Speeda Analysis

1. 2 0 1 4 年 度 の R O E は どうなった？

2. R O E は 悪 化 し た
ただし、ROE悪化は円安の影響が大きく、
傾向はポジティブ
加重平均
中 央 値
平 均 値
手 法 2013年度 2014年度
8.0%
7.5%
8.0%
7.7%
7.5%
7.4%

3. 調 査 方 法

4. 東 証 一 部 上 場 企 業
1882社中、1547社
対 象
ROE＝
当期純利益
期首期末平均株主資本等合計
1547社
197社
調査対象
エラー
135社
金融
＊エラーは、決算未発表や新規上
場などで、2013年度・2014年度、
両年の計算ができなかった企業

5. 対象となる1547社について
を計算
対象企業全社の純利益と株主資本等合計を合算し計算
中 央 値 平 均 値加 重 平 均

6. 全 体 の 規 模 感

7. 売上、営業利益、純利益、それぞれ拡大傾向
600
400
200
0
売上高合計 営業利益 当期純利益
2013年度
2014年度+1.4%
+4.1% +7.7%
兆円

8. R O E の 状 況

9. 対象となる1547社について、加重平均、中央値、平均値、
いずれも悪化傾向にある
加重平均
中 央 値
平 均 値
手 法
2013年度及び2014年度ROE＊
＊X年度は、X年に会計期がはじまるものをX年度と呼んでいる
2015年3月期決算は2014年4月に始まるので2014年度
2013年度 2014年度
8.0%
7.5%
8.0%
7.7%
7.5%
7.4%

10. 要 因を見るために
デュポン・システムで 要 因を 分 解 すると

11. 純利益率は改善

12. 資産回転率及び
財務レバレッジが悪化

13. 加重平均
中 央 値
平 均 値
手 法
デュポン・システムによる要因分解
3.5
3.3
4.1
単位:%
3.7
3.6
4.4
85.8
101.1
115.2
80.4
97.5
111.4
272.5
200.2
249.7
265.5
194.9
239.9
8.0
7.5
8.0
7.7
7.5
7.4
2013 2014 2013 2014 2013 2014 2013 2014
純利益率 資産回転率 財務レバレッジ ROE

14. な ぜ 財 務 レ バ レ ッ ジ が 縮 小？

15. 株主資本は
約32兆円増加
うち、評価換算差額が
16.6兆円増加
300
200
100
0
2014年度
評価換算差額
その他
その他
2013年度
兆円
株
主
資
本
等
合
計

16. 15円強円安
円安の影響
評価換算額の拡大は
円安によって、
海外資産の円貨換算が
拡大した影響が大きいと
考えられる
2013/11 2015/5
125
120
115
110
105
100
95
90
円/ドル

17. もし
評価換算額
が変わって
いなかったら…
株主資本等合計は5.3％
縮小し、ROEは7.7％⇒
8.3％に増加（ただし円安
による利益増も減少）
300
200
100
0
2014年度
評価換算差額
控除分
その他
その他
2013年度
兆円
株
主
資
本
等
合
計

18. 兆円8
6
4
2
0
自社株買い 配 当
2013年度
2014年度
自 社 株 買い は 増 加 傾
向、配当も増加傾向に
あるとみられる（株 主
総 会 で 決 議 され るま
で、2014年度の権 利
確定日に株主に支払わ
れる金額は確定となら
ない）

19. ま と め

20. ROEは悪化した
加重平均
中 央 値
平 均 値
手 法 2013年度 2014年度
8.0%
7.5%
8.0%
7.7%
7.5%
7.4%
ただし、ROE悪化は、円安で株主資本等合計の
要素である為替換算額が拡大したことが主因
純利益率は改善傾向にあり、株主還元も拡大傾向