Ride the Storm: Navigating Through Unstable Periods / Katerina Rudko (Belka G...
Keynesian macro.doc
1. 1.1.1 The Early Empirical Successes
Soon after Keynes proposed the consumption function, economists began collecting and
examining data to test his conjectures.
The earliest studies indicated that the Keynesian consumption function is a good
approximation of how consumers behave.
o In some of these studies, researchers surveyed households and collected data on
consumption and income.
the marginal propensity to consume is greater than zero.
the marginal propensity to consume is less than one.
-income households saved a larger
fraction of their income, which confirms that the APC falls as income rises.
propensities to consume.
o In other studies, researchers examined aggregate data on consumption and income for
the period between the two world wars (i.e., short time-series aggregate data).
other variable appeared to be important for explaining consumption.
የየየየየ የየየየየየ የየየየ የየየየ የየየየ የየየየየ የየየየ የየየ የየየ የየየየ የየየየየየየ
የየየየ የየየየ የየየየየ የየየየየየ የየየየየ የየ የየየየየ የየየየ የየየየየየየየ የየየየ የ
Keynesian የየየ የየየየ የየየየ የየየየ የየየየየየየየ የየ የየየ የየየየ የየየየየየየየ o
የየየየየየ የየየየ የየየ የየየየየየየ የየየየየየ የየየ የየ የየ የየየ የየ የየ የየየ የየየየየየ
የየየየ የየ የየየየ የየ/የየየየ የየየ የየየየ የየየየየየየ የየየየየየየ የየየ የየየየ የየየየየ
የየየየ የየየ የየየ የየየየ የየየየየየየ የየየየ የየ የየየየ የየየየየየ የየየየ የየየየ የየየየ
የየየ የየየየ የየየየየ የየየየ የየየየ የየየ የየየየ የየየየየየየ የየየየየየ የየየየ
የየየየየየየ የየየየ የየ የየየየ የየየየየየ የየየየየየ የየየ የየየየ የየየ የየየ የየየ የየየየየየ
የየየየየየየ የየየ የየየ የየየየየ የየየ የየየ የ.የ.የ የየየየየየየ የየየየየየየ የየየየየ የየየየ
2. የየየየየ የየየየየ የየየየየ የየየየየየየ የየ የየየ የየ የየየየ የየየየየ የየየየየየየ o የየየየ
የየየየየ የየየየየየየ የየየየ የየየየ የየየየየ የየየየ የየየየ የየ (የየየየየ የየየየ የየ የየየየየ
የየየ የየየ) የየየየ የየ የየየ የየየየየ የየየየ የየየየየየየ የየየየ የየየየየ የ Keynesian የየየ
የየየየየ የየየየየየ የየየየየየየ የየየ የየ የየየየ የየየየ የየየ የየየየ የየየየየየ የየየየ
የየየየየየ የየ የየየየየ የየየየየየ
የየየየ የየየየ የየየ-የየየየ የየየ የየየየ የየየየ የየየ የየየየ የየ የየየ የየየ የየየ የየየ
የየየየየ የየ የየ የየየ የየየየየየ የየየየየየየ የየ የየየየየ የየ የየየ የየየየ የየየየየየ የየየየ
የየየየየ? የየ የየየየየ የየየየ የየየ የየ የየየየየየ የየየየየ የየየ የየየየየ የየየ የየየየየየየ
የየ የየየ የየየ የየየየየየ የየየየ የየየየ የየየ የየየ የየየየየ የየየየየየየ የየየየየ የየየ
የየየየየ የየየየየየ የየየየየ የየየየ የየየ የየ የየየየ የየ የየየ የየ የየየየ የየየየየየ የየየ
የየየየየ የየየየ የየየ የየየ የየየ የየየ የየየየየየ የየየየየየ የየየየ የየየየ የየየየየየ የየየየ
የየ የየየ የየየ የየየየየ የ IS -LM የየየ የየየየየየየ የየየ የየየ የየ የየየየየ የየየየ የየየየየየ
የየየየየየ የየየ የየየ የየየየየየ የየየየየ የየየየ የየየየየ የየየየ የየየየየየ የየየየ የየ?
የየየ የየየየየየ የየየየየየየ የየ የየየ የየ የየየየየየየ የየ የየየየ የየየ የየየ የየየ የየየየ
የየ የየየየ የየ የየየ የየ የየየየ የየየ የየየየየየ የየየየ የየየየየየ የየየየየየ የየ የየየየ
የየየየ የየየየየየ የየየየየየ የየየየየ የየየየየየ የየየየየ የየየየየ የየየ የየየየየየየየ
የየየየየየ የየየየየየ 1.1.የየ የየየየየ የየየየ የየ የየየየ የየየየ የየየየ የየየየ የየየየየ
የየየየየ የየየየ የየየ የየየ የየ የየየየ የየየየ 1. የየየየ የየየየየ የየየየ (MPC) - የየየየየ የየየ
የየየ የየየየየ የየየ የየየ የየ የየየየ የየየየ የየየ “የየየየየ የየየ-የየየ የየ” የየየየየየየ
የየየ የየ የየየ የየየ የየየየ የየየየየ የየ የየየየየ የየየየ የ
How do households decide how much of their income to consume today and how much to save
for the future?
This is a microeconomic question because it addresses the behavior of individual decision
makers. Yet its answer has macroeconomic consequences. As we have seen in previous chapters,
households’ consumption decisions affect the way the economy as a whole behaves both in the
long run and in the short run.
-thirds of GDP, so fluctuations in consumption are a key element of
booms and recessions. For instance, the IS –LM Model shows that changes in consumers’
spending plans can be a source of shocks to the economy.
Since the birth of macroeconomics, many economists have written about the theory of consumer
3. behavior and suggested alternative ways of interpreting the data on consumption and income.
approaches to explaining consumption.
1.1.John Maynard Keynes and the Consumption Function
observation.
1. The marginal propensity to consume (MPC) — the amount consumed out of an additional
dollar of income is between zero and one. He claimed that the “fundamental psychological
law” is that out of every dollar of earned income, people will consume part of it and save
us, the data also confirmed Keynes’s third conjecture that income is the primary
determinant of how much people choose to consume.
1.1.2 Secular Stagnation, Simon Kuznets, and the Consumption Puzzle
Although the Keynesian consumption function met with early successes, two anomalies soon
arose. Both concern Keynes’s conjecture that the average propensity to consume falls as income rises.
o The first anomaly: During World War II, on the basis of the Keynesian consumption
function, economists reasoned that as incomes in the economy grew over time, households
would consume a smaller and smaller fraction of their incomes.
o If so, the low consumption would lead to an inadequate demand for goods and services.
o In other words, on the basis of the Keynesian consumption function, these economists
predicted that the economy would experience what they called secular stagnation--a long
depression of indefinite duration—unless fiscal policy was used to expand aggregate
demand. o It turned out that the end of the war did not throw the economy into another depression,
but it
did suggest that Keynes’s conjecture that the average propensity to consume would fall as
4. income rose appeared not to hold.
ucted new aggregate
data on consumption and income dating back to 1869 (Long-time series data). His work
would later earn him a Nobel Prize.
o Kuznets discovered that the ratio of consumption to income was remarkably stable over
time, despite large increases in income; again, Keynes’s conjecture was called into
question. o This brings us to the puzzle… Consumption Puzzle”
-series confirmed Keynes’s conjectures. Yet
studies of long time-series found no tendency for the APC to fall as income rises over time.
-stagnation hypothesis and the findings of Kuznets both
indicated that the average propensity to consume is fairly constant over time.
የየየየየ የየየየ የየየ የየ የየየ የየየየየ የየየየየየየ የየየየየየ የየ የየየ የየየየየ የየየየየ
የየየየየየ የየየ የየየየየየየ 1.1.2 የየየየ የየየየየየ የየየ የየየየየ የየ የየየየ የየየየየየ የ
Keynesian የየየ የየየየ የየየየ የየየየየ የየየ የየየየየ የየየ የየየየ የየየ የየየየየየ የየየየ
የየየየየ የየየየ የየየየየየየ የየየየ የየየየየ የየየ የየየየ የየየየየ የየየየ የየየየየ የየየየየ
የየየየየ የየየ የየየ o የየየየየየየ የየየየየየ የየየየ የየየየየየ የየየየ የየየየ የየየየ
የየየየየየ የየየየ የየየየ የየ የየየየየየየ የየየየየየ የየየ የየየ የየ የየየ የየ የየ የየየየ
የየየየ የየየየየ የየየየየየ የየየ የየ የየየ የየየየየ የየየየየየየ የየየየየየየ የየየየየየየየ
የየየ የየየየ የየየየ የየ የየየየ የየየየየ የየ የየየየየየየየ የየየየየ የየየየየየየ የየየየየየ
የየ - የየየየየ የየየ የየየየየ የየየየየ የየየየየ የየየ የየ የየየየ የየየየየየ o የየየየየ የየየየ
የየየየየየ የየ የየ የየየየ የየየ የየየየየየየ የየየየየ የየየ የየ የየየ የየየየየ የየየ የየየየየ
የየየ የየየየ የየየየየ የየየየ የየየየ የየየየየየየ የየየየየየ የየየየየ የየየየየየ የየየ
የየየየየየ የ1869 (የየየየ የየ የየየየየ የየየየየ) የየየየየየ የየየ የየየየየ የየየ የየየየ የየ
የየየ የየየየ የየየየ የየየ የየየ የየየ የየየ የየየየ የየየየ የየየየየ የየየየ የ Keynes የየየ
የየየ የየየ የየየየ. o የየ የየ የየየየየየ የየየየየየ… የየየየ የየየየየየ የየየየየ የየየ የየ
የየየየ የየ የየየየየ የየየየ የየየየየ የየየየየ የየየየየየየየ የየየ የየየየ የየ የየየየየ የየየየ
የየየ የየየ የየ የየ የየየየየ የየየየየ የየየየ የየየየየ የየየየየ የየየየየየ የየየየየ-የየየየየ
የየየየ የየየየየየ የየ የየየየየየ የየየየ የየየየ የየየየ የየየየየ የየየየ የየየ የየየ
የየየየየየየ የየየየ የየየየየየየ
This presented a puzzle: Why did Keynes’s conjectures hold up well in the studies of
household data and in the studies of short time-series, but fail when long-time series were
examined?
5. In the 1950s, Franco Modigliani and Milton Friedman each proposed explanations of these
seemingly contradictory findings. Both economists later won Nobel Prizes, partly because of
their work on consumption.
But before we see how Modigliani and Friedman tried to solve the consumption puzzle, we
must discuss Irving Fisher’s contribution to consumption theory because both Modigliani’s
life-cycle hypothesis and Friedman’s permanent-income hypothesis rely on the theory of
consumer behavior proposed by Irving Fisher.
1.2 Irving Fisher and Intertemporal Choice
o The consumption function introduced by Keynes relates current consumption to current
income. This relationship, however, is incomplete.
o When people decide how much to consume and how much to save, they consider both the
present and the future. The more consumption they enjoy today, the less they will be able to
enjoy tomorrow. In making this tradeoff, households must look ahead to the income they
expect to receive in the future and to the consumption of goods and services they hope to be
able to afford.
The economist Irving Fisher developed the model with which economists analyze how
rational, forward-looking consumers make intertemporal choices —that is, choices involving
different periods of time.
Fisher’s model illuminates the constraints consumers face, the preferences they have,
and how these constraints and preferences together determine their choices about
consumption and saving.
1.2.1 The Intertemporal Budget Constraint
When consumers are deciding how much to consume today versus how much to consume in
the future, they face an intertemporal budget constraint, which measures the total
resources available for consumption today and in the future.
