โดย นายสมบัติ นราวุฒิชัย เลขาธิการ สมาคมนักวิเคราะห์หลักทรัพย์

1. การบริหารสหกรณ์ออมทรัพย์
สมบัติ นราวุฒิชัย
เลขาธิ การ ในภาวะเศรษฐกิจโลกมีปัญหา
สมาคมนักวิเคราะห์ หลักทรั พย์ และเศรษฐกิจไทยปรับ
sombat@saa-thai.org
www.saa-thai.org
โครงสร้าง
22 มกราคม 2556

2. ประสบการณ์ทางาน, การสอน และอื่นๆ ของผูบรรยาย
้
 ด้านวิเคราะห์การลงทุน & บริหารสายงานวิจย รวม 24 ปี , 5 บริษัทหลักทรัพย์
ั
(วิเคราะห์ดานปั จจัยพื้ นฐาน, วิเคราะห์ดานเทคนิ ค, กลยุทธ์การลงทุน, Head of Research)
้ ้
 ที่ปรึกษากิตติมศักดิ์ ชุมนุ มสหกรณ์ออมทรัพย์แห่งประเทศไทย
 วิเคราะห์สินเชื่อและโครงการ ธนาคาร กสิกรไทย
 อาจารย์พิเศษ สอนระดับปริญญาโท ม.เกษตรศาสตร์ 21 ปี และ NIDA 7 ปี , สอน
หลักสูตรของสมาคมจัดการลงทุน, ม.ศรีปทุม, ม.ธรรมศาสตร์, ม.กรุงเทพ, จุฬาลงกรณ์ฯ
+ หัวข้อบรรยาย ได้แก่ – การวิเคราะห์หลักทรัพย์และประเมินมูลค่าหุน ้
– การวิเคราะห์ทิศทางตลาดหุนด้วยปั จจัยพื้ นฐาน
้
– การวิเคราะห์หนทางเทคนิ ค
ุ้ – วิกฤตเศรษฐกิจกับตลาดทุน
– การใช้งบการเงิน เพื่อวิเคราะห์หลักทรัพย์
 กรรมการโครงการสารวจการกากับดูแลกิจการ (CG) บจ.ปี 53-54 ของ IOD
 คณะทางานกาหนดมาตรฐานความรูและโครงสร้างหลักสูตรผูแนะนาการลงทุน ของ TSI
้ ้
ที่ปรึกษา สมาคมส่งเสริมผูลงทุนไทย, สภาธุรกิจตลาดทุนไทย
้
คอลัมนิสต์ “ฟิ ตเนสการลงทุน” นสพ. โพสต์ทเดย์ 9 ปี (ดูบทความได้ที่ www.saa-thai.org)
ู
สมบัติ นราวุฒชย เลขาธิการ สมาคมนักวิเคราะห์หลักทรัพย์
ิั 2

3. เปาหมายดาเนินงานสหกรณ์ออมทรัพย์ตางจากสถาบันการเงินทั ่วไป
้ ่
 สถาบันการเงินทัวไป/ บริษัททัวไป คือ การสร้างความมังคังสูงสุด/ กาไรสูงสุดให้กบ
่ ่ ่ ่ ั
องค์กร
 ส.อ. คือ การสร้างประโยชน์ สงสุดให้แก่สมาชิก (มีท้งผูกู,้ ผูฝาก และผูรอรับปั นผล)
ู ั ้ ้ ้
ต้องสร้างความสมดุลระหว่างความต้องการของผูกู/ ผูฝาก/ ผูรอรับปั นผล
้ ้ ้ ้
 ผูถือหุนรายใหญ่ในบริษัท มีประโยชน์ จากความใหญ่ ชี้ ทิศทางบริษัทได้
้ ้
ผูถือหุนใหญ่ใน ส.อ. ไม่มีสิทธิมากกว่ารายย่อย รายย่อยเข้ามามีส่วนช่วยคิดช่วย
้ ้
กิจกรรม
สมบัติ นราวุฒชย เลขาธิการ สมาคมนักวิเคราะห์หลักทรัพย์
ิั 3

4. สถานการณ์เกี่ยวกับสหกรณ์ออมทรัพย์ของไทย
 มีรากฐานมายาวนาน เป็ นที่รจกในหลายกลุ่มสังคมอาชีพ
ู้ ั
 จานวนสหกรณ์ออมทรัพย์ประมาณ 1,400 แห่ง กระจายทัวทุกภาค ทุกจังหวัด หลากหลาย
่
อาชีพ มูลค่ารวมสินทรัพย์กว่า 1 ล้านล้านบาท ผ่านพ้นยุคเติบโตสูง สู่ยุคเติบโตปกติ
 จานวนสมาชิกของ ส.อ. 2.6 ล้านคน ขยายตัวช้าๆ ปี ละ 1.5%
 ส่วนใหญ่ฐานสมาชิกไม่ค่อยทับซ้อนกัน เพราะแยกตามองค์กรที่ทางาน
ยกเว้น สมาชิกสมทบของสามี/ ภรรยา
 การแข่งขันแย่งลูกค้าสมาชิกระหว่าง ส.อ.จึงไม่รุนแรง แต่เป็ นการแข่งกับสถาบันการเงินอื่น/
แหล่งเงินอื่นมากกว่า
อย่างไรก็ตามธุรกิจระหว่าง ส.อ.กับ ส.อ.อื่นมีการแข่งขันสูงพอสมควร
 ส.อ. ที่แยกตามหน่ วยงานอาชีพ ได้แก่ (ณ ก.ค.54) (เฉพาะสมาชิกของ ชส.อ.)
+ สาธารณสุข/ โรงพยาบาล 136
+ ส่วนราชการ 117
+ ตารวจ 116
สมบัติ นราวุฒชย เลขาธิการ สมาคมนักวิเคราะห์หลักทรัพย์
ิั 4

5. สถานการณ์เกี่ยวกับ สหกรณ์ออมทรัพย์ของไทย
 ส.อ. ที่แยกตามหน่ วยงานอาชีพ ได้แก่ (ณ ก.ค.54) ต่อ
+ ทหาร 107
+ ครู 103
+ รัฐวิสาหกิจ 49
+ สถาบันอุดมศึกษา 28
+ เอกชนและอื่นๆ 288
รวม 944
 บทบาทของ ส.อ. ที่มีต่อสมาชิก
+ แหล่งออมเงินสาคัญ ผลตอบแทนดี ที่เสี่ยงน้อย (ทั้งฝากเงิน และถือหุน)
้
+ แหล่งเงินกูที่สะดวก ดอกเบี้ ยจ่ายตา
้ ่
+ กิจกรรมทางสังคม สวัสดิการเพิ่มเติมในชีวตหลายๆ เรื่อง
ิ
+ สมาชิกทุกคนเป็ นทั้งลูกค้าและเจ้าของ มีส่วนร่วมคิดร่วมกากับติดตาม ส.อ.
 ยังมีคนจานวนมากที่ไม่รวา ตัวเองสามารถเข้าเป็ นสมาชิก ส.อ.หรือไม่รวา ส.อ.น่ าสนใจ
ู้ ่ ู้ ่
อย่างไร
สมบัติ นราวุฒชย เลขาธิการ สมาคมนักวิเคราะห์หลักทรัพย์
ิั 5

6. สถานการณ์เศรษฐกิจโลก
1. สถานการณ์ในยูโรโซน
- ปั ญหาหนี้ สาธารณะพอกพูนจากการขาดดุลงบประมาณ
- ว่างงานยังสูงมาก (11.8% ขณะที่กรีซ 26.8%), เศรษฐกิจชะลอ/ ถดถอย
- มาตรการรัดเข็มขัดการใช้จ่ายของรัฐบาล
: ลดรายจ่ายรัฐบาล ลดจ้างงาน ลดค่าจ้าง/ สวัสดิการ
: เพิ่มรายได้รฐบาล โดยเพิ่มภาษี บางอย่าง เช่น VAT
ั
: ผลคือ เศรษฐกิจอ่อนลงอีกในระยะแรก
+ ให้น้ าเกลือด้วยมาตรการการเงิน (กดดอกเบี้ ยตามาก, ฉีดปริมาณเงินเข้าระบบ (QE))
่
+ ผลจากมาตรการการเงิน ส่งผลให้ดอกเบี้ ยโลกและไทยกดลงตา ่
สมบัติ นราวุฒชย เลขาธิการ สมาคมนักวิเคราะห์หลักทรัพย์
ิั 6

7. สถานการณ์เศรษฐกิจโลก (ต่อ 1)
2. สถานการณ์สหรัฐ ยุคโอบามา 2
- ขนาดเศรษฐกิจ 16 ล้านล้าน$
: สหรัฐเองก็มีปัญหาขาดดุลงบประมาณสูง และสะสมหนี้ สาธารณะ 100% ของ GDP
: วิธีแก้ปัญหาต้องใช้มาตรการรัดเข็มขัดเช่นกัน
: โอบามาและพรรคเดโมแครต ไม่อยากลดงบรายจ่าย โดยเฉพาะสวัสดิการ
สาธารณสุข ส่วนพรรครีพบลิกน ซึ่งครองเสียงข้างมากในสภาคองเกรส ไม่
ั ั
ต้องการให้ขึ้นภาษี ผมีรายได้สง แต่อยากให้ตดลดงบรายจ่ายเช่น สวัสดิการ
ู้ ู ั
สาธารณสุขแทน
: ล่าสุดนั้น จะปรับขึ้ นภาษี ผที่มีรายได้ต้งแต่ครัวเรือนละ 450,000 เหรียญ สรอ.ต่อปี
ู้ ั
สมบัติ นราวุฒชย เลขาธิการ สมาคมนักวิเคราะห์หลักทรัพย์
ิั 7

8. สถานการณ์เศรษฐกิจโลก (ต่อ 2)
: ส่วนเรื่องตัดรายจ่ายและขยายเพดานหนี้ ยังเจรจากันอยู่
- ภาวะเศรษฐกิจสหรัฐชะลอการเติบโต
+ ตัวเลขว่างงานยังสูงอยู่ เมื่อลดมาตรการการคลัง จึงต้องอาศัยมาตรการการเงิน
+ ดอกเบี้ ยนโยบาย 0-0.25% จนถึงกลางปี 58
+ อัดฉีดเงินเข้าระบบ (QE4) เดือนละ 85,000 ล้าน $ จนกว่าการว่างงานจะลดลง
แตะ 6.5% และตราบเท่าที่เงินเฟ้ อในระยะกลางไม่พงขึ้ นเหนื อ 2.5%
ุ่
: ดอกเบี้ ยพันธบัตรสหรัฐจึงลงตามาก
่
: มีผลกระทบถึงดอกเบี้ ยทัวโลกด้วย เม็ดเงินลงทุนไหลสู่ประเทศที่แข็งแรง
่
+ โอบามาชื่นชม นายเบอร์นันเก้ ประธานเฟด เป็ นสิ่งยืนยันทิศทางนโยบายการเงิน
ของสหรัฐ
+ สถานการณ์การเมืองโลกไม่รุนแรงทางการทหาร
สมบัติ นราวุฒชย เลขาธิการ สมาคมนักวิเคราะห์หลักทรัพย์
ิั 8

9. สถานการณ์เศรษฐกิจโลก (ต่อ 3)
3. เศรษฐกิจยุครัฐบาลปู 3 4 5.....
+ เม็ดเงินลงทุนจากโลกไหลเข้าต่อ กดดอกเบี้ ยตาลง/ บาทแข็งนิ ดๆ
่
+ ภาคส่งออกชะลอจากสภาพเศรษฐกิจยุโรปเป็ นต้นตอ
- เดินหน้าค่าแรง 300 บาททัวประเทศ
่
+ ธุรกิจที่มีฐานลูกค้าในประเทศ และใช้แรงงานน้อย จะดีขึ้น
o ธุรกิจที่มีฐานลูกค้าในประเทศ แต่ใช้แรงงานมาก
- ธุรกิจส่งออกเป็ นหลัก
- ธุรกิจที่มีฐานลูกค้าในประเทศ แต่มีสินค้านาเข้ามาแข่งมาก
+ รถคันแรก : เพิ่มยอดผลิตชัวคราวตลอดปี 56
่
: ระวังหน้าผาการผลิต กลางปี 57
สมบัติ นราวุฒชย เลขาธิการ สมาคมนักวิเคราะห์หลักทรัพย์
ิั 9

10. สถานการณ์เศรษฐกิจโลก (ต่อ 4)
: รถคันแรก รวมทั้งหนี้ รถก้อนแรก ติดตามหนี้ ค้างชาระปี 57
: ธุรกิจเกี่ยวโยง มีรายได้ดีตลอดถึงกลางปี 57 แต่หลังจากนั้นโปรดจับตา
+ เดินหน้าลงทุนโครงสร้างพื้ นฐานสาธารณูปโภค
+ คาดการณ์ GDP ไทยปี 56 และ 57 โต 4.6% และ 4.7% ตามลาดับ
สมบัติ นราวุฒชย เลขาธิการ สมาคมนักวิเคราะห์หลักทรัพย์
ิั 10

11. วิเคราะห์ SWOT ของสหกรณ์ออมทรัพย์เทียบกับสถาบันการเงินอื่น
Strengths: จุดแข็ง
 ได้รบศรัทธา ความร่วมมือจากลูกค้าซึ่งก็คือผูถือหุน
ั ้ ้
 กฎหมายสนั บสนุ นเรื่องการหักเงินเดือนชาระหนี้ เป็ นจุดที่ช่วยลดความเสี่ยงอย่าง
มหาศาล
 มีความมันคง และได้รบความเชื่อมันจากลูกค้า
่ ั ่
 เพิ่มทุนง่าย ขั้นตอนเร็ว
 ผูกพันใกล้ชิดกับลูกค้าสมาชิก, มีสวัสดิการให้
 ได้รบการสนั บสนุ นจากบริษัทนายจ้างของสมาชิก
ั
 ต้นทุนของส่วนทุนค่อนข้างตา (Cost of EQUITY) ประมาณ 6%
่
 หนี้ ต่อทุนตาประมาณ 1:1 ฐานะแข็งแรง
่
 แต่ละ ส.อ.เหมือนได้แบ่งเขตการตลาดไม่ทบซ้อนกัน
ั
สมบัติ นราวุฒชย เลขาธิการ สมาคมนักวิเคราะห์หลักทรัพย์
ิั 11

12. วิเคราะห์ SWOT ของสหกรณ์ออมทรัพย์เทียบกับสถาบันการเงินอื่น
Weaknesses: จุดอ่อน
 ส่วนของทุนไม่ถาวร เป็ นเสมือนหนี้ กึ่งทุน (ไถ่ถอนได้เมื่อลาออกจากสมาชิก) ส.อ.
ภาคเอกชนมีความเสี่ยงมากกว่า ส.อ.ของหน่ วยราชการและรัฐวิสาหกิจ
 การลงทุนในหุนมีขอจากัด ลงได้เพียงหุนธนาคาร/ รัฐวิสาหกิจ
้ ้ ้
 ด้วยความที่หนี้ ตา, ทุนสูง ทาให้ ROE ตากว่าสถาบันการเงินอื่นๆ
่ ่
 จ่ายปั นผลหมด จึงต้องระดมทุนด้วยการเพิ่มทุนใหม่ๆ เท่านั้ น
 บริการยังไม่สะดวกพอ โดยเฉพาะนอกเวลาทาการ นอกสถานที่ต้งของ ส.อ. ั
 บุคลากร เมื่อเทียบกับบรรดาธนาคาร
 ยังต้องพัฒนาฐานข้อมูลเกี่ยวกับตัวลูกหนี้ ลูกค้า
สมบัติ นราวุฒชย เลขาธิการ สมาคมนักวิเคราะห์หลักทรัพย์
ิั 12

13. วิเคราะห์ SWOT ของสหกรณ์ออมทรัพย์เทียบกับสถาบันการเงินอื่น
Opportunities: โอกาส
 การปรับขึ้ นของค่าแรง, เงินเดือน ทาให้สมาชิกของหลาย ส.อ. มีรายได้, ฐานะ, กระแส
เงินสดดีขึ้น (ถ้าไม่ใช่ธุรกิจที่ได้รบผลลบ)
ั
 การลดการคุมครองเงินฝากธนาคารที่น่าจะเกิดขึ้ นในอนาคต
้
 การเรียนรูดูงานจาก ส.อ.ในต่างประเทศ รวมถึง ส.อ.ในประเทศและรวมทั้ง ชส.อ.ใน
้
ประเทศ ช่วยให้ ส.อ. ต่างๆ พัฒนาเรียนรูได้อีกมาก ต่างจากธนาคารพาณิชย์ที่การดู
้
งานข้ามธนาคารเป็ นไปได้ยาก
 เปิ ด AEC ทาให้เศรษฐกิจการค้าคล่องตัวยิงขึ้ น่
 การเกิดขึ้ นของ AEC ทาให้ภาพรวมของ AEC (รวมทั้งไทย) แข็งแรงขึ้ นในการแข่งขันกับ
ภูมิภาคอื่น ส.อ.ส่วนใหญ่ขยายตัว
สมบัติ นราวุฒชย เลขาธิการ สมาคมนักวิเคราะห์หลักทรัพย์
ิั 13

14. วิเคราะห์ SWOT ของสหกรณ์ออมทรัพย์เทียบกับสถาบันการเงินอื่น
Threats: อุปสรรค, ภัยคุกคาม
 การเพิ่มขึ้ นของค่าแรงขั้นตา และการเข้าสู่ AEC อาจทาให้สมาชิกและหน่ วยงานของ
่
สมาชิกเอกชนบางธุรกิจหดหายไป
 AEC ทาให้ธนาคารในภูมิภาคอาเซียนขยับเข้าแข่งขันในประเทศเพิ่มขึ้ น แรงกดดันต่อ
spread อัตราดอกเบี้ ย อาจส่งผลกระทบมาถึง ส.อ.ได้
 เศรษฐกิจโลกยังไม่แข็งแรง ความเสี่ยงที่ยโรโซน, สหรัฐ, ญี่ปุ่นยังมี
ู
 ยุคสังคมผูสงอายุ, ผูเกษี ยณกระจุกตัว ทาให้การเติบโตของ ส.อ.ในอนาคตช้าลงอีก
ู้ ้
 การลดลงของอัตราภาษี เงินได้นิติบุคคลเหลือ 20% ในปี 56 ทาให้ความได้เปรียบของ
ส.อ.ลดน้อยลง
สมบัติ นราวุฒชย เลขาธิการ สมาคมนักวิเคราะห์หลักทรัพย์
ิั 14

15. แนวทางต่อสูขององค์กรเล็ก เมื่อต้องสูกบองค์กรใหญ่
้ ้ั
 เทียบเคียงจากนั กชกร่างเล็ก (แก้ว พงษ์ประยูร)
+ การ์ดที่รดกุม การ์ดสูง เน้นปองกันแน่ นหนา
ั ้
+ เข้าออกด้วยความเร็ว ออกหมัดเร็ว แม้หมัดไม่หนักเพราะตัวเล็ก
+ ออกหมัดต่อเนื่ อง ชุดเล็ก และชุดใหญ่สลับกันไปไม่หยุดนิ่ ง
+ มุมานะ ใช้พรแสวงฝึ กซ้อม เตรียมตัวยาวนาน เพื่อก้าวมาสู่โอลิมปิ ค
 สิ่งที่สหกรณ์ออมทรัพย์ โชคดีกว่าแก้วคือ กรรมการไม่ได้ลาเอียงเข้าข้างคู่ต่อสู ้ แต่มี
กฎหมายหลายข้อที่ช่วย ส.อ. มากมาย เช่น ได้หกเงินเดือนลูกหนี้ ก่อน, ไม่เสียภาษี
ั
และค่าธรรมเนี ยมหลายอย่าง
สมบัติ นราวุฒชย เลขาธิการ สมาคมนักวิเคราะห์หลักทรัพย์
ิั 15

16. แนวทางบริหาร ส.อ.ในภาวะเศรษฐกิจโลกมีปัญหา, เศรษฐกิจไทยปรับโครงสร้าง
1. การวิเคราะห์สถานะขององค์กรต้นสังกัดของสมาชิก ส.อ. (SWOT, 5FORCES MODEL,
วิเคราะห์ความเสี่ยงทางการเงิน ฯลฯ)
2. การวิเคราะห์และควบคุมความเสี่ยง
+ ส.อ.ต้องประเมินความเสี่ยงและแนวโน้มของการจ้างงานสมาชิกของ ส.อ.
+ กรณีมีความเสี่ยงของการเลิกจ้างงานสูง ส.อ.เตรียมการรับมือปั ญหาอย่างไร
- การไถ่ถอนหุนเมื่อออกจากงาน
้
- การถอนเงินฝากจะเกิดหรือไม่
- การชาระหนี้ หากบริษัทที่สมาชิกทางานหยุดกิจการเพราะไปไม่รอด
+ การวิเคราะห์และคัดกรองลูกหนี้
+ อัตราดอกเบี้ ยเงินกูคุมกับระดับความเสี่ยง
้ ้
สมบัติ นราวุฒชย เลขาธิการ สมาคมนักวิเคราะห์หลักทรัพย์
ิั 16

17. แนวทางบริหาร ส.อ.ในภาวะเศรษฐกิจโลกมีปัญหาฯ (ต่อ)
3. พัฒนาความเข้มแข็งในแต่ละด้านของ ส.อ.
3.1 การบริหารจัดการต่างๆ
- การพัฒนาความรูของผูบริหารให้ทนต่อสถานการณ์เศรษฐกิจ และการเงินของ
้ ้ ั
โลก, ภูมิภาคอาเซียน และของไทย
- การคัดเลือกคุณภาพของกรรมการ, ผูจดการและพนักงาน สอดรับกับโจทย์ที่ยาก
้ั
ขึ้ นในโลกยุคปั จจุบนั
- การประสานงานกับ ส.อ.อื่นๆ, และกับ ชส.อ. เพื่อสร้างความเข้มแข็ง, ลด
การแข่งขันที่เกินจาเป็ น
- การลดต้นทุนบริหารจัดการ, ระบบคอมพิวเตอร์, ระบบบัญชี ฯลฯ
3.2 เพิ่มความเข้มแข็งทางการเงิน สาหรับ ส.อ.ของเอกชนที่ได้รบผลกระทบ
ั
สมบัติ นราวุฒชย เลขาธิการ สมาคมนักวิเคราะห์หลักทรัพย์
ิั 17

18. แนวทางบริหาร ส.อ.ในภาวะเศรษฐกิจโลกมีปัญหาฯ (ต่อ2)
4. การให้ความรูแก่สมาชิกในเรื่องบริหารเงินของครอบครัวและผลกระทบของเศรษฐกิจที่มีต่อ
้
ธุรกิจของบริษัทต้นสังกัด
-สามารถประเมินความไม่แน่ นอนของอนาคตตนเอง ระดับความเสี่ยงในการกู ้ การ
บริโภค
- การพัฒนาตนเองให้มีความรูความสามารถในหน้าที่การงานขององค์กรได้ดีขึ้น
้
- ศึกษาเรียนรูเ้ รื่องราวทางโครงสร้างเศรษฐกิจ การเงิน ธุรกิจ สังคม การปกครองของ
ประเทศ AEC ต้องรูเ้ ขาให้ได้
5. พลิกโฉมทางการตลาด
- ภาพลักษณ์การปรับโฉมแบบที่ธนาคารเก่าแก่หลายแห่งทา, หรือแบบ MAZDA3 สร้าง
Brand ใหม่, เกาหลีพลิกโฉมประเทศ
- การเจาะตลาดใหม่ การส่งเสริมการตลาดรูปแบบใหม่เข้าถึงคนที่อยูในข่ายเข้ามาเป็ น
่
สมาชิกได้ หรือเป็ นสมาชิกสมทบ
สมบัติ นราวุฒชย เลขาธิการ สมาคมนักวิเคราะห์หลักทรัพย์
ิั 18

19. แนวทางบริหาร ส.อ.ในภาวะเศรษฐกิจโลกมีปัญหาฯ (ต่อ3)
6. แนวคิดใหม่ๆ ที่อาจเป็ นไปได้ หรือต้องหาทางผลักดัน
+ ลดความเสี่ยงของลูกหนี้ ด้วยการมีหลักประกันเพิ่ม เช่น รถยนต์, บ้าน สาหรับกรณีที่
ทางานกับองค์กรที่ความเสี่ยงสูง
+ สร้างวัฒนธรรมจ่ายปั นผลเป็ นเงินสดบางส่วน เป็ นหุนบางส่วน
้
+ ขอแก้ไขเพิ่มเติมกฎหมาย ให้ลงทุนหุนของกิจการลูกของรัฐวิสาหกิจได้
้
+ แผนรองรับช่วงสังคมผูสงอายุ ซึ่งการออมเพิ่มมีน้อย แต่ไถ่ถอนเงินออมมากขึ้ น
ู้
+ เป็ นไปได้หรือไม่ที่จะทาให้หน ส.อ.มีความใกล้เคียงทุนถาวรยิ่งขึ้ น เช่น หุนที่ให้ไถ่
ุ้ ้
ถอนหลังจากซื้ อไปแล้วไม่น้อยกว่า 10 ปี
สมบัติ นราวุฒชย เลขาธิการ สมาคมนักวิเคราะห์หลักทรัพย์
ิั 19

20. หลักการบริหารเงินและการลงทุน
 แหล่งที่มากับแหล่งใช้ไปของเงิน มีกาหนดเวลาใกล้เคียงกัน ยกเว้นช่วงเวลาพิเศษ
 ผลตอบแทนที่สง คุมกับระดับความเสี่ยง
ู ้
 มีสภาพคล่องพอดี ถ้ามากเกินไปผลตอบแทนตา แต่ถาสภาพคล่องน้อยไปก็เสี่ยง
่ ้
 การวิเคราะห์แนวโน้มเศรษฐกิจ ดอกเบี้ ยในระยะ 1 ปี ข้างหน้าสาคัญมาก
 ต้องทราบถึงระดับความเสี่ยงที่สหกรณ์จะรับได้ และต้องไม่เสี่ยงเกินระดับนั้น
 ประเมินระดับความเสี่ยงของตราสารที่จะลงทุนได้ถูกต้องใกล้เคียง
 การกระจายการลงทุน ลดความไม่แน่ นอน
สมบัติ นราวุฒชย เลขาธิการ สมาคมนักวิเคราะห์หลักทรัพย์
ิั 20

21. เรื่องที่ตองติดตามใกล้ชิดสาหรับการบริหารงานสหกรณ์ออมทรัพย์
้
1. ทิศทางดอกเบี้ ยจะไปทางไหน, ท่าทีของผูมีบทบาทสาคัญกับดอกเบี้ ย
้
2. วางแผนปรับทิศการระดมเงินฝาก, การปล่อยกู ้
ถ้าดอกเบี้ยจะขึ้น : ปล่อยกูส้น, รับฝากยาว
้ั
ถ้าดอกเบี้ยหยุดขึ้น : ปล่อยกูยาวขึ้ นบ้าง, รับฝากไม่ยาวมาก
้
ถ้าดอกเบี้ยใกล้ลง : ปล่อยกูยาวล๊อคดอกเบี้ ยคงที่, รับฝากสั้น
้
3. เมื่อ GDP เร่งตัว, ประชาชนมีรายได้สงขึ้ น >>> ประมาณการสินทรัพย์สหกรณ์
ู
จะสูงเร็วขึ้ น
4. ถ้าเกิดวิกฤตเศรษฐกิจ ลูกหนี้ และสมาชิกอาจประสบปั ญหาแบบฉับพลัน ต้อง
ระวังและปองกันล่วงหน้า
้
สมบัติ นราวุฒชย เลขาธิการ สมาคมนักวิเคราะห์หลักทรัพย์
ิั 21

22. แนวคิดต่างๆ ที่นามาดัดแปลงใช้ในการบริหารงานได้
 Change, พลิกโฉม
 รูเ้ ขา รูเ้ รา
 กองทัพเดินได้ดวยท้อง
้
 เลี้ ยงทหารพันวันใช้ในสงครามวันเดียว
 High tech + High touch
 ยุคนี้ มีดีตองอวด
้
 เกมรับแน่ น โต้กลับเร็ว
 เกมรุกหลากหลายแนวทาง
 เจอทัพใหญ่กว่าต้องรบแบบกองโจร
 Talk of the town
 ข่าวร้ายลงฟรี ข่าวดีตองซื้ อโฆษณา
้
สมบัติ นราวุฒชย เลขาธิการ สมาคมนักวิเคราะห์หลักทรัพย์
ิั 22