Il documento analizza la storia e l'evoluzione dell'industria dell'investimento in Italia, evidenziando la crescita del patrimonio gestito e l'importanza di chiare scelte di investimento. Viene sottolineato il conflitto di interessi nel settore e l'importanza di scegliere consulenti indipendenti per evitare delusioni. Si propone una gestione scientifica del futuro e la valutazione delle proprie esigenze e obiettivi di investimento come fondamentali per prendere decisioni informate.

1. CONFLITTO DI INTERESSE,
UN CASO DI COSCIENZA
Studio Mazzei
Sol&Fin SIM SpA
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2. un cenno alla storia
dell’industria del risparmio:
• 1983 – varo della Legge istitutiva sui Fondi
Comuni di investimento in Italia
• 1985 – patrimonio netto investito nei Fondi: € 14.074
• 1995 – “ “ “ “ “ : € 69.086
• 1998 – “ “ “ “ “ : € 395.561
• 2000 – “ “ “ “ “ : € 577.873
• 2003 – “ “ “ “ “ : € 547.628
• 2009 – “ “ “ “ “ : € 826.239
Dati espressi in milioni di euro
Fonte: Assogestioni
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3. La mappa del risparmio gestito
in Italia
Patrimonio netto in gestione al 3° trimestre 2009:
€ 914.476
di cui,
Gruppi Italiani: € 749.584 pari all’81,97% del totale
Gruppi esteri: € 164.892 pari al 18,03 del totale
Banche/Società di Gestione Gruppi italiani aderenti ad Assogestioni: 52
Banche/Società di Gestione Gruppi italiani aderenti ad Assogestioni: 24
DATI ESPRESSI IN MILIONI DI EURO
FONTE: ASSOGESTIONI 3

4. LA SPARTIZIONE DELLA TORTA
I primi 3 Gruppi: I secondi 3 Gruppi:
• GRUPPO INTESA SANPAOLO: € 202.907 •ALLIANZ: € 36.322
•GRUPPO GENERALI: €136.582 •GRUPPO MEDIOLANUM: € 33.660
•GRUPPO UBI BANCA: € 32.979
•GRUPPO UNICREDIT: € 127.038
TOTALE: € 102.961 – PARI AL
TOTALE: € 466.527 – PARI AL
11% DEL TOTALE
51% DEL TOTALE
In sostanza, dei 76 Gruppi di Banche/Società di Gestione,
i primi 6 “fanno” il 62% del mercato
Dati espressi in milioni di euro
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Fonte: Assogestioni

5. “…dove hanno spostato il mio
formaggio?…”
IL MERCATO E’ CAMBIATO
IL CAMBIAMENTO CI PONE DI FATTO DAVANTI A
SCELTE CONSAPEVOLI
NON SI POSSONO DELEGARE A SINGOLI
OPERATORI FINANZIARI
SCELTE SPECIFICATAMENTE NOSTRE
SOLO COSI’ SI EVITANO GRANDI DELUSIONI
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6. DALLE PAROLE AI FATTI:
un esempio concreto di cattiva
informazione
“Cosa sarebbe successo se in Banca mi avessero proposto di
investire € 10.000,00 in un Fondo Azionario Internazionale il
29 gennaio di cinque anni fa?…”
“Il 29 gennaio 2010, i miei € 10.000,00 sarebbero diventati …”
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7. ….secondo la media dei Fondi Azionari Internazionali
INDICE FIDEURAM INTERNAZIONALE: € 9.324,00 differenza: - € 676,00
Sicav estere con il miglior … e le principali Banche/Fondi di
distribuzione?
risultato assoluto:
GRUPPO INTESA SANPAOLO
CARMIGNAC Gestion Sicav prodotto:
prodotto:
EURIZON FOCUS AZIONI INTERNAZIONALI
CARMIGNAC INVESTISSMENT
€ 17.240,00 differenza +€ 7.240,00 €9.569,00 differenza -€ 431,00
GRUPPO GENERALI
Fondi italiani con il miglior prodotto: F. ALLEANZA ALTO AZIONARIO
risultato assoluto: INTERNAZIONALE
PRIMA SGR SpA € 9.638,00 differenza -€ 362,00
prodotto:
GRUPPO ALLIANZ
PRIMA GEO GLOBALE
prodotto: ALLIANZ AZIONARIO GLOBALE
€ 11.281,00 differenza +€ 1.281,00
€ 8.551,00 differenza -€ 1.449,00
Importi al lordo di commissioni
Fonte: MoneyMate Italia 7

8. I DUE DOGMI: una guida per il
saggio investire
• Le Società (Banche, SIM e Sicav) operanti in Italia nel
settore degli investimenti sono centinaia e i Fondi di
investimento sono migliaia.
• Una cosa è certa: nessuna Società può essere migliore su
tutto, ovunque, in ogni momento e per sempre.
• Quindi bisogna saper scegliere e ciò richiede di rispettare,
con la massima rigorosità, i DUE DOGMI per investire
saggiamente:
1° - DIFENDERSI DAL CONFLITTO DI INTERESSI
2° - PROTEGGERSI DALL’INCERTEZZA DELLE
PREVISIONI
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9. 1° - Difendersi dal conflitto di
interessi
• Tante informazioni e tanti consigli su
come investire ci cadono addosso di
continuo
• Per il loro utilizzo, bisogna capire e
valutare la loro veridicità
IL CHE NON E’ FACILE
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10. Quindi, l’investitore prima di cercare, ascoltare e
poi fidarsi del consiglio degli esperti, è
indispensabile e “salutare” che valuti quanto
costoro sono indipendenti dalle Società (Banche,
Sim e Sicav) che “producono” esse stesse i prodotti
di investimento consigliati.
PERTANTO, IL PRIMO DOGMA E’: VERIFICARE
L’INDIPENDENZA DI CHI DA’ I CONSIGLI
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11. CUI PRODEST? “Andiamo a
pescare insieme”, disse il
pescatore al verme
• A chi giova quanto mi viene proposto?
• Un Professionista si distingue da un Venditore
proprio perché non offre il prodotto di una o più
Società, bensì offre il MIGLIOR CONSIGLIO
• IL MIGLIOR CONSIGLIO PER QUELLO CHE
SERVE A ME, BEN DIVERSO DAL MIGLIOR
CONSIGLIO IN ASSOLUTO (se questo mai
esiste!)
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12. 2° - Proteggersi dall’incertezza
delle previsioni – le
competenze ci guidano
IL FUTURO NON LO SI CONOSCE
• E’ proprio qui che crescono e si sviluppano tante
facili promesse e troppo spesso chi le “spara più
grosse” riceve maggiore credibilità, proprio
perché non è dimostrabile oggi, quello che potrà
accadere domani
Quindi, cosa fare?
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13. LA SOLUZIONE E’ UNICA: LA
GESTIONE SCIENTIFICA
DEL FUTURO
• Rinunciare ad ascoltare previsioni e promesse
• Passare dalle incertezze delle previsioni alle
certezze delle competenze: selezionare in
autonomia di giudizio i prodotti meglio
diversificati, ma, soprattutto, scientificamente
e storicamente convalidati
• Cosa ci consiglia l’Autorità di Vigilanza (la
Consob) in materia di investimenti?
• Cosa ci dice William Sharpe – Premio Nobel
per l’Economia?
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14. IL CAPOSALDO
CONOSCERE SE STESSI
• Non è necessario essere esperti finanziari
• E’ necessario conoscere le proprie esigenze di
spesa e gli obiettivi di investimento dei propri
capitali
Nessuno può conoscere ciò al di fuori di noi e
meglio di noi stessi
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15. LA GAUSSIANA DEGLI
INVESTIMENTI
sistema protetto per conseguire nel tempo i migliori risultati
quantità
tempo
dove sono posizionati i miei investimenti nella scala del tempo?
e in quale quantità?
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16. La GAUSSIANA DEGLI
INVESTIMENTI: Esigenze di
spesa
• Dove colloco il denaro liquido che mi serve per
le esigenze di spese immediate?
• Dove indirizzo il denaro liquido che mi serve
per esigenze di spese a breve termine e avere
un po’ di interesse in più?
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17. LA GAUSSIANA DEGLI
INVESTIMENTI: Obiettivi di
investimento
• Il capitale che non mi serve a breve termine,
come devo investirlo per l’OBIETTIVO DI
INVESTIMENTO di un rendimento migliorato?
• Il capitale che non mi serve a breve e medio
termine, come devo investirlo per l’OBIETTIVO
DI INVESTIMENTO di un valido guadagno?
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18. Solo dopo aver esaminato le proprie Esigenze di
spesa con la loro cadenza nel tempo e gli
Obiettivi di investimento, tutto diventa una logica
conseguenza
NON E’ IL PRODOTTO CHE SBAGLIA, MA IL
SUO CATTIVO UTILIZZO
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19. LA GAUSSIANA DEGLI
INVESTIMENTI
sistema protetto per conseguire nel tempo i migliori risultati
AZIONARI AZIONARI AREE
quantità INTERNAZIONALI GEOGRAFICHE
BILANCIATI AZIONARI GLOBALI
FLESSIBILI PAESI EMERGENTI
OBBLIG.
CONVERTIBILI AZIONARI
OBBLIGAZIONARI PAESI SETTORIALI
EMERGENTI
IMMOBILIARI
OBBLIGAZIONARI MINERARI E
MEDIO/LUNGO TERMINE AURIFERI
MONETARI TECNOLOGICI
GLOBALI
esigenze di spesa obiettivi di investimento
tempo
dove sono posizionati i miei investimenti nella scala del tempo?
e in quale quantità?
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20. Manca ancora qualcosa da chiarire:
“… e se volessi guadagnare molto e nel
breve termine, in quali prodotti dovrei
investire? …”
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21. • Aver dato a un investimento non liquido, la
caratteristica positiva della liquidità, non
cambia niente e non può far diventare un sano
investimento nello sviluppo dell’economia e
delle aziende quotate, un “Rischio”
• Le oscillazioni dei prezzi non riguardano
assolutamente chi ha investito i capitali nel
lungo termine
• Non conta cosa fanno gli altri, cosa fa chi
vende per necessità, per paura o per
convenienza
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22. Ogni Investitore è il suo mercato a sé
stante e ognuno fa il suo mercato
Se il condomino vende l’appartamento
esattamente identico e attiguo al mio a un
prezzo stracciato, non è che devo stare
male, perché è andato giù il valore del mio
appartamento.
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23. Il mio mercato non c’entra niente con il
suo mercato.
E’ un fatto suo. Cosa c’entro io?
Chiarito questo, qual’è dunque la
risposta? …
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24. La risposta è: PRETESE
SPECULATIVE
• Lo Speculatore negozia volatilità,
comprando e vendendo con frequenza in
base alle oscillazioni dei prezzi
• Ciò richiede metodo, competenze
specifiche e approfondite di questo
particolare mercato
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25. La speculazione è Rischio, ed è saggio
destinare a tale attività solo il denaro
che si può perdere
Non è il prodotto che sbaglia, ma il suo
cattivo utilizzo
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26. La tranquillità scientifica
• I DUE DOGMI: Conoscenze di base per
conoscere gli altri
• IL CAPOSALDO: per conoscere sé stessi
• LA GAUSSIANA DEGLI INVESTIMENTI: la
risposta scientifica per sapere cosa serve per
decidere
• LA CONSULENZA INDIPENDENTE: la
risposta concreta per dotare l’Investitore degli
strumenti scientifici per la scelta dei Suoi
investimenti e per il controllo di come le
Banche trattano i Suoi risparmi
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27. in conclusione:
“… non volgere le spalle al sole
per poi criticare la tua ombra”
la verità ti è vicina
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28. Studio Mazzei
analisi e pianificazione finanziaria
Il vantaggio di poter scegliere il
meglio ha un GRANDE VALORE:
un valore che lo Studio Mazzei
desidera rimanga nelle mani del
Risparmiatore
… liberi di scegliere il meglio
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29. Lo Studio Mazzei con il supporto di specifici applicativi, riconosciuti a
livello internazionale, propone il “Chek up comparativo”:
un servizio di analisi e di confronto omogeneo degli investimenti fatti,
con tutti gli strumenti disponibili sul mercato, secondo i più accreditati
criteri scientifici.
CON LA CONSEGNA DELLE ANALISI, LE POSSIBILITA’
SONO:
Continuare come si sta facendo
Conferirci l’incarico di consulenza
per migliorare gli Investimenti, sostituendo scientificamente gli
investimenti poco validi con gli strumenti migliori, ovvero più
coerenti alle proprie esigenze di spesa e obiettivi di
investimento
… liberi di scegliere il meglio
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30. Studio Mazzei
analisi e pianificazione finanziaria
… liberi di scegliere il meglio
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