Gas market review 14-18.01.2019

1. РГК Newsletter N3
14 – 18.01.2019
РЫНОК ГАЗА
Средняя за неделю цена газа по контрактам на следущий месяц на TTF 22,30 €/MWh – вверх на 0,40
€/MWh (+1,8% w-o-w). Основные драйверы – температуры выше нормальных значений; высокий
уровень хранилищ; дальнейшее снижение цен на LNG; рост цен на смежных рынках (уголь, нефть,
выбросы);снижение импорта и производства; рост потребления.
Прогноз - на европейских хабах предположительно движение боковое/вверх. Основные факторы:
снижение температур во второй половине января – первой половине февраля ниже нормальных
знеачений (прогноз частично учтен рынком); рост потребления ввиду снижения температур;
возможное снижение поставок LNG; рост производства; активный отбор из хранилищ.
ИНДИКАТОРЫ: ТЕКУЩИЕ
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в Европе снизилось на 31 млн.м3
/д (-1,8% w-o-w) до 1 766 млн.м3
/д ↓
ПРОИЗВОДСТВО: Производство в странах ЕU снизилось на 6,0 млн.м3
/д (-2,0% w-o-w) до 295 млн.м3
/д ↑
ИМПОРТ: ЕU континентальный импорт снизился на 6,0 млн.м3
/д (-0,6% w-o-w) до уровня 1 002 млн.м3
/д ↑
ЗАПАСЫ: Запасы хранилищ ЕU за неделю снизились на 4,2 млрд.м3
(-5,3% w-o-w) до 75,6 млрд.м3 ↓
LNG: Цены LNG – Азия (февраль) вниз (-1,8% w-o-w) 298,1$/тыс.м3
, Европа вниз 267,5$/тыс.м3
(-1,3 w-o-w) ↓
ПОГОДА: Средняя температура выше нормальных значений 5,0°С, ветрогенерация выше нормы ↓
НЕФТЬ/УГОЛЬ: Brent 60,8$/bbl (+1,4% w-o-w); уголь (API2) 82,8$/t (+1,0% w-o-w) ↑
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: € рост до 32,13€ /грн (+0,02% w-o-w), USD рост до 28,08$/грн (+0,16% w-o-w) ↑
ИНДИКАТОРЫ: ПРОГНОЗ
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в сев. – зап. ЕU – существенно выше прошлой недели (+38% w-o-w) ↑
ПРОИЗВОДСТВО: Производство в Нидерландах выше уровней прошлой недели, около 145 млн.м3
/д ↓
ПОГОДА: Прогноз температур ниже нормы, -1,1°С, низкая ветрогенерация, далее холодный период ↑
ИМПОРТ: Норвежский импорт ожидается немного ниже, RU импорт – без изменений, LNG – ниже ↑
LNG: Боковой ценовой тренд на рынках LNG Европы и Азии ↔
ЗАПАСЫ: Нетто отбор из хранилищ NWE существенно выше. Запасы выше прошлого года (+26% y-o-y) ↓
Природный газ: Котировки История котировок (TTF, FM), Евро/МВт:
Название Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Прогноз
Укр. рынок:
$/тыс.м3
360,50 359,70 ↑
грн/тыс.м3
10 100 10 100 ↑
TTF FRONT MONTH:
Хаб, Евро/МВт 21,92 22,30 ↑
Граница UA, грн./тыс.м3
10 200 10 350 ↑
10
15
20
25
30
02.01 02.02 02.03 02.04 02.05 02.06 02.07 02.08 02.09 02.10 02.11 02.12
2019 2018 2017

2. РГК Newsletter N3 / 14 – 18.01.2019
ИНДИКАТОРЫ: ТЕКУЩИЕ (детально)
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в Европе снизилось на 31 млн.м3
/д (-1,8% w-o-w) до 1 766 млн.м3
/д ↓
Потребление северо-западной Европы составляет около 50% от общеевропейского и за неделю снизилось на 2
млн.м3
/д (-0,3% w-o-w) до уровня 784 млн.м3
/д. В данном регионе потребление домохозяйств за неделю выросло
на 4 млн.м3
/д (+0,7% w-o-w) до уровня 613 млн.м3
/д. Потребление остальных секторов снизилось на 5 млн.м3
/д
(-3,0% w-o-w) до 170 млн.м3
/д.
ПРОИЗВОДСТВО: Производство в странах ЕU снизилось на 6,0 млн.м3
/д (-2,0% w-o-w) до 295 млн.м3
/д ↑
Объемы основного производителя континентальной Европы Нидерландов снизились на 4,3 млн.м3
/д (-3,6 w-o-w)
до 113 млн.м3
/д. Производство Дании упало на 0,4 млн.м3
/д (-5,8% w-o-w) до 7 млн.м3
/д. Производство
Великобритании снизилось на 1,0 млн.м3
/д (-0,9% w-o-w) до 112 млн.м3
/д. Производство Италии снизилось на 0,2
млн.м3
/д (-1,4% w-o-w) до 13 млн.м3
/д. Производство остальных стран – без существенных изменений.
ИМПОРТ: ЕU континентальный импорт снизился на 6,0 млн.м3
/д (-0,6% w-o-w) до уровня 1 002 млн.м3
/д ↑
ЕU импорт снизился на 6,0 млн.м3
/д (-0,6% w-o-w). Российский экспорт через Норд Стрим и Маллноу вырос на 0,6
млн.м3
/д (+0,3% w-o-w) до 241 млн.м3
/д, экспорт через Украину снизился на 1,6 млн.м3
/д (-1,1% w-o-w) до 149
млн.м3
/д, экспорт в Польшу и Венгрию снизился на 1,3 млн.м3
/д (-2,0% w-o-w) до 63 млн.м3
/д. Норвежский экспорт
на континент вырос на 6,5 млн.м3
/д (+2,9% w-o-w) до 228 млн.м3
/д. Импорт LNG в Европу снизился на 8,9 млн.м3
/д
(-4,2% w-o-w) до уровня 202 млн.м3
/д. Импорт из Африки ниже на 1,3 млн.м3
/д (-1,1% w-o-w), 119 млн.м3
/д.
ЗАПАСЫ: Запасы хранилищ ЕU за неделю снизились на 4,2 млрд.м3
(-5,3% w-o-w) до 75,6 млрд.м3
↓
Запасы газа в хранилищах Европы снизились на 4,2 млрд.м3
(-5,3% w-o-w) до 75,6 млрд.м3
. По сравнению с
прошлой неделей отбор газа выше всего на 2,4% т.к. температуры и потребление практически на уровне прошлой
недели. Запасы хранилищ северо-западной Европы составляют около 40% общеевропейских, их объем за неделю
снизился на 1,5 млрд. м3
(-4,5% w-o-w) до 31,8 млрд.м3
. Скорость отбора всего на 7,1% превысила аналогичный
показатель прошлой недели.
LNG: Цены LNG – Азия(февраль) вниз (-1,8% w-o-w) 298,1$/тыс.м3
, Европа вниз 267,5$/тыс.м3
(-1,3 w-o-w) ↓
Февральские (spot) контракты в Азии снизились на 5,4$/тыс.м3
(-1,8% w-o-w) до 298,1$/тыс.м3
. Контракты Европы
снизились на 3,5$/тыс.м3
(-1,3% w-o-w) до 267,5$/тыс.м3
. Рынок продолжил снижение под влиянием высокого
предложения, высоких уровней северо-восточных хранилищ Азии и прогноза погоды, не предвещающего
холодных периодов. Поддержку ценам оказывала нефть, восстановившая позиции месячной давности. Спред
между рынками достаточно узкий 30,6$/тыс.м3
, что делает Европу приоритетным направлением для грузов LNG.
ПОГОДА: Средняя температура выше нормальных значений 5,0°С, ветрогенерация выше нормы ↓
На прошлой неделе температуры в северо-западной Европе были в среднем на 2°С выше нормы, около 5,0°С. В
Великобритании температуры в среднем были на уровне 6°С (на 1,3°С выше нормы). Ветрогенерация составила
энергетический эквивалент 4,9 млн.м3
/ч (+30% w-o-w), выше нормы. Генерация солнечной энергии в северо-
западной Европе в среднем около нормы, в южной части - выше нормы.
НЕФТЬ/УГОЛЬ: Brent 60,8$/bbl (+1,4% w-o-w); уголь (API2) 82,8$/t (+1,0% w-o-w) ↑
Цена нефти Brent за неделю выросла на 0,9$/bbl (+1,4 w-o-w) до 60,8$/bbl. Цены на нефть продолжили рост на
данных ОПЕК согласно которым добыча в декабре сократилась на 0,75 млн.бар/день. Также Вашингтон
рассматривает возможность снятия пошлин с некоторых импортируемых из Китая товаров, включая нефть. Цена
энергетического угля марки API2 (контракты на следующий месяц) в среднем за неделю выросла на 0,8 $/t (+1,0%
w-o-w) до 82,8$/t.
ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: € рост до 32,13€ /грн (+0,02% w-o-w), USD рост до 28,08$/грн (+0,16% w-o-w) ↑
Средний за текущую неделю курс €/грн вырос на 0,01€/грн до 32,13€/грн (+0,02% w-o-w), средний курс $/грн вырос
на 0,05$/грн до 28,08$/грн (+0,16% w-o-w). Евро в течении недели снижался против доллара США на данных о
самом низком за последние пять показателе роста ВВП Германии и на положительных данных по безработице и
уровню бизнес активности в США. Доллар на МВРУ снижался по причине возврата на рынок экспортёров с
продажами, связанными с необходимостью уплаты зарплат и налогов. Возмещение НДС на прошлой неделе
составило 2,9 млрд.грн., но задолженность составляет около 20 млрд.грн. На последнем аукционе Минфину
удалось разместить ОВГЗ общей стоимостью 9,7 млрд.грн., в то же время до конца месяца предстоит возместить
ОВГЗ на 18 млрд.грн. Нагрузка по выплатам государственного долга в валюте на январь 481 млн.$, на февраль 1
700 млн.$ (внешние и внутренние займы).

3. РГК Newsletter N3 / 14 – 18.01.2019
ИНДИКАТОРЫ: ПРОГНОЗ (детально)
ПОТРЕБЛЕНИЕ: Потребление газа в сев. – зап. ЕU – существенно выше прошлой недели (+38% w-o-w) ↑
Ожидается, что на текущей неделе потребление газа по северо-западной Европе будет на 230 млн.м3
/д выше
уровня прошлой недели и составит 1 014 млн.м3
/д (+29% w-o-w). В данном регионе потребление домохозяйств за
неделю вырастет оценочно на 230 млн.м3
/д (+38% w-o-w) до уровня 843 млн.м3
/д. Потребление остальных
секторов останется без изменений (+0,0% w-o-w) около 170 млн.м3
/д.
ПРОИЗВОДСТВО: Производство в Нидерландах выше уровней прошлой недели, около 145 млн.м3
/д ↓
Производство Гронинген (Нидерланды) привязано к погодным условиям и колеблется в соответствии с объемами
потребления. Предположительно на текущей неделе в связи с существенным снижением температур и ростом
потребления производство вырастет. В соответствии с данными прогнозной модели рост составит 32 млн.м3
/д до
уровня 145 млн.м3
/д (+28% w-o-w).
ПОГОДА: Прогноз температур ниже нормы, -1,1°С, низкая ветрогенерация, далее холодный период ↑
На текущей неделе в Великобритании температуры прогнозируются в среднем ниже нормальных значений 2,3°С
(на 2,1°С ниже нормальных значений). В центральной и северо-западной Европе прогнозируются температуры
существенно ниже уровней прошлой недели в среднем -1,1°С (ниже нормы на 3,5°С), на следующей неделе
температуры около 0°С - +1°С. Последний долгосрочный прогноз погоды на вторую половину января и первую
половину февраля с температурами ниже нормы -2°С - 0°С.
Прогнозные показатели ветрогенерации ниже нормы и ниже значений прошлой недели - по данным GFS (-37% w-
o-w) на уровне 3,1 млн.м3
/ч. Прогноз генерации солнечной энергии в северо-западной Европе выше нормы, в
южной – ниже нормы.
ИМПОРТ: Норвежский импорт ожидается немного ниже, RU импорт – без изменений, LNG – ниже ↑
Ожидается, что норвежские потоки в северо-западную Европу снизятся на 0,9 млн.м3
/д до уровня около 227
млн.м3
/д (-0,4% w-o-w).
Ожидается, что объемы российского импорта через Северный поток и Маллноу останутся приблизительно на
уровне 241 млн.м3
/д. Импорт через Украину ожидается на уровне прошлой недели около 150 млн.м3
/д.
Отправки сжиженного газа в систему терминалами северо-западной Европы прогнозируются ниже уровня прошлой
недели по причине меньшего количества ожидаемых грузов. Исходя из имеющейся на текущий момент
информации отправки составят 79 млн.м3
/д (-17% w-o-w) на 16 млн.м3
/д меньше, но данные не окончательны.
Предварительно общий объем импорта снизится на 17 млн.м3
/д (-1,7% w-o-w).
LNG: Боковой ценовой тренд на рынках LNG Европы и Азии ↔
Грузы марта для азиатского региона торгуются на уровне 293$/тыс.м3
(немного ниже уровня февральских
контрактов). Обычно цены спотовых поставок активно снижаются к концу зимы и рынок входит в боковой весенний
период с низким спросом. Активность летнего восстановления в большой степени будет зависеть от того, на
сколько высокими будут летние температуры и как активно будет расти спрос на э/э для кондиционирования
помещений. Ремонтные работы на крупных заводах экспортирующих LNG станут препятствием для дальнейшего
снижения цен. Предположительно тренд LNG на рынках Европы и Азии – боковой (высокие хранилища, мягкая
погода в Азии, достаточное предложение).
ЗАПАСЫ: Нетто отбор из хранилищ NWE существенно выше. Запасы выше прошлого года (+26% y-o-y) ↓
На текущей неделе потребление прогнозируется выше прошлой, таким образом и нетто отбор из хранилищ будет
выше значений прошлой недели. Оценочно отбор из хранилищ северо-западной Европы в течении следующей
недели составит 3,0 млрд.м3
(-9,4 % w-o-w), оценочно запасы к концу недели составят 28,8 млрд.м3
. Запасы на
текущий момент выше аналогичного периода прошлого года на 6,6 млрд.м3
(+26% y-o-y) и составляют 31,8
млрд.м3
.

4. РГК Newsletter N3 / 14 – 18.01.2019
КОТИРОВКИ
Котировки газа на биржах(18мес.), Евро/МВт: Котировки компаний (12мес.), € /акция:
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
TTF
21,91 22,30 +0,40 +1,8%
NBP
22,95 23,55 +0,60 +2,6%
CEGH
22,04 22,55 +0,51 +2,3%
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
Centrica
1,46 1,53 +0,07 +5,0%
RWE
19,94 19,64 -0,30 -1,5%
Engie
13,29 13,54 +0,26 +1,9%
Gazprom
4,14 4,11 -0,03 -0,6%
PGNiG
1,58 1,62 +0,04 +2,6%
Запасы в хранилищах сев.-зап Европы, млрд.м3
: Курсы валют (2018-19гг):
Прошлый Текущий Изме-
нения
%
к прошлому
году
25,20 31,78 +6,58 +26,1%
к прошлой
неделе
33,27 31,78 -1,49 -4,5%
Прошлая
неделя
Текущая
неделя
Изме-
нение
%
USD/UAH
28,03 28,08 +0,05 +0,2%
EUR/UAH
32,12 32,13 +0,01 +0,0%
10
15
20
25
30
35
01.2018 02.2018 03.2018 04.2018 05.2018 06.2018 07.2018 08.2018 09.2018 10.2018 11.2018 12.2018 01.2019
TTF
NBP
CEGH VTP
0
5
10
15
20
25
01.2018 02.2018 03.2018 04.2018 05.2018 06.2018 07.2018 08.2018 09.2018 10.2018 11.2018 12.2018 01.2019
PGNiG GAZPROM CENTRICA ENGIE RWE
-
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
01.01 10.02 21.03 30.04 09.06 19.07 28.08 07.10 16.11 26.12
2018 2017 2016 2019
25
27
29
31
33
35
37
01.01 21.01 10.02 02.03 22.03 11.04 01.05 21.05 10.06 30.06 20.07 09.08 29.08 18.09 08.10 28.10 17.11 07.12 27.12 16.01
usd/uah
euro/uah