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Joseph Smith Occult

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    Joseph Smith Occult Joseph Smith Occult Document Transcript

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    • ĐůĂŶ ǁŚŽ ĨůĞĚ :ĞƌƵƐĂůĞŵ ƐŚŽƌƚůLJ ďĞĨŽƌĞ ĚĞƐƚƌƵĐƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ dĞŵƉůĞ͘ >ĞĚ ďLJ ƚŚĞŝƌ ƉƌŽƉŚĞƚŝĐ ƉĂƚƌŝĂƌĐŚ͕ ƚŚĞ ǁĂŶĚĞƌŝŶŐ /ƐƌĂĞůŝƚĞƐ ŚĂĚ ďƵŝůƚ Ă ďŽĂƚ͕ ůĂƵŶĐŚĞĚ ƚŚĞŵƐĞůǀĞƐ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ŽĐĞĂŶ͕ ĂŶĚ ĞǀĞŶƚƵĂůůLJ ďĞĞŶ ǁĂƐŚĞĚ ĂƐŚŽƌĞ ƐŽŵĞǁŚĞƌĞ ŝŶ ƚŚĞ ŵĞƌŝĐĂƐ͘ ĨƚĞƌ ĂƌƌŝǀĂů ŝŶ ƚŚĞ ŶĞǁ ůĂŶĚ͕ ƚŚĞŝƌ ĚĞƐĐĞŶĚĂŶƚƐ ŵƵůƚŝƉůŝĞĚ ŐƌĞĂƚůLJ͕ ďƵƚ ǁĞƌĞ ƉůĂŐƵĞĚ ďLJ ƉĞƌƉĞƚƵĂů ĨƌĂƚƌŝĐŝĚĂů ĚŝǀŝƐŝŽŶƐ͗ Ă ĨĞǁ ŽĨ ƚŚĞ ƉĞŽƉůĞ ƌĞŵĂŝŶĞĚ ůŽLJĂů ƚŽ 'ŽĚ͕ ƚŚĞ ƉƌŽƉŚĞƚƐ ĂŶĚ ƚŚĞŝƌ ŚĞƌŝƚĂŐĞ ĂƐ ĚĞƐĐĞŶĚĂŶƚƐ ŽĨ /ƐƌĂĞů͕ ǁŚŝůĞ ŵĂŶLJ ŵŽƌĞ ďĞĐĂŵĞ ƵŶďĞůŝĞǀŝŶŐ ƉĂŐĂŶƐ͘ ĐĐŽƌĚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ Ŭ͕ ŚƌŝƐƚ ŚĂĚ ĂƉƉĞĂƌĞĚ ĂĨƚĞƌ ŚŝƐ ƌĞƐƵƌƌĞĐƚŝŽŶ ĂŶĚ ƚĂƵŐŚƚ ƚŚŝƐ ŵĞƌŝĐĂŶ ƌĞŵŶĂŶƚ ŽĨ /ƐƌĂĞů͘ &Žƌ Ă ĐĞŶƚƵƌLJ ƚŚĞƌĞĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ĐŽŶǀĞƌƚĞĚ ŚƌŝƐƚŝĂŶƐ ůŝǀĞĚ ŝŶ ƉĞĂĐĞ͖ ďƵƚ͕ ŝŶĞǀŝƚĂďůLJ͕ ĚŝƐƐĞŶƐŝŽŶ ƌĞƚƵƌŶĞĚ͘ ďŽƵƚ ϰϬϬ LJĞĂƌƐ ĂĨƚĞƌ ŚƌŝƐƚΖƐ ǀŝƐŝƚĂƚŝŽŶ ƚŚĞƌĞ ĐĂŵĞ Ă ĨŝŶĂů ƐĞƌŝĞƐ ŽĨ ŐƌĞĂƚ ǁĂƌƐ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ ďĂƌďĂƌŽƵƐ ƵŶďĞůŝĞǀĞƌƐ ǀĂŶƋƵŝƐŚĞĚ ƚŚĞ ůĂƐƚ ŽĨ ŚƌŝƐƚΖƐ ƉĞŽƉůĞ͘ WƌŝŽƌ ƚŽ ƚŚŝƐ ĨŝŶĂů ĐĂƚĂƐƚƌŽƉŚĞ͕ ƚŚĞ ŐŽůĚĞŶ ƌĞĐŽƌĚƐ ĐŽŵƉƌŝƐŝŶŐ ƚŚĞ ŽŽŬ ŽĨ DŽƌŵŽŶ ǁĞƌĞ ŚŝĚĚĞŶ ƵƉ ƚŽ ĂǁĂŝƚ ƚŚĞ ƚŝŵĞ ǁŚĞŶ 'ŽĚ ǁŽƵůĚ ĐĂůů ƚŚĞŵ ĨŽƌƚŚ ĂŐĂŝŶ͘ dŚĞ ĐĂůů ĐĂŵĞ ŝŶ ϭϴϯϬ͘ /Ŷ DĂƌĐŚ ŽĨ ƚŚĂƚ LJĞĂƌ ƚŚƌĞĞ ƚŚŽƵƐĂŶĚ ĐŽƉŝĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŽŬ ŽĨ DŽƌŵŽŶ ǁĞƌĞ ƉƌŝŶƚĞĚ͘ ĨĞǁ ǁĞĞŬƐ ůĂƚĞƌ ƚŚĞ ŚƵƌĐŚ ŽĨ ŚƌŝƐƚ ;ĂƐ ŝƚ ǁĂƐ ĨŝƌƐƚ ŶĂŵĞĚͿ ǁĂƐ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ǁŝƚŚ :ŽƐĞƉŚ ^ŵŝƚŚ ĂƐ ŝƚƐ ƉƌŽƉŚĞƚ͕ ƐĞĞƌ ĂŶĚ ƌĞǀĞůĂƚŽƌ͘ dŚŽƵŐŚ ĐĞŶƚƌĂů ƚŽ ƚŚĞ ĞǀĞŶƚƐ͕ ƚŚĞ ŽŽŬ ŽĨ DŽƌŵŽŶ ǁĂƐ͕ ŚŽǁĞǀĞƌ͕ ŽŶůLJ ŽŶĞ ĞůĞŵĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ ĐŽŵƉůĞƚĞ ΗƌĞƐƚŽƌĂƚŝŽŶΗ͘ ^ŵŝƚŚ ƐŽŽŶ ƉƌŽĚƵĐĞĚ ƐĞǀĞƌĂů ŽƚŚĞƌ ůĞƐƐ ŶŽƚĞĚ ƉƐĞƵĚĞƉŝŐƌĂƉŚŝĐ ǁŽƌŬƐ͕ ƉƌŽƉŚĞƚŝĐ ƚĞdžƚƐ ĂƵƚŚŽƌĞĚ ƵŶĚĞƌ ŝĚĞŶƚŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ ĂŶĐŝĞŶƚƐ͗ ŬƐ ŽĨ ŶŽĐŚ͕ ďƌĂŚĂŵ͕ ĂŶĚ DŽƐĞƐ͘ ĨƚĞƌ ƚŚĞ ŶŐĞů DŽƌŽŶŝ ;ǁŚŽ͕ ǁĞ ƐŚŽƵůĚ ĂĚĚ͕ ƌĞƚƵƌŶĞĚ ĂŶĚ ƌĞƚƌŝĞǀĞĚ ĨƌŽŵ ^ŵŝƚŚ ƚŚĞ ŐŽůĚĞŶ ƉůĂƚĞƐͿ͕ ƐĞǀĞƌĂů ŽƚŚĞƌ ĂŶŐĞůŝĐ ŵĞƐƐĞŶŐĞƌƐ ĂůƐŽ ĐĂŵĞ ďĞĂƌŝŶŐ ΗŬĞLJƐΗ ƉĞƌƚĂŝŶŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ƚƌƵĞ ĐŚƵƌĐŚ ŽĨ 'ŽĚͲͲƉƌŝĞƐƚůLJ ƉŽǁĞƌƐ ĂŶĚ ĐŽŶƐĞĐƌĂƚŝŽŶƐ ůŽƐƚ ŝŶ ƚŚĞ ŐƌĞĂƚ ĂƉŽƐƚĂƐLJ ŽǀĞƌƚĂŬŝŶŐ ŚƌŝƐƚŝĂŶŝƚLJ ĂĨƚĞƌ ŝƚƐ ĨŝƌƐƚ ĐĞŶƚƵƌŝĞƐ͘ :ŽŚŶ ƚŚĞ ĂƉƚŝƐƚ ĂƉƉĞĂƌĞĚ ĂŶĚ ŽƌĚĂŝŶĞĚ ^ŵŝƚŚ ĂŶĚ Ă ĚŝƐĐŝƉůĞ ƚŽ ƚŚĞ ůĞƐƐĞƌ͕ Žƌ ĂƌŽŶŝĐ͕ ƉƌŝĞƐƚŚŽŽĚ͕ ŐƌĂŶƚŝŶŐ ƚŚĞ ĂƵƚŚŽƌŝƚLJ ƚŽ ďĂƉƚŝnjĞ͘ EĞdžƚ ĐĂŵĞ Ă ǀŝƐŝƚĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĂƉŽƐƚůĞƐ WĞƚĞƌ͕ :ĂŵĞƐ ĂŶĚ :ŽŚŶ͕ ǁŚŽ ŽƌĚĂŝŶĞĚ :ŽƐĞƉŚ ƚŽ ƚŚĞ ŚŝŐŚĞƌ ƉƌŝĞƐƚŚŽŽĚ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ĂŶĐŝĞŶƚ ŽƌĚĞƌ ŽĨ DĞůĐŚŝnjĞĚĞŬ͘ LJ ϭϴϯϲ͕ ůŝũĂŚ͕ DŽƐĞƐ͕ ĂŶĚ ŚƌŝƐƚ ŚĂĚ Ăůů ĂƉƉĞĂƌĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ŶĞǁ ƉƌŽƉŚĞƚ͕ ƌĞƐƚŽƌŝŶŐ ƚŚĞ ĨƵůůŶĞƐƐ ŽĨ 'ŽĚΖƐ ƉŽǁĞƌ ĂŶĚ ƚƌƵƚŚ͘ ƵůLJ ŽƌĚĂŝŶĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƌĞƐƚŽƌĞĚ ƉƌŝĞƐƚŚŽŽĚ͕ ĂŶĚ ǁŝƚŚ ŽŽŬ ŽĨ DŽƌŵŽŶ ŝŶ ŚĂŶĚ͕ :ŽƐĞƉŚΖƐ ĚŝƐĐŝƉůĞƐ ĨĂŶŶĞĚ ŽƵƚ ĂĐƌŽƐƐ ƚŚĞ ŶŽƌƚŚĞĂƐƚĞƌŶ ƐƚĂƚĞƐ͘ dŚĞŝƌ ŵĞƐƐĂŐĞ ǁĂƐ ƐŝŵƉůĞ͗ ƚŚĞ ĂŶĐŝĞŶƚ ĐŚƵƌĐŚ ŽĨ 'ŽĚ ŚĂĚ ďĞĞŶ ƌĞƐƚŽƌĞĚ ǁŝƚŚ ŝƚƐ ƉŽǁĞƌƐ͕ ƉƌŝĞƐƚŚŽŽĚ͕ ĂŶĚ ǁŝƚŚ Ă ƌĞͲŽƉĞŶĞĚ ĐĂŶŽŶͲͲĂ ƌĞƐƚŽƌĂƚŝŽŶ ĂĐĐŽŵƉůŝƐŚĞĚ ďLJ 'ŽĚ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ŵŽĚĞƌŶ ƉƌŽƉŚĞƚ͘ dŚĞ ĨůŽĐŬ ŐƌĞǁ ƋƵŝĐŬůLJ͘ LJ ϭϴϯϲ͕ Ă DŽƌŵŽŶ ĐŽŵŵƵŶĂůŝƐƚ ƐŽĐŝĞƚLJ ĨůŽƵƌŝƐŚĞĚ Ăƚ <ŝƌƚůĂŶĚ͕ KŚŝŽ ;ŶĞĂƌ ůĞǀĞůĂŶĚͿ͕ ĂŶĚ Ă ƐĞĐŽŶĚ ŐĂƚŚĞƌŝŶŐ ŽĨ ^ĂŝŶƚƐ ǁĂƐ ƚĂŬŝŶŐ ĨŽƌŵ ŽŶ ƚŚĞ DŝƐƐŽƵƌŝ ĨƌŽŶƚŝĞƌ͘ Ƶƚ ďĞƚǁĞĞŶ ϭϴϯϳ ĂŶĚ ϭϴϯϵ Ă ƐĞƌŝĞƐ ŽĨ ĚŝƐĂƐƚĞƌƐ ƐƚƌƵĐŬ͘ &ŝƌƐƚ͕ ĂŵŝĚƐƚ Ă ŐĞŶĞƌĂů ĨŝŶĂŶĐŝĂů ĐŽůůĂƉƐĞ͕ ƚŚĞ <ŝƌƚůĂŶĚ ĐŽŵŵƵŶŝƚLJ ǁĂƐ ĂďĂŶĚŽŶĞĚ͘ dŚĞŶ ƚŚĞ ŶĞǁ ŝŽŶ ŝŶ DŝƐƐŽƵƌŝ ĐĂŵĞ ƵŶĚĞƌ ǀŝŽůĞŶƚ ƉĞƌƐĞĐƵƚŝŽŶ͕ ĐƵůŵŝŶĂƚŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ ΗDŽƌŵŽŶ ǁĂƌΗ͕ Ă ĐŽŶĨůŝĐƚ ǁŚŝĐŚ ĨŝŶĂůůLJ ĨŽƌĐĞĚ Ăůů DŽƌŵŽŶƐ ŽƵƚ ŽĨ ƚŚĞ ƐƚĂƚĞ ƵŶĚĞƌ ƚŚƌĞĂƚ ŽĨ ĞdžƚĞƌŵŝŶĂƚŝŽŶ͘ &ƌŽŵ ƚŚŝƐ ϭϴϯϵ ĚĞďĂĐůĞ ŝŶ DŝƐƐŽƵƌŝ͕ ƚŚĞ ďĞůĞĂŐƵĞƌĞĚ DŽƌŵŽŶ ƌĞĨƵŐĞĞƐ ƌĞƚƌĞĂƚĞĚ ƚŽ /ůůŝŶŽŝƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ŶĞǁ ĐŝƚLJ ŶĂŵĞĚ ďLJ ƚŚĞ WƌŽƉŚĞƚ ΗEĂƵǀŽŽΗ͘ KǀĞƌ ƚŚĞ ŶĞdžƚ ĨŽƵƌ LJĞĂƌƐ ƚŚĞ DŽƌŵŽŶ ƐĞƚƚůĞŵĞŶƚ Ăƚ EĂƵǀŽŽ ĞŵĞƌŐĞĚ ĨƌŽŵ Ă ƐǁĂŵƉLJ ďĂĐŬǁĂƚĞƌ ƚŽ ďĞĐŽŵĞ͕ ŝŶ ϭϴϰϰ͕ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ůĂƌŐĞƐƚ ĐŝƚŝĞƐ ŝŶ ƐƚĂƚĞ ŽĨ /ůůŝŶŽŝƐ͘ EĞĂƌůLJ ƚǁĞŶƚLJ ƚŚŽƵƐĂŶĚ ĐŽŶǀĞƌƚƐ ĂŶƐǁĞƌĞĚ ƚŚĞ ĐĂůů ƚŽ :ŽƐĞƉŚΖƐ ŶĞǁ ŝŽŶ͕ ĨŽƵƌ ƚŚŽƵƐĂŶĚ ŽĨ ƚŚĞŵ ĂƌƌŝǀŝŶŐ ĨƌŽŵ ŶŐůĂŶĚ ĂůŽŶĞ͘ ,ĂŶĚƐŽŵĞ ďƌŝĐŬ ŚŽŵĞƐ ĂŶĚ ƐŚŽƉƐ ůŝŶĞĚ ƚŚĞ ĐŝƚLJΖƐ ǁĞůůͲƉůĂŶŶĞĚ ƐƚƌĞĞƚƐ͖ ƌŝǀĞƌďŽĂƚƐ ƵŶůŽĂĚĞĚ Ăƚ ŝƚƐ DŝƐƐŝƐƐŝƉƉŝ ĚŽĐŬƐ͘ ŶĚ ŽŶ ƚŚĞ ďůƵĨĨ ĂďŽǀĞ͕ ŽǀĞƌůŽŽŬŝŶŐ ƚŚĞ ĐŝƚLJ ĂŶĚ ƌŝǀĞƌ͕ ŵĂƐŽŶƐ ƌĂŝƐĞĚ Ă ŶĞǁ ƚĞŵƉůĞ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ĂŶĐŝĞŶƚ ŽƌĚĞƌ ŽĨ ^ŽůŽŵŽŶ͘ Ƶƚ ďĞŚŝŶĚ Ă ĨĂĐĂĚĞ ŽĨ ƐƵĐĐĞƐƐ͕ ĚĂŶŐĞƌ ĂŶĚ ƚƵƌŵŽŝů ĞŶĐŽŵƉĂƐƐĞĚ ƚŚĞ WƌŽƉŚĞƚ͘ LJ ƚŚĞ ^ƉƌŝŶŐ ŽĨ ϭϴϰϰ ƌƵŵŽƌƐ ŽĨ ŚŝƐ ŵƵůƚŝƉůĞ ŵĂƌƌŝĂŐĞƐ ĂŶĚ
    • ƐĞdžƵĂů ůŝĂŝƐŽŶƐ͕ ŽĨ ƐƚƌĂŶŐĞ ƌŝƚƵĂůƐ ĂŶĚ ƵŶŽƌƚŚŽĚŽdž ƚĞĂĐŚŝŶŐƐ͕ ŚĞƌĂůĚĞĚ ŐƌŽǁŝŶŐ ƚƵƌŵŽŝů ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ DŽƌŵŽŶ ĐŽŵŵƵŶŝƚLJ͘ WůŽƚƐ ĂďŽƵŶĚĞĚ͘ ǀĞŶƚƐ ǁĞƌĞ ƋƵŝĐŬůLJ ĞƐĐĂůĂƚŝŶŐ ƚŽǁĂƌĚƐ ƐĐĂŶĚĂů ĂŶĚ ŽƉĞŶ ƐĐŚŝƐŵ͘ /Ŷ ĞĂƌůLJ :ƵŶĞ ƉƌŽŵŝŶĞŶƚ DŽƌŵŽŶ ĚŝƐƐŝĚĞŶƚƐ ĂƐƐĞŵďůĞĚ Ă ƉƌĞƐƐ ŝŶ EĂƵǀŽŽ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŝŶƚĞŶƚ ƚŽ ƉƵďůŝƐŚ Ă ƉĂƉĞƌ ĞdžƉŽƐŝŶŐ ^ŵŝƚŚΖƐ ƐĞĐƌĞƚ ƚĞĂĐŚŝŶŐƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƚŚĞ ƉƌĂĐƚŝĐĞ ĐĂůůĞĚ ƉŽůLJŐĂŵLJ͘ dŚĞ ĨŝƌƐƚ ;ĂŶĚ ŽŶůLJͿ ŝƐƐƵĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉĂƉĞƌ ĚŝĚ ũƵƐƚ ƚŚĂƚ͕ ĐƌĞĂƚŝŶŐ ĂŶ ŝŶƚŽůĞƌĂďůĞ ƐŝƚƵĂƚŝŽŶ ĨŽƌ ^ŵŝƚŚ͘ ,Ğ ƌĞƐƉŽŶĚĞĚ ďLJ ĚĞĐůĂƌŝŶŐ ƚŚĞ ƉƌĞƐƐ Ă ƉƵďůŝĐ ŶƵŝƐĂŶĐĞ ĂŶĚ ŽƌĚĞƌŝŶŐ ŝƚ ĚĞƐƚƌŽLJĞĚ͘ &Žƌ ŚŝƐ ĞŶĞŵŝĞƐ͕ ƚŚŝƐ ĂĐƚ ŽĨ ŽďƐƚƌƵĐƚŝŶŐ Ă ĨƌĞĞ ƉƌĞƐƐ ǁĂƐ ƚŚĞ ůĂƐƚ ƐƚƌĂǁ͗ ƚŚĞ WƌŽƉŚĞƚ ŚĂĚ ƉƌŽǀĞŶ ŚŝŵƐĞůĨ Ă ƚŚĞŽĐƌĂƚŝĐ ƚLJƌĂŶƚ͕ ĂŶĚ ƉůĂLJĞĚ ĚŝƌĞĐƚůLJ ŝŶƚŽ ƚŚĞŝƌ ŚĂŶĚƐ͘ ,Ğ ǁĂƐ ĐŚĂƌŐĞĚ ǁŝƚŚ ƚƌĞĂƐŽŶ ĂŶĚ ĐŽŵŵĂŶĚĞĚ ďLJ ƚŚĞ 'ŽǀĞƌŶŽƌ ŽĨ /ůůŝŶŽŝƐ ƚŽ ƐƵƌƌĞŶĚĞƌ ŚŝŵƐĞůĨ͘ ,ŽƉŝŶŐ ƚŽ ĂǀŽŝĚ ƚŚĞ ŵŽď ǀŝŽůĞŶĐĞ ƐƵƌĞ ƚŽ ďĞ ĚŝƌĞĐƚĞĚ Ăƚ EĂƵǀŽŽ ŝĨ ŚĞ ƌĞƐŝƐƚĞĚ Žƌ ĨůĞĚ͕ ^ŵŝƚŚ ƐƵƌƌĞŶĚĞƌĞĚ ƚŽ ũĂŝů ŝŶ ƚŚĞ ŶĞĂƌďLJ ďƵƚ ŚŽƐƚŝůĞ ǀŝůůĂŐĞ ŽĨ ĂƌƚŚĂŐĞ͕ ǁĞůů ĂǁĂƌĞ ƚŚĂƚ ŚĞ ǁŽƵůĚ ƉƌŽďĂďůLJ ŶĞǀĞƌ ďĞ ĂůůŽǁĞĚ ƚŽ ĞƐĐĂƉĞ ĂůŝǀĞ͘ Ɛ ĞdžƉĞĐƚĞĚ͕ ŚŝƐ ŵŽƐƚ ƌĂďŝĚ ĞŶĞŵŝĞƐ ƋƵŝĐŬůLJ ŐĂƚŚĞƌĞĚ ƚŽ ĂƌƚŚĂŐĞ͕ ĂŶĚ ŽŶ :ƵŶĞ Ϯϳ͕ ϭϴϰϰ Ă ŵŽď ǁŝƚŚ ƉĂŝŶƚĞĚ ĨĂĐĞƐͲͲĐŽŵƉŽƐĞĚ ŝŶ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ŵŝůŝƚŝĂ ĂƐƐŝŐŶĞĚ ďLJ ƚŚĞ 'ŽǀĞƌŶŽƌ ƚŽ ƉƌŽƚĞĐƚ ŚŝŵͲͲďĂƚƚĞƌĞĚ ĚŽǁŶ ƚŚĞ ũĂŝů ĚŽŽƌƐ ĂŶĚ ƚŚĞƌĞ ƐŚŽƚ ƚŽ ĚĞĂƚŚ ďŽƚŚ :ŽƐĞƉŚ ĂŶĚ ŚŝƐ ďƌŽƚŚĞƌ͕ ,LJƌƵŵ͘ ///͘ dŚŝƐ ƐƵŵŵĂƌLJ ŽĨ ^ŵŝƚŚΖƐ ŚŝƐƚŽƌLJ ŝƐ ǁŝĚĞůLJ ĐĂŶŽŶŝnjĞĚ ŝŶ ƉƵďůŝƐŚĞĚ ĂĐĐŽƵŶƚƐ ŽĨ ŚŝƐ ůŝĨĞ͘ Ƶƚ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ĂŶŽƚŚĞƌ ƐŝĚĞ ƚŽ ƚŚĞ ŚŝƐƚŽƌLJ ũƵƐƚ ŶŽǁ ĞŵĞƌŐŝŶŐ͘ dĞŶ LJĞĂƌƐ ĂŐŽ Ă ďŝnjĂƌƌĞ ƐĞƌŝĞƐ ŽĨ ĞǀĞŶƚƐ ĨŽĐƵƐĞĚ ĂƚƚĞŶƚŝŽŶ ŽŶ ƐĞǀĞƌĂů ŽƚŚĞƌ ĞǀĞŶ ŵŽƌĞ ĐƵƌŝŽƵƐ ĨĂĐƚƐͲͲĞůĞŵĞŶƚƐ ŶĞǀĞƌ ďĞĨŽƌĞ ŝŶƚĞŐƌĂƚĞĚ ŝŶƚŽ ŶĂƌƌĂƚŝŽŶƐ ŽĨ :ŽƐĞƉŚ ^ŵŝƚŚΖƐ ƐƚŽƌLJ͘ tŚĞŶ ĂĚĚ͕ ƚŚĞLJ ĐŚĂŶŐĞ ŝƚƐ ƚĞŶŽƌ ĞŶƚŝƌĞůLJ͘ /Ŷ ƚŚĞ ĞĂƌůLJ ϭϵϴϬΖƐ ĂŶ ŽďƐĐƵƌĞ ďŽŽŬ ĚĞĂůĞƌ ŝŶ ^Ăůƚ >ĂŬĞ ŝƚLJ ŶĂŵĞĚ DĂƌŬ ,ŽĨŵĂŶŶ ďĞŐĂŶ ƵŶĞĂƌƚŚŝŶŐ Ă ƐĞƌŝĞƐ ŽĨ ƉƌĞǀŝŽƵƐůLJ ƵŶŬŶŽǁŶ ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ ƌĞůĂƚŝŶŐ ƚŽ ƚŚĞ ĞĂƌůLJ ŚŝƐƚŽƌLJ ŽĨ DŽƌŵŽŶŝƐŵ͘ DŽƐƚ ƚƌŽƵďůĞƐŽŵĞ ĂŵŽŶŐ ƚŚĞƐĞ ǁĂƐ Ă ůĞƚƚĞƌ ƉƵƌƉŽƌƚĞĚůLJ ǁƌŝƚƚĞŶ ŝŶ ϭϴϯϬ ďLJ ŽŶĞ ŽĨ :ŽƐĞƉŚΖƐ ĨŝƌƐƚ ĚŝƐĐŝƉůĞƐ͘ ƌŝŵŵŝŶŐ ǁŝƚŚ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞƐ ƚŽ ƚƌĞĂƐƵƌĞƐ ĂŶĚ ĞŶĐŚĂŶƚŵĞŶƚƐ͕ ƚŚĞ ůĞƚƚĞƌ ƌĞůĂƚĞĚ ŚŽǁ :ŽƐĞƉŚ ^ŵŝƚŚ ĂĐƚƵĂůůLJ ŽďƚĂŝŶĞĚ ƚŚĞ ŽŽŬ ŽĨ DŽƌŵŽŶ ŶŽƚ ĨƌŽŵ ĂŶ ĂŶŐĞů͕ ďƵƚ ĨƌŽŵ Ă ŵĂŐŝĐĂů ǁŚŝƚĞ ƐĂůĂŵĂŶĚĞƌ ǁŚŝĐŚ ƚƌĂŶƐĨŝŐƵƌĞĚ ŝƚƐĞůĨ ŝŶƚŽ Ă ƐƉŝƌŝƚ͘ tŚĞŶ ĚŝƐĐůŽƐĞĚ ƉƵďůŝĐůLJ ŝŶ ϭϵϴϱ͕ ƚŚĞ Η^ĂůĂŵĂŶĚĞƌ ůĞƚƚĞƌΗͲͲĂƐ ŝƚ ďĞĐĂŵĞ ŬŶŽǁŶͲͲƌĞĐĞŝǀĞĚ ƉƌŽŵŝŶĞŶƚ ĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ŶĂƚŝŽŶĂů ŵĞĚŝĂ͕ ĂŶĚ ƐƚŝŵƵůĂƚĞĚ ŝŶƚĞŶƐĞ ŶĞǁ ĂĐƚŝǀŝƚLJ ŝŶ ĐŝƌĐůĞƐ ƐƚƵĚLJŝŶŐ ĞĂƌůLJ DŽƌŵŽŶŝƐŵ͘ hŶƐĞƚƚůĞĚ ďLJ ƚŚĞ ĚĂŵĂŐŝŶŐ ƉƵďůŝĐŝƚLJ ďƌŽƵŐŚƚ ďLJ ƚŚĞ ůĞƚƚĞƌ͕ DŽƌŵŽŶ ĐŚƵƌĐŚ ĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐ ďĞŐĂŶ ŶĞŐŽƚŝĂƚŝŶŐ ǁŝƚŚ ,ŽĨŵĂŶŶ ƚŽ ƉƵƌĐŚĂƐĞ ĂŶĚ ƐĞƋƵĞƐƚĞƌ ŽƚŚĞƌ ΗŶĞǁůLJ ĚŝƐĐŽǀĞƌĞĚΗ ŵĂƚĞƌŝĂůƐ͕ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌůLJ ĂŶLJ ƚŚĂƚ ŵŝŐŚƚ ŝŵƉƵŐŶ ŽƌƚŚŽĚŽdž ǀĞƌƐŝŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞŝƌ ŚŝƐƚŽƌLJ͘ dŚĞƐĞ ƐĞĐƌĞƚ ĂŶĚ ŚŝŐŚůLJ ŝƌƌĞŐƵůĂƌ ĚĞĂůŝŶŐƐ ƚƌĂŐŝĐĂůůLJ ƵŶƌĂǀĞůĞĚ ĂĨƚĞƌ Ă DŽƌŵŽŶ ŚŝƐƚŽƌŝĂŶ ŝŶǀŽůǀĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ ǁĂƐ ƚŚĞ ǀŝĐƚŝŵ ŽĨ Ă ďƌƵƚĂů ďŽŵď ŵƵƌĚĞƌ͘ ŽŵƉůĞdž ĨŽƌĞŶƐŝĐ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂƚŝŽŶƐ ƌĞǀŽůǀŝŶŐ ĂƌŽƵŶĚ ƚŚĞ ŵƵƌĚĞƌ ĞǀĞŶƚƵĂůůLJ ƌĞǀĞĂůĞĚ ƚŚĞ Η^ĂůĂŵĂŶĚĞƌ ůĞƚƚĞƌΗ ĂŶĚ ƐĞǀĞƌĂů ĐŽŵƉĂŶŝŽŶ ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ ƚŽ ďĞ ďŽŐƵƐͲͲƚŚĞ ƉĂƚŚŽůŽŐŝĐĂůůLJ ŝŶƚƵŝƚŝǀĞ ĐƌĞĂƚŝŽŶƐ ŽĨ ,ŽĨŵĂŶŶ͕ Ă ŵĂƐƚĞƌ ĨŽƌŐĞƌ ƚƵƌŶĞĚ ŬŝůůĞƌ͘ ϰ LJ ƚŚĞŶ͕ ŚŽǁĞǀĞƌ͕ ƐĞǀĞƌĂů ŚŝƐƚŽƌŝĂŶƐ ĂůƌĞĂĚLJ ŚĂĚ ƵŶĚĞƌƚĂŬĞŶ ĚĞƚĂŝůĞĚ ƌĞĞǀĂůƵĂƚŝŽŶƐ ŽĨ ^ŵŝƚŚ͕ ĨŽĐƵƐŝŶŐ ĐĂƌĞĨƵů ĂƚƚĞŶƚŝŽŶ ƚŽǁĂƌĚƐ ĂŶLJ ŽǀĞƌůŽŽŬĞĚ ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶƐ ŚĞ ŵŝŐŚƚ ŚĂǀĞ ŚĂĚ ǁŝƚŚ ƚŚŝŶŐƐ ŵĂŐŝĐĂů͘ /ƌŽŶŝĐĂůůLJ͕ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂƚŽƌƐ ƐŽŽŶ ďƌŽƵŐŚƚ ƚŽ ƚŚĞ ƐƵƌĨĂĐĞ Ă ǁĞĂůƚŚ ŽĨ ƵŶƋƵĞƐƚŝŽŶĂďůLJ ŐĞŶƵŝŶĞ ŚŝƐƚŽƌŝĐĂů ĞǀŝĚĞŶĐĞͲͲŵƵĐŚ ŽĨ ŝƚ ůŽŶŐ ĂǀĂŝůĂďůĞ ďƵƚ ĞŝƚŚĞƌ ŵŝƐƵŶĚĞƌƐƚŽŽĚ͕ ƐƵƉƉƌĞƐƐĞĚ͕ Žƌ ŝŐŶŽƌĞĚͲͲƐƵďƐƚĂŶƚŝĂƚŝŶŐ ƚŚĂƚ ^ŵŝƚŚ ĂŶĚ ŚŝƐ ĞĂƌůLJ ĨŽůůŽǁĞƌƐ ŚĂĚ ŵƵůƚŝƉůĞ ŝŶǀŽůǀĞŵĞŶƚƐ ǁŝƚŚ ŵĂŐŝĐ͕ ŝƌƌĞŐƵůĂƌ &ƌĞĞŵĂƐŽŶƌLJ͕ ĂŶĚ ƚƌĂĚŝƚŝŽŶƐ ŐĞŶĞƌĂůůLJ ƚĞƌŵĞĚ ŽĐĐƵůƚ͘
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    • ŶŝŶĞ ĚŝƐĐŝƉůĞƐ͕ Ăůů ŽĨ ǁŚŽŵ ǁĞƌĞ DĂƐƚĞƌ DĂƐŽŶƐ͘ DĂŶLJ ĞůĞŵĞŶƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ΗĞŶĚŽǁŵĞŶƚΗ ƌŝƚƵĂů ĚŝƌĞĐƚůLJ ƉĂƌĂůůĞůĞĚ DĂƐŽŶŝĐ ĐĞƌĞŵŽŶLJ͕ Ă ĨĂĐƚ ƉůĂŝŶůLJ ĞǀŝĚĞŶƚ ƚŽ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͘ ^ŵŝƚŚ ĞdžƉůĂŝŶĞĚ ƚŽ ŚŝƐ ĨŽůůŽǁĞƌƐ ƚŚĂƚ DĂƐŽŶƌLJ ǁĂƐ Ă ƌĞŵŶĂŶƚͲͲĞǀĞŶ ŝĨ ƐŽŵĞǁŚĂƚ ĐŽƌƌƵƉƚĞĚͲͲŽĨ ƚŚĞ ĂŶĐŝĞŶƚ ƉƌŝĞƐƚŚŽŽĚ 'ŽĚ ŚĂĚ ĐŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞĚ Śŝŵ ƚŽ ƌĞƐƚŽƌĞ ŝŶ ŝƚƐ ĨƵůůŶĞƐƐ͘ /Ŷ ƚƵƌŶ͕ ĞƐƐĞŶƚŝĂůůLJ ĞǀĞƌLJ ƉƌŽŵŝŶĞŶƚ ŵĂůĞ ĨŝŐƵƌĞ ŝŶ ƚŚĞ DŽƌŵŽŶ ŚƵƌĐŚ ǁŚŽ ǁĂƐ ƉƌĞƐĞŶƚ ĂƐ ĂŶ ĂĚƵůƚ ŝŶ EĂƵǀŽŽ ďĞĐĂŵĞ Ă DĂƐƚĞƌ DĂƐŽŶ͘ ŶŽƚŚĞƌ ƵŶƵƐƵĂů ĞůĞŵĞŶƚ ĞŶƚĞƌĞĚ ƚŚĞ ŵĂƚƌŝdž ŽĨ ^ŵŝƚŚΖƐ ĐƌĞĂƚŝǀŝƚLJ ĂƌŽƵŶĚ ƚŚŝƐ ƚŝŵĞ͘ &ƌŽŵ ŚŝƐ ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶƐ ǁŝƚŚ ĐĞƌĞŵŽŶŝĂů ŵĂŐŝĐ ĂŶĚ ƚŚĞŶ DĂƐŽŶƌLJ͕ ^ŵŝƚŚ ŚĂĚ ĂůŵŽƐƚ ĐĞƌƚĂŝŶůLJ ŚĞĂƌĚ ŽĨ ΗĂďĂůĂΗ͘ Ƶƚ ŝŶ ϭϴϰϭ Ă :Ğǁ ƌĂŝƐĞĚ ŝŶ ƚŚĞ WŽůŝƐŚ ďŽƌĚĞƌůĂŶĚƐ ŽĨ WƌƵƐƐŝĂ͕ ĞĚƵĐĂƚĞĚ Ăƚ ƚŚĞ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ ŽĨ ĞƌůŝŶ͕ ĂŶĚ ĨĂŵŝůŝĂƌ ǁŝƚŚ <ĂďďĂůĂŚ͕ ũŽŝŶĞĚ ƚŚĞ DŽƌŵŽŶ ĐŚƵƌĐŚ͕ ŵŝŐƌĂƚĞĚ ƚŽ EĂƵǀŽŽ͕ ĂŶĚ ƚŚĞƌĞ ďĞĐĂŵĞ ^ŵŝƚŚΖƐ ĨƌĞƋƵĞŶƚ ĐŽŵƉĂŶŝŽŶ ĂŶĚ ƚƵƚŽƌ ŝŶ ,ĞďƌĞǁ͘ ŽĐƵŵĞŶƚĂƚŝŽŶ ŚĂƐ ƌĞĐĞŶƚůLJ ĐŽŵĞ ƚŽ ůŝŐŚƚ ƐƵŐŐĞƐƚŝŶŐ ƚŚŝƐ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů͕ ůĞdžĂŶĚĞƌ EĞŝďĂƵƌ͕ ŶŽƚ ŽŶůLJ ŬŶĞǁ <ĂďďĂůĂŚ͕ ďƵƚ ƉƌŽďĂďůLJ ƉŽƐƐĞƐƐĞĚ ŝŶ EĂƵǀŽŽ Ă ĐŽƉLJ ŽĨ ŝƚƐ ĐůĂƐƐŝĐ ƚĞdžƚ͕ ƚŚĞ ŽŚĂƌ͘ :ŽƐĞƉŚ ůŝŬĞůLJ ďĞĐĂŵĞ ĨĂŵŝůŝĂƌ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŽŚĂƌ ǁŚŝůĞ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ ƚƵƚĞůĂŐĞ ŽĨ EĞŝďĂƵƌ͘ /ŶĚĞĞĚ͕ ŝƚ ĂƉƉĞĂƌƐ ^ŵŝƚŚΖƐ Ɖƌŝů ϳ͕ ϭϴϰϰ ƉƵďůŝĐ ĚĞĐůĂƌĂƚŝŽŶ ŽĨ Ă ƉůƵƌĂůŝƚLJ ŽĨ 'ŽĚƐ ǁĂƐ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚ ďLJ ĂŶ ĞdžĞŐĞƐŝƐ ŽŶ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ ,ĞďƌĞǁ ǁŽƌĚƐ ŽĨ 'ĞŶĞƐŝƐ ;ĞƌĞƐŚŝƚŚ ďĂƌĂ ůŽŚŝŵͿ ĚƌĂǁŶ ĨƌŽŵ ŽƉĞŶŝŶŐ ƐĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽŚĂƌ͘ϳ ƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ƉĞƌŝŽĚ ĂĨƚĞƌ ϭϴϰϭ͕ :ŽƐĞƉŚ ŝŶƚƌŽĚƵĐĞĚ ƚŚĞ ƉƌĂĐƚŝĐĞ ŽĨ ƉůƵƌĂů ΗĐĞůĞƐƚŝĂů ŵĂƌƌŝĂŐĞΗͲͲǁŚĂƚ ůĂƚĞƌ ĞǀŽůǀĞĚ ŝŶƚŽ DŽƌŵŽŶ ƉŽůLJŐĂŵLJ ŝŶ hƚĂŚͲͲƚŽ Ă ƐŵĂůů ŐƌŽƵƉ ŽĨ ŚŝƐ ŵŽƐƚ ƚƌƵƐƚĞĚ ĨŽůůŽǁĞƌƐ͘ /Ŷ ƚŚŝƐ ĞƌĂ ŶŽƚ ŽŶůLJ ŵĞŶ͕ ďƵƚ Ă ĨĞǁ ǁŽŵĞŶͲͲůŝŬĞ >ƵĐŝŶĚĂͲͲƐĞĐƌĞƚůLJ ƚŽŽŬ Ă ΗƉůƵƌĂůΗ ƐƉŽƵƐĞ͘ dŚĞ ƐĂĐƌĞĚ ǁĞĚĚŝŶŐ ƌŝƚƵĂůŝnjĞĚ ďLJ ^ŵŝƚŚ ǁĂƐ Ă ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƚŝǀĞ ƵŶŝŽŶ ƚŚĂƚ ĂŶŽŝŶƚĞĚ ŵĞŶ ĂŶĚ ǁŽŵĞŶ ƚŽ ďĞĐŽŵĞ ΗƉƌŝĞƐƚƐ ĂŶĚ ƉƌŝĞƐƚĞƐƐĞƐΗ͕ ΗŬŝŶŐƐ ĂŶĚ ƋƵĞĞŶƐΗ͕ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƵůƚŝŵĂƚĞůLJ 'ŽĚĚĞƐƐ ĂŶĚ 'ŽĚͲͲƚŚĞ ĚƵĂů ĐƌĞĂƚŝǀĞ ƐƵďƐƚĂŶĐĞ ŽĨ ŝǀŝŶŝƚLJ ŝŶ ĞƚĞƌŶĂů͕ ƚĂŶƚƌŝĐ ŝŶƚĞƌĐŽƵƌƐĞ͘ dŚĞ ĐĞƌĞŵŽŶLJ ǁĂƐ ŝŶƚĞŶĚĞĚ ƚŽ ďĞ ƉĞƌĨŽƌŵĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ŚŽůŝĞƐƚ ƉƌĞĐŝŶĐƚƐ ŽĨ ŚŝƐ ŶĞǁ dĞŵƉůĞ͘ LJ ůĂƚĞ ϭϴϰϯ :ŽƐĞƉŚ ƌĞǀĞĂůĞĚ ƐĞǀĞƌĂů ƌŝƚƵĂů ĞdžƚĞŶƐŝŽŶƐ ƚŽ ƚŚĞ ΗĞŶĚŽǁŵĞŶƚΗ͕ Ăůů ƵůƚŝŵĂƚĞůLJ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƚĞĚ ŝŶƚŽ DŽƌŵŽŶ dĞŵƉůĞ ĐĞƌĞŵŽŶLJ͘ dŚŝƐ ůĞŐĂĐLJ ŽĨ ŵLJƐƚĞƌŝŽƵƐ ŝŶŝƚĂƚŽƌLJ ƌŝƚƵĂůƐ ƌĞǀĞĂůĞĚ ďLJ :ŽƐĞƉŚ ^ŵŝƚŚ ďĞƚǁĞĞŶ ϭϴϰϮ ĂŶĚ ϭϴϰϰ ƌĞŵĂŝŶƐ ůŝƚƚůĞ ĂůƚĞƌĞĚ ĂƐ ƚŚĞ ƐĂĐƌĞĚ ĐŽƌĞ ŽĨ DŽƌŵŽŶŝƐŵ͘ &ŝĨƚLJ LJĞĂƌƐ ůĂƚĞƌ͕ Ăƚ ƚŚĞ ĞŶĚ ŽĨ ƚŚĞ ŶŝŶĞƚĞĞŶƚŚ ĐĞŶƚƵƌLJ͕ ůĞĂĚĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ hƚĂŚ ĐŚƵƌĐŚ ǁŽƵůĚ Ɛƚŝůů ŽĐĐĂƐŝŽŶĂůůLJ ƐƚĂƚĞ ŝŶ ƉƌŝǀĂƚĞ ƚŚĂƚ ƚŚĞ DŽƌŵŽŶ ƚĞŵƉůĞ ƌŝƚƵĂů ĞŵďŽĚŝĞĚ ΗƚƌƵĞ DĂƐŽŶƌLJΗͲͲĂ ĨĂĐƚ ƵŶŬŶŽǁŶ ƚŽ ŵŽƐƚ ŵŽĚĞƌŶ DŽƌŵŽŶƐ͘ Ƶƚ ƚŚĞŶ͕ ŽĨ ĐŽƵƌƐĞ͕ ĂůŵŽƐƚ Ăůů ŽĨ ƚŚŝƐ ŚŝƐƚŽƌLJ ŝƐ ƵŶŬŶŽǁŶ ƚŽ ƚŚĞ ĂǀĞƌĂŐĞ ŵŽĚĞƌŶ DŽƌŵŽŶ͘ ǀĞŶ ǁĞůůͲ ĞĚƵĐĂƚĞĚ Η>ĂƚƚĞƌͲĚĂLJ ^ĂŝŶƚƐΗ ƚŽĚĂLJ ƐĞůĚŽŵ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ƚŚĞ ŽƌŝŐŝŶƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŵƉĂƐƐ ĂŶĚ ƐƋƵĂƌĞ ĞŵďƌŽŝĚĞƌĞĚ ƵƉŽŶ ƚŚĞ ďƌĞĂƐƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ƌŝƚƵĂů ŐĂƌŵĞŶƚ ǁŽƌŶ ďLJ ƚĞŵƉůĞ ŝŶŝƚŝĂƚĞƐ͘ dŚĞ ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ƚĞŵƉůĞ ƌŝƚƵĂůƐΖ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ǁŝƚŚ :ŽƐĞƉŚ ^ŵŝƚŚΖƐ ŽĐĐƵůƚ ǀŝƐŝŽŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐŽŶĐƵƌƌĞŶƚ ŝŶƚƌŽĚƵĐƚŝŽŶ ŽĨ DĂƐŽŶƌLJ ŝŶ EĂƵǀŽŽ ŝƐ ŶŽǁ͕ ŚŽǁĞǀĞƌ͕ ďĞĐŽŵŝŶŐ ƚŚĞ ƐƵďũĞĐƚ ŽĨ ŝŶƚĞŶƐĞ ƌĞŶĞǁĞĚ ŝŶƚĞƌĞƐƚ͘ s/͘ /Ŷ ƚŚĞ ĂƵƚƵŵŶ ŽĨ ϭϵϵϰ ƉŝĞĐĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŽƉŚĞƚ ƉƵnjnjůĞ ďĞŐĂŶ ĨĂůůŝŶŐ ŝŶƚŽ ƉůĂĐĞ͖ Ă ƵŶŝĨLJŝŶŐ ƉĂƚƚĞƌŶ ǁĂƐ ĚŝƐĐĞƌŶĞĚ ǁŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ƵŶƵƐƵĂů ĂƌƌĂLJ ŽĨ ŚŝƐƚŽƌŝĐĂů ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽƵƚůŝŶĞĚ ĂďŽǀĞ͘ :ŽƐĞƉŚ ^ŵŝƚŚΖƐ ƋƵĞƐƚ ĨŽƌ Ă ƐĂĐƌĞĚ ŐŽůĚĞŶ ƚƌĞĂƐƵƌĞ ďƵƌŝĞĚ ŝŶ ĚĂƌŬ ĞĂƌƚŚ͕ ŚŝƐ ŝŶǀŽůǀĞŵĞŶƚ ǁŝƚŚ ĐĞƌĞŵŽŶŝĂů ŵĂŐŝĐ͕ ƚŚĞ ĂŶŐĞůŝĐ ǀŝƐŝƚĂƚŝŽŶƐ͕ ƚŚĞ ƉƐĞƵĚĞƉŝŐƌĂƉŚŝĐ ƚĞdžƚƐ ŚĞ ΗƚƌĂŶƐůĂƚĞĚΗ͕ ŚŝƐ ĚĞĐůĂƌĂƚŝŽŶ ŽĨ DĂƐŽŶƌLJ ĂƐ Ă ƌĞŵŶĂŶƚ ŽĨ ƉƌŝĞƐƚŚŽŽĚ͕ ĂŶĚ ŚŝƐ ƌĞƐƚŽƌĂƚŝŽŶ ŽĨ Ă dĞŵƉůĞ ǁŝƚŚ ŝƚƐ ĐĞŶƚƌĂů ŵLJƐƚĞƌLJ ŽĨ Ă ƐĂĐƌĞĚ ǁĞĚĚŝŶŐͲͲĂůů ĐŽƵůĚ ďĞ ĨŝƚƚĞĚ ŝŶƚŽ ŽŶĞ ǀĞƌLJ ƌĞĐĞŶƚůLJ ƌĞĐŽŐŶŝnjĞĚ ĐŽŶƚĞdžƚ͗ ,ĞƌŵĞƚŝĐŝƐŵ͘ EŽƚ ŽŶůLJ ĚŝĚ ^ŵŝƚŚ ŚĂǀĞ ŶƵŵĞƌŽƵƐ ĚŽĐƵŵĞŶƚĞĚ ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶƐ ǁŝƚŚ ŚŝƐƚŽƌŝĐĂů ůĞŐĂĐŝĞƐ ŽĨ ,ĞƌŵĞƚŝĐŝƐŵ ƐƵĐŚ ĂƐ ŵĂŐŝĐ ĂŶĚ DĂƐŽŶƌLJ͕ ďƵƚ ŚŝƐ ƌĞůŝŐŝŽƵƐ ĐƌĞĂƚŝŽŶ ĂůƐŽ ĞǀŝĚĞŶĐĞĚ ƐĞǀĞƌĂů ƉĂƌĂůůĞůƐ ǁŝƚŚ ,ĞƌŵĞƚŝĐ ŝĚĞĂƐ͘ :ŽŚŶ >͘ ƌŽŽŬĞ͕ ƉƌŽĨĞƐƐŽƌ ŽĨ ŚŝƐƚŽƌLJ Ăƚ dƵĨƚƐ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ͕ ŚĂƐ ƌĞĐĞŶƚůLJ ĞdžƉůŽƌĞĚ ƚŚŝƐ ƐƵďũĞĐƚ ŝŶ Ă ƐĞŵŝŶĂů ϭϵϵϰ ƐƚƵĚLJ ŽĨ DŽƌŵŽŶŝƐŵ ĂŶĚ ,ĞƌŵĞƚŝĐŝƐŵ͕ dŚĞ ZĞĨŝŶĞƌΖƐ &ŝƌĞ͗ dŚĞ DĂŬŝŶŐ ŽĨ DŽƌŵŽŶ ŽƐŵŽůŽŐLJ͕ ϭϲϰϰͲϭϴϰϰ͘ϴ ƌŽŽŬĞ ŶŽƚĞƐ ƚŚĞ ΗƐƚƌŝŬŝŶŐ ƉĂƌĂůůĞůƐ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ DŽƌŵŽŶ ĐŽŶĐĞƉƚƐ ŽĨ ĐŽĞƋƵĂůŝƚLJ ŽĨ ŵĂƚƚĞƌ ĂŶĚ ƐƉŝƌŝƚ͕ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽǀĞŶĂŶƚ ŽĨ
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    • ŽĨ ŽƵƌ ŵŽǀĞŵĞŶƚ͘ dŚĞ ŝƌŽŶLJ ŽĨ ŽƵƌ ƉŽƐŝƚŝŽŶ ŝƐ ƚŚĂƚ ŵĂŶLJ ŽĨ ŽƵƌ ŵĞƚŚŽĚƐ ĂŶĚ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂƚŝŽŶƐ ŚĂǀĞ ďĞĐŽŵĞ ƐŽ ƚƌĂĚŝƚŝŽŶĂů ƚŚĂƚ ƚŚĞLJ ĐĂŶ ŽŶůLJ ƌĞŝŶĨŽƌĐĞ ƚŚĞ ĨĞĂƌƐ ŽĨ LJĞƐƚĞƌĚĂLJ ƌĂƚŚĞƌ ƚŚĂŶ ŶƵƌƚƵƌĞ ƚŚĞ ƐĞĞĚƐ ŽĨ ƚŽŵŽƌƌŽǁΖƐ ĚƌĞĂŵƐ͘ϭ DŽƌĞ ƚŚĂŶ ƚǁŽ ĚĞĐĂĚĞƐ ŚĂǀĞ ƉĂƐƐĞĚ ƐŝŶĐĞ ƚŚŽƐĞ ǁŽƌĚƐ ǁĞƌĞ ƉĞŶŶĞĚ͕ LJĞĂƌƐ ŵĂƌŬĞĚ ďLJ Ă ǀĞƌŝƚĂďůĞ ĞdžƉůŽƐŝŽŶ ŝŶ DŽƌŵŽŶ ƐƚƵĚŝĞƐ͕ ĂŶĚ LJĞƚ ĚǁĂƌĚΖƐ ĐŚĂůůĞŶŐĞ ΗƚŽ ĨŝŶĚ Žƌ ĐƌĞĂƚĞ ĂŶ ĞƉŝƐƚĞŵŽůŽŐŝĐĂů ŵĞƚŚŽĚŽůŽŐLJ ƌĞǀŽůƵƚŝŽŶĂƌLJ ĞŶŽƵŐŚ ƚŽ ĚĞĂů ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƉĂƌĂĚŽdžΗ ŽĨ :ŽƐĞƉŚ ^ŵŝƚŚ ƌĞŵĂŝŶƐ Ă ƐƵŵŵŽŶƐ ůĂƌŐĞůLJ ƵŶĂŶƐǁĞƌĞĚ͘ ZĞǀŽůƵƚŝŽŶƐ ĂƌĞ ƉĂŝŶĨƵů ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ͕ ŝŶ ŵĞĂƐƵƌĞ ďŽƚŚ ĚĞƐƚƌƵĐƚŝǀĞ ĂŶĚ ĐƌĞĂƚŝǀĞ͘ dŚĞ ŝŵĂŐŝŶĂƚŝǀĞ ƌĞǀŝƐŝŽŶŝŶŐ ŽĨ :ŽƐĞƉŚ ^ŵŝƚŚΖƐ ΗƵŶƵƐƵĂů ĂƉƉƌŽĂĐŚΗ ƚŽ ůŝĨĞ ĂŶĚ ƌĞůŝŐŝŽŶ͕ ĚĞŵĂŶĚƐ Ă ĐĂƌĞĨƵůͲͲƚŚŽƵŐŚ ƉĞƌŚĂƉƐ Ɛƚŝůů ĚŝĨĨŝĐƵůƚ ĂŶĚ ĚĞƐƚƌƵĐƚŝǀĞͲͲ ŚĞǁŝŶŐ ĂǁĂLJ ŽĨ ĂŶ ŚƵŶĚƌĞĚ LJĞĂƌƐ ŽĨ ĞŶĐƌƵƐƚŝŶŐ ǀŝůŝĨŝĐĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ƚŚŝĐŬ ůĂLJĞƌŝŶŐƐ ŽĨ ŝĐŽŶŽŐƌĂƉŚŝĐ ƉŝŐŵĞŶƚƐ͕ ŵĂƐŬƐ ƵůƚŝŵĂƚĞůLJ ĨĂůƐĞ ƚŽ ŚŝƐ ůŝǀĞůLJ ĐĂƐƚ͘ ^ŵŝƚŚ ĞƐĐŚĞǁĞĚ ŽƌƚŚŽĚŽdžLJ͕ ĂŶĚ ƐŽ ĞǀĞŶƚƵĂůůLJ ŵƵƐƚ ŚŝƐ ŚŝƐƚŽƌŝĂŶƐ͘ dŽ ƚŚĂƚ ĞŶĚ͕ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂďůĞ ǀĂůƵĞ ŝŶ ƚƵƌŶŝŶŐ ĨƵůů ĂƚƚĞŶƚŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ ƌĞǀŽůƵƚŝŽŶĂƌLJ ǀŝĞǁ ŽĨ :ŽƐĞƉŚ ^ŵŝƚŚ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďLJ ,ĂƌŽůĚ ůŽŽŵ ŝŶ ŚŝƐ ĐƌŝƚŝƋƵĞ ŽĨ dŚĞ ŵĞƌŝĐĂŶ ZĞůŝŐŝŽŶ͘ ƌŽĂĚůLJ ŝŶĨŽƌŵĞĚ ĂƐ Ă ĐƌŝƚŝĐ ŽĨ ƚŚĞ ĐƌĞĂƚŝǀĞ ŝŵĂŐŝŶĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ŝƚƐ <ĂďďĂůŝƐƚŝĐ͕ 'ŶŽƐƚŝĐ ƵŶĚĞƌƚŽŶĞƐ ŝŶ tĞƐƚĞƌŶ ĐƵůƚƵƌĞͲͲĂŶĚ ƉĞƌŚĂƉƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ƉƌŽŵŝŶĞŶƚ ůŝƚĞƌĂƌLJ ĨŝŐƵƌĞƐ ŝŶ ŵĞƌŝĐĂͲͲůŽŽŵ ŚĂƐ ŝŶƚƵŝƚŝǀĞůLJ ƌĞĐŽŐŶŝnjĞĚ ǁŝƚŚŝŶ :ŽƐĞƉŚ ^ŵŝƚŚ Ă ĨĂŵŝůŝĂƌ ƐƉŝƌŝƚ͕ Ă ŐĞŶŝƵƐ ǁĞĚ ŝŶ ŶĂƚƵƌĞ ƚŽ ďŽƚŚ ƚŚĞ ŵŝůůĞŶŶŝĂͲŽůĚ ǀŝƐŝŽŶƐ ŽĨ 'ŶŽƐƚŝĐŝƐŵ ŝŶ ŝƚƐ ŵĂŶLJ ŐƵŝƐĞƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ŝŵĂŐŝŶĂƚŝǀĞ ĨůƵdž ŽĨ ƉŽĞƐLJ͘ /ŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ ůĞƐƐ ŝŶĨŽƌŵĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ŚŝƐƚŽƌLJ ĂŶĚ ŶĂƚƵƌĞ ŽĨ <ĂďďĂůŝƐŵͲͲŽƌ ŽĨ ,ĞƌŵĞƚŝĐ͕ ůĐŚĞŵŝĐĂů ĂŶĚ ZŽƐŝĐƌƵĐŝĂŶ ŵLJƐƚŝĐŝƐŵ͕ ƚƌĂĚŝƚŝŽŶƐ ŝŶĨůƵĞŶĐĞĚ ďLJ Ă ĐƌĞĂƚŝǀĞ ŝŶƚĞƌĂĐƚŝŽŶ ǁŝƚŚ <ĂďďĂůĂŚͲͲŵĂLJ ŚĂǀĞ ĚŝĨĨŝĐƵůƚLJ ĂƉƉƌĞŚĞŶĚŝŶŐ ƚŚĞ ďĂƐŝƐ ŽĨ ŚŝƐ ŝŶƐŝŐŚƚ͘ /ŶĚŝƐƉƵƚĂďůLJ͕ ƚŚĞ ĂĞŐŝƐ ŽĨ ΗŽƌƚŚŽĚŽdžΗ DŽƌŵŽŶ ŚŝƐƚŽƌŝŽŐƌĂƉŚLJ ŝƐ ǀŝŽůĞŶƚůLJ ďƌĞĂĐŚĞĚ ďLJ ůŽŽŵΖƐ ŝŶƚƵŝƚŝŽŶ ůŝŶŬŝŶŐ ƚŚĞ ƉƌŽƉŚĞƚΖƐ ǀŝƐŝŽŶĂƌLJ ďĞŶƚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŽĐĐƵůƚ ĂƐƉŝƌĂƚŝŽŶƐ ŽĨ :ĞǁŝƐŚ <ĂďďĂůĂŚ͕ ƚŚĞ ŐƌĞĂƚ ŵLJƐƚŝĐĂů ĂŶĚ ƉƌŽƉŚĞƚŝĐ ƚƌĂĚŝƚŝŽŶ ŽĨ /ƐƌĂĞů͘ ůŽŽŵ ŝƐ͕ ŽĨ ĐŽƵƌƐĞ͕ ŶŽƚ Ă ŚŝƐƚŽƌŝĂŶ ďƵƚ Ă ĐƌŝƚŝĐ ĂŶĚ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĞƌ ŽĨ ĐƌĞĂƚŝǀĞ ǀŝƐŝŽŶƐ͕ ĂŶĚ ŚŝƐ ƌĞĂĚŝŶŐ ŽĨ ^ŵŝƚŚ ĚĞƉĞŶĚƐ ƉĞƌŚĂƉƐ ůĞƐƐ ŽŶ ŚŝƐƚŽƌŝĐĂů ĚĞƚĂŝů ƚŚĂŶ ŽŶ ŚŝƐ ŝŶƚƵŝƚŝŽŶ ĨŽƌ ƚŚĞ ƉŽĞƚŝĐ ŝŵĂŐŝŶĂƚŝŽŶ͘ dŚĞ ĂĨĨŝŶŝƚLJ ŽĨ ^ŵŝƚŚ ĨŽƌ ƚŚĞƐĞ ƚƌĂĚŝƚŝŽŶƐ ŝƐ͕ ŶŽŶĞƚŚĞůĞƐƐ͕ ĞǀŝĚĞŶƚ ƚŽ ĂŶ ĞĚƵĐĂƚĞĚ ĞLJĞ͘ tŚĂƚ ŝƐ ĐůĞĂƌ ŝƐ ƚŚĂƚ ^ŵŝƚŚ ĂŶĚ ŚŝƐ ĂƉŽƐƚůĞƐ ƌĞƐƚĂƚĞĚ ǁŚĂƚ DŽƐŚĞ /ĚĞů͕ ŽƵƌ ŐƌĞĂƚ ůŝǀŝŶŐ ƐĐŚŽůĂƌ ŽĨ <ĂďďĂůĂŚ͕ ƉĞƌƐƵĂĚĞƐ ŵĞ ǁĂƐ ƚŚĞ ĂƌĐŚĂŝĐ Žƌ ŽƌŝŐŝŶĂů :ĞǁŝƐŚ ƌĞůŝŐŝŽŶ͘ ͘ ͘ ͘ DLJ ŽďƐĞƌǀĂƚŝŽŶ ĐĞƌƚĂŝŶůLJ ĚŽĞƐ ĨŝŶĚ ĞŶŽƌŵŽƵƐ ǀĂůŝĚŝƚLJ ŝŶ ^ŵŝƚŚΖƐ ŝŵĂŐŝŶĂƚŝǀĞ ƌĞĐĂƉƚƵƌĞ ŽĨ ĐƌƵĐŝĂů ĞůĞŵĞŶƚƐ͕ ĞůĞŵĞŶƚƐ ĞǀĂĚĞĚ ďLJ ŶŽƌŵĂƚŝǀĞ :ƵĚĂŝƐŵ ĂŶĚ ďLJ ƚŚĞ ŚƵƌĐŚ ĂĨƚĞƌ ŝƚ͘ dŚĞ 'ŽĚ ŽĨ :ŽƐĞƉŚ ^ŵŝƚŚ ŝƐ Ă ĚĂƌŝŶŐ ƌĞǀŝǀĂů ŽĨ ƚŚĞ 'ŽĚ ŽĨ ƐŽŵĞ ŽĨ ƚŚĞ <ĂďďĂůŝƐƚƐ ĂŶĚ 'ŶŽƐƚŝĐƐ͕ ƉƌŽƉŚĞƚŝĐ ƐĂŐĞƐ ǁŚŽ͕ ůŝŬĞ ^ŵŝƚŚ ŚŝŵƐĞůĨ͕ ĂƐƐĞƌƚĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞLJ ŚĂĚ ƌĞƚƵƌŶĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ƚƌƵĞ ƌĞůŝŐŝŽŶ͘ ͘ ͘ ͘ ŝƚŚĞƌ ƚŚĞƌĞ ǁĂƐ Ă ŵŽƌĞ ĚŝƌĞĐƚ <ĂďďĂůŝƐƚŝĐ ŝŶĨůƵĞŶĐĞ ƵƉŽŶ ^ŵŝƚŚ ƚŚĂŶ ǁĞ ŬŶŽǁ͕ Žƌ͕ ĨĂƌ ŵŽƌĞ ůŝŬĞůLJ͕ ŚŝƐ ŐĞŶŝƵƐ ƌĞŝŶǀĞŶƚĞĚ <ĂďďĂůĂŚ ŝŶ ƚŚĞ ĞĨĨŽƌƚ ŶĞĐĞƐƐĂƌLJ ƚŽ ƌĞƐƚŽƌĞ ĂƌĐŚĂŝĐ :ƵĚĂŝƐŵ͘Ϯ tŚŝůĞ / ǁŽƵůĚ ŶŽƚ ĚŝŵŝŶŝƐŚ ƚŚĞ ŝŶǀĞŶƚŝǀĞ ŐĞŶŝƵƐ ŽĨ :ŽƐĞƉŚ ^ŵŝƚŚ͕ ĐĂƌĞĨƵů ƌĞĞǀĂůƵĂƚŝŽŶ ŽĨ ŚŝƐƚŽƌŝĐĂů ĚĂƚĂ ƐƵŐŐĞƐƚƐ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ďŽƚŚ Ă ƉŽĞƚŝĐ ĂŶĚ ĂŶ ƵŶƐƵƐƉĞĐƚĞĚ ĨĂĐƚƵĂů ƐƵďƐƚĂŶĐĞ ƚŽ ůŽŽŵΖƐ ƚŚĞƐŝƐ͘ dŚŽƵŐŚ LJĞƚ ůŝƚƚůĞ ƵŶĚĞƌƐƚŽŽĚ͕ ĨƌŽŵ :ŽƐĞƉŚΖƐ ĂĚŽůĞƐĐĞŶƚ LJĞĂƌƐ ĨŽƌǁĂƌĚ ŚĞ ŚĂĚ ƌĞƉĞĂƚĞĚ͕ ƐŽŵĞƚŝŵĞ ŝŶƚŝŵĂƚĞ ĂŶĚ ĂƌŐƵĂďůLJ ŝŶĨůƵĞŶƚŝĂů ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶƐ ǁŝƚŚ ĚŝƐƚĂŶƚ ůĞŐĂĐŝĞƐ ŽĨ 'ŶŽƐƚŝĐŝƐŵ ĐŽŶǀĞLJĞĚ ďLJ <ĂďďĂůĂŚ ĂŶĚ ,ĞƌŵĞƚŝĐŝƐŵͲͲƚƌĂĚŝƚŝŽŶƐ ŝŶƚĞƌƚǁŝŶĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ZĞŶĂŝƐƐĂŶĐĞ ĂŶĚ ŶƵƌƚƵƌĞĚ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ƌĞĨŽƌŵĂƚŝǀĞ ƌĞůŝŐŝŽƵƐ ĂƐƉŝƌĂƚŝŽŶƐ ŽĨ ƚŚƌĞĞ ƐƵďƐĞƋƵĞŶƚ ĐĞŶƚƵƌŝĞƐ͘ dŚŽƵŐŚ ĂŶLJ ƐLJŵƉĂƚŚLJ :ŽƐĞƉŚ ŚĞůĚ ĨŽƌ ŽůĚ ŚĞƌĞƐLJ ǁĂƐ ƉĞƌŚĂƉƐ ŝŶƚƌŝŶƐŝĐ ƚŽ ŚŝƐ ŶĂƚƵƌĞ ƌĂƚŚĞƌ ƚŚĂŶ ďƌĞĚ ďLJ ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ͕ ƚŚĞ ĂƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶƐ ĚŝĚ ĞdžŝƐƚ͘ ŶĚ ƚŚĞLJ ŚŽůĚ Ă ƌŝĐŚ ĐŽŶƚĞdžƚ ŽĨ ŵĞĂŶŝŶŐƐ͘ KĨ ĐŽƵƌƐĞ͕ ƚŚĞ ƌĞůĂƚŝǀĞ ŝŵƉŽƌƚ ŽĨ ƚŚĞƐĞ ŝŶƚĞƌĂĐƚŝŽŶƐ ŝŶ :ŽƐĞƉŚ ^ŵŝƚŚΖƐ ŚŝƐƚŽƌLJ ǁŝůů ƌĞŵĂŝŶ ƉƌŽďůĞŵĂƚŝĐ ĨŽƌ ŚŝƐƚŽƌŝĂŶƐ͖ ĞĨĨŽƌƚƐ ƚŽ ƌĞǀŝƐŝŽŶ ƚŚĞ WƌŽƉŚĞƚ ŝŶ ƚŚĞŝƌ ůŝŐŚƚͲͲŽƌ ƚŽ ƌĞĞǀĂůƵĂƚĞ ŽƵƌ ŵĞƚŚŽĚŽůŽŐLJ ŽĨ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ ŚŝƐ ŚŝƐƚŽƌLJͲͲŵĂLJ ĞǀŽŬĞ Ă ǀŝŽůĞŶƚůLJ ƌĞƐƉŽŶƐĞ ĨƌŽŵ ƚƌĂĚŝƚŝŽŶĂůŝƐƚƐ͘ EŽŶĞƚŚĞůĞƐƐ͕ ƚŚĞƐĞ ŝƐ ƐƵďƐƚĂŶƚŝĂů ĚŽĐƵŵĞŶƚĂƌLJ ĞǀŝĚĞŶĐĞ͕ ŵĂƚĞƌŝĂů ƵŶĞdžƉůŽƌĞĚ ďLJ ůŽŽŵ Žƌ DŽƌŵŽŶ ŚŝƐƚŽƌŝĂŶƐ ŐĞŶĞƌĂůůLJ͕ ƐƵƉƉŽƌƚŝŶŐ Ă ŵƵĐŚ ŵŽƌĞ ĚŝƌĞĐƚ <ĂďďĂůŝƐƚŝĐ ĂŶĚ ,ĞƌŵĞƚŝĐ ŝŶĨůƵĞŶĐĞƐ ƵƉŽŶ ^ŵŝƚŚ ĂŶĚ ŚŝƐ ĚŽĐƚƌŝŶĞ ŽĨ 'ŽĚ ƚŚĂŶ ŚĂƐ ƉƌĞǀŝŽƵƐůLJ ďĞĞŶ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ ƉŽƐƐŝďůĞ͘
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    • ďĞůŝĞĨ ŝŶ ƚŚĞ ĞĨĨŝĐĂĐLJ ŽĨ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ƌĞǀĞůĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂů ŬŶŽǁůĞĚŐĞ͘ dŚŝƐ ďĞůŝĞĨ ǁĂƐ ƌŽŽƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌŽƵĚ ĨĞĞůŝŶŐ ŽĨ ŵĂŶΖƐ ĂĨĨŝŶŝƚLJ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŐŽĚƐ͘Ηϴ tŚŝůĞ ĐůĂƐƐŝĐĂů ŚƌŝƐƚŝĂŶ 'ŶŽƐƚŝĐŝƐŵ ǀĂŶŝƐŚĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ tĞƐƚĞƌŶ ǁŽƌůĚ ďLJ ƚŚĞ ĨŽƌƚŚ Žƌ ĨŝĨƚŚ ĐĞŶƚƵƌLJ͕ ƚŚŝƐ 'ŶŽƐƚŝĐ ǁŽƌůĚ ǀŝĞǁ ǁĂƐ ŶŽƚ ƐŽ ĞĂƐŝůLJ ĞdžƚŝŶŐƵŝƐŚĞĚ͘ ,ŝƐƚŽƌŝĐŝƚLJ ŚĞƌĞ͕ ŚŽǁĞǀĞƌ͕ ďĞĐŽŵĞƐ Ă ǀĞdžŝŶŐ ƉƌŽďůĞŵ͘ hŶĚĞƌ ǁŚĂƚ ĐŝƌĐƵŵƐƚĂŶĐĞƐ ƐŚŽƵůĚ ĂŶLJƚŚŝŶŐ ŽĐĐƵƌƌŝŶŐ ĂĨƚĞƌ ƚŚĞ ĚŝƐĂƉƉĞĂƌĂŶĐĞ ŽĨ ĐůĂƐƐŝĐĂů 'ŶŽƐƚŝĐŝƐŵ ďĞ ĐĂůůĞĚ 'ŶŽƐƚŝĐ͍ tĂƐ ƚŚĞ 'ŶŽƐƚŝĐ ǁŽƌůĚ ǀŝĞǁ ƚƌĂŶƐŵŝƚƚĞĚ ƚŽ ůĂƚĞƌ ĂŐĞƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ŚŝƐƚŽƌŝĐĂůůLJ ĚŝƐĐĞƌŶŝďůĞ ŝŶĨůƵĞŶĐĞƐ ĂŶĚ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶƐ Žƌ͕ ŝŶƐƚĞĂĚ͕ ǁĂƐ ƐŽŵĞƚŚŝŶŐ ƐŝŵŝůĂƌ ĐŽŶƚŝŶƵĂůůLJ ĂŶĚ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚůLJ ƌĞĐƌĞĂƚĞĚ͕ ƌĞďŽƌŶ ƚŝŵĞ ĂĨƚĞƌ ƚŝŵĞ͍ tŚĂƚ ŶŽǁ ĂƌĞ ƚŚĞ ƉƌŽƉĞƌ ďŽƵŶĚƐ ĨŽƌ ƵƐŝŶŐ ƚŚĞ ƚĞƌŵ͕ Η'ŶŽƐƚŝĐΗ͍ YƵĞƐƚŝŽŶƐ ůŝŬĞ ƚŚĞƐĞ ĂŶŝŵĂƚĞ ŵŽĚĞƌŶ 'ŶŽƐƚŝĐ ĂŶĚ <ĂďďĂůŝƐƚŝĐ ƐƚƵĚŝĞƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ƚLJƉĞƐ ŽĨ ĂŶƐǁĞƌƐ ŽĨĨĞƌĞĚ ŽĨƚĞŶ ƌĞĂĐŚ ďĞLJŽŶĚ ŚŝƐƚŽƌLJ ŝŶƚŽ ŚƵŵĂŶ ƉƐLJĐŚŽůŽŐLJ͘ dŚĞ ƉƌŽƉĞƌ ŚŝƐƚŽƌŝĐĂů ĚĞĨŝŶŝƚŝŽŶ ŽĨ 'ŶŽƐƚŝĐŝƐŵ ŚĂƐ ŐĞŶĞƌĂƚĞĚ ǁŝĚĞ ǀĂƌŝĂŶĐĞƐ ŽĨ ŽƉŝŶŝŽŶ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ůĂƐƚ ƐĞǀĞƌĂů ĚĞĐĂĚĞƐ͕ ĂŶĚ LJĞƚ ƌĞŵĂŝŶƐ Ă ĨůƵŝĚ ĂƌĞĂ͘ /Ŷ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚ ĐĞŶƚƵƌLJ͕ 'ŶŽƐƚŝĐŝƐŵ ĐůĞĂƌůLJ ƉƌŽĚƵĐĞĚ ĂŶ ŚŝƐƚŽƌŝĐĂůůLJ ŵĂŶŝĨĞƐƚ ŵŽǀĞŵĞŶƚ͗ ŝƚ ŚĂĚ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ŵLJƚŚƐ͕ ƌŝƚƵĂůƐ͕ ƐĐŚŽŽůƐ͕ ƚĞĂĐŚĞƌƐ͕ ĂŶĚ ĞŶĞŵŝĞƐ͘ ^ŽŵĞ ƐĐŚŽůĂƌƐ ŚĂǀĞ ĨĞůƚ ŝƚ ŵŽƐƚ ĞdžƉĞĚŝĞŶƚ ƚŽ ĂƌƚĨƵůůLJ ĚĞůŝŵŝƚ Ăůů ĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶƐ ŽĨ 'ŶŽƐƚŝĐŝƐŵ ǁŝƚŚ ƚĂdžŽŶŽŵŝĐ ĚŝƐƐĞĐƚŝŽŶƐ ƌŽŽƚĞĚ ĞdžĐůƵƐŝǀĞůLJ ŝŶ ƚŚĞƐĞ ĂŶĐŝĞŶƚ ŵĂŶŝĨĞƐƚĂƚŝŽŶƐ ĂŶĚ͕ ŚĂǀŝŶŐ ƐŽ ĚŽŶĞ͕ ĚĞĐůĂƌĞ ƚŚĞ ŽůĚ ŚĞƌĞƐLJ ůŽŶŐ ĚĞĂĚ ŝŶ ŝƚƐ ŐƌĂǀĞ͘ Ƶƚ ǁŚŝůĞ ƚŚŝƐ ŬŝŶĚ ŽĨ Ă ƐƚƌŝĐƚůLJ ĚĞůŝŵŝƚŝŶŐ ĂƉƉƌŽĂĐŚ ǁĂƐ ŶŽƚ ƵŶĐŽŵŵŽŶ ƚŚƌĞĞ ĚĞĐĂĚĞƐ ĂŐŽ͕ ŽƚŚĞƌ ĂŶĚ ŵƵĐŚ ŵŽƌĞ ŝŶƐŝŐŚƚĨƵů ƚŚƌƵƐƚƐ ŚĂǀĞ ƌĞĐĞŶƚůLJ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ŝŶ 'ŶŽƐƚŝĐ ƐƚƵĚŝĞƐ͘ϵ Ɛ ĂŶ DĞƌŬƵƌ ƐƵŵŵĂƌŝnjĞƐ͕ dŚĞ 'ŶŽƐƚŝĐ ŝŶǀĞŶƚŽƌLJ ƐŚŽƵůĚ ŶŽƚ ďĞ ĚĞĨŝŶĞĚ ƚŽŽ ƌŝŐŝĚůLJ͘ ͘ ͘ ĨŽƌ ŝƚ ǁĂƐ ŶŽƚ ĨŝdžĞĚ ĂŶĚ ŝŵŵƵƚĂďůĞ͕ ĂƐ ƐĐŝĞŶƚŝĨŝĐ ĂŶĚ ŵĞƚĂƉŚLJƐŝĐĂů ĐĂƚĞŐŽƌŝĞƐ ŵĂLJ ďĞ͘ 'ŶŽƐŝƐ ǁĂƐ ĂŶĚ ŝƐ Ă ŚŝƐƚŽƌŝĐĂů ƉŚĞŶŽŵĞŶŽŶ ƚŚĂƚ ŚĂƐ ƵŶĚĞƌŐŽŶĞ ĐŚĂŶŐĞ ŽǀĞƌ ƚŚĞ ĐĞŶƚƵƌŝĞƐ͘ ĚĞƚĂŝůĞĚ ĚĞĨŝŶŝƚŝŽŶ ĨŽƌ ƚŚĞ ŐŶŽƐŝƐ ŽĨ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚ ĐĞŶƚƵƌLJ ǁŝůů ŶŽƚ Ĩŝƚ ƚŚĞ ŐŶŽƐŝƐ ŽĨ ƚŚĞ ĞŝŐŚƚĞĞŶƚŚ͕ ďƵƚ ƚŚĞ ƉƌŽĐĞƐƐ ŽĨ ĐŚĂŶŐĞ ĐĂŶ ďĞ ƚƌĂĐĞĚ͘ 'ŶŽƐƚŝĐŝƐŵ ĂƉƉĞĂƌƐ ƚŽ ŚĂǀĞ ŵĂĚĞ ŝƚƐ ǁĂLJ ĨƌŽŵ ůĂƚĞ ĂŶƚŝƋƵŝƚLJ ƚŽ ŵŽĚĞƌŶ ƚŝŵĞƐ͕ ŝŶ Ă ŵĂŶŶĞƌ ĂŶĚ ďLJ Ă ƌŽƵƚĞ ƚŚĂƚ ĐŽŵƉĂƌĞƐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶƐ ŽĨ ďŽƚŚ ƌŝƐƚŽƚĞůŝĂŶŝƐŵ ĂŶĚ ƚŚĞ ƉƌĂĐƚŝĐĞ ŽĨ ƐĐŝĞŶĐĞ͘ϭϬ dŽ ďĞ ƐƵƌĞ͕ 'ŶŽƐƚŝĐŝƐŵ ǁĂƐ ĂůǁĂLJƐ Ăƚ ĐŽƌĞ ĂŶ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ƉƌŽĚƵĐƚ ŽĨ ƉƌŝŵĂƌLJ͕ ĐƌĞĂƚŝǀĞ ǀŝƐŝŽŶ͖ ďLJ ĚĞĨŝŶŝƚŝŽŶ͕ ĚĞǀŽŝĚ ŽĨ ƚŚŝƐ ĞdžƉĞƌŝĞŶƚŝĂů ŝŶŐƌĞĚŝĞŶƚ ƚŚĞƌĞ ǁĂƐ ŶŽ 'ŶŽƐŝƐ͘ ŶĚ ƉĞƌŚĂƉƐ ŝƚ ĐŽƵůĚ ďĞ ĂƌŐƵĞĚ ƚŚĂƚ ǁŚĞŶĞǀĞƌ ƚŚŝƐ ƉƌŝŵĂƌLJ 'ŶŽƐƚŝĐ ǀŝƐŝŽŶ ŝƐ ĨŽƵŶĚ͕ ŝƚ ŝƐ ŝŶ ĞƐƐĞŶĐĞ ŶĞǁ ĐƌĞĂƚŝŽŶ͘ /Ĩ ƐƵĐŚ Ă ǀŝĞǁ ŽĨ 'ŶŽƐŝƐ ŝƐ ŐƌĂŶƚĞĚ͕ ƚŚĞ ƉƌĞĐŝƐĞ ƉĂƌƚ ƉůĂLJĞĚ ďLJ ŚŝƐƚŽƌŝĐĂů ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ͕ ƌŝƚƵĂůƐ͕ ŵLJƚŚƐ Žƌ ƚĞdžƚƐ ĂƐ ĐŽŶǀĞLJŽƌƐ ŽĨ ƚƌĂĚŝƚŝŽŶ ŵƵƐƚ ƌĞŵĂŝŶ ƉƌŽďůĞŵĂƚŝĐ͘ EŽŶĞƚŚĞůĞƐƐ͕ ĂƐ DĞƌŬƵƌ ƐƵŐŐĞƐƚƐ͕ ƚŚĞƌĞ ŝƐ ƐƵďƐƚĂŶƚŝĂů ĞǀŝĚĞŶĐĞ ƚŽ ĂƌŐƵĞ ƚŚĂƚ Ă 'ŶŽƐƚŝĐ ǁŽƌůĚ ǀŝĞǁ ǁĂƐ ƚƌĂŶƐŵŝƚƚĞĚ ďLJ ŚŝƐƚŽƌŝĐĂůůLJ ŝĚĞŶƚŝĨŝĂďůĞ ƐŽƵƌĐĞƐ ĐŽƵƌƐŝŶŐ ĨƌŽŵ ĂŶƚŝƋƵŝƚLJ ŝŶƚŽ ŵŽƌĞ ƌĞĐĞŶƚ ƚŝŵĞƐ͕ ĂŶĚ ƚŚĂƚ <ĂďďĂůĂŚ ǁĂƐ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ĂŐĞŶƚƐ ŽĨ ƚŚŝƐ ƚƌĂŶƐŵŝƐƐŝŽŶ͘ϭϭ /Ŷ ƚŚĞ ƚŚŝƌƚĞĞŶƚŚ ĐĞŶƚƵƌLJ͕ ƚŚĞ ŽƌĂů ůĞŐĂĐLJ ŽĨ ƚŚŝƐ :ĞǁŝƐŚ ŐŶŽƐŝƐ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐůLJ ƚŽŽŬ ǁƌŝƚƚĞŶ ĨŽƌŵ ĂŶĚ ƐĞǀĞƌĂů <ĂďďĂůŝƐƚŝĐ ŵĂŶƵƐĐƌŝƉƚƐ ďĞŐĂŶ ƚŽ ĐŝƌĐƵůĂƚĞ͕ ĨŝƌƐƚ ŝŶ ^ƉĂŝŶ ĂŶĚ ƐŽƵƚŚĞƌŶ &ƌĂŶĐĞ ĂŶĚ ƚŚĞŶ ƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚ ƵƌŽƉĞ ĂŶĚ ƚŚĞ DĞĚŝƚĞƌƌĂŶĞĂŶ͘ LJ ĨĂƌ ƚŚĞ ŵŽƐƚ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚĞdžƚ ĞŵĞƌŐŝŶŐ ŝŶ ƚŚŝƐ ƉĞƌŝŽĚ ǁĂƐ ƚŚĞ ŽŚĂƌ͕ Žƌ ΗŽŽŬ ŽĨ ^ƉůĞŶĚŽƌΗ͘ dŚŝƐ ŵĂƐƐŝǀĞ ǁŽƌŬ ĨŝƌƐƚ ĂƉƉĞĂƌĞĚ ŝŶ ^ƉĂŝŶ ũƵƐƚ ďĞĨŽƌĞ ƚŚĞ LJĞĂƌ ϭϯϬϬ͘ /ŶƚĞƌŶĂůůLJ ŝƚ ƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ŝƚƐĞůĨ ĂƐ ĂŶ ĂŶĐŝĞŶƚ ǁŽƌŬ͕ Ă ůŽƐƚ ƌĞĐŽƌĚ ŽĨ ƚŚĞ ŽĐĐƵůƚ ĂŶĚ ŵLJƐƚŝĐĂů ŽƌĂů ƚĞĂĐŚŝŶŐƐ ŐŝǀĞŶ ďLJ ŽŶĞ ^ŝŵĞŽŶ ďĞŶ zŽĐŚĂŝ͕ Ă ŶŽƚĂďůĞ ƐĞĐŽŶĚͲĐĞŶƚƵƌLJ ZĂďďŝ͕ ĂƐ ŚĞ ǁĂŶĚĞƌĞĚ ĂďŽƵƚ WĂůĞƐƚŝŶĞ ǁŝƚŚ ŚŝƐ ƐŽŶ ĂŶĚ ĚŝƐĐŝƉůĞƐ͕ ĞdžƉůĂŝŶŝŶŐ ƚŚĞ ŚŝĚĚĞŶ ŵLJƐƚĞƌŝĞƐ ŽĨ ƚŚĞ dŽƌĂŚ͘ dŚĞ ŽŚĂƌΖƐ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶĐĞ ŝŶ ƚŚĞ ĞǀŽůƵƚŝŽŶ ŽĨ <ĂďďĂůĂŚ ĐĂŶŶŽƚ ďĞ ŽǀĞƌƐƚĂƚĞĚ͖ ŝƚ ƉůĂLJĞĚ Ă ƉƌĞĞŵŝŶĞŶƚ ƌŽůĞ ŝŶ ƚŚĞ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ŽĨ <ĂďďĂůŝƐƚŝĐ ƚŚĞŽƐŽƉŚLJ͕ ĂŶĚ ƐŽŽŶ ƚŽŽŬ ŽŶ ďŽƚŚ ĐĂŶŽŶŝĐĂů ƌĂŶŬ ĂŶĚ ƵŶƋƵĞƐƚŝŽŶĞĚ ƐĂĐƌĞĚ ĂƵƚŚŽƌŝƚLJͲͲĂ ƐƚĂƚƵƐ ŝƚ ƌĞƚĂŝŶĞĚ ĨŽƌ ŶĞĂƌůLJ ĨŝǀĞ ĐĞŶƚƵƌŝĞƐ͘ dŚŽƵƐĂŶĚƐ ŽĨ ŵĂŶƵƐĐƌŝƉƚƐ ǁŽƵůĚ ĞǀĞŶƚƵĂůůLJ ďĞ ĂĚĚĞĚ ƚŽ ƚŚĞ ĐŽƌƉƵƐ ŽĨ ǁƌŝƚƚĞŶ <ĂďďĂůĂŚ͕ ďƵƚ ŶŽŶĞ ƌŝǀĂůĞĚ ƚŚĞ ŽŚĂƌ ŝŶ ĚŝƐƐĞŵŝŶĂƚŝŽŶ Žƌ ǀĞŶĞƌĂƚŝŽŶ͘ dŚĞ ŽŚĂƌ ǁĂƐ͕ ŚŽǁĞǀĞƌ͕ ǁŚĂƚ Ă ŵŽĚĞƌŶ ƐƚƵĚĞŶƚ ŵŝŐŚƚ ĐĂůů Ă ĨŽƌŐĞƌLJ͗ ŝƚ ǁĂƐ Ă ƉƐĞƵĚŽĞƉŝŐƌĂƉŚŝĐ ǁŽƌŬͲͲĂ ǁŽƌŬ ǁƌŝƚƚĞŶ ŝŶ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ ĂŶ ĂŶĐŝĞŶƚ ĂƵƚŚŽƌ ďLJ Ă ĐŽŶƚĞŵƉŽƌĂƌLJ ĨŝŐƵƌĞ͘ dŚŝƐ ǁĂƐ Ă ůŝƚĞƌĂƌLJ ĚĞǀŝĐĞ ƉŽƉƵůĂƌ ǁŝƚŚ <ĂďďĂůŝƐƚƐ͕ ĂƐ ŝƚ ŚĂĚ ďĞĞŶ ǁŝƚŚ 'ŶŽƐƚŝĐ ǁƌŝƚĞƌƐ ŝŶ ĞĂƌůŝĞƌ ĐĞŶƚƵƌŝĞƐ͘ dŚŽƵŐŚ ƉƌŽďĂďůLJ ďĂƐĞĚ ŽŶ ŽƌĂů ƚƌĂĚŝƚŝŽŶ͕ ^ĐŚŽůĞŵ ĂƌŐƵĞƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ŵĂũŽƌŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ ŽŚĂƌ ŝƐ ƚŚĞ ǁŽƌŬ ŽĨ Ă ƐŝŶŐůĞ ƚŚŝƌƚĞĞŶƚŚͲĐĞŶƚƵƌLJ ^ƉĂŶŝƐŚ <ĂďďĂůŝƐƚ͕
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    • ŽŶĞ ĂďŽǀĞ ĂŶĚ ŽŶĞ ďĞůŽǁ ͘ ͘ ͘ ͘ dŚĞ ůŽǁĞƌ ŽĐĐƵƌƌĞŶĐĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚƐ ƚŽ ƚŚĞ ŚŝŐŚĞƌ͘Η dŚŝƐ ĚŝĐƚƵŵ ĂƉƉĞĂƌĞĚ ŝŶ ĂůŵŽƐƚ ŝĚĞŶƚŝĐĂů ǁŽƌĚŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ ĞĂƌůŝĞƐƚ ,ĞƌŵĞƚŝĐ ǁŽƌŬƐ͘ dŚĞ ƌĞǀĞƌĞĚ ƚĞdžƚ ŽĨ ƚŚĞ dĂďƵůĂ ƐŵĂƌĂŐĚŝŶĂͲͲ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ ƚŚĞ ƐƵŵŵĂƚŝŽŶ ŽĨ ,ĞƌŵĞƚŝĐ ǁŝƐĚŽŵ ĂŶĚ ĂƚƚƌŝďƵƚĞĚ ƚŽ ,ĞƌŵĞƐ dƌŝƐŵĞŐŝƐƚŽƐͲͲĞĐŚŽĞƐ ƚŚŝƐ ĐƌLJƉƚŝĐ ĨŽƌŵƵůĂ ĂƐ ŝƚƐ ĐĞŶƚƌĂů ŵLJƐƚŝĐĂů ƚƌƵƚŚ͗ ΗdŚĂƚ ǁŚŝĐŚ ŝƐ ďĞůŽǁ ŝƐ ĂďŽǀĞ͕ ƚŚĂƚ ĂďŽǀĞ ŝƐ ĂůƐŽ ďĞůŽǁ͘Ηϯϭ dŚĞ ĞdžĞŐĞƚŝĐĂů ƉŽƐƐŝďŝůŝƚŝĞƐ ŽĨ ƚŚŝƐ ƐŝŵƉůĞ ƚĞdžƚ ƉůŝĞĚ ƚŚĞ ŝŵĂŐŝŶĂƚŝŽŶ ŽĨ ŶĞǁ ,ĞƌŵĞƚŝĐ ƉŚŝůŽƐŽƉŚĞƌƐ͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ͕ ƚŚĞLJ ƐƵŐŐĞƐƚĞĚ͕ ƚǁŽ ƌĞĂůŵƐ ŽĨ ƌĞĂůŝƚLJͲͲĐĂůů ƚŚĞŵ ŚĞĂǀĞŶ ĂŶĚ ĞĂƌƚŚ͕ ƐƉŝƌŝƚ ĂŶĚ ŵĂƚƚĞƌ͕ 'ŽĚ ĂŶĚ ŵĂŶͲͲŝŶ ƌĞůĂƚŝŽŶ ƚŽ ĞĂĐŚ ŽƚŚĞƌ͕ ƐŚĂĚŽǁŝŶŐ ĞĂĐŚ ŽƚŚĞƌ͘ tŚĂƚ ŚĂƉƉĞŶƐ ŝŶ ŽŶĞ ƌĞĂůŵ ĞĐŚŽĞƐ ŝŶ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ͕ ƚŚĞ ŝǀŝŶĞ ůŝĨĞ ƌĞĨůĞĐƚƐ ŝƚƐĞůĨ ŝŶ ƚŚĞ ůŝĨĞ ŽĨ ǁŽŵĞŶ ĂŶĚ ŵĞŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞLJ ďLJ ƚŚĞŝƌ ŝŶƚĞŶƚŝŽŶƐ ĂŶĚ ĂĐƚŝŽŶƐ ĂĨĨĞĐƚ ƚŚĞ ŝǀŝŶĞ͘ dŚŝƐ ŝĚĞĂ ŝŶĨƵƐĞĚ <ĂďďĂůĂŚ͕ ŽŶĞ ĞdžĂŵƉůĞ ďĞŝŶŐ ƚŚĞ ŝŵĂŐĞ ŽĨ 'ŽĚ ĂƐ ĂƌĐŚĞƚLJƉĂů DĂŶ͕ ƚŚĞ ĚĂŵ <ĂĚŵŽŶ͗ DĂŶ ďĞůŽǁ ƌĞĨůĞĐƚĞĚ ƚŚĞ ŝǀŝŶĞ ĨŽƌŵ ĂďŽǀĞ͘ dŚĞ ŝŶĨůƵĞŶƚŝĂů ƐĞǀĞŶƚĞĞŶƚŚͲĐĞŶƚƵƌLJ ,ĞƌŵĞƚŝĐ ƉŚŝůŽƐŽƉŚĞƌ ZŽďĞƌƚ &ůƵĚĚ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĞĚ ƚŚŝƐ ŝĚĞĂ ƚŽ ŝŵƉůLJ Ă ƐƉŝƌŝƚƵĂů ĐƌĞĂƚŝŽŶ ǁŚŝĐŚ ƉƌĞĐĞĚĞĚ ƚŚĞ ƉŚLJƐŝĐĂů͘ 'ŽĚΖƐ ĨŝƌƐƚ ĐƌĞĂƚŝŽŶ͕ ƐƚĂƚĞĚ &ůƵĚĚ͕ ǁĂƐ ΗĂŶ ĂƌĐŚĞƚLJƉĞ ǁŚŽƐĞ ƐƵďƐƚĂŶĐĞ ŝƐ ŝŶĐŽƌƉŽƌĞĂů͕ ŝŶǀŝƐŝďůĞ͕ ŝŶƚĞůůĞĐƚƵĂů ĂŶĚ ƐĞŵƉŝƚĞƌŶĂů͖ ĂĨƚĞƌ ǁŚŽƐĞ ŵŽĚĞů ĂŶĚ ĚŝǀŝŶĞ ŝŵĂŐĞ ƚŚĞ ďĞĂƵƚLJ ĂŶĚ ĨŽƌŵ ŽĨ ƚŚĞ ƌĞĂů ǁŽƌůĚ ĂƌĞ ĐŽŶƐƚƌƵĐƚĞĚ͘ΗϯϮ dŚĞ ƚĞƌŵƐ ŵĂĐƌŽĐŽƐŵŽƐ ĂŶĚ ŵŝĐƌŽĐŽƐŵŽƐͲͲƚŚĞ ŽƵƚĞƌ ĨŽƌŵ ĂŶĚ ƚŚĞ ŝŶŶĞƌ ĨŽƌŵͲͲĂůƐŽ ƌĞĨůĞĐƚĞĚ ƚŚŝƐ ĚƵĂůŝƚLJ͘ dŚĞ ŽƵƚĞƌ ĨŽƌŵĞĚ ĐƌĞĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƵŶŝǀĞƌƐĞͲͲƚŚĞ ŵĂĐƌŽĐŽƐŵŽƐͲͲƌĞĨůĞĐƚĞĚ ;ĂŶĚ ǁĂƐ Ă ƌĞĨůĞĐƚŝŽŶ ŽĨͿ ƚŚĞ ŵŝĐƌŽĐŽƐŵŽƐͲͲƚŚĞ ŝŶŶĞƌ ŵLJƐƚĞƌLJ ŽĨ ĐƌĞĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ƐĞĞĚ ŽĨ 'ŽĚ ŝŶ ŵĂŶ͘ dŽ ƚŚŝƐ ǀŝĞǁ͕ ďŽƚŚ ŵŝĐƌŽĐŽƐŵŽƐ ĂŶĚ ŵĂĐƌŽĐŽƐŵŽƐ ƵůƚŝŵĂƚĞůLJ ǁĞƌĞ ĚƵĂů ŵŝƌƌŽƌƐ ŽĨ ƚŚĞ ŝǀŝŶĞ͘ dŚĞƐĞ ĐŽŶĐĞƉƚƐ ƌĞƐŽŶĂƚĞ ŝŶ :ŽƐĞƉŚ ^ŵŝƚŚΖƐ ƚŚĞŽƐŽƉŚLJ͘ϯϯ dŚĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶĐĞ ŽĨ ĂďŽǀĞ ĂŶĚ ďĞůŽǁ ŵŽůĚĞĚ ƚŚĞ ĨŽƵŶĚĂƚŝŽŶƐ ŽĨ ƚǁŽ ŝŶĨůƵĞŶƚŝĂů ĚŝƐĐŝƉůŝŶĞƐ ĨůŽƵƌŝƐŚŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ ĐƌĞĂƚŝǀĞ ƐŽĐŝĞƚLJ ŽĨ ƚŚĞ ƐŝdžƚĞĞŶƚŚ ĂŶĚ ƐĞǀĞŶƚĞĞŶƚŚ ĐĞŶƚƵƌŝĞƐ͗ ŶĂƚƵƌĂů ƐĐŝĞŶĐĞ ĂŶĚ ŵĂŐŝĐ͘ /Ŷ ƚŚĞ ,ĞƌŵĞƚŝĐ ǁŽƌůĚ ǀŝĞǁ͕ ĞĂĐŚ ǁĂƐ ŝŶ ƉĂƌƚ Ă ƐĐŝĞŶƚŝĨŝĐ ĂŶĚ Ă ƐƉŝƌŝƚƵĂů ƐƚƵĚLJ͘ ^ĐŝĞŶĐĞ ŵĞĂŶƚ ΗŬŶŽǁůĞĚŐĞ͕Η ĂŶĚ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ůĞĚ ƚŽ /ŶƚĞůůŝŐĞŶĐĞ͕ ƚŚĞ ŝǀŝŶĞ ŐůŽƌLJ ƵŶŝƚŝŶŐ Ăůů ƚƌƵƚŚ ŝŶƚŽ ƚŚĞ ǁŚŽůĞŶĞƐƐ ŽĨ 'ŽĚΖƐ ĐŽŶƐĐŝŽƵƐŶĞƐƐ͘ϯϰ tŚĞƚŚĞƌ ƚŚĞ ,ĞƌŵĞƚŝĐͲ<ĂďďĂůŝƐƚŝĐ ŵĂŐƵƐ ǀĞŶƚƵƌĞĚ ƚŽ ĞdžƉůŽƌĞ ƚŚĞ ĚŝǀŝŶĞ ŚŝĞƌĂƌĐŚŝĞƐ ďLJ ŵĂŐŝĐĂů ŝŶǀŽĐĂƚŝŽŶƐ Žƌ ƚŚĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞƐ ŽĨ ŵĂƚƚĞƌ ďLJ ŶĂƚƵƌĂů ƐĐŝĞŶĐĞ͕ ŚĞ ĨŽƵŶĚ ŵŝƌƌŽƌĞĚ ƚŚĞ ƐĂŵĞ ůŝŐŚƚͲĚĂƌŬ ĨĂĐĞ ŽĨ 'ŽĚ͘ϯϱ DĂŐŝĐ ĂŶĚ ƐĐŝĞŶĐĞ ĞĂĐŚ ŽĨĨĞƌĞĚ ŵĞƚŚŽĚŽůŽŐŝĞƐ ĨŽƌ ŝŶǀĞƐƚŝŐĂƚŝŶŐ ŚĞĂǀĞŶ ĂŶĚ ĞĂƌƚŚ͕ ƚŚĞ ŵŝŶĚ ŽĨ 'ŽĚ ĂŶĚ ƚŚĞ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŽĨ ŶĂƚƵƌĞ͕ ŵŝĐƌŽĐŽƐŵŽƐ ĂŶĚ ŵĂĐƌŽĐŽƐŵŽƐ͘ Ɛ WŝĐŽ ĚĞůůĂ DŝƌĂŶĚŽůĂ ĞdžƉůĂŝŶĞĚ͕ ΗDĂŐŝĐ ŝƐ ƚŚĞ ƉƌĂĐƚŝĐĂů ƉĂƌƚ ŽĨ ŶĂƚƵƌĂů ƐĐŝĞŶĐĞƐ͘Ηϯϲ dŚĞ ,ĞƌŵĞƚŝĐ ƐĐŝĞŶƚŝƐƚͲƉŚŝůŽƐŽƉŚĞƌͲŵĂŐƵƐ ƌĞĂƐŽŶĞĚ͕ ŐŝǀĞŶ ƚŚĞ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶĐĞ ďĞƚǁĞĞŶ ƚŚĞ ƚǁŽ ƌĞĂůŵƐ͕ ĐƌĞĂƚŝǀĞ ŵĂŶŝƉƵůĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽŶĞ ĂĨĨĞĐƚĞĚ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ͘ dŚĞƵƌŐŝĐ ĂĐƚŝŽŶƐ ŝŶĨůƵĞŶĐŝŶŐ ƚŚĞ ĚŝǀŝŶĞ ŚŝĞƌĂƌĐŚLJ ǁĞƌĞ ŵŝƌƌŽƌĞĚ ŽƵƚǁĂƌĚůLJ ŝŶ ŶĂƚƵƌĞ͖ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵĂƚŝŽŶƐ ĞĨĨĞĐƚĞĚ ŝŶ ŶĂƚƵƌĞ͕ Žƌ ŝŶ ƚŚĞ ŶĂƚƵƌĞ ŽĨ ŵĂŶ͕ ǁĞƌĞ ƌĞĨůĞĐƚĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ƐƵƉĞƌŶĂů ƐƉŚĞƌĞ͗ ƐƉŝƌŝƚ ĂŶĚ ŵĂƚƚĞƌ ǁĞƌĞ ĐŽƵƉůĞĚ͕ ĞǀĞŶ ŝŶƚĞƌĚĞƉĞŶĚĞŶƚ͘ dŽ ƐĞǀĞƌĂů ůĞĂĚŝŶŐ ĨŝŐƵƌĞƐ ŽĨ ƚŚĞ ĂŐĞ͕ ƚŚŝƐ ǀŝƐŝŽŶ ǁĂƐ Ă ŚŝŐŚ ƐƉŝƌŝƚƵĂů ĐĂůůŝŶŐ͖ ŝƚ ĞǀŽŬĞĚ ƚŚĞ ĚĞƐŝƌĞ ƚŽ ƌĞĂĐŚ ƵƉǁĂƌĚƐ͕ ƚŽ ũŽŝŶ ŝŶ ƚŚĞ ĞƚĞƌŶĂů ŝŶƚĞůůŝŐĞŶĐĞ͕ ƚŚĞ ŬŶŽǁŝŶŐ ǀŝƐŝŽŶ ŽĨ 'ŽĚΖƐ ůůͲ^ĞĞŝŶŐ LJĞ͘ϯϳ LJ ƉŝŽƵƐůLJ ƉƵƌƐƵŝŶŐ ŽĐĐƵůƚ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ ŽĨ ƚŚĞ ĂƌĐŚĞƚLJƉĂů ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŽĨ ĐƌĞĂƚŝŽŶ͕ ƚŚĞ ĂĚĞƉƚ ĐŽƵůĚ ĨŝŶĚ ƌĞĨůĞĐƚĞĚ ƚŚĞ ŝŶŶĞƌŵŽƐƚ ƐĞĐƌĞƚƐ ŽĨ ŶĂƚƵƌĞ͘ KĨ ĐŽƵƌƐĞ͕ ĨŽƌ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ ŽĨ ůĞƐƐ ůŽĨƚLJ ĂƐƉŝƌĂƚŝŽŶ͕ ƚŚĞ ĐŽŶĐĞƉƚ ŽĨ ĐŽƌƌĞƐƉŽŶĚĞŶĐĞƐ ĚĞǀŽůǀĞĚ ƚŽ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ĐŽŶĐĞƌŶƐͲͲƚŚĞ ĐŽŵŵŽŶ ŵĂŐŝĐ ƌĞũĞĐƚĞĚ ĂŶĚ ƌŝĚŝĐƵůĞĚ ŝŶ ƐƵďƐĞƋƵĞŶƚ ĂŶĚ ŵŽƌĞ ƌĂƚŝŽŶĂůŝƐƚŝĐ ƚŝŵĞƐ͘ϯϴ dŚŝƐ ǁĂƐ ĂŶ ŽĐĐƵůƚ ƉŚŝůŽƐŽƉŚLJ ƌĞďŽƌŶ ŝŶƚŽ ĂŶ ĂŐĞ ůŽŶŐŝŶŐ ĨŽƌ ƐƉŝƌŝƚƵĂů ƌĞŐĞŶĞƌĂƚŝŽŶ͕ ĂŶĚ ŝƚƐ ĞĨĨĞĐƚƐ ǁĞƌĞ ĨĂƌͲ ƌĞĂĐŚŝŶŐ͘ YƵŝƚĞ ŶĂƚƵƌĂůůLJ͕ ŵĞŶ ĂŶĚ ǁŽŵĞŶ ƐŚĂƌŝŶŐ ƚŚŝƐ ǀŝƐŝŽŶ ƐŽƵŐŚƚ ƚĞĐŚŶŝƋƵĞƐ ŽĨ ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŶŐ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĚŝǀŝŶĞ ŚŝĞƌĂƌĐŚŝĞƐ͖ <ĂďďĂůĂŚ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ďŽƚŚ Ă ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ ĨŽƌ ƐĞĞŬŝŶŐ ƐƵĐŚ ŝŶƚĞƌĐŽƵƌƐĞ ĂŶĚ ĂŶ ŝŵĂŐĞ ŽĨ ƚŚĞ ĚŝǀŝŶĞ ŽƌĚĞƌ ĂǁĂŝƚŝŶŐ ĞŶĐŽƵŶƚĞƌ͘ dŚĞ ǁĞĚĚŝŶŐ ŽĨ <ĂďďĂůĂŚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ,ĞƌŵĞƚŝĐ ŝŵĂŐĞ ŽĨ ŵĂŶ ŐĂǀĞ ďŝƌƚŚ ;ĂŵŽŶŐ ŵĂŶLJ ŽĨĨƐƉƌŝŶŐͿ ƚŽ ƚŚĞ ŵĂŐŝĐĂů ƚƌĂĚŝƚŝŽŶƐ ĐŽŶƚƌŝǀĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ ƉĞƌŝŽĚ͕ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚ ďLJ ŽƌŶĞůŝƵƐ ŐƌŝƉƉĂΖƐ ŝŵŵĞŶƐĞůLJ ŝŶĨůƵĞŶƚŝĂů ǁŽƌŬ͕ Ğ ŽĐĐƵůƚĂ ƉŚŝůŽƐŽƉŚŝĂ͕ ĨŝƌƐƚ ƉƵďůŝƐŚĞĚ ŝŶ ϭϱϯϯ͘ Η ŐƌŝƉƉĂΖƐ ŽĐĐƵůƚ ƉŚŝůŽƐŽƉŚLJ͕Η ŶŽƚĞƐ zĂƚĞƐ͕ ŝƐ ΗŝŶ ĨĂĐƚ ͘ ͘ ͘ ƌĞĂůůLJ Ă ƌĞůŝŐŝŽŶ͕ ĐůĂŝŵŝŶŐ ĂĐĐĞƐƐ ƚŽ ŚŝŐŚĞƌ ƉŽǁĞƌƐ͕ ĂŶĚ ŚƌŝƐƚŝĂŶ ƐŝŶĐĞ ŝƚ ĂĐĐĞƉƚƐ ƚŚĞ ŶĂŵĞ ŽĨ :ĞƐƵƐ ĂƐ ƚŚĞ ĐŚŝĞĨ ǁŽŶĚĞƌͲǁŽƌŬŝŶŐ ŶĂŵĞ͘Ηϯϵ dŚƌĞĞ ĐĞŶƚƵƌŝĞƐ ůĂƚĞƌ ƚŚĞƐĞ ŝĚĞĂƐ ĂŶĚ ƚŚŝƐ ƚĞdžƚ ǁŽƵůĚ ŽƌĚĞƌ ƚŚĞ ŵĂŐŝĐĂů ƌŝƚƵĂůƐ ĂŶĚ ĐĞƌĞŵŽŶŝĂů ŝŵƉůĞŵĞŶƚƐ ƉŽƐƐĞƐƐĞĚ ďLJ ŵĞŵďĞƌƐ ŽĨ ƚŚĞ :ŽƐĞƉŚ ^ŵŝƚŚ ĨĂŵŝůLJ ŽŶ ƚŚĞ ƌĞůŝŐŝŽƵƐ ĨƌŽŶƚŝĞƌ ŽĨ ĞĂƌůLJ ŶŝŶĞƚĞĞŶƚŚͲĐĞŶƚƵƌLJ ŵĞƌŝĐĂ͘ ŚƚƚƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ŐŶŽƐŝƐ͘ŽƌŐͬũƐŬĂďďϭ͘Śƚŵ
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    • ŽĨ ZŽƐŝĐƌƵĐŝĂŶ ŵĂƚĞƌŝĂůƐ͘ ŵŽŶŐ ƚŚĞ ĚŽĐƵŵĞŶƚƐ ƉƌĞƐĞƌǀĞĚ ŝŶ ŚŝƐ ŝŵƉƌĞƐƐŝǀĞ ůŝďƌĂƌLJ ĂƌĞ ƚŚĞ ƚĞdžƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ZŽƐŝĐƌƵĐŝĂŶ ŵĂŶŝĨĞƐƚŽƐ ĐĂƌĞĨƵůůLJ ĐŽƉŝĞĚ ŝŶ ŚŝƐ ŽǁŶ ŚĂŶĚ͖ ƚŽ ƚŚĞƐĞ ŵĂŶƵƐĐƌŝƉƚƐ ƐŚŵŽůĞ ŚĂĚ ĂƉƉĞŶĚĞĚ Ă ůĞƚƚĞƌ͕ ĂůƐŽ ŝŶ ŚŝƐ ŽǁŶ ŚĂŶĚ ďƵƚ ĂƉƉĂƌĞŶƚůLJ ĂĚĚƌĞƐƐĞĚ ƚŽ ŶŽ ŽŶĞ͕ ƉƌĂŝƐŝŶŐ ƚŚĞ ZŽƐŝĐƌƵĐŝĂŶ ĨƌĂƚĞƌŶŝƚLJ ĂŶĚ ƉĞƚŝƚŝŽŶŝŶŐ ĂĚŵŝƐƐŝŽŶ͘ϲϱ LJ ƚŚĞ ůĂƚĞ ƐĞǀĞŶƚĞĞŶƚŚ ĐĞŶƚƵƌLJ͕ ƐĞǀĞƌĂů ŽĐĐƵůƚ ,ĞƌŵĞƚŝĐ ďƌŽƚŚĞƌŚŽŽĚƐ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ DĂƐŽŶŝĐ ĂŶĚ ZŽƐŝĐƌƵĐŝĂŶ ƐŽĐŝĞƚŝĞƐ͕ ĞdžŝƐƚĞĚ ŝŶ ŶŐůĂŶĚ͘ dŚĞ ƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉ ƚŚĞƐĞ ĨƌĂƚĞƌŶŝƚŝĞƐ ŚĂĚ ƚŽ ƚŚĞ ĨŝƌƐƚ 'ƌĂŶĚ DĂƐŽŶŝĐ >ŽĚŐĞ ŽƌŐĂŶŝnjĞĚ Ăƚ >ŽŶĚŽŶ ŝŶ ϭϳϭϳ ƌĞŵĂŝŶƐ ƵŶĐůĞĂƌ͘ ůƚŚŽƵŐŚ ŶŽƚŝŶŐ ƚŚĂƚ ΗDĂƐŽŶƌLJ ƵŶĚĞƌǁĞŶƚ ŐƌĂĚƵĂů ĐŚĂŶŐĞƐ ƚŚƌŽƵŐŚŽƵƚ Ă ƉĞƌŝŽĚ ŽĨ LJĞĂƌƐ ƐƚƌĞƚĐŚŝŶŐ ĨƌŽŵ ǁĞůů ďĞĨŽƌĞ ϭϳϭϳ ƚŽ ǁĞůů ĂĨƚĞƌ ƚŚĂƚ ĚĂƚĞ͕Η ŵŽĚĞƌŶ ĂƵƚŚŽƌŝƚŝĞƐ ŽŶ DĂƐŽŶŝĐ ŚŝƐƚŽƌLJ ƵƐƵĂůůLJ ŵĂƌŬ ƚŚĞ ďĞŐŝŶŶŝŶŐƐ ŽĨ ΗƐƉĞĐƵůĂƚŝǀĞ DĂƐŽŶƌLJΗ ƚŽ ƚŚĞ ĚĞĐĂĚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ŽƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚŝƐ ĨŝƌƐƚ 'ƌĂŶĚ >ŽĚŐĞ͘ϲϲ EŽƚ ůŽŶŐ ĂĨƚĞƌ ƚŚŝƐ͕ ĂƌŽƵŶĚ ϭϳϱϬ͕ Ă ƐƉĞĐŝĨŝĐĂůůLJ ZŽƐŝĐƌƵĐŝĂŶ ŽƌĚĞƌ ŚĂĚ ďĞĞŶ ŝŶĐŽƌƉŽƌĂƚĞĚ ŝŶƚŽ &ƌĞŶĐŚ DĂƐŽŶƌLJ͘ tŝƚŚŝŶ ƚŚĞ ŝŶŝƚŝĂƚŽƌLJ ƐƚƌƵĐƚƵƌĞ ŽĨ ƚŚĞ ŽĐĐƵůƚ ůŽĚŐĞƐ͕ ĂůůĞŐŽƌŝĐĂů ΗŵLJƐƚĞƌLJ ƉůĂLJƐΗ ǁĞƌĞ ƵƐĞĚ ƚŽ ĐŽŶǀĞLJ͕ ƚŚƌŽƵŐŚ ƐLJŵďŽůŝĐ ƌŝƚƵĂů͕ ƚŚĞ ŐƌŽƵŶĚŝŶŐ ŵLJƚŚŽƐ ŽĨ DĂƐŽŶƌLJͲͲĂ ŵLJƚŚŽƐ ǁŚŝĐŚ ĂƉƉĞĂƌƐ ƚŽ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ ĨƵŶĚĂŵĞŶƚĂůůLJ ,ĞƌŵĞƚŝĐͲ<ĂďďĂůŝƐƚŝĐ͘ϲϳ dŚŽƵŐŚ ƐĞǀĞƌĂů ƌĞŶĚŝƚŝŽŶƐ ŽĨ DĂƐŽŶŝĐ ŚŝƐƚŽƌLJ Ɛƚŝůů ĞŵƉŚĂƐŝnjĞ ƚŚĞ ƌŽůĞ ŽĨ ĞĂƌůŝĞƌ ΗĐƌĂĨƚ ŐƵŝůĚƐΗ ĂƐ Ă ƐŽƵƌĐĞ ŽĨ &ƌĞĞŵĂƐŽŶƌLJ͕ ƌĞůĂƚŝǀĞůLJ ůŝƚƚůĞ ĞǀŝĚĞŶĐĞ ƐƵƉƉŽƌƚƐ ƚŚŝƐ ĐůĂŝŵ͘ ǀĞŶ ŝĨ ŽŶĞ ŐƌĂŶƚƐ ƚŚĞ ĞdžŝƐƚĞŶĐĞ ŽĨ ƐŽŵĞ ůŝŶŬĂŐĞ ŽĨ ĞŝŐŚƚĞĞŶƚŚͲĐĞŶƚƵƌLJ DĂƐŽŶƌLJ ǁŝƚŚ ĞĂƌůŝĞƌ ĐƌĂĨƚ ŐƵŝůĚƐ͕ ƚŚŝƐ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ĚŝŵŝŶŝƐŚ ƚŚĞ ŵŽůĚŝŶŐ ĨŽƌĐĞ ,ĞƌŵĞƚŝĐŝƐŵ͕ ĂůĐŚĞŵLJ ĂŶĚ ZŽƐŝĐƌƵĐŝĂŶŝƐŵ ŚĂĚ ŽŶ ƚŚĞ ĨƌĂƚĞƌŶŝƚLJΖƐ ƐLJŵďŽůŝĐ ĂŶĚ ƉŚŝůŽƐŽƉŚŝĐ ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ͘ ;^ĞĞ &ŝŐƵƌĞ ϭϬ͘Ϳ ^ŝŵƉůLJ ƉƵƚ͗ ŝŐŚƚĞĞŶƚŚͲĐĞŶƚƵƌLJ DĂƐŽŶƌLJ ǁĂƐ ĨŽƌĐĞĨƵůůLJ ƐŚĂƉĞĚ ďLJ ĞƐŽƚĞƌŝĐ ,ĞƌŵĞƚŝĐͲ<ĂďďĂůŝƐƚŝĐ ƚƌĂĚŝƚŝŽŶƐ͘ tŚŝůĞ ĞŵƉŚĂƐŝnjŝŶŐ ƚŚŝƐ͕ / ĂůůŽǁ ƚŚĂƚ ƐĞǀĞƌĂů DĂƐŽŶŝĐ >ŽĚŐĞƐ ĞǀĞŶƚƵĂůůLJ ĞǀŽůǀĞĚ ǁŝƚŚ ůĞƐƐ ĞƐŽƚĞƌŝĐ ƵŶĚĞƌƉŝŶŶŝŶŐƐ ĂŶĚ ŵƵĐŚ ƐŝŵƉůĞ ĨƌĂƚĞƌŶĂů ŝŶƚĞŶƚŝŽŶƐ͘ dĂŬŝŶŐ ŶŽƚĞ ŽĨ ƚŚĞ ŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐ ŝŶĨůƵĞŶĐĞ ŽĨ &ƌĞĞŵĂƐŽŶƌLJ ŝŶ ƉŽůŝƚŝĐƐ ĂŶĚ ƐŽĐŝĞƚLJ͕ 'ĞƌŵĂŶ ŚŝƐƚŽƌŝĂŶƐ ďĞŐĂŶ ĂƚƚĞŵƉƚŝŶŐ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ůĂƚƚĞƌ ƉĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ ĞŝŐŚƚĞĞŶƚŚ ĐĞŶƚƵƌLJ ƚŽ ƚƌĂĐĞ ƚŚĞ ŚŝƐƚŽƌŝĐĂů ƌŽŽƚƐ ŽĨ DĂƐŽŶƌLJ͘ ǀŝĚĞŶĐĞ ĐŽŵƉŝůĞĚ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚŝƐ ƉĞƌŝŽĚ ƐƵŐŐĞƐƚĞĚ ƚŚŽƐĞ ƌŽŽƚƐ ůĞĚ ŶŽƚ ƚŽ <ŝŶŐ ^ŽůŽŵŽŶ Žƌ ƚŚĞ ĐƌĂĨƚ ŐƵŝůĚƐ͕ ďƵƚ ƚŽ ZŽƐŝĐƌƵĐŝĂŶŝƐŵ͘ dŚŝƐ ǀŝĞǁ ǁĂƐ ŝŶ ǁŝĚĞ ĐŝƌĐƵůĂƚŝŽŶ ďLJ ƚŚĞ ĞĂƌůLJ ŶŝŶĞƚĞĞŶƚŚ ĐĞŶƚƵƌLJ͕ ĂŶĚ ŝŶ ϭϴϮϰ ƚŚĞ ƉƌŽŵŝŶĞŶƚ ŶŐůŝƐŚ ĞƐƐĂLJŝƐƚ dŚŽŵĂƐ Ğ YƵŝŶĐĞLJ ƉƵďůŝƐŚĞĚ Ă ĚĞƚĂŝůĞĚ ƌĞƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ŝŶ >ŽŶĚŽŶ DĂŐĂnjŝŶĞ͘ϲϴ tŚŝůĞ ͘ ͘ tĂŝƚĞ ƌĞũĞĐƚĞĚ ƚŚŝƐ ĂƐƐĞƌƚŝŽŶ ŝŶ ϭϴϴϳ͕ϲϵ &ƌĂŶĐĞƐ zĂƚĞƐ ƌĞĐĞŶƚůLJ ƌĞƐƚĂƚĞĚ Ă ƐƚƌŽŶŐ ĐĂƐĞ ĨŽƌ ŝƚ͘ ΗdŚĞ ƵƌŽƉĞĂŶ ƉŚĞŶŽŵĞŶŽŶ ŽĨ &ƌĞĞŵĂƐŽŶƌLJ͕Η ƐŚĞ ĐŽŶĐůƵĚĞĚ ŝŶ ϭϵϳϮ͕ ΗĂůŵŽƐƚ ĐĞƌƚĂŝŶůLJ ǁĂƐ ĐŽŶŶĞĐƚĞĚ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ZŽƐŝĐƌƵĐŝĂŶ ŵŽǀĞŵĞŶƚ͘ΗϳϬ tŚĂƚĞǀĞƌ ũƵĚŐŵĞŶƚ ŽŶĞ ĨĂǀŽƌƐ͕ ŝƚ ƌĞŵĂŝŶƐ ĐůĞĂƌ ƚŚĂƚ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚĞ ƉĞƌŝŽĚ ŽĨ :ŽƐĞƉŚ ^ŵŝƚŚΖƐ ůŝĨĞ DĂƐŽŶƌLJ ǁĂƐ ŶŽƚ ƵŶĐŽŵŵŽŶůLJ ďĞůŝĞǀĞĚ ƚŽ ďĞ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ Ă ZŽƐŝĐƌƵĐŝĂŶ ůĞŐĂĐLJ ŽĨ ĂůĐŚĞŵŝĐĂů͕ <ĂďďĂůŝƐƚŝĐ͕ ĂŶĚ ,ĞƌŵĞƚŝĐ ůŽƌĞ ĂŶĚ ŝƚƐ ƌĞĨŽƌŵĂƚŝǀĞ ƌĞůŝŐŝŽƵƐ ĂƐƉŝƌĂƚŝŽŶƐ͘ϳϭ dŚĞ ĞŝŐŚƚĞĞŶƚŚ ĐĞŶƚƵƌLJ ǁĂƐ Ă ĨĞƌƚŝůĞ ďƌĞĞĚŝŶŐ ŐƌŽƵŶĚ ĨŽƌ ŽĐĐƵůƚ ƐŽĐŝĞƚŝĞƐ͕ ĂůŵŽƐƚ Ăůů ŽĨ ǁŚŝĐŚ ŚĂĚ ŐƌŽƵŶĚŝŶŐƐ ŝŶ Ă ,ĞƌŵĞƚŝĐͲ<ĂďďĂůŝƐƚŝĐ ĨƌĂŵĞǁŽƌŬ ĂŶĚ ƵƉŽŶ Ă ďĞĚƌŽĐŬ ŽĨ DĂƐŽŶƌLJ ĂŶĚ ZŽƐŝĐƌƵĐŝĂŶŝƐŵ͘ ^ƚƵĚĞŶƚƐ ƵŶĨĂŵŝůŝĂƌ ǁŝƚŚ ƚŚĞŝƌ ŚŝƐƚŽƌLJ ƚŽŽ ĐŽŵŵŽŶůLJ ĂƐƐƵŵĞ Ă ĐŽŶƐŝƐƚĞŶĐLJ ĂŶĚ ĐŽŚĞƐŝŽŶ ŝŶ ƚŚĞƐĞ ŵŽǀĞŵĞŶƚƐ͕ Žƌ ĐŽŶĨŽƵŶĚ ƚŚĞŵ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ĐŚĂƌŝƚĂďůĞ ĨƌĂƚĞƌŶŝƚŝĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ƚŚĞŝƌ ĚŝƐƚĂŶƚ ŵŽĚĞƌŶ ĐŽƵƐŝŶƐ͘ KŶ ƚŚĞ ĐŽŶƚƌĂƌLJ͕ Ă ĐƌĞĂƚŝǀĞ ŚĞƚĞƌŽŐĞŶĞŝƚLJ ĂŶĚ ƌĞůŝŐŝŽŶͲ ŵĂŬŝŶŐ ŵLJƐƚŝĐŝƐŵ ǁĂƐ ƌĂŵƉĂŶƚ ĂŵŽŶŐ ƚŚĞƐĞ ŐƌŽƵƉƐ͘ϳϮ džŝƐƚŝŶŐ ŽƌĚĞƌƐ ĂŶĚ ůŽĚŐĞƐ ǁĞƌĞ ŶŽƚ ƵŶĐŽŵŵŽŶůLJ ƚƌĂŶƐŵƵƚĞĚ ďLJ ƚŚĞ ĨŽƌĐĞ ŽĨ ƐƚƌĂŶŐĞ ŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ͕ ŶĞǁ ǀŝƐŝŽŶƐ͕ ĂŶĚ ĐůĂŝŵƐ ŽĨ ĞǀĞƌ ŵŽƌĞ ĞŶůŝŐŚƚĞŶĞĚ͕ ĂŶĐŝĞŶƚ ŽƌŝŐŝŶƐ͘ džĂŵƉůĞƐ ĐŽŵĞ ĞĂƐŝůLJ͗ ĚĂŵ tĞŝƐŚĂƵƉƚ ǁŚŽ ƐŽƵŐŚƚ ƚŚƌŽƵŐŚ ŚŝƐ DĂƐŽŶŝĐ ŽƌĚĞƌ ŽĨ ƚŚĞ /ůůƵŵŝŶĂƚŝ͕ ĨŽƵŶĚĞĚ ŝŶ ϭϳϳϲ͕ ƚŽ ƚƌĂŶƐĨŽƌŵ 'ĞƌŵĂŶ ƉŽůŝƚŝĐƐ ĂŶĚ ƐŽĐŝĞƚLJ͖ ƚŚĞ ŵLJƐƚĞƌŝŽƵƐ ŽŵƚĞ ĚĞ ^ĂŝŶƚͲ'ĞƌŵĂŝŶ ;ĐĂ͘ ϭϳϭϬͲ ϴϱͿ͕ Ă ĚĞǀŽƚĞĞ ŽĨ ĂůĐŚĞŵLJ ĂŶĚ ŽĐĐƵůƚ ĂƌƚƐ͕ ǁŚŽ ǁŝĚĞůLJ ŝŶĨůƵĞŶĐĞĚ ĐŽŶƚŝŶĞŶƚĂů ůŽĚŐĞƐ ŽĨ DĂƐŽŶƌLJ͖ ŽƵŶƚ ůĞƐƐĂŶĚƌŽ Ěŝ ĂŐůŝŽƐƚƌŽ ;ĐĂ͘ ϭϳϰϯͲϵϱͿ ǁŚŽ ďůĞŶĚĞĚ ŐLJƉƚŝĂŶ ĂŶĚ <ĂďďĂůŝƐƚŝĐ ƐLJŵďŽůŝƐŵ ŝŶƚŽ ŚŝƐ ŐLJƉƚŝĂŶ DĂƐŽŶŝĐ ƌŝƚĞ͕ ĂŶ ŽƌĚĞƌ ǁŚŝĐŚ ŝŶĐůƵĚĞĚ ŵĞŶ͕ ǁŽŵĞŶ͕ ĂŶĚ ƌƵŵŽƌƐ ŽĨ ƌŝƚƵĂů ƐĞdžƵĂů ůŝĂŝƐŽŶƐϳϯ͖ DĂƌƚŝŶĞnj ĚĞ WĂƐƋƵĂůůLJ ;ĐĂ͘ ϭϳϭϱͲϳϵͿ ĂŶĚ ŚŝƐ KƌĚĞƌ ŽĨ >ĞƐ ůƵƐ ŽŚĞŶ ;ƚŚĞ ůĞĐƚ WƌŝĞƐƚƐͿ͕ ĐůĂŝŵŝŶŐ Ă <ĂďďĂůŝƐƚŝĐ͕ DĂƐŽŶŝĐ ƌĞƐƚŽƌĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĂŶĐŝĞŶƚ ƉƌŝĞƐƚŚŽŽĚ ŽĨ :ƵĚĂŝƐŵ͕ Ă ŶŽƚŝŽŶ ĞĐŚŽĞĚ ŝŶ ŽƚŚĞƌ ĞƐŽƚĞƌŝĐ ŵĂŶŝĨĞƐƚĂƚŝŽŶƐ ŽĨ DĂƐŽŶƌLJ͖ ĂŶĚ >ŽƵŝƐ ůĂƵĚĞ ĚĞ ^ƚ͘ DĂƌƚŝŶ ;ϭϳϰϯͲϭϴϬϯͿ͕ ĚŝƐĐŝƉůĞ ŽĨ ĚĞ WĂƐƋƵĂůůLJ͕ ǁŚŽ ůŽŶŐ ƌĞŵĂŝŶĞĚ ĂŶ ŝŶĨůƵĞŶĐĞ ƵƉŽŶ
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    • Η:ĂůŬƵƚ <ŽĚŽƐŚΗ ;ůĂƚĞƌ ĐŝƚĞĚ Η:ĂůŬƵƚ <ĂĚĂƐŚΗ ĂŶĚ ΗdĂůŬƵƚ <ĂĚĂƐŚΗͿ͗ zĂůƋƵƚ <ŚĂĚĂƐŚ͕ Ă ƐĞǀĞŶƚĞĞŶƚŚͲĐĞŶƚƵƌLJ ĂŶƚŚŽůŽŐLJ ŽĨ <ĂďďĂůŝƐƚŝĐ ŵĂƚĞƌŝĂů͘ dŚŝƐ ĂŶƚŚŽůŽŐLJ ĐŽŶƚĂŝŶĞĚ Ă ŵŽƐƚ ŝŶƚĞƌĞƐƚŝŶŐ ƚĞdžƚ ŽŶ ƚŚĞ ŵLJƐƚŝĐĂů ĂŶĚ ƐĂůǀŝĨŝĐ ŝŶƚĞŶƚŝŽŶ ŽĨ ƐĞdžƵĂů ƵŶŝŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ ŵĂůĞ ĂŶĚ ĨĞŵĂůĞ ;^ĐŚŽůĞŵ͕ ^ĂďďĂƚĂŝ ^Ğǀŝ͕ ϲϭͲϲϮͿ͘ ΗDĞĚƌĂƐŚ EĞĞůĂŵΗ͗ DŝĚƌĂƐŚ ,ĂͲEĞĞůĂŵ ŝƐ Ă ƉƌŝŶĐŝƉĂů ƐĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽŚĂƌ͕ ƚŚĞ ĐĞŶƚƌĂů <ĂďďĂůŝƐƚŝĐ ĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ŽĨ ĞƐŽƚĞƌŝĐ ƚĞĂĐŚŝŶŐƐ͘ ^ĐŚŽůĞŵ ĂƌŐƵĞƐ ƚŚĂƚ ŝƚ ŵĂLJ ďĞ ƚĞŵƉŽƌĂůůLJ ŽŶĞ ŽĨ ƚŚĞ ŽůĚĞƐƚ ĐŽŶƐƚŝƚƵĞŶƚ ƐĞĐƚŝŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŚĂƌ ;^ĐŚŽůĞŵ͕ DĂũŽƌ dƌĞŶĚƐ ŝŶ :ĞǁŝƐŚ DLJƐƚŝĐŝƐŵ͕ ϭϴϭͲϴϴͿ͘ ΗZ͘ :ŽƐĞƉŚ ůďŽΗ͗ ^ƉĂŶŝƐŚ ƉŚŝůŽƐŽƉŚĞƌ ĂŶĚ <ĂďďĂůŝƐƚ ;ĐĂ͘ ϭϯϴϬͲĐĂ͘ ϭϰϯϱͿ ǁŚŽƐĞ ƉƌŝŶĐŝƉĂů ǁŽƌŬ͕ ^ĞƉŚĞƌ ŚĂͲ /ŬŬĂƌŝŵ͕ ĂĐŚŝĞǀĞĚ ĐŽŶƐŝĚĞƌĂďůĞ ƉŽƉƵůĂƌŝƚLJ ǁŝƚŚ ďŽƚŚ ƐĐŚŽůĂƌƐ ĂŶĚ ůĂLJŵĞŶ͘ ;/ĚĞů͕ <ĂďďĂůĂŚ͕ ϭϰϰ͘Ϳ Η ƉŚŬĂƚ ZĂĐŬĞůΗ ;ůĂƚĞƌ ĂůƐŽ ĐŝƚĞĚ ĂƐ ΗKƉŚŬĂƚ ZŽĐŚĞůΗͿ͗ ďŬĂƚ ZŽŬŚĞů͕ Ă <ĂďďĂůŝƐƚŝРŬ ŝŶ ĐŝƌĐƵůĂƚŝŽŶ ŝŶ ƚŚĞ ƐĞǀĞŶƚĞĞŶƚŚ ĐĞŶƚƵƌLJ ;^ĐŚŽůĞŵ͕ ^ĂďďĂƚĂŝ ^Ğǀŝ͕ ϲϲϭŶ͘Ϳ ΗZ͘ :ĂĐĂŶĂŶΗ͗ Z͘ zŽŚĂŶĂŶ ďĞŶ ĂŬŬĂŝ ŝƐ Ă dĂůŵƵĚŝĐ ĨŝŐƵƌĞ͕ ĂŶĚ ƚŚŝƐ ƌĞĨĞƌĞŶĐĞ ŝƐ ŵŽƐƚ ůŝŬĞůLJ ƚŽ Śŝŵ͘ ΗdĂůŵƵŚ dƌĂĐƚ ^ĂŶŚĞĚƌŝŶΗ͗ dĂůŵƵĚŝĐ ƚĞdžƚ͘ ;/ĚĞů͕ <ĂďďĂůĂŚ͕ ϰϬϯ͘Ϳ ΗĞƌĞƐŚŝƚŚ ZĂďďĂΗ͗ dŚĞ ĞƌĞƐŚŝƚŚ ƌĂďďĂƚŝ ďLJ Z͘ DŽƐĞƐ ďĞŶ /ƐĂĂĐ ŚĂͲĂƌƐŚĂŶ ŽĨ EĂƌďŽŶŶĞ͕ &ƌĂŶĐĞ ;ĞůĞǀĞŶƚŚ ĐĞŶƚƵƌLJͿ͘ ;^ĐŚŽůĞŵ͕ KŶ ƚŚĞ DLJƐƚŝĐĂů ^ŚĂƉĞ ŽĨ ƚŚĞ 'ŽĚŚĞĂĚ͕ ϭϱϲͿ͘ Z͘ DŽƐĞƐ ǁĂƐ Ă ƉƌŝŵĂƌLJ ƐŽƵƌĐĞ ŽĨ ĞĂƌůLJ ŐĞŵĂƚƌŝŽƚ͕ ƚŚĞ ĐŝƉŚĞƌ ŽĨ ůĞƚƚĞƌƐ ƚŽ ĨŝŶĚ ŚŝĚĚĞŶ ŵĞĂŶŝŶŐƐ ŝŶ ƐĐƌŝƉƚƵƌĞ͘ ;^ĐŚŽůĞŵ͕ <ĂďďĂůĂŚ͕ ϯϯϴ͘Ϳ ΗZ͘ >Ğǀŝ ďĞƌ 'ĞƌŽŚŽŶŽŶΗ͗ >Ğǀŝ ďĞŶ 'ĞƌƐŚŽŶ ;ĂůƐŽ 'ĞƌƐŚŽŵ Žƌ 'ĞƌƐŽŶŝĚĞƐͿ ůŝǀĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ^ŽƵƚŚ ŽĨ &ƌĂŶĐĞ ;ϭϮϴϴͲ ϭϯϰϰͿ͕ ĂŶĚ ŝƐ ŽĨƚĞŶ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ ƚŚĞ ŐƌĞĂƚĞƐƚ :ĞǁŝƐŚ ƉŚŝůŽƐŽƉŚĞƌ ĂĨƚĞƌ DĂŝŵŽŶŝĚĞƐ͘ tŽƌŬŝŶŐ ŝŶ ĂŶ ŝŶƚĞůůĞĐƚƵĂů ĂƚŵŽƐƉŚĞƌĞ ĐŚĂƌŐĞĚ ǁŝƚŚ <ĂďďĂůŝƐƚŝĐ ĂŶĚ ƌŝƐƚŽƚĞůŝĂŶ ŝŶĨůƵĞŶĐĞƐ͕ ŚĞ ĂƵƚŚŽƌĞĚ ƉŚŝůŽƐŽƉŚŝĐ ĂŶĚ ƐĐŝĞŶƚŝĨŝĐ ǁŽƌŬƐ ǁŚŝĐŚ ŚĂĚ Ă ǁŝĚĞ ŝŶĨůƵĞŶĐĞ͘ ΗZ͘ :ŽŶĂƚŚĂŶΗ͗ EŽƚ LJĞƚ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚ͘ ΗdĂůŵƵĚ dƌĂĐƚ ZĞƐŽŬŝŵΗ͗ dĂůŵƵĚŝĐ ƚĞdžƚ͘ ΗZ͘ ůŝĂƐΗ͗ EŽƚ LJĞƚ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚ͘ ΗZĂďďŝ ŬŝďĂΗ͗ Z͘ ŬŝďĂ ;Žƌ͕ Z͘ Ζ ŬŝǀĂͿ͕ Ă ƐĞĐŽŶĚͲĐĞŶƚƵƌLJ :ĞǁŝƐŚ ŚĞƌŽ ĂŶĚ ĞĂƌůLJ ŵŝĚƌĂƐŚŝĐ ĐŽŵŵĞŶƚĂƚŽƌ͕ ƌĞǀĞƌĞĚ ŝŶ ůĂƚĞƌ ĐŽŵŵĞŶƚĂƌLJ ƚŽ ŚĂǀĞ ďĞĞŶ Ă ƐŽƵƌĐĞ ŽĨ ďŽƚŚ ŚĂůĂŬŚŝĐ ĂŶĚ ĞƐŽƚĞƌŝĐ ŬŶŽǁůĞĚŐĞ͘ ;^ĐŚŽůĞŵ͕ ^ĂďďĂƚĂŝ ^Ğǀŝ͕ ϳϴͲϳϵͿ͘ Η ǀŽĚĂƚŚ ,ĂŬŽĚĂƐŚΗ ;ĂůƐŽ ĐŝƚĞĚ ĂƐ Η ďŽĚĂŚ ,ĂŬĂĚĂƐŚΗͿ͗ Ζ ǀŽĚĂƚ ŚĂͲ<ŽĚĞƐŚ͕ ďLJ Z͘ DĞŝƌ ŝďŶ 'ĂďďĂLJ͘ tƌŝƚƚĞŶ ŝŶ ϭϱϯϭ ŝŶ ΗWĂůĞƐƚŝŶĞ Žƌ ŐLJƉƚ ďLJ ƚŚĞ ůĞĂĚŝŶŐ ŬĂďďĂůŝƐƚ ŽĨ ƚŚĞ ŐĞŶĞƌĂƚŝŽŶ ďĞĨŽƌĞ >ƵƌŝĂΗ ;^ĐŚŽůĞŵ͕ ^Ğǀŝ͕ ϰϳͿ͕ ƚŚŝƐ ŝƐ Ă ΗĐůĂƐƐŝĐ ĞdžƉŽƐŝƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞŽƐŽƉŚŝĐĂů ŬĂďďĂůĂŚΗ ;/ĚĞů͕ <ĂďďĂůĂŚ͕ ϯϵϵͿ͕ ĂŶĚ ΗŵĂĚĞ ĂŶ ĞƐƉĞĐŝĂůůLJ ŝŵƉƌĞƐƐŝǀĞ ƐƵŵŵĂƌLJ ŽĨ ƚŚĞ ƚĞĂĐŚŝŶŐƐ ŽĨ ƚŚĞ ĞĂƌůŝĞƌ <ĂďďĂůŝƐƚƐΗ ;^ĐŚŽůĞŵ͕ KŶ ƚŚĞ DLJƐƚŝĐĂů ^ŚĂƉĞ ŽĨ ƚŚĞ 'ŽĚŚĞĂĚ͕ ϴϭͿ͘ /ƚ ǁĂƐ ƉƵďůŝƐŚĞĚ ŝŶ sĞŶŝĐĞ ŝŶ ϭϱϲϲ ;^ĐŚŽůĞŵ͕ ^Ğǀŝ͕ ϰϳͿ͘ /ďŶ 'ĂďďĂLJ ŝŶ ƚŚŝƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ǁŽƌŬƐ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ ƚŚĞ ƚŚĞƵƌŐŝĐ ĐŽŶĐĞƉƚ ŽĨ ŵĂŶ ĂƐ ĚŝǀŝŶĞ ŝŶ ĨŽƌŵ͕ ŝŶĨůƵĞŶĐŝŶŐ ƚŚĞ ĚŝǀŝŶĞ͘ ;/ĚĞů͕ <ĂďďĂůĂŚ͕ ϭϳϲͿ͘ ΗdĂůŵƵĚ dƌĂĐƚ <ĞƚƵďŽƚŚΗ͗ dĂůŵƵĚŝĐ ƚĞdžƚ͘ Η^ŽŚĂƌΗ͗ dŚĞ ƉƌŝŵĂƌLJ ƚĞdžƚ ŽĨ <ĂďďĂůĂŚ͕ ƚŚĞ ŽŚĂƌ͘ dŚĞ ĨŝƌƐƚ ƉƌŝŶƚĞĚ ĞĚŝƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ŽŚĂƌ ĂƉƉĞĂƌĞĚ ĂůŵŽƐƚ ƐŝŵƵůƚĂŶĞŽƵƐůLJ ŝŶ ƚǁŽ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ƉůĂĐĞ͕ DĂŶƚƵĂ ĂŶĚ ƌĞŵŽŶĂ͕ ŝŶ ϭϱϴϴͲϵϬ͘ ^ĞǀĞƌĂů ůĂƚĞƌ ĞĚŝƚŝŽŶƐ ĂƉƉĞĂƌĞĚ͕ ďƵƚ ƚŚĞ DĂŶƚƵĂ ĞĚŝƚŝŽŶ ŚĂĚ ƚŚĞ ǁŝĚĞƐƚ ŝŶĨůƵĞŶĐĞ͕ ĂŶĚ ŵŽƐƚ ƐƵďƐĞƋƵĞŶƚ ĞĚŝƚŝŽŶƐ ǁĞƌĞ ďĂƐĞĚ ŽŶ ŝƚƐ ƚĞdžƚ͘ WŽƌƚŝŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞ ŽŚĂƌ ĂƉƉĞĂƌĞĚ ŝŶ <ŶŽƌƌ ǀŽŶ ZŽƐĞŶƌŽƚŚΖƐ >ĂƚŝŶ <ĂďďĂůĂŚ ĞŶƵĚĂƚĂ͕ ĨŝƌƐƚ ƉƵďůŝƐŚĞĚ Ăƚ ^ƵůnjďĂĐŚ ŝŶ ϭϲϳϳ͘ ΗZĂďďŝ ^ŝŵĞŽŶ͕ ƐŽŶ ŽĨ :ĂĐĂLJΗ͗ Z͘ ^ŝŵĞŽŶ ď͘ zŽĐŚĂŝ͕ ƚŚĞ ĐĞŶƚƌĂů ĨŝŐƵƌĞ ŝŶ ƚŚĞ ƚĞdžƚ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌŝŶĐŝƉĂů <ĂďďĂůŝƐƚŝĐ ƚĞdžƚ͕ ƚŚĞ ŽŚĂƌ͘
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    • NOTE This work was originally published in Dialogue: A Journal of Mormon Thought, Vol. 27, No. 3, Fall 1994, pp. 117-194. The paper received considerable notice, and in 1995 the Mormon History Association recognized Joseph Smith and Kabbalah: The Occult Connection with its annual award for the best article in Mormon studies. There is an ongoing demand for this paper but unfortunately Dialogue sold out its entire printing of the Fall, 1994 issue within a few weeks. Most academic libraries will have Dialogue in their collection of journals for those seeking a print copy. A digital reproduction of the original print journal is available online through the University of Utah Library. For easier access, the paper is presented here in three parts: Part 1, which begins below, includes pages 117 to 134; Part 2 includes pages 134 to 166; and Part 3 includes pages 166 to 194. The work uses extensive notes which are linked in the text. The illustrations all have captions; access the caption by "clicking" on the figure. Those interested in this subject might also enjoy the much shorter introductory article by the same author, published in Gnosis: A Journal of Western Inner Traditions, Spring 1995 and subsequently repubilised in the book The Prophet Puzzle: Interpretive Essays on Joseph Smith (edited by Bryan Waterman, Signature Books, 1999): Joseph Smith: America's Hermetic Prophet.