Speakers: Michiel van Eersel (HVG) & Wouter Hoppenbrouwers (EY)

1. Crowdfunding Day 2016
Zorgplicht vs risicoclassificatie
MICHIEL VAN EERSEL &
WOUTER HOPPENBROUWERS

2. Crowdfunding Day
Europe 2016
Agenda
Introductie
1
Zorgplicht
2
Risicoclassificatie
3
Voordegroei.nl
4
Discussie
5
Vragen
6

3. Crowdfunding Day
Europe 2016
Risico’s
► Risico’s: voor belegger/geldgever, geldvrager en financieel systeem
► Risico’s voor geldgever
► Falen business case/ risico kosten-opbrengsten
► Falen operatie/ wegvallen key personnel
► Fraude
► Lage kredietwaardigheid
► solvabiliteit, liquiditeit ed.
► Lage liquiditeit/verhandelbaarheid (lock up risico)
► Claims
► Economische crisis/algemeen marktrisico
► Spreidingsrisico
► Specifieke risico’s CF project

4. Crowdfunding Day
Europe 2016
Zorgplicht: risico voor CF platform
► Informatie- en onderzoeksplichten CF platform: risicogebaseerd
► Gericht op bescherming geldgever
► kwaliteit, reputatie, handhaving AFM, aansprakelijkheid (vs prikbord)
► Correct: reikwijdte due diligence – betrokkenheid bij opstellen prospectus?
► Volledig (propositie gv), niet te weinig en niet teveel (dv)
► Evenwichtig: balans tussen voor- en nadelige aspecten van (i) crowdfunding, (ii) specifieke propositie
► Extra aandacht voor aard loan based crowdfunding
► Begrijpelijk: terminologie geldvrager en CF platform

5. Crowdfunding Day
Europe 2016
Zorgplicht: risico voor CF platform (II)
► Informatie- en onderzoeksplichten CF platform: risicogebaseerd
► Vindbaar: bij elkaar op zelfde pagina <> selectie, duidelijke verwijzingen
► Niet-misleidend:
► “Gegarandeerd”
► Emissiekosten
► Risicoscore, historische rendementen, prognoses,
► “Geschikt voor (middel)lange termijn belegger (= lage liquiditeit)
► Vergelijking met andere leningen/spaarproduct en
► Aard van toezicht AFM/DNB, “in nauw overleg”?

6. Crowdfunding Day
Europe 2016
Zorgplicht: risico voor CF platform
► Weergave risicoanalyse en classificatie – uitleg:
► Welke risicofactoren betrokken/ weging
► Bij voorkeur ook: vergelijkbaarheid andere platforms
► Verhouding met geprogn. rendement
► Betekenis weergave classificatie:
► Tekst
► Rating (in een letter of cijfercombi
► Grafisch/ pictogram.

7. Crowdfunding Day
Europe 2016
Zorgplicht: risico voor samenwerkende financiële
instelling
► Afgeleide zorgplicht samenwerkende financial:
► Aard samenwerking (contract, exclusiviteit, zekerheden)
► Aard activiteit financial
► informatie
► remise,
► advies
► beheer
► cofinanciering
► Aard relatie financial en crowdmember(s)
► Aard waarschuwingen/disclaimers

8. Crowdfunding Day
Europe 2016
Risicoanalyse en –classificatie
Marktinzichten
► Risicoclassificaties veelal berekend op basis van (historische) financiële gegevens
► Jaarrekeningen
► Betaalgedrag
► Debt service cover ratio
► Complexe definities en begrippen blijven vaak onverklaard
► Debt service cover ratio, insolvency, convertable notes
► ‘Wetenschappelijk gevalideerde rating methodieken’ benoemd zonder uitleg over betrokken factoren of geen verklaring
van onderlinge weging van de factoren
► Graydon PD-percentage: geen verklaring weging onderliggende factoren
► URA rating methodiek: geen uitleg wat het expliciet inhoudt
► Gebruik van zelfde rating scores (A+, A, B, C, C-), echter op basis van totaal verschillende berekeningsmethodieken

9. Crowdfunding Day
Europe 2016
Risicoanalyse en –classificatie
Visie EY
► 3 periodes waarop een due diligence wordt uitgevoerd:
► Verleden
► Heden
► Vooruitzicht 2 jaar
► EY identificeert de volgende risico elementen voor due diligence:
► Financieel
► Business case
► Management potentieel
► Integriteit betrokken personen
► Per periode en per risico element volgt aanbeveling van een risicoclassificatie welke afgewogen dient te worden tegen
een rendement.

10. Crowdfunding Day
Europe 2016
Risico matrix
Financieel
Business case
(operationeel)
Management
potentieel
Risico factoren
2 jaar
vooruitzicht
Heden
Historisch
Periode
Hoe zien de geprojecteerde
kasstromen en solvabiliteit
eruit?
Hoe ziet de financiële
situatie van de fund vrager
eruit? Is hij instaat
eventuele leningen terug te
betalen?
Hoe zien de ontiwkkelingen
in de markt eruit?
(Introduction, grow, mature,
decline)
Is er een krediet historie
bekend van de fund
aanvrager? Zijn er
schulden?
Hoe zorgt de fund
aanvrager dat het
management potentieel
blijft voldoen aan de
vereisten voor succes?
Is het een eenmalig project,
start-up of uitbreiding van
een bestaande business??
Beschikt de fund aanvrager
over de juiste kwaliteiten,
achtergrond, opleiding?
Zijn er lening aanvragen bij
andere partijen
opgevraagd? Eerder
succesvolle campagnes
gestart?
Heeft de fund aanvrager in
het verleden succesvolle
bedrijven/projecten geleid?
Risico vs. Rendement Risico vs. Rendement
Risico vs. Rendement
Risico vs. Rendement
Risico vs. Rendement
Factor
classificatie
Periode
classificatie
Risico vs. Rendement
Risico vs.
rendement

11. Crowdfunding Day
Europe 2016
CF platform en integriteit
► Wat is de rol van integriteitsclassificatie of de integriteitsrating op het rendement van de investering?
► Wil je als Crowdfund platform zaken doen met een fund aanvrager waarbij sprake is van bepaalde integriteitsrisico’s?
Poortwachtersrol
► Hoe variëren de fees en monitor activiteiten van het Crowdfunding platform aan de hand van de risicoclassificatie en hoe
worden investeerders hierover geïnformeerd?

12. Crowdfunding Day
Europe 2016
Risico matrix
Financieel
Integriteit
betrokken
personen
Business case
(operationeel)
Management
potentieel
Risico factoren
2 jaar
vooruitzicht
Heden
Historisch
Periode
Hoe zien de geprojecteerde
kasstromen en solvabiliteit
eruit?
Hoe zorgt de fund
aanvrager ervoor in de
toekomst integere
bedrijfsvoering uit te
oefenen?
Hoe ziet de financiële
situatie van de fund vrager
eruit? Is hij instaat
eventuele leningen terug te
betalen?
Hoe zien de ontiwkkelingen
in de markt eruit?
(Introduction, grow, mature,
decline)
Wie is de fund aanvrager?
Wat is de Source of Fund?
Is er een krediet historie
bekend van de fund
aanvrager? Zijn er
schulden?
Hoe zorgt de fund
aanvrager dat het
management potentieel
blijft voldoen aan de
vereisten voor succes?
Is het een eenmalig project,
start-up of uitbreiding van
een bestaande business??
Wat is de Source of
Wealth? Is er een UBO?
Naar welk land gaat het
geld?
Beschikt de fund aanvrager
over de juiste kwaliteiten,
achtergrond, opleiding?
Zijn er lening aanvragen bij
andere partijen
opgevraagd? Eerder
succesvolle campagnes
gestart?
Heeft de fund aanvrager in
het verleden succesvolle
bedrijven/projecten geleid?
Wat is de rol van de
integriteitsrating?
Risico vs. Rendement Risico vs. Rendement
Risico vs. Rendement
Risico vs. Rendement
Risico vs. Rendement
Factor
classificatie
Periode
classificatie
Risico vs. Rendement
Risico vs.
rendement
?

13. Crowdfunding Day
Europe 2016
Risicoanalyse en –classificatie
Visie EY (II)
► Een risicoclassificatie moet de investeerder instaat stellen een geïnformeerde afweging te maken tussen de risico’s en
(verwacht) rendement van zijn investering.
► De investeerder heeft recht op een zo goed mogelijk inzicht in het risicoprofiel van de investering. Hoe meer het CF
platform hierin kan faciliteren hoe beter.
► Er moet meer consistentie zitten tussen de aanpak waarop de risicoclassificatie is gebaseerd bij de verschillende
platforms.
► Crowdfunding platforms kunnen per fund aanvraag aantonen dat er een grondige of gestructureerde analyse is
uitgevoerd, ook op integriteitsrisico’s en hierdoor zelf eerst bepalen of de aanvraag binnen de risk appetite van het
platform valt.
Waar bestaat het risk appetite van het CF platform uit?
Is er een risk appetite te definiëren m.b.t. integriteit? Zo ja, hoe vertaalt dat zich naar het proces?
Gaat het CF platform zelf monitoren als er integriteitsrisico’s zijn geïdentificeerd?

14. Crowdfunding Day
Europe 2016
Introductie

15. Crowdfunding Day
Europe 2016
Klantbenadering

16. Crowdfunding Day
Europe 2016
Klant

17. Crowdfunding Day
Europe 2016
Voor ondernemers
Lening regelen in 4 stappen

18. Crowdfunding Day
Europe 2016
Volledige informatie voor de investeerder

19. Crowdfunding Day
Europe 2016
Vijf redenen Voordegroei

20. Crowdfunding Day
Europe 2016
Interview
1. Hoe kunnen risico’s worden geclassificeerd als historische cijfers ontbreken?
2. Hoe kwalificeer je de risico’s betreffende:
► Business case
► Management potentieel
► Integriteit betrokken personen

21. Crowdfunding Day
Europe 2016
Interview (II)
3. Hoe bepalend is jullie risk appetite bij het accepteren van funding aanvragen?
► Acceptabel niveau van specifieke risico’s
► Acceptabele verhouding risico/rendement
4. Welke informatie verstrek je als platform en hoe presenteer je de risico’s aan de
belegger?
► Business case
► Integriteit betrokken personen
► Management potentieel
► Totaalbeeld?

22. Crowdfunding Day
Europe 2016
Toekomst
► Specifieke regulering
► Zelfregulering
► Hypefunding vs communityfunding
► Speciale relatie vs risicoclassificatie

23. Crowdfunding Day
Europe 2016
Vragen van/voor publiek
Q
& A