Investors (64): AAOIFI's FAS on Musharakah Financing- Mohammad Majd Bakir

1. -, j;t )b
,3i a.__:-E
. r4G]
JJ-"-2
-i er.+
! S1j a--i
"..
ajLsll
: i.l-r)-,1Jl
.-rL--46lJi
l.+,-r,"Ell
"-!Hql
r .jl,J-ll
+-'--.aJ
Jtt-t ir'
-: ai.:rlj4
.K-tlJ
: ::.1.rK)
: .r.'b cl
.lSj._Jl
: a-i;-Jl
i-3jjl 'lJi
:.-L,gIJ
:!l r_9Ln
: j s F
- _- J- ajt- a3L;, tlJ--i
--.i i,+ f; .f.6ls oL lrt i4l
* _.i jr -Jl rttq -L)tl
J -r .'
-'1,
.i-r--";.$;r.)to,.:Jl
_a -_i -'j ,rr*i) _.-ll.j. t c,lSiJl
,. - . >_ ,Ld)l ,.eJ.15,--Jl
.:i-3lJ ajKll LJJ; ck+
1 _- -----..1 ----Jr i5;L--iJl iJ-J
gJUlJl,ti*fl -..1151+!,+JJl tt+r 'l'.a,
air)-Il AaJUI&l*,.!r.lJ
-d,+!llJ
a.i'.,,|s;l|ajif
i , --r; -- l;4:,rstlalF .4
iji dJJJ+J e|SJ,.,,i'Jl.bi Ae.:lf 2-JUl a*LJ.l )1 r-- JJJ'a
-* - --=- +),-: ojj,-.t: .aL'.9 :+
SbJ'^>Yld,c-J+<|-t{+ J.t#
.rL*i+x a: lrlle a-L] l ;+a o3 aS)L-,iJL
JJaiJl .:|:l-.a a-JL,r 1996 lLc
a+"t-:l 4iJUl
ir,b c-K rlJ- .a:iy-)l elrL-l1 c,jl aSJL--,jJL
Jr'.i J- LdL-ir Jls -r1-9 .:.ql":lu a=a:;" 9i
.:,LL@ 1-&B tjl ajlj-i !, ti
a=;lJl .-a}Jl
jun*Yl c,LLe Jl3*i ;: ei ultll JLj,-,-vl
;a :-L;Jl .:!1.ll lt-+,rl ejl+
t < .;Jilil
.(n"sJ o! L6).t;"9) A<JUJI CLJI 93 -!r--]l
-+
":r)t +r
a=-Y-)r --i)L-ll -;--l;:
r 4..^J-_r:<)r i,rL LL{,JI c,L-+ta .rL-i!-9
n$+.kJl .,J c,l+LJl ,i--j .L-<r at-6!)l,t
aiJb" LJ,E l-sr-6i.rliL ;"8 Ji !r*l-11
Jn JIJLJ , ;+l 1x,::1 qi J-)L-l| rl.:ie g.-1
i"jl4l oii.:-J: LJnl .rt4J'rl ;Jts or
oja ;i .:,U:Ltll ,i----a di L< ..j))t-.J a-+Jtll
.:,L16 -L-r :- asjl ''rL:t a:-t"ijr.
' : - - ' i i r
_ t l
eJ9-r'4lur d-'5+tu
llo-)l .rLL- ot--iq,.r!r.!1 e..t-
c,$! -t-ll a..:ull "b- i !i t45 .a-iLll
-rL )116rf ;ir l--{.ic.L-3)rJ a<JL-jJraL)i
-!JL€-J a:JUllJU:11.9 a:JUl a*LJl .il-I.6i
ii-a ;c J:L-,-ll a:r)t*:l aijUl .rL-*t l-,
ai-)l-!l i:JUl .,1-*j,+lj aslllj ai-.-L-rl
.jlrl"tl a3K st"ljJle.iJ--;' {,Eir or:ujlj
s,Gj--J ;-+- .:L"Jl$ ,--+:!ie a--.a)tJl nll
.jJt-.ll ;.iJUl ;',JUrJl
,fl Mi rJ.!. l+,L _.{;jJ|:r+ L iS)LJ-II--e).i
:;s 1l'.lr leidL L": . C+t' J.9 -,llF)l r.-i.
Ji a,JL-."j. .-.--,n JUI J+.JIJ -!r---ll e!-n
-! a-.!L--lr qi rs r qF-;" . L-j,.li ;-'sU:-
J-i) -.g ;-3-J lsJL. L.+i JS .;f.,g f.E tr>.:;
J- 4+,J $=jJJ a-il'n- Ji ajrE a,;,^ JUI
.i,J.,:Jl i.,a @ f*;i!;JL--."jJl tli .aLJ'il
aJ)L-; J-6 Z-LiJr aS)L-..:Jr Jl . Jdl J-i) J---e
U;jitia.dtJiJU+
"15JLil l+d!-Jnfif"4Jqla*,;tCf-rt**
gltlill o.r3a
otr a<rlJll JL*ij gr Jl,t -jJl a.^ ki,! |J;a
;s)L--j,Lr.-byi J4 -Jli, *;.J' ;! Jl+ ,---=+i;
.4J---jJJ J-J I ir.^rl k+ ol+ sJl a,.3l'nll
;-a ,,iF .L--:+:)J.j -!).---11 a.a .r>--: j
;*<-t" Je.i-jj ,.-aJrall a- c,-.runr.4J-lJl
..,t Jl _ll tul -i,t*
rur aS)- :;a i J' .:,lS)L--Jr )!,-lr f---+
915,)-lr:|.:u]r a<)---1 L,:.; il .i,ll 4S)-:9
-iS, .lL! c---+ . ,:--lt -J- -,[":ll :' !L-r
l*.i. e+
r-r k+ 1611 119r:J' di:---: rr,
3i;1-0..2J""r3L:;+ .,r;,Jl aSJ--j;, i-;.ji, ,e-) i-
J,1- tr;. JL* ! ; f.s- JSes,-te.:=?,-Si
eij: J3L"J--i_, C,.ru- rn e+ 14+JIFYJ
'iL'; J-4
e W).+ r--irJl crlsr--i sla )li.ll rS1,=9
'lL-3i
a*)i
Fi _9iidrJ" A.- '.r;- ei3 :oLj,ll a<)--,t .l
'L---:!r) J-,J'r -ldl J a4 4:- -lS J)L-+
djl ...r r.r: .it )J,J.L.; -ri aLJi oi ei.ir
L!
.e.tl Ji-!r,-11 .eiJUI 1,.e'lsFl
)Xi _9ia4--3r. U, J--j4 :a--;jtall aS.;; .z
.L---;j!Y -l-J'9 -lLll - a^ ri- -s J iL-+
JUI ; J-eL.*ill Qs J.;;.L3 .6_3t--JL Q=:tr,
..i|.!.Xl cp lFlSrJlJ ir-lb
a.r912.1-rxi ei ;1-1J. .1. i4 :Jt 4tl as)-t .3
iy+:<r:'i
';Ftl' 'J<i e,:: (iLr.-ll) JLA'tl
eia aj-. ar:- o- atnl J,;:e J.3l! .JUj)l @
os l-r:*;3rq i:*lr ltdtr ;- j AS,U-I|
,'Bf.,-i ,*; ..nj .a:L JL;,;ir L* JL"4'!l
.iti"ll alF .eial -!'tl a<)-t
: J.- _, -'_.--ill. JL!)l) a-i.,ajl
:- ----:; i.i---lls.t L,l lc, lL-tl l
_. ------: _----: -L.: -j!-9 .L.rJ'^;-
: --j- -: !-!i .-ls4le !ll-,lJ
-- - --- --ji+ -asr-;Jl 4-+lA
---:-: i - I J-it L---JL!
:, > r rn JUI .r-i, .JJ-4 oi
_-, -:- -Sa: tlS.l r+-<- .j
r.:- _-r --. :lr,. .rl)U.9 a+t.;.
i-,.j ,+ il+-tl) a-Jinl
u i::r, ; I ,--:;Yl uU !q
--i--- .+
-1n
L"i^ ..t';Jll
:- -_---+ -r -L-iU .chijl L"i
s . j_.---:-' si Jal;JlL5a1
:.i '- r ii---i3 J4. ,---)l
: - -- J' j-.+: l! .lsr-Jlifi
-i - . ,-'ir t,, I t1rr,r-5i
.r3L:)l ,J-{-
:JtJr;
Jg' .jlb :irJr il.i, - i
: i-'i,- - - _- , ,ll-i JL;;
_--
j- j_-:
,r .sl! el].J---Jl
_-., J--: -:-_]r)l d+..;---f l
--1-- -, , - *: 'rJ,lul U.---,:;
- __.r <-,---:..1 l.l--i s3
-1 .--.-:-:" -.LFr jL-.i"
INVESTORSLMagazine180

2. ?lt.rigYl,'tJ,t UJ,+J Y
sib3!JiaSJrJlFi.,g
gi er.aigi l{tlJri !,cJiill
lfr|SJra.alb,qT!&LeJ'+
iJ+Ji<Tl411F.ilt b U
d.".iit J.Ji.i,+ !l i,lrfr-f
o,x!rr.cgJlgSiibj
,f,-. sL,:l e.J:--,,{ JUI d*-b (,! !:@' e!'J',,r'
.(.r1,J,.:Jlol4 ;-, f.iJl .1to
"3
a,-rl
jr ...: _riaLJi .,-r iJr-fl ., r.^r,- r-.J
asJL-iIl l-f ,a+.Jl J- ;Jiijl ;J-- J iSJLJl
.:q+;Jlb aiJL";J-,! .1r 13i-,+-; tjl
*l*f L k;;s: t:Lr!r j it"-IIy+.-
gll arlUl r nijl L.! Ldj. 'j---i (Jl4 Jl k+ lljjl
d+; l-l ,1-4jdl Cl,Jll r-9.i- szj Lsri i--.:;
rj.b e"ej k-,ji a.)ijjl er
-
lirh it---Jl
"-:,
.,-l: 9" ;}-rt -..; I !Fi+ (JijlJit-;Jl
L-3ltll aSJL:.llJl- L.bi-Jt ll .iEi tJ .JUl
i4 o-!t! ,Lii:--L ,;.r-11 :.41U;;1,.1r-$!
.dL; Jl r-l,Ji ltelFj JUI o*iJ (,.b.-3:-f l
,J!,i: Jl d,FJl d$ !,c a+UlJi[*rl tl
.:rLib --br----I| : i ^. J,J-iJl"l+.-.: '!+
.id5
"*,,1s,r!5..rLrJl.,L
Ls, ;t-;Jl
A+;J-:ll J!,,LJ . l ir. L.!--.;flJ* .!J,-fl
srJL$.-!r 'r$r 4 -iJl. Jc Lgl c-.;:
.rK lll L.J(F-;* o'Js ;Gbi e ,asjLi.rl
.,5j. ;+ l-.]i,--j
{,14@.i Cr
. -r)l .rr irLi-,r!: JblL.r
l- aJUl #lJ;Jl ol-L-:! ,/ rt-..- oi GJ,-II
d;G a.+,iti;r J-,-;r oJ-J J--3'J|<IrJ
Jl+u +14 o-jr Li tl4!4 aSJL--iJl,:lilia .,3
tLJl Ct.!)lJ o:J--,JI, lr-GJl aiJUl a*L.ll
alUl c,t .' ,.i13-e.)L-.jJ
-1-:JUlfjlj;ll .=---!
.ar')l-)l
majdabkir@aaoifi.com
aSJ..'iJljSJ- f:4rx +!i5l a;4 aL{tl Ji
.L'J14^'
t-ji r..e -':r---+J .J!t ;)L-.";r a-J! Lli
,JUl ,.i*ir 'ig e.d" JSa^ .+ 'E-r-rl sL
Jt- g3-r.a--+.brl' .,.:.rrla)r--!-l, J&."re
Jl ;JL;JI Ei'Jr Ji"ii !<"J ;J-!Jl .rr<J I rl
.aiJU.rlF
r;,Jl t-.4 Jl l-sll*L dlt-# aSJ-,:Jl!-{i4
!:-tl ilr asJ-nJl !')l) ,15-)-iJl 'r-i.l.1s e-
sr, !F.--i F dl'J'--j',.e) .alK3jl .fu ;.!l=Jl
J-i J*: oi '"--+:) ,r<J r.rl J-i tl+ Ji (rbi
.,+:) ar.:,utt a-:4rl .rl-!-3 -9i(drsr ajJrl
tl t!.-, .(arb'tl Ji|-bJ,J--,:J| J: J=.ri,*tl
J"J.:, aJKCIi)!3 ,{,L.tl_, ijistl (Jl4 rj;r a<}.il
,:Jenl liF . '.:-.;-9 A<J..:lliJ+ d- c-L-l
qi o:+l f+;+ 'lsJ--Jl &iFr 1,..iil alKrl
.asJ':Jl ,-':j;" JljJ F)l JL. (,3 leJdl
'?.5Jl,i..! a#,!i ldl a+J|rll
JL-iJ:'.b ' iJ ^rla* c,lil"L -.r!'rl,.r'+
r{er "'r J.ia(i-/iJati L-irn 'b*) a<Jr 'r'rl
,i-^ ,isJf-,t^f l ut...,,6 s.a L-{el .9!3i .:t-.r--J!
f-l C! asrl-;JLiJ,J.;ll ...L.,6 (,3J.dI:j a,nl
JJ*JI r.t ,ri arJUIilj;ll(,---! J'6l:']-9,c!i4rr
ig :-"Ut iJ,-ll l: u*l';lj .rSJL--:.lL
.:.e.i!-};Jl , iJ ' ^1cai LF I -eiLJ3JjI tl+li
!r.Uj3 a+i.:rjl-!,Jsll 16 Li ,a<Ju.tl -l'-
.;;13;jl iq;-tt 6l) ,:l.rl,-. r.tl ijrLjl a-+;Jl,
:I!-.JJI f,-J;r .f c,crG ,J'tr('L<-;-,lJl rrrr'
l:J .-.i'i: (:ej!Jl ;---r:tl9 a.lrut a4lt 4,)
Gul .rl3r',4 JsJj ! .-!J"-.! tjL-; Ji
a<JLiJIJL.-iJ !J (a,L:, L"-e4.lJJl gl-bJs)
iri:rt arld L___!_,.dji c,l4 ,KJ,-.!l J-jil lil tl
aSJl .i.rlJl .-.iJc-! 6J.-llt* o*Ei alUI
atr 'i'tl Jr L .''rJL+ a,;Jljl i'+:JL Lirlll
a.+tl C'-1" J+ a--+J$l A-+;lL a-!'Lii.tl
,L{+ &:f l ajrLll L.:;lL a,Cl a,-=! a+-JlJl
Fr .eFJl a.lE;.|n"$Jl !! JFI .rlil C
.4+.: Jr-<r !F a-nhrl asJL-;Il a+.d JL
i!. !.r,i,.jjl a+L! ,rlrJ:-l e U Jj.i,s .''LJ .1rl
.:.iJ -a<JL:.lL-L-.r:ll JLA J! it)-ll a^
iiB + a+;s:ll a.;- J a,J:bJl ar:;ll O{ J}Jl
rl.rt-l cl+ ta.$ilJl <JLiJl ari.ar D! .!FJl
-Jt L"i .(fJjll etiJl) ;sJt-.iJI u.t-i J:il
+. .jSl+ r<g_r+-;tl ;i Jt"-a:l rG ,:
(,L asrL--rll -Ga o-+ rrl jJ+ t '6J;i
a.4lL c,-KJl Ji,iLJ---Jl Jl GJ.-f l a.6-
aJrul L.+ll, AJI sJc J|';YI lgi ll
ulr.rft r.rirlt J5. -2
.e arl-l as)---JlJjl J"Jl? e!J* Js t ,.*;r
J;,l ajlrjl JerJJl @ an-F oa ajsyj
j"r.!1! r=1 U,rj .o->{--}l diijl;
l-.ljrji ojjl a!.iillJ k;lFiiL:- r3
y,-;: o9lJ*t!-r rl :.tt J.Jl+ fr-4
er alb)l JL-< i .u JL.4tr ,:i.6,Jt--r-al
rL3li!3 .Cl ..crbbnl iu..ib db--.:b
r+l ,!=i-.,3,!l,ul lii eJB Jt 4'ri
lFi ljjl JL.4-JI --!;' + 'r<r 'i rtjJ=J
e !,J'!a,-: Jl .- dl+J 1"dru-3}-- ,3il-
Jsij-l lll l,i ,asJ-;Jl a;n (,Lf{iJsl d
dr.:Jl &t oJ4 dr Jt44i, p4l )r,t
jJ-": !_9 .a-6ul c.t;.1 o--14 dljl Jh-:r
..,C1d,!lr,3l Ji a<)--"jJl e-! ailJ:.-)l
t! 3t-a Ji.:iLcF dl e.r;3i a5.2-JJlJljni;
."JlSJ.,
alL,ll rK'tl jr ale Ji as.)L:.rlp-) g;{
iJ..-,..r<r .!.rli's er-Jl eJ* asbJl tlsr
rb r.rGJlt!- e,il i4.ii a"ul lK-tl
,r(t 'r'rl ,;- e.Jl .u-1 t"Jl!! ';<-;iJl c
d:Ji JSLe @ Lj'i: .'jF Gls..).:Jla1 C
'1,,1;
L; -r,:r i.A ;i...+i L"5.J[l u-L
-L-'! ;a-" 1l,r-J. ,r1.r-j ia--=: Y3 i-Je-1Jl
dljl C" .a<)-ll o.t*i dJUa .41i tt '15
,rLjJL o.n+ di ,r<J .1rl 'bi J"Ji--,j.-,iri
ijir l-l .at- JIJ-i" ,)a e]-r:tO.--r
# r-ll: J-i cils rjb '1<J 'i'rl O! eJJl
;Fl Jr (,.rlJe i.e!l ,Jlrl ,l<J ."l-3;;JI
jlF J! .+:! pJl &;."j;;'u<JlJ a-L:sjl
,J;rjl ; .rlji tJi.jrl llt '15);Jl r!, 3Jt
c
.JUt|3 .JLJI .J*i;9 .Ja'll J4L;i CLjl C'trJr i
.L.r: .r.JJl ;J+4J;J+:. J;stl .,':J .iilJ- '
g,Jt g.;,-F-e JEtt.-r.e,Jl rj irLJ
J3)l :,r*;,,J! ,gijl lla.:G J;Jl
r-;1ll-, J4Jl *3 'r<J I rl !{+ !* Lj31
,j-r,..+r,.j rj=-r .JUl iJ*L,/ .lt,J-r;F a^
INVESTORSIMagazinel8l