1. МИНИСТЕРСТВО ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ И ТОРГОВЛИ
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
ГОСУДАРСТВЕННАЯ ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ
КОНЦЕПЦИЯ, ПРОГРАММА И СИСТЕМА РЕАЛИЗАЦИИ
КРАТКИЕ МАТЕРИАЛЫ
Департамент инвестиционной политики
ТЕЛФАКС: +7 (095) 200 0710, TEЛ.: +7 (095) 209 8001
dip@economy.gov.ru www.economy.gov.ru
Москва, 2001

2. Государственная инвестиционная политика России
Содержание
1. Ключевые принципы государственной инвестиционной политики (ГИП) ........................................................... 3
2. Возможности и проблемы инвестиционно-финансового рынка в России .............................................................. 5
3. Текущие и среднесрочные задачи государственной инвестиционной политики России................................... 10
4. Последовательность реализации государственной инвестиционной политики России .................................... 11
5. Программа мероприятий по реализации инвестиционной политики в 2001-2004 гг. ........................................ 12
6. Существующая система государственной поддержки инвестиционной деятельности...................................... 17
7. Инструменты модернизации государственной поддержки инвестиционной деятельности ............................. 18
8. Направления модернизации государственной инвестиционнопроводящей сети................................................ 20
9. Механизм взаимодействия органов и институтов, реализующих инвестиционную политику ....................... 21
10. Основные регламенты активных инструментов ГИП .......................................................................................... 22
11. Приложение: Реакция инвестиционной сферы на монетарные методы «настройки» экономики. ............. 27
ДИП Минэкономразвития России, 2001 2

3. Государственная инвестиционная политика России
1. Ключевые принципы государственной инвестиционной политики (ГИП)
ГИП – создание и поддержание такого предложения на рынке капитала, которое по-максимуму удовлетворяет потребности
экономики в инвестициях определенного объема и структуры, определяемых на основе заинтересованности субъектов
хозяйственной деятельности в экономическом эффекте от данных инвестиций
1.1. Критерии эффективности ГИП: важна система
• Прирост инвестиций, рост валового национального продукта, рост дохода на душу населения;
• Повышение эффективности структуры производства и потребления национального продукта, рост товарного выпуска в
приоритетных отраслях экономики
• Повышение эффективности хозяйственных связей на рынке товаров, услуг, капитала,
• Снижение финансового риска в экономике и рост рыночной капитализации предприятий;
• Обеспечение национальных стратегических интересов.
1.2. Направления реализации государственной инвестиционной политики
• Создание условий для инвестирования со стороны государства (законы, нормы, мониторинг);
• Стимулирование и участие в инвестиционном рынке (гос.инвестиции, гос.поддержка, гос.инвестпроводящая сеть);
• Соблюдение баланса между протекционизмом, либерализмом и лоббизмом, (ГД – ФС – Правительство – Ведомства – Регионы -
Бизнес.ассоциации - Предприятия и т.д.).
1.3. Инструменты государственной инвестиционной политики1
• Прямые инструменты – гос.инвестирование, гос.поддержка финансами, активами, концессиями, гарантиями;
• Косвенные инструменты – гос.поддержка льготами, квотами, тарифами и другими, отдельными соглашениями,
затрагивающими будущие доходы государства;
• Регуляторные или нормативно-правовые мероприятия – законодательные и подзаконные акты и система их применения;
• Имплементационные и институциональные мероприятия – информационно-аналитическое обеспечение, работа гос.органов
по продвижению структурных реформ и конкретных проектов.
1
Классификация по признаку влияния применения на баланс государства как экономической системы:
ДИП Минэкономразвития России, 2001 3

4. Государственная инвестиционная политика России
Стимулирующие меры - увеличение доходности либо снижение риска инвестиций:
• Макроэкономические - управление потребительским или инвестиционным спросом, политика курса, денежно-кредитная, бюджетно-
фискальная.
• Налоговые - ставки налога на прибыль; период «налоговых каникул»; инвестиционные и реинвестиционные скидки; импортно-экспортные
пошлины, освобождение от налога на прибыль на период для компаний, осуществляющих инвестиционные проекты в новых
промышленных или отдаленных районах;
• Финансовые - субсидии со стороны государства; предоставление льготных кредитов; предоставление государственных гарантий, и т.д.
• Институциональные - защита от конкуренции со стороны импорта, закрытие рынка для прочих участников, государственные заказы,
введение норм ускоренной амортизации;
• Специальные - помощь в социально-культурной адаптации, снятие информационной асимметрии в использовании рычагов
правоприменения для иностранных и локальных инвесторов;
1.4. Системы реализации ГИП
Система «Регулирование - нормирование - контроль»
• Организация и мониторинг эффективности рынка капитала через федеральные и региональные органы исполнительной и
законодательной власти
Инвест-проводящая система ГИП – направление инвестиционно-финансовых потоков на определенные приоритеты и
программы через:
• Государственные инвестиционные и страховые компании; Государственные специализированные инвестиционные и
коммерческие банки; Государственные центры международного сотрудничества и содействия инвестициям;
• Гос.представительства в международных финансовых организациях; Торговые представительства за рубежом, Инвестиционные
агентства
Инвест-хозяйствующая система – получение дохода через:
• Федеральные, региональные, муниципальные органы исполнительной власти, управляющие и распоряжающиеся
государственным имуществом;
• Ресурсные компании (по углеводородам, лесу, рудам, рыбе и т.д.); Финансовые, лизинговые компании; Отраслевые фонды,
Внешнеэкономические объединения.
ДИП Минэкономразвития России, 2001 4

5. Государственная инвестиционная политика России
2. Возможности и проблемы инвестиционно-финансового рынка в России
Краткая характеристика
• ВВП’2000 – 251 млрд.долларов, из них Продукция промышленности -72, Продукция сельского хозяйства - 16, Строительство -
15, Производство услуг - 118. Основа потребления ВВП – Чистый экспорт (52 млрд.долларов). Рост ВВП в 2001 – 6-7%.
• Бюджет’2000 – 39 млрд. долларов, Инвестиционная составляющая Бюджета - не более 4 млрд.долларов.
• Укрепление рубля и усиление «нефтедолларовой» эмиссии.
• Существующий объем инвестиций в стране (Инвестиции в основной капитал - 36 млрд. долларов. Прямые иностранные
инвестиции – 4.7млрд. долларов) недостаточен даже для воспроизводства производственных фондов в базовых отраслях
(энергетика, газпром, жд).
Значительный потенциал внутренних ресурсов для инвестирования сформирован
• Уникальные возможности для выхода из кризиса на основе роста инвестиций и производства. Валовые сбереженияВВП в мае
2001 года превысили 33% от ВВП (Это превышает сбережения/ВВП в большинстве развитых стран)
• Ресурсы в значительной своей части не используются для инвестиций. Накопление основного капитала в последние годы
практически не растет и «балансирует» на уровне 16-18% ВВП. Экономика «теряет» темпы инвестиционного подъема
• Рост сбережений у Расширенного Правительства: с 1% в 1997 г. до порядка 7-8% в 2000 г. Ресурсы выключены из сферы
инвестиций и используются на расчеты по гос.долгам, рост потребления бюджета и наращивания профицита
• Возможности самофинансирования за счет амортизации резко сокращаются.
Неэффективность экономики
• Концентрация инвестиционного потенциала в экспортоориентированных отраслях (3/4 валовой прибыли промышленности).
Дефицит капиталов в обрабатывающем комплексе. Увеличение разрыва в прибыльности производств этих секторов.
• Депрессия промышленного спроса и спроса на товары капитального характера. Односторонность товарного выпуска. Снижение
ресурсного потенциала. Продолжение политики создания ВВП за счет сырьевого экспорта , потенциал которого уже иссяк –
изъятие народного богатства с минимальной для страны добавочной стоимостью.
• Начало депрессии потребительского спроса. Снижение среднедушевого дохода в 2000-2001 годах с 1.8 до 1.4 прожиточных
минимумов. Стабильность в образовательном уровне и его структуре не создает новые потребности потребления. Низкая
рождаемость в отсутствие стимулирования со стороны государства.
ДИП Минэкономразвития России, 2001 5

6. Государственная инвестиционная политика России
• Риски ограниченности дальнейшего роста производства: нестабильность конъюнктуры мировых рынков сырья, низкий
эффективный спрос в базовых отраслях промышленности, ослабление мировой конкурентоспособности, усиливающееся
давление со стороны конкурирующего импорта таят в себе реальную угрозу.
Значительный системный риск
• Неспособность государства контролировать рыночные механизмы. Сосуществование коррупции и либерализма. Обособленность
политико-экономической власти на уровне федеральных образований. Слабая система правоприменения. Структурное
доминирование. Кредитная дифференциация регионов России.
Специфический риск низкой корпоративной культуры и олигархично-концентрированной собственности
• Концентрированная форма собственности в руках ресурсных олигархов и политиков. Неэффективная структура корпоративного
управления. Значительная информационная асимметрия и агентские затраты. Концентрация собственности в экспортных и
большом количестве инфраструктурных производств в руках олигархов
• Значительная часть предприятий, продукция которых неконкурентоспособна на внутреннем рынке
в силу узкого или неэффективного внутреннего спроса, усиления конкуренции со стороны зарубежных производителей,
находится в состоянии глубокой депрессии
Снижение дефицита финансовых ресурсов
• Активизация рынка капитала. Рост привлеченных средств (до 50% в источниках капиталовложений). Активизация
инвестиционой деятельности субъектов РФ. Низкая ликвидность реального сектора и неплатежи. Основа интенсивного развития
- внешние источники капитала.
• Неликвидность оборотного капитала в экономике. Разрыв сроков: краткосрочная суперликвидность предложения (финансового
рынка) и долгосрочный характер спроса (потребности экономики)
• Потребительские и ипотечные кредиты из-за высоких процентных ставок и соответственно существенного удорожания покупки
товара или квартиры в рассрочку в современных условиях не привлекательны, т.к. реальные денежные доходы снижаются.
Недостаточная эффективность, ширина и глубина рынка капитала
• Банковская система нуждается в скорейшей рекапитализации и реформе. Ненадежность долговых заимствований в национальном
масштабе. Неразвитость вторичного рынка капитала. Незначительность прямых иностранных инвестиций
• Неразвитость «каналов» межотраслевого перетока капиталов из капиталодостаточных в капиталодефицитные отрасли
промышленности
ДИП Минэкономразвития России, 2001 6

7. Государственная инвестиционная политика России
Неэффективная система государственного регулирования и государственных инвестиций
• Значительное количество специально уполномоченных органов. Отсутствие координации. Отсутствие критериев. Крайне
неэффективный, непрозрачный, неструктурированный характер и приводящий к бессистемности в информационном обмене и
управлении, отсутствие понятных и логичных стимулов, коррупция, профессиональный саботаж.
• Совмещение посреднических или «агентских» функций с функциями собственника. Значительное число разрешений и
множественность «окон». Отсутствие ответственности чиновников. Дефолт системы гос.инвестиций и гос.заимствований.
2.1. «Выбор методов государственного регулирования инвестиций: монетарные, фискально-структурные или активно-
структурные?»
• Одними мерами макроэкономической политики можно создать только необходимые (благоприятные) макроэкономические
предпосылки для роста производства.
• Мобилизация внутренних резервов дают долгосрочный рост инвестиций не более 15%3. Рост инвестиций за счет мобилизации
внутренних источников недостаточен для поддержания производственного потенциала всей экономики. Это приводит к
− Концентрации экономической активности в одних (выбранных платежеспособным спросом) регионах и использовании ресурсного
потенциала других,
− Дальнейшему разрушению целостности инфраструктуры страны,
− Истощению потенциала роста ВВП4.
− Преодоление структурных диспропорций механизмами рыночной саморегуляции требует значительного времени.
Выводы: Необходима активная политика государства - содействие рынку в активизации структурной перестройки
производства, ускорение перетока капиталов в обладающие потенциалом роста капиталодефицитные сектора
обрабатывающей промышленности. Это возможно за счет мобилизации и обоснованной направленности внешних по
отношению к существующему инвестиционно-финансовому обороту источников инвестиций.
2
Регрессионные зависимости Инвестиции (ВВП), Инвестиции (Налоговая нагрузка), Инвестиции (курс), инвестиции (платежный баланс), Инвестиции (инфляция),
Инвестиции (М2) и т.д.
3
При существующей норме сбереженийнакоплений в 20% и планируемом Правительством росте ВВП в 5%
4
Для данного вывода не стоит даже приводить такие дополнительные аргументы как консолидированная структура собственности в промышленности, низкая конкуренция
на финансовом рынке страны, значительная региональная дисперсия в развитии и социальном положении, «сырьевой флюс» структуры производства и др.
ДИП Минэкономразвития России, 2001 7

8. Государственная инвестиционная политика России
Внешние источники инвестиций Угрозы невозможности их мобилизации
Положительное сальдо операций с Иностранные инвестиции, при значительных изменениях нормативно-правового поля,
капиталом (приток иностранных отсутствии гарантий стабильности, отсутствии четких и прозрачных процедур управления
инвестиций, репатриация или рынком и контроля за его эффективностью (работа Правительства) будут оставаться на
мобилизация российского капитала) стабильно незначительном уровне. К тому же, множество стран при значительно
меньшем уровне риска предлагают удовлетворительную доходность (Индия, Венгрия,
Латинская Америка)
Введение в оборот средств населения из под «матрасов» ( до 80 млрд долларов) и
включение в ВВП и в инвестиционный процесс средств «серого рынка» (до 100 млрд
долларов)- сдерживается отсутствием развитого рынка финансовых институтов и
неэффективной структурой и объемом инвестиционного спроса.
Положительное сальдо текущих Невозможно поддерживать устойчивую и высокую динамику экономического роста только
операций (чистый экспорт и за счет экспортоориентированного сектора5.
последующее инвестирование через
импорт технологий, приобретение в Основные собственники валютной выручки в России (олигархи) не заинтересованы как в
лизинг, развитие инфраструктуры и расширенном воспроизводстве своих экспортных производств (сырьевых ресурсов), так и в
др.механизмы, имеющие дальнейшей диверсификации производств в силу ограниченного платежеспособного спроса
неинфляционный и мультипликаторный внутри России.
характер)
Рост гос.участия в частном секторе Государственные ресурсы ограничены.
экономики (меры стимулирования Существующая «либеральная» политика Правительства не стимулирует использование уже
гос.закупок, гос.потребления, имеющихся государственных ресурсов (отраслевые фонды, ФАИП, тех.помошь Мирового
разнообразных механизмов банка) для решения структурных задач, которые невозможно решить только рыночными
инвестирования через «бюджет методами.
развития» «стабилизационный фонд» система реализации существующего предложения инвестиционных ресурсов со стороны
ФЦПФАИП для структурных реформ государства неэффективна и дискредитировала саму идею государственного хозяйствования
т.е. активная инвестиционная в 1992-1999 годах
политика
5
Возможности наращивания «физического» объема экспорта, по оценкам специалистов, составляют не более 2-2,5% в год. При такой динамике экспортных поставок и
существующих ограничениях со стороны сырьевой базы рост производства в экспортоориентированных отраслях, по прогнозам, не превысит 3-4% в год.
ДИП Минэкономразвития России, 2001 8

9. Государственная инвестиционная политика России
2.2. Находится ли рост экономики России в «инвестиционной ловушке»?
• Потенциал макроэкономических факторов, на который опирался инвестиционный подъем в 1999-2000 исчерпан.
• Рост загрузки мощностей начинает «упираться» в объективные ограничения – высокий уровень физического и
морального износа производственного капитала, причем – как в экспортных, так и внутренне ориентированных
отраслях.
• Негативное влияние в перспективе снижения мировых цен на энергоносители, усиления долговой нагрузки на
экономику в 2003 г., рост тарифов естественных монополий приведет к усилению инфляционной напряженности в
стране.
• Стабильность и прозрачность нормативно-правового поля и условий ведения бизнеса – недостаточны для
стимулирования инвестиций,
• Единственное средство стабилизации финансового риска и приоритетная макроэкономическая проблема -
переключение имеющегося финансового потенциала экономики (ресурсов сбережений) на внутренние инвестиции
(длительные сроки оборота капитала в инвестирующих отраслях и последующий рост ВНП позволят "абсорбировать"
эмитированные рубли без ускорения инфляции).
• Нужно взаимодействие между бизнесом и государством с помощью действенных инструментов активной политики
стимулирования экономического роста6 + эффективное управление инвестиционными процессами в государственном
секторе
От того, насколько быстро удастся решить вышеуказанные проблемыугрозызадачи – во многом будет зависеть
успех всей социально-экономической политики Правительства в ближайшей (среднесрочной) перспективе.
6
Опыт применения существует во многих странах с «переходной» экономикой: Германия 50-х, Япония 60-х, Тайвань 70-х, Чили 80-х, Индия 90-х.
ДИП Минэкономразвития России, 2001 9

10. Государственная инвестиционная политика России
3. Текущие и среднесрочные задачи государственной инвестиционной политики России
Анализ факторов, влияющих на инвестиционно-финансовый рынок России, свидетельствует о необходимости
одновременного и взаимосвязанного решения нормативных, организационных проблем по следующим направлениям:
Государство как организатор инвестиционно-финансового рынка
• Развитие внутренних инвестиционных возможностей;
• Повышение экспортного потенциала;
• Оптимизация структуры экономики;
• Снижение системного риска инвестиций;
• Снижение специфического риска инвестиций;
• Рекапитализация банковского сектора и увеличение кредитования реального сектора;
• Повышение эффективности фондового рынка и создание новых инструментов фондового рынка;
• Развитие инвестиционных институтов;
• Привлечение прямых иностранных инвестиции и глобализация инвестиционных возможностей.
Государство как участник инвестиционно-финансового рынка
• Повышение доходов от государственного имущества;
• Повышение доходов от государственных инвестиций;
• Снижение стоимости заимствования.
Государство как менеджер инвестиционных процессов
• Модернизация системы реализации государственной инвестиционной политики; Управление риском реализации инвестиционной
политики;
• Контроль за сбалансированностью и взаимозависимостью инвестиционной политики с иными направлениями социально-
экономической политики.
ДИП Минэкономразвития России, 2001 10

11. Государственная инвестиционная политика России
4. Последовательность реализации государственной инвестиционной политики России
I Этап (2001 г.) - программа первоочередных мер
• Стабилизация нормативно-правового поля и снижение системных рисков через механизм законодательных и институциональных
гарантий инвестиционной деятельности. Устранение противоречий и потенциальных конфликтов интересов в государственном
администрировании.
• Снижение объема государственных инвестицийдотаций, но стимулирование высококонкурентных и «самодостаточных»
отраслей экономики и соответствующих определенным критериям инвестиционных возможностей (проектов).
• Упорядочивание отношений государства и инвестиционного бизнеса. Реформирование инвестиционной деятельности
государства и инвестиционно-проводящей сети. Эффективный мониторинг функционирования рынка товаров, услуг, капитала.
• Промышленная политика, основанная на привлечении прямых иностранных инвестиций в приоритетные отрасли и в
«концессионных» формах.
II Этап (2002-2004 гг.)
• Осуществление политики управляемой инфляции.
• Усиление инвестиционной активности государства на обновление всего спектра жизнеобеспечивающих объектов
производственной инфраструктуры.
• Консолидация «точек роста», «отраслей роста» и следующие за ней масштабные государственные и глобальные финансовые
инвестиции (не дотации) в центральные предприятия данных отраслей.
• Либерализация внешней торговли, экспорта капитала.
• Открытость торгового и инвестиционного режима, проведение агрессивной экспортной политики, масштабного финансирования
продвижения экспорта.
• Развитие национальных институтов фондового рынка. Стимулирование сбережений граждан.
• Повышение доли распределенной собственности граждан и предприятий на рынке капитала.
III Этап (2005 - 2010 гг.)
• Повышение эффективности экономики в целом, снятие имущественного и инфраструктурного дисбаланса в развитии регионов и
отраслей.
ДИП Минэкономразвития России, 2001 11

12. Государственная инвестиционная политика России
5. Программа мероприятий по реализации инвестиционной политики в 2001-2004 гг.
Принципы реализации политики
• Повышение эффективности на рынках товаров, услуг и капитальных активов за счет развития конкуренции, саморегулирования
рынка, национального режима доступа и деятельности для всех инвесторов (российских–иностранных);
• Минимизация вмешательства государства в хозяйственную деятельность инвесторов в законодательно установленных рамках,
максимальное разделение функций государственных органов, работающих в качестве организаторов и участников
инвестиционно-финансового рынка;
• Предсказуемый и стабильный нормативно-правовой режим хозяйственной деятельности инвесторов и унификация публичных
процедур;
• Публичность и «прозрачность» государственной инвестиционной деятельности,
• Презумпция добросовестности всех участников инвестиционно-финансового рынка; взаимная ответственность и безоговорочное
выполнение взятых на себя в соответствующем закону порядке обязательств, как со стороны органов власти, так и других
участников инвестиционного процесса.
Развитие внутренних инвестиционных возможностей
Создание условий для развития Система широкого и бесплатного доступа всех участников внешнеторговой деятельности к
экспорта и поддержка информационно-аналитическому, консультационному потенциалу торгпредств, ВЭО др.
экспортных отраслей гос.институтов. Расширение практики кредитования и государственных гарантий экспорта
посредством бюджета и рефинансирования коммерческих банков
Усиление конкуренции на Прекращение дотирования (прямого и косвенного) неэффективных предприятий. Дальнейшая
рынках товаров и услуг либерализация таможенного режима и тарифной политики.
Стимулирование Поддержание амортизационной системы, нацеленной на укрупнение групп амортизируемых
инвестиционного спроса активов. Активная государственная поддержка ипотеки (создание системы Fannie Mae). Развитие
лизинга, государственных внутренних заимствований под инфраструктурные проекты
Стимулирование Отмена контроля за крупными расходами с целью стимулирования внутреннего денежного спроса.
потребительского спроса Развитие системы потребительского кредитования товаров длительного пользования
отечественного производства
Оптимизация структуры экономики
Развитие приоритетных форм Создание гос.лизинговых компаний и их капитализация за счет рефинансирования коммерческих
ДИП Минэкономразвития России, 2001 12

13. Государственная инвестиционная политика России
реализации проектов банков Банком России. Инвестиции в капиталоемкие отрасли с преимущественно внутренним
потреблением: авиастроение, железнодорожный транспорт, речной и морской транспорт, дорожное
строительство.
Повышение ликвидности Инвентаризация дебиторской и кредиторской задолженности в естественных монополиях.
предприятий реального сектора Проведение зачетов на добровольной основе, вначале в предприятиях приоритетных отраслей.
Введение принципа «одного Упрощение процедуры согласования инвестиционной документации (экспертизы).
окна» Кодифицирование всех требований, исключение вмешательства чиновников
Реструктуризация Развитие оптового рынка электричества, газа. Сокращение списка организаций не подлежащих
естественных отключению от жизнеобеспечивающих коммуникаций
монополий
Снижение системного риска инвестиций
Снижение объективного риска Усиление защиты инвесторов через введение института «дедушкиной оговорки»
для рынков и бизнеса Максимальная информационная открытость
Срочное введение международных стандартов финансовой отчетности .
Снижение специфического риска инвестиций
Защита прав кредиторов и Присоединение к международным соглашениям по борьбе с коррупцией и отмыванием денег и
инвесторов введение индексов корпоративного управления
Усиление акционерного Придание ФКЦБ полномочий отстранения через суд руководителей предприятий, нарушивших
контроля за деятельностью права акционеров, с запретом занимать высшие должности, через внесение поправок в закон об АО
предприятий
Развитие инфраструктуры и институтов фондового рынка
Повышение эффективности фондового рынка
Налоговое стимулирование Ликвидация налога на эмиссию ценных бумаг. Приведение в соответствии с уровнем подоходного
реинвестирования в налога на физических лиц налогообложения дивидендов
инструменты фондового рынка
Развитие конкуренции на Унификация процедуры внутреннего управления, запрет на приобретение акций до их регистрации.
рынках капитала Доработка и принятие ФЗ «Об инсайдерской информации»
Улучшение корпоративного Упрощение процедуры регистрации и отчетности предприятий-эмитентов и отмена верхней
управления границы доходности при отнесении на себестоимость процента (дисконта), уплачиваемых
ДИП Минэкономразвития России, 2001 13

14. Государственная инвестиционная политика России
эмитентом по облигациям
Разработка программы защиты прав инвесторов, внесение в закон об «Акционерных Обществах»
обязательности получения владельцами привилегированных акций дивидендов.
Повышение капитализации Разработка и принятие законопроекта «Об аффилированных лицах». Создание торговой площадки,
фондового рынка аналогичной NASDAQ или AIM
Развитие системы электронной Разработка и принятие ФЗ «Об электронной цифровой подписи» и электронной торговле
торговли
Создание новых инструментов фондового рынка
Повышение ликвидности Создание и развитие рынка Российских Депозитарных Расписок (РДР) эмитентов стран СНГ и
фондового рынка стран Восточной Европы с упрощенной процедурой депонирования средств. Создание рынка
ипотечных ценных бумаг
Введение в деловой оборот Принятие Федерального Закона «О простых и двойных складских свидетельствах». Приведение
складских свидетельств, привилегированных акций в единый стандарт с одинаковыми правилами для всех их владельцев и
производных ценных бумаг постепенный отказ от использования привилегированных акций.
Развитие рынка корпоративных Изменение законодательства на повышение приоритетности требований владельцев облигаций и
облигаций связывание их требований иммобилизируемым имуществом эмитента.
Развитие инвестиционных институтов
Создание и правовое Принятие закона о Закрытых Паевых Инвестиционных Фондах. Придания паям инвестиционных
регулирование инвестиционных фондов статуса неэмиссионной ценной бумаги с открытым верхним пределом выпуска
фондов
Создание системы Создание системы пенсионной регистрации и личных пенсионных счетов. Разработка и принятие
накопительного пенсионного законопроекта о создании системы фонда накопительного (раннего) пенсионного обеспечения
обеспечения
Привлечение иностранного капитала и инвестиционных ресурсов с мировых рынков
Выравнивание условий Введение национального режима для иностранных инвесторов
деятельности для резидентов Приведение блока законов, регулирующих хозяйственную деятельность иностранных инвесторов к
и нерезидентов единой методологической базе
Развитие единой Объединение торгпредств и экономических отделов загран.аппарата РФ и выполнение ими функции
инвестиционнопроводящей постоянного мониторинга отраслевой, институциональной геополитики зарубежных государств и
государственной сети предприятий. Выделение инвестиционных департаментов в составе торгпредств. Разработка и
ДИП Минэкономразвития России, 2001 14

15. Государственная инвестиционная политика России
утверждение критериев и порядка отбора инвестиционных проектов, продвигаемых
Минэкономразвития России через инвестиционно-проводящую сеть. Принятие постановления
Правительства о едином реестре приоритетных проектов, елином реестре межправительственных
комиссий, выставок, и т.д..
Повышение имиджа России Упорядочивание выставочной деятельности предпринимательских организаций с целью организации
на международных рынках контактов с партнерами и потенциальными инвесторами. Развитие на базе торгпредств эффективной
системы распространения позитивной информации о России
Развитие национального рынка ссудного капитала
Повышение прозрачности Общее изменение законодательства в части принятия новых законов «О залоге», «О кредитной
банковского бизнеса кооперации», «О государственном архиве кредитных историй», Банковский кодекс, «О
государственном архиве кредитных историй». Создание кредитного бюро при федеральном органе
исполнительной власти (архив кредитных историй российских предприятий)
Введение стандартов международного учета в первую очередь для финансового сектора уже 2001
году
Придать Банку России право смещать банковских менеджеров через суд с запретом занимать
менеджерские должности через законодательно утвержденную процедуру
Активизация инвестиционной Разграничение надзорной функции ЦБР и нормирующей функции
роли Банка России Расширение переченя активов, принимаемых в залог при предоставлении кредитов Банка России,
за счет включения в него векселей финансово устойчивых и платежеспособных предприятий,
закладных, прав требований по кредитным договорам, а также разработать новые схемы
финансирования банков увеличить их объем применяемых операций на открытом рынке
Отмена налогообложения курсовой разницы, образующейся за счет переоценки валютных
взносов в уставный капитал банков
Внедрение системы Принятие закона о гарантировании вкладов, создание Федеральной корпорации страхования
гарантирования вкладов депозитов
Изменение принципов Разработка и принятие закона о кредитных организациях с целью ускорения банкротства
банкротства проблемных банков. Проведение конкурсного производства в арбитражных судах второй
инстанции
Развитие новых форм Расширение полномочий небанковских организаций в ипотечном кредитовании: создание
кредитования нормативной базы, позволяющей не только кредитным организациям выдавать ипотечные кредиты
ДИП Минэкономразвития России, 2001 15

16. Государственная инвестиционная политика России
(включая налоговое стимулирование), в особенности для специализированных фондов
Повышение доходов от государственного имущества + Повышение эффективности прямого государственного
инвестирования + Снижение стоимости заимствований
Реформирование Ревизия государственной собственности, принятие решений о сохранении акций в государственной
государственных предприятий собственности, передаче в собственность субъектов Федерации, приватизации или ликвидации
Преобразования государственных унитарных предприятий в акционерные общества со 100%
федеральной собственностью. Реализация реформы естественных монополий. Создание
нормативной базы нового этапа приватизации, принятия нового Закона о приватизации
Повышение эффективности Реформирование системы представительства интересов государства в акционерных обществах.
управления государственным Создание стимулов для менеджеров государственных предприятий в росте их капитализации.
имуществом Прекращение прямого и косвенного субсидирования неэффектиных гос.предприятий, активизация
их банкротств. Инвентаризация и передача в доверительное управление частным институтам
государственной собственности за рубежом. Утверждение и контроль эффективности деятельности
Повышение роли Бюджета Изменение порядка формирования ФАИП. Концентрация на ограниченном числе «критически»
развития в реализации ГИП необходимых объектов социальной сферы.
Замена «внешних» связанных Отказ от практики государственного гарантирования связанных иностранных кредитов и переход к
кредитов на «внутренний» их гарантированию российскими банками. Разработка пакета документов, регламентирующих
страховой фонд предоставление государственных гарантий по внутренним связанным кредитам. Введение
платности предоставления государственных гарантий
Стабилизация уровня Введение процедур управления гос.долгом в рамках «парижского» клуба, соблюдение обязательств
финансового риска перед иностранными кредиторами по выплате основного долга и процентов по кредитным
соглашениям.
Обеспечения возвратности Усиление контроля за финансовым состоянием заемщика в ходе реализации кредитного
внутренних связанных соглашения с приостановлением и регрессом кредитования по объективным показателям
кредитов финансового состояния. Активизация работы по взысканию в арбитражном порядке с заемщиков,
нарушающих свои обязательства перед федеральным бюджетом, сумм основного долга и
процентов в полном объеме. Активизация практики конвертации задолженности на участие
государства в капитале.
ДИП Минэкономразвития России, 2001 16

17. Государственная инвестиционная политика России
6. Существующая система государственной поддержки инвестиционной деятельности
Приоритеты и критерии приоритетности Инвест-проводящая сеть Источники и стратегия использования
Отрасли: • Федеральные органы • Включение в Федеральную адресную
• Отечественное машиностроение на исполнительной власти и их инвестиционную программу и федеральную целевую
экспорт (ОПК, судостроение, тер.органы, уполномоченные программу;
авиастроение); Правительством на подготовку и • Предоставление средств Бюджета развития
• Транспортная инфраструктура оказание государственной Российской Федерации; Государственные гарантии;
(коридоры Запад-Восток, Север-Юг, поддержки, привлечению Предоставление бюджетных ссуд
ТрансСиб и СевМорПуть); инвестиций • Предоставление ссуд, финансируемых за счет
• Энерго- и ресурсосбережение;
• Межправительственные комиссии государственных внешних заимствований Российской
• Информатизация и информационные Федерации;
технологии; по социально-экономическому и
инвестиционному • Возмещение из федерального бюджета разницы
• Сельскохозяйственное оборудование;
сотрудничеству; процентных ставок по кредитам;
Регионы: • Государственные • Пересмотр таможенных тарифов и пошлин (квот);
инвестиционные и страховые • Предоставление льгот по платежам налогов и сборов;
• Равноудаленность, за исключением
компании; (Росгострах,
Татарстана, Дальнего Востока; • Предоставление инвестиционных налоговых
Росэксимгарант, …
Калининграда; Юга России кредитов;
• Государственные • Включение иили последующее финансирование
Критерии выбора отраслей: специализированные инвестиционных проектов в рамках
инвестиционные и коммерческие межправительственных соглашений;
• Сохраненный научно технический
потенциал, кадры и экспортная банки; (РосБР, ВТБ, ВЗБ, РЭБ, .)
• Предоставление отсрочки по уплате долгов или
конкурентоспособность; • Государственные центры списание долгов перед государственными
• Большой мультипликативный эффект; международного сотрудничества предприятиями и организациями, производимые за
• Снижение социальной напряженности; и содействия инвестициям; счет государственных или муниципальных средств;
• Быстрое укрепление геополитического • Представительства РФ в • Продажа или использование на льготных условиях
влияния России; международных финансовых различных объектов недвижимого государственного
• Сложность развития отраслей с организациях; имущества и (или) имущественных прав;
помощью макроэкономических мер. • Специальный налоговый режим «дедушкиной
оговорки».
Необходимость в официальном установлении Разрозненность работы Разрозненность использовани
ИТОГО – ????? Не могут ответить сколько реально нужно? ИТОГО – 4-20 МИЛЛИАРДОВ ДОЛЛАРОВ В ГОД
ДИП Минэкономразвития России, 2001 17

18. Государственная инвестиционная политика России
7. Инструменты модернизации государственной поддержки инвестиционной деятельности
7.1. Закрепление в законодательстве или регламенте Правительства РФ Инвестиционной политики и Финансовой
политики
Инвестиционная политика Российской Федерации и Финансовая политика Российской Федерации7 – документы,
разрабатываемые уполномоченным федеральным органом, … в соответствии с целями социально-экономического развития
Российской Федерации, сформулированными в ежегодном послании Президента Российской Федерации Федеральному
Собранию,… в программе действий Правительства Российской Федерации,…, утверждаемый Правительством Российской
Федерации в соответствии с Федеральным законом о бюджете на очередной год ….
«Инвестиционная политика» должна включать:
• Критерии государственной поддержки инвестиционной деятельности;
• Комплекс взаимоувязанных мероприятий федеральных органов исполнительной власти с указанием сроков их осуществления;
• Расчеты планируемого к получению эффекта и риска от реализации государственной поддержки;
• Определение степени влияния государственной поддержи на эффективность рынка капитала в Российской Федерации.
«Финансовая политика» должна включать:
• Определение источников средств, направляемых на реализацию инвестиционной политики и мобилизируемых за счет доходов
федерального бюджета, внешних и внутренних заимствований Российской Федерации;
• Комплекс взаимоувязанных мероприятий федеральных органов исполнительной власти по управлению структурой источников
финансирования инвестиционной политики в зависимости от рыночных и отраслевых условий для снижения общей стоимости
финансирования.
7.2. Законодательное определение форм государственной поддержки инвестиционной деятельности
• Изъятия ограничительного характера - индивидуальное изменение условий осуществления инвестиций, устанавливаемое нормативными
актами органов государственной власти или органов местного самоуправления, направленное на ограничение прав при осуществлении
инвестиционной деятельности для одного или группы инвесторов, принадлежащих к определенной юрисдикции, отрасли, производящих
определенный товар или услугу или приводящее к невозможности осуществления инвестиций;
7
Из законопроекта «об осуществлении инвестиционной деятельности на территории Российской Федерации»
ДИП Минэкономразвития России, 2001 18

19. Государственная инвестиционная политика России
• Изъятия стимулирующего характера – форма государственной поддержки инвестиций, заключающаяся в индивидуальном изменении
условий осуществления инвестиций, устанавливаемая нормативными правовыми актами органов государственной власти или органов
местного самоуправления, направленном на улучшение условий инвестиционной деятельности для одного или группы инвесторов,
принадлежащих к определенной юрисдикции, отрасли, производящих определенный товар или услугу;
• Государственное участие – полный и законодательно закрытый перечень финансовых форм гос.поддержки;
• Государственные инвестиции - инвестиционная деятельность государства, направленная на создание и модернизацию государственной
собственности и на обеспечение государством своих функций.
7.3. Пересмотр принципов государственной поддержки инвестиций
• Ввести принципа "китайской" стены при реализации инвестиционной политики - Разграничение органов, ответственных за, а)
соблюдение прав и стабильности условий осуществления инвестиционной деятельности, б) предоставление государственной поддержки, в)
контроль за обоснованностью государственной поддержки;
• Законодательно закрепить перечень форм государственной поддержки;
• Ввести единицу учета государственной поддержки – приоритетный инвестиционный проект (ПИП);
• Законодательно закрепить принципы отбора и реализации ПИПов, включающие:
− исчерпывающий перечень документов, требуемых для рассмотрения инвестиционного проекта на предмет решения о государственной
поддержке в соответствии с настоящим Федеральным Законом;
− определение одного федерального органа исполнительной власти или органа исполнительной власти субъекта Российской Федерации,
ответственного за получение всех документов от претендента на реализацию инвестиционного проекта с государственной поддержкой и
последующее с ним взаимодействие;
− обязанность в установленном порядке и в ограниченный срок проведения государственной экспертизы инвестиционного проекта
согласно приоритетам инвестиционной политики Российской Федерации, критериям единого порядка и требованиям настоящего
федерального закона;
− требование проведения оценки используемых при реализации инвестиционного проекта имущества, имущественных прав,
исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности, а также услуг и информации, в соответствии с законодательством
Российской Федерации об оценочной деятельности;
− требование проведения аудита финансовой отчетности в соответствии с законодательством Российской Федерации об аудиторской
деятельности;
• Ввести Порядок ведения единого реестра приоритетных инвестиционных проектов, обеспечивающий открытость, сравнимость,
достоверность данных по каждому из актов государственной поддержки и возможность осуществлять контроль.
• Осуществлять гос.участие на условиях экономического эффекта, обоснованности, сравнимости, подконтрольности, срочности.
ДИП Минэкономразвития России, 2001 19

20. Государственная инвестиционная политика России
8. Направления модернизации государственной инвестиционнопроводящей сети
Органы Участие ФКЦБ и его региональных отделений в формировании открытых информационных баз по
исполнительной власти инвестиционным проектам предприятий.
(федеральный и Наделение Мингосимущества функциями управления гос.собственностью без законодательных инициатив.
местный уровень) Усиление роли Торгпредств в продвижении инвестиций.
Перераспределение контрольных функций за банковской системой от Банка России. Оставить за Банком
России функции эмитента и контролера коммерческих банков и проведения денежно-кредитной политики.
Перераспределение функции обслуживания национального долга от Минфина к исполнительному агентству.
Государственные Передача собственности и обязанности по управлению в гос.банках в МГИ (РФФИ). Реструктуризация
финансовые институты банков с гос.участием, объединение таких банков и распределение специализации крупных банков.
Определение единого института, управляющего государственной инвестиционно-проводящей сетью в
России и за рубежом.
Создание системы инвестиционной аттестации гос.фин.институтов с введением ограничений по объему и
видам операций, не связанных с реализацией ГИП.
Фонды, институты и Система обучения специалистов в инвестиционной сфере, по всем направлениям деятельности от
иные гос.организации составления бизнес-пана до маркетинга, отработке финансовых, банковских схем.
Слияние части институтов и последующая приватизация с целью формирования передовых бизнес-школ.
СМИ Создание единой, специальной государственно-общественной системы в Интернете (проект Russia Global
Gateway) с размещением в нем открытой информации о текущей деятельности Правительства, информации о
деятельности регионов.
Размещение информации об инвестиционных проектах, имеющих реальные государственные гарантии и
льготное налогообложение
Международные, Создание единой общероссийской государственной выставки приоритетных инвестиционных проектов с
российские открытым доступом.
конференции Систематизация участия государства в выставках и конференциях + введение единого реестра выставок и
конференций.
ДИП Минэкономразвития России, 2001 20

21. Государственная инвестиционная политика России
9. Механизм взаимодействия органов и институтов, реализующих инвестиционную политику
Государственные
инвестиционные агентства
• . (Информ-ВЭС, Госинкор)
Руководство Управление по инвестиционной
Департамент Минэкономразвития Департамент развития деятельности
(40 чел)
инвестиционной рынка капиталов
политики (35 человек)
Торгпредства
(50 человек)
(10 стран-крупнейших
Управление Отдел кредитно- инвестров)
Управление расчетной системы Инвестиционные отделы
проектного
законодательно - (1-4 чел)
финансирования
методологического Отдел лизинговой,
обеспечения инвестиций Уполномоченные
факторинговой,
(15 человек) гос.банки
Управление деятельности (РосБР, ВЭБ, ВТБ)
адресной Отдел финансовых Управление бюджетом
инвестиционной Отдел мониторинга развития
институтов Возврат государственного
программы инвестиционно-
финансового рынка финансирования
Отдел прямых
Сводный отдел Отдел регулирования иностранных
инвестиций Уполномоченные
инвестиционных инвестиционно- ресурсные гос.компании
программ финансовой
Отдел международных По углеводородам, лесу,
Отдел бюджетного и государственных и рыбе, рудам и т.д.
связанного кредитования межгосударственных
финансов
Отдел бюджетных и Государственные
Отраслевые корпоративных ресурсов лизинговые компании
Департамент Департамент Департамент
промышленнос департаменты макроэкономик правового (Авиация, подвижной
ти и программ и обеспечения состав, с/х техника)
Государственные
Департамент
инвестиционные фонды
Департамент региональной Минфин МАП МИД, страновые ФКЦБ Банк
экономики экономики и Минпро МГИ департаменты России России (Экология, НТР,
программ НИОКР,)
предприятия мнауки
ДИП Минэкономразвития России, 2001 21

22. Государственная инвестиционная политика России
10. Основные регламенты активных инструментов ГИП
• Отбор и продвижение приоритетных инвестиционных проектов (см. схему Рассмотрение и выбор формы
господдержки)
• Связанное кредитование (см. схему «Связанное кредитование»)
• Прямое проектное финансирование (СРП) - (см. Порядок разработки, заключения и контроля реализации
соглашений о разделе продукции)
• Управление внешним «активным» и «пассивным» государственным долгом (см. Порядок работы по проведению
операций “долги на инвестиции”»)
А также, ….
• Продвижение проектов через инвестиционно-проводящую сеть
• Экспорт Капитала (временно….)
• Нормотворческая деятельность в рамках реализации инвестиционной политики
• Управление информационным обменом
• Формы представления информации об инвестиционных проектах (см. Структура информации для принятия
решения о государственной поддержкепродвижении)
• Формы представления информации условиях сделок по финансированию
• Формы отчетности о работе инвестиционно-проводящей сети)
ДИП Минэкономразвития России, 2001 22