Документ представляет собой анализ источников финансирования для украинских компаний в октябре 2015 года, включая виды финансирования и активность финансовых инвесторов. Основное внимание уделяется рекордам привлечения средств через IPO и M&A сделки, а также текущим финансовым условиям и ожиданиям компаний. В заключение рассматривается роль компании 'Эрнст энд Янг' в привлечении инвесторов и организации сделок.

1. Сегодняшние источники
финансирования для
украинских компаний
Октябрь 2015

2. Октябрь 2015
Виды финансирования
Акционерное
Стратегические
инвесторы,
PE/VС/Mutual
фонды
Акции и
акционерный
капитал
Смешанное
Специальные
виды фондов
Квази-эквити,
конвертируемый
долг, мезонин
Долговое
Банки и
кредитные
учреждения
Облигации,
займы
Риск

3. Октябрь 2015
Виды сделок
Акционерное
M&A
IPO частные
размещения
Смешанное
Мезонины
Конвертируемые
бонды
Долговое
Кредиты,
экспортное
финансирование
Облигации,
Евробонды,
CLNLPN
Риск

4. Октябрь 2015
Рынки долговых инструментов
► $5.7 трлн общий объем
кредитования в 2014 год – лучший год
с 2009
► 68% рефинансирование
существующих долгов
Данные: EY, Pregin
Объем высокодоходных кредитов
► $174 млрд было привлечено под
финансирование приобретений -
рекордный год
► $3.8 трлн синдицированных кредитов
– рост на 25%
Количество Объем, $ млрд
Структура кредитования по отраслям

5. Октябрь 2015
0.00
5.00
10.00
15.00
20.00
25.00
30.00
35.00
40.00
Government of Ukraine - 7.75% BDS 23/09/2020 USD1000'144A' - YTW
2
0
1
0
2011 2012 2013 2014
Долговые рынки - государство
Источник: S&P Capital IQ
График доходности евробондов Украины
2015

6. Октябрь 2015
Долговые рынки - компании
Дата
погашения
Эмитент Купон, % Объем выпуска, млн $
Цена, % от
номинала
Банки
Jan-22-2018 Укрэксимбанк 8.75 500 н.д.
Feb-09-2016 Приватбанк 5.80 150 56.87
Среднее 7.28 325 56.87
Компании
Mar-28-2018 СКМ (ДТЕК) 11.38 160 43.70
Apr-02-2020 МХП 8.25 750 84.61
Oct-29-2015 Авангард 10.00 200 43.52
Apr-04-2018 СКМ (ДТЕК) 7.88 750 39.02
Mar-30-2016 Мрия 10.95 72 15.00
Apr-19-2018 Мрия 9.45 400 15.00
Среднее 9.65 389 40.14
Источник: S&P Capital IQ

7. Октябрь 2015
Активность финансовых инвесторов
(PE/VC/Mezz)
► +11% - итог 2014 vs. 2013 по сбору
новых средств в PE/VC прочие фонды
► $10.9 млрд собрано крупнейшим
фондом Hellman & Friedman
Данные: EY, Pregin
Объем сбора новых средств в фонды
► 39% LP планируют увеличить объемы
инвестиций в PE фонды
► $465 млрд общая сумма неинвести-
рованных средств PE фондов в 2014 г.
Неиспользованный капитал по регионам
Америка Европа Азия

8. Октябрь 2015
Активность финансовых инвесторов
(PE/VC/Mezz - приобретения)
► +1% - объем приобретений
практически не изменился – $277.6 млрд
► Активность в 2015 будет сохраняться на
фоне увеличения сборов в PE фонды
Данные: EY, Dealogic
Объем приобретений PE фондами
► 72% - основные отрасли инвестиций –
финансовый сектор, технологии, сырье
и потребительские товары и услуги
Структура по отраслям
Количество Объем, $ млрд Отрасль Объем, $ млрд Доля, %
Финансы 58 21
Технологии 45 16
Сырье 34 12
Тяжелая промышленность 33 12
Потребительские товары 28 10
Потребительские услуги 23 8
Здравоохранение 16 6
Нефтегаз 14 5
Ритейл 11 4
ЖКХ 10 4

9. Октябрь 2015
Активность финансовых инвесторов
(PE/VC/Mezz - продажи)
► +65% объем продаж PE фондами
вырос до $361 млрд
► +88% до $110 млрд - объем IPO
компаний, которыми владеют PE
Данные: EY, Dealogic
Объем продаж PE фондами
► PE активно выходили из инвестиций
сделанных на прошлой волне
экономического цикла, пользуясь
положительной экономической
ситуацией
Структура по отраслям
Количество Объем, $ млрд Отрасль Объем, $ млрд Доля, %
Финансы 58 21
Технологии 45 16
Сырье 34 12
Тяжелая промышленность 33 12
Потребительские товары 28 10
Потребительские услуги 23 8
Здравоохранение 16 6
Нефтегаз 14 5
Ритейл 11 4
ЖКХ 10 4

10. Октябрь 2015
Активность финансовых инвесторов
(mutual funds)
Динамика IPO активности
► На 51% больше число сделок IPO в
2014 по сравнению с 2013
► На 39% больше капитала от IPO в
2014 по сравнению с 2013
Данные: EY
► Основная активность - США
► 2014 - рекордный год для PE фондов,
сделавших выход через IPO
S132 $145 $116 $177 $210 $99 $70 $58 $131 $180 $267 $295 $96 $113 $285 $170 $42 $171 $259 $128
1,837
1,748
1,042
1,372
1,883
876 847 812
1,5201,552
1,796
2,014
769
577
1,393
1,225
839 895
1,240
890
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
0
70
140
210
280
350
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
3Q2015
КоличествоIPO
Привлеченнійкапитал(US$млрд.)
Капитал (US$ млрд.) К-во сделок

11. Октябрь 2015
Оценки IPO инвесторами
7 9 21 18 14 13 6
26 2121 14 29
1 2 6 1 6 5 4 6 11 10 17 7 12 11 10 10 6 18 8 23 16 23 16 27 17 1812 21 1020
5 21
15
28
10 19 16
32
5 12 2 3 2 3
18 17 24 17 25 11
24
7
21 19 16 27
13
12 20
18 20
26 31
47
39 22
53
72 66
102
93
102
63
185
115
203
118
198
39
65
24 7 3 21
74
133144
153
125
238
125
155
93
143
127
177
207
173
171
135
164166
276
215
261
221
320
0
50
100
150
200
250
300
350
400
Q1'05
Q2'05
Q3'05
Q4'05
Q1'06
Q2'06
Q3'06
Q4'06
Q1'07
Q2'07
Q3'07
Q4'07
Q1'08
Q2'08
Q3'08
Q4'08
Q1'09
Q2'09
Q3'09
Q4'09
Q1'10
Q2'10
Q3'10
Q4'10
Q1'11
Q2'11
Q3'11
Q4'11
Q1'12
Q2'12
Q3'12
Q4'12
Q1'13
Q2'13
Q3'13
Q4'13
Q1'14
Q2'14
Q3'14
Q4'14
Q1'15
Количествосделок
Выше Ниже В диапазоне
Источник: Dealogic
Инвесторы стали более консервативны оценках, однако 80% IPO 1кв. 2015
завершились в заранее объявленных ценовых диапазонах, 12% были оценены ниже и
лишь 8% – выше.

12. Октябрь 2015
Анализ IPO украинских компаний
Компания
Дата
размещения
Доля, %
Сумма
размещения
Рыночная капитализация Оценка по
EV EBITDA
размещение сейчас
факт прогноз
Докризисный период
Ferrexpo Июнь 2007 27.0% 450 1,677 338 3.3 4.2
Астарта Холдинг Август 2008 19.7% 30 153 186 4.3 3.8
Кернел Ноябрь 2007 36.0% 221 614 1,057 3.3 4.0
МХП Май 2008 22.3% 371 1,662 993 4.2 4.6
Среднее 26.3% 268 1,027 644 3.8 4.2
Медиана 24.7% 296 1,138 667 3.8 4.1
Посткризисное оживление
Авангард Май 2010 21.5% 208 966 48 н.д. 4.1
Агротон Октябрь 2010 26.2% 54 207 9 2.0 н.д.
Milkiland Ноябрь 2010 21.9% 79 362 9 14.0 3.0
Sadovaya Group Декабрь 2010 25.0% 31 124 3 н.д. н.д.
KSG Agro S.A. Май 2011 32.9% 39 119 4 н.д. н.д.
ИМК Май 2011 23.2% 30 127 н.д. н.д. н.д.
WESTA Июнь 2011 25.0% 47 189 н.д. н.д. н.д.
Ovostar Июль 2011 25.0% 34 136 139 5.1 4.5
Coal Energy Август 2011 25.0% 81 326 8 н.д. н.д.
KDM Shipping Июль 2012 11.0% 8 72 6 н.д. н.д.
Среднее 23.7% 61 263 28 3.6* 3.9
Медиана 25.0% 43 163 9 3.6* 4.1
*без учета Milkiland
Источник: S&P Capital IQ

13. Октябрь 2015
Позиция стратегических инвесторов
Теперешний фокус вашей компании?
Планируете ли вы приобретения в следующие 12
месяцев?
► 83% компаний считают, что
экономические условия улучшаются (53%
в окт. 14)
► 56% компаний планируют M&A сделки
на протяжении следующих 12 месяцев
► 79% компаний планируют закрыть 1-2
сделки на протяжении года
► 54% компаний нацелены на
оптимизацию своих затрат и новые
технологии и делают покупки ради роста в
новых рынках или продуктах
► 73% компаний считают, что их
инвестиция будет инновационной и
изменит фокус их бизнеса
Данные EY Capital Confidence Barometer April 2015
15%
17%
14%
31%
37% 54%
52%
40%
31%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
Апр-13 Апр-14 Апр-15
Рост
Уменьшение затрат
Сохранение
стабильности
Выживание
57%
41% 38% 41%
31%
25%
29%
35%
31%
40%
56%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
Апр.-10
Окт.-10
Апр.-11
Окт.-11
Апр.-12
Окт.-12
Апр.-13
Окт.-13
Апр.-14
Окт.-14
Апр.-15

14. Октябрь 2015
M&A статистика - Украина
Объем рынка, $млн Структура по отраслям
Отрасль Количество Доля, %
Товары народного
потребления
764 24%
Финансовый сектор 752 24%
Промпроизводство 536 17%
Сырье 364 12%
Энергетика 168 5%
ЖКХ 138 4%
ИТ 92 3%
Другие 331 11%
Итого 3145 100%
► $6.7 млрд – исторический максимум
в 2007 году
► Крупнейшие сделки – металлургия и
банки
► 300 млн из объема публичных сделок
2015 года – это приобретение сети АЗС
Lukoil компанией AMIC Energy
► Несмотря на кризис – сделки все же
происходят, однако носят крайне
спорадический характер
► Отрасли, где продолжается активность –
сх, продукты питания, финансовый
сектор и IT
3,535
2,965
6,709
2,535
6,372
4,132
6,249
948
3,737
362 407
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000

15. Октябрь 2015
Где искать финансирование в Украине?
►Новые возможности
ключевое слово сегодняшних инвесторов
► Глобальная дешевизна денег, отсутствие значительных
макроэкономических угроз делает инвесторов более активными
► К кому идти:
► Стратегическим инвесторам
► Институциональным инвесторам – ЕБРР, МФК
► Private Equity, Mezzanine фондам
► К чему быть готовым:
► Аудит и детальный due diligence
► Дополнительные условия сделок (пут опционы)
► Детальное обоснование методов защиты бизнеса от рисков в
период экономической нестабильности

16. Октябрь 2015
Как EY может помочь?
►Организация сделок
► Привлечение инвесторов (партнерствопродажа бизнеса)
► Поиск объектов для приобретения
►Консультации
► http://www.ey.com/industries

17. Октябрь 2015
Владислав Остапенко
Директор группы корпоративных
финансов и M&A
Р +380 44 490 3004
М +380 50 469 1227
Ф +380 44 490 3030
Vladyslav.Ostapenko@ua.ey.com
EY
Assurance | Tax | Transactions | Advisory
Краткая информация о компании
«Эрнст энд Янг» является международным лидером в области аудита,
налогообложения и права, сопровождения сделок и консультирования.
Коллектив компании насчитывает 175 000 сотрудников в разных странах
мира, которых объединяют общие корпоративные ценности, а также
приверженность качеству оказываемых услуг. Мы создаем перспективы,
раскрывая потенциал наших сотрудников, клиентов и общества в целом.
«Эрнст энд Янг» представляет собой глобальную организацию,
объединяющую фирмы, входящие в состав EY Global Limited, каждая из
которых является отдельным юридическим лицом. EY Global Limited,
британская компания, ограниченная гарантиями ее участников, не
оказывает услуг клиентам. Более подробная информация представлена на
нашем сайте: ey.com
О международной практике консультационных услуг по сделкам
компании «Эрнст энд Янг»
Конкурентная позиция компании в будущем во многом зависит от успеха
управления ее капиталом в настоящем. Мы взаимодействуем с
клиентскими организациями, содействуя им в выработке эффективных
решений на основе комплексной информации о стратегии управления
капиталом и сделками в изменчивых экономических условиях.
Специалисты международной практики консультационных услуг по
сделкам обладают профессиональными знаниями и опытом,
необходимыми для оказания клиентам поддержки в области сохранения,
оптимизации, привлечения и инвестирования капитала с учетом их
индивидуальных потребностей. Мы поможем вам получить конкурентные
преимущества и обеспечить рост прибыли на акционерный капитал
благодаря совершенствованию процесса принятия решений по любым
вопросам, связанным с привлечением капитала и управления им.
ey.com/ua
© 2012, «Эрнст энд Янг»
Все права защищены.