Phân tich nguồn tài trợ Công ty cổ phần đầu tư Thế giới di động MWG
•
0 likes•44 views
Phân tích nguồn tài trợ ngắn hạn và dài hạn của MWG (bao cáo tài chính riêng) trong 3 năm 2018-2019-2020 từ đó đưa ra nhận xét và đề xuất
Recommended
Recommended
More Related Content
Similar to Phân tich nguồn tài trợ Công ty cổ phần đầu tư Thế giới di động MWG
Similar to Phân tich nguồn tài trợ Công ty cổ phần đầu tư Thế giới di động MWG (20)
Recently uploaded
Recently uploaded (10)
Phân tich nguồn tài trợ Công ty cổ phần đầu tư Thế giới di động MWG
- 1. 2020 Phân tích NGUỒN TÀI TRỢ Trường Đại học Ngân hàng TP HCM MWG D05 CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẦU TƯ THẾ GIỚI DI ĐỘNG Trần Thị Xuân Tiên Huỳnh Lê Trâm Nguyễn Thị Tường Vi 050607190534 030135190633 030335190318 GVHD: TS Đỗ Thị Hà Thương NHÓM 3 2018
- 2. n t s c o n c o n t e n t s 02 05 08 NGUỒN TÀI TRỢ NGẮN HẠN NGUỒN TÀI TRỢ DÀI HẠN NHẬN XÉT & ĐỀ XUẤT Nợ tích lũy Vay ngắn hạn các tổ chức tín dụng Phát hành cổ phiếu phổ thông Lợi nhuận giữ lại Nguồn tài trợ ngắn hạn Nguồn tài trợ dài hạn TỔNG QUAN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH 01 Tổng quan tình hình tài chính của công ty MWG giai đoạn 2018-2020
- 3. Mở Đầu Nguồn tài trợ của doanh nghiệp là các nguồn tài chính mà doanh nghiệp có thể khai thác, huy động để đáp ứng nhu cầu vốn tài trợ cho các hoạt động kinh doanh của minh. Công ty cổ phần đầu tư Thế giới di động (MWG) cũng vậy. Họ cũng sử dụng nguồn tài trợ của minh nhằm mở rộng quy mô sản xuất, đặc biệt là trong giai đoạn từ năm 2018 đến năm 2020. Doanh nghiệp, trong giai đoạn này, đã tận dụng tối đa các nguồn lực của minh nhằm mở rộng thị trường trên toàn quốc và thị trường ở Campuchia. Ở bài phân tích này, chúng tôi phân loại nguồn tài trợ thành 2 dạng: nguồn tài trợ ngắn hạn và nguồn tài trợ dài hạn. Đối với Thế giới di động, họ đã tận dụng tốt các nguồn lực này khi liên tục gia tăng nguồn tài trợ dài hạn trong giai đoạn 2018 đến 2020 và tăng mạnh vào năm 2020. Đối với nguồn tài trợ ngắn hạn, trong năm 2018 chúng tôi không nhận thấy bất kỳ dấu hiệu của nguồn tài trợ này, nhưng đến năm 2019, đã có sự xuất hiện của nguồn vay ngắn hạn các Tổ chức tín dụng (TCTD). Và đặc biệt trong năm 2020, mức vay ngắn hạn tăng đột biến và một nhân tố mới xuất hiện….
- 4. TỔNG QUAN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH TỔNG QUAN TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH 2018 2019 2020 Tài sản 7,405 9,439 16,792 - Tài sản ngắn hạn 225 1,194 1,751 - Tài sản dài hạn 7,180 8,245 15,041 Nguồn vốn 7,405 9,439 16,792 - Nợ phải trả 1,134 1,693 3,029 - Vốn chủ sở hữu 6,271 7,746 13,763 Tình hình tài chinh MWG giai đoạn 2018 -2020 Bảng1: Tăng trưởng và cơ cấu tài sản và nguồn vốn MWG giai đoạn 2018 - 2020 Biểuđồ1: ĐVT: tỷ đồng Nguồn: Báo cáo tài chính riêng MWG 2018, 2019, 2020 Trong giai đoạn từ năm 2018 đến năm 2020, có thể nhận thấy rõ rệt tổng nguồn vốn của Công ty cổ phần đầu tư Thế giới di động (MWG) có sự tăng trưởng vượt bậc đạt 227%. Từ năm 2018 đến năm 2019 đạt 127%, đến năm 2020, nguồn vốn đã tăng nhảy bậc: 178% so với năm 2019. Đây là một tín hiệu đáng mừng cho thấy hiệu quả sử dụng vốn đến từ các nguồn tài trợ cũng như chiến lược của doanh nghiệp là đúng đắn. Tài sản dài hạn và nguồn vốn chủ sở hữu luôn chiếm tỷ lệ cao trong tài sản và nguồn vốn. Trong giai đoạn này, MWG có xu hướng mở rộng thị phần của mình nên tổng nguồn vốn tăng cao là điều có thể nhận thấy được.
- 5. NGUỒN TÀI TRỢ NGẮN HẠN NGUỒN TÀI TRỢ NGẮN HẠN Cơ cấu nguồn tài trợ ngắn hạn của MWG giai đoạn 2018 - 2020 Biểuđồ3: Theo báo cáo tài chính riêng của MWG trong 3 năm, chúng ta sẽ nhận ra nguồn tài trợ ngắn hạn được công ty sử dụng bắt đầu từ năm 2019 và bùng nổ vào năm 2020. Hai nguồn tài trợ này bao gồm: nợ tích lũy và vay ngắn hạn các tổ chức tín dụng. Tỷ trọng nguồn tài trợ ngắn hạn so với tổng nguồn vốn của MWG 2018 - 2020 Biểuđồ2: Tuy chỉ chiếm phần nhỏ trong tổng nguồn vốn, nhưng tỷ lệ nguồn tài trợ ngắn hạn luôn tăng dần qua các năm. Từ 0% vào năm 2018 lên đến 11.1% vào năm 2020. Điều này tạo ra nhiều nguồn tài trợ giúp thúc đẩy tình hình mở rộng các hoạt động đầu tư của công ty Trong báo cáo tài chính, phần Nợ tích lũy xuất hiện ở năm 2020 dưới dạng thuế và các khoản phải nộp cho nhà nước, Vay ngắn hạn các TCTD chính là khoản vay ngắn hạn trong phần nợ ngắn hạn. Tỷ trọng của hai nguồn tài trợ chính này cũng tương đối ổn định khi lần lượt chiếm 100% và hơn 99% đối với Vay ngắn hạn các TCTD.
- 6. NGUỒN TÀI TRỢ NGẮN HẠN 1 Nợ tích lũy 2018 2019 2020 Nợ tích lũy - 0% 0.14% Vay ngắn hạn các TCTD - 100% 99.86% Tỷ trọng nguồn tài trợ ngắn hạn của MWG giai đoạn 2018 - 2020 Bảng2 B i ế n đ ộ n g : Có thể nhận thấy, trong cơ cấu nguồn tài trợ ngắn hạn thì phần nợ tích lũy chiếm một tỷ trọng rất nhỏ tương đương 0% vào các năm 2018 và 2019, và chỉ nhích lên 0.1% vào năm 2020. Nó đến từ việc chiếm dụng các khoản thuế và phải nộp cho nhà nước. B ấ t l ợ i : Nợ tích lũy nhìn chung có thời gian sử dụng vốn ngắn và quy mô nguồn vốn chiếm dụng thường không lớn. Trong giai đoạn nghiên cứu cũng vậy, nó chỉ xuất hiện trong năm 2020 và việc liệu có tiếp tục sử dụng nguồn tài trợ này hay không trong tương lai cũng phụ thuộc một phần vào các chiến lược đầu tư của doanh nghiệp T h u ậ n l ợ i Nợ tích lũy trong cơ cấu nguồn tài trợ ngắn hạn mang lại nhiều lợi ích cho doanh nghiệp trong huy động vốn cho việc tài trợ các hoạt động mở rộng quy mô của doanh nghiệp. Khi ấy, chúng ta có được một nguồn vốn có sẵn từ trong chính nội tại doanh nghiệp. Điều này giúp doanh nghiệp sử dụng vốn một cách dễ dàng và không tốn nhiều chi phí để huy động vốn. Trong giai đoạn nghiên cứu, chúng ta có thể nhận xét sơ bộ: việc dùng nguồn tài trợ để mở rộng đầu tư cho các công ty con mang lại hiệu quả cao, tạo ra khoản phải nộp về cho ngân sách nhà nước tăng đột biến. Hiệu quả từ lợi nhuận của các công ty con như mở rộng quy mô và số lượng sang thị trường Campuchia của Thế giới di động trong giai đoạn 2018-2020 đã đạt thành tựu, số lượng cửa hàng của Bách hóa xanh trong năm 2020 cũng đóng góp một phần vào mức nợ tích lũy này. 0.1% 2019 2020 0%
- 7. NGUỒN TÀI TRỢ NGẮN HẠN 2 Vay ngắn hạn các tổ chức tín dụng Theo biểu đồ 3 về Cơ cấu nguồn tài trợ của MWG đã được thể hiện ở trang 02 và sẽ được nhắc lại dưới đây. Chúng ta sẽ thấy được tốc độ tăng trưởng đáng kinh ngạc của khoảng vay ngắn hạn này. Cơ cấu nguồn tài trợ ngắn hạn của MWG giai đoạn 2018 - 2020 Biểuđồ3: Theo như đã phân tích lúc đầu, nguồn tài trợ này xuất hiện vào năm 2019, khi Thế giới di động trong giai đoạn mở rộng miếng bánh thị phần của minh ra thế giới xung quanh, nên việc xuất hiện khoản vay này vào năm 2019 là hợp lý. Có thể nói, từ năm 2019 đến năm 2020, vay ngắn hạn các TCTD đến từ nguồn vay và thuê tài chính ngắn hạn đã tăng trưởng ở mức cao, đạt 400% tương đương với khoản vay 464 tỷ đồng lên 1,854 tỷ đồng. Việc gia tăng mức vay cũng một phần nào cho thấy mức độ nhiệm của ngân hàng đối với công ty là rất cao. Và tiến trình trong giai đoạn mở rộng thị trường của MWG. Nợ vay này cũng đã góp phần làm thay đổi cơ cấu của nguồn vốn của doanh nghiệp giúp tỷ trọng nợ ngắn hạn từ 0.2% tại năm 2018 lên đến 11.3% vào năm 2020 (Biểu đồ 1) B i ế n đ ộ n g : Các khoản vay ngắn hạn giúp bổ sung vốn không giới hạn về quy mô và thời hạn vay cho doanh nghiệp cũng như thuận tiện cho doanh nghiệp khi cần vốn mở rộng các hoạt động kinh doanh chính của minh trong ngắn hạn Việc sử dụng nguồn vay này một phần nào đó giúp doanh nghiệp sử dụng được lá chắn thuế một cách hiệu quả và còn góp phần làm tăng mức độ tín dụng của doanh nghiệp đối với các tổ chức tài chinh. T h u ậ n l ợ i Các khoản vay ngắn hạn này tạo ra chi phí cho doanh nghiệp như là lãi vay. Bên cạnh đó, để sử dụng được nguồn vốn này, MWG cũng phải chịu sự giám sát chặt chẽ đến từ các ngân hàng với các điều kiện, thủ tục vay vốn khắc khe. B ấ t l ợ i :
- 8. NGUỒN TÀI TRỢ DÀI HẠN NGUỒN TÀI TRỢ DÀI HẠN Cấu trúc nguồn tài trợ dài hạn của MWG giai đoạn 2018-2020 Biểuđồ5: Trong 3 năm, Công ty cổ phần đầu tư Thế giới di động đã sử dụng 3 nguồn tài trợ dài hạn chính là: phát hanh cổ phiếu phổ thông và giữ lại lợi nhuận của minh, và vay từ các tổ chức tín dụng khác. Các khoản này điều được ghi nhận tăng qua các năm. Điều này góp phần làm tăng nguồn tài trợ dài hạn, đặc biệt là có sự tăng mạnh nhảy vọt vào năm 2020 giống như ở phần nguồn tài trợ ngắn hạn. Cấu trúc nguồn tài trợ dài hạn của MWG giai đoạn 2018 - 2020 Bảng3 Phát hành CPPT LNGL Nguồn Khác Năm 2018 4,435 1,322 1,118 Năm 2019 4,435 2,139 1,122 Năm 2020 4,532 6,597 1,127 ĐVT: tỷ đồng Nguồn: Báo cáo tài chính riêng MWG 2018, 2019, 2020 Tỷ trọng các nguồn tài trợ dài hạn của MWG giai đoạn 2018 - 2020 Biểuđồ4:
- 9. NGUỒN TÀI TRỢ DÀI HẠN 1 Phát hành cổ phiếu phổ thông Tốc độ tăng trưởng của Phát hành CPPT và LNGL Biểuđồ6 Có thể nhận xét từ biểu đồ 6 rằng, giá trị phát hanh cổ phiếu phổ thông hằng năm tăng không đáng kể và giữ mức ổn định. Mức giá trị này giao động từ 4435 tỷ đồng đến 4532 tỷ đồng. Sự ổn định này cho thấy đây là một chiến lược lâu dài của doanh nghiệp. Tuy nhiên, nếu so sánh về tỷ trọng của nguồn tài trợ này thì đã có sự sụt giảm đáng kể qua các năm từ 64.51% năm 2018 xuống còn 36.98% năm 2020. Từ một nguồn tài trợ lớn nhất chiếm hơn phân nửa, đến năm 2020 tuột xuống vị trí thứ 2. B i ế n đ ộ n g : Tỷ trọng các nguồn tài trợ dài hạn của MWG giai đoạn 2018 - 2020 Biểuđồ7 Phát hành cổ phiếu phổ thông chiếm tỷ trọng lớn trong nguồn tài trợ dài hạn. Điều này mang lại rất nhiều thuận lợi đặc biệt trong huy động vốn cho doanh nghiệp. Nguồn tài trợ từ nguồn cổ phiếu thường mới này cũng tăng khả năng vay nợ và thúc đẩy tăng hạn mức tín nhiệm. Đồng thời không tạo ra nghĩa vụ bắt buộc trả cổ tức hằng năm cũng như không hoàn trả vốn gốc theo kỳ hạn cố định. Sự tụt giảm về tỷ trọng của việc phát hành thêm cổ phiếu phổ thông này về lý thuyết nhằm giảm chi phí phát hành vì chi phí này là rất cao cùng với đó là hạn chế sự tham gia của các cổ đông mới đồng thời lợi tức không được tính vào chi phí kinh doanh để giảm trừ thu nhập chịu thuế nên việc giảm tỷ trọng phát hành cổ phiếu phổ thông là hợp lý. T h u ậ n l ợ i Phát hanh cổ phiếu phổ thông mới tương đương với việc chia sẻ quyền quản lý, thu nhập và pha loãng cổ phiếu cho các cổ đông mới. Nó cũng tăng chi phí cho doanh nghiệp do chi phí phát hành cao. Đối với cổ đông thì không xác định được lợi tức cổ phần thường do không xác định được thu nhập chịu thuế B ấ t l ợ i :
- 10. NGUỒN TÀI TRỢ DÀI HẠN 2 Lợi nhuận giữ lại Mức lợi nhuận giữ lại qua các năm của MWG Biểuđồ8: Phát hành CPPT LNGL Nguồn Khác Năm 2018 65% 19% 16% Năm 2019 58% 28% 15% Năm 2020 37% 54% 9% Tỷ trọng nguồn tài trợ dài hạn Bảng4: Giá trị lợi nhuận giữ lại có mức tăng trưởng dương qua các năm và tăng vượt bậc ở giai đoạn năm 2020. Tại năm 2018, mức lợi nhuận năm 2018 có giá trị 1322 tỷ đồng, nhưng tới năm 2020, mức lợi nhuận giữ lại đạt 6597 tỷ đồng. Tương đương trong 3 năm, lợi nhuận giữ lại đã tăng khoảng 499%. Đây là một con số khổng lồ đáng được tuyên dương của MWG. Các con số này đã góp phần giúp lợi nhuận giữ lại từ từ chiếm ưu thế và đã có phần vượt bậc hơn khi so với phát hanh cổ phiếu phổ thông. B i ế n đ ộ n g : Lợi nhuận giữ lại chiếm tỷ trọng lớn trong nguồn tài trợ dài hạn đồng nghĩa với việc bổ sung nguồn vốn đáp ứng nhu cầu mở rộng sản xuất kinh doanh nhưng không làm thay đổi số lượng và cơ cấu cổ đông của doanh nghiệp. Nó cũng giúp giảm chi phí sử dụng vốn và mang tính chủ động, nhanh chóng trong nội tại doanh nghiệp. Do mang tính chủ động, nên có thể giúp các cổ đông tránh thuế và hoãn thuế. T h u ậ n l ợ i Bất lợi của việc giữ tỷ lệ lợi nhuận ở mức cao đến từ các nhà đầu tư. Nó có thể gây sự phản đối với các cổ đông đầu tư vì muốn nhận cổ tức. Và lợi nhuận giữ lại cũng bị ảnh hưởng bởi tình hình hoạt động của công ty nữa. B ấ t l ợ i : Trong tinh huống thực tế này, vốn chủ sở hữu gia tăng cũng một phần được đóng góp từ lợi nhuận sau thuế của hoạt đông kinh doanh, mà lợi nhuận này không chịu ảnh hưởng của lãi vay nên đã góp phần tăng nguồn vốn chủ sở hữu một cách đáng kể. Qua các năm ta thấy Lợi nhuận giữ lại của MWG tăng mạnh chứng tỏ tình hình tài chính của công ty rất lành mạnh. 4xx% 4xx%
- 11. NHẬN XÉT & ĐỀ XUẤT NHÂN XÉT & ĐỀ XUẤT 1 Nguồn tài trợ ngắn hạn NHẬN XÉT: Trong suốt 3 năm giai đoạn từ 2018 đến 2020, có thể thấy việc sử dụng nguồn tài trợ ngắn hạn chỉ bắt đầu từ năm 2019, và tăng mạnh vào năm 2020. Năm 2018, không nhận thấy bất kỳ sự sử dụng nguồn tài trợ ngắn hạn nào, nhưng đến năm 2019, nguồn tài trợ ngắn hạn chiếm 4.9% tổng nguồn vốn và con số này đạt mức 11.1% vào năm 2020. Đây có thể nói là một tín hiệu đáng mừng vì doanh nghiệp ngoài sử dụng nguồn tài trợ dài hạn, thì nguồn tài trợ ngắn hạn này một phần nào đó đã giúp cho việc mở rộng đầu tư và sản xuất kinh doanh ở các công ty con có điều kiện phát triển ĐỀ XUẤT: Doanh nghiệp nên cân nhắc gia tăng phần nợ tích lũy để góp phần làm giảm chi phí huy động vốn hoặc giữ ổn định/ hạ thấp nhưng vẫn giữ tỷ trọng cao mức vay ngắn hạn các TCTD để sử dụng hiệu quả các lợi ích từ lá chắn thuế. Các công cụ để tăng nguồn tài trợ ngắn hạn khác như sử dụng hối phiếu hoặc các tín dụng thương mại không được đề xuất do không phù hợp với điều kiện kinh doanh và phương thức hiện tại của doanh nghiệp. Ở khía cạnh thực tế, MWG nên hạ mức vay ngắn hạn nhưng vẫn giữ ở mức tỷ trọng cao do bối cảnh đại dịch COVID19 gây khó khăn trong quá trình sản xuất kinh doanh ở các công ty con. Cũng do bối cảnh dịch bệnh, mặc dù nhu cầu về các thiết bị thông minh, thực phẩm, thuốc men là điều cần thiết cũng như là một trong những hoạt động kinh doanh chính của các công ty con, tuy nhiên việc vận hành và duy trì cũng tạo ra các mức phí hay các khoản phải trả cao do tăng vốn đầu vào, tăng lương và một số chi phí khác. Việc vay vốn ở mức cao tạo ra các khoản nợ với lãi suất tạo nên gánh nặng về tài chính đối với doanh nghiệp.
- 12. NHẬN XÉT & ĐỀ XUẤT NHÂN XÉT & ĐỀ XUẤT 2 Nguồn tài trợ dài hạn NHẬN XÉT: Có thể nhận thấy MWG dựa vào 3 nguồn tài trợ chính là phát hành cổ phiếu phổ thông, lợi nhuận sau thuế và vay từ các tổ chức tín dụng. Từ 3 nguồn tài trợ dài hạn này, đã giúp tình hình nguồn vốn công ty tăng trưởng đáng kể từ 7,404 tỷ (năm 2018) tăng lên 16,791 tỷ (năm 2020). Công ty cũng sử dụng chiến lược tài trợ hợp lý, tạo ra lợi nhuận khả quan. ĐỀ XUẤT: Doanh nghiệp nên cân nhắc việc hạ mức lợi nhuận giữ lại do tăng mức lợi nhuận giữ lại cao gây ra tâm lý khó chịu cho một số nhà đầu tư đòi hỏi mức lợi tức hằng năm. Tuy nhiên, do tình hình dịch bệnh năm 2021 tiếp diễn và còn nghiêm trọng, doanh nghiệp hạ mức lợi nhuận giữ lại nhưng vẫn giữ ở tỷ trọng cao để bù vào phần lỗ khi doanh nghiệp phải hạn chế hoạt động do các lệnh phong tỏa vì COVID-19 diện rộng ở các tỉnh phía nam. Doanh nghiệp nên cân nhắc giữ 3 nguồn tài trợ dài hạn này và không nên thay đổi thành phần trong nguồn tài trợ dài hạn. Do đây là một doanh nghiệp đặc biệt, công ty mẹ đóng vai trò là một chủ thể đại diện pháp lý và hoạt động chính là đầu tư và mở rộng các công ty con của mình nên không có hoạt động kinh doanh cũng như sản xuất. Nên việc sử dụng các nguồn tài trợ khác như: phát hành trái phiếu (có thể gây gia tăng hệ số trả nợ cũng như tạo các chi phí phát hành cao), phát hành cổ phiếu ưu đãi (cũng áp lực lên chia sẻ mức lợi tức cố định) và thuê tài chính là không hợp lý.