞƐĂƐ LJ ŚŽŐĂƌĞƐ͘ ů ŵŽŶƚŽ ŐůŽďĂů ĞƐƚŝŵĂĚŽ ƉĂƌĂ ĞƐƚĞ ƐƵďĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞ ĂƐĐŝĞŶĚĞ Ă
Ϭ͕Ϭϲй ĚĞů W/ ͘
Ŷ Ğů ƵĂĚƌŽ ϰ ƐĞ ĚĞƚĂůůĂŶ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ƉƌŝǀĂĚŽƐ ƉŽƌ Ğů ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞ ĚĞ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ LJ ũƵƐƚŝĐŝĂ͕ ƋƵĞ
ĞŶ ĐŽŶũƵŶƚŽ ĂƐĐŝĞŶĚĞŶ Ă Ϭ͕ϵϱй ĚĞů W/ ƵƌƵŐƵĂLJŽ͘
ƵĂĚƌŽ ϰ͘ 'ĂƐƚŽ ƉƌŝǀĂĚŽ ĞŶ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ LJ ũƵƐƚŝĐŝĂ ĂŹŽ ϮϬϭϬ ;ĞŶ ŵŝůĞƐ ĚĞ Ψ ƵƌƵŐƵĂLJŽƐ
ĐŽƌƌŝĞŶƚĞƐ͕ ŵŝůĞƐ ĚĞ ĚſůĂƌĞƐ ĐŽƌƌŝĞŶƚĞƐ LJ ƉŽƌĐĞŶƚĂũĞ ĚĞů W/ Ϳ
'ĂƐƚŽ WƌŝǀĂĚŽ ŵŝůĞƐ Ψ ŵŝůĞƐ h^ йW/
dŽƚĂů ϳ͘ϱϬϱ͘ϭϮϵ ϯϳϰ͘ϭϰϴ Ϭ͕ϵϱй
^ĞŐƵƌŝĚĂĚ LJ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ ĚĞů ĚĞůŝƚŽ ϳ͘Ϭϯϱ͘ϲϵϯ ϯϱϬ͘ϳϰϱ Ϭ͕ϴϵй
ŵƉƌĞƐĂƐ ĚĞ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ ϰ͘ϯϬϭ͘ϲϯϯ Ϯϭϰ͘ϰϰϲ Ϭ͕ϱϰй
ŵƉƌĞƐĂƐ ϭ͘ϴϰϬ͘Ϯϭϵ ϵϭ͘ϳϰϬ Ϭ͕Ϯϯй
,ŽŐĂƌĞƐ Ϯ͘ϰϲϭ͘ϯϱϰ ϭϮϮ͘ϳϬϲ Ϭ͕ϯϭй
^ĞŐƵƌŽƐ ;ƉŽƌ ƌŽďŽ ŝŶŵƵĞďůĞƐ LJ ǀĞŚşĐƵůŽƐͿ Ϯ͘ϳϯϰ͘ϬϲϬ ϭϯϲ͘Ϯϵϵ Ϭ͕ϯϱй
ŽƐƚŽƐ ĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀŽƐ ƐĞŐƵƌŽƐ Ϯ͘ϳϯϰ͘ϬϲϬ ϭϯϲ͘Ϯϵϵ Ϭ͕ϯϱй
:ƵƐƚŝĐŝĂ ϰϲϵ͘ϰϯϲ Ϯϯ͘ϰϬϮ Ϭ͕Ϭϲй
,ŽŶŽƌĂƌŝŽƐ ƉĞŶĂůŝƐƚĂƐ ϰϲϵ͘ϰϯϲ Ϯϯ͘ϰϬϮ Ϭ͕Ϭϲй
&ƵĞŶƚĞ͗ ĞƐƚŝŵĂĐŝŽŶĞƐ ƉƌŽƉŝĂƐ Ă ƉĂƌƚŝƌ ĚĞ '/͕ ^ ; DͿ͕ ;/E Ϳ͕ ƵĞŶƚĂƐ EĂĐŝŽŶĂůĞƐ LJ ^ƵƉĞƌŝŶƚĞŶĚĞŶĐŝĂ
ĚĞ ^ĞŐƵƌŽƐ͕ h͘
Ğ ĞƐƚĂ ĨŽƌŵĂ͕ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂŶĚŽ ƚĂŶƚŽ Ğů ĐŽŵƉŽŶĞŶƚĞ ƉƌŝǀĂĚŽ ĐŽŵŽ Ğů ƉƷďůŝĐŽ ůŽƐ ĐŽƐƚŽƐ ĞŶ
ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ LJ ƉƌĞǀĞŶĐŝſŶ͕ LJ ĞŶ ũƵƐƚŝĐŝĂ LJ ƌĞŚĂďŝůŝƚĂĐŝſŶ ĂůĐĂŶnjĂƌşĂŶ Ă ĐĂƐŝ Ϯ͕Ϯϲй ĚĞů W/ ͘ Ŷ ĞƐƚĞ
ϭϲ
>Ă ĚŝƐƚƌŝďƵĐŝſŶ ƋƵĞ ƐƵƌŐĞ ĚĞ ĞƐƚĞ ĐĄůĐƵůŽ ĨƵĞ ĐŽƌƌŽďŽƌĂĚĂ Ă ƚƌĂǀĠƐ ĚĞ ĐŽŶƐƵůƚĂƐ Ă ĞŵƉƌĞƐĂƌŝŽƐ ĚĞ
ĞŵƉƌĞƐĂƐ ĚĞ ƐĞŐƵƌŝĚĂĚ ĂŐƌĞŵŝĂĚĂƐ ƋƵĞ ĞƐƚŝŵĂŶ ƋƵĞ Ğů ƉŽƌĐĞŶƚĂũĞ ĚĞ ƐƵƐ ǀĞŶƚĂƐ ŐůŽďĂůĞƐ Ă ŚŽŐĂƌĞƐ ƐĞ
ĞŶĐƵĞŶƚƌĂ ĞŶ Ğů ŽƌĚĞŶ ĚĞů ϲϱй ĚĞů ƚŽƚĂů͘
ϭϳ