2. В России, когда речь заходит о крупном преуспевающем частном бизнесе, обычно
приводят в пример несколько компаний. Есть Альфа-банк и еще с десяток крепких
частных финансовых организаций. Есть сотовые операторы, развившиеся в
"большую тройку" "корпоративных монстров" без участия государства. Есть,
наконец, и отечественные торговые сети, оценивающиеся рынком более чем в
миллиард долларов. Есть авиакомпании, которые несмотря на регулярные
сложности, все же перевозят миллионы пассажиров.
При этом продуктовый рынок как-то упускался из виду: российские производители
мяса, молока, овощей и фруктов либо не превратились в огромные структуры,
либо были проданы иностранцам на ранней стадии развития. Исключение из
правила составлял "Вимм-Билль-Данн" - производитель соков и молочных
продуктов, которые хотя бы раз в жизни пробовали едва ли не все россияне.
"Домик в деревне", "Веселый молочник", "Агуша", J7 - это все бренды ВБД.
3. Сюрприз
"У нас была мысль удивить рынок". Именно эти
слова одного из основателей ВБД Давида
Якобашвили вынесли заголовком к интервью с
ним "Ведомости". Слова эти, хотя и не относятся
к сделке с Pepsi (они были сказаны Якобашвили в
отношении других возможных слияний), тем не
менее очень точно ее характеризуют.
Рекорды, установленные этой сделкой, можно
перечислять долго. Pepsi произвела самую
щедрую инвестицию в российский несырьевой
рынок. Pepsi совершила свою самую масштабную
покупку за пределами североамериканского
рынка. Pepsi после поглощения ВБД станет
лидером в России сразу по нескольким отраслям,
в том числе по производству соков, детского
питания и упакованных продуктов. Акционеры же
ВБД, в свою очередь, могут стать едва ли не
единственными участниками "золотой сотни
Forbes", ни малейшим образом не связанными с
полезными ископаемыми
4. ВБД не впервой удивлять рынок. В 2002 году эта компания, созданная как скромный
производитель соков из концентрата, провела первичное размещение акций (IPO)
на Нью-йоркской фондовой бирже. Тогда (да и сейчас) IPO российских компаний за
рубежом были случаями единичными, тем более в несырьевом секторе. По
нынешним меркам ВБД получил за свои акции не очень большую сумму - всего 200
миллионов долларов. Но зато концерн Якобашвили стал полностью публичным.
Частные акционеры не стали жадничать и держаться за контроль в компании - ни
один из них к 2010 году не владеет более чем 20 процентами акций ВБД.
Ранее считалось, что наиболее вероятным претендентом на покупку части ВБД
является французский концерн Danone. Вернее, часть актива у него уже была -
сначала французы купили три процента акций ВБД, а затем постепенно довели свою
долю до 18,36 процента. Но "дружбы" не получилось - Danone в 2010 году решил
объединить свой молочный бизнес с "Юнимилком", после чего инвестиции в ВБД
Danone оказались не нужны. Акции у французов в итоге выкупил сам российский
концерн. Сумма сделки за 18,4 процента ценных бумаг ВБД составила 470 миллионов
долларов. Таким образом, вся компания была оценена в два с половиной миллиарда
долларов. Не прошло и нескольких месяцев, как ВБД в глазах зарубежных
инвесторов стал стоить уже 5,4 миллиарда долларов.
5. Суть сделки
Поскольку ВБД - публичная компания, то о покупке всех акций со
стороны Pepsi речи пока не идет. Однако контрольный пакет
американцы все же получат. Во-первых, они приобретут 25 процентов
ценных бумаг, хранящихся на балансе самой ВБД (в том числе и те 18,4
процента, которые раньше принадлежали Danone). Во-вторых, акции
продадут все основатели компании. Получается почти 66 процентов, на
что Pepsi потратит 3,8 миллиарда долларов.
После выкупа этих ценных бумаг и одобрения сделки со стороны
Федеральной антимонопольной службы, которая, кстати, на новости от
Pepsi и ВБД пока никак не отреагировала, американцы сделают
предложение о покупке ценных бумаг у миноритариев. Наверняка
многие из них заинтересуются столь высокой ценой: 2 декабря акции
ВБД на российских биржах в какой-то момент подорожали на 60
процентов, а в США ценные бумаги компании закончили торги 27-
процентным ростом.
6. Широкий контекст
Pepsi и Coca-Cola в современном мире - это не только и не столько
производители флагманских напитков - собственно "пепси" и "кока-колы".
Уже давно американские компании борются за клиентов на других рынках.
Как только газированные напитки с большим содержанием сахара стали
подвергаться критике со стороны медиков и борцов за здоровое питание,
Pepsi и Coca-Cola начали скупать активы в области спортивных напитков и
соков. У одной есть Gatorade, у другой - Powerade, у одной Tropicana, у
другой - Minute Maid, у одной - соглашение о производстве с Lipton Ice Tea,
у другой - с Nestea. Список можно было бы продолжать и далее.
В России же в это время, отчасти из-за борьбы Coca-Cola и Pepsi, отчасти по
совершенно другим причинам, началась настоящая охота за компаниями,
работающими на молочном или соковом рынках. В 2005 году Coca-Cola
купила за полмиллиарда долларов заводы "Мултона", на которых
производятся соки "Добрый" и Rich. В 2010 году американская компания
прикупила себе еще и "Нидан Соки" ("Моя семья", "Сокос", "Да!").
7. Pepsi ответила на это приобретением "Лебедянского" в 2008 году.
Сумма сделки составила более 1,3 миллиарда долларов - за эти деньги
американцам перешли бренды "Я", "Тонус", "Фруктовый сад".
Наконец, на молочном рынке состоялась уже упомянутая сделка Danone
и "Юнимилка". К этому стоит добавить активность в России
швейцарской Nestle и финской Valio. Получается, что кроме
региональных производителей, неиностранцев на рынке напитков в
России почти не осталось. В этом смысле сделка Pepsi и ВБД не является
чем-то из ряда вон выходящим, а, наоборот, встраивается в уже
существующую традицию.
