「粉飾決算企業」の見分け方とこれからの動向（大熊将八）
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昨今、日本のビジネス界を揺るがしている「粉飾決算」について、最新の動向とその種類を網羅し、分析方法を提示した上で、これからの粉飾はどうなるのか？どうすれば減らせるのか？を論じています。
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「粉飾決算企業」の見分け方とこれからの動向（大熊将八）
- 3. 大企業による巨額の粉飾事例も後を絶たない 東証一部（当時を含む）の主な粉飾決算企業 社名 明らかになった年 粉飾額（推定） 粉飾手法 山一證券 １９９７年 約２７００億円 関係会社への飛ばしなど 日興コーディアル證券 ２００６年 約１８９億円 関係会社への飛ばしなど 西武 ２００４年 株式保有比率の虚偽記載 カネボウ ２００５年 約８００億円 資産の架空計上など多数 ライブドア ２００６年 約５３億円 利益の付け替えなど オリンパス ２０１１年 約１２００億円 損失隠しなど多数 沖電気 ２０１２年 約８０億円 循環取引など リソー教育 ２０１４年 約８５億円 売上の架空計上 東芝 ２０１５年 ２０００億円以上？ 押込販売や減損隠しなど多数
- 5. 粉飾決算≒「有価証券報告書の虚偽記載」 ・「（有価証券報告書の虚偽記載） 10 年以下の懲 役若しくは 1,000 万円以下の罰金に処し、又はこ れらを併科する。」（金商法 197条１項１号） →刑事罰 ・開示規則違反により罰金が発生する
- 12. 典型的なBSとPL：収益と費用の差額が当期純利益 貸借対照表（BS） 損益計算書（PL） 資産 純資産 資産 純資産 負債 負債 費用 収益 費用 収益 当期純利益 当期純利益
- 13. 典型的なBSとPL：費用＞収益なら損失 貸借対照表（BS） 損益計算書（PL） 資産 純資産 資産 純資産 負債 負債 費用 収益 費用 収益 当期純損失 当期純損失 負債 負債
- 14. ①売上債権の架空計上：収益が増え、水増し分の利益が増える 貸借対照表（BS） 損益計算書（PL） 資産 純資産 資産 純資産 負債 負債 費用 収益 費用 収益 当期純利益 当期純利益 架空売上架空売上 負債 負債 架空売上
- 15. ①売上の水増しを行う方法 粉飾の手法名 やり方 行った企業 ⑴押し込み販売 注文していない商品を無理やり納品し て売上に計上 東芝・カネボウなど ⑵循環取引 関係会社間でお金と伝票を循環させ て売上に計上 東芝・沖電気・江守グループ H など ⑶工事進行基準 工事費総額の過少見積もりにより売 上を過大に計上 東芝など
- 16. ②資産の架空計上：費用が減り、水増し資産分利益が増える 貸借対照表（BS） 損益計算書（PL） 資産 純資産 資産 純資産 負債 負債 費用 収益 費用 収益 当期純利益 当期純利益 資産※の水 増し 資産※の水 増し 資産※の水 増し 負債 負債 ※在庫や繰延資産、のれん代など
- 17. ②資産の架空計上を行う方法 粉飾の手法名 やり方 行った企業 ⑷在庫の架空計上 在庫を増やす・在庫を過大評価する・ 在庫の評価損を計上しない 東芝・カネボウなど ⑸繰延資産の水増し 費用計上すべきものを繰延資産として 計上 カネボウなど ⑶のれん代の水増し 費用計上すべきものを子会社ののれ ん代として計上 オリンパスなど
- 19. 「資産回転期間の長期化」に注意 ・売上債権の回転期間 (日)＝売上債権/売上高＊365 ・棚卸資産の回転期間 (日)＝棚卸資産（在庫）/売上原価＊365 →これらの指標が何年にも亘って長期化している場合は、売上債権か棚卸資産の水増しの可能性が高い ・業種にもよるが、〜６０日（２ヶ月）ぐらいまでが正常な範囲であり、１２０日（４ヶ月）〜は異常 ※急成長中のベンチャーでは長期化しやすいので差し引いて考える ※業態転換によって長期化しているだけの場合も検討する。（ ex.ZOZOTOWNの「ツケ払い」など） ※業態によっては構造的に長期化するものもある（ ex.政府案件の多い日立） →該当企業の固有要因、業種の固有要因、競合との比較、も踏まえて分析する
- 20. 「資産回転期間の長期化」に注意
- 26. ⑤費用の過少計上：費用が減少することで利益増 貸借対照表（BS） 損益計算書（PL） 資産 純資産 資産 純資産 負債 負債 費用 収益 費用 収益 当期純利益 当期純利益 負債 負債 ※減価償却費や減損損失、引当金など 費用※の過 少計上分 費用※の過 少計上分 費用※の過 少計上分
- 29. 粉飾決算の定性的兆候 PR/IR 買収 関連会社 資金調達 人事 会計/業績 その他 ・会社や社長 がむやみにメ ディア露出す る ・本業と 無関係の M&Aを頻 発 ・目的不 明のファ ンドを設 立 ・MSCBなど のスキーム で増資を頻 発 ・監査役 の頻繁な 交代 ・会計方針 の頻繁な 変更 ・SNSでの サービスの 炎上 ・社長が社内/ メディア/アナ リストから神 格化されてい る ・実態の ない子会 社を設立 ・既存大 株主の売 り抜け ・競合他社 と比べて不 自然に高 い利益率 ・内部告発 のタレこみ ・流行の用語 を多様したIR を多発 ・実態の ない海外 展開 役員給与 の急激な 増減 ・「ぎりぎり 赤字回避」 など不自 然な業績 ・「バブル」 感
- 33. ⑥「利益の質」に注意
- 39. 粉飾ではないが注意するべきケースまとめ ⑥負ののれん発生益や受取補償金など特別利益が慢性的に発生 →「利益の質」が悪い可能性 ⑦巨額の貸倒れによる引当金の計上 /棚卸資産の評価損/のれんの減損損失発生 →投資した資金が回収不能 →その後業績V字回復するケースも ⑧巨額の違約金や賠償金の発生 →キャッシュアウト発生、債務超過リスク ※東芝のケースは⑦と⑧のダブルパンチに近い
- 41. 急な宣伝、失礼しました。