المحاضرة الرابعة ميزان المدفوعات-الادارة الدولية

1. ‫أعداد‬
‫الدكتور‬ ‫أشراف‬
‫خالد‬
‫سريع‬
‫الس‬ ‫مروى‬ ‫و‬ ‫بامعبد‬ ‫عادل‬
‫نحاني‬

2. ‫المدفو‬ ‫ميزان‬ ‫مفهوم‬
‫عات‬
‫في‬ ‫التسجيل‬ ‫آليات‬
‫الحساب‬
‫الصرف‬ ‫سعر‬
‫الصرف‬ ‫سوق‬
‫الصرف‬ ‫سوق‬ ‫وظائف‬
‫ال‬ ‫صرف‬ ‫أسعار‬ ‫تحديد‬
‫عمالت‬
‫ا‬ ‫أسعار‬ ‫تحديد‬ ‫طريقة‬
‫لعمالت‬
‫ال‬ ‫أسعار‬ ‫تقلب‬ ‫مخاطر‬
‫صرف‬
‫الجاري‬ ‫حساب‬
‫المال‬ ‫راس‬ ‫حساب‬
‫التسويات‬ ‫حساب‬
‫ا‬‫ل‬‫او‬
‫ا‬‫ا‬‫ثاني‬
‫ا‬‫ا‬‫ثالث‬
‫ا‬‫ا‬‫رابع‬

3. ❑
‫ميزان‬ ‫بمفهوم‬ ‫الطالب‬ ‫تعريف‬
‫المدفوع‬
‫ات‬
‫القواعد‬
❑
‫األد‬ ‫و‬ ‫المفاهيم‬ ‫من‬ ‫بعدد‬ ‫الطالب‬ ‫تعريف‬
‫المالية‬ ‫وات‬
❑
‫الص‬ ‫سوق‬ ‫دور‬ ‫و‬ ‫أهمية‬ ‫للطالب‬ ‫توضيح‬
‫العمالت‬ ‫و‬ ‫رف‬
‫الدولية‬ ‫المبادالت‬ ‫إلتمام‬
❑
‫تحد‬ ‫أساليب‬ ‫و‬ ‫للطرق‬ ‫الطالب‬ ‫استيعاب‬
‫الصرف‬ ‫سعر‬ ‫يد‬
‫الحي‬ ‫في‬ ‫تطبيقاتها‬ ‫و‬ ‫العمالت‬ ‫قيم‬ ‫و‬
‫العملية‬ ‫اة‬
‫الفصل‬ ‫أهداف‬

4. ‫مقدمـــــــــــ‬
‫ة‬
‫ديو‬ ‫و‬ ‫تجارتها‬ ‫بتدفق‬ ‫خاصا‬ ‫اهتماما‬ ‫ل‬ َ‫الدو‬ ‫تولي‬
‫كما‬ ،‫الخارجية‬ ‫نها‬
‫أخبا‬ ‫تنشر‬ ‫و‬ ‫المختلفة‬ ‫اإلعالم‬ ‫وسائل‬ ‫به‬ ‫تهتم‬
‫على‬ ‫الناس‬ ‫ليطلع‬ ‫ره‬
‫ت‬ ‫كانت‬ ‫إذا‬ ‫ما‬ ‫معرفة‬ ‫و‬ ‫للدولة‬ ‫القتصادي‬ ‫الوضع‬
‫عجز‬ ‫من‬ ‫عاني‬
‫مدفو‬ ‫لميزان‬ ‫تعديل‬ ‫إلى‬ ‫بحاجة‬ ‫كانت‬ ‫إذا‬ ‫أو‬ ‫تجاري‬
‫من‬ ‫عدد‬ ‫مع‬ ‫عاتها‬
‫معها‬ ‫تجارية‬ ‫عالقات‬ ‫لها‬ ‫التي‬ ‫األخرى‬ ‫الدولة‬

5. ‫مزاولتها‬ ‫في‬ ‫المنظمات‬ ‫و‬ ‫الدول‬ ‫تستعين‬ ‫و‬
‫الدولية‬ ‫ألعمالها‬
‫المالية‬ ‫التقنيات‬ ‫و‬ ‫األدوات‬ ‫و‬ ‫المفاهيم‬ ‫من‬ ‫بمجموعة‬
‫ضمنها‬ ‫من‬ ‫القتصادية‬ ‫و‬
:
➢
‫المدفوعات‬ ‫ميزان‬
➢
‫العمالت‬ ‫و‬ ‫الصرف‬ ‫أسعار‬
.
➢
‫يعتبر‬
‫المدفوعات‬ ‫ميزان‬
‫أكثر‬ ‫من‬ ‫واحدا‬
‫المؤشرات‬
‫االقتصادية‬
‫السي‬ ‫و‬ ‫القتصاد‬ ‫رجال‬ ‫بها‬ ‫يهتم‬ ‫التي‬
‫في‬ ‫اسة‬
‫يوفر‬ ‫حيث‬ ‫البلد‬
‫و‬ ‫التجارة‬ ‫بعناصر‬ ‫الكاملة‬ ‫اإلحاطة‬
‫الدولية‬ ‫المعامالت‬
.

6. ➢
‫انعكاس‬ ‫المدفوعات‬ ‫فميزان‬
‫لـ‬
:
▪
،‫المستوردة‬ ‫و‬ ‫المصدرة‬ ‫البضائع‬ ‫قيم‬
▪
‫والشحن‬ ‫النقل‬ ‫شركات‬ ‫و‬ ‫الوطنية‬ ‫الشركات‬ ‫إيرادات‬
،‫األجنبية‬
▪
‫بالخارج‬ ‫المقيمين‬ ‫الدولة‬ ‫مواطني‬ ‫إيرادات‬
(
‫حركة‬
‫السياحة‬
)
،
▪
‫الخار‬ ‫الستثمارات‬ ‫من‬ ‫المحققة‬ ‫الرأسمالية‬ ‫األرباح‬
،‫جية‬
▪
‫من‬ ‫كانت‬ ‫سواء‬ ‫الخارج‬ ‫من‬ ‫القادمة‬ ‫اإليرادات‬ ‫كافة‬
‫ما‬ ‫عادة‬ ‫زمنية‬ ‫فترة‬ ‫خالل‬ ‫شركات‬ ‫أو‬ ‫هيئات‬ ‫أو‬ ‫أفراد‬
‫واحدة‬ ‫سنة‬ ‫تكون‬
.

7. 1
‫المدفوعات‬ ‫ميزان‬ ‫مفهوم‬
‫هو‬
‫ال‬ ‫جميع‬ ‫قيم‬ ‫فيه‬ ‫تسجل‬ ‫حسابي‬ ‫بيان‬
‫القتصادية‬ ‫تعامالت‬
‫األ‬ ‫المساعدات‬ ‫و‬ ‫الهبات‬ ‫و‬ ‫الخدمات‬ ‫و‬ ‫السلع‬ ‫من‬
‫كل‬ ‫و‬ ‫جنبية‬
‫الذهب‬ ‫كميات‬ ‫جميع‬ ‫و‬ ‫الرأسمالية‬ ‫المعامالت‬
‫الداخلة‬ ‫النقدي‬
‫ع‬ ‫معينة‬ ‫فترة‬ ‫خالل‬ ،‫ما‬ ‫بلد‬ ‫من‬ ‫و‬ ‫إلى‬ ‫الخارجة‬ ‫و‬
‫سنة‬ ‫ادة‬
➢
‫حسابي‬ ‫بيان‬ ‫عن‬ ‫عبارة‬ ‫دولة‬ ‫ألي‬ ‫المدفوعات‬ ‫فميزان‬
‫بين‬ ‫و‬ ‫بينها‬ ‫القتصادية‬ ‫و‬ ‫التجارية‬ ‫المعامالت‬ ‫لجميع‬
‫سائر‬
،‫العالم‬ ‫دول‬
‫و‬
‫دولة‬ ‫كل‬
‫دولة‬ ‫مع‬ ‫تجارية‬ ‫بعالقات‬ ‫تحتفظ‬
‫مدفوعات‬ ‫ميزان‬ ‫معها‬ ‫لها‬ ‫أخرى‬
‫القياس‬ ‫عليه‬ ‫يتم‬
.
➢
‫إذا‬
‫فائضا‬ ‫المدفوعات‬ ‫ميزان‬ ‫حقق‬
‫فنقول‬ ‫معينة‬ ‫لدولة‬
‫عنه‬
‫األخرى‬ ‫الدولة‬ ‫حساب‬ ‫على‬ ‫الدولة‬ ‫تلك‬ ‫لصالح‬ ‫يميل‬ ‫أنه‬
.
‫و‬
‫في‬
‫األخرى‬ ‫للدولة‬ ‫يكون‬ ‫الحالة‬ ‫هذه‬
‫مدفوعاته‬ ‫ميزان‬ ‫في‬ ‫عجزا‬
‫ا‬
.
‫ا‬‫ل‬‫أو‬
:
‫المدفوعات‬ ‫ميزان‬ ‫تعريف‬

8. 2
-
‫الحساب‬ ‫في‬ ‫التسجيل‬ ‫آليات‬
:
‫إلى‬ ‫التعامل‬ ‫أدى‬ ‫إذا‬ ،‫أنه‬ ‫هنا‬ ‫اإلشارة‬ ‫يجب‬
:
▪
‫أجنبية‬ ‫عملة‬ ‫كسب‬
‫يدعى‬ ‫ذلك‬ ‫فإن‬
‫يسجل‬ ‫و‬ ‫دائنا‬ ‫رصيدا‬
‫كبند‬
‫موجب‬
)+(
‫الدائن‬ ‫الطرف‬ ‫في‬
‫للحساب‬
.
‫على‬ ‫التعامل‬ ‫اشتمل‬ ‫إذا‬ ‫أما‬
‫أجنبية‬ ‫عملة‬ ‫إنفاق‬
‫يدع‬ ‫ذلك‬ ‫فإن‬
‫ى‬
‫مدينا‬ ‫رصيدا‬
‫في‬ ‫يسجل‬ ‫و‬
‫سالب‬ ‫كبند‬ ‫المدين‬ ‫الطرف‬
(
-
.)
‫أحدهما‬ ‫جانبين‬ ‫إلى‬ ‫الحساب‬ ‫ينقسم‬ ،‫عليه‬ ‫و‬
‫األخر‬ ‫و‬ ‫دائن‬
‫مدي‬
‫ن‬
:
▪
‫الدائن‬ ‫الجانب‬
‫عند‬ ‫ينتج‬ ‫التي‬ ‫المعامالت‬ ‫على‬ ‫فيحتوي‬
‫ها‬
‫األخر‬ ‫الدول‬ ‫من‬ ‫المعني‬ ‫للبلد‬ ‫مدفوعات‬
(
‫الصادرات‬
.)
▪
‫المدين‬ ‫الجانب‬ ‫أما‬
‫ع‬ ‫تنتج‬ ‫التي‬ ‫المعامالت‬ ‫على‬ ‫يحتوي‬
‫ندها‬
‫األخرى‬ ‫البلدان‬ ‫إلى‬ ‫المعني‬ ‫البلد‬ ‫من‬ ‫مدفوعات‬
(
‫الواردات‬
.)
‫قاعدة‬
:
‫عنها‬ ‫تترتب‬ ‫معامالت‬ ‫أية‬ ‫تسجيل‬ ‫يتم‬
:
✓
‫الغير‬ ‫من‬ ‫تحصيالت‬ ‫أو‬ ‫مقبوضات‬
‫في‬ ‫المعني‬ ‫للبلد‬
‫الدائن‬ ‫الجانب‬
(
‫صادرات‬
)
.
✓
‫للغير‬ ‫مدفوعات‬ ‫أية‬ ‫وتسجل‬
‫في‬
‫المدين‬ ‫الجانب‬
(
‫واردات‬
.)

9. ‫ا‬‫ا‬‫ثاني‬
:
‫المدفوعات‬ ‫ميزان‬ ‫مكونات‬
‫الحسابات‬ ‫من‬ ‫المدفوعات‬ ‫ميزان‬ ‫يتكون‬
‫التالية‬
:
1
-
‫الجاري‬ ‫الحساب‬
.
2
-
‫المال‬ ‫رأس‬ ‫حساب‬
.
‫اإلحصائية‬ ‫الفروق‬ ‫تمثل‬
(
‫الميزان‬ ‫في‬ ‫التعديالت‬ ‫مجموع‬
‫المال‬ ‫رأس‬ ‫حساب‬ ‫ميزات‬ ‫و‬ ،‫التجاري‬
.)
3
-
‫التسويات‬ ‫حساب‬
(
‫األص‬ ‫و‬ ‫الذهب‬ ‫من‬ ‫الحتياطات‬ ‫صافي‬
‫ول‬
‫األخرى‬ ‫المتداولة‬
.)

10. 1
.
‫الجاري‬ ‫الحساب‬
(
‫الجارية‬ ‫المعامالت‬
)
:
‫يتكون‬
‫هما‬ ‫جزأين‬ ‫من‬
:
‫أ‬
-
‫التجاري‬ ‫الميزان‬
:
‫يشمل‬ ‫و‬
‫المنظورة‬ ‫التجارة‬
‫م‬ ‫البلد‬ ‫واردات‬ ‫و‬ ‫صادرات‬ ‫أي‬
‫ن‬
‫السلع‬
.
‫ب‬
-
‫المنظورة‬ ‫غير‬ ‫التجارة‬ ‫ميزان‬
:
‫المعن‬ ‫البلد‬ ‫واردات‬ ‫و‬ ‫صادرات‬ ‫من‬ ‫يتكون‬ ‫و‬
‫ي‬
‫الخار‬ ‫والسياحة‬ ‫التأمين‬ ‫خدمات‬ ‫و‬ ‫والشحن‬ ‫النقل‬ ‫كأجور‬ ‫بالخدمات‬ ‫الخاصة‬
‫جية‬
.
‫قاعدة‬
:
‫أن‬ ‫نقول‬ ‫الواردات‬ ‫عن‬ ‫الصادرات‬ ‫قيمة‬ ‫زادت‬ ‫إذا‬
‫يكو‬ ‫العكس‬ ‫حالة‬ ‫في‬ ‫و‬ ،‫الميزان‬ ‫في‬ ‫فائضا‬ ‫لدينا‬
‫لدينا‬ ‫ن‬
‫فيه‬ ‫عجز‬
.

11. 2
.
‫المال‬ ‫رأس‬ ‫حساب‬
(
‫الرأسمالية‬ ‫المعامالت‬
:)
‫أ‬
-
‫األجل‬ ‫طويلة‬ ‫الرأسمالية‬ ‫المعامالت‬
:
‫وأق‬ ‫األجل‬ ‫طويلة‬ ‫والقروض‬ ‫المباشرة‬ ‫كالستثمارات‬ ‫السنة‬ ‫عن‬ ‫مدتها‬ ‫تزيد‬ ‫التي‬ ‫وهي‬
‫ساط‬
‫سدادها‬
.
‫أقساط‬ ‫وكذلك‬ ‫الخارج‬ ‫من‬ ‫اآلتية‬ ‫األجنبية‬ ‫والستثمارات‬ ‫الرأسمالية‬ ‫القروض‬ ‫تسجل‬
‫الديون‬
‫الدائن‬ ‫الجانب‬ ‫في‬ ‫الخارج‬ ‫على‬ ‫المستحقة‬ ‫الوطنية‬
.
‫ا‬ ‫أقساط‬ ‫سداد‬ ‫وكذلك‬ ‫للخارج‬ ‫المقدمة‬ ‫والستثمارات‬ ‫القروض‬ ‫حالة‬ ‫في‬ ‫العكس‬ ‫ويحدث‬
‫لدين‬
‫المدين‬ ‫الجانب‬ ‫في‬ ‫كلها‬ ‫تسجل‬ ‫حيث‬ ‫الخارج‬ ‫لفائدة‬
.
‫ب‬
-
‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫الرأسمالية‬ ‫المعامالت‬
:
‫عن‬ ‫لها‬ ‫تمييزا‬ ‫وذلك‬ ‫تلقائية‬ ‫بصورة‬ ‫تتم‬ ‫أن‬ ‫على‬ ‫السنة‬ ‫عن‬ ‫مدتها‬ ‫تقل‬ ‫التي‬ ‫وهي‬
‫المدفوعات‬ ‫ميزان‬ ‫في‬ ‫الفائض‬ ‫أو‬ ‫العجز‬ ‫تسوية‬ ‫بغرض‬ ‫تحدث‬ ‫التي‬ ‫القصيرة‬ ‫المعامالت‬
.

12. 3
.
‫الثابتة‬ ‫األصول‬ ‫و‬ ‫النقدي‬ ‫الذهب‬ ‫من‬ ‫الدولية‬ ‫االحتياطات‬ ‫صافي‬
‫الت‬ ‫بواسطة‬ ‫يتم‬ ‫المدفوعات‬ ‫ميزان‬ ‫في‬ ‫حتمية‬ ‫عملية‬ ‫هو‬ ‫الحسابي‬ ‫التوازن‬ ‫إن‬
‫حركات‬
‫أشكال‬ ‫عدة‬ ‫تأخذ‬ ‫التي‬ ‫الدولية‬ ‫احتياطات‬ ‫عناصر‬ ‫في‬
:
▪
‫الذهب‬ ‫من‬ ‫الدولة‬ ‫رصيد‬
‫كأر‬ ‫البنوك‬ ‫به‬ ‫تحتفظ‬ ‫ما‬ ‫و‬ ‫النقدية‬ ‫السلطات‬ ‫لدى‬
‫صدة؛‬
▪
‫الجارية‬ ‫الودائع‬ ‫و‬ ‫األجنبية‬ ‫العمالت‬ ‫رصد‬
‫الن‬ ‫السلطات‬ ‫بها‬ ‫تحتفظ‬ ‫التي‬
‫قدية‬
‫رقابتها؛‬ ‫تحت‬ ‫الواقعة‬ ‫التجارية‬ ‫البنوك‬ ‫و‬ ‫الحكومية‬
▪
‫األجل‬ ‫قصيرة‬ ‫األجنبية‬ ‫األصول‬
‫األور‬ ‫و‬ ‫األجنبية‬ ‫الخزانة‬ ‫أذونات‬ ‫ذلك‬ ‫مثال‬
‫اق‬
‫األج‬ ‫الشركات‬ ‫و‬ ‫الحكومات‬ ‫على‬ ‫التزامات‬ ‫هي‬ ‫و‬ ‫الدولة‬ ‫بحوزة‬ ‫التي‬ ‫التجارية‬
‫نبية‬
‫األجانب‬ ‫المواطنين‬ ‫و‬
.
▪
‫األجنبية‬ ‫البنوك‬ ‫و‬ ‫السلطات‬ ‫بها‬ ‫تحتفظ‬ ‫التي‬ ‫الودائع‬
‫الوط‬ ‫البنوك‬ ‫لدى‬
‫نية‬
.

14. ‫ا‬‫ا‬‫ثالث‬
:
‫المدفوعات‬ ‫ميزان‬ ‫في‬ ‫الختالل‬
➢
‫المدفوعات‬ ‫ميزان‬ ‫في‬ ‫التوازن‬ ‫يحدث‬
‫الحس‬ ‫في‬ ‫المدينة‬ ‫العناصر‬ ‫جميع‬ ‫تكون‬ ‫عندما‬
‫ابين‬
‫فيهما‬ ‫الدائنة‬ ‫العناصر‬ ‫لمجموع‬ ‫مساوية‬ ‫الرأسمالي‬ ‫و‬ ‫الجاري‬
.
➢
‫الحالة‬ ‫هذه‬ ‫في‬
‫تسوية‬ ‫إلى‬ ‫نحتاج‬ ‫لن‬
‫و‬ ،‫الحتياطات‬ ‫حساب‬ ‫خالل‬ ‫من‬
‫أمام‬ ‫نكون‬ ‫عندها‬
،‫حقيق‬ ‫اقتصادي‬ ‫توازن‬
‫تلقائية‬ ‫بصفة‬ ‫يحدث‬ ‫قد‬ ‫ذلك‬ ‫أن‬ ‫علما‬
.
➢
‫أما‬
‫الحسابي‬ ‫التوازن‬
‫التسو‬ ‫حساب‬ ‫تحريك‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫مقصودة‬ ‫بصفة‬ ‫يتم‬ ‫الذي‬ ‫قهو‬
‫يات‬
.
➢
‫يكون‬ ‫أن‬ ‫يمكن‬
‫المدفوعات‬ ‫ميزان‬ ‫في‬ ‫العجز‬
‫ظرفية‬ ‫أسبابه‬ ‫و‬ ‫مؤقتا‬
(
‫ينتج‬ ‫جفاف‬
‫عنه‬
‫الصادرات‬ ‫في‬ ‫كبير‬ ‫انخفاض‬
)
‫يكون‬ ‫أن‬ ‫إما‬ ‫و‬ ،
‫دائما‬ ‫العجز‬
(
‫هيكليا‬
)
‫لسنو‬ ‫يستمر‬ ‫و‬
‫ات‬
.
➢
‫أن‬ ‫حيث‬ ‫الدولية‬ ‫األعمال‬ ‫على‬ ‫المدفوعات‬ ‫ميزان‬ ‫في‬ ‫العجز‬ ‫يؤثر‬ ‫كما‬
:
✓
‫على‬ ‫يؤثر‬ ‫المدفوعات‬ ‫ميزان‬ ‫توازن‬ ‫عدم‬
‫الصعبة‬ ‫العملة‬ ‫وفرة‬
‫الدولية‬ ‫الشركات‬ ‫تحتاجها‬ ‫التي‬
.
✓
‫إلى‬ ‫يؤدي‬ ‫التوازن‬ ‫عدم‬
‫االستيراد‬ ‫على‬ ‫قيود‬ ‫فرض‬
‫الدولي‬ ‫الشركات‬ ‫على‬ ‫حتما‬ ‫سيؤثر‬ ‫الذي‬ ‫األمر‬
‫ة‬
.

15. ‫ا‬‫ا‬‫رابع‬
:
‫العمال‬ ‫صرف‬ ‫أسعار‬
‫ت‬
1
.
‫الصرف‬ ‫سعر‬
:
‫في‬ ‫الصرف‬ ‫سعر‬ ‫يتمثل‬
‫ال‬ ‫القيمة‬
‫تي‬
‫أخرى‬ ‫بعملة‬ ‫عملة‬ ‫بها‬ ‫تبادل‬
.
2
.
‫الصرف‬ ‫سوق‬
:
‫و‬ ‫العمالت‬ ‫فيه‬ ‫تباع‬ ‫الذي‬ ‫هوالسوق‬
‫تشترى‬
.
‫الوسطاء‬ ‫و‬ ‫البنوك‬ ‫من‬ ‫مجموعة‬ ‫من‬ ‫ويتكون‬
‫و‬
‫عن‬ ‫الصرف‬ ‫سوق‬ ‫في‬ ‫تعمل‬ ‫التي‬ ‫األخرى‬ ‫الهيئات‬
‫العمال‬ ‫في‬ ‫المتاجرة‬ ‫أو‬ ‫المضاربة‬ ‫أو‬ ‫الوساطة‬ ‫طريق‬
‫ت‬
‫األجنبية‬
(
‫لهم‬ ‫مصرح‬ ‫أفراد‬ ،‫صرافة‬ ‫مكاتب‬ ،‫بنوك‬
)...
‫أسواق‬ ‫األجنبي‬ ‫للصرف‬ ‫العالمية‬ ‫األسواق‬ ‫أشهر‬ ‫ومن‬
‫فرانكفورت‬ ‫و‬ ‫طوكيو‬ ،‫لندن‬ ،‫نيويورك‬
..
‫الخ‬
.)

16. 3
.
‫الصرف‬ ‫سوق‬ ‫وظائف‬
:
➢
‫تتمثل‬
‫الصرف‬ ‫سوق‬ ‫وظائف‬
‫في‬
:
▪
‫ألخر؛‬ ‫طرف‬ ‫من‬ ‫الشرائية‬ ‫القوة‬ ‫نقل‬
▪
‫الع‬ ‫تقلبات‬ ‫من‬ ‫للمتعاملين‬ ‫حماية‬ ‫فرصة‬ ‫توفير‬
‫مالت؛‬
▪
‫األوراق‬ ‫في‬ ‫التحكم‬ ‫و‬ ‫بالموازنة‬ ‫السوق‬ ‫لهذه‬ ‫السماح‬
‫السوق‬ ‫آليات‬ ‫خالل‬ ‫من‬ ‫األجنبية‬
(
‫الطلب‬ ‫و‬ ‫العرض‬
.)

17. 4
.
‫األجنبية‬ ‫العمالت‬ ‫صرف‬ ‫أسعار‬ ‫تحديد‬
:
‫في‬ ‫الصرف‬ ‫سعر‬ ‫يتمثل‬
‫بعمل‬ ‫عملة‬ ‫بها‬ ‫تبادل‬ ‫التي‬ ‫القيمة‬
،‫أخرى‬ ‫ة‬
‫و‬
‫الطلب‬ ‫و‬ ‫العرض‬ ‫لقوانين‬ ‫وفقا‬ ‫يتحدد‬
‫الن‬ ‫وجهة‬ ‫من‬ ‫أنه‬ ‫غير‬ ،
‫ظر‬
‫هي‬ ‫تطورات‬ ‫بعدة‬ ‫مر‬ ‫التاريخية‬
:
‫ا‬
)
‫الذهب‬ ‫قاعدة‬ ‫أساس‬ ‫على‬ ‫الصرف‬ ‫سعر‬
:
‫ب‬ ‫تحدد‬ ‫العملة‬ ‫قيمة‬ ‫كانت‬ ،‫األولى‬ ‫العالمية‬ ‫الحرب‬ ‫قبل‬
‫وزن‬
،‫به‬ ‫مبادلتها‬ ‫يمكن‬ ‫الذهب‬ ‫من‬ ‫معين‬
‫بأي‬ ‫الذهب‬ ‫مبادلة‬ ‫أن‬ ‫أي‬
‫األساسي‬ ‫السعر‬ ‫هو‬ ‫ثابت‬ ‫بسعر‬ ‫تتم‬ ‫كانت‬ ‫عملة‬
،
‫تأ‬ ‫مع‬
‫ثر‬
‫والطلب‬ ‫بالعرض‬ ‫قليال‬ ‫السوقي‬ ‫السعر‬
.
‫قد‬ ‫و‬
‫سلبا‬ ‫العملة‬ ‫قيمة‬ ‫تتأثر‬
‫الم‬ ‫البلد‬ ‫واردات‬ ‫زادت‬ ‫إذا‬
‫عني‬
‫المدفوع‬ ‫الذهب‬ ‫كمية‬ ‫الصادرات‬ ‫تغط‬ ‫لم‬ ‫إذا‬ ‫صادراته‬ ‫عن‬
‫ة‬
‫الواردات‬ ‫مقابل‬
.

18. ‫ب‬
)
‫الذهب‬ ‫تبادل‬ ‫قاعدة‬ ‫نظام‬
:
‫البورص‬ ‫انهيار‬ ‫و‬ ،‫األولى‬ ‫العالمية‬ ‫الحرب‬ ‫انتهاء‬ ‫بعد‬
‫ات‬
‫سنة‬
1925
‫و‬ ،‫الذهب‬ ‫قاعدة‬ ‫نظام‬ ‫انهار‬ ،‫الثقة‬ ‫تدني‬ ‫و‬
‫ب‬ ‫الدولي‬ ‫النقد‬ ‫صندوق‬ ‫قيام‬ ‫بعد‬ ‫لما‬ ‫الوضع‬ ‫استمر‬
‫عد‬
‫ا‬ ‫مبادلة‬ ‫قاعدة‬ ‫نظام‬ ‫نشأ‬ ‫حيث‬ ‫الثانية‬ ‫العالمية‬ ‫الحرب‬
‫لذهب‬
‫بسعر‬ ‫و‬ ‫لذلك‬ ‫قابلة‬ ‫وحيدة‬ ‫كعملة‬ ‫األمريكي‬ ‫بالدولر‬
‫ثابت‬
(
35
‫الواحدة‬ ‫الذهب‬ ‫ألونصة‬ ‫دولر‬
)
‫ذلك‬ ‫بموجب‬ ‫و‬ ،
‫الدولر‬ ‫مقابل‬ ‫عملتها‬ ‫قيمة‬ ‫بتثبيت‬ ‫دولة‬ ‫كل‬ ‫ألزمت‬
‫مع‬ ،
‫بمرونة‬ ‫تغييرها‬ ‫إمكانية‬
2.5
%
‫انخفاضا‬ ‫أو‬ ‫ارتفاعا‬
.

19. ‫العام‬ ‫في‬
1971
‫قدرت‬ ‫عدم‬ ‫نتيجة‬ ،‫المتحدة‬ ‫الوليات‬ ‫أعلنت‬
‫ها‬
‫المركزي‬ ‫للبنوك‬ ‫فقط‬ ‫الذهب‬ ‫ستبيع‬ ‫أنها‬ ،‫الوفاء‬ ‫على‬
‫للدول‬ ‫ة‬
‫المالية‬ ‫المؤسسات‬ ‫و‬ ‫التجارية‬ ‫للبنوك‬ ‫وليس‬
.
‫بال‬ ‫أصبحت‬ ‫و‬ ،‫بالدولر‬ ‫الذهب‬ ‫ارتباط‬ ‫فك‬ ‫ذلك‬ ‫وأعقب‬
‫تالي‬
،‫الدولر‬ ‫فيها‬ ‫بما‬ ،‫العمالت‬ ‫جميع‬ ‫أسعار‬
‫معومة‬
‫الذهب‬ ‫أمام‬
،
‫أساس‬ ‫على‬ ‫هبوطا‬ ‫و‬ ‫صعودا‬ ‫يتحدد‬ ‫عملة‬ ‫كل‬ ‫سعر‬ ‫وأصبح‬
‫السوق‬ ‫في‬ ‫والطلب‬ ‫العرض‬
.
‫مرحلة‬ ‫إلى‬ ‫وصلنا‬ ‫وهكذا‬
:
‫العمالت‬ ‫ألسعار‬ ‫الحر‬ ‫التحديد‬
‫األجنبية‬
‫ج‬
)
‫العمالت‬ ‫أسعار‬ ‫تعويم‬
:

20. 5
.
‫العمالت‬ ‫أسعار‬ ‫تحديد‬ ‫طرق‬
‫أ‬
)
‫شرائية‬ ‫القوى‬ ‫تعادل‬ ‫نظرية‬
➢
‫د‬ َ‫ل‬‫أو‬ ‫تتحدد‬ ‫العملة‬ ‫قيمة‬ ‫أن‬ ‫فكرة‬ ‫على‬ ‫النظرية‬ ‫هذه‬ ‫تقوم‬
‫اخل‬
‫السوق‬ ‫في‬ ‫البضائع‬ ‫من‬ ‫شراؤه‬ ‫تستطيع‬ ‫لما‬ ‫وفقا‬ ،‫بلدها‬
‫المحلي‬
.
➢
‫ال‬ ‫وحدة‬ ‫مقابل‬ ‫تشتريها‬ ‫التي‬ ‫البضاعة‬ ‫كمية‬ ‫زادت‬ ‫فكلما‬
‫من‬ ‫نقد‬
‫بلدها‬ ‫في‬ ‫العملة‬ ‫قيمة‬ ‫زادت‬ ‫كلما‬ ‫المحلي‬ ‫السوق‬
.
➢
‫ف‬ ‫الداخل‬ ‫في‬ ‫الوطنية‬ ‫للعملة‬ ‫الشرائية‬ ‫القوى‬ ‫زادت‬ ‫كلما‬ ‫و‬
‫إن‬
‫الخارج‬ ‫في‬ ‫العملة‬ ‫ذات‬ ‫قيمة‬ ‫ارتفاع‬ ‫إلى‬ ‫سيؤدي‬ ‫ذلك‬
.
‫الشرائية‬ ‫قوتها‬ ‫بزيادة‬ ‫العملة‬ ‫قيمة‬ ‫تزداد‬
.
‫على‬ ‫النظرية‬ ‫هذه‬ ‫تفيد‬ ‫قد‬
‫القصير‬ ‫المدى‬
‫حالة‬ ‫وفي‬
‫نقلها‬ ‫يمكننا‬ ‫التي‬ ‫السلع‬
‫من‬
‫آخر‬ ‫إلى‬ ‫بلد‬
‫بينما‬ ،‫الحر‬ ‫التجاري‬ ‫التبادل‬ ‫إطار‬ ‫في‬
‫تطبقها‬ ‫يمكننا‬ ‫ال‬
‫السلع‬ ‫من‬ ‫الكثير‬ ‫على‬
‫الخدمات‬ ‫و‬
‫التي‬
‫نقلها‬ ‫يتعذر‬
(
‫التأمين‬ ‫و‬ ،‫والتعليمية‬ ‫الصحية‬ ‫الخدمات‬ ،‫الشقق‬ ،‫األراضي‬
.
.
‫الخ‬
)
،
‫الستيراد‬ ‫ل‬ ‫و‬ ‫للتصدير‬ ‫قابل‬ ‫غير‬ ‫السلع‬ ‫من‬ ‫النوع‬ ‫هذا‬ ‫أن‬ ‫بحكم‬
.

21. 5
.
‫العمالت‬ ‫أسعار‬ ‫تحديد‬ ‫طرق‬
‫ب‬
)
‫فيشر‬ ‫مؤشر‬
(Fisher)
‫العالمي‬
‫قدم‬
Fisher)
)
‫العمال‬ ‫أسعار‬ ‫تغير‬ ‫استمرار‬ ‫لتفسير‬ ‫نظريته‬
‫ت‬
.
‫و‬
‫ل‬ ‫كاستجابة‬ ‫تتحرك‬ ‫العمالت‬ ‫أسعار‬ ‫فإن‬ ‫النظرية‬ ‫هذه‬ ‫بموجب‬
‫لتغير‬
‫أعل‬ ‫عوائدها‬ ‫تكون‬ ‫التي‬ ‫العملة‬ ‫أن‬ ‫بمعنى‬ ،‫الفوائد‬ ‫أسعار‬ ‫في‬
‫تكون‬ ‫ى‬
‫أعلى‬ ‫لذلك‬ ‫تبعا‬ ‫قيمتها‬
.
‫ع‬ ‫الفائدة‬ ‫سعر‬ ‫أساس‬ ‫على‬ ‫تتحدد‬ ‫العمالت‬ ‫أسعار‬ ‫فإن‬ ‫عليه‬ ‫و‬
‫لى‬
‫و‬ ‫الفائدة‬ ‫سعر‬ ‫زيادة‬ ‫مع‬ ‫فتزيد‬ ‫البلد‬ ‫داخل‬ ‫في‬ ‫العملة‬ ‫ودائع‬
‫مع‬ ‫تقل‬
‫الفائدة‬ ‫سعر‬ ‫تراجع‬
.
‫حيث‬ ‫األساس‬ ‫هذا‬ ‫على‬ ‫النقدية‬ ‫سياساتها‬ ‫المركزية‬ ‫البنوك‬ ‫معظم‬ ‫تطبق‬
:
▪
‫بغرض‬ ‫الصرف‬ ‫أسعار‬ ‫استقرار‬ ‫على‬ ‫للمحافظة‬ ‫متشددة‬ ‫سياسات‬ ‫يطبق‬
،‫الفائدة‬ ‫أسعار‬ ‫اتجاهات‬ ‫على‬ ‫السيطرة‬ ‫و‬ ‫التحكم‬
▪
‫الفائدة‬ ‫سعر‬ ‫باستخدام‬ ‫التضخم‬ ‫معدالت‬ ‫منع‬ ‫إلى‬ ‫المركزي‬ ‫البنك‬ ‫يهدف‬
‫علي‬ ‫الطلب‬ ‫مقابل‬ ‫السوق‬ ‫في‬ ‫المعروضة‬ ‫النقد‬ ‫كمية‬ ‫تحديد‬ ‫على‬ ‫تساعده‬ ‫كأداة‬
‫ها‬
.

22. 5
.
‫العمالت‬ ‫أسعار‬ ‫تحديد‬ ‫طرق‬
‫ج‬
)
‫األرصدة‬ ‫نظرية‬
‫الصرف‬ ‫سعر‬ ‫يتحدد‬
‫بناءا‬
‫ميز‬ ‫لوضع‬ ‫وفقا‬ ‫النظرية‬ ‫هذه‬ ‫على‬
‫ان‬
‫المدفوعات‬
.
▪
‫ق‬ ‫فإن‬ ‫المدفوعات‬ ‫ميزان‬ ‫في‬ ‫فائض‬ ‫تحقق‬ ‫التي‬ ‫فالدولة‬
‫يمة‬
‫ترتفع‬ ‫عملتها‬
.
▪
‫قيم‬ ‫فإن‬ ‫المدفوعات‬ ‫ميزان‬ ‫في‬ ‫عجز‬ ‫لديها‬ ‫التي‬ ‫الدولة‬ ‫أما‬
‫ة‬
‫لذلك‬ ‫تبعا‬ ‫تنخفض‬ ‫عملتها‬
.
‫عملتها‬ ‫قيمة‬ ‫يحدد‬ ‫الذي‬ ‫هو‬ ‫للدولة‬ ‫المدفوعات‬ ‫ميزان‬ ‫وضع‬ ‫إن‬
.

23. 6
.
‫الصرف‬ ‫أسعار‬ ‫تقلب‬ ‫مخاطر‬
➢
‫الودائع‬ ‫على‬ ‫الفائدة‬ ‫أسعار‬ ‫انخفاض‬ ‫و‬ ‫لرتفاع‬ ‫إن‬
‫أسع‬ ‫و‬ ‫المحلية‬ ‫العملة‬ ‫أسعار‬ ‫على‬ ‫تأثيرا‬ ‫المصرفية‬
‫ار‬
‫الستثمارات‬ ‫من‬ ‫غيرها‬ ‫و‬ ‫السندات‬ ‫و‬ ‫األسهم‬
.
➢
‫ا‬ ‫أسعار‬ ‫انخفاض‬ ‫إلى‬ ‫يؤدي‬ ‫الفائدة‬ ‫سعر‬ ‫فارتفاع‬
‫ألسهم‬
،‫السوق‬ ‫في‬ ‫والسندات‬
(
‫على‬ ‫يبحث‬ ‫العادي‬ ‫المستثمر‬
‫العائد‬
‫مخاطرة‬ ‫األقل‬ ‫و‬ ‫األعلى‬
.)
➢
‫و‬ ‫األسهم‬ ‫من‬ ‫لديه‬ ‫ما‬ ‫بيع‬ ‫سيفضل‬ ‫الحالة‬ ‫هذه‬ ‫ففي‬
‫التي‬ ‫البنوك‬ ‫أحد‬ ‫في‬ ‫كوديعة‬ ‫قيمتها‬ ‫وضع‬ ‫و‬ ‫السندات‬
‫من‬ ‫عليه‬ ‫يحصل‬ ‫أن‬ ‫يمكن‬ ‫مما‬ ‫أعلى‬ ‫فائدة‬ ‫سعر‬ ‫تعطي‬
‫السندات‬ ‫و‬ ‫األسهم‬ ‫في‬ ‫استثماره‬
.