国际金融

第一节国际收支的概
述
国际收支的产生
国际收支是由一个国家对外经济、政治、文化
等各方面往来活动而引起的。生产社会化与国际分
工的发展，使得各国之间的贸易日益增多，国际交
往日益密切，从而在国际间产生了货币债权债务关
系，这种关系必须在一定日期内进行清算与结算，
由此产生了国际间的货币收支。
国际间的货币收支及其他以货币记录的经济交
易共同构成了国际收支的主要内容。

一、国际收支的概念

1 、狭义：一定时间内与外汇收支有关的国际经济
交易，所体现的是一种债权债务关系，到期时必须
以货币形式结清。
2 、广义：在一定时期内，一国居民与非居民之间
的各种经济交易的系统记录，其中包括贸易和非贸
易等。
例如：无偿援助、易货贸易、补偿贸易等。

二、国际收支平衡表

（一）国际收支平衡表的概念
是指一国将其一定时期内的全部国际经济
交易，根据交易的内容和范围，按照经济分析的需
要设置账户或项目编制出来的统计报表。
注意：国际收支平衡表的记录均用本国货币表示
。

（二）编制原理与记账法则

• 编制原理：有借必有贷，借贷必相等。
• 记账法则：
1 、凡引起本国外汇收入的项目，记入贷方。
2 、凡引起本国外汇支出的项目，记入借方。

注意：对于平衡表中的单个项目来说
，借贷双方的金额并不一定相等，当
收入大于支出而有盈余时，称为顺差
；反之则称为逆差。

（三）国际收支平衡表的内容

1 、经常账户（包括四个具体项目）
（ 1 ）贸易收支：又称有形贸易，记录了一国
全部商品出口和进口，是国际收支中最重要的项目
。
记账规则：商品出口记入贷方；商品进口记
入借方。
注意：商品进出口额均按离岸价计算。


（ 2 ）服务：又称无形贸易，记录为外国服
务和利用外国的服务而引起的外汇收支。
记账规则：服务输出记入贷方；服务输入
记入借方。
例如：保险、运输、建筑、咨询等。


（ 3 ）收益：又称收入，记录生产要素在
国际间流动而发生的外汇收支，包括职工报酬和
投资收入。
记账规则：本国雇用外国工人记入借方；
外国雇用本国工人记入贷方。


（ 4 ）经常转移：又称无偿贸易，指商品
、劳务、金融资产在居民和非居民之间转移后未
得到补偿与回报。
例如：战争赔款、政府间的军事援助、遗
产继承等。


2 、资本金融账户
（ 1 ）资本账户：反映资产在居民与非
居民间的转移。其中分列两个项目：
 资本转移：主要记录投资捐赠和债务注销的
外汇收支。
 非生产、非金融资产的收买或出售：主要
记录非生产就存在的资产和某些无形资产收买或
出售而发生的外汇收支。（例如：土地和专利权
）


2 、资本金融账户
（ 2 ）金融账户：反映资产在居民与非
居民间投资与借贷的增减变化。
 直接投资
其中分列三个项目：
 证券投资
 其他资本


3 、平衡项目
（ 1 ）净差错与遗漏：
由于资料来源不一、不准确、不齐全，
统计口径不统一，再加上有时统计数字估算、重复
计算和遗漏等原因，导致收支表不平衡，因此，认
为设立该项目来平衡收支表的借贷方总额。
注意：其具体金额是经常账户、资本金融账户、
储备与相关项目数额之间的差额。


3 、平衡项目
（ 2 ）储备与相关项目：
该项目是为平衡总差额而设立的项目，
记录的方向与总差额借贷记录的方向相反。
储备资产包括：货币性黄金、外汇、特
别提款权、在 IMF 的储备头寸。

第二节国际收支分析

一、国际收支差额
1 、贸易收支差额：
是商品进出口收支相抵后的净额。
1 ）商品出口大于商品进口为贸易顺差。
2 ）商品进口大于商品出口为贸易逆差。

2 、经常项目差额
它等于贸易收支差额、劳务收支净额、投资
收益净额和无偿转移收支净额之和。
目的：用来分析和预测一国国际收支的长期状况。

3 、基本差额
由经常项目差额与长期资本项目差额之和构
成。
反映一国一定时期内的国际收支基本状况和
长期趋势。

4 、总差额（综合差额）
它等于经常账户差额加上资本账户差额，以
及一些其他账户。
当总差额为顺差时，储备资产相应的增加。
当总差额为逆差时，储备资产相应的减少。

二、国际收支平衡与失衡

明确两个相关概念：
1 、自主性交易
指基于商业动机，为追求利润或其他利益
而独立发生的交易，例如经常项目的各项交易。
2 、补偿性交易
指一国货币当局为弥补自主性交易差额而
进行的融通性交易。

（一）什么叫国际收支的平衡与失
衡

1 、国际收支平衡（条件）
1 ）经常项目下的差额可以由正常的资本流动
来弥补，汇率稳定，国际储备能维持 3 个月的进
口需要。
2 ）均衡较长时期。
3 ）动态变化增长一致。

（一）什么叫国际收支的平衡与失
衡

2 、国际收支失衡
一国国际收支中自主性交易所产生的借方
金额与贷方金额不相等而引起的不平衡，表现为
顺差与逆差。
注意：出现国际收支失衡状况，货币当局可以通
过变动汇率或增减外汇储备来弥补自主性交易项
目的收支不平衡，但一国一般将保持汇率稳定。

（二）国际收支失衡的一般成因

1 、周期性失衡
由于一国经济周期波动引起该国国民收
入、价格水平、生产和就业发生变化而导致的国
际收支失衡。
其失衡体现在经济周期各个阶段：
1 ）资源利用程度不同
2 ）国民收入的增减不同
3 ）资本转移的情况不同


2 、收入性失衡
由于各种经济条件的变化所引起国民收
入水平的较大变化，从而导致国际收支失衡。
1 ）当经济增长率较高时，国民收入增加，全
社会的消费水平随之提高，社会总需求将会扩大
，因此将增加进口，导致国际收支出现逆差。
2 ）当经济增长率较低时，国民收入减少，国
内需求减弱，物价下跌，有利于出口，减少进口
，减少逆差，恢复平衡。


3 、结构性失衡
国内经济、产业结构不能适应世界市场
的变化而发生的国际收支失衡，通常反映在贸易
项目或经常项目上。
1 ）当本国需求结构发生变化时：
当某种进口商品需求减少，则应削减该
商品进口；当某种出口商品国内需求增加，则应
减少该商品的出口。

2 ）当国外需求结构发生变化时：
当国外对本国某种商品需求减少，则
本国就减少该产品的出口；当国外对本国某种
商品需求增加，则应增加该商品的出口。


4 、货币性失衡
是指由货币对内价值的高低所引起的国
际收支失衡。
其原因：
物价水平升高—通货膨胀—币值下降—
货币购买力下降—出口下降。


5 、偶发性失衡
是指由于政局动荡和自然灾害等偶
发性因素而导致贸易收支的不平衡和巨额资
本的国际流动。
例如：本国发生灾荒，导致出口减少，进口
增加。

三、国际收支失衡的影响

（一）逆差失衡的影响
1 、本国货币贬值
2 、储备流失
3 、债务危机
4 、贸易摩擦
5 、贸易逆差所致的国际收支逆差
6 、资本项目逆差所致的国际收支逆差。

三、国际收支失衡的影响

（二）顺差失衡的影响
1 、货币升值，不利于出口；
2 、储备过量，浪费资源；
3 、投机盛行，导致金融市场不稳定；
4 、贸易摩擦，容易发生贸易战；

第三节国际收支失衡的调
节
一、国际收支自动调节机制
（一）金本位制下的自动调节机制

国际收支赤字￫黄金外流￫货币
供给减少￫国内物价水平下降￫本国商品在
国际市场的竞争力提高￫出口增加、进口减
少￫由赤字转向平衡。

（二）固定汇率制度下自动调节机
制

这种汇率制度下，平衡国际收支不采取
汇率变动方式进行调节，而采取外汇储备变动来
干预外汇市场，进而达到平衡国际收支的目的。
主要通过三种方式来自动调节国际收支
：
1 、利率效应
2 、收入效应
3 、价格效应

制

1 、利率效应

国际收支赤字￫外汇储备减少￫本国
货币供应量减少￫利息率上升￫减少本国资
本外流￫外国资本流入增加￫由赤字转向平衡
。

制

2 、收入效应

国际收支赤字￫本国货币供应量减少￫
利息率上升￫国内支出和进口需求下降￫由
赤字转向平衡。

制

3 、价格效应

国际收支赤字￫本国货币供应量减少￫
价格水平下降￫进口需求下降和出口需求增加
￫由赤字转向平衡。

（三）浮动汇率下的自动调节机
制

这种汇率制度下，一国当局不通过增减
外汇储备来平衡国际收支，而通过汇率的变动来
影响国际收支使其平衡。
1 、如果国际收支赤字，外汇需求将会大于供
给，汇率将会上升；导致进口商品价格上升，出
口商品价格下降，从而，出口增加，进口减少。
2 、如果国际收支盈余，外汇需求将会小于供
给，汇率将会下降；导致外国商品价格下降，从
而，进口增加，出口减少。

二、调节国际收支的政策措施

（一）外汇缓冲政策
是指各国政府为调解国际收支失衡，将
持有的一定数量的黄金、外汇国际储备作为外汇
平准基金，通过增减来平衡国际收支。
该政策不适于对付长期、巨额的国际收支赤字。

（二）财政货币政策

1 、财政政策
政府通过调整财政收入，抑制或扩大公
共支出和私人支出，来控制改变总需求物价水平，
从而调节国际收支。
1 ）当国际收支赤字时，采用紧缩性财政政策，削
减支出，物价下跌，进口受到抑制，刺激出口。
2 ）当国际收支盈余时，采用扩张性财政政策。

（二）财政货币政策

2 、货币政策
通过调整贴现率、改变法定存款准备金
率等手段来调节货币供应量、总需求和物价水平，
以实现国际收支的平衡。
1 ）当国际收支赤字时，采用紧缩性货币政策，调
高利率。
2 ）当国际收支盈余时，采用扩张性货币政策。

（三）汇率政策

1 、固定汇率制度下
1 ）当国际收支出现逆差时，实行货币法定贬值。
2 ）当国际收支出现顺差时，实行货币法定升值。
2 、浮动汇率制度下
通过汇率的高估和低估来调节国际收支。

货币法定贬
值
货币法定贬值是政府的行为，它是指政
府降低一种货币对另一种货币的固定比率。它作为
一种政策决策，不仅对该国的货币供给量产生影响
，而且对货币市场的价值产生影响。
如果出现长期的国际收支问题，即进口
品的成本高于出口品所赚取的收入，政府将对货币
进行法定贬值。法定贬值的主要思想是，通过有效
降低外国消费者的成本，提高进口的成本，激活国
内市场，从而达到刺激出口的目的。

（四）直接管制

指政府通过发布行政命令，直接对国际
经济交易进行行政干预。
包括：外汇管制和贸易管制。
具体方法：进口许可证、出口许可证、
奖励出口、退税等。

三、我国国际收支的目标与原则

1 、目标：保持国际收支自主性交易的基本平衡。
2 、原则
第一，要立足于现实，展望未来，即按我国
经济发展的要求或发展的进程以及现有的金融、货
币制度，对国际收支进行调节；
第二，调节政策必须具有阶段性特点，即根
据不同的发展阶段，实施不同的调节政策；

第三，调节政策必须进行搭配组合，以期产
生预期效果；
第四，根据需要加强与国际间的合作，彻底
消除国际收支的过度失衡。

四、我国国际收支调节的具体措施

1 、实行适度扩张的财政政策和货币政策。
2 、保持稳定或略有上升的汇率水平。
3 、加大对外投资力度，同时保持一定规模的外
资流入。
4 、加强国际间的协调与合作。

第四节国际储备

一、国际储备的定义、性质及其构成
1 、定义：
是指一国政府为了平衡国际收支、维持
汇率稳定以及用于其他意外支付而集中持有的一
切国际流动资产。
2 、基本性质
官方性；流动性；国际性；可得性

3 、国际储备的构成
1 ）黄金储备
黄金本身是货币商品，具有内在的价值，
其使用不受超国家的权力干预，是最可靠的支付手
段。
2 ）外汇储备
外汇储备本质上是信用货币，不具有内在
的价值，其所代表的价值是由储备货币发行国政府
的信用保证的，其使用受到超国家主权的限制。

3 ）特别提款权
特别提款权的创设没有任何物质保证，基金
组织无条件地将其分配给会员国，会员国使用时要支
付一定的利息。
其只能用于会员国政府之间的官方结算，私
人、企业和商业银行不能保持和使用。
4 ）在国际货币基金组织的储备头寸
这部分提款权不需要经过基金组织的批准
，当发生国际收支逆差时可以随时无条件地提取使用
。

二、国际储备的来源

1 、国际收支经常项目顺差。（主要来源）
2 、国际收支资本项目顺差。
3 、一国中央银行干预汇率。（用本币购入外汇
）
4 、国际货币基金组织分配特别提款权。
5 、国际货币基金组织向会员国借款。
6 、一国政府或中央银行从国内市场收购黄金。

三、国际储备的作用

1 、保持对外支付能力，保障国际经济交易和国际
结算的顺利进行。
2 、调节国际收支，缓解外部冲击对本国经济的不
良影响。
3 、干预外汇市场，维持本国货币汇率的稳定。
4 、维护国内外对本币的信心，增强国家对外借债
的信用保证。

四、国际储备管理

（一）国际储备管理的目标
1 、储备资产规模的适度化。
2 、储备资产结构的最优化。
3 、储备资产效益的最大化。

（二）国际储备总量管理的必要性（简答
）
答：一国的国际储备必须保持适量，既
不能过多，又不能太少。
1 、储备太多，不仅造成大量外汇资金闲置
，而且将加剧国内财政信贷资金的紧张，增大通
货膨胀的压力。
2 、储备太少，表示该国对外清偿能力不足
，不仅不能应付经常性的国际支付，而且会影响
到国家的对外资信。

（三）影响国际储备需求的因素

1 、国家的总体经济实力、国民经济规模和重
大意外事件发生频率。
2 、国民经济对外开放的程度和规模。
3 、国际竞争力和国际收支差额的波动性。
4 、政府调节国际收支的政策意愿和调节机制
的效能。

5 、国家对外借债的信誉和能力及所处的国际环境。
6 、一国货币在国际货币体系中的地位和作用。
7 、特定时期的经济发展目标。

（四）测算最适储备水平的方法

1 、比例分析法
2 、成本收益分析法
3 、质量分析法

（五）国际储备结构管理

1 、主要内容
1 ）如何持有和运用储备资产。
2 ）各类储备资产的结构如何安排。
3 ）外汇储备中不同的货币结构如何确定。
4 ）如何进行恰当的资产组合和资金调度。
2 、管理的基本原则
安全性、流动性、收益性的合理统一

五、我国的国际储备

（一）我国国际储备的相关知识
1 、 1979 年 3 月，我国国家外汇管理局正式成
立。
2 、 1980 年，我国恢复了在国际货币组织和世
界银行的合法席位。
3 、 1981 年，我国正式对外公布国家黄金外汇
储备。

（二）我国国际储备的特点
1 、国际储备增长迅速，但起伏波动很大。
2 、黄金储备数量稳定，但比重不断下降。
3 、特别提款权和储备头寸比重不大。

第二章汇率与汇率制度

第一节外汇与汇率

一、外汇
（一）外汇的含义应从两方面理解
1 、动态的外汇概念
动态的外汇是指一种活动，或者说是一种行
为。即把一国的货币兑换成另一国货币，借以清偿
国际间债权债务关系的一种专门性的经营活动。

2 、静态的外汇概念

静态的外汇是指外币以及外币所表示的用以
进行国际间清偿债权债务关系的支付手段。
外币

具体内容存放在国外银行的外币存款

包括以外币表示的汇票、本票、支票等支
付凭证
外国政府国库券、债券、股票等有价
凭证

（二）我国外汇管理条例对其内容的规
定
外国货币
外汇内容外币支付凭证
包括外币有价证券
其他外汇资金
外汇有广义与狭义之分，现代国际经济活动中
，用于支付的外汇手段绝大多数已属于广义外汇的范畴
。

（三）外汇应具备的条件（基本特征
）

1 、外汇必须是以外国货币表示的国外资产或
外币债券。
2 、外汇必须能够被各国普遍接受、可以在国
际金融市场上自由兑换成其他货币，即外汇必
须具有自由兑换性。

（四）外汇的分类

1 、按照货币兑换的限制程度分为自由外汇
和记账外汇。
（ 1 ）自由外汇
不需要经过货币管理当局批准即可在
国际金融市场上自由兑换和支付。条件
（ 2 ）记账外汇
必须经发行国货币管理当局批准才能
进行兑换和支付。
用法

成为自由外汇的前提条件
：
1 ）对本国国际收支中经常项目的付款和资金转
移不加限制。
2 ）不采取歧视性的货币措施。
3 ）在另一国家的要求下，随时有义务购回对方
经常项目中所结存的本国货币。
注意：当前成为自由外汇的货币，例如：美元
、英镑、日元、欧元、港元、加拿大元、新加坡
元等。

记账外汇的具体用法：

1 ）两国间所有进出口的货款，都记载在双方指定
银行的清算账户上，不需要支付自由外汇。
2 ）计价货币的种类由双方协商来确定，可以是两
国任意一国的货币，也可以是第三国货币。
3 ）其选定的货币仅用作经济交易活动，只能用于
冲销两国间的债权债务，不能转给第三国使用。

2 、按照外汇的来源和用途划分
贸易外汇和非贸易外汇
3 、按照买卖交割时间划分
即期外汇和远期外汇

二、汇率

（一）汇率的概念
汇率又称汇价，是不同货币间的兑换比
率或比价。也可以表述为是以一种货币表示
的另一种货币的价格。外汇是一种特殊商品
，它的价格就是汇率。

（二）汇率的标价方法

一般商品的价格标价具有不可逆性——商品的
价格是用货币表示的，而货币的价格不能反过来用
商品表示。
特殊商品外汇的价格标价具有可逆性——交易
双方都是货币，可以相互表示对方的价格。汇率具
有双向表示的特点，即：既可以用本币表示外币的
价格，也可以用外币价格表示本币价格，本币和外
币都具有同样的表现对方货币价格的功能。

1 、直接标价法

直接标价法是以一定单位的外国货币为标
准，计算折合多少单位的本国货币。

我国外汇牌价采用直接标价法。
在直接标价法下，外国货币数额固定不变
，其涨跌以相对的本国货币的变化表示。一定单
位外国货币折算的本国货币越多，即外币升值，
本币贬值。

2 、间接标价法

间接标价法是以一定单位的本国货币为标准，
计算折合多少单位的外国货币。
美、英等国采用间接标价法。
在间接标价法下，本国货币数额固定不变，其
涨跌以相对的外国货币的变化表示。一定单位本国货
币折算的外国货币越多，即本币升值，外币贬值。

判断题

1 、直接标价法的汇率上升，表示本币
对外币币值的下降。
2 、间接标价法的汇率上升，表示本币
对外币币值的上升。

（三）汇率的种类

1 、根据银行买卖外汇的价格不同分为：
买入汇率和卖出汇率、中间汇率、现钞
汇率
（ 1 ）买入汇率
是银行作为一种外汇买卖的服务机构
，向同业或客户买入外汇的汇率。
（ 2 ）卖出汇率
是银行作为一种外汇买卖的服务机构
，向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。

判断买入汇率和卖出汇率的标
准
1 、从银行的角度出发。
2 、相对外汇而言。
3 、低价买进，高价卖出。
4 、外币折合本币较少的汇率是买入汇率；外币
折合本币较多的汇率是卖出汇率。

案例

案例一： 2006 年 6 月 30 日，中国银行报出美
元兑人民币为 8.024/8.058 。
说明：中国银行每当买入 1 美元，要花费
8.024 元人民币，每当卖出 1 美元，将收入
8.058 元人民币。
注意：外汇的买入价与卖出价之间的差额是
银行买卖外汇的收益，称为汇兑收益。

案例

案例二： 2006 年 9 月 1 日，纽约某银行的报
价为 1 美元 =126 日元 ~128 日元。
说明： 1 美元 =126 日元为卖出汇率。
1 美元 =128 日元为买入汇率。

（ 3 ）中间汇率
是买卖汇率的算术平均数。一般适用于银
行同业之间的外汇买卖。
案例： 2006 年 5 月 1 日，人民币与美元的汇率为 1
美元 =8.064/8.088 元人民币，请计算其中间汇率。
中间汇率 = （ 8.064+8.088 ） /2=8.076 元
人民币

（ 4 ）现钞汇率
是银行买卖外币现钞的价格。
现钞卖出价一般等同于外汇的卖出价；
现钞的买入价要低于外汇的买入价。

2 、根据制定汇率的方法不同分为：
基本汇率和套算汇率
（ 1 ）基本汇率
本国货币与关键货币的汇率。
选择关键货币的原则：
本国国际收支中使用最多，外汇储备中
所占比重最大，可以自由兑换，国际上可以普遍接
受。

（ 2 ）套算汇率
是根据基本汇率以及关键货币与其他货币之
间的汇率而套算出来的本国货币与其他货币的汇率。
案例：若某一时刻基本汇率是 1 美元兑换 8.5310 元
人民币，美元与英镑的汇率是 1 英镑兑换 1.5770 美元
。问： 1 英镑可兑换多少人民币？
1 英镑 =8.5310×1.5770=13.4534 元人民币

练习

2006 年 3 月 5 日，我国人民币对美元的汇率为 1 美
元 =8.158 元人民币，当日东京外汇市场 1 美元
=120.240 日元，问：人民币与日元的汇率？
答：
因为： 1 美元 =8.158 元人民币
1 美元 =120.240 日元
所以： 1 元人民币 =120.240/8.158=14.7389
日元

3 、根据外汇买卖的交割时间不同分为
即期汇率和远期汇率
（ 1 ）即期汇率
指外汇买卖成交后，立即或在两个工作日
内实行交割的汇率。
（ 2 ）远期汇率
指外汇买卖双方事先签订外汇买卖合同，
按约定的时间再办理交割手续。

注意：即期汇率是制定远期汇率的基础。
如果远期汇率比即期汇率高，称为
升水。
如果远期汇率比即期汇率低，称为
贴水。
如果远期汇率等于即期汇率，称为
平价。

4 、根据外汇资金性质和用途的不同分为
贸易汇率和金融汇率
5 、根据外汇管制情况的不同分为
官方汇率和市场汇率

6 、根据国际结算业务中的汇款方式分为
电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率
注意：电汇汇率是外汇市场的基准汇率，信汇
汇率和票汇汇率要低于电汇汇率。
7 、按照货币比价变动情况分为
固定汇率和浮动汇率

第二节汇率的决定与变
动
一、影响汇率变动的主要因素
（一）国际收支状况
若一国国际收支经常项目发生逆差，则本币
对外币的需求将增长，从而导致逆差国汇率下降。
（二）经济增长率的高低
主要关注该国是进口比重大还是出口比重大
。
经济增长率提高，导致国民收入水平提高
，从而对进口商品的需求可能会增加，对外汇需求
增加，导致本币汇率的下跌。

（三）利率的变化
如果一国的利率提高，导致国际上的游资
为追求利息收入而投向该国，造成外汇供大于求，
本币汇率将上升。
（四）通货膨胀率的差异
一国发生通货膨胀后，该国出口的商品由
于成本增加了，其价格将高于国际水平，从而削弱
了在国际市场的竞争力，导致进口商品数量增加，
外汇需求增加，本币汇率将下降。（ 56 页例
2-8 ）

（五）国际上的突发事件
重大的国际性政治、经济或军事性突发事
件将对汇率产生冲击。（例如， 911 事件）
（六）政府的干预
政府为了稳定本币汇率，通过中央银行在
外汇市场上买卖外汇，改变外汇的供求，达到影响
本币汇率和外汇汇率的目的。

（七）心理预期
是人们对某种货币升值或贬值的预期。
如果人们预期该货币不久将升值，则会大
量抢购；否则，将会大量的抛售。
（八）外汇投机者的恶性炒作
在国际资本市场上，有一部分游资被垄断
，垄断者私自制定价格造成垄断，导致汇率的变动
。

二、汇率变动对经济的影响

（一）对进出口贸易的影响
当外汇汇率上涨时，本币汇率下跌，用同等
数额的外币能兑换比原来更多的本币，从而刺激本国
商品的出口，赚取外汇。 57 页 2-9
（二）对物价的影响
1 、汇率下浮会提高进口商品的国内价格。 57 页
2-10
2 、汇率下浮会降低出口产品的国际市场价格。
58 页 2-11

（三）对资本流动的影响
1 、对短期资本流动的影响。
当一国货币汇率下跌时，为了回避汇率
变动所蒙受的损失，会将货币兑换成汇率较高的货
币或撤资，导致资本外流，恶化国际收支。
2 、对长期资本流动的影响。
当一国货币贬值，投资成本降低，有利
于国外投资者到该国投资。

（四）对就业率的影响
当一国货币贬值时，将有利于出口，该国
将扩大生产规模，导致就业率的上升。
（五）对进口替代产业的影响
当一国货币贬值时，进口商品的价格上涨
，有利于进口替代产业的发展。
（六）对世界经济的影响
发达国家汇率变动对世界经济影响较大。

第三节汇率制度

一、汇率制度的类型
（一）固定汇率制度
两国货币比价基本固定，其波动的界
限规定在一定幅度内。

（二）浮动汇率制度
1 、按管理当局是否干预外汇市场可分为
自由浮动和管理浮动
2 、按浮动方式分为
单独浮动、联合浮动、盯住浮动

二、人民币汇率制度
1 、是单一的有管理的浮动汇率制度。
2 、是以市场供求为基础的汇率。
3 、采用直接标价法。

第一节外汇市场

一、外汇市场的概念
是从事货币交换和外汇买卖的组织系
统、场所或网络。因此，外汇市场可以是有形
的市场，也可以是无形的市场。

二、外汇市场的分类

（一）按照外汇买卖的范围划分
1 、外汇批发市场
其范围主要针对银行同业之间。
2 、外汇零售市场
主要针对银行与个人或公司之间。

（二）按照外汇市场的外部形态划分
1 、无形外汇市场
其营业场所和营业时间不固定，主要
通过网络、电话、电传等方式完成交易。
2 、有形外汇市场
在固定的场所和营业时间内进行交易
。

（三）按空间范围划分
1 、区域性的外汇市场
仅限于本区域居民参加交易。
2 、国际性的外汇市场
居民和非居民都可以参加交易。

（四）按照外汇所管制程度划分
1 、自由外汇市场
自由、公开、不受限制。
2 、官方外汇市场
进入者和交易过程按照政府的法令执
行。
3 、外汇黑市
政府法令禁止交易的外汇市场。

三、外汇市场的功能

1 、清算功能
通过买卖、传递外币有价证券和支付凭证
，完成国际结算任务。
2 、融资功能
外汇资金进入市场的时间不同步。
3 、避险功能
外汇市场存在一些避险工具。
4 、国际金融活动的枢纽
进行外汇兑换、清算、融资等。

四、外汇市场的构成

（一）外汇银行
是有权经营外汇业务的商业银行、设在
本国的外国银行分支机构以及兼营外汇业务的其
他金融机构。
其业务主要包括两方面：
1 、外汇零售业务
2 、外汇批发业务

（二）外汇经纪人
是在外汇银行之间或在外汇银行与客
户之间进行牵线搭桥、为买卖双方接洽外汇交
易的汇兑商人，从中收取佣金。
注意：外汇经纪人必须经所在国家或地区有
关金融当局批准才能取得营业资格；而且不得
与私人进行交易，不得以自己的名义买卖外汇
，不得从中谋取差价。

（三）中央银行
是外汇市场的参与者，对外汇市场进行
干预。
当外汇短缺时，将大量抛出外汇；当外
汇过多时，将大量吸进外汇。
（四）一般客户
是除银行之外的出于交易、保值、投机
的需要而进行外汇买卖的个人或公司。

五、世界主要外汇市场

伦敦外汇市场纽约外汇市场
东京外汇市场新加坡外汇市场
瑞士外汇市场巴黎外汇市场
香港外汇市场

六、我国外汇市场

1 、组织原则
外汇市场的监管部门：国家外汇管理局
外汇市场的调控部门：中国人民银行
外汇市场的组织运行：中国外汇交易中
心
2 、交易方式
采用电子竞价交易系统组织交易，其交易
载体是中国外汇交易中心的联网交易系统。

3 、组织形式
实行会员制的组织形式；分为自营会员和
代理会员两类；目前，我国外汇市场会员有 349 家
。
4 、交易时间
周一至周五上午 9 ： 30—15 ： 30 。（节假日
除外）
5 、交易品种
人民币兑美元、港币、日元和欧元的即期交易
。

6 、汇价形成
外汇市场每场交易产生开盘价、收盘价和
加权平均价，人民币兑美元的加权平均价由中国人
民银行公布，作为第二日人民币兑美元的基准汇率
。
7 、清算原则
实行“集中、双向、差额、一级”的清算
原则。

8 、清算速度
交易日后的第一个营业日办理资金交割
。
9 、清算方式
人民币资金清算通过中国人民银行支付
系统办理。
外汇资金清算通过境外清算系统办理
。

七、外汇市场交易惯例

（一）外汇市场交易时间
全世界外汇市场交易时间是顺承衔接、
相互交错的，一天 24 小时可以不间断地进行。
香港外汇市场交易时间： 10 ： 00—17 ：
00

（二）外汇市场交易规则
1 、简化报价
2 、采用统一的标价方法
3 、确定的交易单位
4 、恪守信用
5 、交易术语要规范

（三）外汇交易的一般程序
1 、选择交易对手
2 、自报家门
3 、询价
4 、报价
5 、成交
6 、确认
7 、交割

第二节即期外汇市场

一、即期交易的概述
（一）即期交易的含义
是指外汇买卖双方在达成交易的当天或
两个营业日内完成交割的外汇买卖业务。
营业日：两个清算国银行全都开门营业的日期。
交割：买卖成交后“钱货两清”的行为。

（二）即期外汇交易的作用
1 、可以建立各种货币头寸，满足交易对
不同货币的需要。
2 、可以起到保值和投机、用于调整现有
外汇头寸的不同货币比例的作用。
（三）即期外汇业务种类
电汇、信汇、票汇

（四）即期外汇交易的报价
1 、除非特别表明，否则所有货币的汇价都是针
对美元的。
2 、采用双向报价制，同时报出买入价和卖出价
。
3 、在通过电讯设备报价时，报价银行只报汇价
的最后两位数。
4 、询价行既不能强迫报价行按询价行的“参考
价”成交，也不能强迫报价行按其在 10 分钟或更长
时间内的报价进行成交。

特殊说明：

1 、习惯上，汇率报价只写出前一个汇率和后一个
汇率的最后两位数。
例如： 1USD=JPY 126.10/126.20
可以写成： 1USD=JPY 126.10/20
2 、在通过电讯设备报价时，报价银行只报汇价的
最后两位数。
例如： 1USD=JPY 126.10/126.20
可以写成： 1USD=JPY 10/20

二、即期汇率的套算

（一）外币兑本币折算成本币兑外币
方法：求倒数
例如： 2006 年 3 月 24 日，东京外汇市场即期汇率
： 1 美元 =120.18 日元，则 1 日元可以兑换多少美
元？
1 日元 =1/120.18=0.0083 美元

（二）外币兑本币的买入价和卖出价折算成本
币兑外币的买入价和卖出价
方法：先将已知汇率中的两个价格求倒数，再颠倒
前后位置。
例如： 2006 年 3 月 24 日，东京外汇市场即期汇率
： USD1=JPY120.18/120.34 。
则： JPY1=USD （ 1/120.34 ） /
（ 1/120.18 ）
即： JPY1=USD 0.00831/0.00832

（三）不同外币之间的套算
1 、已知两个即期汇率（ A/B 和 A/C ）都以 A 为
单位货币，以 B 和 C 为计价货币，求 B/C 和 C/
B？
方法：交叉相除
例题：（教材 97 页，例 3-3 ）

2 、已知两个即期汇率（ B/A 和 C/A ）都以 A
为计价货币，以 B 和 C 为单位货币，求 B/C 和
C/B ？
方法：交叉相除
例题：（教材 97 页，例 3-4 ）

3 、如果两个已知即期汇率（ A/B 和 C/A ），
一个以 A 为单位货币，另一个以 A 为计价货币
，求 B/C 和 C/B ？
方法：同边相乘
例题：（教材 98 页，例 3-5 ）

练习

1 、已
知， USD/HKD=7.8001/22 ， USD/JPY=126.42/76 ，求
： HKD /JPY 和 JPY /HKD ？
2 、已知， EUR/USD=1.0988/96 ， HKD
/USD=0.1282/96 ，求： HKD / EUR 和 EUR /HKD ？
3 、已
知， EUR/USD=1.0988/96 ， USD/HKD=7.8001/22 ，
求： HKD / EUR 和 EUR /HKD ？

三、即期外汇交易的计算

对照交易的日期和相应的汇率，根
据当日的买入价和卖出价进行计算。
教材 98 页例 3-6

四、套汇

（一）广义套汇
利用不同的外汇市场、不同的货币、不
同的交割期限在汇率上的差异进行的外汇交易。
（二）狭义套汇
包括地点套汇、时间套汇、利息套汇
地点套汇：利用不同市场的汇率差异，在汇率低
的市场大量买进，同时在汇率高的市场卖出，利
用贱买贵卖，套取投机利润的外汇业务。

地点套汇

1 、直接套汇
利用两个外汇市场之间货币汇率的差异
，在一个市场上高价卖出货币，同时又在另一个
市场低价买进同样货币的交易行为。
例：（教材 100 页，例 3-7 ）

2 、间接套汇
是银行利用三个或三个以上外汇市场之
间货币汇率差异，在多个市场间调拨资金，贱买
贵卖，从中赚取差价的一种外汇买卖业务。
方法：积数法。
例：（教材 100 页，例 3-8 ）

第三节远期外汇交
易
一、远期外汇交易的含义
又称期汇交易，是指外汇买卖成交的两
个营业日后，按合同规定的汇率于未来特定日期
进行交割的一种外汇交易。
远期外汇交易交割日的确定有两种方法：
1 、固定的交易日
2 、择期外汇交易

二、远期汇率的识读与计算
（一）远期汇率的概念
是指买卖远期外汇时所使用的汇率。
（二）远期汇率的报价
1 、直接报价法
直接报出远期外汇的具体数字，不需
要通过升贴水进行计算。

2 、点数报价法
是指以即期汇率和升贴水的点数报出远期
汇率的方法。
1 ）远期汇率大于即期汇率，称为升水。
2 ）远期汇率小于即期汇率，称为贴水。
3 ）远期汇率等于即期汇率，称为平价。

3 、升水、贴水的判断
如果报价中买入价大于卖出价，则判断贴水
。
如果报价中买入价小于卖出价，则判断升水
。
见教材（ 103 页—表 3.4 ）

4 、远期汇率的计算
单位货币的远期汇率 = 即期汇率 + 升水
单位货币的远期汇率 = 即期汇率 – 贴水
见教材（ 103 页例题）

练习

假定目前纽约市场上英镑对美元的即期汇率是
GBP1=USD1.6241/81 ， 3 个月远期差额为
15/20 ，则 3 个月远期英镑买入价和卖出价分别
是多少？美元在远期市场上是升水还是贴水？
解： 3 个月远期英镑买入价和卖出价为：

GBP1=USD （ 1.6241+0.0015/1.6281+0.0020 ）
即： GBP1=USD1.6256/1.6301
因此，美元在远期市场上表现为贴水。

5 、远期汇率的决定
利率较高的货币远期汇率表现为贴水，利
率较低的货币远期汇率表现为升水。（判断题）
汇水数 = 即期汇率 × 两国货币利差 × 交易期
限 ÷12
见教材（ 105 页例题 3-12 ）

三、远期外汇交易的应用

1 、进出口商与国际投资者利用远期外汇交
易规避外汇风险。
见教材（ 105 页例题 3-13 和 3-14 ）
2 、外汇银行扎平远期外汇头寸
为了避免外汇风险，外汇银行需要保
持外汇头寸的平衡，即将多头抛出、空头补进。

3 、投机者利用外汇市场进行外汇投机
投机者根据对外汇走势的预测，判断
汇率的变动情况，从中获取利润。
例如：投机者预测外汇汇率将上涨，先买进期
汇，等到汇率上涨后再卖出现汇的投机活动，
我们称为买空，或称为多头。

练习
假定目前纽约市场上英镑对美元的即期汇率是
GBP1=USD1.6241 ，英镑年利率为 8% ，美元
年利率为 5% ，某客户卖给英国银行 3 个月远
期 50000 英镑，买进远期美元，则 3 个月远期
美元的实际价格应为多少？
某一香港进口商向美国买进价值 10 万美元的
商品，约定 3 个月后付款，即期汇率为 USD1=
HKD 7.8100 ， 3 个月远期汇率为 USD1= HKD
7.8400 。在该进口商品预计美元要升至 USD1=
HKD 7.8700 以上的情况下，他应如何处理这
笔业务？

第四节套利交易

一、套利
是指投资者在两国短期利率出现差异
时，将资金从利率低的国家调往利率高的国家
，以赚取利差的外汇交易。

二、无抛补套利
是指在有关的货币汇率比较稳定的情况下
，资金持有者利用两个不同市场上的短期利率差异
，把资金从利率低的国家调往利率高的国家，以赚
取利率差额的一种外汇交易。
见教材（ 107 页例题 3-15 ）

三、抛补套利
是指套利者在套利时，为避免汇率变动抵
消了套利收益，同时做一笔远期外汇交易进行保值
的套利交易。
见教材（ 107 页例题 3-16 ）

练习

案例：已知某日本东京外汇市场美元对日元的即
期汇率为 1 美元 =127.95/128.10 日元， 6 个月的
远期汇率为 1 美元 =127.40/127.55 日元。美元的
年利率为 7.2% ，日元的年利率为 4.0% ，如果某
套利者以 2500 万日元做抛补套利交易，能净获利
多少？

第五节掉期交易

一、掉期交易的含义
为了轧平各种货币因到期日不同所造成
的资金缺口，在买入某种外汇时，同时卖出金额
相等但交割日期不同的同种货币的交易行为。

二、即期对远期的掉期交易
是指买进或卖出一笔现汇的同时，卖出
或买进一比期汇的掉期交易。
见教材（ 108 页例题 3-17 ）
三、远期对远期的掉期交易
是指两笔货币金额相同、方向相反、交
割期限不同的远期外汇交易。
见教材（ 109 页例题 3-18 ）

检测题

一、已知， EUR/USD=1.1250/90 ， HKD
/USD=0.1530/50 ，求： HKD / EUR 和 EUR
/HKD ？
二、已
知， EUR/USD=1.1250/90 ， USD/HKD=7.7550/80
，求： HKD / EUR 和 EUR /HKD ？
三、某纽约外汇市场 1 美元 =125.50 日元，伦敦
外汇市场 1 英镑 =1.5045 美元，东京外汇市场 1
英镑 =1.9525 日元。如果投资者持有 150 万英镑
，
问：该投资者有套汇机会吗？若有，应如何操

检测题

四、北京现代汽车有限公司向美国买进价值 10
万美元的设备，约定 6 个月后付款，即期汇率为
USD1= CNY 8.2100 ， 6 个月远期汇率为 USD1=
CNY 8.2400 。在该进口设备预计美元要升至
USD1= CNY 8.2700 以上的情况下，他应如何处理
这笔业务？

检测题

五、已知香港外汇市场美元对港元的即期汇率
为 1 美元 =7.8025/52 港元， 6 个月的远期汇水
为 50/30 。美元的年利率为 8.5% ，港元的年利
率为 5.8% ，如果某套利者以 300 万港元做抛
补套利交易，能净获利多少？

检测题

六、某澳大利亚进口商签约从日本进口一批汽车，
日本厂商要求澳方在 6 个月内支付 150 亿日元货款
。签约时外汇市场的即期汇率为 1 澳元
=100.00/100.02 日元， 6 个月的远期汇水为
2.00/1.90 ，如果当时该进口商没有对这笔外汇负债
采取保值措施，而 6 个月到期时的即期汇率为 1 澳
元 =80.00/80.30 日元，则同保值相比，该进口商损
失了多少？

第四章
外汇市场衍生金融工具

请同学们先分析
教材 121 页案例

第一节外汇期货交
易
一、外汇期货与外汇期货市场
1 、金融期货
是指交易双方在期货交易场所，以公开喊
价的方式成交，承诺在未来某一日期或某一段期间
内，按约定价格买进或卖出某种特定金融工具的标
准化合约。

主要分为四个种类：
外汇期货、利率期货、股价指数期货、黄金
期货

2 、外汇期货
是指以国际支付中通用的外国货币为期
货标的物的期货合约。
3 、外汇期货最早产生于美国。

二、外汇期货交易

（一）外汇期货交易规则
1 、交易的对象是期货合约。
2 、外汇期货交易合同是标准化的。具体
3 、外汇期货交易实行保证金制度。具体
4 、主要以美元为标价货币。
5 、外汇期货交易是在一个固定的场
所，通过喊价的方式进
行的。转（二）

外汇期货交易合同的标准化包括三个方面：
1 、交割日期是固定的，具体到某一天。
2 、每种交易货币的每份合同金额是标准化的
，每笔交易必须是合约面额的整数倍。
3 、每一种交易货币的价格波动是标准的，每
种货币期货合约都规定有价格最低限度和日价格
波动最高限度。

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保证金分为初始保证金和维持保证金。
1 、初始保证金
是指外汇期货交易成交后，买卖双方按
照规定的比例交付的保证金。
2 、维持保证金
是指外汇期货交易的双方给账户增加货
币以前允许初始保证金下降的最低水平。
见教材 123 页例 4-1
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（二）外汇期货交易的应用

1 、买入套期保值
进口商或需要付汇的人，担心付汇时
本国货币兑外汇贬值而增加付汇成本，多采用买
入套期保值的方法来固定成本。
操作方法：
先在期货市场上买入某种外汇期货，
而后卖出同种期货轧平头寸。
见教材 125 页例 4-2

2 、卖出套期保值
出口商及从事国际业务的银行预计未来某
一时间会得到一笔外汇，为了避免外汇对本币贬值
造成的损失，就可以采用卖出套期保值。
操作方法：
先在期货市场上卖出而后买进。
见教材 125 页例 4-3

案例
2006 年 3 月 15 日，美国某出口商与欧洲某国签约
出口一批货物，两个月后将获得一笔外汇收入
500000 欧元，签约时欧元对美元的汇率为
EUR1=USD1.3191, 折合 659550 美元，若该出口商
分析认为欧元很可能要下跌，则他将如何利用期货
市场来避险？（假定：每份欧元合约面额为
125000 欧元， 3 月 15 日期货市场欧元兑美元的汇
率为： EUR1=USD1.3120 ； 5 月 15 日，现货市
场欧元兑美元的汇率为： EUR1=USD1.2965 ； 5
月 15 日期货市场欧元兑美元的汇率为：
EUR1=USD1.2900 ）

三、外汇期货交易与远期外汇交易的区别

1 、市场的参与者不同
（ 1 ）具有外汇期货交易会员资格的外汇经纪人
都可以进行外汇期货交易。
（ 2 ）专业化程度较高的证券交易商或与银行有
良好往来的大客户才能获得远期外汇交易的机会。

2 、交易场所不同
（ 1 ）外汇期货交易有固定的场所和交易时间。
（ 2 ）远期外汇交易没有固定的场所和交易时间
。
3 、合同的标准化程度不同
（ 1 ）外汇期货交易的金额、交割期的标准化程
度较高。
（ 2 ）远期外汇交易的交易金额、交割期由交易
双方自由协商确定。

4 、交割的方式不同
（ 1 ）绝大多数期货合同都是在到期日之前以
对冲方式了结。
（ 2 ）远期外汇交易在交割日以实际交割兑现
。
5 、合同与责任关系不同
（ 1 ）外汇期货交易买卖双方各与市场的结算
所签有期货合同，买卖双方无直接关系。
（ 2 ）远期外汇交易买卖双方签有远期合同。

6 、手续费及报价内容不同
（ 1 ）外汇期货交易按每一标准合同，结算所要
收取一定的手续费。
（ 2 ）远期外汇交易不收取手续费。
7 、保证金制度不同
远期外汇交易一般不收取保证金。

第二节外汇期权交
易
一、外汇期权交易的含义及基本特征
（一）外汇期权交易的含义
1 、外汇期权
是指期权的购买者在支付给期权的出售
者一笔期权费后，从而获得一种可以在合同到期
日或期满前按预先确定的汇率购买或出售某种货
币的权利。

如何行使所购买的期权？

1 ）当行市有利时，期权的购买者有权买进或
卖出该种外汇资产。
2 ）当行市不利时，购买者可以不行使期权，
放弃买卖该种外汇资产的权利。
注意：期权的卖方有义务在买方要求履约时，
卖出或买进期权买方欲买进或卖出的该种外汇
资产。

2 、期权费
是指期权合约成交后，由期权的购买方
向期权的出售方支付的合同费用，无论合同购买者
最终是否执行合同，这笔费用都归合同出售者所有
。
3 、执行价格
是期权交易双方所约定的期权到期日或
到期日之前双方交割外汇时所采用的汇率。

（二）外汇期权交易的基本特
征

1 、外汇期权的交易对象是一种将来可以买卖某种
货币的权利，期权的买方有权利但不承担义务，期
权的卖方只有义务但没有权利。
2 、期权费不能收回，无论购买者是否执行期权。
3 、期权费的水平受现行汇率、执行价格、期权的
有效性、利率的波动、期权的供求关系所决定。
4 、购买期权具有风险有限而收益无限的特点。

二、外汇期权交易的种类

（一）根据期权执行的时间不同，外汇期权可
分为欧式期权和美式期权。
1 、欧式期权
是指期权的买方在期权合约到期之前不
能要求卖方履约，仅在到期当天才可要求卖方履约
的一种期权。
2 、美式期权
是指期权的买方可以在成交日至期权到
期日之间的任何时间要求卖方履约的一种期权。

（二）根据期权合同赋予持有者的权利不同，
可分为买入期权和卖出期权。
1 、买入期权（看涨期权）
是指期权的购买者可以在约定的未来某日
以事先约定的价格向期权的出售者买进一定数量的
某种外汇的权利。
理由：购买者预计该种期权的标的货币的市场价
格将上涨，到期买入时仍以较低的价格成交，赚取
差价收益。

2 、卖出期权（看跌期权）
是指期权的购买者可以在约定的未来某日
以事先约定的价格向期权的出售者卖出一定数量的
某种外汇的权利。
理由：购买者预计该种期权的标的货币的市场价格
将下跌，到期卖出时仍以较高的价格成交，赚取差
价收益。

（三）根据期权合约执行价格与市场价格的关
系，分为溢价期权、折价期权和平价期权。
1 、溢价期权
（ 1 ）对于看涨期权来说，是指履约价格低于
市场汇率的期权；
（ 2 ）对于看跌期权来说，是指履约价格高于
市场汇率的期权。

2 、折价期权
（ 1 ）对于看涨期权来说，是指履约价格高
于市场汇率的期权；
（ 2 ）对于看跌期权来说，是指履约价格低
于市场汇率的期权。
3 、平价期权
是指履约价格等于市场汇率的期权。

三、外汇期权交易的策略及应
用

（一）买入看涨期权的应用
是指期权的买方获得了在到期日或到期
日之前按协定价格购买期权合约规定的某种外汇
资产的权利。

分析
当购买者预计该种期权的标的货币的市场
价格将上涨，则可以买进该标的货币的看涨期权。
1 ）如果将来市场价格果真上涨，且涨至期权合
约的协定价格以上，则该投资者可以通过执行期权
而获利。
2 ）如果将来市场价格趋向下跌，且跌至期权合
约的协定价格以下，则该投资者可以放弃期权，其
最大的损失就是他购买期权时所支付的期权费。
见教材 130 页例题

案例分析

2004 年，某公司预测英镑对美元的汇率将上涨，因
此买入 2 份 6 个月英镑看涨期权合约，（每份标准
英镑看涨期权合约为 25000 英镑），合约的协定价
格为 1.8500 美元，期权费每英镑 0.04 美元。根据下
列情况进行分析，该公司是否应该执行期权？并
计算出该公司在下列三种情况中的盈亏金额？
1 、 6 个月后的市场价格为 1.8200 美元。

（二）买入看跌期权的应用
是指期权的买方获得了在到期日或到期
日之前按协定价格出售期权合约规定的某种外
汇资产的权利。也就是说，期权的买方买入了
一个卖的权利。

分析
当购买者预计该种期权的标的货币的市场
价格将下跌，则可以买进该标的货币的看跌期权。
1 ）如果将来市场价格果真下跌，且跌至期权合
约的协定价格以下，则该投资者可以通过执行期权
而获利。
2 ）如果将来市场价格不跌反升，则该投资者可
以放弃期权，其最大的损失就是其购买期权时所支
付的期权费。

案例分析

2006 年，英国环建公司预测英镑对美元的汇率将下
跌，因此买入 4 份 3 个月英镑看跌期权合约，（每
份标准英镑看跌期权合约为 2.5 万英镑），合约的协
定价格为 1.8500 美元，期权费每英镑 0.04 美元。根
据下列情况进行分析，该公司是否应该执行期权
？并计算出该公司在下列三种情况中的盈亏金额
？

（三）卖出看涨期权的应用
是指期权合同的出售者在收取一定的期
权费后，赋予购买者将来以协定价格买进合同标的
资产的权利。也就是说，期权的出售者卖出了一个
买权。

分析
当出售者预计该种期权的标的货币的市场
价格将下跌，则可以卖出该标的货币的看涨期权。
（ 1 ）如果将来市场价格果真下跌，出售者最
大的收益是其收取的期权费。
（ 2 ）如果将来市场价格不跌反升，其高于协
定价格与期权费之和时，因为期权的买方要执行期
权，所以期权的出售者就要蒙受损失。

案例分析

2004 年，某公司预测英镑对美元的汇率将上涨，因
此买入 6 份 6 个月英镑看涨期权合约，（每份标准
英镑看涨期权合约为 25000 英镑），合约的协定价
格为 1.8500 美元，期权费每英镑 0.03 美元。根据下
列情况进行分析，计算出该公司在下列四种情况
中的买卖双方盈亏金额？

（四）卖出看跌期权的应用
是指期权合同的出售者在收取一定的期
权费后，赋予购买者将来以协定价格出售合同标的
货币的权利。也就是说，期权的出售者卖出了一个
卖权。

分析

当出售者预计该种期权的标的货币的市场
价格将上涨，则可以卖出该标的货币的看跌期权
。
1 ）如果将来市场价格下跌，出售者就要蒙受
损失。
2 ）如果将来市场价格上升，其最大的收益就
是收取的期权费。

案例分析

2005 年，某公司预测英镑对美元的汇率将下跌，因
此买入 4 份 6 个月英镑看跌期权合约，（每份标准
英镑看跌期权合约为 2.5 万英镑），合约的协定价格
为 1.8500 美元，期权费每英镑 0.03 美元。根据下列
情况进行分析，计算出该公司在下列四种情况中
的买卖双方盈亏金额？

检测题

2004 年 6 月 1 日，美国某出口商 3 个月后将获得一
笔外汇收入 100 万欧元，签约时欧元对美元的汇率
为 EUR1=USD1.4250, 折合 1425000 美元，若该出
口商分析认为欧元很可能要下跌。问：他将如何
利用期货市场来避险？并计算套期保值后的盈
亏金额？
假定条件：每份欧元合约面额为 125000 欧元， 6
月 1 日期货市场欧元兑美元的汇率为：
EUR1=USD1.4100 ； 9 月 1 日，现货市场欧元兑美
元的汇率为： EUR1=USD1.3950 ； 9 月 1 日期
货市场欧元兑美元的汇率为： EUR1=USD1.3800

检测题

2004 年，美国邦华公司购买了 10 份看跌期权
合同，（每份合同 12.5 万瑞士法郎），期权费为每
瑞士法郎 0.02 美元。合同约定价格 1 瑞士法郎
=0.2540 美元，到期日即期汇率为 1 瑞士法郎
=0.2850 美元。
分析：该公司是否应该执行期权？如果执行了期
权其盈亏金额是多少？

检测题
2005 年，外汇期权的买方与期权卖方签订了 10
份 6 个月欧元看涨期权合约，（每份标准欧元看涨
期权合约为 125000 欧元），合约的协定价格为
1.4500 美元，期权费每欧元 0.03 美元。试分析计算
出该公司在下列四种情况中的买卖双方盈亏金额
？

第五章外汇风险及其管
理

第一节外汇风险概述

一、外汇风险的概念
1 、外汇风险
是指一个组织、经济实体或个人，因其在
国际经济、贸易、金融等活动中，以外币计价的资
产或负债因外汇汇率的波动而可能遭受本币价值损
失或收益的可能性。
外汇风险包括风险损失和风险报酬两个方
面。

2 、汇率变动可能引起的风险损失

（ 1 ）外币债权人以外币计价的资产或应收账款
价值下降。
（ 2 ）外币债务人以外币计价的负债或应付账款
价值上升。
（ 3 ）预期经济收益减少。
（ 4 ）会计核算中账面资产减少。
（ 5 ）经营中的不稳定性增加。

相关概念

• 外汇头寸
是指经济主体所持有的各种外币账户的
余额状况，即其外币资产或负债的存量。
• 外汇头寸可表现为三种基本形态：
 头寸轧平：外汇资产等于外汇负债。
 多头：外汇资产少于外汇负债。
 空头：外汇资产多于外汇负债。

3 、外汇风险可从以下几方面理
解
（ 1 ）外汇风险是由于经济主体持有外汇头寸、发
生不同货币间进行兑换或折算而产生的。
（ 2 ）外汇风险起因于汇率变动的不确定性，汇率
变动是引发外汇风险的最直接因素。
（ 3 ）外汇风险是因汇率变动而给经济主体带来经
济损失的可能性。

二、外汇风险的种类

（一）交易风险
是指一般企业以外币计价进行贸易及非贸
易交易时，因汇率波动而引起的应收资产与应付债务
本币价值变化的风险。
注意：交易风险是一种尚未结算的债权债务在汇率
变动后进行货币交割时发生的风险。

包括三个方面

1 、进出口贸易业务中的交易风险
（ 1 ）对进口商来说，如果贸易合同是以外
币结算的，当结算时外汇汇率比签约时上涨（降低
）了，进口商就会付出较多（较少）的本国货币，
该进口商就会受损（获益）。
（ 2 ）对出口商来说，如果贸易合同是以外
币结算的，当结算时外汇汇率比签约时上涨（降低
）了，出口商将会收到较多（较少）的本国货币，
该出口商就会获益（受损）。

见
教材例 5-1

2 、外汇买卖业务中的交易风险
（ 1 ）当银行买入的外汇多于卖出的外汇，即持有
外汇多头时，如果外汇汇率上升（降低）了，银行
所持有的该笔外汇资产的本币价值就增加（减少）
了。
（ 2 ）当银行卖出的外汇多于买入的外汇，即持有
外汇空头时，如果外汇汇率上升（降低）了，银行
所持有的该笔外汇负债的本币价值就增加（减少）
了。

见教材例 5-2

3 、国际借贷业务中的交易风险
（ 1 ）在外币债权债务清偿时，如果外
汇汇率上升，则债权人将收入较多的本国货币
，债务人将支付较多的本国货币。从而债务人
负债增加。
（ 2 ）如果外汇汇率下跌，则债权人将
收入较少的本国货币，债务人将支付较少的本
国货币，从而债权人资产减少。

见教材例
5-3

（二）会计风险

1 、含义
是指企业根据会计制度的规定，对企业的
经营活动进行会计处理时，资产负债表中某些以外
币计量的资产、负债、收入和费用在折算成以本国
货币表示的项目时，因汇率变动而可能产生账面损
失或收益的可能性。

2 、会计风险对企业的影响
（ 1 ）如果企业是根据会计账款纳税，则影响该企业
纳税额度。
（ 2 ）将影响该公司效益的评估和股票的市场价格。
（ 3 ）会计风险影响到企业的账面经营效益，从而对
企业管理和经营决策产生影响。

注意

跨国公司的海外分公司或海外子公司
，一方面在日常经营中使用的是东道国的货币
，另一方面其资产负债表要定期呈报给母公司
，这时就需要将东道国货币转换成母国货币。

见教材例 5-4

（三）经济风险

1 、含义
是指意料之外的汇率变动而引起企业未来
预期收益发生变化的一种潜在性风险。
两个方面理解：
（ 1 ）其所针对的是企业意料之外的汇率变动
。
（ 2 ）其所针对的是企业未来的预期收益。

注意

经济风险的大小主要取决于汇率
变动对企业的产量、成本、价格可能产生
影响的程度。经济风险比交易风险、会计
风险更重要。
见教材例 5-5

三、外汇风险的构成要素

（一）外汇风险的构成要素
主要包括三个要素：本币、外币和
时间。
外汇风险三要素可分三种情况说明：
1 、涉外业务中可能不使用本币。
2 、涉外业务中可能不使用外币。
3 、涉外业务中也可能排除时间因素。

见教材例
5-6

（二）外汇风险构成要素之间的相互关
系

1 、多头地位与空头地位。
2 、以本币收付，无外汇风险。
3 、流入的外币与流出的外币金额相同、时间相同，无
外汇风险。
4 、不同时间的相同外币、相同金额的流出入，只有时
间风险，既不处于多头地位，也不处于空头地位。
5 、一种外币流出，另一种外币流入，具有双重风险。

第二节外汇风险管理的
措施
一、外汇风险管理的含义及策略
1 、含义：是指外汇持有者通过风险的识别、衡
量和控制等方法，来预防、规避或消除外汇业务经
营中的风险，从而减少或避免可能的经济损失。
2 、策略
（ 1 ）完全抵补策略（及时抛
补）
（ 2 ）部分抵补策略（部分抛
补）
（ 3 ）完全不抵补策略（不抛

二、内部管理措施

（一）货币选择法
是指企业通过对合同货币的选择或搭配来
减少外汇风险的管理方法。
包括： 1 、选择本币计价。
2 、出口选硬货币，进口选软货币。
3 、选择可自由兑换货币。
4 、软硬货币搭配。

1 、选择本币计价
选择本国货币计价，不存在结算时外
币与本币的兑换问题，无论汇率如何变化，承
担风险的总是对方，从而完全避免了外汇风险
。
注意：该方法适用于可自由兑换的国家。
2 、出口选硬货币，进口选软货币
采用该方法，出口商在合同到期结算时
，会因外币升值而收入更多的本币；进口商在
结算时，会因外币贬值而付出较少的本币。

3 、选择可自由兑换货币
采用该方法，一方面使企业在预测汇率变动
对己不利时，可以迅速转换成有利货币；另一方面
，这些货币市场流动性好，便于结算、调拨与运用
。
4 、软硬货币搭配
采用该方法，一方面可以使汇率风险由交易
双方合理分担，利于达成交易；另一方面，一种货
币汇率上升的影响在一定程度上可被另一种货币汇
率下降所抵消，交易双方都可减少外汇风险。
见教材 159 页例题 5-7

（二）货币保值条款
1 、黄金保值条款
2 、外汇保值条款
3 、综合货币单位保值条款

（三）提前错后法
1 、当预期外币汇率将要上升时，进口商和
外币债务人争取提前付款，出口商和外币债权人
争取延期收汇。
2 、当预期外币汇率将要下降时，出口商和
外币债权人争取提前收汇，进口商和外币债务人
争取推迟付款。
见教材 161 页例题 5-8

（四）平衡法和组对法

1 、平衡法
为使外币收付额达到或接近平衡，创造一
个与存在风险相同货币、相同金额、相同期限、相
反方向的外汇流动，从而轧平头寸，达到避免外汇
风险的目的。（见教材 161 页例题 5-9 ）
2 、组对法
针对某种外汇的敞口头寸，用另一种货币
的流向相反、金额相同、时间相同的资金流动来对
冲。

（五）价格调整法
是指进出口商通过在贸易谈判中调整进出
口商品价格，将外汇风险分摊到价格中去，以减少
使用外币结算所带来的外汇风险的管理方法。
具体包括：
1 、加价保值法
出口以软货币计价时，提
高价格。
2 、压价保值法
进口以硬货币计价时，压

（六）易货贸易法
采取以货物交换的形式，在交易的清算过
程中，不涉及货币的实际支付，各方按事先确定的
价格交换商品，从而使交易各方均不承担汇率风险
。
注意：采用这种方法，计价货币和结算货币为同一
种货币。
（七）结算方式的选择
即期信用证、远期信用证、托收结算。
其中即期信用证最符合安全及时收汇的

三、外部管理措施

（一）外汇交易法
1 、即期合同法
是指具有外汇债权或债务的公司与外汇银行
签订买卖外汇的即期合同，来规避外汇风险的方法。
注意：在利用即期合同法消除外汇风险时，支付货
款的日期和外汇买卖的交割日期必须在同一时间点上
。
见教材 163 页例题 5-10

2 、远期合同法
是指具有外汇债权或债务的公司与外汇
银行签订买卖远期外汇的合同，来规避外汇风险
。
进出口商在签订以外币计价结算的合同
时，在外汇市场上做一笔相应的期汇交易，按照
远期汇率把外币转换成本币或把本币转换成外币
，以达到避险的目的。
见教材 164 页例题 5-11

3 、掉期合同法
是指企业在签订买进或卖出即期外汇合同
的同时，再签订卖出或买进远期外汇合同，达到避
险的目的。
见教材 165 页例题 5-12

4 、外汇期货合同法（具体做法）
进口商为了防范计价结算货币未来升值
而多付货款所带来的损失。在签订贸易合同时，可
在期货市场上先买进期货合约，合同到期支付时再
卖出期货合约进行对冲。
见教材 165 页例题 5-13

5 、外汇期权合同法（具体做法）
（ 1 ）进口商为了避免应付货款的升值损失买进看
涨期权，若合同到期支付时，市场汇率高于期权合
约的协定汇率，进口商就选择执行合约，以较低的
协定汇率买进付款所需的外币；若市场汇率下跌至
低于协定汇率减期权费之差时，则不执行合约，而
以较低的市场汇率买进付款所需外币。
（ 2 ）出口商操作与上述恰恰相反。
见教材 166 页例题 5-14

（二） BSI 和 LSI 法

1 、 BSI 法（ borrow-spot-invest ）
其含义为：借款—即期合同—投资法
（ 1 ）在有应收外汇账款的情况下
第一步：借入一笔与应收外汇相同数额的外币，
以消除时间风险。
第二步：将借入的外币兑换为本币，消除外币与
本币价值波动风险。
第三步：将兑换的本币用于投资，取得投资收益
。

（ 2 ）在有应付外汇账款的情况下
第一步：借入一笔本币。
第二步：将本币兑换成外币。
第三步：将所兑换的外币进行投资。
见教材 166 页例题 5-15

2 、 LSI 法 (lead-spot-invest)
其含义为：提早收付—即期合同—投资法
（ 1 ）具有应收外汇账款的公司，征得债务方的同
意，请其提前支付货款，以消除时间风险，再将收
到的外币兑换成本币，以消除货币风险，再将所兑
换的本币进行投资，获取投资收益。
（ 2 ）具有应付外汇账款的公司，先借进本币，然
后将本币兑换成外币，再用所兑换的外币提前支付
账款。
见教材 168 页例题 5-16

第六章国际金融
市场

第一节国际金融市场
概述
一、国际金融市场的概念
（一）概念
是国际间进行各种资金融通和金融交易活
动的场所。
（二）分类
1 、根据金融交易活动的地点是否固定分
为：
有形市场和无形市场

2 、按照资金融通的期限长短可分为：
短期资金市场和长期资金市场
3 、根据经营业务的性质和种类可分为：
资金借贷市场、外汇市场、黄金市场、证券
市场
4 、根据市场的自由度可分为：
在岸国际金融市场、离岸国际金融市场
5 、按交易的性质可分为：
初级市场和二级市场

（三）国际金融市场的特点

1 、其经济业务活动在国际间展开，范围超过了国
家的界限。
2 、国际金融市场上的资金借贷和金融交易主体关
系为居民与非居民、非居民与非居民之间。
3 、国际金融市场上的交易品种是一些主要国家的
可自由兑换货币、国际票据、黄金和有价证券。

4 、国际金融市场上的主要参与者是经营国际金融
业务的银行和非银行金融机构、政府机构和工商企
业等。
5 、离岸国际金融市场的业务活动一般不受所在国
家的过多干预与管制。
6 、国际金融市场的各种外汇业务活动必须和外汇
问题相联系，通过外汇市场进行。

二、国际金融市场的作用

1 、国际金融市场促进了生产和资本的国际化
。
2 、利用国际金融市场改善国际收支状况。
3 、促进世界经济全球化的发展。
4 、支持世界各国的经济发展。

三、国际金融市场的构成

1 、国际货币市场
2 、国际资本市场
3 、外汇市场
4 、国际黄金市场

（一）国际货币市场

1 、短期信贷市场
是国际银行业间的拆借以及银行对工商企
业提供短期信贷资金的场所。
2 、短期证券市场
指进行短期证券发行和买卖的场所。
主要有国库券、大额可转让定期存单、商
业票据、银行承兑汇票。
3 、贴现市场
主要是在有效期内的短期票据。

（二）国际资本市场

1 、中长期信贷市场
2 、国际证券市场
注意：无记名股票的发行必须在公司的章程
中有明确的规定，发行的股数不得超过总股
票的 50% 。

（三）外汇市场

外汇市场具有三个交易层次：
1 、外汇银行与顾客之间的交易。
2 、外汇银行间交易。
3 、外汇银行与中央银行之间的交易。

（四）国际黄金市场

1 、实物黄金市场
2 、黄金期货市场
3 、世界主要的黄金市场
伦敦黄金市场、苏黎世黄金市场、美国
黄金市场、香港黄金市场

第二节欧洲货币市
场
一、欧洲货币市场的概念和特点
（一）概念
欧洲货币市场是指可自由兑换货币、交易
在货币发行国境内或境外并在非居民之间进行而基
本不受市场所在国法规和税制限制，同时享受一定
优惠待遇的独立国际资金市场。

（二）特点

1 、欧洲货币市场是一个短期资本市场，融资期限一
般都在 1 年以内；每笔交易额一般在 10 万美元以上。
2 、欧洲货币市场主要是银行间的市场，银行间的欧
洲货币存款约占欧洲货币总负债规模的 80% 以上。
3 、欧洲货币市场是一个境外金融市场，没有限制，
经营灵活自由。

4 、欧洲货币市场具有独特的利率体系，不受存款
利率最高限和法定存款准备金制度的限制。
5 、欧洲货币市场为经营欧洲货币业务的银行建立
了良好的交易网络。
6 、欧洲货币市场经营灵活方便，融资效率高。

二、离岸金融中心

（一）离岸金融中心的含义
是指一些国家和地区，通过立法手段培
育和发展一些特殊的经济区，允许国际自然人或者
法人在其领土上从事各种离岸业务，并主要依靠低
税或者免税政策大力发展离岸金融业来吸引逃避本
国税收和其他目的的国外资本，以发展本国经济。

（二）离岸金融中心的类型
1 、伦敦型离岸金融中心
2 、纽约型离岸金融中心
3 、避税港型离岸金融中心

（三）国际离岸金融中心的影响

1 、对国际金融业的影响
（ 1 ）缩小了传统的国际金融市场之间
时间与空间上的距离。
（ 2 ）使参与者免受金融管制，能自由
进行金融交易。
（ 3 ）离岸金融中心是减轻税负和外汇
管制的理想场所。
（ 4 ）增强了国际金融市场的竞争性。

2 、对离岸中心所在国的影响
（ 1 ）通过离岸业务的费用收入可提高金融
服务业和外汇收入，提高本国国民收入。
（ 2 ）国际资金的流入有利于本国利用外资
。
（ 3 ）可增加本国的就业机会。
（ 4 ）有利于提高本国金融业的技术水平和
银行专业人员的素质。
（ 5 ）振兴本国金融市场。

案例分析一

上海通用汽车有限公司签约从美国进口 200 万美元
的机械设备， 3 个月内付款，假设签约时 1 美元
=8.05 元人民币，如果 3 个月后美元升值，结算时实
际汇率变为 1 美元 =8.08 元人民币，则中国公司要承
受人民币贬值带来的损失是多少？如果 3 个月后人
民币升值，实际汇率变为 1 美元 =8.01 元人民币，则
情况如何？

案例分析二

2006 年 9 月 15 日，纽约外汇市场上英镑兑美元的
收盘价为 GBP1=USD1.8025 ～ 1.8035 ，某美国银
行买入 100 万英镑，同时卖出 80 万英镑，则此项
操作所形成受险头寸是多少？如果 10 月 30 日该银
行将头寸轧平，汇率变为 GBP1=USD1.7825 ～
1.7835, 则该银行蒙受的风险损失是多少？

案例分析三

2004 年，美国邦华公司购买了 10 份看跌期权合同
，（每份合同 12.5 万瑞士法郎），期权费为每瑞
士法郎 0.02 美元。合同约定价格 1 瑞士法郎
=0.2540 美元，到期日即期汇率为 1 瑞士法郎
=0.2850 美元。
分析：该公司是否应该执行期权？如果执行了期
权其盈亏金额是多少？

判断题

1 、欧洲货币市场具有独特的利率体系，不受存款
利率最高限和法定存款准备金制度的限制。
2 、无记名股票的发行必须在公司的章程中有明确
的规定，发行的股数不得超过总股票的 50% 。
3 、离岸国际金融市场的业务活动一般不受所在国
家的过多干预与管制。
4 、国际金融市场上的资金借贷和金融交易主体关
系为居民与非居民、非居民与非居民之间。

第一节国际结算概
述
一、国际结算的含义
国际结算是指通过货币的收付，了结和清
算国际间由于政治、经济和文化等活动而产生的债
权和债务关系。
根据引起国际间货币收付的原因不同可
分为：
贸易结算和非贸易结算

二、国际结算的产生与发展
国际结算产生于国际贸易。
国际结算主要经历了现金结算、非现金
结算和电子结算三个发展过程。

第二节国际结算工
具
一、票据概述
（一）票据的定义
1 、广义：是指商业上的权力单据，例如：提
单、保险单。
2 、狭义：是指以支付金钱为目的，由出票人
签名于票据上，无条件地约定由自己或另一个人支
付一定金额，可以流通转让的证券，例如：汇票、
本票和支票。

（二）票据的特征 ( 六个 )

1 、设权性
是指票据持有人的票据权利随票据的设立
而产生，离开了票据就不能证明其票据权利。
2 、流通转让性
票据上的债权可以进行流通转让，不必通
知债务人。
注意：凡记名票据，必须经背书才能交付转让。

3 、要式性
是指票据在形式上需要记载的必要项目必须
齐全，并符合票据法的规定，才能使票据产生法律效
力。
4 、无因性
只要票据记载合格，符合法定要式，票据受让
人就取得了票据上载明的权利。

5 、提示性
持票人必须向付款人提示票据，请求付给
票款，票据法规定了票据的提示期限，超过期限，
付款人的责任即被解除。
6 、返还性
持票人收到票款后，应将已收款的票据交
还付款人。

（三）票据的作用

1 、票据起着结算工具的作用
票据作为支付工具清算国际间的债权债务。
2 、票据起着流通的作用
因为票据经过交付或背书转让给他人，并能
连续多次转让。
3 、票据起着信用工具的作用
票据作为债权债务关系的一种信用凭证。

二、汇票

（一）汇票的含义
汇票是出票人签发的，委托付款人在见票
时或者在指定日期无条件支付确定金额给收款人或
持票人的票据。
（二）汇票的必要内容
1 、写明其为“汇票”字样。 2 、无条件的支付命
令。
3 、付款人名称和付款地点。 4 、付款时间。
5 、出票地点和日期。 6 、出票人名称和签字。
7 、一定金额的货币。 8 、收款人名称。

汇票内容的具体说明

1 、汇票必须写明其为“汇票”字样，否则视为无
效。
2 、汇票是出票人指定付款人支付给收款人的无条
件支付命令书，因此附带任何附加条件和限制的汇
票是无效的。
3 、汇票上付款人的名称、地址必须写清楚，以便
持票人向他提示承兑或付款。
4 、出票人必须在汇票上签上自己的名字，出票人
签字如果是伪造的，或签字者的签字是未经授权的
，则汇票视为无效。


5 、汇票上必须注明出票日期，以便确认出票人在
签发汇票时有无支付能力，以及确定付款、承兑提
示的期限。
6 、汇票上要求注明出票地点，防止发生法律冲突
时，确定以哪一个国家的法律为依据，各国一般按
照出票行为当地法律执行。
7 、汇票上要求注明付款地点，以便发生有关付款
法律冲突时，以付款地法律为准。没有明确付款地
点的汇票是无效的。


8 、汇票金额必须标明确切的金额数目，并注明货
币单位。
9 、如果文字大写的金额与数字小写的金额不符，
以文字大写的金额为准，持票人也可要求退票，让
出票人更改金额，使其一致后在提示付款或承兑。
10 、汇票上的收款人是主债权人，必须明确记载。

（三）汇票的种类

1 、按出票人不同分为：
（ 1 ）商业汇票
此种汇票由商号或个人开立，付款人可
以是买方，也可以是买方指定的银行。
（ 2 ）银行汇票
此种汇票由银行开立，其付款人为银行
。


2 、根据在使用过程中是否附商业单据分为：
（ 1 ）光票
此种汇票不附带任何商业单据，银行汇
票在使用中多为光票。
（ 2 ）跟单汇票
此种汇票附带商业单据，商业汇票一般
为跟单汇票。


3 、根据付款时间不同分为：
（ 1 ）即期汇票
此种汇票规定在提示或见票时立即付款
，无须承兑。
（ 2 ）远期汇票
此种汇票规定付款人于一个指定的日期
或确定的日期付款。


4 、根据承兑人不同分为：
（ 1 ）商业承兑汇票
此种汇票由一家工商企业开出，另一家
工商企业负责承兑和付款。
（ 2 ）银行承兑汇票
此种汇票由一家工商企业开出，以一家
银行负责承兑和付款。

（四）汇票的使用

1 、出票
缮制汇票并签字和提交汇票。
2 、背书
（ 1 ）记名背书：背书人在提单背面写明被背书人的
名称，并由背书人签名。
（ 2 ）不记名背书：背书人签名，不记载任何受让人
。
（ 3 ）指示背书：背书人在提单背面写明“凭 ××× 指
示”字样，并由背书人签名。

注意

票据在转让过程中应办理称为“背书”的
法定手续，票据经背书可不断地转让下去。
对受让人来说，所有在他前面背书的人以
及出票人都是他的“前手”，而对出票人来说，所
有在他后面的受让人都是他的“后手”。“前手”
对“后手”负有担保票据必然会被承兑或付款的
责任。

3 、提示
持票人将票据交给受票人要求承兑或付款。
4 、承兑
受票人在票据正面写明“承兑”字样，注明
承兑日期并签字。
5 、付款
汇票到期，付款人付款，票据被解除责任。

6 、拒付
持票人提示票据要求承兑或付款时遭到拒绝
。
7 、追索
当票据遭拒付时，票据的善意持有人对其“
前手”有请求其偿还票据金额及费用的权利。

（五）汇票的贴现

1 、贴现
2 、汇票的再贴现

三、本票

（一）本票的含义
本票是出票人签发的，承诺自己在见票时
无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。
（二）本票的基本内容
1 、写明其为“本票”字样。 2 、无条件支付承
诺。
3 、收款人或其指定人。 4 、出票人签字。
5 、出票日期和地点。 6 、付款期限
7 、一定金额。 8 、付款

（三）本票的种类

1 、银行本票
由银行签发，只有即期，没有远期。
2 、商业本票
由工商企业或个人签发，称为一般本票。

（四）本票和汇票的主要区别

1 、本票是一种无条件的支付承诺；而汇票是一种无
条件的支付命令。
2 、本票的票面上只有两个当事人，即出票人和收款
人；而汇票的票面上有三个当事人，即出票人、付
款人和收款人。
3 、本票不需要承兑；汇票需要承兑。
4 、本票在任何情况下，出票人都是主债务人；而汇
票在承兑前，出票人为主债务人，在承兑后，承兑
人是主债务人。

判断题

1 、当票据遭拒付时，票据的善意持有人对其“前手
”有请求其偿还票据金额及费用的权利。（）
2 、汇票是出票人指定付款人支付给收款人的无条件
支付命令书，因此附带任何附加条件和限制的汇票
是无效的。（）
3 、票据持有人的票据权利随票据的设立而产生，离
开了票据就不能证明其票据权利。（）
4 、即期汇票规定在提示或见票时必须承兑。（）

判断题

5 、本票是一种无条件的支付命令；而汇票是一种无
条件的支付承诺。（）
6 、汇票的票面上只有两个当事人，即出票人和收款
人；而本票的票面上有三个当事人，即出票人、付
款人和收款人。（）
7 、本票不需要承兑；汇票需要承兑。（）
8 、本票在任何情况下，出票人都是主债务人；而汇
票在承兑前，出票人为主债务人，在承兑后，承兑
人是主债务人。（）

四、支票

（一）支票的含义
支票是由出票人签发的，委托办理支票存款业
务的银行或其他金融机构在见票时无条件支付确定金额
给收款人或持票人的票据。
（二）支票的基本内容
1 、票面必须有“支票”字样 2 、无条件支付命令
3 、付款银行的名称和地址 4 、付款的地点
5 、收款人、其指定人或持票人 6 、出票地点和日期
7 、一定金额。 8 、出票人
签字

（三）支票的种类

1 、按照抬头人不同，分为记名支票和不记名支
票。
（ 1 ）记名支票
这种支票转让流通时，必须由持票人背书
，取款时必须由收款人在背面签字。
（ 2 ）不记名支票
抬头人为持票人的支票，抬头人一栏写成
“付给来人”，无须背书。

2 、按照支票票面上有无划线，分为划线支票和
非划线支票。
（ 1 ）划线支票
在支票的票面上划上两道平行的横向线条
，该种支票，持票人不能凭以提取现金，只能委托银
行收款入账。
（ 2 ）非划线支票
该种支票，持票人可以通过自己的往来银
行代向付款银行收款，也可以到付款银行提取现金。

3 、空头支票
支票的出票人所签发的支票金额超过在付
款银行的实有存款金额。
4 、保付支票
付款行在支票上加盖“保付”的戳记，
出票人和背书人都可免予追索，付款责任由银行
承担。

（ 5 ）银行支票
由银行签发，是银行在接受顾客委托办理
汇款时开出的支票。
（ 6 ）旅行支票
是大银行或大旅行社发行的、未指明付
款人和付款地点，专供旅客在旅途购买和备付旅途
费用的一种定额支票。

（四）支票的特点

1 、支票的出票人与付款人之间必须有资金关系。
2 、支票有三个当事人：出票人、付款人、收款人。
3 、支票的主债务人是出票人。
4 、支票不得记载预备付款人。
5 、支票的出票人担任支票的付款。
6 、支票限于见票即付，无到期日的记载。

7 、支票的付款人限于银行。
8 、支票无承兑、参加承兑、参加付款、保证的制度。
9 、支票的背书人只负追索时的偿还义务。
10 、支票有保付和划线制度。
11 、支票没有拒绝证书。
12 、支票没有复本。

五、其他主要票据

（一）运输票据
是出口商将货物交给承运人办理装运，由
承运人签发的证明货物运输的文件。
例如：海运提单、其他运输票据等。
（二）保险单
是保险公司和投保人之间订立的保险合
同。
常见的包括保险单和保险凭证。

（三）商业发票
是卖方开立的凭以向买方收款的发货价目清
单。
其主要作用：
1 、是交易的合法证明文件。
2 、是买卖双方收付货款和记账的依据。
3 、是买卖双方办理报关、纳税的计算依据。
4 、是出口人缮制其他出口单据的依据。

第三节国际结算的基本
方式
一、汇付
是指汇款人主动通过银行或其他途径将款
项汇交收款人的方式。
汇付方式涉及四个当事人：
汇款人、汇出行、汇入行、收款人

汇付的主要操作步骤

1 、汇款人到汇出银行填写汇款申请书并签字盖
章。
2 、汇出行收取汇款人的汇款金额和手续费，并
按汇款人汇款申请书中的委托指示发出付款委
托书给汇入行。
3 、汇入行按照付款委托书要求向收款人付款。
4 、收款人凭电汇或信汇通知书向汇入行领取款
项。

（一）电汇

是汇出行接受汇款人的申请后，拍发加押
电报或电传给另一国家的解付行，要求其解付一定
金额给收款人的一种汇款方式。
其特点是解付速度快，费用较高。

电汇收付的一般程序

④ 传递汇款通知书
收款 ⑤ 盖章交回汇入行
人 ⑥ 解付汇款给收款人

⑦
③
寄
电回
资书报
金通
证知
实书
① 填写汇款申请书
汇款汇出行
人 ② 电汇回执

（二）信汇

是汇出行根据汇款人的申请，将信汇委
托书通过邮局传递给汇入行，授权汇入行解付一
定金额给收款人的一种汇款方式。
其特点是汇款时间较长，费用较低。

信汇收付的一般程序

④ 传递信汇委托书
收款 ⑤ 盖章交回汇入行
人 ⑥ 解付汇款给收款人

⑦
③
寄
信回
资书汇
金通
委知
托书
① 填写汇款申请书
汇款汇出行
人 ② 信汇回执

（三）票汇

是指汇出行应汇款人的要求开立以汇入行
为付款人的汇票，由汇款人自行寄给收款人或亲自
携带至付款地凭票取款。
汇入行在付款时应核对汇票上汇出行有权
签字人的签章，并且检查有无涂改的痕迹，如无问
题，即可付款。

票汇收付的一般程序

⑤ 提示汇票，请求付款
收款汇入行
人 ⑥ 凭票解付

⑦
④
③

寄寄
寄回
出出
票通
汇知
票根
书
① 填写汇款申请书，交款
汇款汇出行
人 ② 开立即期汇票

二、托收

托收是出口商（委托人）将票据委托银行
（托收行）通过代收行向付款人收款的一种方式。
（一）托收的当事人：
托收委托人、托收行、代收行、付款
人

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