3. Проект MOG 3
Цели Проекта MOG
• Создание отдельного сектора для компаний-недропользователей
в официальном списке KASE
• Создание листинговых требований к компаниям-недропользователям, которые
будут учитывать специфику деятельности таких компаний
• Признание геологической отчетности, составленной по стандартам CRIRSCO
• Повышение ликвидности фондового рынка KASE за счет привлечения эмитентов
недропользователей и инвесторов
• Работа с заинтересованными сторонами для учета их интересов и требований
• Совершенствование законодательства Республики Казахстан с целью повышения
привлекательности сектора недропользования Казахстана для инвесторов путем
участия в рабочих группах
4. Проект MOG 4
Основные элементы Проекта MOG
• Деление Сектора MOG по индустрии (нефтегазовые и горнорудные компании) и
стадии развития компании ("юниоры" – разведка и "сениоры" – добыча)
• Создание при KASE экспертного совета, состоящего из специалистов геологов,
консультантов, членов KASE, которые будут участвовать в экспертизе
геологической отчетности эмитента
• Отказ по компаниям юниорам от требований по финансовым показателям
и замена их на требования к опыту руководства компании и наличие спонсора
• Наличие спонсора, который будет отвечать за выполнение эмитентом-юниором
листинговых требований
• Механизм перехода компании от листинговых требований для "юниоров" на
листинговые требования для "сениоров" при переходе на стадию добычи
• Геологическая отчетность эмитента составляется квалифицированным лицом
• Геологическая отчетность не ранее, чем технико-экономическое обоснование по
стандартам кодексов CRIRSCO
5. Проект MOG 5
SWOT-анализ для Проекта MOG
Сильные стороны Слабые стороны
1. Наличие опыта создания сектора HiTech.
2. Доступ к казахстанским и международным инвесторам.
3. Широкая база профессиональных участников рынка ценных бумаг.
4. Раскрытие информации об эмитентах.
4. Доступность долевого и долгового финансирования.
6. Наличие опыта успешно проведенных IPO.
1. Относительно низкая ликвидность на текущем рынке акций
компаний-недропользователей.
2. Отсутствие институциональных инвесторов.
Возможности Угрозы
1. Совершенствование законодательства, в т. ч. разработка Кодекса
о недрах и недропользовании и проект ОЭСР по повышению
конкурентоспособности отрасли недропользования.
2. Государственные программы: AIFC, 100 шагов.
3. Наличие инвесторской базы, насчитывающей более 100 тыс.
счетов.
4. Отрасль недропользования, обеспеченная богатыми минеральными
ресурсами, включающая более 400 потенциальных эмитентов.
5. Доступ к ТС, ЕЭП.
6. Освобождение от налогообложения доходов инвесторов,
полученных вследствие совершения на Бирже сделок с акциями из
официального списка.
1. Конкуренция со стороны других бирж, имеющих ликвидные рынки
акций в секторе недропользователей.
2. Законодательные ограничения, в т. ч. государственное
регулирование недропользователей через гос. Баланс.
3. Падение цен на полезные ископаемые.
6. Проект MOG 6
Листинговые правила
и требования
Общие листинговые правила и требования
Отдельные листинговые правила и требования для
компаний-недропользователей
Листинговые компании,
условно классифицированные
на 24 индустрии по GICS*
Горнорудные
компании
(15 GICS)
Нефтегазовые
компании
(10 GICS)
MINING, OIL & GAS (MOG)
KASE SECTOR
Сегодня
Настоящее
Будущее
Senior Junior Senior Junior
* Создание отдельного сектора вследствие
специфики инвестирования в недропользование
Видение Проекта MOG
8. Проект MOG 8
Public vs Private
+ -
Частный
рынок для
юниоров
• Отсутствует необходимость предоставления периодической
информации и поддержания статуса публичной компании
• Участие только квалифицированных инвесторов
• Возможность размещения ТОО (продается доля)
• Инвестор приобретает акции компании, прошедшей
первоначальную оценку с применением критериев для
публичных компаний
• Снижаются риски, связанные с инвестициями
неквалифицированных инвесторов
• Отсутствуют налоговые льготы по доходам, связанным с
ценными бумагами (прирост стоимости и дивиденды)
• Отсутствует вторичный рынок
• Ограниченный круг инвесторов
• Нерегулируемый рынок
• При необходимости дополнительного финансирования
эмитенту надо или получать банковское кредитование (которое
вероятно сильно ограничено), или снова проходить всю
процедуру листинга
• Отсутствие публичной информации о деятельности компании
Публичный
рынок для
юниоров
• Наличие налоговых льгот по приросту стоимости и
дивидендам
• Наличие вторичного рынка
• Доступ эмитента к дополнительному финансированию
• Наличие публичной регулярной отчетности и требований
к корпоративному управлению эмитента
• Затраты на поддержание статуса публичной компании
• Риски, связанные с вложениями неквалифицированных
инвесторов
KASE выбирает биржевую площадку, так как:
• необходимо развивать торговую и эмиссионную активность на рынке акций
• необходимо сохранить налоговые льготы для инвесторов при размещении акций в официальном списке
• необходимо применить лучшую международную практику, которая подразумевает наличие биржевой площадки
Для учета особенностей деятельности компаний на разных фазах развития проекта KASE введет отдельные правила для компаний на
стадии разведки (упрощенные) и компаний на стадии добычи (полные)
9. Проект MOG 9
АЙНУР ТАС
АКБАКАЙСКИЙ ГОК
ВАРВАРИНСКОЕ
ВАСИЛЬКОВСКИЙ ГОК
КОРПОРАЦИЯ ДУНИЕ
МАЙКАИНЗОЛОТО
ХАН-ТЕНГРИ ГОЛДБЕРГ
КОРПОРАЦИЯ ФОСТИС
АТЫРАУМУНАЙГАЗ
НЕФТЯНАЯ КОМПАНИЯ КОР
и еще 200+
компаний с
формой
собственности
ТОО
Потенциальные эмитенты для MOG сектора
10. Проект MOG 10
Компании-
недропользователи
MOG
KASE
SECTOR
GIZ
Правительство РК
ERG
KASE (AIFC)
Natixis
ЕНПФ
НацЦентр переработки
минерального сырья
Совет партнеров
Legal Consulting
Company
RCG
World Bank
(Doing
business)
IOSCO
Инвесторы
Государственные
органы
Рынки
капитала
+ другие
заинтересованные
лица
Консалтинговые
компании
Юридические
компании
Научно-
образовательные
центры
Рейтинговые
организации
Ассоциации
Международные
организации
развития
Финансовое
сообщество
SRK Consulting
Брокеры
/дилеры
Банки
Olympex
Advisers
White&Case LLP
Dorsey&Whitney
Colibri
инвестиционные
фонды
компании-
недропользователи
частные, местные и
зарубежные
Казцинк
Uranium One
Rio Tinto
Тау-Кен Самрук
Cameco KazakhstanКазгеология
ОЭСР
МЭР
МИР
НБК
FTSE
MSCI
Frasier Institute
Университет
им.
Назарбаева
Университет Данди
МГУ
НПП
WFE
Заинтересованные лица Проекта MOG
ASX, TMX,
LSE, пр.
11. Проект MOG 11
Кто потенциальный инвестор?
Инвестор
институциональный инвестор
венчурный фонд
богатая семья
богатое лицо
человек со средним достатком
или
или
или
или
12. Проект MOG 12
Кто потенциальный эмитент?
Эмитент
Компания-недропользователь, заключившая один из
следующих типов договоров / получившая лицензию на
разведку, на добычу, на разведку и добычу
и завершающая этап разведки
доля компании в вероятных запасах полезных ископаемых
на месторождении (-ях) оценивается в более чем 20 млн
долларов США
компания, мажоритарная доля участия в которой
принадлежит физическим лицам, являющимся
гражданами Республики Казахстан
проявившая интерес иностранная небольшая компания,
занимающаяся разведкой
компания, реализующая проект без привлечения крупного
иностранного инвестора
или
и
и
и
16. Проект MOG 16
Статистика KASE
Объем торгов, млрд USD
2.8
0.2
0.7
0.3
0.1 0.1
1.5
1.7
0.4
1.1
0.7
0.9
0
1
1
2
2
3
3
2009 2010 2011 2012 2013 2014
Первичный рынок
Вторичный рынок
19 из 82листинговых компаний – компании MOG
22 из 103 наименований акций – акции MOG
Капитализация рынка акций (01.05.2015, всего $22 млрд)
Материалы
12%
Энергетика
38%
$9,46 млрд
(капитализация MOG)
~40% – доля торгов
акциями MOG в объеме
торгов (2014 г.)
17. Проект MOG 17
• Создание AIFC на базе инфраструктуры Astana Expo 2017 с учетом опыта
DIFC (шаг 70)
• Повышение прозрачности и предсказуемости сферы недропользования
через внедрение CRIRSCO (шаг 74)
"100 конкретных шагов"
(Н. Назарбаев)
• открытие дополнительного сегмента в официальном списке KASE рынка
для акций компаний-недропользователей
Astana International
Financial Centre (AIFC)
(план совместных действий
Правительства и НБК)
• принятие Кодекса должно способствовать развитию сырьевого сектора
казахстанского фондового рынка
• меры по стимулированию выхода сырьевых компаний на отечественный
фондовый рынок путем упрощенного порядка выдачи разрешений на
отчуждение ценных бумаг таких компаний и другие меры, повышающие
привлекательность для инвесторов сырьевого сектора фондового рынка
страны
"Горный" Кодекс
(концепция проекта Кодекса Казахстана
"О недрах и недропользовании")
• для "группы крупнейших банков" или системообразующих банков будут
предоставлены определенные мандаты по финансированию приоритетных
отраслей экономики и выводу устойчивых эмитентов на фондовый рынок
• государство ожидает, что финансовый сектор будет способен
предоставлять достаточный объем ресурсов по приемлемой цене для
финансирования приоритетных отраслей экономики в рамках программ
экономического развития
Финансовый сектор 2030
(концепция развития финансового
сектора Казахстана до 2030 года)
Реформы: рынок капитала, сектор
недропользования
18. Проект MOG 18
Листинговые требования других бирж
Критерии листинга Австралия
(ASX)
Канада
Гонконг
(HKEx)**
Англия (LSE)
TSX
TSXV Main market
AIM
Tier 1 Tier 2
Premium
listing
Standard
listing
Наличие спонсора
Применимые финансовые критерии (тесты по доходности
и/или активам)
Технический/геологический отчет квалифицированного лица
(Competent /Qualified person)
JORC NI 43-101 JORC JORC
Аудиторская история
Применимые стандарты фин. отчетности
1. IFRS 2. US GAAP 3. другие стандарты 1,2,3 3 3 3 1,2,3 1,2,3 1,2,3 1,2,3
Требования по минимальному количеству и доле акций,
выводимым на рынок, количеству публичных инвесторов
Опыт руководства и история в компании
Периодичность предоставления финансовой отчетности
Согласование основных сделок с акционерами
* Подготовлено на основании Листинговых правил ASX, TSX, HKEx, LSE и отчета PwC (2013)
** Для компании на стадии разведки разрешается предоставить "Предварительное исследование" (Scoping study)
Требуется
Не требуется
Исключения/специальные условия
19. Проект MOG 19
Привлечение инвестиций в сфере
недропользования (пример Канады)
http://www.nbsc-cvmnb.ca/nbsc/docs/YourGuidetoPublicVentureCapital_EN.pdf
20. Проект MOG 20
"Глубину" рынка капитала, необходимую
эмитентам, обеспечивают инвесторы, в частности
иностранные инвесторы, которые в своих
решения руководствуются международными
рейтингами. Относительно низкая
конкурентоспособность Казахстана находит
отражение в рейтингах (см. ниже) и особенно
видна в сравнении с лидерами в отрасли
недропользования – Австралией и Канады (см.
справа)
70 место Investors Attractiveness Index (Fraser
Institute)
98 место по параметру Развитие
финансового рынка (Global Competitiveness
Index)
Watch List (FTSE)
Frontier (MSCI)
Только 15% от общего числа компаний-
недропользователей Республики Казахстан
зарегистрированы в форме Акционерных
обществ
1
2
3
4
5
6
7
Institutions
Infrastructure
Macroeconomic
environment
Health and primary
education
Higher education and
training
Goods market efficiency
Labor market efficiency
Financial market
development
Technological readiness
Market size
Business sophistication
Innovation
Pillars of Global Competitiveness Index, 2014–2015, WEF
Kazakhstan Australia Canada
Международные рейтинги и позиции
http://www3.weforum.org/docs/WEF_GlobalCompetitivenessReport_2014-15.pdf
21. Проект MOG 21
Казахстан по запасам и добыче в мировых
рейтингах
• Минеральная ресурсная база Казахстана
содержит 5000+ депозитных залежей,
общая прогнозная стоимость которых
составляет $46 трлн
• В недрах Казахстана содержится 30%
мирового запаса хрома, 25% магния, 10%
железной руды
• Полезные ископаемые дают Казахстану:
11% от ВВП, 46% от объема экспорта,
58% от объема промышленного
производства, 17% от объема налоговых
и неналоговых поступлений
* www.invest.gov.kz
1
2
5
7
8
10
11
11
12
12
13
14
3
1
12
9
10
18
10
12
13
18
11
11
Хром
Уран
Серебро
Цинк
Уголь
Золото
Свинец
Молибден
Железная руда
Нефть
Медь
Бокситы
Казахстан во Всемирном
рейтинге по добыче
Казахстан во Всемирном
рейтинге по запасам
22. Проект MOG 2222
Спасибо!
По вопросам Проекта KASE MOG:
отдел управления проектами
Департамента развития бизнеса
project@kase.kz
АО "Казахстанская фондовая биржа"
г. Алматы, ул. Байзакова, 280, МК “Almaty towers”, северная башня,
тел. + 7 (727) 237 5300, факс + 7 (727) 296 6402
www.kase.kz
