University trading tournament - natjecanje u trgovanju vrijednosnim papirima www.finance.hr

2.  Sveučilišno natjecanje u trgovanju
 Doživljaj tradinga kroz predavanja i
praksu
 Pilot projekt
 utt@finance.hr
 finance.hr/tournament

3.  Ciljevi:
 Zabava
 Psihološko slamanje
 Iskustvo sa zlom nemani koja je tržište
 Upoznavanje sebe – you are your own worst
enemy
 Primjena znanja raznih područja u odabiru
akcije

4.  Metode:
 Teorijska predavanja sa primjerima
 Samostalno upoznavanje sa platformom
 Dodatno čitanje iz svega dostupnog

6.  Uvodno predavanje
 Analiza poduzeća, analiza industrije,
makroekonomska analiza
 Upravljanje portfeljem
 Tehnička analiza 1 i 2
 Gostujuća predavanja

7.  Tržište
 Analiza
 Psihologija
 Platforma
 Pravila natjecanja

8.  Market (tržište)
 Mjesto razmjene dobara ili usluga
 Skup svih ili značajnih razmjena
▪ S&P500, FTSE 100, ‘Market crash’
 Skup razmjena neke vrste
▪ Gold market, stock market, derivates, workforce,
organ..

9.  Kupac traži, prodavač nudi - BUY/SELL
 Kupcu je nešto manje vrijedno od predmeta koji
želi i spreman je odreći se posjedovanja predmeta
koji ima u zamjenu
 Prodavač smatra predmet koji kupac ima
vrednijim od predmeta koji kupac želi tj. prodavač
nudi te pristaje na zamjenu
 Zamjena – trenutna vrijednost - cijena

10.  Jedinica razmjene?
 Stoka, bušel ječma, školjke, tally stick, zlato,
valuta..
 Objektivna i subjektivna teorija vrijednosti
 Koja je vrijednost?
 Regulacija?
 Kome vjerovati?

11.  Jedinica razmjene
 Valuta bazirana na dugu – elektronički oblik
 Svemoćni USD je osnova
 Državne valute u usporedbi sa USD
 Subjektivna teorija vrijednosti
 Regulacija - država (tržište?)
 HANFA, SEC, ESMA, SESC..

12.  Predmet našeg interesa
 Trgovanje financijskim instrumentima
 Financijski instrument
 sve što se može kupiti novcem - ugovor
 novčani (direktni)
 derivates (izvedeni)

14.  Novčani
 Vrijednost direktno određena tržištem
 Direktno prenosivi
▪ kupim, prodaš, moje, više-ne-tvoje
 Obveznice, dionice, zajmovi, depoziti, spot
 Izvedeni (derivati)
 Vrijednost određena vezanim instrumentom
▪ kamatna stopa, dionica, obveznica, index..

15.  Bonds – Obveznice
 Equity – Dionice
 Loans - Zajam
 Deposits - Depozit
 Spot – Trenutna kupnja valute/valutom

16.  Posudba novaca sa strogo definiranim
plaćanjem
 Standardizirani državni ili korporativni način
zaduživanja
 Uglavnom najsigurniji instrument
 Potrebne su veće svote novaca

18.  Udio u vlasništvu poduzeća
 Sudjelovanje u vođenju, odlukama, biranju
itd.
 Vrednovanje i manije
 Regulirana od burze i klirinške kuće

20.  Standardni instrumenti financijskih institucija
 Depozit – Zajam mehanizam
 Spot – trenutna kupnja biločega
 Problemi početnog kapitala

21.  Forwards - Unaprednice
 Futures - Ročnice
 Swaps - Zamjene
 Options - Opcije
 CFD

22.  Specifični ugovor između dvije strane za
razmjenu dobara u nekom budućem vremenu
za unaprijed dogovorenu cijenu
 Veliko tržište radi osiguranja specifičnog
rizika kojih ima svih vrsta
 Detalji ugovora, nestandardiziranost, mjesto
dostave, kvaliteta robe, datum namire..

23.  Strana A želi osigurati prodaju pšenice za 6
mjeseci po 1.10 kn kako bi pokrila proizvodne
troškove i dostaviti ju strani B
 Tržišna cijena za 6 mjeseci je:
 1.30 kn – proizvođač je mogao riskirati i proći bolje
 1.10 kn – money for nothing
 0.90 kn – proizvođač se osigurao na 1,10kn

25.  Standardizirani ugovor između dvije strane za
razmjenu dobara u nekom budućem vremenu
za unaprijed dogovorenu cijenu
 Mnogo jednostavnije za trgovanje od
forwarda, praktičnije za osiguranje
 Diktira buduću cijenu i reflektira očekivanja
 nafta, zlato...

26.  Japan 17. st, USA 19 st.
 Tradere koje ne zanima posjedovati 2 tone
pšenice, već žele zaraditi na kretanju
očekivane cijene
 Otvara se prostor špekulacijama

28.  Izmjena dva instrumenta sa dostavom u
budućem vremenu pod određenim uvjetima
 Često kratkoročni instrument radi pokrivanja
pozicije
 Kontroverzni radi vrednovanja
 swap 1 mio EUR/USD
 pozicija od 2,2 mio USD, ali zapravo ~ 10.000 $

29.  1 mio EUR/USD, 1 w, 1,2, 1,3
 zamijena EUR za USD po cijeni 1,2
 dobivam 1.200.000 USD
 za tjedan dana vraćam 1.200.000 USD po cijeni 1,3
 dobivam 923.000 EUR
 izgubio sam 77.000 EUR
ali
 u slučaju da je spot tečaj 1,4 – vrijedi 1.292.200 $
 u slučaju da je spot tečaj 1,2 – vrijedi 1.107.000 $

31.  Standardizirano pravo na kupnju određenog
instrumenta na određen datum
 Rokovi od 60 sec do par mjeseci
 Ograđivanje od rizika
 Mogući vrlo veliki gubici

32.  Call – pravo na kupnju
 kupnjom call opcije kupujem pravo kupnje asseta
po određenoj cijeni
 Put – pravo na prodaju
 kupnjom put opcije kupujem pravo prodaje asseta
po određenoj cijeni

35.  Poznata Black-Scholes jednadžba
 računanje cijene preko trajanja i volatilnosti
 vrijedi i obrat što je češća uporeba za underlying

36.  Contract for difference
 Ugovor je svaka razmijena sa pružateljem
usluga
 Svaki instrument se kupuje/prodaje preko
contracta kao i u ‘pravom svijetu’

37.  Derivat kupnje ili prodaje instrumenta
 Prilikom kupnje stvara se zapis trenutnog
posjedovanja nekog instrumenta
 Taj instrument nije zapravo naš (dionica,
obveznica, 100.000 $..)
 Prilikom prodaje zapis se zatvara i računa
razlika

38.  Otvaranje pozicije kupnje – Long pozicija
 očekivanje rasta cijene
 zatvaranje – sell
 Bulls - bikovi
 Otvaranje pozicije prodaje – Short pozicija
 očekivanje pada cijene
 zatvaranje – buy to cover
 Bears - medvjedi

40.  Razlika između otvaranja pozicije tj. stvaranja
zapisa i zatvaranja se dodaje na račun
korisnika
 Pruža ga broker tj. market maker
 DMA – direct market access
 Zabranjen u USA

42.  Onaj koji stvara tržište, nudi financijske
proizvode i pruža likvidnost tih proizvoda
 Veća financijska institucija ili broker sa
dovoljno klijenata koji imaju dozvolu lokalne
burze i regulatorne agencije (banke,
fondovi..)
 Zarada na spreadu – mala razlika od trenutne
tržišne cijene

44.  GBP/USD 1,5700
 otvorim BUY poziciju
 MM otvara zapis BUY GBP/USD 1,5700 i uzme 2
pipa provizije
 pip je 0.0001 ili percentage in point
 cijena koju GPB/USD mora postići da budem
break even je 1,5702
 bilo koja cijena iznad je meni zarada

45.  Idealni slučaj
 Jedan market maker sa svim sudionicima
 zero-sum game
 spajanje bid-ask (buy – sell) (long - short)
 uvijek će biti dovoljno obe strane inače se ne
može formirati cijena
 MM uzima svoj spread

48.  Broker na burzi sudjeluje i uzima proviziju
neovisno gdje ide cijena
 CFD Market Maker simulira cijene gdje, osim
što uzima spread, zarađuje kada većina
klijenata gubi novce jer te pozicije nisu uistinu
na marketu već unutar MM-a
 DMA korigira taj mogući sukob interesa

49.  Broker u pravilu nudi korištenje poluge
 Poluga povećava rizik gubitka, ali i dobitka
 Od 2:1 do 500:1
 Posuđivanje novaca od brokera
 Očekivanje višeg povrata od kamata na zajam
 Sličan princip kao kladionica

50.  Otvaram long na EUR/USD na 1,2550
 Očekujem da će euro jačati ulažem 125,5 dolara
 Kupujem 100 eura za 125,5 dolara
 Standardno kretanje cijene je oko 100 pipsa na
dan (pip – 0.0001 -> 100 pips – 0.01)
 EUR/USD na kraju dana je 1,2650
 Prodajem 100 eura za 126,5 dolara
 Neto: 1$ - trošak = 0,8%
 Ako sam bio u krivu neto: -1$ - trošak ~ -0,8%

51.  Uzimam polugu 1:100
 Isto očekivanje
 Ulažem 125,5 dolara, ali mi broker posuđuje još 99
puta toliko (1+99 = 100) (12.424,5 $)
 Kupujem 10.000 eura
 Tečaj završi na 1,2650 (+100)
 Prodajem 10.000 eura za 12.650 dolara
 Brokeru vraćam posuđeno,a meni ostaje 225,5 $
 Neto: 100$ = 80%

52.  Potrebna količina novaca za korištenje
poluge
 Ulog 100 €
 Poluga 1:100
 Moguće ukupno kontrolirati 10.000 €
 Ako cijena krene u kontra smjeru od očekivanja i
ukupna vrijednost svote padne na 9.900 € dolazi
do Margin Call-a
 Pozicija se automatski zatvara

54.  Hrvatska – GMT/UTC +1

55.  Foreign Exchange
 Globalno decentralizirano tržište valuta
 Dnevni promet ~ 6 bilijuna $
▪ 6.000.000.000.000 $
 Obuhvaća sve međubankarske novčane
transakcije
 Radno vrijeme 24/5
▪ open – nedelja 23:00 (GMT 10 pm)
▪ close – petak 23:00 (GMT 10 pm)

59.  Spajanje kupaca i prodavača
 Želja kupnje neke količine nekog instrumenta po
nekoj cijeni baziranoj na prethodnim cijenama
 Cijena je zadnja obavljena zamjena tj. trade
 Cijena raste kada
 Više kupaca nego prodavača
 Prodavači se sele na više razine
 Zarobljeni prodavači moraju pokriti svoje short
pozicije – postaju kupci

62.  93% malih tradera gubi
 Pametni su već u institucijama
 Fondovi i banke manipuliraju cijenama
 Veliki igrači usmjeravaju cijenu
 Forex namještanje cijena
 WM/Reuters benchmark rates at 4 pm London
 HFT
 Dark pools, flash trading, crossing networks,
front-running, 70% tradeova

64.  Tržište
 Analiza
 Psihologija
 Platforma
 Pravila natjecanja

65.  Korištenje matematičkih metoda radi
donošenja zaključaka
 Osnovni pravci
 Fundamentalna analiza
 Tehnička analiza

69.  Analiza poduzeća
 Esencijalna pri odabiru dionice
 Analiza industrije
 Osnova za trgovanje indeksima
 Makroekonomska analiza
 Ključna za forex i kretanje indeksa gospodarstva
 Tehnička analiza
 statistička vjerojatnost kretanja cijene

70.  Fundamentalna analiza
 Koristi analizu financijskih izvještaja radi uvida u
poslovanje poduzeća
 Izračun precijenjenosti ili podcijenjenosti u odnosu
na tržišnu cijenu
 Korištenje raznih kvalitativnih i kvantitativnih
faktora te predviđanje budućeg novčanog toka
 Cilj je donjeti odluku o kupnji, prodaji ili odgodi

72.  Grupirana analiza poduzeća prema području
djelatnosti
 Industrija pića obuhvaća sva poduzeća koja
proizvode piće u nekom vrijemeprostoru
 Prema skupnim izvještajima stvara se indeks
industrije pića – DJUSSD
 Komplementarne, supstitudarne, vezane
industrije
 ETF – Exchange Traded Fund (SPY)

74.  Ukupno kretanje nekog gospodarstva

75.  Politika neke države i vezane središnje banke
utječe na gospodarstvo
 Poduzeća
 Industrije
 Valuta
 Obveznice

77.  Sve su informacije sadržane u cijeni
 Cijena i volumen odražavaju stanje tržišta
 Tržište se kreće u trendovima
 Povijest se ponavlja
 Statistika i pattern kretanja cijene nam može s
većom vjerojatnošću odrediti budući smjer
 Indikatori određuju trenutak otvaranja pozicije i
smjer

79.  Diversifikacija ulaganja
 Uz svu analizu postoji vjerojatnost da smo u krivu
 Ako smo u krivu izgubit ćemo neki postotak
 Cilj je smanjiti rizik uz što veći pozitivan prinos
 Dugoročno kontinuirano zarađivati
 Nisu puno plaćeni oni koji riskiraju nego koji
minimiziraju rizik!

83.  Tržište
 Analiza
 Psihologija
 Platforma
 Pravila natjecanja

85.  Kroz analizu se bira sustav
 ‘’Svaki put kada A onda B inače C osim u slučaju D
čekam još E itd..’’
 Potrebno je ograničiti gubitke tj. obuzdati
pohlepu
 Money Management je proračun risk/profit
 Problem rizika
 Strah od gubitka i serije pogrešaka
 Držati se sustava - disciplina

90.  Potrebno je odabrati pozitivni cijeli broj
između uključivo 0 i 100
 Pobjednik je onaj koji odabere broj najbliže 2/3
prosjeka brojeva svih sudionika uključujući svoj
 Ako ima više pobjednika, odabire se jedan
nasumično
 Teorija igara

93.  Teško je izračunati vjerojatnost kretanja, ali
moguće je ograničiti gubitak
 Gubitak se obično ograniči na 1-3% ukupne svote
 Stop-loss
 Ograničavanje trajanja pozicije u kontra smjeru
 Take profit
 Zatvaranje pozicije nakon dovoljnog prihoda
 S/L : TP – 2:1 ili 3:2

95.  Anything can happen
 Every moment is unique
 Edge is higher probabilty
 Random distribution between wins and losses
 You don’t need to know what will happen to
make money

96.  Objedinjuje psihologiju, biologiju i ekonomiju
 Objašnjava probleme straha i pohlepe i
očekivanja
 Podjela 100$ između dva sudionika
 Problem osvete, ljutnje, prava, dugovanja

99.  Tržište
 Analiza
 Psihologija
 Platforma i Broker
 Pravila natjecanja

110.  Tržište
 Analiza
 Psihologija
 Platforma
 Pravila natjecanja

111.  Pravila su definira dokumentom na službenim
stranicama, podložna izmjenama
 Regulatori su odabrani aktivni članovi FK
postavljeni od Predsjedništva
 Natjecanje počinje 1.3. 2015 godine
 Traje 11 tjedana do 17.5. 2015

112.  Prije 1.3. se održavaju predavanja u svrhu
edukacije
 Nije potrebno prijavljivati nikakav account
prije službenog natjecanja
 Preporučljivo je spaliti nekoliko radi vježbe

113.  11 tjedana je razlomljeno na tri runde
 3 tjedna natjecanje + 1 tjedan pauze
 Prijava na natjecanje se obavlja preko maila
na utt@finance.hr
 Prijava mora sadržavati ime i prezime i/ili
codename koje će biti vezano uz taj mail, te
studij ili posebnu molbu koja se može
razmotriti

114.  Naknadne prijave su moguće, ali će biti
penalizirane što se tiče bodova
 Za svaku rundu potrebno je stvoriti novi
account i prijaviti ga sa istog maila
 Svaki dan je potrebno poslati log prethodnog
dana

115.  Poredak će biti ažuriran svaki dan
 Obračun bodova cijele runde je tokom
pauzirajućeg tjedna
 Finalni poredak će biti objavljen u tjednu
nakon 17.5.
 Prva tri mjesta dobivaju posebna priznanja

116.  Svaka runda traje 3 tjedna nakon koje slijedi
tjedan pauze
 Prijavu treba obaviti do nedelje prije početka
runde do 23:00
 To znači poslati broj demo accounta na službeni
mail utt@finance.hr
 Za punopravno sudjelovanje potrebno je prijaviti
ime i prezime, mail i za sve tri runde slati prijave sa
tog maila